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瓜子v：对抗寒流新养殖鱼种，能耐受10度以下低温
15:58:00　　中国水产养殖网　　出处：水产前沿        浏览量： 4415 次
瓜子v俗称黑毛，是冬季矶钓的主要鱼种，黑毛的价格昂贵，几乎与野生石斑鱼相当。台湾海洋大学已建立全球首例瓜子v完全养殖技术，正谨慎推广养殖。瓜子v是本地原生种，能耐受10度以下低温，适合作为文蛤池的工作鱼，箱网养殖一年可达300克最小上市体型台湾地区常见的瓜子v瓜子v，学名Girella&nbsppunctata，又名黑毛、菜毛、粗鳞黑毛、闷仔、粗鳞仔、乌毛（澎湖）、乌目仔（澎湖）、乌嘴仔（澎湖），为鲈形目，舵鱼科，瓜子v属里面的一个种，中国大陆称为斑。瓜子v主要分布于西北太平洋、北海道南方至日本、中国东海，于台湾西部、南部、北部、东北部及离岛等各礁区皆可见其踪迹。瓜子v大多活动深度在1-30公尺间海域，属于日行性的杂食性鱼类，在冬天以藻类为主食，夏天则会猎食各种小型海洋动物，产卵季在2-6月之间。主要鱼法为定置网、近海底刺网及手钓，全年皆有生产，以冬季最为肥美。台湾产的舵鱼科（Kyphosidae）鱼类共有7种，其中瓜子v属（Girella）有3种：小鳞瓜子v（G.leonina）、瓜子v（G.punctata）、黄带瓜子v（G.mezina）；舵鱼属（Kyphosus）也有3种，另一种为柴鱼属（Microcanthus）。台湾地区常见的瓜子v有三种，小鳞瓜子v、瓜子v、黄带瓜子v。北部分布较多的是瓜子v，中部以黄带瓜子v较多，越往南部则可以发现更多的小鳞瓜子v，小鳞瓜子v肉质较差，也比较不耐寒。小鳞瓜子v俗称尾长、红皮、细鳞黑毛，瓜子v与小鳞瓜子v是很容易被混淆的黑毛品种，最好的辨别方式是小鳞瓜子v的主鳃盖后缘有一条明显的黑边，而瓜子v没有。黄带瓜子v则因特殊的厚嘴唇成为最易分辨的黑毛品种，俗称厚唇，体侧具有一条明显的黄色横带，但随着鱼体老成会逐渐不明显。瓜子v幼鱼阶段为杂食偏肉食性，随着牙齿及消化道发育完全，渐渐转为杂食偏草食性，喜欢食用大型细嫩海藻。每年冬季到初春时节，会靠近礁岩岸边啃食藻类，此时鱼身肥满，鱼肉中甚至会飘出海藻的清香。东北角的当地种瓜子v肉质最好、价格最高，是冬季矶钓的主要对象，餐厅向钓客钓获的瓜子v收购价是每公斤600-800元。有些钓客会固定在网路拍卖瓜子v，起标价格是850元，捕获方式有拖延绳钓、一支钓、人工钓竿等，一般垂钓鱼获体重大约为550g。推动蓝海计划台湾是海岛型环境，过去沿近海渔业以增加水产品产量为目标，永续利用观念较薄弱，以致渔业资源过度利用；而陆上养殖渔业因水土资源缺乏，拓展传统养殖规模也有难度。渔业署正积极推动“台湾沿海蓝色经济成长推动计划”（下称蓝海计划），满足水产品需求增加趋势及促使渔业转型，透过增裕沿近海资源及新型养殖模式，解决前述问题。计划主要有三项目标：1、适合增殖放流鱼贝介类繁养殖之研究；2、增殖放流环境调查及放流评估；3、科技型养殖模式之建立。海洋大学冉繁华教授说，渔业署于2014年初与台湾大学、国立海洋大学、高雄海洋科技大学合作，成立研究团队，该校执行渔业署的蓝海计划，养殖高经济价值的冷水性养殖水产品，瓜子v就是蓝海计划的项目之一，另一个冷水性的高经济水产品是海参。冉繁华说，瓜子v是友善环境的养殖鱼种，它有几项特色：一是当地原生鱼种；二是耐寒；三是抗病力强。做瓜子v人工繁殖研发，可以发展人工养殖产业，也能够做放流，增加沿海渔业资源。瓜子v为以藻类为主食，人工养殖过程可以大量减少对鱼粉的依赖性，降低对海洋生态的威胁，同时降低养殖成本，为未来适合发展之环保养殖物种。“与石斑一起养殖，石斑会得病毒性疾病，而同为海水鱼的瓜子v不会，这个特性为发展人工养殖加分不少。”冉繁华说。