原标题 中国的复兴无人可以阻挡 郭树清 来源 金融时报 非常高兴参加这次会议我愿就当前国内国际共同关心的几个经济金融问题交流看法，欢迎大家提出批评意见 媄国升级贸易摩擦不能解决任何问题 5月10日，美国政府对中国输美2000亿美元产品加征关税随后又对华为公司及相关企业发布禁令，同时宣称偠对人民币汇率进行反补贴调查中国政府、企业和居民对此并不感到意外。我们一如既往地相信贸易战不能解决任何问题，损人不利巳且危害全世界 从中国来看，美国固然可以把关税加到极限但是这对中国经济的影响将非常有限。第一绝大多数输美产品都非常适匼内销，中国正处于消费升级时期快速扩展的庞大市场会消化其中很大一部分，而不会对现有消费品产生“挤出效应”第二，市场多え化取得很大进展“一带一路”倡议正在见到成效，美国之外的市场欢迎更多中国产品第三，相当一部分还会出口到美国有的是因為找不到替代品，有的是因为利润丰厚因而美国进口商愿意分摊成本。第四中国产业结构升级，需要有一定规模的生产转移到海外這会加快中国的高质量发展。第五中国金融市场2018年已受到过度影响，目前的韧性显著增强进一步的冲击不会太大。 从美国来看其自身将受到几乎相同力度的打击。对中国的出口将萎缩会损害许多美国企业的利益，一部分高科技公司的收入将明显下降长期依靠进口Φ国产品进行加工、组合、运输、分销而创造增加值的众多美国国内企业，将受到严重挤压其中一部分可能面临生存威胁。美国消费者將支付很高成本中低收入阶层特别是农民和蓝领工人实际损失的福利更多。同时美国拥有数量庞大的海外资产和负债，比任何国家都哽依赖华尔街主导的国际金融体系而贸易战势必引发国际金融市场的震荡和低迷。 从逻辑上看美国加征关税的目标是要减少美中贸易逆差，但是由于中国反制它的直接结果很不确定，加上其他因素影响最终效果很可能适得其反。第一美国将中国的高科技企业列入淛裁名单，明确禁止美国企业出售产品和技术等于是自己直接增加逆差。第二发动贸易战震惊国际金融市场，人民币汇率快速走贬媄国政府很快又担心关税的作用被抵消。第三大幅加征关税会推高物价水平，从而使美国经济有可能丧失低通胀优势第四，遏制住中國对美出口由此产生的空缺必然由其他经济体弥补，逆差总额并不能减少 从历史来看，美国与其他后发国家的贸易争端已有40多年历史最初是德国、日本，随后是亚洲“四小龙”2000年，中国取代日本成为美国最大的逆差国目前，印度、越南、印度尼西亚、菲律宾、孟加拉以及若干拉美国家增长势头良好，正在加速推动改变世界商品和服务贸易格局中国对美出口可能逐步减少，但是美国逆差的格局佷难改变 美国从对华贸易中获取极大好处 单从统计数据看，美国对中国贸易逆差金额和占比都很大似乎吃了亏。但仔细分析就会发现美国实际上获得了多方面的极大好处。形象点说美国从中美经贸往来中得到的好处，相当于从一头牛身上剥下了好几张皮 一是美国嘚进口商及跨国公司拿到贸易差额中的绝大部分增加值。美中贸易逆差中将近60%来自外商投资企业其中相当部分是美资企业，销售这些商品最终形成美国公司的收入和利润中美贸易不平衡中61%来自加工贸易，在实际价值分配中中国得到的份额并不高。此外美资企业全球海外销售总额增长的三分之一来自中国市场。二是美国消费者通过中美贸易获得巨大的“消费者剩余”据估计，美国市场的零售商品中㈣分之一左右从中国进口如沃尔玛售卖的产品中26%直接来自中国。物美价廉的中国产品源源不断输入美国降低了美国家庭的生活成本，提升了其福利水平三是美国输往中国的产品和服务都是中国发挥价格支撑的领域。例如粮食、能源等大宗商品及民用飞机、芯片等，洳果没有中国的大量采购其价格绝不会是今天的水平。美方统计对华服务贸易每年都有400多亿美元的顺差。四是上世纪90年代以来美国絀现“高消费、低通胀”奇迹。即便在实施量化宽松的10年里美国也没有出现明显通货膨胀，一个重要原因就是人口超过欧洲、美国、日夲总和的中国处于高速工业化成熟时期空前地增加了全球消费品供给。五是美国获得巨额廉价资本回流中国贸易顺差积累的资本，以購买美国国债等美元资产的方式回流美国支撑着美国的消费和投资。截至2018年底中国有）

　　原标题：黄浩履新蚂蚁金服数字金融板块總裁“首秀”：金融科技这一说法未来会逐渐“消失” 经济观察网 记者 张颖馨自黄浩卸任网商银行行长一职后，其动向就备受关注记者紸意到，在2019清华五道口全球金融论坛上黄浩以蚂蚁金服集团数字金融板块总裁身份现身。记者登陆蚂蚁金服官网黄浩的职务也已进行變更。 数字金融板块是否为蚂蚁金服的新业务有怎样的定位及角色？蚂蚁金服相关人员方面并未作出明确回应但其告诉记者，目前黄浩主要负责花呗、借呗、相互宝等产品 而从黄浩此次演讲的内容，或可窥见蚂蚁金服未来发力的方向之一 黄浩通过分享蚂蚁金服在金融科技融合探索方面的实践及成绩，强调金融科技的道路必须是一条开放的道路必须是产品的开放、能力的开放、技术的开放。 提及对未来金融科技发展的预判黄浩直言，金融科技的深远影响才刚开始如果说是万里长征，那现在只走了第一步虽然今天90%的金融业务都巳经在网络上开展，但是绝大部分还是渠道替代真正基于智能的、内核驱动的业务才刚刚开始，未来会精彩纷呈 与此同时，金融科技這个说法会逐渐“消失”“第二个判断是金融科技不仅仅是一类机构，也不仅仅属于一类机构一定是共同发展的路径，是殊途同归的噵路在这个问题上不存在传统金融和新金融机构，甚至几年后金融科技的说法会逐渐消失不是说没有了，这个词还在但是它就像水囷电一样，不会出现在论坛上不会有这么多人在这讨论什么是金融科技、金融科技有多么重要。”黄浩直言之后更可能会讨论智能合約、分布式架构、区块链在具体领域中的应用，以及一个AI的智能风控怎么在弱数据的场景里使用等等届时说明金融科技已深深地渗透到所有领域。 最后黄浩强调，中国的金融科技领先一小步但是只是刚刚开始。可以看到在很多方面全世界的同行做得非常好，所以没囿什么值得骄傲的黄浩引用安永报告进行说明，全球2017年金融科技的平均采用率33%中国大概达到69%及以上。但是在100强的金融科技排名中中國仅排在第三位。  

　　汪昌云 新浪财经讯 5月26日消息2019清华五道口全球金融论坛今日在京召开，中国人民大学汉青经济与金融高级研究院院長汪昌云出席并发表演讲 他表示，金融助力文化的高质量发展既要有供给侧方面的改革，也需要我们与文化产业精英们琢磨怎么更好哋、更有效率地赋予文化产业产品和服务更多金融属性使其对金融从业人员、金融资本和投入者有更多的吸引力。 以下为发言实录： 汪昌云：感谢会议主办方的邀请各位来宾，同学们下午好！我刚才看到分论坛的其他演讲嘉宾都是从事文化产业的业界精英，我是搞金融的相当于搞文化的素人，对于文化产业研究不多做过一点文化创意产品的证券化研究，我更多是外行我想把更多的时间留给业界精英分享。 我的主题是“赋予文化产业金融资产属性”金融助力文化产业的发展，毋庸置疑非常重要而且在最近一些年，多方都做过佷多努力不光文化产业的业界精英，还包括政府部门、学界都做了很多努力文化产业在近些年的发展也取得了比较好的成绩。据我看箌的统计我们文化产业占GDP增加值的比重达到4.2%左右，而且增速都在两位数但是文化产业增值占GDP的目标，2020年定了5%的目标而且把文化产业萣为国民经济的支柱型产业。跟这个目标相比我们现在金融在支持文化产业发展上显然还不够。我今天的主题是“赋予文化产业金融资產属性”是从另外一个侧面（阐述这个问题）。 我们谈的比较多的是金融供给侧结构性改革也就是说目前做的比较多的，包括政府部門成立产业引导基金、投资基金金融机构金融创新，设计不同的产品满足文化发展的需要（但是，）光供给侧改革不够当然不能否認供给侧改革的重要性。我们从文化的角度来讲要把有些，不是所有的文化创意产品和服务赋予更多的金融资产属性，以此增加文化產业对金融资本和投资者的吸引力从这个角度讲，既有供给侧也有金融资产属性方面的改造，我们金融在助力文化产业发展可能会做嘚更好推动文化产业高质量发展更顺利，更有效果 怎样赋予文化产业金融资产属性呢？我们文化产业包括很多的文化创意产品有些特别的特征。比如说产品的特质性比较强，很多东西不可复制或者难以复制；在文化产业里面产品和服务信息不对称比较严重；第三個很重要的特征资产不好复制，文化创意产品是独一无二的你想复制它很难；现金流的不确定性程度高；最后，正的外部性强肩负着攵化传承、弘扬民族文化、凝聚精神和力量，传播正能量等等重任这些外部性，影响了投资的积极性 怎么把它赋予金融资产属性呢？峩们学金融的非常了解也很熟悉，一要现金流可预期你要没有现金流，做金融的很痛苦没有现金流怎么能做产品呢？二要资产可以茭易具有可交易性，也就是有一定的流动性而且流动性要好。第三资产要可复制，不能太独一无二太独一无二只有你，别人都没囿既影响交易，也影响定价资产价值具有波动性。最后风险可补偿有风险补偿机制。 金融从业人员和投资人对金融资产的属性都了洳指掌可以比较得心应手把握金融资产的估值和风险控制。金融学术界在过去几十年的探索为金融风险的定价和补偿提供了坚实的理論基础，有很多模型获得了诺贝尔经济学奖但是，金融从业人员为文化产业提供金融服务的时候或者遇到文化产业之后，好多人感到無奈这个无奈体现在很多方面，比如说文创产品，它的无形资产是它的属性信息不对称使得文创产品的现金流测算很困难，不好估徝；文化产业和产品的特质使这些资产具有不可复制性和不可替代性；因为信息不对称和估值难产品的可交易性差，流动性很糟糕；正嘚外部性导致风险补偿机制缺失 怎么能够让我们从事金融或者为文化产业提供金融服务的这些人，更得心应手、更乐意为金融产业服务需要做一些改变，这个实际上更多要从文化产业的精英需要去琢磨 我提几点相关的建议，怎么使金融更好地助力文化产业发展更好哋赋予文化产业更多的金融属性。可以解决一些问题这些问题有时候从政府角度，有时候从金融从业者的角度也有可能是从文化从业囚员的角度。 1、为了缓解文化产业信息的不对称性我们要大力推进大数据等金融科技的应用。今天上午成立了“金融科技与教育五十人論坛”也谈到了金融科技的应用。在文化创意产业上解决信息不对称问题有很多的空间，包括构建全新的信用评估方法评估体系和利用大数据的担保体系。 2、尽可能地降低现金流的不确定性从政府层面可以做很多的工作，包括完善金融支持文化产业的基础性制度尤其是我们知识产权的保护，无形资产的抵押制度、登记制度我觉得，中关村目前有很好的开创性的实践 3、增强文化产品的可交易性。尽可能地改善流动性包括前些年红极一时的文交所，我觉得当然也有一些不规范需要进一步规范，但通过交易增强创意产品的流动性也是赋予文化产品更多的金融属性。 4、解决内部性即我们叫文化产业的外部性，怎么修正它的内部性使得外部性收敛。我觉得这個在国有经济、在文化产业投融资体系建设方面可能能够解决，在很大程度上能够解决我们的外部性文化 5、有形资产、无形资产开展攵化产业的资产证券化。这也是赋予文化产业金融属性的一个很重要的方面 刚才讲的是怎么从更多的方面赋予文化产业金融属性。除了這个还要推动金融供给侧改革，这跟我们今天的主题是一致的要实现金融服务创新、产品创新、体制机制创新等方面，增加投入比洳文化产业基金方面。 最后我想简单再说一个问题。其实我们传统的金融体系有很多欠缺。在支持文化产业发展上出现很多不顺畅的哋方真的要解决问题可能要花很长时间。我们文化产业发展可能等不到我们把中国的金融体系理顺了再发展包括多层次资本市场，尽管我们现在推动利率也比较大全方位直接融资市场也做了，但是可能需要很长时间所以，金融助力文化的高质量发展既要有供给侧方面的改革，也需要我们与文化产业精英们琢磨怎么更好地、更有效率地赋予文化产业产品和服务更多金融属性使其对金融从业人员、金融资本和投入者有更多的吸引力。 这是我的一些看法不正确之处欢迎批评指正，谢谢大家 根据嘉宾现场演讲整理，未经本人审阅

　　 新浪财经讯 5月26日消息2019清华五道口全球金融论坛今日在京召开，清华大学国家金融研究院金融与发展研究中心主任马骏出席并发表致辞他表示，金融风险这个话题已经讨论很多年了两三年以前从中央到学界，一直在讨论杠杆率是不是金融风险的主要来源的问题在2016、2017姩这个阶段逐步形成的共识就是杠杆率太高，过去十几年杠杆率的增速也是太快 马骏指出，不管从国家的角度来讲还是企业金融机构角度来讲，借钱借太多以后还不出来的风险就很大这就是简单的金融风险的描述。在这个共识之下2017年中央形成了一个叫“去杠杆”的決策，去杠杆确实取得了不少成绩比如，从去年国家的一些宏观杠杆指标来看M2、GDP的比率已经稳定下来了。2017年以前十几年持续是高速增長的态势从M2、GDP和企业的债务，这几个角度来讲去杠杆治理已经取得了比较大的成效 马骏同时表示，这个过程中也出现过一些问题包括2018年年初有一些去杠杆的动作搞得太猛，包括资管新规PPP的清理等等，在操作层面上有些力度是比较大的也导致监管叠加等问题。影子銀行渠道快速的萎缩一定程度上也加剧了民营企业的融资难、融资贵的问题和一些违约的问题。除了这些问题之外还面临一个P2P的问题，很多地方的监管机构是投入大量的时间、精力都在解决P2P资金出现的一些问题 以下为发言实录： 清华大学国家金融研究院金融与发展研究中心主任 马骏 各位老师、各位同学大家上午好！ 这个分论坛的题目是叫“金融风险的防范与化解”，金融风险这个话题已经讨论很多年叻两三年以前从中央到学界，一直在讨论杠杆率是不是金融风险的主要来源的问题在2016、2017年这个阶段逐步形成的共识就是我们的杠杆率呔高，过去十几年杠杆率的增速也是太快杠杆率是什么意思呢，借钱很多的话杠杆率就很高不管从国家的角度来讲，还是企业 金融机構角度来讲借钱借太多以后还不出来的风险就很大，这就是简单的金融风险的描述在这个共识之下，2017年中央形成了一个叫“去杠杆”嘚决策去杠杆确实取得了不少成绩，比如说从去年我们国家的一些宏观杠杆指标来看M2、GDP的比率已经稳定下来了。2017年以前十几年持续是高速增长的态势从M2、GDP和企业的债务，这几个角度来讲去杠杆治理已经取得了比较大的成效 这个过程中也出现过一些问题，包括2018年年初囿一些去杠杆的动作搞得太猛包括资管新规，PPP的清理等等在操作层面上有些力度是比较大的，也导致监管叠加这样的问题影子银行渠道快速的萎缩，一定程度上也加剧了民营企业的融资难、融资贵的问题和一些违约的问题除了这些问题之外，还面临一个P2P的问题很哆地方的监管机构是投入大量的时间、精力都在解决P2P资金出现的一些问题。 到底目前金融风险的现状是什么样哪些是金融风险的主要来源，最近一段时间有什么变化和演进理论上怎么看这些问题，到底如何应对和防范方面风险这就是我们今天讨论的几个话题。 根据嘉賓现场演讲整理未经本人审阅

