独角兽概念备受追捧 提前布局CDR生态链企业_凤凰财经
独角兽概念备受追捧 提前布局CDR生态链企业
用微信扫描二维码分享至好友和朋友圈
原标题：独角兽热揭开CDR生态链盛宴序曲记者王朱莹在政策利好和舆论加持的背景下，被誉为独角兽回归A股最佳方式的CDR在资本市场&声望日隆&，带动独角兽概念指数备受市场追捧，昨日
原标题：独角兽热揭开CDR生态链盛宴序曲记者王朱莹在政策利好和舆论加持的背景下，被誉为独角兽回归A股最佳方式的CDR在资本市场&声望日隆&，带动独角兽概念指数备受市场追捧，昨日涨幅逾5%，领涨各概念板块。券商人士指出，独角兽热的背后，是资金围绕CDR提前布局相关生态链企业的缩影。A股信息科技企业相对美股的估值溢价是全行业中最高的，短期内市场热点和支持新经济的政策偏向可能会推高科技股的估值溢价。独角兽魅力四射&近期市场风格有明显转变，创业板指大幅跑赢上证综指，出现这种走势的原因可能有两个，一是PMI下行叠加部分龙头白马业绩不达预期，使市场对经济复苏和龙头公司业绩多少出现了一些质疑，二是各种政策和舆论导向鼓励&新经济&、&独角兽&企业回归A股成为了市场的催化剂。&国信证券分析师燕翔表示。3月12日，沪深两市延续深强于沪的格局。盘面上看，深证成指全日上涨1.17%，沪综指日涨幅则为0.59%，其中创业板、中小板涨幅较大，分别为1.4%和1.52%。概念指数中，独角兽概念板块风头一时无两。独角兽概念指数昨日大涨5.05%，领涨两市；概念股麦达数字连续五个交易日一字涨停，天华超净近六个交易日也出现了五次涨停。独角兽概念的火热，揭开的是相关境外上市企业通过CDR方式回归A股的产业链投资盛宴的序幕。近期监管层多次传达，资本市场助力中国新经济政策，支持已经在境外上市的、有战略价值的大型企业在境内市场发行证券。有消息称，监管层从去年底开始就在论证，针对境外上市的企业在沪深交易所推出中国存托凭证（CDR）。&海外上市的中国新经济企业很多是VIE（协议方式实现海外上市主体对境内经营主体的控制权）架构，普遍存在AB股的安排（同股不同权），有的甚至一直未能盈利。相比修改新股发行制度，或者让企业改变股权架构，发行CDR可以更快、更低成本的突破障碍。&中信证券研究部田良等表示。近期，更有消息表示，首批入围CDR的8家企业已经确定，BATJ之外，还有携程、微博、网易以及香港上市的舜宇光学。&首批通过CDR回归预期较高的企业如BATJ等，其相关生态链中的一些上市公司会受到市场提前挖掘和炒作。&上海巨潮资产管理有限公司董事长赵公明表示，目前独角兽概念股的热炒，便是对中概股回归A股的提前布局。CDR的前世今生对于CDR，广大投资者无疑是陌生的。但市场的火热，在无形中展示了这一投资品种是座富矿。那么，什么是CDR，其具有何种交易属性，投资者又该如何布局呢？所谓中国存托凭证（Chinese Depository Receipt，CDR），是指在境外(包括中国香港)上市公司将部分已发行上市的股票托管在当地保管银行，由中国境内的存托银行发行、在境内A股市场上市、以人民币交易结算、供国内投资者买卖的投资凭证，从而实现股票的异地买卖。&简单理解，可将CDR看成是代持股票的一种凭证。CDR与普通股十分相似，不仅可以就存量部分进行二级市场交易，甚至还可以通过增量发行的方式进行融资。这种制度安排可以在基本不改变现行法律框架的基础上，实现境外上市公司回归A股。&广发证券首席策略分析师戴康表示。