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时间：2015-03-08 01:22
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《中国科学院院刊》（中文版）是中国科学院主办的以战略与决策研究为主的科技综...
《科学通报》是自然科学综合性学术刊物，力求及时报道自然科学各领域具有创新性...
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中国自古就有“民以食为天”的说法，“吃”可谓是头等大事，...
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新濠天地22933:商品期货午后不温不火 能化板块转强郑醇涨逾2%
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文章来源：迅雷电影院&&&&发布时间：日 14:30&&【字号：&&&&&&】
』台北市電腦商業同業公會副總幹事黃鋆鋇說，互聯網的所有應用最重要的是讓民眾獲得美好生活，如果沒有健康的身心，就沒有辦法太美好，所以本屆論壇搭建了一個很好的平台。<> 主动参与健康领域国际标准、规范、指南、协议的研究与制定，提升我国在全球卫生外交领域的影响力和话语权。蜂蜜蜂蜜含有大量易被人体吸收的氨基酸、维生素及糖类，对于皮肤是绝佳的保养品，此外秋天多食用蜂蜜还可润肺去燥，从内养外。秋包括立秋、处暑、白露、秋分、寒露、霜降。 压责任即成立领导小组，明确目标任务，及时部署安排，落实工作任务，并加强信息报送，要求各行政村组建巡逻队，每周向企业办报送《大气污染防治排查整治情况周报表》，列出时限，立行立改。半岛地区北风短时南风3～4级，其他地区南风转北风2～3级，雷雨地区雷雨时阵风7～8级。 这些本就没有资质的养生机构的从业人员绝大部分也是没有资质的。
秋季天气较为干燥，会出现诸如皮肤紧绷、起皮脱屑、毛发枯燥、嘴唇干燥等秋燥现象。清血热的食物有这些龟苓膏：这是一款清热凉血的效果非常好的药膳。
那么，过午不食究竟是养生妙法，还是毁身利器？它是否符合现代人的生活规律呢？不是养生是修行过午不食从字面理解就是过了正午（中午11点到下午1点）直到次日黎明都不再进食了。
（责任编辑：高昆）你绝对想不到《楚乔传》现在已经火什么程度了？
你绝对想不到《楚乔传》现在已经火什么程度了？
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你绝对想不到《楚乔传》现在已经火什么程度了？《楚乔传》已经更新到第10集了，赵丽颖和林更新的组合，让这部剧的收视一路暴涨。然而《楚乔传》不仅仅在国内受追捧，在国外网站也是抢手货！林更新和赵丽颖由于版权的问题，国外看《楚乔传》只能在youtube上看了，让我们来看看点击率！这些视频的点击率都是刚出来不久的哦，视频上传一周后，点击率都保持在210万左右，中国的电视剧在国外能保持这样的播放量已经是很好的成绩了！下面在来看看外国人的评论，你就知道《楚乔传》再国外到底有多火！热播之后，外国人看不懂怎么办？第一方阵全是花式求英文版字幕的，看来只能等有缘人踏着七彩祥云来送字幕了！我们也可以在语言上怼一下外国人了，论学好普通话的重要性！当字幕问题决解了还有什么问题？当然是催更新了，第二方阵的催更评论就上线了！当然也有疯狂的粉丝了！喜欢《楚乔传》了当然还要对剧中的人物，情节进行评论和战队了！没想到我世子圈了一波外国粉丝啊。讨论内容这么有深度，相信他们是看懂剧情了23333~还有一大波表白赵丽颖的哦，看来外国的颖火虫也很多啊！对于《楚乔传》在youtube上的表现你有什么观点，评论告诉我们！你绝对想不到《楚乔传》现在已经火什么程度了？
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新濠天地22933：3大逃杀持续火爆的背后，问题的数量远比玩家更多2058
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首曝万众期待《梦幻西游》手游全新地煞玩法登场　　黄金时代已过的银行理财不再保底 投资要看看这50强（附名单）　　■ 《投资者报》从四个维度对去年6月30日至今年6月30日运营的12万只银行理财产品综合能力进行排名，前十强分别是南洋商业银行、交通银行、浙商银行、中信银行、福建南安农商行、泰安银行、建设银行、南京银行、兴业银行及平安银行　　■ 如果按平均预期收益率排名，全国性商业银行前十名分别是浙商银行、中信银行、渤海银行、华夏银行、农业银行、交通银行、恒丰银行、邮储银行、建设银行及浦发银行　　■ 部分银行理财研发能力偏弱，新品出现断档，徽商银行、桂林银行、河北衡水农商行、河北南和农商行、河南汴京农商行发行产品数量同比下滑均超过五成　　■ 投资者要警惕银行在宣传中仅强调最高预期收益率的套路，特别是结构性理财产品，实际收益率可能相去甚远　　《投资者报》记者 张海云　&#x.4　&#x期　　投资者报　　过去的一年，银行理财各项能力谁强谁弱？看上去，过去一年的银行理财成绩单有点尴尬。　　始自去年的金融去杠杆监管风暴席卷了金融市场，尤其对资管行业以及银行理财市场产生了直观而沉重的打击。　　银行理财在经历多年的跨越式发展后增速开始放缓。今年5月，银监会相关负责人称，5月银行理财余额为28.4万亿元，环比下降，同比增速降至9%，罕见进入“个位数”时代。　　受监管政策的影响，不管是银行理财规模，还是银行理财朝净值化产品发展，都成为2017年国内银行理财市场面临的挑战。　　对于这个大变局时代，银行的综合理财能力成为广大投资者购买的重要参考依据。《投资者报》仍然延续往年的评定规则，按照发行能力、收益能力、产品多样性以及信息披露程度四个维度，对去年6月30日到今年6月30日正式运营的12万只银行理财产品进行量化分析。　　通过客观数据评比，《投资者报》年度银行理财综合能力50强正式出炉。　　前10强获得者分别是南洋商业银行、交通银行、浙商银行、中信银行、福建南安农商行、泰安银行、建设银行、南京银行、兴业银行及平安银行。　　如果单以平均预期收益率来排名的话，全国性商业银行前十名分别是浙商银行、中信银行、渤海银行、华夏银行、农业银行、交通银行、恒丰银行、邮储银行、建设银行及浦发银行，平均预期收益率分别是4.5%、4.3%、4.28%、4.25%、4.19%、4.16%、3.95%、3.86%、3.81%及3.3%。　　银行理财增速面临拐点　　过去四年是银行理财的黄金时代。　&#x年，银行理财资金管理规模为10.24万亿元，略逊于信托资产余额10.91万亿元。从2014年开始，银行理财高速发展，当年规模高达15万亿元，跃居各类金融机构资产管理业务规模之首，这个纪录一直保持到去年底。去年，信托资产余额不过20.22万亿元。粗略计算，过往4年，银行理财规模年均增速高达60%。　　近年来，在表内资产增速受限的情况下，商业银行普遍将发展表外业务、做大表外资产规模作为转型方向，尤其是表外理财业务。但是为了鼓励资金脱虚向实，从去年底，央行和银监会相继推出将表外理财业务纳入宏观审慎评估政策及《商业银行表外业务风险管理指引（征求意见稿)》，这两项措施对银行的表外理财业务发展产生了重大影响。　　中国社科院金融所银行研究室主任曾刚在年初时曾称，“表外理财业务纳入MPA监管框架后，其增速越快，所要求的资本充足率就越高，而目前多数银行的资本充足率水平接近监管红线。在这种情况下，理财规模增速与表内的广义信贷增速保持一致是比较合理的选择，也就是15%以内的增长水平，这与此前几年银行动辄50%以上的增长水平是不可比拟的。”　　今年上半年银行理财的确如曾刚所言，规模增速大幅放缓。5月份银行理财余额为28.4万亿元，环比下降，同比增速下降至9%，罕见进入“个位数”时代。不仅低于贷款增速，也远低于M2的目标值。　　其实对银行理财市场而言，最大的调整集中在同业理财上。同业理财在2015年到2016年两年中发展迅猛。