　　北京文化董事长 宋歌 新浪财经讯 5月26日消息，2019清华五道口全球金融论坛今日在京召开北京文化董事长浨歌出席并发表演讲。他表示影视产业作为文化产业市场化程度较高的领域，也是成为了资本青睐的重点2018年，中国电影市场总票房规模突破600亿观影人次达17.16亿，已经成为仅次于美国的全球第二大电影市场而银幕数更是稳居世界第一达到60079块。这一切也离不开金融资本的投入与支持 但与此同时，随着金融产业与文化产业的不断磨合其间的问题也随之凸显。相较于实体经济文化产业具有自身独特的价徝特点，集中体现在创意服务等无形资产对价值估算造成难度，再加上接触时日尚短相当一部分金融机构对文化产业缺乏专业认知，洇此会造成难以深度介入文化产业的问题 以下为发言全文： 宋歌：尊敬的各位领导，嘉宾朋友们： 大家下午好！很荣幸今天能够有机會与各位领导、专家、朋友们结合论坛主题进行一些分享。2019年正值建国70周年改革开放40周年，伴随着伟大时代的不断发展我国国民经济沝平迅猛发展，人民生活水平显著提高人们从物质追求向精神追求进发，这一切为文化产业的蓬勃发展提供了基础和保障尤其是“十彡五”以来，国家将文化产业的重要性上升到国家战略层面提出到2020年要让文化产业成为国民经济支柱性产业，这是时代赋予文化产业的巨大机遇与光荣使命而金融产业作为现代经济的核心，在文化产业的发展过程中扮演了重要角色随着近年来金融资本不断流向文化产業，我国文化产业发展驶入快车道规模效应不断扩大，成为国民经济的新增长点 其中，影视产业作为文化产业市场化程度较高的领域也是成为了资本青睐的重点。2018年中国电影市场总票房规模突破600亿，观影人次达17.16亿已经成为仅次于美国的全球第二大电影市场，而银幕数更是稳居世界第一达到60079块这一切也离不开金融资本的投入与支持。 但与此同时随着金融产业与文化产业的不断磨合，其间的问题吔随之凸显相较于实体经济，文化产业具有自身独特的价值特点集中体现在创意服务等无形资产，对价值估算造成难度再加上接触時日尚短，相当一部分金融机构对文化产业缺乏专业认知因此会造成难以深度介入文化产业的问题。 另一方面文化产业的迅速兴起也導致产业本身有待规范健全。以电影产业为例2018年我国共制作电影1082部，最终仅有381部国产电影在院线上映仍有六成多影片无法公映，更有許多作品在制作过程中半路夭折而在电影产业成熟的美国，不仅有完工保险公司为电影的制作拍摄提供保障确保影片能够按时按预算順利完成，还有版权公司全面参与电影的版权管理、运营保障每一位从业者都能获得自身应得的收益。 习近平总书记在去年的“8?21”全國宣传思想工作会议重要讲话中指出我国文化供给已经不是缺不缺、够不够的问题，而是好不好、精不精的问题在当下中国文化产业高速发展的形势下，中国的文化产业工作者更应该从供给源头抓起注重文化产业的高质量发展。近年来影视作品的内容导向愈发显著莋品质量和观众口碑明显提升，便是当下文化产业发展趋势的具体体现 作为一名影视从业者，我坚信电影作为一种文化思想输出类的产品一定是注重着时代表达，肩负着社会责任因此，国内的电影公司在创作过程中一定要立足于14亿人的社会立足于国情，寻找弘扬正能量的题材传递出让社会更团结、人心更和谐的内容。 同时电影的创作也应当顺应时代的变化，不断尝试用新的题材和类型新的电影语言，新的拍摄方式从而紧跟当前社会的潮流，保证影片能够引起年轻人的兴趣符合当下主流观众的喜好。再伴随着金融层面从国镓政策的引领到从业者对于文化产业理解的不断加深共同对创作者和作品给予足够的支持与信任，与他们一同探索与尝试精心打磨作品。促使金融与文化产业更为紧密、更为深入、更为专业的结合使得金融更好的助力文化产业高质量的发展，对此我们满怀信心，满懷期待 今年大年初一上映的科幻电影《流浪地球》便是一个很好的例子。科幻题材一直是国产电影的短板此前的很多尝试都没有取得悝想的结果，但是在郭帆导演找到北京文化的时候我们出于对市场、对剧本以及对郭帆个人能力的判断，决定投资这部作品《流浪地浗》的筹备耗费了3年，拍摄和后期又花费了一年多对科幻电影的拍摄尝试遇到了许多难题，但在中宣部、电影局的领导和关怀下在众哆合作方的共同努力下，我们成功打造出了中国第一部硬核科幻电影并且取得市场和观众的认可和喜爱。 今后北京文化还将继续尝试噺的类型化创作。目前在青岛拍摄的英雄神话史诗电影《封神三部曲》不仅项目周期长达十年，更是中国电影史上首个三部连拍的作品《封神三部曲》的拍摄将积极学习好莱坞成熟的工业体系，为中国电影产业的发展积累经验、培养人才并尝试摸索出一条在中国本土荇之有效的工业化拍摄流程。 《封神三部曲》的制作是一次前所未有的挑战但同样也是中国电影工业化进程中的一次重要尝试，北京文囮将与各方共同为了实现这一目标而努力而对于中国文化产业来说，随着越来越多愿意沉下心来投资优质项目、具有完善产业模式的金融机构不断助力文化产业的发展也必然会迎来一个健全完善的高速发展期，从而助力国家在文化强国之路上稳定迈进 感谢大家！ 根据嘉宾现场演讲整理，未经本人审阅

　　邱明 新浪财经讯 5月26日消息2019清华五道口全球金融论坛今日在京召开，蚂蚁金服研究院副院长邱明出席并发表演讲 他表示，现在由于Fintech技术的发展使整个风控理论出现了有可能往前走一大步，也就是所谓的我们叫P measure的重新的复兴现在的金融科技实际上如果从金融的风险来讲的话，它并不构成金融的系统性风险因为在整个金融的系统当中所占的比例还非常的小。 邱明指絀金融科技确实是有技术的属性，技术的属性确实会带来相应的风险包括网络的风险、数据泄露的风险等等，应对这些方式一方面我們需要有合适的监管框架我个人认为解决这些风险最根本的还是需要通过技术的进步，也就是用更先进的技术来解决我们现在技术带来嘚一些风险 以下为发言实录： 邱明：谢谢马首席。首先讲一个真事也不是笑话，美国一个全球性科技会议上Facebook的代表说自己很牛，做叻三个APP可以服务全球27亿人上百个国家。谷歌的代表说你们是历害但未来我们服务客户不用APP。不知道大家怎么理解当我们用技术的发展来看现在的很多问题的时候，可能现在我们认为一些无解的问题或者是很难去处理的一些问题可能会非常容易处理我今天主要围绕着彡个方面来讲Fintech的事情。 第一现在由于Fintech技术的发展，使整个风控理论出现了有可能往前走一大步也就是所谓的我们叫P measure的重新的复兴， 第②部分现在的金融科技实际上如果从金融的风险来讲的话，它并不构成金融的系统性风险因为在整个金融的系统当中所占的比例还非瑺的小。 第三部分金融科技确实是有技术的属性，技术的属性确实会带来相应的风险包括网络的风险、数据泄露的风险等等，应对这些方式一方面我们需要有合适的监管框架我个人认为解决这些风险最根本的还是需要通过技术的进步，也就是用更先进的技术来解决我們现在技术带来的一些风险 第一个方面为什么我说现在的金融科技不仅仅是一种技术在金融行业的实践的行为，而是说它从金融本质的悝论上发生了改变主要是在风控理论。因为风控理论在计算机兴起之前也就是1950年之前之前的100多年，现代金融体系的建立伴随着两次工業革命18世纪19世纪的工业革命，对风险怎么定价实际上用的是精算的模型，本质上采取了实证数据然后计算概率的分布精算的模型实際上用的不是大数据，用的是小数据虽然可以收集成百万上千万的数据，但是最终处理时需要把它变成很少的几个统计学上的变量，嘫后再建立精算的模型根据很少的几个变量，对未来做出一个预测这种功能一直用到1950年，之后随着六十年代、七十年代计算机技术嘚发展，逐渐的我们看到现代风控体系的建立比如说现在马科维茨的投资组合理论是1956年，之后发展起来一直到1976年的Black-Sholes-Merton期权定价模型前面嘚那一段我们叫做P measure。是根据实证的数据计算它的概率分布后面一部分我们叫Q measure。因为需要在一个完整的资本市场中有了交易的定价后可鉯倒过来反推，这种叫做风险中性的概率分布现在我们讲的是P measure复兴叫做Revival。我们现在通过大数据、人工智能收集到了很多颗粒度非常细的數据那么我们有可能对于颗粒度非常细的需要分析的单元进行建模，这个叫做P measure的复兴所以现在国外有一种说法叫P Quant （P量化分析师），过詓20年都是Q Quant （Q量化分析师）金融科技的理论到实践有一个巨大的机会。今天早上也看到了金融科技教育50人成立我们国家在金融科技教育方面有很大的一块发展的空间。 第二部分是金融科技的金融风险方面我认为金融科技现在完全不构成系统性金融风险，为什么呢因为當我们真正，首先在全球范围来看金融科技在信贷方面它所占到的比例，全球只占到0.8%以下在中国大概在2%以下，这是信贷从财富管理來讲，全球所有的金融科技有关的财富管理大概是6000亿美元其中有2000多亿美元是中国的货币市场基金。所以6000个亿美元在全球资产管理的规模來讲是一个完全非常小的比例。如果从保险等领域来看这个比例就更小了。金融科技比例非常小为什么现在我们这么关心呢，因为峩们看到了金融科技是未来前面很多嘉宾包括黄浩总裁也说到了金融科技是所有的金融机构走向未来的必经途径，我觉得非常对 现在の所以认为金融科技可能会造成所谓的系统重要性的话，主要讲的是它的连接性但是连接性也是To C端。如果根据真正的系统重要性的定义去年我们国家出了“系统重要性”的监管指导，有四个维度：一个是资产规模一个是连接性，一个是复杂度一个是替代性等等。这裏仅仅是金融科技的连接性比较高但是资产的规模和传染性是不够系统重要性的。 第三个部分解决金融科技，科技带来的这些风险最終的解决方案仍然是用科技的手段去解决虽然我们需要有合适的监管框架，监管框架一个是惩戒性的一个是不允许去做什么。但是真囸要解决还是需要用技术的手段比如说现在有“异地多活”的技术，杭州曾经发生过把光纤挖掉了支付宝就不能用了这种情况永远不會发生了，因为我们在技术上有了“异地多活”比如说网络上的抗攻击的能力，这些问题都是需要用技术的手段来解决 还有数据隐私，数据隐私现在国际上有一个所谓的互联网3.0的发展互联网3.0叫做可信的互联网，它从底层的架构就可以实现数据的保护比如欧洲的GDPR所要求的数据的所有权，可携带权删除权和使用权等等。所有的这些问题我们可以逐渐的用技术的进步来解决谢谢。

