无所不能 健康点 运动家
分享到微信朋友圈
张文魁：国企债务犹如深水炸弹
“宏观经济脆弱性主要是来自于国有企业债务。” 日，国务院发展研究中心企业研究所副所长张文魁在“中国宏观经济论坛”上表示。 视觉中国
　　【财新网】（记者 周东旭）“宏观经济脆弱性主要是来自于国有企业债务。” 日，国务院发展研究中心企业研究所副所长在“中国宏观经济论坛”上表示。
　　论坛由中国人民大学国家发展与战略研究院、经济学院等联合主办，主题是“新时期新国企的新改革思路”。
　　张文魁介绍，国企债务总体来讲占国家非金融企业债务的50%，而国有企业的产出占国家GDP的比重大概是21-22%。“这一占比是我做的推算，每年几乎是以零点几个百分点的速度下降，到现在应该是21-22%。”
　　张文魁认为，“这是一个非常值得关注的问题。非国有企业也有很多负债，为什么说风险主要是来自于国有企业债务？”
　　张文魁介绍，1998年，由于受亚洲金融危机冲击等，经济比较脆弱，全部规模以上工业企业负债率大约为64%，而过去十几年，实际在稳定下降。到2015年，下降到大约57%，比较明显。
　　张文魁分析，这一下降“实际上是由私营工业企业更加快速下降带动的。私营工业企业现在的负债率只有52%。所以，私营工业企业一直处于下降通道，一直在‘去杠杆’。” 而国有企业在2001年的负债率是62.3%，至今基本处于稳定水平，现在为60%左右。
　　张文魁还对比了工业行业的国有企业利息保障倍数数据以及企业资产周转率，均“处在非常令人担忧的状况。”。
　　近年，私营企业债务问题被屡屡曝光，企业跑路亦不鲜见。对此，张文魁表示，打一个比方，私营企业的不良债务问题相当于地雷，一踩就会爆炸，可能会炸掉一条腿甚至炸死，而“国有企业的债务是深水炸弹，不知道它什么时候会爆炸，什么情况下爆炸，不是人踩爆的。”
　　根据财政部公布的国企债务数据，张文魁说，2016年12月份的数据是87万多亿，2017年3月份的数据是90万亿，甚至还在不断增长。“这90万亿要是爆炸，就是深水炸弹，就是海啸。希望国有企业还是要控制（债务），不要这么快的装炸药。”
　　张文魁建议，在管理部门没有转型的情况下，对于国有企业负债的问题，也可以考虑用行政命令的方法，停止那种不负责任的加杠杆。
　　所以，“对国有企业债务问题，还是要下决心解决。”张文魁说，宏观经济景气时国企表现就比较好，具有很强的顺周期特征，如果近几个月的宏观经济改善是一个强周期、大周期，国有企业偿债能力指标可能会明显改善，如果近期的宏观经济还只是小周期、弱周期，国有企业债务风险很难短期内消除。（延伸阅读：）
责任编辑：张帆 | 版面编辑：王丽琨
文章很值，赞赏激励一下赞　赏首席赞赏官虚位以待赞赏是一种态度1元3元6元12元50元108元其他金额金额（元）：赞　赏
财新传媒版权所有。如需刊登转载请点击右侧按钮，提交相关信息。经确认即可刊登转载。
香江控股晚间公告，公司控股子公司番禺锦江28日与番禺土地开发中心签订协议，后者将以货币补偿5.31亿元，收回番禺锦江的部分商住用地，该事项预计增加公司收益1.78亿元。
阿里巴巴9月29日宣布，将在雄安新区成立三家子公司，全面参与“智能雄安“建设。三家子公司分别为“阿里巴巴（雄安）人工智能技术有限公司”、“蚂蚁金服（雄安）数字有限公司”和“菜鸟科技（雄安）网络有限公司”，注册资本累计达1.6亿元。（记者 王琼慧）
最高人民检察院9月29日发布，经审查决定，依法对中国保险监督管理委员会原党委书记、主席项俊波以涉嫌受贿罪立案侦查并采取强制措施。案件侦查工作正在进行中。（记者 杨巧伶）