公开资料显示，中国存托凭证是在美国存托凭证(American Depository Receipts,简称ADR)的启发下，最早是由香港政府于2001年5月提出的金融创新品种，因大量在香港上市的&红筹股&具有强烈的内地融资需求，但因各种原因并未成行。日，央行发布2015年年报表示，将研究允许符合条件的优质外国企业在境内发行股票，可考虑推出可转换股票存托凭证（CDR）；当时市场解读称&红筹回A不是梦&。事实上，绝大多数中概公司也都是以发行存托凭证(DR)在美股上市的，如备受投资者追捧的BAJ实际上都并非普通股，而是ADR。还有南方航空、上海石化、东方航空、兖州煤业等中概股，都是通过ADR实现在美国上市的。据中信证券数据，2016年末全球存托凭证市场总规模2.9万亿美元，其中中概股存托凭证规模8256亿美元(5.24万亿人民币)。&为使存托凭证(DR)能最大限度地代表相应公司的股票，一般公司会在DR与普通股票之间规定一个兑换比例。在美股上市的很多中概公司ADR与普通股之间的兑换比例是1：1。比如1份阿里巴巴ADR就相当1股普通股。&业内人士介绍称。当然也有兑换比例并不是1：1的，如百度的1份ADR仅相当于0.1股普通股；京东的1份ADR则相当于2股普通股；网易的1份ADR则相当于25股普通股。&存托凭证(DR)与股票的兑换比例可以调整，调整兑换比例的动作有些类似于股票市场上的拆股或并股操作。&上述业内人士表示。资金涌入布局生态链&对于独角兽通过CDR回归A股带来的投资机会，我们主要是围绕可能会产生的市场机会提前布局。比如BATJ海外正股的组合配置，因为预期BATJ的相关投资品种在国内上市初期市场会有炒作预期，给正股带来机会；同时会带动资金BATJ相关生态链企业提前挖掘，形成市场热点轮动。&赵公明表示。&CDR推出在短期内会提高市场对成长股的风险偏好，短期利好成长股。&戴康表示,在防风险大背景下，预计CDR会在监管控制下小幅稳步推进，未来即使CDR推出也无需过度担忧其对股市资金分流的影响。以ADR为鉴，CDR的流动性与普通A股不会有明显差异，CDR将成为A股的有机组成部分。燕翔指出，CDR的推出将会给A股带来一定影响。首先，A股信息科技企业相对美股的估值溢价是全行业中最高的，短期内市场热点和支持新经济的政策偏向可能会推高科技股的估值溢价，但长期看CDR的本质是中国资本市场与全球资本市场的联动进一步增强，因此国内科技股的高估值溢价长期可能会趋于收敛；其次，通过CDR进入A股市场的大多是像BATJ这种优质的独角兽公司，多为国内信息科技行业的龙头，存在大量吸筹的可能性，科技股行业内的估值方差将会进一步拉大。第三，CDR对A股影响的广度和深度还取决于制度上对新经济企业的定义以及人民币自由结算和市场分割等一系列难题的解决。华创证券分析师陈宝健指出，若有更多科技巨头在A股上市，科技板块公司实力将大幅增强，计算机行业在A股市场也将更为重要。科技股龙头回归一方面将带来板块整体质量提升，另一方面具备较大潜力的平台型公司、创新性的商业模式标的及引领技术创新的企业有望迎来更加多元的估值。对于计算机板块细分行业龙头、创新模式及人工智能、云计算等标的应更加重视其长期投资价值。业内人士表示，对于普通投资者而言，参考360回归A股时的估值溢价，可以考虑出海投资相关独角兽的ADR。方式包括：购买合格境内机构投资者（QDII）基金份额；直接去美国开户或通过网上美股券商开户；通过中国的美股代理券商开户。
A股复盘大师【fupan5988】：关注这个号的人都在股市赚钱了，资深分析师为你揭秘后市操作策略，次日热点早知道，让你提前布局，尽情在股市赚大钱。ps：定期抽大奖!