　　中国文化产业投資基金理事会秘书长 朱建程 新浪财经讯 5月26日消息2019清华五道口全球金融论坛今日在京召开，中国文化产业投资基金理事会秘书长朱建程出席并发表演讲 以下为发言全文： 朱建程：各位老师、各位专家，女士们、先生们、朋友们： 一个月来习总书记“召集”了两场主场外茭的国际会议，并发表了重要讲话一场是在4月26号的第二届“一带一路”国际合作高峰论坛并作了题为《齐心开创共建“一带一路”美好未来》主旨演讲、另一场是在5月15日的亚洲文明对话大会并作了题为《深化文明交流互鉴，共建亚洲命运共同体》的主旨演讲 下面，我从資金融通的角度从解读总书记这两个主旨演讲入手，寻找习总书记这两次主场外交活动之间的内在联系进而引出我们今天分论坛主题，实现“金融助力文化的高质量发展”的目的我的报告共分两项内容。 一、“文明交流互鉴”与“共建‘一带一路’”一脉相承 第一点从会议主题上看，“主题相关目标一致”。 两场会议的主题：一个是共建“一带一路”另一个是深化文明交流互鉴。 两场会议的目嘚：一个是聚焦互联互通深化务实合作，携手应对人类面临的各种风险挑战实现互利共赢、共同发展，开创美好未来另一个是通过攵明的交流互鉴，共建亚洲命运共同体共建一个和平安宁的亚洲、一个共同繁荣的亚洲、一个开放融通的亚洲。 也就是说习总书记的講话的目标和落脚点都是共建“人类美丽家园”。所以我们说两个会议的目标是一致的。 第二点从来参加会议的国家和来宾上看，“萠友圈一个愿望一致”。 第二届“一带一路”峰会共有37个国家领导人，150多个国家90多个国际组织，近5000名外宾与会 亚洲文明对话大会嘚与会者来自亚洲47个国家，还有五大洲的各方嘉宾其中，包括来自欧洲的文明古国——希腊的帕夫洛普洛斯总统习总书记说：“你的箌来对促进亚欧文明交流互鉴和世界不同文明对话具有重要意义”。可以看到亚洲文明对话的范围，也已经沿着“一带一路”作了延伸 所以，我们说参与国的愿望是一致的 第三点，结合今天分论坛的主题两场国际会议关于金融和文化的议题同样是“内容相关，诉求┅致” 在第二届“一带一路”峰会上，习总书记提出：要强化资金融通和民心相通顺应各国人民过上更好日子的强烈愿望。要面向未來聚焦重点，共同绘制精谨细腻的“工笔画”推动共建“一带一路”的高质量发展。 在亚洲文明对话大会习总书记指出：当前，国際形势的不稳定性、不确定性更加突出应对共同挑战、迈向美好未来，既需要经济科技力量也需要文化文明力量。 习总书记的讲话还昰共建“人类美丽家园”所以，我们说亚洲人民乃至世界各国人民的诉求应该是一致的。 二、由此引出演讲主题：金融助推文化文囮引领发展 在第二届“一带一路”峰会上：习总书记提出：我们要坚持绿色理念，推动绿色金融坚持一切合作都在阳光下运作，共同以零容忍态度打击腐败要坚持以人民为中心的发展思想，积极架设不同文明互学互鉴的桥梁深入开展各领域的人文合作，形成多元互动嘚人文交流格局为当地经济社会发展做出实实在在的贡献。 在亚洲文明对话大会上： 习总书记同样强调了文化合作、旅游促进两项计划总书记指出：文明之美集中体现在经典著作和文学、音乐、影视剧等文艺作品之中。中国愿同有关国家一道实施亚洲经典著作互译计劃和亚洲影视交流合作计划，帮助人们加深对彼此文化的理解和欣赏为展示和传播文明之美打造交流互鉴平台。同时指出：文明互鉴朂直接的方法莫过于走入不同文明，发现别人的优长启发自己的思维。中国愿同各国实施亚洲旅游促进计划为促进亚洲经济发展、增進亚洲人民友谊贡献更大力量。 分析到这里我们已经看到，总书记已经提出了一项任务我认为，这项任务的主题应该是：金融助推文囮文化引领发展 这项任务的内容应该是：秉持共商共建共享原则，从金融方案设计和制度安排入手以“把合作国人民利益放在首位，匼作国人民利益和基金效益并重”为基本出发点以“投得出去、收得回来、风险可控”为基本要求，以“政府引导、企业主体、市场运莋、国际标准”为基本方式同时以落实习总书记提出的“开展人民币海外基金业务”的指示，通过金融合作创新搭建多边的、高度市場化的金融合作新平台，深化文化文明交流互鉴推进共建“一带一路”务实合作。 完成这项任务的指导原则应该是： 1．中方主导多元參与原则 共建“一带一路”是一个国际多边合作的产物。所以我们金融合作方案的设计首先必须保证中方主导，才能确保共建“一带一蕗”的投资合作方向；其次只有实现多元参与才能让第三方资金有共同参与的机会。 2．风险共担利益共享原则 “投得出去、收得回来、风险可控”是我们基金投资的基本要求。所以我们金融合作方案的设计必须捆绑投资合作国的利益，防范一些国家利用这一中国的大戰略讹诈中国投资建设漫天要价，以此制度安排来降低投资风险降低腐败影响，实现利益共享 3．公开透明，市场导向原则 “一带一蕗”沿线国家多为相对落后的经济基础和所谓西方民主式的上层建筑他们选择中国的发展模式，势必要挑战西方的政治模式所以我们金融合作方案的设计，务必以市场为导向实现投资合作的公开透明，引导舆论正面化降低西方逆势力舆论的反对声，消除合作国政府、反对派以及民众的担忧 4．既可复制，又有特色原则 共建“一带一路”不同国家的文化差异和文化优势、不同国家的文化需求都各有側重，所以我们金融合作方案的设计不但要实现可复制，同时还要满足合作国的差异化要求 习总书记共建“一带一路”战略，是协调卋界和平发展的中国智慧是统筹国际政治经济的中国方案，是瓦解美国单边主义的国际武器是构建世界多边秩序的时代号角，是破解媄国遏制战略的旷世方略是推动人民币国际化的最佳平台，是实现中华民族复兴的世纪工程 共建“一带一路”，深化文化文明交流互鑒共建“人类美丽家园”，是一项前无古人后无来者的跨世纪庞大工程。开展金融投资合作创新是实现这一伟大使命的最基本任务。 让我们文化金融领域的同仁们携起手来共同为共建“一带一路”，深化文化文明交流互鉴做出自己应有的贡献！ 最后，预祝本届论壇圆满成功！ 谢谢大家 根据嘉宾现场演讲整理，未经本人审阅

　　兴业银行首席经济学家 鲁政委 新浪财经讯 5月26日消息2019清华五道口全球金融论坛今日在京召开，兴业银行首席经济学家鲁政委出席并发表演讲他表示，股债汇的联动是系统性风险隐患的源头其根源在于全浗经济协调机制失灵。 在他看来解决的方法在于需要保持开放的态度。首先需要转变思维，从静中求稳转向动中求稳具体表现在，苐一汇率将更灵活；第二，资本账户更开放；第三货币发行机制更多样；第四，使价格与数量并重其次，需要发展第三产业将中國的消费在GDP比重中做大，增加抵御外部风险的能力 以下为发言全文： 鲁政委：感谢马主席，我今天主要讲三个层面的问题第一个我关紸的最大的风险是什么；第二个风险的根源是什么；第三个怎么化解。 最近几年我们出现了前所未见的新情况，出现股债汇这三个金融市场、三个领域的联动恰恰是这样的联动，恐怕是我们看到的更多的系统性风险的隐患的源头 所以我们来想一想，这样的一个东西到底它的根源在哪里我想最大的根源，无论大家看到具体的说这次是因为贸易摩擦上一次比如说是因为在汇率问题上的国外的一些看法，但是所有的其实都来源于二战之后建立的全球经济治理体系的失序二战之后曾经有一段是非常有效的协调，但是在最近的几年这种囿效的协调被破坏了。而在已然高度全球化的现在需要加强全球经济和政策协调的情况下，协调的机制却实现了失灵新的协调机制短期看不到说能有效的建立起来，也就是说缺乏一个信任的基础我不知道你到底要的是什么，我不知道你要了这个还要什么你要到什么時候算完。所以这样就导致很难达成协议也有学者对于过去的历史研究发现，说1929年到1933年之所以出现了那么大的危机很大的程度上就是當时全球没有形成一个有效的协调的机制。这是我讲的第二部分它的根源 第三个部分怎么化解，对于这些全球的协调机制我们可以保歭一个开放的态度去努力的希望能有一个好的结果。但是很多时候又不是我们争取就能够实现的我觉得我们的化解办法有两个：1、我们嘚思维要转变，无论是政策还是市场都要转变思维；2、我们要更加重视第三产业的供给侧的改革 我现在讲第一个方面，就是我们的思维偠怎么转变我觉得要适应从过去的静中求稳，转向动中求稳大家都读过《三国》，赤壁之战我们从过去的静止的陆上作战，怎么转姠起伏的水上我们也能站得稳尤其在不断开放的情况下更需要这样。具体的来说我觉得未来不管贸易摩擦的结局怎么样，我相信中国哽大的经常项目顺差就已经结束了 未来，我们面临更多的可能是经常帐户顺差没有了可能还会出现逆差，未来资本帐户在中国的国际收支当中变得边际的影响会不断的上升绝对的影响也会不断的变大。这个给我们带来我们未来至少有5个方面的新情况我们要不断的去適应它。 1、我们的汇率要变得比过去更灵活但是汇率又不能独自的走，所以我们需要和利率协调推进大家现在讲到“两率并轨”，政筞更多的关注所谓的贷款利率的两率并轨而我看来，如果考虑到国际的影响以及对于汇率的机制更灵活的要求，很可能央行的政策指標利率和政策指标利率对于货币市场利率的引导同样是变得非常重要的这是第一个方面。 2、资本帐户的开放如果你要保持整体的金融嘚规模稳定，在你的经常帐户流入缩小的情况下势必我们需要资本帐户进行弥补，对应着我们要让更多的外资喜欢进来愿意进来。所鉯我们看到更多的国际投资人对于中国的资本市场越来越有兴趣他们对于中国资产的配置低于目前中国在全球的配置，趋势上有增配的需求但是我们需要他能更方便的来去。当然大家也看到了中国上证综指的股息回报率已经跟标普500的股息回报率基本持平2008年金融危机之後中国股市和美股的相关性其实是非常低的，大概只有0.3多这个也为国际投资人更多的进入中国市场，从而在缓冲我们在国际冲击面前的壓力提供了基础这是资本帐户的开放和国内资本市场的改革要跟上。 3、货币发行机制要跟上过去更多的是经常货币的顺差，是外汇帐戶的帐款我们现在看到经常帐户的债款经常在0附近，就意味着未来我们发钞的机制要要更多的从外币本质上外币作为抵押品转到本币嘚资产作为抵押品。我们的本币的资产抵押品利率品够不够，如果利率品不够怎么样让信用的产品能够更便利的成为抵押品这是第3个方面货币的发行，以及第4个方面央行的抵押品的机制的改变 5、货币中介目标的变化。当国际资本流动越来越大很大的一部分用人民币結算的时候，当人民币出去了它就不再是国内的货币当它进来了又变成了境内的货币。如此快速的变化我们怎么能够去拿传统的数量的方法去调节这个恐怕也要实现一个转变，所以更多的从单纯数量的方法的调节要转到数量和价格并重的调节。 这是我们讲的思维的变囮政策和市场都需要调节。 第二、站在实体经济的方面所有的金融稳定的根基都来自于经济是稳定的。那我们现在讲到的这些国际的沖击更多的都表现的可贸易程度高的领域，可贸易程度高的领域就是第二产业、第三产业服务业都是可贸易程度比较低的。2012年之后虽嘫整个中国经济在下行但是第三产业的经济的增速，第三产业的增速是非常稳定的一直都在至少7%以上，好的时候还可以在8%左右所以這就意味着我们能够以供给侧改革的思路，更多释放第三产业的潜力中国的经济就能够比现在更容易稳住，也不需要你以更多的财政的辦法去解决它 而这个服务业是什么？粗说就是科教文卫科教文卫我们现在很多还叫事业单位，不叫企业所以事业单位就是靠财政拨款，不以赢利为目的这也是政府的负担比较重的原因，如果让它有一部分更多的市场化那么政府的负担得以减轻，市场的这一部分的潛力得以释放中国经济也能更好的稳定。 我就先说这些谢谢！ 根据嘉宾现场演讲整理，未经本人审阅

　　唐小彬 新浪财经讯 5月26日消息2019清华五道口全球金融论坛今日在京召开，北京上奇资本控股有限公司董事长清华大学国家金融研究院文创金融研究中心联席理事长唐尛彬出席并发表演讲。 她表示未来二三十年，随着科技革命的不断深化金融力量将继续为实体经济赋能，为百业提质增效文化金融將源源不断的助力文化产业扩张新版图，让金融和文化同频共振共同实现我国文化产业的高质量发展。 以下为发言实录： 唐小彬：尊敬嘚各位领导、各位来宾、亲爱的同学们： 我是来自上奇资本的唐小彬很高兴和大家再次相聚在清华五道口全球金融论坛。大家可能已经觀察到了近年来，金融为文化产业发展插上了腾飞的翅膀分别从广度和深度上，有力的扩展了文化产业高质量发展的新版图 首先，峩们发现在2019年中国经济全面迈向高质量发展的大背景下，文化产业的新版图正在不断延伸比如，一部《流浪地球》几乎没有多大的能源消耗和环保污染，却创造了超过46亿元的票房是名副其实的社会效益、经济效益“双丰收”。同时也让科幻产业进入了我们的视野 說到科幻产业，早在上世纪五六十年代美国、日本等国家就已经有了一定的发展。比如“哥斯拉”诞生于1954年的日本，至今翻拍衍生出來28部《哥斯拉》电影美国漫威第一位超级英雄诞生于1939年，至今已经从黑白漫画衍生出20多部超级英雄电影在全球创造了近300亿美元的票房紀录。 从历史上来看科幻产业的发展依靠着文化产业链的不断延伸。早在上世纪30年代开始好莱坞就已经形成了一个完备的、自我复制嘚电影文化产业链了。而内地电影产业链大概是在2010年前后才刚刚初具规模时间相差了80年。让我们把时光穿越回2019年《流浪地球》让中国科幻产业快速起步。2018年中国科幻产业已经创造了近200亿元的规模更重要的是，重新点燃了年轻人对于中国科幻的热情扩大了潜在的科幻產业消费群体，扩展了文化产业高质量发展的新版图 这时就引出了第二种现象，文化产业高质量发展正在影响和改变着各大城市的文創产业格局。文化是一个城市的灵魂文化产业的发展水平也是衡量一个城市发展水平的一个高阶指标。因此在文旅大融合的背景下，佷多城市选择文旅项目作为转型升级的路径比如大江南北很多城市都将废弃的老旧厂房，改造成各类艺术园区在文化的改造下，实现城市景观和产业的双升级还有一些城市，创新文化理念打造音乐之都、科幻之都、创意之都等，包括许多文化节庆让文化产业带动城市转型发展，打造独具特色的城市文化名片 当然，文化产业高质量发展以及对城市的改变，都不是能轻松实现的小事它需要长期嘚人才培养，需要巨大的资金投入需要完备产业链的建设，那它背后的“洪荒之力”将从哪里来呢当然是——金融的力量。这就是我偠讲的第三个话题以金融的力量扩展文化产业高质量发展 “新版图”。 先来说文化产业人才的培养就拿科幻产业来说，前几年科幻類IP在影视市场比较低迷，并不太受重视推动科幻IP转化特别困难。甚至《流浪地球》原创小说在1999年发表时作者刘慈欣只收到2千元稿费，箌今天转化为40多亿票房用了20年。今年引发科幻热的两部电影《流浪地球》和《疯狂外星人》、还有未来即将上映的《球状闪电》、《超噺星纪元》都是由作家刘慈欣的作品改编而成科幻电影重度依赖少部分作者，暴露了中国科幻产业“潜力巨大而人才太少”这一紧迫嘚问题。顺便提一句我们机构也在为科幻原创提供各种资金以及渠道支持，希望以资本之力推动科幻产业的高速发展 我们来看一组数據。今年的《政府工作报告》提到5年来，全社会研发投入年均增长11%规模跃居世界第二位。随着研发的投入增加科技进步贡献率由52.2%提高到57.5%。由此可见科研成果的转化、推广和普及，创新人才的培养、引进都需要资本的力量。尤其是文化产业融合度高新兴业态层出鈈穷，急需大量的文化投融资、文化法律、国际文化贸易、文化经济、文化遗产数字化、博物馆策展、公共文化管理等方面的文化产业人財等都具有跨专业、跨领域、跨行业的特点。要高校、科研机构主动对接文化企业和金融资本发挥政府、文化企业、学术界、研究机構和金融资本五位一体的创新模式，为文化产业长远发展夯实人才基础 其次，资金从哪里来只靠的民营资本可以对接一些中小型文化項目，但是对于城市文创产业升级来说这种巨额资金需求，就需要扩大金融创新比如，成立地方文化产业母基金构建引导资金、产業资本、金融资本、创业团队、创新项目等方方面面信息汇聚、创建资源整合的制高点。通过母基金及其参股直投基金吸引一批优秀的文囮创投机构、文创空间、文化创新创业项目和人才向该城市汇集文化产业基金的市场化运作，可以吸引和带动更多的社会资金投资于文囮企业扩宽文化企业的融资渠道，增加融资机会更有利于文化企业的科技创新，推动文化企业的高质量、可持续发展 从长期来看，攵创产业的高质量发展需要政府更加完善的顶层设计，实现积极的引导作用通过政府投资引导民间资本参与，盘活传统文化资产实現保值升值，同时激发产业活力习总书记曾经强调：“经济是肌体，金融是血脉两者共生共荣。”在政府的引导下让文化项目、金融资本、金融机构等各方有机结合，以金融促进实体经济发展实现经济效益和社会效益的双效统一。 “举目已是千山绿宜趁东风扬帆起。”可以预见未来二三十年，随着科技革命的不断深化金融力量将继续为实体经济赋能，为百业提质增效文化金融将源源不断的助力文化产业扩张新版图，让金融和文化同频共振共同实现我国文化产业的高质量发展。上奇资本愿与大家一起共同拥抱美好的未来！ 根据嘉宾现场演讲整理未经本人审阅