证监会近日依法对两宗案件进行行政处罚：华益科技涉及信息披露违法及限制期内买卖津膜科技股票，被处以1310万元罚款；惠某涉及内幕交易，被处以53.2万元罚款。
银监会肖远企：银监会系统作出行政处罚决定2095件，处罚银行业机构1171家，罚没合计5.52亿元；处罚责任人员899人，罚款合计1851万元。（记者 吴红毓然）
证监会新闻发言人29日表示，十八大以来证券资格会计师事务所发展取得长足进步，2016年度业务收入达440亿，其中证券业务年均收入年均增长率达27.58%，业务收入超10亿的会计师事务所达13家。
银监会现场检查局副局长喻剑萍称，今年3月末推出的三违反、三套利、四不当和治理十大乱象的银行系统大检查中，金融机构自查全部完成，监管检查基本接近尾声。对于能够整改的问题，机构在自查中已经完成；有些整改需要时间，则在逐步完成。（记者 吴红毓然）
银监会审慎局局长肖远企称，美国次贷危机有一个很重要的教训，就是对没有能力偿还贷款的人发放贷款，推高居民杠杆率，我们要防止这样的倾向。银监会要严查挪用消费贷款资金问题，防范房地产泡沫风险。（记者 吴红毓然）
人民币合格境外机构投资者（RQFII）投资额度为5894.56亿元。
日前，最高人民检察院经审查决定，依法对中国保险监督管理委员会原党委书记、主席项俊波以涉嫌受贿罪立案侦查并采取强制措施。案件侦查工作正在进行中。
caixinenergy
caixin-enjoy
caixin-life
全站点击排行榜
全站评论排行榜国企刚兑的破除路径
来源：财经
&&&&全面打破国企刚兑是债券市场彻底破除刚兑的最后也是最重要的一环,是市场化改革和金融市场健康发展的重要环节和必要条件,对债券市场、投资机构、发行主体、评级机构均会产生深远影响&&&&□林华 郭宏媛 迟家欣/文&&&&回顾中国债券市场发展历程,2005年5月银行间市场短期融资券启动揭开了债市大发展的帷幕,十年间债券融资规模逐步扩大,发债企业数量不断增加,信用风险逐渐积累。2014年开始,债券市场信用风险呈现加速爆发态势。2014年3月,上海超日太阳能公司无法足额支付债券利息,成为公募债券市场首单实质性违约的民营企业。2015年,债券违约风险已扩散至国企公募债券市场领域。2015年4月,身为央企子公司的保定天威集团有限公司发生利息违约事件;2015年9月,二重集团(德阳)重型装备股份有限公司及其母公司中国第二重型机械集团公司债权人向法院申请公司资产重整,已构成主体违约。&&&&据统计,2005年5月至日,中国公募债券市场典型主体信用风险事件共计33例。从发行人行业分布看,光伏、设备制造等行业信用风险事件相对较多,水泥、农牧生产、城投公司、食品饮料及汽车等行业也均有信用风险事件发生;从所有制性质看,发生信用风险事件的企业仍以民营企业为主,23例事件发生于民营企业,6例事件发生于地方国企,4例事件发生于央企子公司;从事件处置结果看,有19例事件通过政府协调、股权融资、资产重组、转让资产等方式如期兑付;6例事件债券本息到期由担保人、反担保人代偿;8例事件发生实质违约,包括天威集团、二重集团、二重重装三家国企。&&&&以上梳理可以看出,债券市场对信用风险的容忍度不断提升,国企刚兑已然打破,全面打破刚兑是债券市场长期发展的必然趋势。&&&&国企刚兑破除&&&&首先,市场环境生变,刚兑压力变大。宏观层面,中国经济目前处于兼顾稳增长和防风险的状态,呈现出以经济增速回落、产业结构调整为主要特征的经济“新常态”,原有经济增长方式难以为继,经济下行压力依然存在,短期内基建仍将扮演托底经济角色。