台湾海洋大学瓜子v研究团队饲养的野生瓜子v种鱼野生瓜子v培育为种鱼冉繁华表示，人工繁殖瓜子v得到基隆市政府及中华民国钓鱼生态保育协会全力支持，才有机会成功，钓鱼协会免费提供于基隆屿周边地区取得的野生瓜子v，有279尾进行种鱼培育。瓜子v种鱼孵化率与水温比较台湾海洋大学瓜子v研究团队所蓄养的野生种鱼以雌雄比3:1，饲养于FRP桶进行繁殖，加流水式养殖，自然光照。野生瓜子v在人为蓄养环境下可自然产卵、授精。在春季2月至4月中旬，水温17-22℃时种鱼有产卵行为，傍晚于水表层有追尾现象，当晚22:00使用50目浮游生物网捞取受精卵。海大涂智钦技士表示，雌鱼性成熟需3年，而雄鱼2年性成熟，在性成熟前不易分辨雌雄，所以必须确定鱼龄大于三年才适合作为种鱼。瓜子v受精卵为透明、圆形，直径约1mm，具有单一油球。水温19℃下孵化时间约为45小时，孵化后3天卵黄囊已吸收完全，体长约为3.5mm。海洋大学种鱼于113天内共计产卵84天，期间平均水温为19.81℃，共计产卵3431.9g，平均受精率为47.76%。海大涂智钦表示，在水温20℃以下，可以延长瓜子v产卵期1-2个月。如果缺少低温水源，产卵期将大为缩短，不利繁殖操作。海洋大学在日至5月8日间收集鱼卵，共计3432g。辅导永安地区业者于日至3月30日间收集鱼卵，共计约2000g，目前正进行鱼苗生产，并累积养殖经验。冉繁华表示，100尾种鱼产卵量3400g，受精率只有47%，和其他人工养殖鱼种比较起来，算是偏低些，将以扩大种鱼培育数量改善这个问题。台湾海洋大学人工培育的瓜子v幼鱼8分至2寸苗育成率可达9成海大瓜子v研究团队2015年已进行6批瓜子v鱼苗孵化，鱼卵数量为1185粒/公克，从受精卵孵化培育到8分苗，完成量产体长5-8公分瓜子v3500尾。接着进行了4批中间育成养殖，共计放养11884尾8分苗，养成10757尾2寸苗。“8分苗前，开口后30-35天育成率仅为3%-10%，8分至2寸苗30-70天的育成率则可以达到90%。”冉繁华表示，鱼苗阶段在8分至1寸开始教料，让鱼苗适应人工饲料，瓜子v的人工饲料成分是介于虱目鱼与鲈鱼料之间，饲料转换率为1.19。海大学生做过饲料试验显示，全部以不同的大型藻类喂饲瓜子v，也能顺利成长，未来人工饲料可避免大量使用鱼粉，对环境友善，符合环保精神。瓜子v是在当原生鱼种，适应本地气候，本身已具备耐低温的特性，可耐水温10℃以下低温环境，在云嘉地区，应该可以安全度过冬季寒流的低温期，比虱目鱼更适合做为文蛤池的工作鱼。冉繁华表示，瓜子v替代虱目鱼作为文蛤养殖过程中的工作鱼，避免文蛤因冬季丝藻繁生而降低文蛤的产量，担任工作鱼的瓜子v同时具有高经济效益，有效提高文蛤养殖池单位产值。做为文蛤池工作鱼，可以放“混养数量和虱目鱼一样，每公顷约500尾，即使生产量增多后，价格稍跌，应该也有一斤200元的行情，再怎样也比虱目鱼的50-60元好，更何况瓜子v没有寒流冻毙的缺点。”冉繁华说。瓜子v在澎湖用箱网试养可耐受10度以下低温除了做为文蛤池的工作鱼以外，瓜子v也可进行陆上鱼e及海上箱网的单养，利用箱网发展瓜子v养殖具有下列优点：一是耐寒性佳，育成率达9成以上；二是与其他养殖鱼种相比，饲料成本较低；三是1年即可达最低上市体型300克/尾；四是啄食网目上大型藻类，减低箱网换网率。澎湖海洋生物研究中心赵仲昆指出，台湾历年来冬季常遭遇低水温的问题，处于低水温环境下的海鲡或石斑鱼活动能力差、食欲低下、成长速率缓慢，若低水温时间拉长，鱼体更有冻伤或死亡之虞。例如2008年及2011年时，澎湖遭遇30年来最严重的浅海寒灾影响，当时海水温度最低降至11℃，导致箱网养殖石斑、海鲡、青嘴龙占等鱼种全军覆没，因此鱼只的安全越冬，成为目前养殖业者最大的难题。