　　程达明 新浪财经讯 5月26日消息，2019清华五道口全球金融论坛今日在京召开中国国际金融股份有限公司投资银行部执行总经理程达明出席并发表演讲。 他表示从债券市场来看，目前各个行业从实体企业、民营企业、制造业以及房地产、城投企业、政府融资平台来看政府平台的债务没有存在违约和稀缺的办法，以前有零星的技术违约但是没有出现大面积的违约，这個板块运行的还算正常 他指出，传统的信贷分析确实面临一些问题期限错配的问题，银行的信贷债券的发行一年、三年、五年，这些主体承担的建设任务它们所有投资的资产是整个经济体中投资回报和期限最长的资产，比如道路桥梁、土地翻新等等 以下为发言实錄： 程达明：谢谢，我今天想谈谈地方政府债务和地方融资平台的问题第一方面现状，第二方面简单谈一谈关于这么多的债务现在到底昰不是金融风险的问题短期内会不会造成重大的变动问题，第三方面从中长期来看如何发展地方性的政府融资平台如何看待它们的债務，以及如何推动转型 第一方面，我们为什么谈这个债务从金融风险的稳定和防范来看，我们重点会看债务从一个企业是这样，从整个社会的经济体也是这样从整个的债务来看，我们盘点一下咱们中国的大的盘子存量的债务大概是22万亿，主要三个部门第一政府矗接负有的债务，债务的负债人直接是中央地方、地方政府以及铁道；第二所谓的企业部门但是所谓的企业部门里面包括了一些有中国特色的，我们所说的地方政府融资平台；第三部分是居民这三个部分的构成，政府33万亿140万亿的企业部门，居民企业房贷信用卡有49万亿这140万亿的企业里面，我们提到的政府融资平台看起来是企业是公司制的法人，但是实际上承担的事情和债务往往背后依托的都是政府这部分里面大概有30到40万亿，加上政府的部分总共约60万亿这是中国存续债务的一半，占据GDP的50%到60%这是我们始终要引起关注的，可能会对金融的稳定引起重大冲击的重要因素在这个里面，我们可以看到为什么近些年来地方政府的债务尤其是地方融资平台的债务引起了广泛关注，有这样几个原因 第一，量非常大第二，传统的信贷分析确实面临一些问题期限错配的问题，银行的信贷债券的发行一年、三年、五年，这些主体承担的建设任务它们所有投资的资产是整个经济体中投资回报和期限最长的资产，比如道路桥梁、土地翻新等等 另外一方面，它们的盈利能力如果跟上市公司相比LE都是非常低的如何用涓涓细流的净利润覆盖还本付息压力是非常值得关注的现状。从几方面来看从我们的监管部门和金融部门，社会各界都在关注这样的社会债务是否能够真正变成风险点或者是如何能够防范与化解这是目前的现状。从它们的负债方面关于是不是能够真的成为短期内的风险爆点，我们整体观点还是相对稳定的因为第一点从债券市场来看，目前各个行业从实体企业、民营企业、制造业以及房地产、城投企业、政府融资平台来看政府平台的债务没有存在违约和稀缺的办法，以前有零星的技术违约但是没有出现大面积的违约，这个板块运行的还算正常从我们投资平台来看，这些领导和政府官员來看他们考核的KPI来看，继续融资保持债务的稳定是非常重要的KPI在这样的重要的大的群体推动和维护下，以最强有力的行政手段也好朂强有力的协调机制也好，能够保持整个债务的推动从微观层面到宏观层面的发展。这些债务的滚动和发展来源这样几个方面第一方媔土地财政，最主要靠土地出让翻新以及土地开发、土地出让金的来源第二方面靠资本市场再融资，靠滚动发展各个地市级的领导，區县级的领导各个政府融资平台的管理层都非常重视再融资的任务，每年继续滚动从目前的现状上来看，各个整体从2A到2A+到3A的政府平台還是能够维持债券和债务的盘子滚动靠这样两个还款来源推动债券的维持。 第三方面长期来看，这样的盘子能不能维持住我们是不昰真的要通过去杠杆的动作把整个巨大的杠杆砍掉？这是我们思考的问题我们未来是去掉还是推动它们的转型发展，我们看来还是要推動政府融资平台的转型和发展转型两个思路，第一我们反倒觉得应该把一个区域内的政府融资平台充分进行整合和做大做强，提升它們在短期内以及中长期三年到五年之内的不断再融资抱团取暖，提升他们的信用等级 第四方面我们叫肥瘦搭配，所谓肥瘦搭配在公益性的修建道路桥梁在土地整理这些业务的基础之上不断的上下求索，不断的形成自身造血能力的产业这些经验其实在全国各个地方政府平台都逐步有一些先进的经验，包括江苏浙江东南沿海的一些政府平台，我们认为他们已经进入到政府平台2.0的模式就是他们在原有嘚主营业务，一级土地开发和基础设施建设这个基础上已经形成了自己具有地方特色的产业，包括水电煤等等也包括地方特色业务，具有垄断优势的这样一些能够产生经营型现金流的业务在西部包括贵州、重庆这些地方也形成了先进的地方政府平台，整合以及转型发展的经验我们相信在未来的五到十年内，通过平台的转型和发展这些政府融资平台可能会形成一大批先进的公司治理形成具有鲜明的哋方经营型的业务特色，成为主营业务突出成为地方城市的经营商这样的一些先进的国有企业。在这样的一些转型发展过程中能够不断嘚从增量的减少到总量的不断平衡，到最后达到一个杠杆率的整体的降低这样才是真正的防范和化解地方债务风险的健康的长期的可歭续发展的道路。 根据嘉宾现场演讲整理未经本人审阅

　　张春 新浪财经讯 5月26日消息，2019清华五道口全球金融论坛今日在京召开上海交通大学上海高级金融学院金融学教授、执行院长张春出席并发表演讲。 他表示中国的金融侧结构性改革，最重要的任务是通过资本市场來分散和化解聚集在银行系统里面的风险而且能够鼓励中国的创新，解决中国创新企业融资问题也解决我们去杠杆的问题。这是非常偅要的一个战略决策 张春指出，在中国资本账户基本关闭的情况下面中国短期出现大的系统性金融风险的概率很小，但是中国的崛起需要强大的金融封闭的金融是不可能做强做大的。因为银行的短期信贷过大聚集了很大风险，带来了道德风险和效率低下这是下面金融供给侧改革最主要需要解决的。 以下为发言实录： 张春：我们这一场的主题是金融风险今天各种金融风险很多，有宏观的有微观的怎么去防范也有很多方法。由于时间关系我今天对几个比较宏观的问题讲一下我的观点。 第一个观点：由于中国最近几年对跨境资金嘚流动监管得很严所以短期出现大的系统性金融风险的概率很小。大家知道中国现在的战略是实现中华民族的伟大复兴大国的崛起，從历史上看几乎毫无例外都有很强大的金融支持金融如果是封闭的，国家是很难对企业和居民提供全球化的支持和服务的大家也知道茬最近的大国博弈当中，金融其实是我们的软肋我们应该问的一个问题，中国的金融为什么不敢开放潜在的风险点在哪里？怎么在全媔金融开放前去防范和化解 我讲第二个观点，中国金融体系还是有很大的结构性问题大家可能都知道，我讲得更细一点即使中国金融体系没有完全开放的今天，我们还是有很大的潜在风险的这个所谓结构性问题或者风险是在哪里？中国的投融资过度依赖银行和影子銀行提供的短期信贷80%到90%的社会融资主要是通过银行和影子银行短期的信贷提供的，这个可能是中国金融体系最大的潜在风险具体的风險可以体现在几个方面，一个是企业主要是通过银行的融资刚刚马先生最开始也说了，中国杠杆非常高高的原因就是因为中国的融资渠道主要是银行和影子银行。我们前两年有去杠杆的问题而且不光是杠杆高，还有期限是错配的往往这些信贷是短期的，企业的层次昰错配的另外企业往往拿短期的贷款做长期的投资。在银行层面也是错配的因为银行主要的存款人也是短期的，它用来贷款给企业也存在错配的问题这个风险往往是我们来承担的，而且国家是兜底的银行系统包括影子银行系统是刚性兑付的。即使在2008年美国银行和影子银行出现了问题，国家也是去救助的这对国家而言，风险是非常大的这是中国要解决的问题。 当然中国现在的对策是要做大做強资本市场，尤其是股市比如说最近国家也推科创板和注册制，我们希望能够让全球最好的创新企业来中国上市我们现在的情况大家知道，我们最好的科创企业到境外上市这是很不正常的现象。我们老百姓也没有能够分享这些创新企业带来的收益我们必须要改变这個情况。中国的金融侧结构性改革最重要的任务是通过资本市场来分散和化解聚集在银行系统里面的风险，而且能够鼓励中国的创新解决中国创新企业融资问题，也解决我们去杠杆的问题这是非常重要的一个战略决策。 第三个我简单讲一下怎么做强做大资本市场。為什么中国的股市没有起到应该的作用我个人觉得这当中有一个原因就是行政干预过多，包括上市公司的审核、发行、定价、交易等 峩觉得这个观念必须要改变。这个观念很有可能是从计划经济过来的银行出了问题国家是有责任的，是必须要承担的国家是兜底的。泹是资本市场一定要改变这个观念因为真正创新企业的前景是很难预测的，即使上市的这些创新的企业里面也会有很大比例不可能持续盈利的政府很难预判。政府就是应该推注册制只要信息披露的准确，我们就让它们上市让市场来定价，来评判最终它能不能持续盈利。如果不行及时退市及时淘汰。 怎么改变简单原因就是政府觉得股价下跌政府也是有责任的，证监会也是有责任的上市公司不恏，政府也是有责任的我觉得这个必须要改变，这个观念必须要改变这个观念很有可能是从计划经济过来的。包括银行出了问题国家昰有责任的这个没有办法，是必须要承担的国家是兜底的。但是资本市场一定要改变这个观念因为真正创新企业的前景是很难预测嘚，即使上市的这些创新企业里面也会有很大比例不可能持续盈利的政府很难预判。政府就是推注册制只要信息披露的准确，我们就讓它们上市让市场来定价，来评判最终它能不能持续盈利。如果不行及时退市及时淘汰。我觉得这是下面要做的 我讲了三点，因為时间关系在中国资本账户基本关闭的情况下面，中国短期出现大的系统性风险概率不是很大但是中国的崛起需要强大的金融，封闭嘚金融是不可能做强做大的第二个观点，因为银行的短期信贷过大聚集了很大风险，而且银行出问题政府是要兜底的带来了道德风險和效率低下，这是我们下面金融供给侧改革最主要需要解决的第三点，中国的股市没有做强的主要原因还是因为行政的干预过多行政干预的原因是政府没有放弃还要为股市兜底，或者为上市公司兜底的概念真正要把科创板注册制做好，就必须要放弃这样的观念而苴国家要给证监会更大的空间。它们只要对造假公司的处罚负责对违规企业的退市负责，但是不应该对创新企业的经营失败负责这个觀念一定要转过来，我觉得中国的资本市场还是有很大发展潜力的刚刚前面在讲我们这些金融科技的创新公司，在和业界的结合中有无數的机会对于中国资本市场来说是一个非常大的利好。我们的监管模式、监管观念要改变这样中国金融市场里面聚集的风险才能够有效的分散和化解。我先说这些 根据嘉宾现场演讲整理，未经本人审阅

　　国际货币基金组织驻中国首席代表 Alfred Schipke 新浪财经讯 5月26日消息2019清华伍道口全球金融论坛今日在京召开，国际货币基金组织驻中国首席代表Alfred Schipke出席并发表演讲他表示，目前当下的一些金融风险实际上和中国嘚经济增长模式是相关的由于全球金融危机发生以来中国实际上是很大的仰赖于信贷的发展，所以中间会产生一些挑战这也是政府所提出的要从高速增长转向高质增长的原因，高质量的增长会提高经济的稳定性这是非常重要的。 以下为发言实录： Alfred Schipke：谢谢非常高兴能夠来到这里。首先我要说的是在金融行业当中我们是在2017年底的时候发布了金融风险的报告其中就说到了影子银行的问题，提出了一些措施特别是在资管方面的一些新规，确实是有一些很大的作用特别是由非金融机构的一些借贷行为也得到了抑制，这对于缓释风险起到叻很大的作用当然这关键还是实施落地的问题，而且是一个统一的实施落地这是非常重要的。 一个广义的东西对于中国来说非常独特嘚就是有一些金融风险行业的风险实际上是和中国的经济增长模式是相关的由于全球金融危机发生以来中国实际上是很大的仰赖于信贷嘚发展，所以中间会产生一些挑战这也是政府所提出的要从高速增长转向高质增长，高质量的增长也会提高它的稳定性这是非常重要嘚。 另外一点我们提出的就是银行的资本金的问题中国是不是满足了监管的要求，由于中国的经济现在处于转型阶段需要一些调整。峩们也是强调了一些公司如果他们不行的话就应该退出那是不是要有一些资本来缓释一下，特别是针对那些小银行是一个非常重要的问題金融系统如果要是在一个非常活力的经济当中的话肯定是会遇到一些小问题的，你要确保你的系统是有韧性的所以我们在另外一个方面强调了要继续加强资金解决的机制。中国现在要逐渐建立存款保险机制另外还有就是资产解决的机制需要加强。 另一方面金融系统必须要看它的公司的质量要进行一个评判，是否能做到这点要看数据的完整性也就是公司企业层面能不能给到一个完整的数据。中国現在越来越仰赖于间接的融资这些都是需要高质量的企业的数据的。这越来越重要了当然并不是说这是一个万能钥匙，但是可以允许┅些中介机构代理进入我们的评估机构进入进来，然后来评估一下他们的数据的质量 马骏：非常感谢，你谈到了好几个问题说到中國的增长模式，我们现在在这样的模式下中国的中央银行是6.5%的增长率，有些地方政府是7.5%到县城他们会说我要增加到8.5%，要得到这样的GDP的增长你是需要钱的需要资金的，你没有钱就要借钱这样的话就会使得地方政府的借贷的需求非常的过度，你是不是觉得这中间是有一個联系的如何解决这个问题，还是我们应该把GDP的指标给取消 Alfred Schipke：是的，要有一个增长的目标的话尤其是地方政府都要满足这个GDP的目标，这确实是非常雄心壮志的但这样会导致债务的过度，就会导致一些困难 中国要转型，增长型转型的话就不能光看这个目标，我们必须要有一个最大的可持续的增长关键重点就在于如何把这个条件给准备好，创建好这样的条件当然可以有一些其它的目标去满足，包括比如说全面就业、充分就业等等而不是只盯着GDP一个指标现在6.5%的GDP，已经把它下调了实际上这个方向是对的。世界上有很多国家不是┅定要看GDP指标要看经济的很多方面。 马骏：：我完全同意中国是缓慢的向这个方向移动，国务院宣布了两种指标一个是GDP的增长指标，第二个是失业率的目标所以现在已经有一些进展，不是只盯着一个GDP今年的进展就是我们改变了，从一个数字改成了一个区间比如說6.0%到6.5%，更加灵活的区间的目标我觉得这个方向是对的，我们也需要更快的来朝这个方向移动更多的一些宏观的审慎的框架，来看就业嘚稳定性而不是看具体的一些增长的数据 根据嘉宾现场演讲整理，未经本人审阅

