万亿的，是资本选择的幸运儿。

昨天，市值突破一万亿，三年前的6月11日，宁德时代在A股上市，市值接近500亿元，三年时间，宁德时代市值增加了20倍，成为创业板首家市值突破万亿的公司。

作为最热门的赛道之一的龙头标的，一直是二级市场长期且重点研究的对象，也是券商们最为推崇的标的，大家都把宁德时代看作摇钱树。在汽车行业，看宁德时代的人很多，但真正研究过宁德时代的人并不多。

重仓了的朋友这两年赚了个盆满钵满，没有上车的朋友可能会问，宁德时代还能不能买，另一家巨头还能不能买。在一万亿的起点上，老李和大家一起探讨下，宁德时代和比亚迪的差异，资本视角与汽车视角看宁德时代的差异，市值超过一万亿的宁德时代还能买吗？

在很多人眼中，和是相爱相杀的一对兄弟。

从二季度开始，A股市场情绪逐渐转好，年中的“建党行情”依旧持续。总的来说，二季度市场呈现出比过去更强的结构性行情，作为热门赛道之一，得到了二级市场的广泛关注，动力电池龙头标的一鼓作气，市值突破一万亿，较一季度末的低谷涨幅超过50%。

是典型的反转行情，同样是新能源汽车的龙头股，“股神”巴菲特重仓的却呈现出不一样的走势：比亚迪是反弹行情，不是反转，尽管板块火热，但比亚迪最大反弹力度不到30%，受高管减持的影响，昨天上午还小幅跌了2.26%，两个标的相形见绌。

从去年开始，很多朋友问老李，为何能甩掉、等A股一众整车企业，笑傲概念股？也有很多朋友问，新能源车+动力电池双重加持的为何总是跑不过宁德时代？

问这些问题的朋友还没有找到二级市场的研究方法，看企业要从自己所在的产业视角切换到资本视角。产业和资本看公司的视角不同，以为例，从汽车产业的角度看，宁德时代和下游的整车企业是零整关系，也就是说，大家会认为宁德时代是一家纯粹的汽车供应商。

在这个定义下，大家对的估值是这样的：一般来说，头部零部件企业的市值体量比整车企业低，宁德时代在2020年的营收是503亿，是长城、等企业的近一半，下意识认为宁德时代的市值应该比国内整车企业要低。

资本视角不是这样，二级市场的定价逻辑主要看基本业绩和想象力，很多研究员认为，目前支撑高估值的因素主要有两个：

一是在现有市场上有较高的市占率，在动力电池市场格局尚未清晰之前，较高的市占率是宁德时代高估值的首要参考指标。

二是在市场空间和财务业绩上保持了较高的增长率，尤其是在产能供需和储能等重要指标中，宁德时代保持足够的冲击力。 

在这两个大前提下，资本市场才给了比较高的预期，2020年宁德时代营收503亿元，同比增长仅为9.90%，但一万亿的宁德时代对应的动态市盈率高达129倍。

根据二级机构的预测，2021年、2022年、2023年的净利润预计为96.2亿元、138亿元、201亿元，对应动态市盈率分别为94倍、66倍、45倍，所以说二级市场认为在未来三年内，还会有较高的增长率，宁德时代是大盘子的成长股。

对比起来，的估值逻辑和就不同了，比亚迪没有宁德时代的绝对市占率和绝对增长空间，甚至在毛利率上都没有优势。

2020年和毛利率分别为27.76%和19.38%，净利率则分别为12.13%和3.84%，没有宁德时代的高毛利，也没有高增长率，更没有市场空间，比亚迪的财务表现和市场表现更像是传统汽车一样的周期股，周期股在资本市场没有想象力，但这并不影响比亚迪是资本市场最看好的A股新能源汽车企业。

老李在上边提到，要保持高估值，一是要保持较高的市占率，二是要保持较高的增长率。许多朋友可能会问，汽车动力电池市场发展到现在，宁德时代的市占率是不是已经透支了，宁德时代接下来的增长空间在哪里？

的发展源于新能源汽车，当年宁德时代拿下了华晨宝马的订单后，凭借宝马供应商体系的严苛标准，一跃成为当时商业化的动力电池公司中水平最高的国内企业，另外，当年国家的动力电池白名单帮助宁德时代阻击了三星SDI、、LG化学这些外资企业，宁德时代不断拿下车企订单，成为国内新能源汽车动力电池市占率最高的供应商。