其2013年和2014年的存续占全部理财产品存续额的不足4%，而在2015年这一数字跃升至12.77%，去年同业理财占比更是高达20.61%。然而监管政策去杠杆的基调使得同业理财疯涨成为过去时。据统计，今年上半年至少连续5个月同业理财净发行量为负。　　同业理财规模的萎缩只能依靠一般性零售理财的增发来弥补，而目前出于稳定住一般性理财产品发行数量和发行规模的需要，银行理财产品被迫保持相对较高的收益率。　　Wind数据显示，今年6月末银行理财产品平均预期收益率由去年10月的3.65%攀升至4.4%，6月银行理财预期收益率在5%以上的产品多达1934款。　　当然，银行理财收益率上升也有资金面的影响。由于监管层的强力去杠杆，上半年市场资金面相对趋紧，货币市场利率水平整体上升。数据显示，上半年金融市场价格中枢整体上扬，6月末Shibor一年期利率由年初的3.38%左右攀升至约4.42%。　　不过，7月份以来，央行通过多种工具释放流动性，资金价格有所回落，银行理财的收益率也有所下降。　　多家银行理财发行减缓　　银行理财整体增速面临拐点，具体到各家银行上则表现不一。　　Wind数据显示，近500家银行发行产品的能力差距悬殊，交通银行一家发行的数量就高达1.4万只，占据11.7%的市场份额。其他年发行超过千只产品的银行只有16家，包括建设银行、民生银行、南京银行、中国银行、江苏银行、杭州银行、招商银行、农业银行、上海银行、华夏银行等。　　即使是发行数量前十的银行，也免不了受大环境的影响，其中只有交通银行、江苏银行和上海银行三家发行数量有所增长，增幅分别为45%、1.5%以及4.4%。其余均出现下降，降幅最大的当属中国银行，日至日发行数量为3752只，同比下降10%。　　表现最好的交通银行，从半年报可知，近年着力发展财富管理体系建设，加快理财产品创新步伐，相继推出多款新型产品，以满足投资者日益多元化的投资需求，加快净值型产品转型。截至6月30日，交通银行表内理财规模1.6万亿元，较年初增长10.28%。　　上海银行半年报显示，围绕零售客户以及家庭金融资产的多元化配置需求，加快产品创新与引入，加强销售管理，提升中间业务收入。上半年，该行全面上线推广周期型开放式理财产品，推出新户理财产品；深化同业合作，加快信托以及券商集合类产品的引入和销售，丰富投资产品种类；加强零售板块销售管理的实施推进，提升销售过程管理的产出效率。　　今年上半年，上海银行累计销售个人理财产品6085亿元，个人理财产品余额1691.5亿元。　　在众多银行中，《投资者报》记者也注意到部分银行理财研发能力偏弱，新品出现断档，包括徽商银行、桂林银行、河北衡水农商行、河北南和农商行以及河南汴京农商行，发行产品数量同比下滑均超过五成。以徽商银行为例，统计区间内，该行只有32只产品处于收益存续期限，同比下降95%。尽管该行也在努力推出新产品，但数量也仅有622只。　　不过，徽商银行在接受《投资者报》记者采访时表示，Wind数据统计有误，银行发行的理财产品远远大于Wind披露的数字。　　地方性银行预期收益率占优　　根据Wind数据，《投资者报》记者对12万只银行理财的预期最高收益率进行了分析，排名前10的分别是星展银行、宁波东海银行、晋城银行、东营银行、无锡农村商业银行、徐州铜山农村商业银行、泉州农村商业银行、济南农村商业银行、吉林双阳农村商业银行以及江苏泗阳农村商业银行，多数是农商行。　　相比国有行和股份制银行，农商行要想获得竞争优势，只能让渡部分利益，提高银行理财产品的收益率才能获得投资者的认可。　　如果单以平均收益率来排名的话，国有行及股份制行前十名分别是浙商银行、中信银行、渤海银行、华夏银行、农业银行、交通银行、恒丰银行、邮储银行、建设银行及浦发银行，平均预期收益率分别是4.5%、4.3%、4.28%、4.25%、4.19%、4.16%、3.95%、3.86%、3.81%以及3.3%。　　不过，记者注意到一个现象，银行理财的实际收益率对外披露越来越不透明。通过公开数据，你很难获取实际收益率。所以需要强调的是，此次排名都是基于银行公开的预期收益率进行计算，实际情况还是会有所偏差。　　为了解决资金紧张状况，销售更多的理财产品，各家银行也都使出了浑身解数。　　譬如为了鼓励大家使用APP，很多银行推出的手机银行专属理财产品，其平均收益率较同期限的传统理财产品能高出0.1%-0.5%。　　还有一些银行有自己的“理财夜市”，在夜间发售理财产品，销售时间一般是晚上20点至24点。“理财夜市”的产品只能通过网上银行或手机银行等线上渠道购买，省去了人力成本，因此收益率普遍高于柜面。　　此外，节假日、季度末等时点，银行也会推出收益率相对较高的专属理财产品。　　因此，大家在选定了某家银行的理财产品时，不妨再看看该家银行的其他渠道，有可能会发现惊喜。　　警惕银行夸大预期收益　　记者还注意到银行理财市场上一些销售乱象，譬如有些银行经常会在宣传中强调产品的最高预期收益率，但实际收益率低到令人心塞。结构性理财产品往往“虎头蛇尾”尤其值得注意。买之前说得天花乱坠，到期后却是天差地别。　　客户事后过来投诉，银行却说：“我们这是预期最高收益率，不是说一定会兑现，合同上黑纸白字写了。”　　去年，上海市消保委携手上海师范大学商学院对17家银行发行的627只理财产品进行了为期一年的市场调查，结果显示，夸大“最高收益率”成为银行忽悠消费者的普遍手段，17家银行中仅有4家银行最后百分百实现了最高收益率。最夸张的是，华侨银行发行的一款理财产品“股添利2015年第17期股票挂钩产品”，预期最高收益率为18%，到期后实际收益率为零。　　此次星展银行的预期最高收益率之所以排名第一，在于今年1月份销售了一款“2017年股得利系列1701期3个月人民币结构性理财产品”，委托期为97天，预期最高收益率为20%，这也是上半年收益率披露最高的一只产品。但令人遗憾的是，该产品并未披露实际收益率，在其官方网站上也没有找到相关信息。　　上海市消保委副秘书长康健盛为此还吐槽说：“不讲概率，只宣传所谓的预期收益率、最高收益率，就是对消费者‘耍流氓’。实际上，所谓最高收益率的获得，可能只有你扔一个硬币竖起来的那种概率。”　　随着非保本理财产品越来越多，投资者不能只看预期最高收益率，也要参考该行产品的往年信息，以防踏进泥坑。　　打破刚性兑付势在必行　　记者注意到，银行理财产品近年开始变化，“净值化”趋势越来越明显。简单来说，就是银行不再给理财产品定预期收益率，而是像基金那样按净值申购、赎回。银行理财打破刚性兑付的日子已为期不远，贴钱保障收益的事情会越来越少。　　今年5月，银行业理财登记托管中心发布了2016年理财年报，在年报中也明确指出，只有非保本理财产品才是真正意义上的理财产品。目前保本理财产品已经纳入银行表内核算，视同存款管理。　　数据显示，2016年末，非保本理财产品存续余额为23.11万亿元，占全部理财产品存续余额的79.56%，较年初上升5.39%个百分点。今年以来，非保本产品的占比越来越大，净值化产品也越来越多。从目前的趋势来看，打破刚兑的方向更加明确。　　根据普益标准的数据，目前净值型产品发行以及存续数量最多的是股份制银行。截至2017年上半年，股份制银行净值型理财产品存续数量接近700款，在各类性质银行中居首位。　　整体上看，各类银行都表现出发行净值型理财产品的想法，这是监管层希望引导的新方向，同时也是对银行自身投研综合能力的考验。　　在8月19日举办的中国财富管理50人论坛2017年北京年会上，多位监管人士和业内人士就直言，目前将近100万亿元整个财富管理产品当中，银行大约有30万亿元，占到三成，但银行理财产品的法律关系也是资产管理市场争议最大的一个问题。“刚性兑付”是对市场规律的扭曲，还会助长投资者不理性的行为，应实行“新老划断”，新发产品不能再刚兑。长期以来，银行理财受到不少保守型投资者的青睐，但却不知银行刚性兑付的“潜规则”已经埋下不少风险的种子。　　最新政策是银行对每笔理财产品销售都要进行录音和录像。通过双录虽然能够有效保护消费者的知情权，但是以后在亏损时，也不能要求银行进行兑付，实现了“买者自负，卖者尽责”的原则。