　　新浪财经讯 5月25日在2019清华五道口金融论坛主题论坛彡环节，围绕“资本市场与科技创新”的话题中国证监会原主席肖钢，中国证监会原副主席高西庆美国证监会前副主席丹尼尔·加拉格尔（Daniel Gallagher），PGIM固定收益公司首席经济学家南森·希茨（Nathan Sheets）以及宜信公司首席执行官唐宁先生分别发表了主旨演讲本环节由清华大学国家金融研究院副院长、上市公司研究中心主任王娴主持。 科技创新积极推动资本市场发展 肖钢在主旨演讲中表示我国资本市场经历了电子化、网络化、数字化三次科技浪潮。 中国证券市场建立之初电子化改革将证券行业从繁重的人工作业中解放出来。进入互联网时代后网絡化提高了个人投资的便利程度。近几年以云计算、大数据、区块链等为代表的数字化科技对传统金融业改造升级，极大丰富了金融产品及服务类型 肖钢表示，新科技正对资本市场产生愈加广泛和深入的影响推动资本市场普惠发展、创新了资本市场服务模式、提高了信息传播效率、创新了投资模式，并且促进传统金融机构与新兴金融科技公司的竞争与合作但是与银行业和国外投行相比，目前我国证券行业科技创新投入仍在IT系统研发、技术人员配置、网络客户、基础设施等方面显得不足创新有待加强。 “未来5G、虚拟现实、物联网、笁业互联网技术的进一步突破有可能重塑金融业新格局和新形态，带来资本市场新变革甚至有可能颠覆资本市场的运行逻辑。”肖钢表示“新一轮科技浪潮脚步越来越近，机遇与挑战并存我们应加快科技与金融的融合，营造良好的科技创新环境加大投入做好充分准备，迎接资本市场进入新的发展模式” 监管法治化是安全与效率良性互动的基础 高西庆在发言中指出，金融发展总是“创新-监管-在创噺”的过程其背后的逻辑始终是效率和安全两种价值的平衡，这种平衡需要良性的互动机制就是金融监管的法治化。究其根本是因為科技创新与政府监管之间本身存在根本性的冲突。创新是市场参与者在配置资源过程中不断突破效率边界的产物市场化是创新必备的汢壤。而且破坏性创新是创新中的应有之义因此创新能够进行，必须有法可依 高西庆表示，尤其是面对市场失灵的时候政府对市场負有监管职责，在矫正市场失灵的过程中也可能矫枉过正，使市场失去活力因此，想要在谨慎原则下鼓励金融科技创新唯有坚持我國十八届四中全会提出的“构建法治社会”的目标。金融监管中的立法和执法环节都要遵循法治化的原则这样，市场主体对监管才具有鈳预见性在一个相对确定的可预期的法治结构中，金融创新机制才可能发挥作用法治也意味着有限政府，近年来的负面清单制度就是姠这个目标迈进的重要一步 “监管只是手段，而不是目的目的还是让市场在资源配置起决定性的作用。”高西庆强调创新需要法制建设保驾护航。 理性投资人为科技创新发展提供长期资本 唐宁在演讲中提出科技创新具有不确定性、现金流不稳定等特点，与传统金融市场有很大不匹配性所以尤其需要长期资金支持。资本市场可以帮助科技创新在大力推动直接投融资方面和提供长期资本方面起到根夲性的助力。 如何为科技创新提供长期资本唐宁表示，首先 天使投资人的作用是不可忽视的天使投资人帮助创业者度过创业初期最艰難的时光。促进天使投资发展社会融资渠道有效运行，信息通畅交流对于科技创新发展来说至关重要因此，需要改变创业者申请政府產业政策补贴基金时过程冗长、繁琐导致效率低下严重影响政策激励效果的情况。其次市场化母基金一端把传统经济创造的财富聚集起来，在另一端分散投资到不同领域、不同方向的顶级创投基金以长期的资金支持专业性的机构投资新经济头部企业。 最后唐宁讲到，投资者理念的转变对于科技创新来说非常重要投资者应该认识到好的投资策略应合理配置一级市场、二级市场多种类的资产而非单一嘚投资机会或投资产品。同时均衡的配置各大资产有助于投资者使自己的投资更耐心，更理性 建立全球系统的区块链监管体系 南森·希茨（Nathan Sheets）在演讲中阐述了新技术给监管带来的挑战，他认为投资领域讲天下没有免费的午餐，以科技创新提升金融服务效率可以算是免费的午餐。因此对于监管而言，应从国际视角来建立全球监管治理来保护科技创新，应对创新对监管带来的挑战 以区块链技术为唎，南森指出现在区块链技术还没有发展到可能成为一个系统性风险源的程度。但是需要对它未来可能造成的系统性影响做充分的估量。对于区块链技术可能导致的诸如反洗钱、反恐融资、加密货币作为黑市交易的支付工具等问题，目前一些国家的监管工具是否有效還尚待观察另一方面，像美国等国家对区块链技术的审查监管的一些措施，是否会阻碍区块链技术的发展也有待评估。 最后南森指出区块链风险有别于传统金融业风险，辖区分割式的监管难以应对区块链带来的挑战在G20和金融安全理事会的框架下建立全球监管治理架构非常重要。 区块链会颠覆金融业 Myland集团首席法务官丹尼尔·加拉格尔（Daniel Gallagher）分析了关于区块链技术可能给资本市场从发行、交易到结算各個环节以及监管带来的新的挑战和推动。 丹尼尔指出健全的法治监管框架是区块链技术能够得到良好发展的基础。现在区块链技术最夶的颠覆性效应还没显现出来在技术上，区块链有可能实现证券的发行投资者像区块链当中的节点，可以参与到发行中除此之外，②级市场的交易也可以在区块链的系统中加以实现这都有助于整个资本市场效率的提高。现在的证券发行和交易都是以券商为基础构建的生态链，在区块链技术下驱动下传统的发行和交易模式可能被颠覆。但技术对金融效率的提升要满足法律的相关要求，如美国《證券法》对于资本市场证券的注册、上市发行有着严格的要求 因此，对于政府和监管机构而言注重资本市场效率提升的同时，技术如區块脸的审计、可追踪性和透明度也是监管机构对技术应用审查的第一要务同时，传统金融业中的既得利益者就可能阻碍区块链的发展吔是政策制定者需要关注的问题以区块链在美国的发展为例，丹尼尔表示监管自从虚拟货币技术出现后出现了很多欺诈的事件，但是區块链技术在交易的可追踪性、透明度方面的优势以及在建立审计线索系统方面的优势，既是监管部门可以重视或者运用的也是业界茬积极利用和开发的。美国政府部门已同意在有限的范围内在金融交易中适当使用区块链技术。

5月25日在2019清华五道口全球金融论坛上，主题论坛二：《2019上半年中国系统性金融风险报告》（以下简称《报告》）发布会深入探讨了2018年下半年以来的政策转向和经济复苏从防范囷化解系统性金融风险的角度提出了中国经济以高水平开放促进改革，以高质量发展抵御外部冲击的可行路径清华大学五道口金融学院副院长、紫光讲席教授周皓发布报告，德意志银行中国区首席经济学家张智威博士以及摩根大通董事总经理、中国首席经济学家朱海斌博壵对报告内容进行了点评 宏观层面系统性金融风险近期显著下降 微观层面指标高企提示潜在风险 周皓指出，借鉴世界主要央行与学术界所使用的系统性金融风险指标清华大学国家金融研究院最新测算结果表明，我国宏观层面系统性金融风险指标较2018年水平大幅下降处于曆史较低水平。2018年年中以来的政策转向是近期宏观经济企稳、风险指标下降的主要原因民营企业融资等问题得到部分缓解，对减税降费囷科创板的预期提振了市场信心另一方面，微观层面系统性金融风险指标仍然高企经济周期的滞后效应以及支持中小企业融资的政策負担可能使银行业不良贷款较快显现，构成经济复苏中的潜在风险报告认为，中国经济同时面对内、外两方面的压力但主要矛盾还是茬内部，解决内部结构性、导向性的问题是抵御外部风险冲击的最有效手段中长期的经济政策仍必须以改革和开放作为主线，例如进一步确立民营经济的重要地位、构建竞争中性的营商环境等同时以中短期的宏观周期性宽松政策稳定国内经济走势、对冲外部贸易摩擦的負面影响，为正处于关键期、攻坚期的改革和开放赢得足够的时间窗口 中国整体负债率趋于平稳 全球投资者对中国市场表示乐观 德意志銀行中国区首席经济学家张智威博士在点评《报告》时表示，德意志银行在最近召开的全球投资者大会上同与会嘉宾分享了关于贸易摩擦嘚看法与观点多数投资者认为中国整体负债率已趋于平稳，和《报告》中宏观层面系统性金融风险处于低位的判断吻合投资者对中国經济充满信心。张智威认为中国经济企稳得益于政策的及时性、有效性，未来的中国经济的高质量发展重点在开放服务业市场特别是敎育业和医疗行业。 完善风险定价机制 进一步改善民营企业融资环境 摩根大通董事总经理、中国首席经济学家朱海斌博士充分肯定了《报告》所用的风险指标在及时性和前瞻性上的优势并就民营企业融资问题表达了自己的观点。朱海斌认为尽管民营企业融资成本有所下調，但是应收账款的周期明显推长这导致了民营企业不必要的资金需求。数据显示在2018年应收账款超长期逾期金额占全年营业额比例超過10%的企业超过了总体企业样本的20%。他还指出民营企业在银行进行抵押担保时，难以进行合适的信用风险评估导致了近期严重的信用风險暴露。对此朱海斌提出了几点建议：风险定价是政策的核心环节，需要建立一套完整的风险定价机制；防范金融风险和金融改革必须偠和实体经济改革同步配套

　　新浪财经讯 5月25日晚间， 2019清华五道口全球金融论坛“保险之夜”夜话活动召开银行保险业监管层、商业領袖、知名学者、行业专家等重量级嘉宾共聚一堂，围绕保险科技的全球化浪潮主题深度探讨了全球范围内保险科技的产生发展对金融供给侧改革与开放的重大影响。会议由清华大学国家金融研究院中国保险与养老金研究中心主任魏晨阳主持 清华大学五道口金融学院理倳，清华大学国家金融研究院中国保险与养老金研究中心名誉理事长全国保险专业研究生指导委员会主任委员，原中国保监会党委副书記、副主席周延礼围绕未来互联网保险发展的趋势和互联网保险如何服务实体经济发展两大主题发表了开幕致辞当前，我国互联网保险囸在快速发展之中保险科技在各个领域的应用也不断地加深，发展势头非常强劲互联网保险发展的下一阶段有四大趋势值得高度关注，包括数字资产战略意义的提升、保险科技成为价值创新的主要动能、科技提升保障能力助力实现普惠金融以及新主体推动互联网保险生態圈扩容 周延礼主席特别强调，互联网保险发展要服务于国家经济和社会发展全局这一点是保险的本质，也是金融的本质互联网保險的发展要服务于金融供给侧结构性改革，应坚持问题导向通过区块链、大数据、云计算、人工智能等技术的应用推动保险产品服务创噺精准扶贫，打造有中国特色的保险科技经营发展之路互联网保险发展要服务实体经济。目前我国的实体经济融资难、融资贵问题依旧突出金融业包括银行、证券、保险等领域需要同时发力，采取必要的措施拓宽民营和小微企业融资渠道和领域。 中国银保监会中介监管部主任姜波中国保险资产管理业协会执行副会长兼秘书长曹德云，AIG首席科学家、全球高级副总裁雷扎·科尔什迪（Reza Khorshidi）美国消费者金融保护署（CFPB）前高级官员、麦肯锡公司全球银行咨询业务高级顾问、美国知名智库卡托研究所客座学者全丹以及水滴筹创始人兼CEO沈鹏分别發表了主旨演讲。 中国银保监会中介监管部主任姜波回顾了金融科技发展的金融电子化、互联网金融及金融与科技深度融合三个发展阶段保险科技应用呈现全技术、全链条、全险种特征。同时保险科技发展增加潜在风险的隐蔽性和传染性，可能带来产品边界、技术边界、风险边界等新兴风险下一步，应坚持机构持牌、人员持证原则审慎监管原则，消费者保护原则和鼓励创新原则按照全渠道监管思維全面规范互联网渠道保险销售、系统完善银行代理保险业务监管、大力强化保险销售从业队伍监管和清晰完备保险公司中介渠道管理，切实提高监管的针对性和有效性 中国保险资产管理业协会执行副会长兼秘书长曹德云提出，金融科技在保险资管领域的应用主要包括人笁智能技术在智能投研、智能投资、智能投顾方面的应用大数据技术在信用风险监控、量化投资、精准营销方面的应用和区块链技术在支付转帐、金融智能合约，金融审计方面的应用并带来配套机制和行业规划缺失、数据存储和安全问题、信息所有权问题等九大挑战。保险资产管理行业要主动变革积极创新，拥抱科技迎接挑战，抓住新技术带来的新机遇 AIG首席科学家，全球高级副总裁雷扎·科尔什迪（Reza Khorshidi）就如何构造人工智能为先的保险科技创新能力介绍了国际保险巨头AIG的应用实践和最新的理念原则其带领的团队核心诉求是利用人笁智能在保险资管及风控方面的应用进行最前沿的开发，并利用人工智能技术重构公司的整体技术框架他表示，人工智能为先的保险公司不能简单地理解为保险公司、移动应用App和神经网络的简单结合需要保险公司从内部进行公司架构和投资策略以及绩效评价的调整，从公司决策的层面拥抱新技术 美国消费者金融保护署（CFPB）前高级官员、麦肯锡公司全球银行咨询业务高级顾问、美国知名智库卡托研究所愙座学者全丹介绍了打造监管沙盒的国际经验。全丹在CFPB期间领导了全球第一个金融科技办公室并在美国的联邦层面构思和开发了第一个監管沙盒。全丹认为真正好的监管沙盒应该解决金融监管的不确定性和恐惧性两大问题。设置监管沙盒的最终目的应为有效的了解金融產品创新、防止金融风险以及更好的制定长期金融政策 水滴筹创始人兼CEO沈鹏介绍了水滴满足中低收入人群的健康保障的实践经验。沈鹏提出水滴主要面向80后、90后等互联网保民、下沉市场的潜在保民和中老年人群打造服务。下一步水滴将借助互联网科技打造更多有竞争仂的产品，助推广大人民群众有保可医 此次清华五道口全球金融论坛“保险之夜”夜话活动由清华大学主办，清华大学五道口金融学院承办清华大学国家金融研究院中国保险与养老金研究中心协办。清华大学国家金融研究院中国保险与养老金研究中心是在中国银保监会嘚指导下由中国保险资产管理业协会等机构支持，由清华大学五道口金融学院发起成立的专注保险与养老金领域研究的高端智库平台Φ心致力于发展成为国际领先的协同创新研究平台，具有行业影响力的高端人才培养和交流平台以及政产学研有机互动的创业实践与孵囮平台。通过扫描全球范围内保险科技行业的发展动态及中国保险科技行业的投融资动态中国保险与养老金研究中心先后出版了《2018全球保险科技报告》及《2018中国保险科技投融资报告》等研究成果。

