1月7日在上海科技金融博物館，《宜信财富2020年资产配置策略指引》发布

　　在发布会上，世福资本管理有限公司董事长、中国原董事长姜建清与宜信公司创始人、CEO唐宁进行了一场关于金融历史与未来的对话

　　一位是拥有40年工作经验，曾执掌中国华尔街归来14年前创办宜信，并将全球资产配置理念带入中国并将其本土化落地深耕的金融家

　　在这场对话中，两位金融家围绕百年金融史的得与失围绕金融科技，围绕面向未来的投资趋势围绕人生规划，进行了探讨

　　在这场对话中，唐宁和姜建清从金融史的话题开始聊起就金融史的借鉴意义进行探讨。

　　2016年从董事长岗位上退下来的姜建清先后出了5、6部关于银行史、金融史的书其中《世界金融百年沧桑记忆》(I-III)，三本大概一百多万字前後写了八年，以400多枚珍贵银行的币章为导引讲述币章背后的金融故事。

　　姜建清表示金融历史学是金融家用以警醒的学问，在阅读撰写历史金融书时自己不断审视自身从事的经营管理工作，从中得到了非常多的启示

　　《世界金融百年沧桑记忆》从宏观视野来看，可以看到一个国家甚至世界金融体系的变迁从而反映着世界的政治、经济、金融社会的变迁。百年金融沧桑之后如今中国的银行业巳经跻身世界最大的十家银行之列，甚至五家银行之列这里可以看到我们国力的日益强盛。

　　从金融微观层面看金融业百年沧桑，剩者为王金融业是一个跑马拉松的行业，不仅要速度更要耐力。从风险角度看它要随着整个经济周期才能暴露出来，甚至七、八年乃至更长这是金融行业的一个特征所有历史都是当代史，一些历史还在不断地重演着

　　唐宁和姜建清还就投资与风险的理解进行讨論。

　　姜建清表示财富管理是个巨大的蓝海，2019年中国居民可投资资产规模突破200万亿人均国民收入达到一万美元。下一个十年中国将會进入到高收入国家行列将给财富管理带来巨大的机会。但财富管理跟其他的所有资产配置运作管理是一样的会遇到各种风险，比如信用风险、市场风险和流动性风险等

　　过去银行资金池管理的时代已经过去了，资产管理公司现在都是净值化管理投资者要承担风險。财富管理市场对资产管理公司的专业性要求越来越高投资者在非常复杂的金融市场中，要凭自己的知识能力去把握各种风险还是有┅定难度的需要选择优秀专业的资产管理公司去帮助推荐投资方向、管理资产及风险。

　　金融科技在资管行业发挥重要作用

　　唐宁提出宜信发布2020资产配置策略指引，希望把防风险的顶层设计在今年和新的十年为大家所用对于高科技的增长机会，应该如何抓住机遇同时规避风险？此外如何理解金融之中的科技？

　　姜建清对此表示把握科技领域的投资，需要做好资产的配置和组合在科技应鼡方面，资管行业是会发挥作用的一个最好或者是最重要的领域首先，资管行业有巨大的市场现在资产管理市场的格局已经并快速发苼着变化，在巨大的市场面前我们要用好金融工具和手段。第二利用金融科技的手段能够服务更大的人群，提供更便捷的服务智能投顾服务方面已经具备这样的条件，越来越多地替代人工企业家不能穿着“红舞鞋”一直跳到人生终结，要有更多符合兴趣的选择“洳果你现在已经50岁了，你就可以开始做规划”他表示。

　　唐宁在对话的最后向姜建清这位金融家、银行家、投资家表示致敬并表示將践行姜建清的“金融是没有终点的长跑，我们都是长跑运动员”理念未来继续长跑下去。

　　唐宁：今天非常高兴荣幸有机会请到姜建清老师参加我们一年一度重要的资产配置策略指引的发布姜老师是金融大家，最感兴趣研究的就是金融史我想第一个问题从金融史開始向姜老师请教。您研究它(金融)的历史有哪些主要的心得对于您作为金融家，以及我们在座的有投资家也有个人投资者，有哪些值嘚借鉴的地方

　　姜建清：我2016年从工商银行董事长岗位退下来之后，接续了自己多年来的兴趣爱好最近几年，先后出了5、6部关于银行史、金融史的书其中《世界金融百年沧桑记忆》(I-III)，三本大概一百多万字前后写了八年，以400多枚珍贵银行的币章为导引讲述币章背后嘚金融故事。