中观层面,中国传统制造业普遍面临产能过剩困局,特别是钢铁、建材、电解铝、煤炭、机械制造、化工等供需矛盾严重行业,信用风险不断积聚。微观层面,受前期大规模投资所累,近年个体企业债务水平持续攀升,经济下行及行业产能过剩使企业经营效益不断下滑。去杠杆压力增加、经营颓势难改交织,导致企业资金链风险和担保链风险爆发可能性增加,流动性压力加大,违约风险增加。&&&&其次,政策导向、决策层和监管层态度转变,为破除刚兑构建制度基础、形成文化引导。政策层面,日起,存款保险制度正式实施,该制度建立防火墙机制,有利于利率市场化进程和破除刚兑。决策层、监管层态度层面,在防范系统性风险底线思维的前提下,风险容忍度有所提升。例如,2015年李克强总理首次公开表示“我们允许个案性金融风险的发生,按市场化的原则进行清算,这是为了防止道德风险,也增强人们的风险意识”,但同时强调“我们必须加强监测,及时处置,确保不发生区域性、系统性金融风险”。&&&&再次,打破刚兑是市场成熟的需要。刚兑这种扭曲市场规律的行为将阻碍债券市场甚至整个金融生态环境,并对实体经济高效良性发展构成阻碍。此外,发债主体扩容及其伴随而来的信用品质下沉,必然导致违约事件数量增加。&&&&最后,政府能力存在边界,刚兑模式不可持续。尤其在当前经济形势和市场环境下,发行主体的信用资质明显下沉,刚兑维护成本和企业救助压力大幅增加。而地方政府近年来的综合财力状况及其面临的“地方政府举债实行限额管理”制度使其对国企债务的隐性担保能力和意愿明显下降。&&&&演进路径&&&&上述梳理也可以看出,中国债券市场信用风险呈现点状暴露特征,信用风险有序释放,未触及区域性、系统性风险底线。企业债券违约受多重因素影响,如广西有色“12桂有色MTN1”最终在地方政府协调下如期偿付利息;2015年11月云南煤化工集团有限公司发布公告称其部分债务逾期,但公告同时称云南省委、省政府明确了“债券融资不发生违约”原则。类似上述企业依靠外部支持实现公募债券刚兑的事件仍然可能继续上演。这也符合中国决策层历来奉行的渐进式改革思路,为了防范系统性金融风险的发生,大范围、集中性的债券违约风险爆发将成为小概率事件,国企刚兑的全面打破存在潜在的演进路径。&&&&一、从企业权属看,对于地方政府、中央企业重要性一般的国企在面临偿付困境时打破刚兑的可能性更高,将成为信用事件频发的主要群体&&&&地方国企之于地方政府在经济增长、财政收入、就业、社会稳定等方面均有重要影响,地方国企违约将对地方政府的资本市场形象和再融资产生负面影响,地方政府对地方国企提供支持,使其按期偿付意愿更为强烈。因此,地方国企相对于央企往往具有更强的获取地方政府支持能力,其中,地方政府全资、绝对控股的大型企业相较于控股比例小的小型企业获取政府支持的可能性更高,省级地方政府相对于市、县、区级地方政府的支持能力更强。&&&&十八届三中全会以来,国企改革思路逐渐清晰,央企重组整合成为其中重要环节。国企改革推动的重整是央企获得政府支持的一种方式,在央企内部,央企子公司特别是在央企集团内部地位一般的子公司,难以获得来自中央政府或地方政府的直接支持和隐性担保。&&&&二、从区域分化看,财政收入增速下滑幅度大、对政府性基金依赖程度高、支柱产业主要集中在产能过剩行业的区域风险较高&&&&政府支持是国企刚兑得以维系的重要推手,地方政府财力是其发挥支持的基础。随着中国经济下行压力加大,地方政府财政收入增速出现不同程度下滑,以煤炭、有色金属、钢铁等产能过剩行业为支柱的地区将面临较大的冲击;同时对政府性基金依赖高的政府随着土地财政的不可持续性也呈现更大的不稳定性,影响政府支持能力。