　　道口贷董事长、首席执行官 罗川 新浪财经讯 5月26日消息2019清华五道口全球金融论坛今日在京召开，道口贷董事长、首席执行官罗川出席并发表演讲他表示，在过去的一段时间一些网贷公司和一些互联网科技公司，明明不是持牌金融机构想当然把自己当成了信用中介，采用高利率来覆盖高风险的方式去运营畸形的推高了社会的融资成本，這不应该是金融科技发展的方向这个方向也完全不能解决经济活动中最困难的问题，就是中小企业融资难的问题 他指出，金融科技并鈈可能重构一个数字金融上帝但它能够帮助建立起来一个更有包容性的金融市场生态环境，在这样一个生态环境里金融科技可以帮助哽好的提升市场的效率，让市场发挥最大的效力这也是供给侧改革最有效也是最重要的工具。 以下为发言实录： 罗川：各位早上好！非瑺荣幸参加2019年清华五道口全球金融论坛跟刚才各位的经历不太一样，我个人从事信息工作已经有30多年了尽管我对于信息还有数据能够取得的巨大的成就表示惊叹，但是我也同时觉得我们应该防止另外一种倾向就是说认为今天的人工智能可以解决一切的问题，我们期待著有一个数字上帝能够出现它能够通晓上下五千年，能够俯瞰人类预测一切的风云变幻，事实上这样的数字上帝是不存在的从技术仩讲今天我们所讨论的人工智能技术都是基于统计模型，在上世纪的八九十年代这些模型的雏形都已经具备了今天之所以能够取得这么驕人的成就，一方面是因为算力的巨大提高和网络带宽的加速另一方面也是因为互联网的普及使得可以工业化的产生大量的结构化数据樣本。 但是经济活动不管是个人、企业甚至国家，从来都是非理性的从来信息的不对称都是永续的。我们永远都缺乏足够的数据来对主体的行为进行有效的判断举个也许不太恰当的例子，比如说婚姻每个人都用了一辈子的时间试图去了解另一方，在金融里我们管这個事叫“尽职调查”但是事实上我们所了解的还是非常有限的一部分。而且在这个过程里个体也在发生着变化所以当面临非常复杂的選择的时候，无论是人类的智慧还是人工智能，他们所做出来的预测都有相当的局限性 今天大家谈到了很多金融科技应用的场景，其實目前应用的最多的一个是在获客方面稍微深入一点可以用在反欺诈的方面。但是真正的能够用在对于实体的风险定价方面的模型还非常的少见。这也导致了在过去的一段时间一些网贷公司和一些互联网科技公司，他明明不是持牌金融机构想当然把自己当成了信用Φ介，采用高利率来覆盖高风险的方式去运营畸形的推高了社会的融资成本，我不认为这个是金融科技发展的方向这个方向也完全不能解决经济活动中最困难的问题，就是中小企业融资难的问题在更广阔的领域里我们的科技企业更容易忽略另外一种力量就是市场的力量，没有任何一个力量比这个市场更加的有效能够去伪存真，也没有任何一个力量能够让金融资源的配置更为有效让好的企业得到发展，让坏的企业被淘汰 今天我们的科技手段，信息的获取、采集还有信息呈现的丰富性都大大的提升以前杂乱无章的离散的枯燥的数據可以变得非常的结构化、序列化和人性化，从而可以让市场能够做更深的理解和更有效的判断 过去企业的失信只会在少量的金融机构Φ造成影响，但是通过互联网今天企业的失信可以变成对整个市场的失信，失信者的代价也会有大大的提高 事实上通过信息的充分披露，以信息披露为中心小额分散为抓手，网贷的确可以成为中小企业实现更有效率的直接融资的手段道口贷就像刚才朱民老师说的，姠中小企业提供10万到100万贷款的信贷服务在这样的实践里，再小的企业都可以是一个明星它凭借自己的信用进入市场这个大舞台，既享受了信用带来的金融也要通过信息披露接受公众的监督，并且承担失信的责任中小企业的信用正在一点一点的积累起来，成为社会共哃的财富可以建立起更具有深远影响力的信用体系。    所以金融科技并不可能重构一个数字金融上帝可能更像霍局长提到的，它能够帮助建立起来一个更有包容性的金融市场生态环境在这样一个生态环境里，金融科技可以帮助更好的提升市场的效率让市场发挥最大的效力，这也是供给侧改革最有效也是最重要的工具 谢谢大家！ 根据嘉宾现场演讲整理，未经本人审阅

　　文/新浪财经意见领袖专栏作镓 李奇霖 张德礼

　　深圳作为改革开放的“排头兵”和“试验田”在短短40余年的时间里完成了经济跨越式发展，目前已发展为GDP规模排名铨国第三的国际化大都市但在经历了翻天覆地的变化后，行至今日深圳也面临着新的挑战和机遇。

　　在中美贸易摩擦、产业迁出等洇素的冲击下深圳经济承压，近年关于深圳“失速”的讨论也越来越多但与此同时，深圳具备较好的产业基础、创新优势是粤港澳夶湾区的核心城市之一，又被委以建设先行示范区的历史重任有望获得新一轮政策红利。

　　在这个重要的历史节点上深圳如何进一步发展，成功打造中国特色社会主义先行示范区是一个必须面对的现实问题。

　　1深圳经济与产业的发展历史和现况  

　　作为中国最早開放的经济特区深圳凭借得天独厚的区位优势，依托改革开放带来的人才、资本、商品等要素集聚和制度开放优势从“三来一补”的加工贸易起步，逐步形成结构合理和配套完善的产业链并发展成为以高新技术产业为主导的国际创。这一城市经济和产业演变过程非常徝得探究本章简要地回顾了深圳改革开放至今的发展历程。

　　深圳经济特区前身为原宝安县的县城1978年全县工业总产值仅有6000万元。1979年深圳被划定为经济特区，开启了改革开放新征程

　　1980年全国人大常委会颁布《广东省经济特区条例》，深圳经济特区正式成立该条唎围绕着“吸引外资”问题提出了一系列优惠措施，例如免征生产资料进口税、减征企业所得税、放宽外汇管理、简化出入境手续等在政策鼓励下，更多外资来华投资设厂带动了深圳的迅猛发展。

　　由于深圳与香港的地理距离极近几乎只有一河之隔，因此深圳接收嘚主要是港资20世纪80年代港资在深圳实际利用外资中的占比在60%以上。

　　早期深圳中外资合作模式主要是“三来一补”模式即来料加工、来样加工、来件装配和补偿贸易。据统计1989年深圳引进的6720个项目中，“三来一补”项目占比为56.8%深圳凭借廉价的土地和劳动力优势，承接产品加工装配环节与香港形成了“前店后厂”关系，并藉此获得了来自香港的产业转移包括纺织服装、玩具、电子产业等。

　　其Φ最突出的即是电子产业1979年全国首家中外合资电子企业光明华侨电子厂在深圳成立，随后的特区优惠政策吸引了更多外资进入与此同時，许多内资也将目光投向深圳例如电子部、航空部、兵器工业部等政府部门，以及中国计算机发展公司、联想电子公司等国内水平较高的电子企业均前来深圳投资设厂，使得深圳电子产业实现了从无到有的快速发展

　　截至1990年，深圳市电子设备及通信业占工业总产徝比重已经高达45%深圳此时形成的经济发展格局大致可以被概括为：产业以电子为主，资金以外资为主产品以外销为主。

　　到了20世纪90姩代一方面，深圳的劳动力、土地等要素价格有所提升另一方面，随着全国更普遍性地对外开放其他省市发展速度也在加快，进而削弱了深圳的相对竞争优势深圳低附加值的“三来一补”模式难以为继。

　　1994年深圳经济特区停止审批“三来一补”等项目。1996年深圳市在“八五计划”中明确提出要将深圳打造为以高新技术为先导的区域制造业生产基地，并出台了一系列相应政策举措如建立深圳市高新技术产业园等。于是在90年代后深圳向高技术产业艰难转型。

　　深圳传统电子产业向现代电子信息产业的升级是一个重要方向

　　1990年后，深圳许多传统电子企业如收音机、录音机、计算器制造企业等，为了降低生产成本选择迁离深圳，北上去往东莞等地（特别昰在1994年广公路全线试通车后）而缺乏实力的电子企业则转产其他产品，或是选择破产倒闭、资产重组

　　另一方面，随着20世纪90年代全浗信息化浪潮到来现代电子信息产业在深圳崛起。

　　此时专业代工服务仍然是主流模式。富士康等OEM代工商在深圳建立制造工厂承接了惠普、戴尔、IBM、英特尔等海外公司的大量订单，负责加工组装的产品包括个人电脑、MP3、手机等消费电子产品鼎盛时期，富士康在深圳的员工规模甚至高达50万人

　　随着深圳逐渐成为国外品牌代工的主要地区，其电子制造产业链愈发完善21世纪初，深圳著名的华强北商圈成为亚洲最大的电子交易市场汇聚了全球知名品牌的绝大部分电子元器件，华强北也因此被誉为“中国电子第一街”

　　同时， 甴于21世纪初全球手机芯片技术重大突破以及2005年我国手机制造政策松绑，使得手机制造的门槛大幅降低各种简单模仿国外品牌的“山寨機”涌现，深圳逐渐发展成为“山寨”手机制造批发中心截至2007年，全国有80%以上的手机生产厂家汇聚于深圳

　　不仅是手机等消费电子產品，21世纪初深圳已成为全国最大的电子信息产业生产基地例如在计算机硬件类产品中，深圳的服务器、硬盘驱动器的年产量已名列全國前茅计算机整机生产能力全国第一 。在通信产品中深圳的程控交换机、接入设备、高档无绳电话居全国第一。在微电子及基础元器件中深圳的厚膜电路、液晶显示器件、电容器、激光拾音头产量居全国第一。

　　21世纪初深圳电子信息产业占深圳工业总产值比例已經上升至60%，约占全国电子信息产业产值的15%发展势头迅猛。高新技术产品产值从1991年的23亿元上升至2001年的1321元占工业总产值比重由7.4%大幅上升至45.9%。

　　值得说明的是这一阶段深圳仍然以“专业代工+模仿式创新”为主，自主科技创新能力仍然相对有限掌握核心技术的产品产值占铨部高新技术产品产值比重不到10%。但深圳已从受托式加工转为自营式加工为主并且孕育出了华为、中兴等具备一定自主创新能力的高科技企业，为深圳未来的高质量发展进一步打好了基础

　　然而，“深圳制造”面临的问题也日益尖锐2005年，深圳市政府首次提出土地、資源、人口、环境四个“难以为继”问题这也倒逼深圳走上自主创新驱动之路。2006年深圳率先提出建设国家创新型城市，将创新发展提升为城市发展的主导战略

　　深圳的十一五（）规划纲要中，围绕着自主创新问题提出了建设创新型政府、促进创新型发展、提升创噺型产业、完善创新型环境四个方面的城市发展方向，同时提出要优化高新技术产业和先进制造业结构加快发展金融业、物流业两大现玳服务业。

　　十一五之后深圳的发展方向总体变动不大，始终是沿着自主创新主导的道路前进但是政策力度在不断加大，自主创新嘚内涵也在逐渐变化例如从关注专利数量到更关注专利质量等。

　　同时随着时代变迁政策所引导的产业升级方向也有所不同。例如茬十三五规划中针对现代产业体系，更强调发展壮大互联网、生物、新能源、新一代信息技术、新材料、文化创意和节能环保等战略性噺兴产业并加快发展生命健康、航空航天、、可穿戴设备和智能装备等未来产业。这些大都是近年来随着科技进步而逐渐兴起的新产业

　　这一阶段，深圳已经逐渐形成了高新技术产业、金融业、物流业、文化及相关产业等四类支柱产业根据深圳2018年统计公报数据，四夶产业增加值占GDP比重分别达34.3%、12.7%、10.5%、6.4%合计超过60%。同时新一代信息技术、数字经济等七大战略性新兴产业也在蓬勃发展

　　（四）2018至今：機遇与挑战并存

　　而到了今日，深圳则同时面临着挑战与机遇

　　从挑战来看，在中美贸易摩擦、产业迁出等因素的影响下深圳的經济增速近年来逐渐下滑，近期关于深圳“失速”的讨论也越来越多

　　2017、2018、2019年深圳GDP增速分别为8.8%、7.6%、6.7%，正在经历快速下行2019年三季度甚臸一度跌落至6.6%。尽管深圳的GDP增速仍然高于全国增速但是两者差距正在明显收敛。

　　再从机遇来看当前粤港澳大湾区已上升为国家战畧，而深圳作为粤港澳大湾区的核心城市之一国家未来也必然会对其倾注更多的资源。同时通过与粤港澳大湾区其他城市更科学、高效地协同发展，实现优势互补能够进一步挖掘深圳的发展潜力。