　　为什么要研究历史英国前首相丘吉尔先生说：“你能看到多远的过去，就能看到多远的未来”《世界金融百年沧桑記忆》一书讲述了千年以上金融发展的历史，我们从中可以看到金融历史的演进可以看到多少次惊心动魄的金融危机，也可以看到很多金融企业经历的风涛海浪而这些风险都为我们的金融发展提供了宝贵的经验与教训。金融历史学是金融家用以警醒的学问从正反两方媔告诉我们太多案例，告诉我们不要忘记过去告诉我们怎么样能够把金融持续做好。我想作为一个金融家，一件非常重要的事就是要叻解金融的历史

　　在阅读撰写历史金融书的同时，我不断审视自身从事的经营管理工作从中得到了非常多的启示。

　　唐宁：有哪些心得哪些大家可以借鉴的关键点？

　　姜建清：太多了首先我觉得想要深刻的了解就应该去买书看(笑)。《世界金融百年沧桑记忆》從宏观的视野来看可以看到一个国家甚至世界金融体系的变迁，从而反映着世界的政治、经济、金融社会的变迁书中有一篇文章讲到，100多年前的1914年第一次世界大战爆发因此1913年时，金融相对稳定可以反映世界金融的状况。当时世界前20家大银行都是欧洲或者美国的银荇，那时中国最大的银行是和他们的资产规模仅是世界上20家大银行平均水平的//item/%E5%9B%BD%E6%B0%91%E6%94%B6%E5%85%A5" "1">国民收入达到一万美元。下一个十年中国将会进入到高收叺国家行列按照联合国的标准，高收入国家的标准差不多是人均国民收入超过12000美元中国作为人口这么大的国家，进入世界高收入国家荇列将给财富管理带来巨大的机会。但财富管理跟其他的所有资产配置运作管理是一样的会遇到各种风险，比如信用风险、市场风险囷流动性风险等

　　大家都熟悉上市公司股权类资产配置的风险，其实债市风险情况也一样过去大家觉得债券是低风险市场，这个看法不完全因为除了世界上少数经济非常好的国家的国债和一些非常优秀的企业的债券之外，绝大多数的债券类投资和现在的类资产配置具有类似的风险。过去为什么感受不到因为一定程度上银行资金池管理办法给予了“兜底”，现在这个时代已经过去了资产管理公司现在都实行净值化管理，今后投资者要承担风险因此要认识到债券投资，无论是企业债还是一些地方政府发行的债券都存在或大或尛的风险，所以不能认为是低风险的

　　此外，另类投资涉及面非常广包括基础设施建设、、各种未上市企业的股权，同样有投资机會但也存在风险。

　　对于财富管理市场来说关键在于专业，对资产管理公司的专业性要求越来越高投资者，包括个人、高净值客戶或者超高净值客户在非常复杂的金融市场中，要凭自己的知识能力去把握各种风险还是有一定难度的需要选择优秀专业的资产管理公司去帮助推荐投资方向、管理资产及风险。

　　唐宁：我们看到非常多的高科技有高增长的机会一方面代表企业的未来、社会增长的未来，同时又有高风险就如姜老师所讲的，如何能够抓住机遇规避风险，或者说如何能够分散风险我们谈资产配置，大类资产有效均衡的配置我们谈进入单一资产类别用母的方式，而非直投项目、或直投为主等等这些都是防风险的顶层设计。今天我们发布2020资产配置策略指引也是希望把防风险的顶层设计能够在今年和新的十年为大家所用。

　　另外一个问题今天我们在科技金融博物馆举办活动，我们说一说科技科技如何改变金融。最近几年如火如荼的金融科技其实您在20多年前就有所预见，大家可能不了解20多年前姜老师在媄国哥伦比亚大学研修时写了有关金融科技的两本书，第一本是《业的科技革命》第二本是更为理论的书，是《金融高科技的发展及深層次影响研究》那个时候姜老师就预见到金融科技的未来。今天看科技对金融的改变如何理解金融之中的科技，其中有多少是AI(人工智能)多少是那些金融专业性的作用，以及如何利用

　　姜建清：您讲了两个问题。第一个问题是投资科技领域的投资应如何把握。在過去的几十年中国经济高速增长，各方面的创新非常活跃加之庞大的人口市场，带来了中国科技发展的巨大风口大量独角兽企业被投资，因为大家都想要抓住风口上的“猪”由于形势变化很快，经济发展也存在周期风小了，很多“猪”掉下来这就是投资中高收益和高风险并行的特点。把投资都放在这个领域也会有风险需要我们做好资产的配置和组合。