■新濠天地22933：在深空宇宙里的杀戮与恐怖《死亡空间》 　　自主知识产权填补国内技术空白 比亚迪云轨首条商业运营线路银川通车　　中国制造业从国民疯抢国外保温杯、电饭煲的尴尬，到神舟飞船、超级计算机、深海潜水等高精尖领域取得瞩目的成就，依靠的正是技术创新驱动弯道超车，云轨是一个范例　　《投资者报》 史宇/文　&#x.4　&#x期　　投资者报　　从历时5年潜心研发，到去年10月正式发布，再到拿下第一个订单，直到今天，全球首条商业运营线路在银川落成通车，比亚迪云轨真正诠释了中国高端制造产业依靠科技驱动带来的“厚积薄发”！　&#x日，全球瞩目的比亚迪银川云轨线路正式建成通车，成为我国城市轨道交通新的里程碑！该项目创下两个“第一”：我国第一条具有完全自主知识产权的跨座式单轨建成通车，比亚迪全球第一个投入商业运营的云轨项目。　　银川成云轨通车第一城　　活动现场，嘉宾及媒体们乘坐云轨，赏花博园美景，共同见证银川市及比亚迪在城市轨道交通产业发展的创举！该云轨线路将于9月1日正式通车运营。　　银川市副市长韩江龙充分肯定银川作为全球云轨通车第一城的里程碑意义，他表示：“作为银川长远的战略举措，发展绿色低碳的云轨，将极大地促进银川创新发展、产业转型，以及城市形象的提升。”　　相比较其他的轨道交通，比亚迪云轨具有投入成本低、建设工期短、噪音低、景观好、更智能、更安全等优势，极大地契合了银川市打造新型绿色交通示范城市的需求。针对花博会工期紧迫、地形特殊、以及特定的观光需求，比亚迪为银川花博园量身定做了解决方案，高效地完成了施工建设，如期保障花博会的举办。　　比亚迪董事长兼总裁王传福表示：“银川是‘一带一路’战略重要节点城市，本次云轨通车为全球各城市云轨项目树立标杆，也对全球未来城市升级，应用创新科技解决城市拥堵顽疾具有极强的示范效应！”　　知识产权填补国内空白　　云轨是比亚迪针对世界各国城市拥堵问题推出的战略性解决方案。作为中小运量的轨道交通产品，云轨可与现有公共交通系统结合，打造地下、地面和空中的立体化交通网络，可广泛用于一二线城市的交通接驳线、加密线，三四线城市的交通主干线，以及旅游景区的观光线等。　　中国制造业从国民疯抢国外保温杯、电饭煲的尴尬，到神舟飞船、超级计算机、深海潜水等高精尖领域取得瞩目的成就，依靠的正是技术创新驱动弯道超车，闯出了一片新天地。　　轨道交通是一个高门槛的行业，技术复杂且工艺严苛。在比亚迪推出云轨之前，只有两家国外的大型企业掌握跨座式单轨的核心技术。比亚迪坚持自主研发，掌握了轨道驱动、电机、底盘、通信信号系统等全产业链的核心技术，做了大量的研发工作，克服了外界难以想象的困难，才成功打造出了新型的跨座式单轨云轨。这也让比亚迪成为中国首家，也是全球为数不多的，100%拥有跨座式单轨自主知识产权的企业。云轨的成功推出填补了我国在这一领域的技术空白。　　云轨海内外齐头并进　　比亚迪云轨自去年10月发布以来，全球一百多个城市的市政府领导进行了调研，并与银川、桂林、汕头、广安、蚌埠等十多个城市达成战略合作。明年，预计建设云轨的城市将增至20个。　　除了在国内掀起热潮，云轨在海外同样备受关注！去年全球市长气候峰会上，云轨赢得全球各大城市市长的高度认同和热烈响应，众多城市把云轨纳入到其未来发展的蓝图之中。今年8月22日，比亚迪与菲律宾伊洛市签署协议，计划于2019年建成二十多公里的云轨，此举彰显了比亚迪云轨对海内外城市的巨大吸引力，也标志着云轨作为“中国智造”的名片，正式走出国门！　　近十年来，中国轨道交通产业在国家政策的积极引导及地方政府对城市交通规划的积极努力下，在发展速度、规模和现代化水平方面，后发优势凸显。作为我国第一个具有100%自主知识产权、比亚迪全球第一个投入商业化运营的跨座式单轨项目，此次在银川建成通车的云轨线路，不仅是中国轨道交通产业自主创新的见证，更是中国制造向高技术、高品质的中国智造蜕变的缩影，将载入中国轨道交通产业的发展史册！■+新濠天地22933：PlayStation国行2K18来了！贼船旗舰键盘好价 　　盛京银行中报不良稳中有降 新常态下四大转型待启　　随着新任董事长的正式履职，盛京银行将进一步加快转型步伐，包括发展轻资产业务、加强线上线下协同发展、明确市场化管理体制等措施　　宋鸿/文　&#x　&#x-4　　投资者报　　作为一家总部位于辽沈地区的首家登陆香港资本市场的金融企业，备受关注的盛京银行日前公布了2017年的中期业绩。值得注意的是，随着资产规模的提升，不良贷款率和拨备覆盖率的改善，2017年上半年盛京银行的总体财务表现呈现出了稳步发展的态势。　　值得注意的是，随着新任董事长正式履职，核心管理层的稳定使得盛京银行迸发出了新的活力，并将开启下一轮的转型计划。　　资产稳增 不良开始下降　　在银行业同业业务监管趋严、东北地区经济增长乏力的背景下，盛京银行2017年上半年仍保持了资产规模稳步增长的势头。该行半年报显示，截至今年6月末，盛京银行资产规模9387亿元，较年初增加332亿元，增幅3.7%；营业收入近65亿元，净利润约35亿元，存款与贷款余额均有大幅提高。其中，存款余额4435亿元，比年初增加282亿元，增幅6.8%。发放贷款和垫款总额达2778亿元，较年初增加423.6亿元，增幅达18%。　　与此同时，不良状况指标也有所好转。从披露数据来看，2017年上半年盛京银行的不良贷款率为1.53%，较年初下降0.21个百分点。而作为不良贷款的前瞻性指标，盛京银行上半年关注类贷款余额和占比、逾期贷款余额和占比均较年初有所下降。　　“资产总额的增长主要受益于公司营销策略的实施，客户、产品、渠道的不断建设带动各项业务的快速增长。而不良状况的改善主要得益于积极调整信贷资产结构，实施差异化信贷投放策略，坚决压缩、退出长期亏损、失去清偿能力、缺乏市场竞争力的企业及落后产能，严格控制违规新增产能的信贷投放，保持了资产质量的稳定。”盛京银行表示。　　据了解，除了加强资产质量管理等举措，今年上半年，盛京银行还加大了对城市基础设施建设和大型项目的资金支持，联动开发优质集团客户，同时积极挖掘潜在财政性资金、保险金存放业务，扩大公用事业合作领域，为民生基础产业和城市公共事业等提供有力支持，在保证实体经济发展的同时，维持资产质量稳定和不良贷款率稳中有降。　　目标清晰 加速金融转型　　在半年报的未来展望中，盛京银行提到了四个与转型相关的方向：一是推动业务向轻资本、轻资产转型，发展金融市场、投资银行、资产管理等业务，全面优化业务、产品、资产、负债和收益结构；二是坚持市场化的管理体制改革导向，持续优化完善公司治理架构和运行机制，形成边界清晰、责权明确、相互制约、分工协作、监督有效的管理运行体系；三是提高信息科技经营保障能力，加快信息系统升级改造，加强与互联网企业的跨界合作，增强线上线下协同服务和场景化金融服务能力；四是坚持依法合规、审慎稳健的风险管理理念，优化风险管理架构，改进风险管理流程、技术和工具，持续提升风险识别、计量、监测、预警和处理能力。　　对轻型金融转型的新定义、对市场化管理体制的明确，无疑透露了未来的“秘密”。实际上，盛京银行转型发展的探索早已开始。2016年，在深入推进战略转型与创新发展的过程中，盛京银行又发起设立了东北地区首家消费金融公司盛银消费金融有限公司，填补了东北地区消费金融领域的空白。　　此外，公司的中间业务也获得了较大发展。根据日前公布的中期业绩报告显示，盛京银行手续费及佣金净收入达10.68亿元，较上年同期增长2.09亿元，增幅高达24.4%。　　助力实业 履行社会责任　　作为一支服务于当地经济、社区和小微企业的主力军，目前，盛京银行根据小微企业资金需求特点，已制定“快速贷”、“商铺贷”等多个序列的产品，为小微企业贷款开辟绿色通道，最大限度精简了小微企业贷款的审批手续，同时借助于市国税局和市地税局搭建的“银税互动”工作平台，利用纳税信用评级结果量身打造“税贷通”产品，为临时性资金周转困难的小微企业提供了多品种信贷资金支持。　　据了解，为了支持当地科技型中小企业的发展，今年上半年，盛京银行通过开展科技企业市场调研，对符合国家产业政策、科技含量高、创新性强、成长性好，有良好产业发展前景的中小企业，尤其是电子与信息技术、生物工程和新医药技术、新材料及应用技术、先进制造技术、新能源与高效节能技术、环境保护新技术、现代农业技术等领域的科技型创新企业，在信贷政策上给予倾斜和扶持，并不断完善授信审查审批机制，建立绿色通道，为其提供全方位、高效率的金融服务。　　