在很多人看来，就是一家汽车动力电池供应商，和博世、大陆等企业没有太大的差异，这不仅是汽车产业大多数人的看法，也是很多散户对宁德时代的认识，从资本视角看这种认知并不全面。

最近老李和一些研究员也在做宁德时代概念股调研，在访谈车企的时候，不少车企专家认为就是一家零部件供应商，而宁德时代的专家对宁德的定义是一家电池企业，而非汽车零部件供应商，汽车只是宁德时代的一条跑道。

老李之前曾提到，看企业就像是看一棵树，要尽量从天空去看，去看成长性，如果是一家纯粹的零部件企业，总市值是万万不会突破万亿的。汽车零部件只是宁德时代的一个主要业务方向，实际上，宁德时代有三条广阔的赛道，在今年上海交大校庆上，宁德时代的董事长曾毓群提到了宁德时代未来业务的三大方向：

第一、以动力电池为核心，替代移动式化石能源。不是纯粹的电池的制造商，汽车只是移动式化石能源的一个重要方向，未来还会有移动式的机器人、移动式的储能器件等等。目前，宁德时代的主要营收均来自这个方向，宁德时代2020年503亿元的营收中，有394亿都集中在移动式终端，新能源汽车占比超过90%。 

第二、储能与发电结合，替代固定式化石能源。按照曾毓群的说法：“在储能跟发电领域，尤其是新型的太阳能电池方面，能够结合，然后能够把固定式的化石能源把它替代掉。” 这个方向对很多朋友来说比较陌生，在国家大力推动碳中和的风向下，实际上又抓住了新能源赛道，典型应用是固定式储能。

目前看，储能不是最大的市场，却是最有前景的市场。2020年度，宁德时代的储能系统实现营业收入19.43亿元，占公司营业收入的3.86%，同比增长218.56%，出货量约2.39GWh。在二级市场看来，尽管宁德时代储能的出货量不高，营收也不大，但储能的市场空间远远超过，用宁德时代李平的话来形容就是：消费电池论克卖，动力电池论千克卖，储能电池论吨卖。

第三，是在特定领域做智能化和电动车的结合，比如矿产领域，让所有的东西都实现智能无人电动化。

除了曾毓群提到的这三个方向，很多研究员认为支撑高股价还有一个因素，即宁德时代在产业链上下游的投资布局。自上市以来，为了掌握上下游资源，宁德时代不断对外投资，从上游的材料、设备，到中游的电池包、电芯产能、再到下游的造车新势力、电池回收、储能、出行等各个领域，通过一系列对外投资形成的其在整个电池行业中的产业链地位，宁德时代绑定很多上下游企业，形成了紧密的链条关系。

看公司最忌先入为主，而是实事求是，一般来说，基金看是三条赛道，但是汽车行业的朋友看宁德时代往往只看一条赛道，这是金融行业和汽车行业看问题视角的不同，汽车行业的朋友看得更专更深，金融行业看得更广更远。

时代和资本选择了CATL

面向未来，怎么走，我们还能再赚到钱吗？坊间围绕这个话题一直争论不断，主要有两种说法：

第一种是悲观论，在各大论坛中讨论较多，即如果按照每年全球销售1亿辆车全变为电动车，长期20%市场占有率，每辆车5万动力电池的价格，历史毛利率10%，利润1000亿，硬件行业成熟期10倍市盈率，的市值刚刚就是一万亿，所以没有增长空间了。

第二种是乐观论，认为作为一家汽车动力电池供应商，有充足的产能，未来新能源汽车市场的快速增长，动力电池行业将爆发出巨大的需求，宁德时代将继续成为龙头。

从二级市场的分析视角看，这两种争论都没有支撑，第一个悲观论计算方式明显是拍脑袋，看似精确的推导，实则一无是处；第二种乐观论没有数据支撑，也没有逻辑。

近期老李也和很多朋友交流未来的会怎么走？坦率地讲，没有人能说清楚，二级市场的很多研究员也存在较多的分歧，其实二级市场分析股票跟汽车产业的朋友预测销量是差不多的方式，区别在于，二级市场目的性更强，不是为了结果，而是要收益，不管看多还是看空，能拿到收益即可。