[责任编辑：武辰 PF088]
责任编辑：武辰 PF088
用微信扫描二维码分享至好友和朋友圈
免责声明：本文仅代表作者个人观点，与凤凰网无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，并请自行核实相关内容。
预期年化利率
凤凰点评：凤凰集团旗下公司，轻松理财。
凤凰点评：业绩长期领先，投资尖端行业。
凤凰点评：进可攻退可守，抗跌性能尤佳。
同系近一年收益
凤凰点评：震荡市场首选，防御性能极佳且收益喜人，老总私人追加百万。
凤凰网财经
凤凰网财经
中国基金报
凤凰网财经
凤凰网财经
凤凰国际iMarkets
凤凰国际iMarkets
第一财经网
凤凰网财经
凤凰国际iMarkets
凤凰国际iMarkets
第一财经APP
凤凰网财经
凤凰网财经
凤凰网财经
每日经济新闻
没有更多了
凤凰证券官方微信
播放数：5808920
播放数：129539
播放数：289755
播放数：5808920一张图看懂独角兽回归A股用的CDR是个啥？_【快资讯】
一张图看懂独角兽回归A股用的CDR是个啥？
最近有消息称，海外独角兽或以CDR形式回归A股。熟悉资本市场的投资者，应该了解与它相近的一个概念——美国存托凭证（ADR），是一种在美国广为使用的适用于外国公司在美上市的解决方案，不少赴美上市的中国企业都采取ADR代表公司股票。因此，CDR就是Chinese Depository Receipt(中国存托凭证)的首字母缩写。CDR是指在境外上市公司将部分已发行上市的股票托管在当地保管银行，由中国境内的存托银行发行、在境内A股市场上市、以人民币交易结算、供国内投资者买卖的投资凭证。但是，CDR并不是IPO（首次证券发行）的概念。多年前，中国移动启动回归A股的计划，但由于是一家在香港注册的红筹公司，而中国内地当时并不允许境外企业在A股上市，于是中国移动就提出CDR的方式，也是出于成本考量，如果在回归A股的同时需要在内地设立一家新公司并配置一套董事会和管理层，那么成本方面是很大的开支。不过，这套方案最终并没有获得通过。未来，中国存托凭证（CDR）的面世将有望进一步完善中国内地多层次资本市场的建设，对国内资本市场国际化发展有重要的意义。但由于资本市场建设是一项立体的、系统的工程，所以中国存托凭证的面世还需要投资者等待时机的成熟。而眼下证监会迎接新经济企业采用的正是CDR的设计。据媒体报道，第一批入围CDR名单已出炉，共有8家企业，除了BATJ这四家，还有携程、微博、网易以及香港上市的舜宇光学。前七家企业均是中国上市互联网公司领头羊。下面的这张图更能帮助大家加深对CDR的了解。看完别忘关注、转发一下，亲~拒绝访问 | g.itunes123.com | 百度云加速
请打开cookies.
此网站 (g.itunes123.com) 的管理员禁止了您的访问。原因是您的访问包含了非浏览器特征(3fc6dbc-ua98).
重新安装浏览器，或使用别的浏览器宋清辉：独角兽以CDR方式上市较为便捷宋清辉：独角兽以CDR方式上市较为便捷平行财经百家号著名经济学家宋清辉对记者称，“对于回A股途径，一种是仿照360回归的策略，即拆除VIE架构后重新上市；另一种则是采取CDR的方式。两者比较，我比较倾向于CDR的方式回归A股，这样有助于利用好境外规范公司治理的环境，给内地企业树立榜样。从操作成本、时间来看，CDR的方式较为便捷。”“独角兽”企业上市有望提速读创记者陈燕青种种迹象显示，“独角兽”企业的上市有望提速。据媒体报道，两会期间，证监会回应人大代表称，已专门成立关于四新类企业创新型经济业态的专家委员会，现在已经着手研究，进行把关。记者从投行人士处获悉，对于在海外上市的“独角兽”，监管层希望其通过发行CDR（中国存托凭证）的形式回归A股。对此，多位业内人士表示，未来上市制度改革将使得A股科技股占比提高，代表新经济的板块将成为资本市场的重要一极。