而在助力民生改善上，以打造“公用事业代理服务全功能型银行”为目标，盛京银行加大人力、物力、财力投入，在医疗卫生、教育、社会保障、物业服务、城建环保、交通服务、行政事业、通讯及煤水电服务等10多类服务中开展一站式缴费，实现沈阳市公用事业代理项目的全覆盖，成为沈阳地区代收费项目最多、服务功能最全的银行机构之一，而为市民生活提供最大化便利，截至去年末，辖属的“社区金融”服务平台就达2141家。　　另据了解，为了加强三农建设，盛京银行近年来在沈阳沈北、新民、辽中、法库、上海宝山、宁波江北等地发起设立6家富民村镇银行，除了持续加大对涉农企业的金融支持力度，全力支持“三农”企业经济转型升级，降低“三农”企业融资成本，还在不断探索差异化的支农小金融服务模式，助推“三农”领域建设发展。■　　黄金时代已过的银行理财不再保底 投资要看看这50强（附名单）　　■ 《投资者报》从四个维度对去年6月30日至今年6月30日运营的12万只银行理财产品综合能力进行排名，前十强分别是南洋商业银行、交通银行、浙商银行、中信银行、福建南安农商行、泰安银行、建设银行、南京银行、兴业银行及平安银行　　■ 如果按平均预期收益率排名，全国性商业银行前十名分别是浙商银行、中信银行、渤海银行、华夏银行、农业银行、交通银行、恒丰银行、邮储银行、建设银行及浦发银行　　■ 部分银行理财研发能力偏弱，新品出现断档，徽商银行、桂林银行、河北衡水农商行、河北南和农商行、河南汴京农商行发行产品数量同比下滑均超过五成　　■ 投资者要警惕银行在宣传中仅强调最高预期收益率的套路，特别是结构性理财产品，实际收益率可能相去甚远　　《投资者报》记者 张海云　&#x.4　&#x期　　投资者报　　过去的一年，银行理财各项能力谁强谁弱？看上去，过去一年的银行理财成绩单有点尴尬。　　始自去年的金融去杠杆监管风暴席卷了金融市场，尤其对资管行业以及银行理财市场产生了直观而沉重的打击。　　银行理财在经历多年的跨越式发展后增速开始放缓。今年5月，银监会相关负责人称，5月银行理财余额为28.4万亿元，环比下降，同比增速降至9%，罕见进入“个位数”时代。　　受监管政策的影响，不管是银行理财规模，还是银行理财朝净值化产品发展，都成为2017年国内银行理财市场面临的挑战。　　对于这个大变局时代，银行的综合理财能力成为广大投资者购买的重要参考依据。《投资者报》仍然延续往年的评定规则，按照发行能力、收益能力、产品多样性以及信息披露程度四个维度，对去年6月30日到今年6月30日正式运营的12万只银行理财产品进行量化分析。　　通过客观数据评比，《投资者报》年度银行理财综合能力50强正式出炉。　　前10强获得者分别是南洋商业银行、交通银行、浙商银行、中信银行、福建南安农商行、泰安银行、建设银行、南京银行、兴业银行及平安银行。　　如果单以平均预期收益率来排名的话，全国性商业银行前十名分别是浙商银行、中信银行、渤海银行、华夏银行、农业银行、交通银行、恒丰银行、邮储银行、建设银行及浦发银行，平均预期收益率分别是4.5%、4.3%、4.28%、4.25%、4.19%、4.16%、3.95%、3.86%、3.81%及3.3%。　　银行理财增速面临拐点　　过去四年是银行理财的黄金时代。　&#x年，银行理财资金管理规模为10.24万亿元，略逊于信托资产余额10.91万亿元。从2014年开始，银行理财高速发展，当年规模高达15万亿元，跃居各类金融机构资产管理业务规模之首，这个纪录一直保持到去年底。去年，信托资产余额不过20.22万亿元。粗略计算，过往4年，银行理财规模年均增速高达60%。　　近年来，在表内资产增速受限的情况下，商业银行普遍将发展表外业务、做大表外资产规模作为转型方向，尤其是表外理财业务。但是为了鼓励资金脱虚向实，从去年底，央行和银监会相继推出将表外理财业务纳入宏观审慎评估政策及《商业银行表外业务风险管理指引（征求意见稿)》，这两项措施对银行的表外理财业务发展产生了重大影响。　　中国社科院金融所银行研究室主任曾刚在年初时曾称，“表外理财业务纳入MPA监管框架后，其增速越快，所要求的资本充足率就越高，而目前多数银行的资本充足率水平接近监管红线。在这种情况下，理财规模增速与表内的广义信贷增速保持一致是比较合理的选择，也就是15%以内的增长水平，这与此前几年银行动辄50%以上的增长水平是不可比拟的。”　　今年上半年银行理财的确如曾刚所言，规模增速大幅放缓。5月份银行理财余额为28.4万亿元，环比下降，同比增速下降至9%，罕见进入“个位数”时代。不仅低于贷款增速，也远低于M2的目标值。　　其实对银行理财市场而言，最大的调整集中在同业理财上。同业理财在2015年到2016年两年中发展迅猛。其2013年和2014年的存续占全部理财产品存续额的不足4%，而在2015年这一数字跃升至12.77%，去年同业理财占比更是高达20.61%。然而监管政策去杠杆的基调使得同业理财疯涨成为过去时。据统计，今年上半年至少连续5个月同业理财净发行量为负。　　同业理财规模的萎缩只能依靠一般性零售理财的增发来弥补，而目前出于稳定住一般性理财产品发行数量和发行规模的需要，银行理财产品被迫保持相对较高的收益率。　　Wind数据显示，今年6月末银行理财产品平均预期收益率由去年10月的3.65%攀升至4.4%，6月银行理财预期收益率在5%以上的产品多达1934款。　　当然，银行理财收益率上升也有资金面的影响。由于监管层的强力去杠杆，上半年市场资金面相对趋紧，货币市场利率水平整体上升。数据显示，上半年金融市场价格中枢整体上扬，6月末Shibor一年期利率由年初的3.38%左右攀升至约4.42%。　　不过，7月份以来，央行通过多种工具释放流动性，资金价格有所回落，银行理财的收益率也有所下降。　　多家银行理财发行减缓　　银行理财整体增速面临拐点，具体到各家银行上则表现不一。　　Wind数据显示，近500家银行发行产品的能力差距悬殊，交通银行一家发行的数量就高达1.4万只，占据11.7%的市场份额。其他年发行超过千只产品的银行只有16家，包括建设银行、民生银行、南京银行、中国银行、江苏银行、杭州银行、招商银行、农业银行、上海银行、华夏银行等。　　即使是发行数量前十的银行，也免不了受大环境的影响，其中只有交通银行、江苏银行和上海银行三家发行数量有所增长，增幅分别为45%、1.5%以及4.4%。其余均出现下降，降幅最大的当属中国银行，日至日发行数量为3752只，同比下降10%。　　表现最好的交通银行，从半年报可知，近年着力发展财富管理体系建设，加快理财产品创新步伐，相继推出多款新型产品，以满足投资者日益多元化的投资需求，加快净值型产品转型。截至6月30日，交通银行表内理财规模1.6万亿元，较年初增长10.28%。　　上海银行半年报显示，围绕零售客户以及家庭金融资产的多元化配置需求，加快产品创新与引入，加强销售管理，提升中间业务收入。上半年，该行全面上线推广周期型开放式理财产品，推出新户理财产品；深化同业合作，加快信托以及券商集合类产品的引入和销售，丰富投资产品种类；加强零售板块销售管理的实施推进，提升销售过程管理的产出效率。　　今年上半年，上海银行累计销售个人理财产品6085亿元，个人理财产品余额1691.5亿元。　　在众多银行中，《投资者报》记者也注意到部分银行理财研发能力偏弱，新品出现断档，包括徽商银行、桂林银行、河北衡水农商行、河北南和农商行以及河南汴京农商行，发行产品数量同比下滑均超过五成。以徽商银行为例，统计区间内，该行只有32只产品处于收益存续期限，同比下降95%。尽管该行也在努力推出新产品，但数量也仅有622只。　　不过，徽商银行在接受《投资者报》记者采访时表示，Wind数据统计有误，银行发行的理财产品远远大于Wind披露的数字。　　地方性银行预期收益率占优　　根据Wind数据，《投资者报》记者对12万只银行理财的预期最高收益率进行了分析，排名前10的分别是星展银行、宁波东海银行、晋城银行、东营银行、无锡农村商业银行、徐州铜山农村商业银行、泉州农村商业银行、济南农村商业银行、吉林双阳农村商业银行以及江苏泗阳农村商业银行，多数是农商行。　　