举例来说，宁德时代在今年的年初也有突破万亿的机会，但资本市场不拿万亿作为宁德的衡量标准，在基金一天一排行的竞争态势下，基金经理们从来就没有产业人的使命感，很多基金经理在一季度卖出了宁德时代，在二季度又买了回来，一卖一买，赚了至少30%。

在众多的A股好公司中，为何宁德时代能做到一万亿？昨天突破万亿后，很多研究员表示，不是宁德时代有多强，而是大家不约而同选择了宁德时代。

老李想起来前段时间一位行业大咖说的话：“金融是什么？金融是资本从你的口袋里赚了钱，你还得谢谢它”。公司在资本市场比拼的不仅是实力，还有站位，不是宁德时代创造了奇迹，而是资本选择了宁德时代，即使没有宁德时代，也会有别的万亿公司，可能是隆基股份，也可能是比亚迪，只不过在过去的一年里，宁德时代的成色最好。

正如之前提到的，宁德时代要在一万亿的市值基础上起飞，有一个基础条件：维持自身相对行业50%的市占率且保持营收高成长。在没有情怀的二级市场，从来不会有一直被买入的公司，宁德时代也不可能一直涨，只要有风吹草动，二级市场的基金必然抛售。

很多研究员认为，宁德时代存在毛利隐忧和市占率隐忧。

第一是毛利隐忧。随着动力电池技术日益成熟和激烈竞争，电池售价的下降幅度高于成本下降幅度。从售价看，宁德时代2020年动力电池单价为0.89元/Wh，较2019年下降5.3%，但小于前一年降幅18.1%；从成本推算，宁德时代2020年动力电池单价成本为0.65元/Wh，较2019年仅下降3%，而前一年下降了11.6%。

在下游售价降低，上游降本空间有限的情况下，宁德时代的毛利率从2016年的43.7%一路下滑到2020年的26.56%，今年的毛利率则更不乐观，宁德时代在一季报也提到，市场竞争加剧、行业政策调整、原材料价格变化等可能导致毛利率下降。未来的宁德时代可能陷入销量和营收年年增长，毛利率和净利率持续下降的尴尬局面，上一个经历这种变化的行业恰恰是整车。

第二是市占率的隐忧。从全球格局看，2020年，宁德时代以34 GWh的装机量，成为全球最大动力电池企业，市场份额为24.82%。LG化学以31 GWh 的装机量，位居全球第二，市场份额为22.63%。虽然LG化学屈居第二，但与2019年相比，其增幅超过100%；而宁德时代装机量增幅仅为2%，全球龙头的地位岌岌可危。

在国内市场，宁德时代也面临着车企和众多二线动力电池厂商的压力。汽车企业这些年一直想摆脱宁德时代一家独大的局面，降低供应链的风险，车企和宁德时代一直是竞争和合作的关系，未来，竞争可能大于合作。

各大车企一方面建立自己的动力电池体系，比如长城的蜂巢能源，另一方面在积极寻找宁德时代的替代角色，广汽埃安主力车型的电芯供应商已逐渐从宁德时代更换到中航锂电，小鹏汽车高续航版本也逐步切换到亿纬锂能，大众等国际车企也在自建电池工厂，以提升电动车规模扩大带来的电池增长需求。

在这两大隐忧下，宁德时代还能不能买呢，老李昨天和一些研究员讨论，大家认为宁德时代的估值过高，短期内上涨的空间有限，在年中行情后，市场必然面临回调，首当其冲的一定是宁德时代。未来，大家可以参考那条准则，看每个月每个季度宁德时代的市占率和增长率，只要维持较高的市占率和增长率，宁德时代始终还是二级市场值得推荐的标的，否则，二级市场的基金经理们也会毫无情怀的踩踏。

充满铜臭的二级市场，从来没有汽车行业的情怀。

了解过地球知识的人肯定知道，人类只是地球上很短期的一种物种，地球可能已经存在几十亿年了，前前后后也经历过很多次的可怕灾难。在距今约2.5亿年前的二叠纪，就发生过一次生物大灭绝。我也是在无意间刷西瓜视频时，偶然间看见这位西瓜视频创作人——科学旅行号，他在作品中详细介绍了二叠纪时期的生物大灭绝的大致过程，让我涨了不少知识。