▍高层支持“独角兽”上市“独角兽”无疑是目前A股市场最火热的名词，近日沪深交易所纷纷表态扶持“独角兽”企业上市。6日，全国人大代表、深交所总经理王建军表示，将会给这些“独角兽”企业开辟绿色通道，目前试点正在进行当中。在推出试点的同时也会有所完善，支持新经济发行上市的制度规则。2日，上交所在新闻发布会上表示，积极拥抱新经济是今年发展工作重点，将支持一批新一代的BAT企业成长。上交所已经形成一套服务“新蓝筹”企业的全周期服务方案，搭建了专业服务体系。周三有媒体报道称，两会期间，证监会向代表们透露，目前国内独角兽企业中，资产10亿美金的100家左右，20亿美金的不超过50家，接下来准备分批推进A股上市。证监会已专门成立关于四新类企业创新型经济业态的专家委员会，现在已经着手研究，进行把关。监管层的积极表态也激发了券商投行的热情。据悉，目前各大投行都在密切跟踪和挖掘手头的“独角兽”企业，跟进其IPO或发行CDR的需求。不过，在监管层未披露具体方案之前，每家投行选择的“独角兽”项目标准不尽相同。“目前还不知道具体标准是什么，总体来看营收、行业地位、估值应该是重要的参考指标。”北方一家券商投行高管表示，“大家都在调研一些企业，准备相关资料。”著名经济学家宋清辉对记者称，“对于回A股途径，一种是仿照360回归的策略，即拆除VIE架构后重新上市；另一种则是采取CDR的方式。两者比较，我比较倾向于CDR的方式回归A股，这样有助于利用好境外规范公司治理的环境，给内地企业树立榜样。从操作成本、时间来看，CDR的方式较为便捷。”海通证券首席策略分析师荀玉根表示，目前监管层也在积极探索如何吸引“独角兽”，为中概股回归安排合理机制，包括CDR等。上市制度改革将使得A股科技股占比提高，市场结构更加合理。“独角兽”上市、海外科技巨头回归，未来A股指数代表性将更强。▍“独角兽”上市影响几何？近期，富士康用了36天的时间完成了从招股书申报稿上报到过会，创造了A股市场IPO从申报到过会的新速度，备受市场热议，从侧面印证了证监会对“独角兽”IPO开绿色通道的传闻。12日晚，处于IPO排队等待中的宁德时代更新披露了其招股说明书申报稿，市场预期宁德时代因“独角兽效应”，其上市有望提速。根据德勤中国研究统计，截至去年6月底，从地域分布看，中国“独角兽”企业数量占39%，仅次美国，其中蚂蚁金服、滴滴出行、小米、新美大、今日头条、宁德时代、陆金所估值甚至超1000亿元。自打“独角兽”这一概念横空出世后，A股的概念炒作又添新军。近几日独角兽概念气势如虹，部分个股涨幅惊人，本周一“独角兽”概念股涨幅近6%，江南化工、麦达数字、天华超净、合肥城建、佳都科技、普路通等多只个股强势涨停。周三，合肥城建再度涨停，大众公用、华西股份上涨逾3%。如何看待“独角兽”企业的上市？对此，前海开源首席经济学家杨德龙对记者分析称，一些“独角兽”企业已经在海外上市，总市值巨大，回归A股的估值并不一定便宜。因此，建议投资者不要盲目追逐“独角兽”股票，应根据发行价、估值、未来成长性等方面进行综合考量。未来可能会有更多像富士康这样的“独角兽”企业通过IPO或CDR在A股上市，它们有望产生很大的“吸金效应”，促使资金向龙头企业进一步集中。未来A股的市场结构将进一步改变，代表新经济的板块将成为资本市场的重要一极。荀玉根表示，随着新“独角兽”通过绿色通道上市，海外科技龙头回归政策的逐渐完善，盈利估值匹配度更好的优秀标的逐渐在A股诞生，存量A股科技股生态势必将受到影响。A股科技股中估值和盈利不相匹配的伪龙头将受到冲击，新的科技股龙头最终计入相关指数成分，未来指数将优化。原标题：“独角兽”企业上市有望提速本文仅代表作者观点，不代表百度立场。系作者授权百家号发表，未经许可不得转载。平行财经百家号最近更新：简介:有子万事足，无股一身轻。作者最新文章相关文章独角兽将通过CDR方式回A股？网易、百度做出回应