相比国有行和股份制银行，农商行要想获得竞争优势，只能让渡部分利益，提高银行理财产品的收益率才能获得投资者的认可。　　如果单以平均收益率来排名的话，国有行及股份制行前十名分别是浙商银行、中信银行、渤海银行、华夏银行、农业银行、交通银行、恒丰银行、邮储银行、建设银行及浦发银行，平均预期收益率分别是4.5%、4.3%、4.28%、4.25%、4.19%、4.16%、3.95%、3.86%、3.81%以及3.3%。　　不过，记者注意到一个现象，银行理财的实际收益率对外披露越来越不透明。通过公开数据，你很难获取实际收益率。所以需要强调的是，此次排名都是基于银行公开的预期收益率进行计算，实际情况还是会有所偏差。　　为了解决资金紧张状况，销售更多的理财产品，各家银行也都使出了浑身解数。　　譬如为了鼓励大家使用APP，很多银行推出的手机银行专属理财产品，其平均收益率较同期限的传统理财产品能高出0.1%-0.5%。　　还有一些银行有自己的“理财夜市”，在夜间发售理财产品，销售时间一般是晚上20点至24点。“理财夜市”的产品只能通过网上银行或手机银行等线上渠道购买，省去了人力成本，因此收益率普遍高于柜面。　　此外，节假日、季度末等时点，银行也会推出收益率相对较高的专属理财产品。　　因此，大家在选定了某家银行的理财产品时，不妨再看看该家银行的其他渠道，有可能会发现惊喜。　　警惕银行夸大预期收益　　记者还注意到银行理财市场上一些销售乱象，譬如有些银行经常会在宣传中强调产品的最高预期收益率，但实际收益率低到令人心塞。结构性理财产品往往“虎头蛇尾”尤其值得注意。买之前说得天花乱坠，到期后却是天差地别。　　客户事后过来投诉，银行却说：“我们这是预期最高收益率，不是说一定会兑现，合同上黑纸白字写了。”　　去年，上海市消保委携手上海师范大学商学院对17家银行发行的627只理财产品进行了为期一年的市场调查，结果显示，夸大“最高收益率”成为银行忽悠消费者的普遍手段，17家银行中仅有4家银行最后百分百实现了最高收益率。最夸张的是，华侨银行发行的一款理财产品“股添利2015年第17期股票挂钩产品”，预期最高收益率为18%，到期后实际收益率为零。　　此次星展银行的预期最高收益率之所以排名第一，在于今年1月份销售了一款“2017年股得利系列1701期3个月人民币结构性理财产品”，委托期为97天，预期最高收益率为20%，这也是上半年收益率披露最高的一只产品。但令人遗憾的是，该产品并未披露实际收益率，在其官方网站上也没有找到相关信息。　　上海市消保委副秘书长康健盛为此还吐槽说：“不讲概率，只宣传所谓的预期收益率、最高收益率，就是对消费者‘耍流氓’。实际上，所谓最高收益率的获得，可能只有你扔一个硬币竖起来的那种概率。”　　随着非保本理财产品越来越多，投资者不能只看预期最高收益率，也要参考该行产品的往年信息，以防踏进泥坑。　　打破刚性兑付势在必行　　记者注意到，银行理财产品近年开始变化，“净值化”趋势越来越明显。简单来说，就是银行不再给理财产品定预期收益率，而是像基金那样按净值申购、赎回。银行理财打破刚性兑付的日子已为期不远，贴钱保障收益的事情会越来越少。　　今年5月，银行业理财登记托管中心发布了2016年理财年报，在年报中也明确指出，只有非保本理财产品才是真正意义上的理财产品。目前保本理财产品已经纳入银行表内核算，视同存款管理。　　数据显示，2016年末，非保本理财产品存续余额为23.11万亿元，占全部理财产品存续余额的79.56%，较年初上升5.39%个百分点。今年以来，非保本产品的占比越来越大，净值化产品也越来越多。从目前的趋势来看，打破刚兑的方向更加明确。　　根据普益标准的数据，目前净值型产品发行以及存续数量最多的是股份制银行。截至2017年上半年，股份制银行净值型理财产品存续数量接近700款，在各类性质银行中居首位。　　整体上看，各类银行都表现出发行净值型理财产品的想法，这是监管层希望引导的新方向，同时也是对银行自身投研综合能力的考验。　　在8月19日举办的中国财富管理50人论坛2017年北京年会上，多位监管人士和业内人士就直言，目前将近100万亿元整个财富管理产品当中，银行大约有30万亿元，占到三成，但银行理财产品的法律关系也是资产管理市场争议最大的一个问题。“刚性兑付”是对市场规律的扭曲，还会助长投资者不理性的行为，应实行“新老划断”，新发产品不能再刚兑。长期以来，银行理财受到不少保守型投资者的青睐，但却不知银行刚性兑付的“潜规则”已经埋下不少风险的种子。　　最新政策是银行对每笔理财产品销售都要进行录音和录像。通过双录虽然能够有效保护消费者的知情权，但是以后在亏损时，也不能要求银行进行兑付，实现了“买者自负，卖者尽责”的原则。■新濠天地22933：业界游卡桌游携《三国杀online》角逐2017金翎奖 　　隐忧的重资产模式连续三年亏损 中粮我买网谋港股上市缓解困局　　中粮我买网采用的电商平台+自建仓储物流模式，与京东有相似的地方。不过京东持续亏损十余年后才开始盈利，而现在资本市场是否会给中粮我买网同样的耐心，还需要观察　　《投资者报》记者 金见欢　&#x.4　&#x期　　投资者报　　近日，中粮我买网发布招股书，准备在香港上市。如果我买网上市，将成为中粮旗下的第11个上市平台。　　对于上市所募得资金的用处，中粮我买网称，将用于扩大海外直接采购能力，加强配送基础设施，用于销售、营销以及用于研发，包括开发及优化在线大宗销售平台、大数据分析、智能推荐系统及客户关系管理系统。　　不过我买网长期以来一直处于亏损状态，尤其是2014年至今一直亏损，并且亏损数额每年递增，今年上半年亏损额达到8.39亿元人民币。招股书表示2018年之前仍会亏损。将来前景如何，因其重资产模式，业界也存有担忧。　　对于上述问题，我买网公关部告诉《投资者报》记者：“IPO招股书提交后，我司即进入静默期，按规定不允许对外发表观点。”　　连续三年亏损　　我买网成立于2009年，据公司招股书介绍，中粮我买网是中国最大的专门销售食品与饮料的电子商务公司，主要业务为在电商平台向直营客户销售及配送食品、饮料及日用百货。中粮集团通过附属公司持有我买网40.87%的股权，是我买网的控股股东。　　根据中粮我买网的招股书显示，2014年、2015年、2016年和2017年上半年，我买网营收呈现一定的增长，分别为10.79亿元、14.46亿元、23.21亿元和15.81亿元。　　虽然背靠着中粮集团这座大山，但我买网自2014年至2016年，这三年来一直处于亏损状态。　&#x年，2015年和2016年，我买网分别亏损6.31亿、9.78亿和8.87亿元人民币，而仅仅在2017年上半年，我买网就已经亏损8.39亿元人民币，比2016年同期亏损额扩大至46%。三年半的时间内，我买网累计亏损33.35亿元人民币。　　我买网甚至还表示，随着继续投资拓展业务及客户人群，预期年度仍维持亏损状态。　　招股书显示，中粮我买网旗下拥有14个自有品牌，其中有9个品牌的独家销售权。截至2017年6月底，中粮我买网自有品牌及特色产品的收入占比只有29.5%，而普通产品的收入占比则为40.9%。　　中国电子商务研究中心曹磊告诉记者，中粮我买网在接连亏损的状态之下，上市或将成为解套的方式之一。对于高度亏损的企业，缓解资金压力是上市最主要的目的，通过上市可募集股权资本解决资金压力。　　不过记者注意到，2016年赵双连担任中粮集团董事长后，开始对中粮进行大规模调整，裁减转让掉部分不盈利的企业，如五谷道场方便面、金帝巧克力等业务，如果中粮我买网不能借资本市场实现盈利，其前景仍然堪虑。　　重资产模式　　记者注意到，我买网连续亏损的背后，是该公司的成本不断走高，销售成本、销售及分销，以及其他开支每年都创新高，这也令2017年仅半年间,亏损金额就几乎已是去年整年度的总额，同比亏损扩大46.7%。并且招股书中表示，今明两年仍会继续维持亏损。　　虽然亏损原因未揭示，但记者注意到，我买网在招股书中披露，目前公司在中国8个主要城市拥有10个仓库，并在8个城市运营配送中心，冷链配送服务覆盖中国317个地级市及地区。　　电商平台+自家仓库+自家配送团队，这明显与京东有相似的地方。