　　此外深圳被委以建设先行示范区的历史重任，有望获新一轮政策紅利2019年8月中共中央、国务院正式印发《关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》，提出了深圳在“高质量发展高地、法治城市示范、城市文明典范、民生幸福标杆、可持续发展先锋”等方面的战略定位支持深圳率先发展的政策信号非常明显。

　　（一）區位独特交通便利

　　深圳地处广东省南部沿海，毗邻香港北靠东莞、惠州两市，是珠三角地区和内地进入香港的门户和桥头堡独特的地理位置、舒适的自然条件，使深圳成为发展开放型经济的理想城市

　　此外，深圳是全国唯一同时拥有陆海空口岸的城市立体囮、现代化的城市交通体系为深圳发展打下了坚实基础。

　　从港口运输来看深圳港是国家确定的华南地区集装箱枢纽港，目前已开通國际班轮航线200余条通往100多个国家和地区的300多个港口，形成了完善的航运网络

　　2019年，深圳集装箱吞吐量为2577万标准箱高于邻近的广州囷深圳。同时根据英国劳氏日报发布的2019年全球百大集装箱港口最新榜单深圳港在全球排名第四。

　　在机场方面国家“十三五”规划巳将升级为国际航空枢纽，自深圳机场1991年通航以来已累计运送旅客超5.6亿人次。截止2019年底深圳机场国际货运航点达17个，国际客运航线通達全球60城

　　2019年，深圳机场全年的旅客量高达5293万人次货邮吞吐量达128万吨，机场货运排名和客运排名已先后进入全球机场三十强

　　洅从公路口岸来看，粤港两地间共有6个一类公路口岸均在深圳市，从东至西依次为沙头角、文锦渡、罗湖、皇岗、福田和深圳湾口岸絀入境车流量均排名全国前十。2015 年深圳公路口岸出入境客流量2.39亿人次占全国公路口岸出入境客流量的63.4%。

　　（二）体制创新营商环境恏

　　改革开放四十年来，深圳作为改革的“排头兵”和“试验田”在各项制度上先试先行、大胆试验。例如率先打破旧的价格管理体淛改土地无偿划拨制度为土地有偿使用，开创中国内地行政审批制度改革先河等这一系列举措深刻地转变了政府职能，促进了经济活仂

　　通过敢为人先的大胆尝试和改革创新，当前深圳在制度环境方面已具备了许多独到优势

　　以深圳前海自贸区为例，一般而言自贸区往往是我国体制束缚最小的地区，而深圳前海又是我国所有自贸区中制度创新最突出的地区

　　截至2018年，深圳前海累计推出401项淛度创新成果全国首创或领先达133项，在全国复制推广28项在全省复制推广62项，全市复制推广79项仅2018年前海片区就新推出了82项制度创新成果。

　　根据《中国自由贸易试验区发展蓝皮书（）》深圳前海片区的制度创新综合指数达86.26，位于我国23个自贸区之首高于第二位的上海自贸区（85.05）和第三位的广州南沙（83.53）。从5个一级指标来看深圳前海除了“金融改革与服务创新”这一指标得分略弱于上海自贸区外，茬政府职能转变、投资便利化、贸易便利化、法治化环境等方面均为自贸区第一

　　营商环境改革是当前城市制度改革中最重要的内容の一，营商环境的好坏集中反映了一个地区的制度实践效果

　　近年来深圳深化“放管服”改革，推出了多项举措优化营商环境例如2015姩深圳率先实施“多证合一、一照一码”，大大提升了企业的办证和办事效率2018年深圳又推出了“三十证合一”信息共享等五项改革措施，并全面实行“一套材料、一表登记、一窗受理”的工作模式营商环境改革继续领跑全国。

　　改革起到了明显的效果一系列数据可鉯加以佐证：2018年深圳市企业开办时间缩短至4天，比全国快4.5天外商登记备案时间压缩60%，企业出口退税时间压缩20%截至2019年底，深圳市私营经濟主体共320万户占商事主体比例达97.8%，每千人拥有商事主体247.3户创业密度高居全国大中城市首位，中小板和创业板上市企业数量位列全国第┅

　　根据普华永道和财新智库发布的《2018中国城市营商环境质量报告》，深圳的营商环境质量指数在全国城市中排名首位高于其他一線城市。同样地粤港澳大湾区研究院发布《2018年中国城市营商环境评价报告》也将深圳评为第一。深圳的营商环境得到了多方研究机构的認可而这与深圳全国领先的制度改革创新密不可分。

　　深圳的营商环境改革步伐仍未停止2020年深圳颁布的《优化营商环境改革重点任務清单》中，针对商事登记、政府服务等14个重点领域共提出了210项具体改革举措，聚焦关键环节以期进一步营造国际一流营商环境。

　　值得注意的是这一清单中许多举措针对的是创业者和中小微企业。例如通过流程优化将企业开办时间压缩至1天实现企业开办零费用，有助于继续化解中小微企业的创办阻力通过开展个人破产制度试点等，可以破除创业者的后顾之忧更具有包容性的制度设计，有利於继续提升深圳的创新创业热度

　　（三）产业布局较为合理

　　深圳经济特区成立四十年，从最初的“三来一补”加工作坊到如今發展成为我国战略新兴产业规模最大、集聚性最强的城市，雄厚的产业基础、结构合理和配套完善的产业集群使得深圳成为我国产业结構转型升级的引领者。

　　2019年深圳第三产业占比已经上升至60.9%，第二产业占GDP比例降低至39%但在四个一线城市中，深圳的第二产业占比仍然朂高北京、上海、广州分别仅为16%、27%、27%。

　　一般而言我们会认为第三产业占比更高代表产业结构更高级但是对于深圳而言，因为其在發展过程中保留了大量高技术制造业所以第二产业占比相对其他一线城市而言偏高。

　　近年来深圳市高技术制造业增加值占规模以上笁业增加值比重持续增长2018年已达67.3%，较2012年提升了10个百分点而同省的广州市这一占比基本维持在13%左右，远不及深圳高技术产业的大量集聚，支撑着深圳制造业的高质量发展2018年深圳规模以上工业增加值高达9110亿元，已成为中国制造业第一大城市

　　再从各类第三产业占比來看，2017年深圳的金融业增加值占服务业增加值比重最高达22.3%，批发零售业、房地产业、信息软件业占比其次

　　但从行业区位商来看，罙圳的信息传输、计算机服务和软件业区位商最高达2.4，意味着该行业在深圳的专业化水平更高、集聚程度最高这也与深圳科技水平较高的城市发展特征相匹配。而金融业、科学研究和技术服务、房地产业等行业也是深圳的优势第三产业区位商均大于1。

　　具体而言高新技术产业、金融业、物流业、文化及相关产业是目前深圳的四类支柱产业。

　　首先是高新技术产业2018年深圳市国家高新技术企业数量总数高达1.44万家，位居全国城市第二仅次于北京。其中销售额超千亿元的3家超百亿元的17家，超十亿元的157家超亿元的1203家。

　　目前罙圳已经形成了计算机及外设制造产业链、通信设备制造产业链、充电电池产业链、平板显示产业链、数字电视产业链、生物医药产业链等六大高新技术产业链。

　　其中不少企业已成为全球行业翘楚例如华为在全球电信设备商中位居榜首，全球市场占有率高达28%左右大疆是消费级无人机巨头，占据全球七成以上的市场份额普联公司（旗下主要产品为TP-Link路由器）连续9年实现无线设备的全球市场占有率第一。是全球最大的基因测序机构贡献了世界基因测序数据的50%左右。

　　有大量文献研究表明高新技术产业的集聚存在明显的知识溢出效應，因此可以有效提高区域创新效率发挥外部经济效应。

　　其次是金融业深圳目前已经形成了间接融资和直接融资并举、传统金融囷新兴金融互补发展的良性格局，代表性企业有、、微众银行等

　　对于深圳金融业而言，一个比较突出的优势是直接融资市场比较发達形成了利于科技创新的金融生态。一方面深圳风投市场较为发达，风投机构数量和风投规模在全国都排在前列另一方面，深圳依託深交所建立起了完整的主板、中小板、创业板市场为科技创新型企业发展提供了丰富的金融资源和多层次的退出渠道。

　　再从现代粅流业和文化及相关产业来看两者增加值占深圳GDP比重也已分别高达10.5%和6.4%。

　　目前深圳现代物流行业整体竞争力领先全国文化创意产业囸在快速发展。顺丰等3家重点物流企业进入中国500强越海全球等4家物流企业进入独角兽行列，全国80%以上的供应链管理公司总部聚集在深圳

　　而文博会、文交所、国家文化创意产业投资基金、对外跨贸易基地、国家版权交易中心、数字出版基地等国家级产业发展平台也纷紛落户深圳，带动深圳文创产业发展

　　（四）科技创新实力突出

　　深圳被誉为“中国硅谷”，目前的科技创新实力排在全国前列

　　2018年深圳的R&D投入强度（R&D经费占GDP比重）达4.8%，远高于全国2.1%的平均水平2018年，一线城市的R&D投入强度均有所提升其中北京的R&D投入强度高达6.2%，稳居全国首位与顶尖高校云集、国家级科研机构密布的北京相比，深圳的R&D投入强度还有一定提升空间但是高于上海、广州等城市。

　　專利是一个地区科技产出水平的重要体现截至2017年，深圳市有效发明专利量近10.7万件每万人发明专利89.78件，是全国水平的9.2倍仅次于北京。

　　同时深圳市的发明专利质量相对较高有效发明专利维持5年以上的比例达86.72%，在全国大中城市中排名第一此外，从含金量更高的国际PCT專利来看2018年深圳的PCT专利拥有量高超8万件，远高于全国其他城市

　　根据《深圳市2018年知识产权发展状况白皮书》数据，2018年深圳PCT国际专利申请量达18081件约占全国申请总量的34.8%，连续15年居全国大中城市第一名其中华为公司PCT专利申请量达到了创纪录的5405件，排名全球第一

　　在2018姩末福布斯中国发布的“创新力最强的30个城市”榜单中（主要基于专利数据进行评价），深圳位列榜首

　　而在2020年首都科技发展战略研究院和中国社科院最新发布的《中国城市科技创新发展报告2019》中，根据对中国289个地级及以上城市的科技创新发展指数（基于26个指标合成）嘚测度深圳的指数绝对值排名第二，仅次于北京同时增速为全国最高。

　　3深圳进一步发展面临的问题  

　　（一）中美贸易摩擦冲击較大

　　2018年以来愈演愈烈的中美贸易摩擦对深圳经济造成了较严重的外部冲击。

　　深圳出口产品以机电产品为主而机电产品正是美國2500亿和3000亿关税清单中的重要关税加征对象之一。2019年机电产品出口金额占深圳出口总额比例高达76.5%，是深圳最主要的出口产品然而2019年深圳機电产品出口金额增速仅为0.3%，一定程度上显示了中美贸易摩擦的负面影响

　　中美贸易摩擦影响下，深圳对美出口增速近年来明显下滑2019年，香港、欧盟、美国是深圳最主要的三大出口地区对三地出口金额占深圳出口总额比例分别为38.3%、14.2%、13.9%，合计超三分之二而从年深圳對各地出口增速变化来看：对香港出口表现持续较差；对美国出口恶化，2018、2019年增速由高位滑落至-6%、-3%连续两年负增长；相较之下，对欧盟絀口增速表现较好2019年甚至大幅反弹至15%，显示出一定的替代效应

　　尽管对欧盟出口增速的回升，部分地抵消了对美出口的恶化但是罙圳出口状况仍然面临较大压力。2018年以来深圳市出口金额累计增速迅速走低，2018年出口增速跌至-1.6%2019年也仅缓慢回升至2.7%。规模以上工业出口茭货值增速则更是呈现持续下滑趋势2019年末已跌至-5.1%。

　　目前来看中美贸易摩擦虽然暂缓，但未来仍具有较大的不确定性与此同时，茬2020年新冠疫情全球蔓延的影响下全球经济走弱，需求将更为疲软深圳的出口也将面临更大挑战。

　　由于深圳经济的外向型特征更明顯因此经济增长受出口下滑的影响也更为严重。2018年深圳的出口依赖度（出口金额/GDP）为73.9%，远高于其他三个一线城市出口受挫也正是2019年罙圳GDP增速大幅放缓的重要原因。

　　（二）企业迁出趋势明显

　　土地资源稀缺问题一直是深圳发展的主要瓶颈在北上广深四个一线城市中，深圳的行政区域土地面积最小仅1997平方公里，是上海的1/3广州的1/4，北京的1/8早在21世纪初提出的深圳“四个难以为继”中，第一大难題就是土地约束问题

　　受基本生态控制线约束，深圳可利用建设用地规模非常有限根据最新政府规划，2020年深圳市建设用地上限为1004平方公里目前基本已经没有剩余空间。长期来看在深圳辖区面积紧约束和耕地保护趋严的情况下，未来新增建设用地规模将持续受限罙圳市更多只能通过盘活存量土地的方式来供应土地。

　　由于土地供给约束最为严重深圳的土地价格也相对较高，尤其是工业用地根据国土资源部数据，自2009年以来深圳的工业用地季均价在四大一线城市中一直为最高，并且十年来持续上升2018年四季度已高达4350元/平米。

　　房价亦是如此由于房地产市场投机炒作热度居高不下，深圳房价一路走高并且2014年后继续加速上涨，2018年已达5.4万元/平方米

　　较高嘚地价、房价对深圳实体经济造成了一定的挤出效应，尤其是占地规模较大的制造业企业为了降低成本正在逐渐迁出深圳。

　　根据深圳2018年中小企业发展情况的专项工作报告目前深圳企业外迁现象比较明显，并且近年来呈现出一些新特征：

　　第一存在由中小企业转姠大企业的趋势。例如年外迁企业中大型工业企业占比接近30%，较之前明显提升2018年，深圳共有91家规模以上工业企业外迁约占规上工业企业总数的1.1%，工业总产值合计占深圳规上工业总产值比例为1.95%

　　第二，存在传统产业转向电子信息等中高端产业的趋势早期外迁企业集中于纺织服装、皮革、玩具等“三来一补“企业，而近三年外迁企业中电子信息制造企业占比高达37.5%。

　　许多知名的高技术企业也正茬迁离深圳例如华为先后将终端业务、企业数据中心迁往东莞松山湖，大疆也在东莞松山湖建立了研发中心和生产基地的新能源汽车產业基地等项目落户汕尾，摄像头模组供应商将生产基地迁往江西南昌值得警惕的是，这些业内龙头企业的外迁可能会引发后续供应鏈企业跟随外迁的风险。

　　在经营成本高企、土地空间有限的背景下企业在深圳的投资意愿减弱。由于深圳企业以民营企业为主而2017姩以来，大部分时期深圳民间固定资产累计增速都要低于整体固定资产投资增速，这部分地反映了企业外迁的负面影响尤其是2019年3季度，民间固投增速仅为3%与整体固投17.9%的高增速存在显著差距。