与此同时,企业经营业绩受行业共性因素和区域环境恶化影响,存在明显下滑,债务融资需求不降反升,企业对外担保等或有负债风险亦将大幅增长。然而,地方政府财政收入增长乏力,政府提供救助的能力并未与区域内企业债务增长同步,政府还可能延期、拖欠承接政府投资项目国企的往来款、补偿款和相关收入,增加企业周转压力。因此,未来国企信用事件爆发可能呈现区域性特征。通过梳理,我们认为辽宁、黑龙江、山西、吉林、河南、内蒙古、云南、广西、宁夏、贵州等省份财政收入增长乏力,以煤炭等资源或重工业为支柱产业,政府为企业提供救助或是资金融通的能力相对一般,需关注上述省份区域性信用事件。&&&&三、从行业分布看,竞争性领域产能过剩的强周期行业中,不具备成本优势和应变弹性、财务政策激进、盲目投资的国企将成为打破刚兑的突破口&&&&政府出于行业职能定位和社会效应考量,对各行业内国企的功能定位存在差异,其产业政策、行政指导等调控会对行业内企业产生共性、广泛的影响。公益性行业主要涉及国家安全性产业领域,包括军工、物资调控、特殊产业等,政府对其提供的补偿和支持仍将保留。混合性(特殊功能性)行业包括准公共品类、政府平台类、文化传播类、资源开发类行业。这类国企仍有获取政府支持的职能基础,政府对承担社会责任的企业仍将给予支持;对其他企业未来可能选择性退出,支持力度有限。竞争性行业内国企以利润最大化为经营目标,基本不承担特定社会责任,其获得政府资金支持、过桥贷款的可能性长期存在弱化趋势。尤其是钢铁、煤炭、水泥、电解铝、平板玻璃、光伏等产能严重过剩的强周期行业中,不具成本优势、缺乏应变弹性、财务政策激进、盲目投资的国企转型难度很大、救助成本高昂,信用风险可能超预期释放,或将成为国企打破刚兑的突破口。&&&&四、从经济增长的托底预期和地方政府融资模式看,短期内城投企业刚兑打破难度大于产业类国企;长期维度内,需要关注江苏、湖南等省份低等级城投企业偿付压力&&&&城投债信用风险对政策变动高度敏感, 《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》(国发〔2014〕43号)发布之初与2015年5月以来国务院多次发文要求相关部门支持地方基建后,城投企业呈现截然不同的信用风险。在经济托底需求强烈的背景下,城投企业刚兑打破仍需时日。一方面,房地产投资尚未回暖,地方政府依托土地财政开展的基建投资能力削弱,并且土地财政融资模式不可持续。另一方面,地方政府债务融资规模仍然有限,PPP项目推行缓慢,城投企业仍然是基建投资资金的主要融资平台。在稳增长仍然处于主导地位、基建资金依然依靠政府融资平台的环境下,城投企业债券隐含政府信用的模式仍将持续,短期内城投企业刚兑打破的难度较其他国企更大。&&&&然而,长期看,“严格区分企业债券与政府债券,严禁将城投债等企业债务纳入地方政府债务”必将成为长期趋势,城投企业信用品质值得关注。城投企业具有典型的区域运营特征,区域经济发展的长期实力、增长潜力、综合财力是城投企业可持续运营和偿还债务的基础保障,同时区域城投企业数量及发债规模也将影响城投企业政府债务甄别。长期看,综合各区域偿债压力和发债主体等级分布的情况看,需要关注江苏、湖南等省份低等级城投企业偿付压力,其中截至2015年8月底,江苏城投企业发债主体达256家,发债总额达7846亿元,排名全国第一,其县本级、市辖区和园区本级主体占比分别为29.61%、15.05%和22.82%,总计67.48%,低等级企业占比也最高。&&&&全面打破国企刚兑是债券市场彻底破除刚兑的最后、最重要一环,是市场化改革和市场健康发展的重要环节和必要条件,对债券市场、投资机构、发行主体、评级机构均会产生深远影响。&&&&作者供职于中债资信评估有限责任公司