有趣的是，京东一直被称为亏损王，上市10多年来，直至去年才成功扭亏。京东亏损的原因业界也指向自营物流造成的庞大窟窿，因此，马云还曾专门与人讨论京东的自营重资产模式令其亏损，还曾引发了电商界一场大讨论。事实上，京东的自营物流一直是很大一块成本，特别是下沉到三四线城市甚至农村市场，运输半径加大、人口密度减小，都将令物流面临更大的成本压力。京东如今能够盈利多亏了之前长期培育的规模效应，以及在京东金融等其他领域的发力。而现在中粮我买网也要自建物流，必然会让我买网承受更大的成本压力，并且有可能要长期亏损，对我买网而言，在港股上市，投资者是否有耐心值得关注。　　食品产业评论人朱丹蓬认为，中粮我买网横跨农业、工业和服务产业，一般而言，很少有公司能独立运作3个产业，3个产业的层级太多，流通的战略伙伴太多，既要控制售价，又要控制利润分配，亏损在所难免。因此虽然依托中粮集团，但市场反应速度慢，国企背景也不够灵活。　　亏损企业赴港上市很大程度上是看准香港联交所没有企业必须盈利才能上市的硬性规定。朱丹蓬认为，作为中粮旗下子公司，虽然我买网盈利前景短时间内难以显现出来，但投资者会认可中粮的托底能力，虽然可能存在破发等情况，但不会因为破发而不让其上市。不过短期来看，我买网前景估计难以被资本市场看好。　　行业洗牌加剧　　生鲜电商行业洗牌日趋明显。巨头出击，小玩家的生存希望越来越渺茫。由于标准化困难、成本风险高，生鲜电商的成长一直伴随着亏损，中国电子商务研究中心的一组数据显示：生鲜电商有4000多家入局者中，4%实现账面持平，88%亏损，且剩下的7%是巨额亏损，最终只有1%实现盈利。　　中国电子商务研究中心曹磊预测，实际上，受政策大环境、用户渗透率上升、模式确定、标准化程度提高、仓储冷链物流技术发展等因素的影响，以及在阿里、京东等电商巨头的带动下，2017年将是生鲜电商整个产业链开始成熟的起点。但阿里、京东系的企业在资本加持下能够生存下来，其他企业面临的艰难处境将更加明显。　　中粮我买网作为生鲜电商，如果不是背靠中粮这棵大树，以及数次融资，可能难以撑到现在。根据我买网招股书披露，中粮通过全资子公司中粮（香港）间接持有中粮我买网40.87%股权，其余主要股东包括赛富旗下的赛富基金，IDG资本以及泰康保险，分别持股19.4%、15.62%与10.66%。我买网曾在2015年10月宣布C轮投资募得2.2亿美元。看得出来，近几年公司一直主要靠输血支撑，如果上市后资本市场不看好，融资不到位，我买网能否发展起来也值得关注。■ 　　基金称价值投资越走越坚定 关键节点精选个股已成主导　　目前市场处于价值型企业日益高估的状态，而部分成长型企业逐步进入到被低估的状态，表现出的是投资者对价值型股票的基本面过分宽容，而对成长型企业的基本面过分苛刻　　《投资者报》高方方/文　&#x　&#x-4　　投资者报　　上证指数再度突破3300点，投资者情绪被点燃。不过，中欧基金认为，股指会否突破3300点且形成上升趋势尚需观察。目前来看，个股向下风险或有所减小，但指数整体向上空间不大。如果后续有效突破这一指数关口，科技股尤其是金融科技股的弹性可能较大，但在尚未完成观察之前，中欧基金依然倾向于认为大盘股指向上空间不大，这主要出于两方面因素的考量：其一，近期金融市场大概率会以稳定为主旋律；其二，当前市场聚集的财富效应有限，上涨股票只数并不多，主要的财富效应聚集在一些周期品板块且未扩散，因此投资者在配置时依然需要谨慎对待。　　针对国企混改，中欧基金表示，联通混改的示范效应不言而喻，之前市场担心的国企降杠杆问题、“灰犀牛”问题等在情绪上已得到缓解，因此，国企混改大概率会给未来一段时间的A股市场带来交易机会，但存在一定的操作难度。　　继续布局核心资产　　平安大华基金认为，中报行情下，周期、消费以及金融三个板块业绩确实出现明显改善。在周期板块方面，受益于“供给侧”改革和行业集中度的提高，周期品价格和业绩复苏在中报得到完美体现。在消费板块上，白酒和家电板块的二季报也非常靓丽。金融板块盈利改善也很明显，上半年信贷需求显著回升，金融监管的加强使得企业融资需求回归银行表内，贷款利率的回升是大概率事件。　　而市场情绪方面，经过年中以来的修复，市场整体强度已经出现了趋势上的扭转迹象，相较此前结构分化下的市场运行，当前新高后的市场无疑具备更强的韧性。在投资策略上，后续应继续布局核心资产：1.在制造业寻找具备全球竞争力的公司；2.消费品方面寻找国内市占率高和品牌化的公司；3.具备“硬资产”的公司。　　安信新常态基金经理袁玮表示，从市场风格来看，价值投资这条路越走越坚定，风格不可逆。中小创可能惊慌失措地走向另一个极端，成长股的机遇在累积，要围绕企业核心价值做投资，比较看好人工智能、新能源车相关标的。目前，“供给侧”改革已进入实质性推进阶段，风险点在于“供给侧”改革若走过头，会给CPI、PPI带来较大压力，要密切关注CPI被传导的压力。　　对市场关心的金融监管问题，袁玮认为要有长期思维。金融监管不会在三季度终结，只是一个关键节点，整个过程中风险和机会并存。某些短期上涨过快的工业价格将会受到政策的关注，要警惕背后的风险。下半年在结构上更关注PPP、基建、环保、三四线地产等行业，制造业升级也不乏亮点。但经济企稳向好，利率很难出现明显回落，预计对于低回报投资对象会形成一定压力。　　精选个股把握收益　　近期，随着中报的密集披露，众多投资者也纷纷从中寻找掘金市场的财富密码。天弘基金肖志刚表示，今年以来，随着A股分化行情的演绎，以上证50为代表的蓝筹股的靓丽表现，使得价值投资理念在市场中更为人所接受。事实上，上半年的行情仍以风格为主导，而非业绩为主导，价值型企业受到追捧，题材型股票受到抛弃。　　当然，仅有大势分析是不够的，A股常见具备投资价值的企业有两种，一是成长型企业，二是价值型企业。成长型企业的价值，随着时间的流逝，价值是在上升的，上升的速度与成长速度一致；价值型企业的价值，随着时间的流逝，价值也是上升的，上升的速度与净资产收益率（ROE）或年收益率（ROIC）保持一致。为了将收益率最大化，投资者有必要尽量在股价低估时买入，而在高估时卖出，赚取超过企业价值上升幅度的收益。　　由于投资者对股票的预期最终决定了股价，所以可将股价视为预期，股价高则预期高，股价低则预期低。股价高估的时候，股价走在了价值前面，等到财报公告时，往往发现会低于预期，其实就是这个时候的价值是低于价格的，这种低于预期就使得价格回归价值，反之亦然。　　对于实际的投资策略，肖志刚表示，目前市场处于价值型企业日益高估的状态，而部分成长型企业逐步进入到被低估的状态，表现出的是投资者对价值型股票的基本面过分宽容，而对成长型企业的基本面过分苛刻。基于此判断，肖志刚预计2017年下半年开始经济将逐级回落，市场估值重心也将继续下移。所以，价值型企业的基本面将陆续低于预期，股价也将由高估状态回归到合理甚至低估，而成长型企业的价值逐步上升，使得股价处于合理甚至低估状态的企业越来越多，市场将会出现纠偏式的回归，未来一年时间里，自下而上的精选个股将成为主导。　　“供给侧”改革激活医药股　　自2016年起，中央关于医疗卫生领域出台了一系列行业政策，直指医药行业存在各种结构性矛盾，短期的生产、流通和服务领域都在经历着各种结构性的镇痛。置身于宏观经济增速放缓的大背景下，该行业在当下是否还能给投资者继续带来丰厚的回报？对此，交银施罗德基金刘牧表示，毫无疑问，医药行业正在经历一次彻底的“供给侧”改革，结果会迎来行业的再次腾飞。处于这场变革中的投资人，不仅要坚定信心，更关键的是把握政策引导趋势，才能发现和抓住医药“供给侧”改革带来的投资机遇。　　国家版的医保支付标准出台后，将彻底扭转省级招标带来的负面影响。而国家版本的支付标准出台大概率会在一致性评价取得阶段性成果之后，由此推导，一致性评价或是当前医药领域的最为确定性的投资主题之一。寻找对原研的进口替代空间大的仿制药，且相关已开展一致性评价进展最快的上市公司，组成投资组合，未来两三年大概率或将跑赢行业指数。不仅如此，生物药板块快速崛起，投资价值凸显，真正有临床价值的国产创新药公司，或是长期理想投资标的。