摘要:&对于“是否通过CDR回归A股”的问题，网易丁磊笑着反问媒体“你确定吗”，之后称“希望如此”。而百度李彦宏透露，百度正与有关部门沟通，“十几年前就在沟通。是否回归A股主动权不在我们这儿，是国家政策的问题”。
在监管层明确表态希望将下一批“BATJ”留在国内后，不少中概股巨头纷纷表示，希望回A股上市。一时间，“独角兽回A股”成为备受关注的话题。
海外独角兽将如何回A股呢？今日早间有称，证监会将启动CDR（中国存托凭证）的设计欢迎独角兽们“回家”，第一批CDR名单已出炉。
全国人大代表、深交所总经理王建军今日向证券时报表示，证监会和交易所正在抓紧推进对新经济“独角兽”企业在境内市场发行上市提供条件，做试点和准备工作，深交所层面的规则准备已经基本完成，“真诚的邀请新经济企业能够留在境内，也真心的欢迎新经济企业来深交所。”
对于“是否通过CDR回归A股”的问题，今日多家独角兽企业负责人做出了回应。
据，全国政协委员、网易公司董事局主席兼CEO丁磊今日回应“网易入围第一批CDR名单”传闻时，笑着反问记者“你确定吗”，之后表示，“希望如此”。他还称，以何种形式回A股听从政策安排。丁磊昨日在政协新闻出版界委员驻地回答关于是否愿意将回A股上市的问题时曾表示，“我们当然会考虑“。
全国政协委员、百度董事长兼CEO李彦宏今日向上述媒体表示：“我们得根据政策来，政策允许才能做。正在研究相关政策。”李彦宏介绍，百度正在与有关部门进行沟通，“其实沟通很长时间了，十几年前就在沟通”。他还指出，是否回归A股“主动权不在我们这儿，这是国家政策的问题”。
另据证券日报消息，全国政协委员、京东集团董事局主席兼CEO刘强东今日在回应是否回A股上市时表示：“没有特殊待遇”。
中国存托凭证（Chinese Depository
Receipt，CDR）是指在境外（包括中国香港）上市公司将部分已发行上市的股票托管在当地保管银行，由中国境内的存托银行发行、在境内A股市场上市、以人民币交易结算、供国内投资者买卖的投资凭证，从而实现股票的异地买卖。
CDR设计最早提出于1997年亚洲金融危机之后，当时的背景是，大量在香港上市的“红筹股”公司有强烈的内地融资需求。但此后多年，理论界关于CDR陷入激烈争论，CDR的推出也便没了下文。此次证监会重启CDR设计，对于在海外上市的新经济企业而言意义重大，CDR可以帮助它们绕开VIE架构、AB股（同股不同权）、长期未盈利等障碍，顺利回归A股。
留住下一批BATJ的制度难题
近期，监管层多次表态希望将下一批“BATJ”留在国内。1月31日，系统2018年工作会议中就上市制度改革明确提出：
“要以服务国家战略、建设现代化经济体系为导向，吸收国际资本市场成熟有效有益的制度与方法，改革发行上市制度，努力增加制度的包容性和适应性，加大对新技术新产业新业态新模式的支持力度。”
深交所随后响应称，将突出新经济新产业特征，针对创新创业型高新技术企业的盈利和股权特点，推动完善IPO发行上市条件，扩大创业板包容性。上交所则表示，未来将积极拥抱新经济，支持新一代BAT企业成长，成就一批具有世界影响力和竞争力的新蓝筹企业。
官媒新华社也喊话：中国资本市场的“BATJ梦”该圆了！其报道提到，受限于市场容量、市场认同度、发行上市条件、发行上市的不确定性等问题，对于一些优秀的创新型企业，A股市场包容性仍然不足。而新经济企业的参与，有助于形成更开放包容、层次更丰富的资本市场。
目前这类新经济公司在A股上市主要面临两大障碍。财经专栏作家写道，一是盈利指标要求。目前，A股IPO规定在主板和中小板上市的企业，其净利润需在最近3个会计年度为正数，且累计超过人民币3000万元。创业板需要企业最近两年盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元；或最近一年盈利且净利润不少于500万元。二是不允许特殊的股权结构即vie架构，同股同权的企业才能在A股上市。&
而CDR的推出，有望为这些新经济公司回A股扫清障碍。
已投稿到：
以上网友发言只代表其个人观点，不代表新浪网的观点或立场。