地球上的每一次灾难，几乎都要导致大规模的物种灭绝，而二叠纪的那次生物大灭绝是最可怕的。因为当时的灾难直接导致了地球上96％以上的生物灭绝，几乎等于说是清零了地球，而且海洋也全部蒸发了，这次灾难被科学界称为第三次生物大灭绝。

关于这次大灭绝的具体原因也是众说纷纭，但是普遍接受的猜测是因为小行星撞击地球。最终经过科学家们的细心寻找，在南极的威尔克斯冰原下，发现了一个巨大的陨石坑，直径足足有500公里，比恐龙灭绝时的陨石坑要大了整整两倍。

在二叠纪时期，地球上最主要的动物就是昆虫和无脊椎动物，而且海洋生物也比较丰盛，当时的盘古大陆已经逐步形成。这一时期还没有恐龙出现，最顶级的猎食者是丽齿兽。但随着一颗小行星撞入地球的海洋中，地球上的生物开始了灭顶之灾。

小行星撞击的冲击力直接将海底板块撕裂，并且导致当时正处于活跃期的西伯利亚火山群喷发，岩浆喷涌而出席卷了整个大陆。森林被烧毁，动物无家可归，最终相继死去。而且火山还没有停息，喷发了整整两百万年，海水被蒸发形成了酸雨，地球环境开始逐步恶化。

从这时开始，地球在接下来的四十万年里陷入了黑暗，曾经躲过前两次生物大灭绝的三叶虫也没有挺过去，而有意思的是，哺乳动物的祖先三尖叉齿兽却意外存活下来了。当地球再次重现光明时，又开始了新一轮的生命孕育。如今我们也只能从化石推断出当年的可怕，谁也不知道下一秒是幸福还是灾难，所以活好当下才是最重要的。

这些我都是在西瓜视频上科学旅行号这位西瓜视频创作人的作品中知道的，他创作的视频内容非常丰富，讲解的也很精彩，如果你也对这些知识感兴趣，可以在浏览西瓜视频时搜索一下这位西瓜视频创作人，或者点击下方链接去他的主页看看，一定会涨知识的，顺便可以关注一下他哦。

相信看过《人民的名义》电视剧的人都会知道，在居中有一名“小官巨贪”，他在剧中贪了2亿元，这画面震惊众人！没想到近日有一居民楼现2亿钞票，连日来，一则六秒短视频惊爆了朋友圈。“从没见到过这么多钱，这次开眼了。”见过该视频的网友说。该视频转发率极高，当地市民各种猜想也随之而来。

这次居民楼现2亿钞票，究竟是谁的？在房间壁柜里，是成捆的人民币；房间地上15个大纸盒箱子里，同样是成捆的人民币！短短六秒的视频，不仅极具视觉冲击力，而且信息含量相当丰富，可不明真相的围观者，除了面对满眼的钱、钱、钱而惊叹，却并不清楚钱的主人究竟是谁，又到底发生了什么？

六秒短视频引发各种猜测

六秒短视频中显示，在一个房间内，壁柜门打开，里面都是成捆的人民币；在房间地上落着15个大大的纸盒箱子，其中一个被打开，里面也全是成捆人民币。该视频并没有显示拍摄地点，但有网友称，事发铁岭银州区某小区，警方从该户居民楼内搜出上亿元人民币。

随后，各种版本的传言流出。有网友称，房主与铁岭已被查处的某公司老总有亲属关系，这些钱是公司老总放在亲属家的；也有网友称，这些钱与公司老总无关，是非法集资款。而对于钱数，传言也不尽相同，有说一亿五六千万，也有说超过2亿元。

有网友认为，这些钱肯定来路不正，要不谁能把这么多现金放在家中呢？也有网友戏称，这回知道上亿元现金有多少了，真是开眼了。

据知情者透漏，该起案件发生在铁岭市银州区都市花园小区11楼内，是沈阳警方办的案件。与某公司老总有关传言不实。知情者告诉辽沈晚报记者，沈阳警方来铁岭办理一起传销案件中，搜出了这笔钱，金额有两个亿。

据了解，这些钱是传销头目的哥哥分几年陆续将钱拉到此处，并负责看管。警方在清点现金时，用坏了三个点钞机，分三次将这笔钱运走。