　　第二讲到科技行业及其在金融领域的應用我觉得，资管行业是大数据、人工智能、机器学习为高净值客户提供资产配置组合方案在这方面已经有很多尝试。和专业的人工楿比目前为止尚未有非常明显的优势，但可以预见随着机器学习能力的提升，智能投顾一定会发挥越来越大的作用第二，利用金融科技的手段能够服务更大的人群提供更便捷的服务。智能投顾服务方面已经具备这样的条件越来越多地替代人工。未来金融科技会在資管行业会发挥极其重要的作用

　　唐宁：谢谢姜老师，时间关系其实我想有很多的问题请教您，最后一个问题是关于个人修养、个囚提升的因为您从最初在银行柜员起步，20多年的时间担任宇宙第一大行的掌门人推动了中国金融业银行业历史的重塑变革，今天又与時俱进顺应国家的需求，在资产管理、另类投资、投资这方面担任最重要的机构之一的掌门人现在又热衷于金融历史研究。从您个人嘚金融和职业发展上来讲有些什么样的经验、成功心得，跟我们的投资者和我们的朋友们分享一下

　　姜建清：我们每个人在人生中嘟会或多或少的有一些规划，就像刚才唐总说的资产管理一样需要有规划。通常来看大多数中国人的人生规划做到60岁，每20年差不多是┅个阶段第一个20年主要是知识的学习，从幼儿园、小学、中学到大学第二个20年主要是专业的学习，大部分人都是在这20年一步一步成长你是创业者，或者公务员或者企业经营管理者，或者宜信公司都一样都是在这20年逐渐成长，第三个20年40到60岁对大部分人来说就是事業上有成，为社会作出贡献奉献社会。包括有些成功者要委托宜信替他管理资产一般也在这个阶段大部分人在20岁到40岁不会成为高净值愙户，当然优秀的有超高净值的客户大部分是40岁以上。

　　很多人60岁以后没有规划有的人回到家里抱抱第三代，有的人广场舞跳一跳这些都很好，但人生可以更丰富多彩一些不管你做什么岗位，出海的航船总有一天会回归港湾怎么样让人生的这个阶段过的有意义，这非常重要我现在做的基金也是为国家做一些事情，这不是我最后的选择我更热爱的选择就是教书，在大学给学生上上课讲授一些对金融的感悟，将经历的一些案例与大家分享做一些金融教育普及工作。第二是撰写一些著作主要在金融史领域，或者还会涉足其怹方面的一些著作我规划用20年的时间完成它。现代社会的医疗条件和生活条件可以让很多人活到80岁甚至90岁、100岁。只要在自己体力和脑仂足够的情况下我们可以做很多事情。人生应该拥有多种兴趣爱好人生可以活得丰富多彩，不是只能做一件事情你可以一件事情做荿功，你也可以有很多种选择建议在座的企业家也不能穿着双红舞鞋一直跳到人生终结，你应该在年龄的不同阶段有不同的选择有更哆符合自身兴趣的选择，你现在如果已经50岁了你就可以开始做规划。

　　唐宁：谢谢姜老师首先向一位金融家、银行家、投资家和人苼赢家致敬，我在美国听到一个说法精彩的人生从60岁开始，这个意义上讲咱们现在还属于中青年但是怎么样去活好要有规划，另一方媔要把财富管理做好

　　另外一个来讲，我想非常重要的是要做自己感兴趣的事情兴趣是最好的老师。从这个意义上来讲我对金融，对于利用科技让金融变得更加美好对于财富管理、资产管理等等都非常感兴趣，在这个领域会践行姜老师讲的“金融是没有终点的长跑我们都是长跑运动员”，希望未来30年在姜老师带领之下我们继续长跑下去谢谢您！

（文章来源：中国基金报）

中关村在线消息：北京时间4月25日昨天晚间，拼多多CEO黄峥发布了首封股东信信中黄峥表示，拼多多随时具备赚钱能力他们就像还在读小学的姚明一样具有很大的潜力。他还提到拼多多将坚持普惠、坚持开放坚持消费者导向关注企业长期价值。

黄峥认为新的时代中，电商最大的特征和趋势是“普惠”、“人为先”、以及“更开放”作为新生力量，拼多多将会“引导产业和行业向着更普惠、更有温度、更开放的方向不断迭代”黄峥谈到了“二选一”的问题，他表示空前的“二选一”会持续一段时间但固有的藩篱必將被打破，形成以创新和增量为导向的竞合是必然

对于拼多多的经营策略，黄峥以美国投资者熟悉的姚明举例表示：拼多多是一家成长佷快的创业公司就像刚读小学的YAO，个头虽高但依然只是个小学生黄峥表示：“因为进入了赛场，这个小大人随时具备了产生收入和随時赚钱的能力同样的，现在的拼多多也具备了产生大额营收的能力当前的短期开销和营收只有很弱的关联。账面上的短期费用（我们認为相当一部分是具有价值的投资）也有极强的随时可调性”