中国证监会授牌&&&民生银行资金监管&&&
数据来源：盈利宝基金研究中心，巨灵数据支持
全场购买手续费4折起！
近一年涨幅
近一年涨幅
已有&0&条评论
<span class="mh-title"
style="color: #小时点击排行扫一扫，慧博手机终端下载！
热门关键字：
>>债券资讯
债市策略汇：地方国企刚兑或打破 调整终将传递到信用债
目前公募债违约主体已达12个，但均为民企或央企，地方国企仍金身未破。但近期渤钢、东特钢、桂有色等事件不断对地方政府保刚兑形成挑战。在去产能和清理僵尸企业的大环境下，地方政府兜底意愿下降，财政收入下滑也使得兜底能力弱化，地方国企刚兑或将摇摇欲坠。
　　产品　　国海证券：震荡行情波段操作
　　债市场会继续呈现震荡行情。一方面中国经济仍没有确立全面改善的格局，因此长债收益率向上有顶。另一方面，中国经济基本面有望边际改善、通胀回升、美联储选择何时加息的不确定性也构成了中国债券市场的风险。综合来看，利率债收益率仍然会呈现震荡行情。建议投资者抓住波段行情，该上车时上车，该下车时下车。以10年期国债为例，若收益率上升到接近2.95%，就是比较安全的买点；若收益率下降到2.80%以下，建议投资者该放手时还是放手。　　上海证券：机会未到关注通胀　　资金面在央行的持续扶助下逐步转好，但猪价菜价仍处于高位，通胀回升预期升温，3月或仍在2以上运行。上周房市遭遇了调控升级，上海、深圳相继出台调控新政，房市热力或将有所消退但需时间生效。对于刚有起色的地产投资或面临后继乏力的问题，将拖累投资企稳表现。对于目前债市而言，机会未到，横盘调整为主，关注通胀回升。　　信用产品　　海通证券：地方国企刚兑或打破　　目前公募债违约主体已达12个，但均为民企或央企，地方国企仍金身未破。但近期渤钢、东特钢、桂有色等事件不断对地方政府保刚兑形成挑战。在去产能和清理僵尸企业的大环境下，地方政府兜底意愿下降，下滑也使得兜底能力弱化，地方国企刚兑或将摇摇欲坠。　　华创证券：调整终将传递到信用债　　尽管短期内银行理财配置信用债的需求旺盛，导致信用债利率压力不大，但后期信用债的调整压力也会逐步加大，压力来自几个方面：第一，一旦利率债持续调整，早晚会对信用债收益率形成向上的挤压。第二，目前信用债的配置需求来自银行理财，后期一切可能影响银行理财的因素都值得关注，包括，如果股市持续反弹，老百姓对银行理财配置力度下降，或者银行理财加大股票衍生出来的类固定收益品种的配置，例如两融收益权，产品等等，这将分流银行理财投资债券市场的资金。此外，监管对银行理财增速的影响也是一个不可忽视的因素。今年以来，监管也在要求银行降低理财的规模增速，一旦速度真正的降下来，必然削弱银行配置债券的需求。　　　　国信证券：关注转债供给　　转债对于发行人而言是一种成本较低的融资工具，相比于定增对于股份摊薄更少，但由于对转债发行的条件比较严格，且转债发行的流程较长且会受到新股发行等因素的影响，转债作为一种良好的融资工具普及性不高。要加大转债市场的发展需要从发行条件、审批流程等方面进行精简，促进公募转债市场的发展。近期来看，值得关注的时间点在于四月份，历史上大盘转债往往随着年报的披露而公告，年报需要引起关注。　　中信证券：关注年报绩优券　　短期内转债整体调整的压力仍然存在，可适当博弈波段机会，但仓位不宜太高。目前转债市场风险主要来自两方面：一是传统高估值对向上空间的制约，我们不认为若A股调整会对转债形成大的冲击，而是担忧正股不能上涨导致估值无法压缩；二是未来供给放量的问题，可交换债有望出现规模上的放量，可转债则主要来自数量上的扩张，因此供给冲击对传统转债的边际效应在逐步下降。在两方面因素叠加下，转债价格冲破135元继续上台阶可能要等到正股有良好表现之后。目前正值年报披露，可重点关注正股业绩靓丽个券的表现。