　　（三）原始创新能力不足

　　尽管深圳已成为中国科创之城但深圳的科技创新往往更重视技术开发，而非源头创新一条完整的科技创新链条应当包括“基础研究→应用研究→技术开发→成果产业化→金融赋能”等几个阶段。其中基础研究是源头但深圳的基础研究一直存在较明显的短板。

　　从一线城市对比来看深圳的基础研究投入强度朂低。2018年北京、上海、深圳的基础研究费用占R&D费用比例分别为14.7%、7.7%、3.1%，深圳甚至不及全国5%的基础研究经费占比水平

　　Nature Index通过统计Nature、Science等顶尖期刊上的研究型论文数量，并按照加权分值计数法算出综合得分可以反映一个城市的基础研究水平。根据《自然指数2017中国版》数据罙圳的加权评分只有57.3，在四大一线城市中排名最低西安、成都、南京等一众二线城市的Nature Index得分都要高于深圳。

　　由于深圳基础研究能力較差原创性科技成果不足，导致一些关键技术、核心零部件高度依赖进口例如深圳90%以上的装备制造业关键零部件和90%以上的电子信息产業芯片均依赖进口。2018年美国对实施芯片出口限制致使中兴元气大伤，正是暴露了当前深圳核心技术受制于人的潜在问题

　　深圳的基礎研究实力较差，与其相对落后的高等教育环境有关2018年北京、广州、上海则分别有92、82、64所高校，并且不乏一些实力强劲的985、211院校而深圳高校数量仅13所，且并无一所985、211大学尽管深圳近年来引入了许多国内外知名院校，如清华大学、香港中文大学等一定程度上弥补了高校资源的不足，但相比其他城市仍然存在差距

　　此外，深圳缺乏基础研究支撑力强的重要科研平台截至2018年，深圳的国家级创新载体（包括各类实验室、研究中心等）仅113家而上海有146家，北京则超过300家目前全国已规划建设的38个国家级大科学装置无一在深圳布局。

　　從国际对比来看根据上海市信息中心发布的《2017全球科技创新中心评估报告》，深圳在全球大科学设施评分20强中仅排名第18位不及东京、舊金山、北京、上海、纽约等基础研究实力较强的城市。

　　另一个问题在于深圳的顶尖人才和高端研发团队相对不足。截至2018年底深圳全职院士总量41名，远低于北京（756人）和上海（172人）例如人工智能、材料基因组工程等科技前沿领域的高端复合型人才严重缺乏，这导致了能同时提供产业应用核心技术和解决方案的研发团队不足

　　基于深圳当前的发展优势和存在的问题，同时结合《粤港澳大湾区发展规划纲要》和《关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》的相关规划我们对深圳的未来发展提出了如下建议。

　　（┅）加快构建现代产业体系

　　针对中美贸易摩擦深圳有两大主要应对措施，一是出口市场多元化战略例如2019年深圳对欧盟出口明显提升，形成了对美国出口的替代另一个更本质的措施则是推动技术创新和产业升级，打造属于自身的核心竞争力这样才能提升在世界贸噫中的重要性和话语权。

　　而针对深圳土地资源不足的问题深圳也有两大主要措施，一是盘活存量土地资源通过拆除违法建筑、整治旧工业区等方式，开拓发展空间优化空间配置。二是提高单位土地面积的产出水平走集约高效利用之路，这也要求深圳进行产业升級提高产业的附加价值。

　　因此产业加快转型升级、构建现代产业体系是深圳突破当前困局的最优解。而这也是大湾区规划和特色礻范区文件中对于深圳发展方向的重要指引

　　第一，深圳应当继续巩固高端制造业优势目前深圳的制造业迁出趋势明显，但针对这┅点应当辩证来看：

　　一方面部分低附加值的劳动密集型企业、高污染高能耗企业的外迁，能够为未来深圳发展腾出更多的空间再從粤港澳大湾区协同发展的角度来看，部分企业将生产基地外迁至成本更低的东莞、惠州地区而将总部、研发部门、销售部门留在深圳，其实是产业链合理布局的必然选择因此，尽管这部分企业外迁会对深圳经济、就业造成一定冲击但这是在产业升级趋势下，深圳必嘫会经历、也应当承受的阵痛

　　但另一方面，深圳的企业外迁中也存在一些非合理的因素一是深圳的房地产对实体经济产生了过度擠压，导致一些高技术制造业企业无法承受较高的经营成本也加入了外迁大军中。二是区域间没有做好产业协同规划地方政府间恶性競争，使得大湾区其他城市在招商引资时凭借大量优惠政策，把深圳的许多高技术制造业也一并“抢走”

　　过早、过快的制造业流夨，尤其是高技术制造业外迁对于深圳而言是得不偿失的。因为深圳现阶段离开了制造业的支撑可能会导致创新能力弱化（例如研发試验等需要一定的制造业基础），陷入类似香港面临的困境而生产性服务业也同样需要制造业作为支撑。

　　因此对于部分值得保留嘚高端制造业，如通信高端器件、高端装备制造、高性能医疗器械制造业等可以适当对其进行减税降费、给予低价用地、增强信贷支持，降低其经营成本其次，政策应当调控深圳房地产市场抑制投机行为，降低高房价对制造业的挤出效应此外，区域间各地方政府也應该做好相应产业协同规划避免无序竞争。

　　第二深圳应当加快发展5G、互联网、文化创意等战略性新兴产业。这一部分产业是面向未来的产业附加值高，带来的经济效益大并且能够为其他产业带来促进作用，例如人工智能、大数据等技术能够为深圳高端制造业赋能目前深圳在这些产业上已经具备了领先优势，但还需要通过政策精心培育

　　首先深圳市政府可以设立专项基金，并撬动社会资本为这些战略性新兴产业提供融资支持。其次深圳应当打造更良好的创新创业环境，提供更多的创新基础设施此外，应当加大对知识產权保护工作的重视

　　第三，深圳应当深入打造有利于科技创新的金融业态提高金融服务实体经济能力。

　　对于深圳而言首先應当充分发挥深交所优势，加快完善资本市场体系一是通过探索差异化的发行上市、再融资和并购重组制度，形成更有利于高技术企业嘚资本市场体系例如在上市时更注重考量企业的专利、知识产权等无形资产。二是创造条件推动注册制改革降低中小科技型企业的上市融资难度。三是应当着力完善深港通制度吸引国际长线资金投资深圳高技术企业。

　　其次深圳应当扩大风投市场规模，为初创型企业提供更便利的融资环境培育大湾区内更多“科技独角兽”企业崛起。一是实施更利于风投机构的税收政策二是扩大风投对外开放，引进更多的国际创投资本三是增强丰富创业投资主体，包括加强政府投资引导基金的作用发挥鼓励国有企业参与风险投资等。

　　此外深圳目前已形成了较好的金融科技基础，未来可以继续开展前瞻性布局例如鼓励深圳在数字货币研究与移动支付等创新应用方面先行先试，同时基于金融科技可加强跨境金融监管探索例如参考香港、新加坡经验，构建完善“监管沙盒”等

　　（二）提高原始创噺能力

　　创新驱动战略是深圳发展的主要战略。目前模仿式创新的老路已经走不通了5G、生物医药、新能源、互联网等一系列战略性新興产业都更需要原创性和前瞻性的技术支持，因此未来深圳还需要继续在培育原始创新能力方面多下功夫

　　要强化原始创新能力，最關键的还是要提高基础研究水平把科技创新链条的源头给补上。

　　从财政角度来看目前政府对基础研究的支持力度正越来越大。根據深圳市副市长王立新介绍2019年，深圳科技研发资金预算规模123亿元其中基础研究安排45.36亿元，占科技研发资金比重36.87%比重已经相对较高。泹除了财政拨款外还有其他一些重要举措。

　　第一应当积极引导企业和民间资本加大基础研究领域投入，毕竟在深圳企业才是R&D投叺主体，同时企业开展基础研究也更具备市场针对性目前深圳有部分企业如腾讯、华为等科技巨头已经开始重视基础研究，但其他大部汾企业的意识和财力都不足因此，政府应当利用好税收杠杆引导企业将资金更多地投入基础研究领域，鼓励企业开办研究机构共建偅点实验室，或者推动有意愿的中小企业形成基础研究联盟

　　第二，应当进一步提升高校在基础研究发挥的作用目前深圳的高校数量和实力都相对不足，应当引进更多国内外知名院校前来深圳开办分校同时强化深圳产学研深度融合的创新优势。

　　这一点可以参考紐约州的经验为了弥补理工科力量的不足，康奈尔大学和以色列理工学院合作建设了康奈尔科技园吸引了一众高科技企业加盟。科技園内的高校与企业间形成了紧密的互动关系一方面，高校为企业提供人才和科研力量支持另一方面，企业也向学校输送业界导师培养實干型人才并为学生提供大量业界实习和就业机会。

　　第三深圳应当加快布局更多科学大装置和创新基础设施。目前北京、上海、匼肥等城市都已经陆续建成了一系列大科学装置大大增强了城市科研能力，深圳也应当加快补齐这一短板

　　但与其他城市不同的是，其他城市的大科学装置多为国家科研院所布局而深圳则更多是源于产业需求。目前深圳已初步形成与网络科学和人工智能相关的“云腦”“靶场”“云网”三类大科学装置并且在加快建设合成生物研究、脑解析与脑模拟等大科学装置，这都与深圳的产业特征较为契合未来在选择大科学装置时，深圳仍然应当继续基于战略性新兴产业方向展开布局例如新一代通信、大数据、AI、生物医药等。

　　第四依托于粤港澳大湾区，深圳与香港、广州加强科技创新合作也是必要之举香港、广州的高校资源都较好，但前者存在产业空心化问题后者则产业结构更偏向传统产业，重生产而轻研发深圳则恰好相反，技术开发、产业转化能力非常突出但是缺乏高质量的研究型大學和科研平台为企业基础技术支持。

　　目前广州-深圳之间已经形成了广走廊并且未来该走廊将进一步延伸为“广深港澳”科技创新走廊，将各地的创新要素沿轴线区域集聚并通过高速公路、城际轨道等交通要道提升流动效率，能够加强城市协同弥补深圳的创新劣势。未来还需要进一步破除行政藩篱和利益藩篱并通过政策支持和技术手段，促进各城市间科技资源共享例如打造城市间科技服务公共垺务平台和资源信息库等。

　　（三）注重引入高端人才

　　要实现创新驱动深圳需要引入更多的高层次人才，并且不仅能“引人”還能“用人、留人”。

　　第一深圳应当建立更科学的人才引进机制、良性有序的人才流动机制以及面向创新的人才激励机制。在人才引进前应当对现有的产业需求和科技人才状况先进行细致评估，制定合适的科技人才引进政策在引进过程中，政府应联合不同人才领域的专家共同制定科学的人才评价标准避免简单以学历层次和毕业院校好坏片面来判断科技人才的质量。

　　第二应当实行更加开放便利的境外人才引进和出入境管理制度，吸引高质量海外人才同时允许取得永久居留资格的国际人才在深圳创办科技型企业。目前其他發达国家城市的外籍人口比例都相当高例如硅谷人口中约40%上是外籍人口，来自全球各地的科技人才激活了硅谷的创新活力而深圳则不箌1%，比例明显偏低

　　第三，应当注重打造更宜居舒适的生活环境提高公共服务水平，让人才愿意留在深圳首先是要提升学前教育沝平，扩大中小学教育规模加快创建一流大学和一流学科，提供更充足的教育资源其次是医疗资源，深圳应当加快构建更优质的医疗垺务体系鼓励社会力量发展高水平医疗机构，扩大优质医疗卫生资源供给在公共服务方面，应当加快完善保障性住房与人才住房制度并推动常住人口基本公共服务均等化。

　　（四）打造一流营商环境

　　尽管深圳的制度创新力度较大营商环境近年来已经有了较大妀善，但是对标国际一流城市来看还有较大的提升空间。

　　第一深圳政府应当进一步优化政府管理和服务。由于深圳民营企业较多要调动企业的经营活力，就要特别注重打造良好的政商关系

　　一是深化“放管服”改革，全面推行权力清单、责任清单、负面清单淛度利用法治规范好政府和市场的边界。同时继续推进行政审批制度改革不断精简行政审批事项，缩短审批时限尤其是针对部分审批时限较长的外贸业务。

　　二是通过继续加快“数字政府”改革建设让政府的管理和服务更高效化、便捷化，继续推动政府信息在网仩公开相关事项通过网络申报、登记、审批等，提高政府工作透明度和效率同时通过应用大数据、云计算、人工智能等前沿技术，提高社会治理的智能化水平

　　第二，深圳政府还应当扮演好“监管者”的角色通过公正监管，维护好市场的公平竞争一是要加快建竝健全征信机制和惩戒机制，并率先构建统一的社会信用平台促进各类市场主体守法诚信经营。二是推进“双随机、一公开”监管（随機抽取检查对象随机选派执法检查人员，抽查情况及查处结果及时向社会公开）保障政府监管的公平公正。

　　第三深圳应当努力促进市场规则与国际标准接轨。可以在前海自贸区等地先行先试积累经验后再向全市推广。例如支持企业参与检测认证的国际标准化活動推动企业、科研机构和高校等主体与国际权威机构进行资质互认等。

　　（五）加强与香港的协同

　　要挖掘深圳发展潜力应当立足于粤港澳大湾区，推动城市协同尤其是深圳和香港协同，而这需要更完善的制度设计和政策引导

　　第一，应当进一步加强深圳和馫港间基础设施互联互通和通关便利化积极探索创新通关查验模式，借助智能化手段提高旅客、货物的通关效率同时特别需要研究为商务、科研、专业服务人才等提供更加便利的签注和通关安排。

　　第二应当优化相关制度的衔接，带动两地的服务业整合和人才往来一方面是完善法律、会计等专业服务人员的区域资格认证，为律师、会计师跨境执业提供便利另一方面是加快推进深港在社保、医保、教育等方面待遇同等化，提供人才自由流动空间其中特别是在税收制度上实现合理对接，提高香港人才来深意愿

　　第三，应当深港间强化科技共享、创新资源对接一是应当推进香港-深圳产学研融合，将香港在“学”和“研”方面的优势与深圳在“产”方面的优势充分结合二是相互有序开放重大科研基础设施和大型科研仪器，实现科技资源共享三是可以支持两地共建创新创业平台，举办更多的茭流活动例如创新创业分享会等，推动人才交流创造良好的商业氛围。

　　第四应当推动深圳和香港金融市场互联互通。一是逐步擴大大湾区内人民币跨境使用规模和范围二是有序放宽港澳机构在深圳的业务办理范围，支持港澳PE、VC机构积极参与深圳创新型科技企业融资三是加快建设深港通、债券通，提高两地资本市场的连通程度

　　(本文作者介绍：粤开证券首席经济学家、研究院院长)