■新濠天地22933：7秦殇之后无重器：纪念曾经的国产游戏巅峰之作1352 　　银行理财大变局《投资者报》年度银行理财综合能力50强（附名单）　　■ 《投资者报》从四个维度对去年6月30日至今年6月30日运营的12万只银行理财产品综合能力进行排名，前十强分别是南洋商业银行、交通银行、浙商银行、中信银行、福建南安农商行、泰安银行、建设银行、南京银行、兴业银行及平安银行　　■ 如果按平均预期收益率排名，全国性商业银行前十名分别是浙商银行、中信银行、渤海银行、华夏银行、农业银行、交通银行、恒丰银行、邮储银行、建设银行及浦发银行　　■ 部分银行理财研发能力偏弱，新品出现断档，徽商银行、桂林银行、河北衡水农商行、河北南和农商行、河南汴京农商行发行产品数量同比下滑均超过五成　　■ 投资者要警惕银行在宣传中仅强调最高预期收益率的套路，特别是结构性理财产品，实际收益率可能相去甚远　　《投资者报》记者 张海云　&#x.4　&#x期　　投资者报　　过去的一年，银行理财各项能力谁强谁弱？看上去，过去一年的银行理财成绩单有点尴尬。　　始自去年的金融去杠杆监管风暴席卷了金融市场，尤其对资管行业以及银行理财市场产生了直观而沉重的打击。　　银行理财在经历多年的跨越式发展后增速开始放缓。今年5月，银监会相关负责人称，5月银行理财余额为28.4万亿元，环比下降，同比增速降至9%，罕见进入“个位数”时代。　　受监管政策的影响，不管是银行理财规模，还是银行理财朝净值化产品发展，都成为2017年国内银行理财市场面临的挑战。　　对于这个大变局时代，银行的综合理财能力成为广大投资者购买的重要参考依据。《投资者报》仍然延续往年的评定规则，按照发行能力、收益能力、产品多样性以及信息披露程度四个维度，对去年6月30日到今年6月30日正式运营的12万只银行理财产品进行量化分析。　　通过客观数据评比，《投资者报》年度银行理财综合能力50强正式出炉。　　前10强获得者分别是南洋商业银行、交通银行、浙商银行、中信银行、福建南安农商行、泰安银行、建设银行、南京银行、兴业银行及平安银行。　　如果单以平均预期收益率来排名的话，全国性商业银行前十名分别是浙商银行、中信银行、渤海银行、华夏银行、农业银行、交通银行、恒丰银行、邮储银行、建设银行及浦发银行，平均预期收益率分别是4.5%、4.3%、4.28%、4.25%、4.19%、4.16%、3.95%、3.86%、3.81%及3.3%。　　银行理财增速面临拐点　　过去四年是银行理财的黄金时代。　&#x年，银行理财资金管理规模为10.24万亿元，略逊于信托资产余额10.91万亿元。从2014年开始，银行理财高速发展，当年规模高达15万亿元，跃居各类金融机构资产管理业务规模之首，这个纪录一直保持到去年底。去年，信托资产余额不过20.22万亿元。粗略计算，过往4年，银行理财规模年均增速高达60%。　　近年来，在表内资产增速受限的情况下，商业银行普遍将发展表外业务、做大表外资产规模作为转型方向，尤其是表外理财业务。但是为了鼓励资金脱虚向实，从去年底，央行和银监会相继推出将表外理财业务纳入宏观审慎评估政策及《商业银行表外业务风险管理指引（征求意见稿)》，这两项措施对银行的表外理财业务发展产生了重大影响。　　中国社科院金融所银行研究室主任曾刚在年初时曾称，“表外理财业务纳入MPA监管框架后，其增速越快，所要求的资本充足率就越高，而目前多数银行的资本充足率水平接近监管红线。在这种情况下，理财规模增速与表内的广义信贷增速保持一致是比较合理的选择，也就是15%以内的增长水平，这与此前几年银行动辄50%以上的增长水平是不可比拟的。”　　今年上半年银行理财的确如曾刚所言，规模增速大幅放缓。5月份银行理财余额为28.4万亿元，环比下降，同比增速下降至9%，罕见进入“个位数”时代。不仅低于贷款增速，也远低于M2的目标值。　　其实对银行理财市场而言，最大的调整集中在同业理财上。同业理财在2015年到2016年两年中发展迅猛。其2013年和2014年的存续占全部理财产品存续额的不足4%，而在2015年这一数字跃升至12.77%，去年同业理财占比更是高达20.61%。然而监管政策去杠杆的基调使得同业理财疯涨成为过去时。据统计，今年上半年至少连续5个月同业理财净发行量为负。　　同业理财规模的萎缩只能依靠一般性零售理财的增发来弥补，而目前出于稳定住一般性理财产品发行数量和发行规模的需要，银行理财产品被迫保持相对较高的收益率。　　Wind数据显示，今年6月末银行理财产品平均预期收益率由去年10月的3.65%攀升至4.4%，6月银行理财预期收益率在5%以上的产品多达1934款。　　当然，银行理财收益率上升也有资金面的影响。由于监管层的强力去杠杆，上半年市场资金面相对趋紧，货币市场利率水平整体上升。数据显示，上半年金融市场价格中枢整体上扬，6月末Shibor一年期利率由年初的3.38%左右攀升至约4.42%。　　不过，7月份以来，央行通过多种工具释放流动性，资金价格有所回落，银行理财的收益率也有所下降。　　多家银行理财发行减缓　　银行理财整体增速面临拐点，具体到各家银行上则表现不一。　　Wind数据显示，近500家银行发行产品的能力差距悬殊，交通银行一家发行的数量就高达1.4万只，占据11.7%的市场份额。其他年发行超过千只产品的银行只有16家，包括建设银行、民生银行、南京银行、中国银行、江苏银行、杭州银行、招商银行、农业银行、上海银行、华夏银行等。　　即使是发行数量前十的银行，也免不了受大环境的影响，其中只有交通银行、江苏银行和上海银行三家发行数量有所增长，增幅分别为45%、1.5%以及4.4%。其余均出现下降，降幅最大的当属中国银行，日至日发行数量为3752只，同比下降10%。　　表现最好的交通银行，从半年报可知，近年着力发展财富管理体系建设，加快理财产品创新步伐，相继推出多款新型产品，以满足投资者日益多元化的投资需求，加快净值型产品转型。截至6月30日，交通银行表内理财规模1.6万亿元，较年初增长10.28%。　　上海银行半年报显示，围绕零售客户以及家庭金融资产的多元化配置需求，加快产品创新与引入，加强销售管理，提升中间业务收入。上半年，该行全面上线推广周期型开放式理财产品，推出新户理财产品；深化同业合作，加快信托以及券商集合类产品的引入和销售，丰富投资产品种类；加强零售板块销售管理的实施推进，提升销售过程管理的产出效率。　　今年上半年，上海银行累计销售个人理财产品6085亿元，个人理财产品余额1691.5亿元。　　在众多银行中，《投资者报》记者也注意到部分银行理财研发能力偏弱，新品出现断档，包括徽商银行、桂林银行、河北衡水农商行、河北南和农商行以及河南汴京农商行，发行产品数量同比下滑均超过五成。以徽商银行为例，统计区间内，该行只有32只产品处于收益存续期限，同比下降95%。尽管该行也在努力推出新产品，但数量也仅有622只。　　不过，徽商银行在接受《投资者报》记者采访时表示，Wind数据统计有误，银行发行的理财产品远远大于Wind披露的数字。　　地方性银行预期收益率占优　　根据Wind数据，《投资者报》记者对12万只银行理财的预期最高收益率进行了分析，排名前10的分别是星展银行、宁波东海银行、晋城银行、东营银行、无锡农村商业银行、徐州铜山农村商业银行、泉州农村商业银行、济南农村商业银行、吉林双阳农村商业银行以及江苏泗阳农村商业银行，多数是农商行。　　相比国有行和股份制银行，农商行要想获得竞争优势，只能让渡部分利益，提高银行理财产品的收益率才能获得投资者的认可。　　如果单以平均收益率来排名的话，国有行及股份制行前十名分别是浙商银行、中信银行、渤海银行、华夏银行、农业银行、交通银行、恒丰银行、邮储银行、建设银行及浦发银行，平均预期收益率分别是4.5%、4.3%、4.28%、4.25%、4.19%、4.16%、3.95%、3.86%、3.81%以及3.3%。　　不过，记者注意到一个现象，银行理财的实际收益率对外披露越来越不透明。通过公开数据，你很难获取实际收益率。所以需要强调的是，此次排名都是基于银行公开的预期收益率进行计算，实际情况还是会有所偏差。　　为了解决资金紧张状况，销售更多的理财产品，各家银行也都使出了浑身解数。　　