（责任编辑：DF150）
免责声明：本网站资讯由计算机自动采集于网络、报纸、杂志等其它媒体，如侵犯了原作者的版权，请来信告知，本站将立即删除。
我要点评此资讯
打开微信，点击底部的"发现"，
使用"扫一扫"即可将网页分享至朋友圈。
推荐给朋友:
以上行业显示为大行业分类，点击进入可选择细分行业
12345678910
12345678910
客服电话：400-806-1866
&&&&客服QQ：1223022
&&&客服Email：
Copyright@2002- 备案序号：冀ICP备号-2
京公网安备：37
本网站用于投资学习与研究用途，如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示，请联系我们，谢谢！国企债券首现违约 债市“刚兑”逐步打破
　　保定天威集团有限公司2011年度第二期中期票据（下称“天威二期中票”）发生实质性利息违约，宣告了国企债券违约的第一例，也是第一单违约的银行间市场债券。
　　公开信息显示，天威二期中票发行总额为15亿元，本计息期债券利率为5.70%，本期应付利息仅为8550万元。
　　21日晚间，中债登公告称，“截至今日日终，我公司仍未收到发行人的应付付息资金，无法代理其向投资人付息。”
　　天威集团公告显示：“由于本公司2014年度发生巨额亏损，资产负债率急剧上升，融资能力丧失，资金枯竭，虽经多方努力，仍未筹措到付息资金，因此2011年度第二期中期票据2015年应付利息未能按期兑付。”
　　银行间市场的刚性兑付被打破
　　此前，超日债和湘鄂债两只公募债券已先后出现违约，债券市场的“刚性兑付”正在逐步被打破。中金公司表示：“天威违约再次印证了我们在年度和二季度策略中强调的‘违约市场化进程加快’、‘二季度信用事件暴露风险加大’的判断。”
　　“短期看，低评级债券将承压，利好高等级，评级间利差将阶段性拉大。信用利差目前面临着两方面的矛盾。一方面经济基本面偏弱、企业融资意愿低迷，信用利差不存在大幅扩张的基础。但另一方面低评级利差在刚兑背景下处于长期被动压制的状态，对于实际风险的反映不足。”中金公司称。
　　“之前中科云网旗下的湘鄂债违约，是国内公募债的违约首单。”红象金融相关人士表示，“但这一次的违约，是银行间债市的首单。这意味着银行间市场的刚性兑付的打破。之前大家都认为银行间不会违约，但现在发现也不是绝对安全的。”
　　不过，中金公司认为，中长期看，打破刚兑与降低社会融资成本并不矛盾，反而有利于资源有效配置，“信用债投资需要从粗放的高票息配置策略转向挖掘风险收益比相对较优品种的精耕细作模式。”（记者潘彧）
[责任编辑:远不止一个东北特钢 地方国企刚兑摇摇欲坠