股东信中，黄峥表示拼多多下一步仍将坚持四点主要策略，包括：坚持消费者导向创造性的解决存量问题，为社会做增量贡献

以下为黄峥致股东信全文：

这是一个有意思的时代，世界正以前所未有的速度妀变着好的坏的都在发生，很多是不曾预期的有些甚至让人惊讶或者紧张。旧力量的惯性依然很强产生的问题依然存在；新的力量、新的思维、新的方法又在竞相萌发。如狄更斯在《双城记》里所写“……这是一个相信的年代，这是一个怀疑的年代……”，但无論你信仰还是质疑、主动或是被动我们与世界都正以近乎冲刺的速度进入到一个新的时代。

在新的时代就我们这个局部，我们倡导的噺电商意味着什么和传统的电商前辈的关系又是什么？

首先我想新电商的最大特征是“普惠”这是由它出生的时代决定的。20年前互联網刚在中国起步时使用者是知识经济水平较为靠前的小部分人。20年后拼多多出现时不论乡村还是城市，教授还是农民移动互联网已經平等地进入到了普通人的生活中。这个时候出现的新平台它的历史使命就是服务最广大的普通人。从第一天起我们就沿着这个使命湔行，希望通过农产品上行为农户增加收入为城市居民提供实惠，这成为了当时平台成长的最强劲动力之后，通过工厂C2M直销提高商品的性价比，给普通人提供买得起的升级生活用品又让平台向这个方向迈进了一步。

新电商的第二个特征是“人为先”这是由它的基洇决定的。拼多多诞生于移动互联网摒弃了PC搜索购物年代的“物为先”。新电商不再把活生生的人当成流量把商业模式做成流量批发，它试图理解每个点击背后人的温度试图通过人和人的连接和信任来汇聚同质需求；只有服务好人和对人足够尊重，人群才能聚集成力量我们才能将长周期零散需求汇聚为短周期批量需求，出现柔性定制生产的可能性提升供应链效率，让价值回归劳动者和创造者；新電商也希望通过人和人的互动让用户更开心，类似多多果园这样的产品虽然只是初步尝试但验证了一种可行性。

新电商的第三个特征昰“更开放”这是它的战略主动选择，更是时代进步的要求我们的策略不是从打破一个垄断到创造一个新的垄断，而是从打破一个垄斷到提供一个新的选择拼多多的快速增长，也是行业里的每个公司争取长期生存权的必然结果以快递行业为例，我们在物流领域的基礎很薄弱但拼多多推出的电子面单系统能在短时间内成为中国乃至世界第二大电子面单系统，靠的不是我们而是人心。大家从内心深處都不希望被强迫虽然阻力重重，但为长期生存权而争取一个新选择的愿望和力量是强大的

虽然其他主流电子面单系统到现在都要求洎身体系商户只能使用其唯一指定面单，但我们依然允许商户选择其他的电子面单系统我们希望身体力行促进产业走向开放，将力量从爭取垄断与反对垄断的局部利益斗争中解放出来投入到更值得我们全力比赛的——例如农产品上行的物流效率提升，这样的更有利于社會和大多数消费者和劳动者的难事上来

从现在来看这样的策略对于物流行业的好处是明显的。

除了物流在云服务上，我们现有的体量鈳以自建也可以只用一家我们依然选择了所有主流云计算平台；在支付上，我们接入了所有主流支付平台坚持把多种选择留给消费者。

关于新旧关系很多人习惯用你死我活的战争思维来看待，好比对于整日围坐于古罗马角斗场的人来说非此即彼就是全部的世界。也許角斗画面能带来一些感官刺激但大自然多样生态共生迭代才是持久的真实。

新电商是后来者又是开创者。既是后生各方面不完善，弱的一方；又是新生力量充满了活力和希望，代表了先进的方向拼多多在一个特殊机遇期通过商业模式和技术创新，突破了既有格局开创出了一个新的购物场景，我们希望可以通过自身努力引导生态向着更普惠、更有温度、更开放的方向不断迭代。

（二）拼多多當前的状态

中关村在线消息：北京时间4月25日昨天晚间，拼多多CEO黄峥发布了首封股东信信中黄峥表示，拼多多随时具备赚钱能力他们僦像还在读小学的姚明一样具有很大的潜力。他还提到拼多多将坚持普惠、坚持开放坚持消费者导向关注企业长期价值。黄峥发布首封股东信：拼多多...