譬如为了鼓励大家使用APP，很多银行推出的手机银行专属理财产品，其平均收益率较同期限的传统理财产品能高出0.1%-0.5%。　　还有一些银行有自己的“理财夜市”，在夜间发售理财产品，销售时间一般是晚上20点至24点。“理财夜市”的产品只能通过网上银行或手机银行等线上渠道购买，省去了人力成本，因此收益率普遍高于柜面。　　此外，节假日、季度末等时点，银行也会推出收益率相对较高的专属理财产品。　　因此，大家在选定了某家银行的理财产品时，不妨再看看该家银行的其他渠道，有可能会发现惊喜。　　警惕银行夸大预期收益　　记者还注意到银行理财市场上一些销售乱象，譬如有些银行经常会在宣传中强调产品的最高预期收益率，但实际收益率低到令人心塞。结构性理财产品往往“虎头蛇尾”尤其值得注意。买之前说得天花乱坠，到期后却是天差地别。　　客户事后过来投诉，银行却说：“我们这是预期最高收益率，不是说一定会兑现，合同上黑纸白字写了。”　　去年，上海市消保委携手上海师范大学商学院对17家银行发行的627只理财产品进行了为期一年的市场调查，结果显示，夸大“最高收益率”成为银行忽悠消费者的普遍手段，17家银行中仅有4家银行最后百分百实现了最高收益率。最夸张的是，华侨银行发行的一款理财产品“股添利2015年第17期股票挂钩产品”，预期最高收益率为18%，到期后实际收益率为零。　　此次星展银行的预期最高收益率之所以排名第一，在于今年1月份销售了一款“2017年股得利系列1701期3个月人民币结构性理财产品”，委托期为97天，预期最高收益率为20%，这也是上半年收益率披露最高的一只产品。但令人遗憾的是，该产品并未披露实际收益率，在其官方网站上也没有找到相关信息。　　上海市消保委副秘书长康健盛为此还吐槽说：“不讲概率，只宣传所谓的预期收益率、最高收益率，就是对消费者‘耍流氓’。实际上，所谓最高收益率的获得，可能只有你扔一个硬币竖起来的那种概率。”　　随着非保本理财产品越来越多，投资者不能只看预期最高收益率，也要参考该行产品的往年信息，以防踏进泥坑。　　打破刚性兑付势在必行　　记者注意到，银行理财产品近年开始变化，“净值化”趋势越来越明显。简单来说，就是银行不再给理财产品定预期收益率，而是像基金那样按净值申购、赎回。银行理财打破刚性兑付的日子已为期不远，贴钱保障收益的事情会越来越少。　　今年5月，银行业理财登记托管中心发布了2016年理财年报，在年报中也明确指出，只有非保本理财产品才是真正意义上的理财产品。目前保本理财产品已经纳入银行表内核算，视同存款管理。　　数据显示，2016年末，非保本理财产品存续余额为23.11万亿元，占全部理财产品存续余额的79.56%，较年初上升5.39%个百分点。今年以来，非保本产品的占比越来越大，净值化产品也越来越多。从目前的趋势来看，打破刚兑的方向更加明确。　　根据普益标准的数据，目前净值型产品发行以及存续数量最多的是股份制银行。截至2017年上半年，股份制银行净值型理财产品存续数量接近700款，在各类性质银行中居首位。　　整体上看，各类银行都表现出发行净值型理财产品的想法，这是监管层希望引导的新方向，同时也是对银行自身投研综合能力的考验。　　在8月19日举办的中国财富管理50人论坛2017年北京年会上，多位监管人士和业内人士就直言，目前将近100万亿元整个财富管理产品当中，银行大约有30万亿元，占到三成，但银行理财产品的法律关系也是资产管理市场争议最大的一个问题。“刚性兑付”是对市场规律的扭曲，还会助长投资者不理性的行为，应实行“新老划断”，新发产品不能再刚兑。长期以来，银行理财受到不少保守型投资者的青睐，但却不知银行刚性兑付的“潜规则”已经埋下不少风险的种子。　　最新政策是银行对每笔理财产品销售都要进行录音和录像。通过双录虽然能够有效保护消费者的知情权，但是以后在亏损时，也不能要求银行进行兑付，实现了“买者自负，卖者尽责”的原则。■ 　　精准营销 银行保险期交先锋太平人寿的攻坚之路　　服务、专业、创新，太平人寿银行保险业务多年来引领市场，不止在坚持长期期交业务，还在于坚持价值与保险保障的应有之义　　宋鸿/文　&#x　&#x-4　　投资者报　　巴菲特说：“只有当潮水退去的时候，才知道谁在裸泳。” 无疑，新政组合拳之下，长期蝉联国内寿险规模保费第一的银行保险正在经历关键的转型换挡期。　　监管新政下，多家寿险公司都意识到了转型的迫切性，走向“保险姓保”、“回归本源”的道路。不过，对于一直坚持长期期交业务的太平人寿银保团队来说，这只是数十年来所坚持的根本罢了。　　“谁无暴风劲雨时，守得云开见月明”。在大而全的银行金融超市中，长期期交销售在很长一段时间内是银行保险销售的一大难题，以致其业务量偏低。这也直接导致前些年寿险行业为了速度与规模，对银行保险产品进行大刀阔斧的改造，但此举却有违保险长期保障的本质。　　好在，监管重拳出击，引导行业回归。在这一背景下，曾抵住短期诱惑、坚持长期期交业务的太平人寿银保团队的长期价值愈发凸显出来。　　数据显示，2017年上半年，太平人寿银保渠道期交保费占比47.9%，同比提升11个百分点，且大部分为10年交及以上产品。现在，银行保险已成为太平人寿最重要的战略发展渠道之一。公司已与工、农、中、建、交、招、邮、浦发、兴业等国内20多家主要银行建立了全面合作关系，形成了基本覆盖全国的银邮代理销售网络，促进了银保合作的进一步深化。　　“按照‘保险姓保’的总体要求，回归保险的本质、本原，必须向长期保障型的业务转型，进一步做大期交。太平人寿银保坚持寻求在长期、保障型期交业务上有更大突破，持续在市场上领跑，为打造精品公司贡献力量，这也是我们银保的价值所在。” 太平人寿银保团队负责人表示。　　要点一：大数据“精准营销”典范　　在银行保险的销售中，太平人寿着眼长远，在银行保险长期期交业务领域，其银保团队的“精准营销”案例在业内被广为流传。　　早在2015年，太平人寿围绕中国太平保险集团有限责任公司的“精品战略”和“数字化战略”，推动银行保险适应形势变化，突破传统银保格局，不断探索新的业务增长点。　　依托大数据技术，公司通过与银行合作，精准分析客户数据，能够更准确地定位目标客户，更精确地定位客户的资产配置和保险需求，从而能够向客户提供更适合的保险产品，并在未来开展后期服务。在“互联网+”经济新常态下，太平人寿与合作银行积极探索、创新发展，在创业模式、新兴渠道等领域不断扩展合作，为客户带去了更好的服务体验。　　太平人寿银保团队负责人表示，“任何市场都是挑战与机遇并存，我们要善于把握机会，更要善于把挑战变成机遇，这需要创新思维。而通过创新，我们找到了精准营销的方法，得到了银行的广泛认可。”在银行人眼中，太平人寿银保团队是一支“有梦想、敢担当，有激情、在状态，有胆识、善创新”的优秀团队。　　要点二：银保产品研发领先　　市场瞬息万变，竞争与挑战如影随形。要想走在行业前列，就必须用创新方法来解决前进中遇到的困难，持续创新是太平人寿快速发展的恒久动力。多年来，太平人寿始终坚持“以客户为中心”的经营理念，坚持价值成长为核心的经营策略，致力于创建卓越客户体验，并发展成为业内协同发展的典范。　　在这一理念的推动下，太平人寿在银行保险业务方面始终坚持以“好产品+好服务”取胜。产品方面，在“太平金生恒赢年金保险（分红型）”等产品取得客户广泛好评的基础上，公司又推出了针对健康保障的“太平美好安康保险保障计划”、针对寿险保障的“太平美好金生终身寿险”、针对高品质养老的“太平金生永福年金保险（分红型）”以及针对家庭财富规划的“太平金生永泰年金保险”等产品。服务方面，公司全方位提升了银保的基础服务水平，超预期地提供增值服务，推出一揽子保险服务解决方案。根据中高端客户的需求，公司在业内率先为客户提供名家之约讲座、子女教育体验、赠送养老社区入住资格等增值服务。　　据了解，经过十多年的发展，太平人寿银行保险已经成为国内银行保险领域的优秀品牌。未来，太平人寿银行保险将继续积极探寻业务发展的新蓝海、产品创新的新领域、渠道合作的新途径，不断优化产品和服务体系，为客户提供更具特色的优质保险服务。■ （作者单位：教育部考试中心托福网考网上报名）
（责任编辑：刑嘉纳）
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