　　目前公募债违约主体中有民企、有央企，地方国企仍然金身未破。但以近期“实质性违约”为转折点，地方国企的风险逐渐开始暴露。　　3月27日，东北特钢当天到期的短期融资券“15东特钢CP001”未能按期兑付本息，构成实质性违约。其发行总额为8亿元，债券利率为6.5%。　　今天，该公司再爆出违约风险，去年底发行的将于日（此日为节假日，顺延至4月6日）到期的超短期融资券“15东特钢SCP001”由于流动性紧张，兑付存在不确定性。规模为10亿元，票面利率为6%。　　这还没完，债市面临的深水炸弹还包括渤海钢铁、有色等。“在去产能和清理僵尸企业的大环境下，地方政府兜底意愿下降，财政收入下滑也使得兜底能力弱化，地方国企刚兑或将摇摇欲坠。”海通固收分析师姜超团队在报告中写到。　　特殊之处　　东北特钢“实质性违约”的特殊之处首先在于企业性质。　　此前地方国有企业发行的债券备受市场青睐，因为投资者普遍相信地方政府能够为企业兜底，并协调好对企业的救助。　　东北特钢东北特钢第一大股东和实际控制人均为省国资委，处于绝对控股地位。其余股东为辽宁国有资产经营公司、省国资委以及东方资产管理公司。公司受辽宁省国资委的直接管理，是北方最大的特钢企业，也是国内三大特钢集团之一。　　其次，该公司的经营并非难以为继，在行业不景气的情况下东北特钢依然在盈利。海通数据显示，2015年其盈利达2.29亿元，较2014年增长30%，在全国钢铁企业中列位17名。　　在这种背景下，“仍然出现短融兑付困难的情况，足以证明企业背后问题的复杂。”(,)固收分析师孙彬彬团队在报告中介绍：　　公司现金流一直承受很大的压力，这主要体现在两方面：　　一是资产负债率过高，近几年高达 85%左右，其中短期债务占比近 70%，短期偿债压力一直较大；二是公司的资金被占用情况一直较严重，其他应收款近年一直在 20 亿以上，与之对比的是 2015 年 9 月公司的货币资金为 54.8 亿，且货币资金中受限比例较大。　　从其 23 亿其他应收款来看，公司资金有 11.6 亿被辽宁省国有资产经营公司占用（其中 6.61 亿元应付投资款项从 2012 年拖欠至今）。　　令人担忧的是，东北特钢今年上半年需兑付债券共达 25 亿元，全年需兑付债券达 49.7 亿元，占存量债券规模的 70%，短期兑付压力较大。姜超：不止东北特钢　　东北特钢并非近期遇到危机的唯一一家地方国企。　　3 月 18 日渤海钢铁组成债权人委员会，该债权人委员会由(,)分行等105家金融机构债权人和类金融机构债权人组成，涉及债权金额1920亿元。　　此外，广西有色于去年年底进入破产重整程序，财新报道称总债务 145 亿，其中包含三期 PPN 共计 15 亿，已有两期到期并违约。广西省政府有意寻找战略投资者参与重组，但公司经破产审计后资产负债率高达200%以上，清算回收率很低，即使债务重组成功，债权人损失或也将难以避免。　　打破信仰　　对此事件，民生固收称，在行业普遍下行背景下，已经不可再迷信地方国企和国开行主承的信仰。原因主要包括：一，在刚兑打破的大背景下，政府对企业救助的意愿逐步降低；二，国有企业经营业绩普遍下滑，政府的救助能力有限；三，政府和银行的意愿并不完全统一，在协调中或存在障碍或时滞。　　而从行业的角度来看，即使有盈利，企业也需要关注背后的流动性风险。同时，东北特钢的案例，也表明省国资委在协调解决流动性危机的能力可能有所欠缺。孙彬彬：　　低等级地方国企的风险可能会逐步暴露，地方政府的支持力度不可盲目信仰。东北特钢事件给我们的经验是要注重观察利润背后的短期流动性风险，通过多个指标来考察企业的现金流情况。
（责任编辑：马郡 HN022）
03/29 11:2203/25 11:2803/25 10:0003/25 09:5503/24 02:2603/23 21:0903/23 20:0103/23 19:37
新闻精品推荐
每日要闻推荐
社区精华推荐
精彩焦点图鉴
　　【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。