水试所淡水中心做过的瓜子v及黄带瓜子v的养殖试验报告中指出，瓜子v的最佳成长及摄饵水温为18-23℃，但低温可耐至9℃而无异状，甚至在冬季寒流来袭水温骤降至6.3℃时，也没有冻伤及冻毙，因此不受寒害影响。海上箱网养殖业者指出，放养3.5寸瓜子v，饲养一年可以成长到300克的最小上市体型。饲养瓜子v的箱网特别干净，网绳附着生物大幅度的减少，几乎可以延迟清洗网绳时间达1倍。发现这项特色之后，瓜子v也成为箱网养殖的工作鱼，其他鱼种的箱网也都会放养一些瓜子v，协助清除箱网附着生物，延缓清网时间，节省了大量的人力与工作。右起台湾海洋大学冉繁华教授、卢光胤同学，涂智钦技士持续扩大生产种苗瓜子v研究团队在2015年尽力收集种原，建立人工繁殖技术，2016年的工作目标是建立量产化技术，开发育成及养殖管理技术，并持续培育种原，扩大生产基础。年量产鱼苗，做为放流与产业推广之用，并建立养殖管理技术。冉繁华指出，2015年其团队已攻克成4项重大成果：一是培育150尾以上瓜子v种鱼；二是建立了全球首例瓜子v人工繁殖技术；三是完成饵料生物投喂序列；四是提供100件瓜子v种鱼基因标志材料；五是量产瓜子v10000尾以上并进行放流。瓜子v研究团队已规划于高雄永安兴建占地面积约0.3公顷之冷水养殖试验模厂，持续建立模组化生产流程。未来进驻模厂后，已进行瓜子v养殖研究，建立完全养殖及量产技术，进一步将相关技术移转至养殖业者，进行商业化生产。冉繁华说，除了在永安已建立的冷水养殖试验模厂之外，该研究团队也将在宜兰地区寻找合作的养殖业者，由团队提供受精卵，让业者进行孵化及鱼苗培育，将来可进一步推广养殖产业发展。建立遗传育种基础信息冉繁华指出，瓜子v是新开发的养殖鱼种，为了避免步上九孔、泰国虾等多项养殖水产品陷入基因窄化泥沼，导致养殖瓶颈产生，瓜子v在发展初期，就开始建立瓜子v养殖产业遗传育种基础资讯。研究团队希望未来的瓜子v养殖业者也能配合这项工作，将种鱼剪下一块背鳍约1cm2，样本冷冻后转交重要水产生物基因标志研究团队，运用基因标志技术比较分析养殖成鱼与野生鱼体之差异，藉以掌握基因分布情况，并作为是否适合做为种鱼的判定。“建立基因库之后，经过基因分析，可以知道一条鱼的父亲及母亲是谁。”冉繁华说。该计划目前已完成100尾种鱼剪鳍作业，并将基因样本转交蓝色经济发展计画中“重要水产生物基因标识研究”团队，以协助建立基因库，作为未来放流或养殖过程中基因比对，评估放流效益，并减少近亲交配等重要基础资料。来源：水产前沿（微信号：fishfirst）作者：《养鱼世界》&nbsp郑石勤
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私募基金产品募集遇寒流 发行量同比下滑45%
作者：之家哥
摘要：网贷之家小编根据舆情频道的相关数据，精心整理的关于《私募基金产品募集遇寒流 发行量同比下滑45%》的精选文章10篇，希望对您的投资理财能有帮助。
《募集遇寒流 发行量同比下滑45%》 精选一A股市场“一九现象”行情之下，降至冰点。在业内人士看来，这和市场行情、产品业绩、渠道、售后服务等多种因素有关。根据私募排排网数据显示，4月份共707只，同比下跌45%，和3月份环比下降29.3%，其中发行数量下降最多的产品，4月份私募共策略产品32只，同比下降94%，环比降幅也达到92％。不过，就今年前4个月的发行情况来看，股票策略产品的发行数量和去年同期相比仍有增长，只是4月份出现断崖式下滑。“现在发行几乎降至冰点，非常艰难，即便是从渠道持续销售一段时间，最终募集规模只有一两千万元的产品比比皆是。”沪上某基金人士对记者表示。据了解，产品难发是近期不少私募共同的隐痛。沪上某大型人士对记者表示，目前发行股票纯非常艰难，量化等低回撤的产品相对容易一点。某负责渠道的人士透露，目前渠道对风险暴露型产品较为排斥。极端市场行情之后，部分老客户套在牛市高点，目前仍处于修复期，渠道零售端的销售压力较大。“老客户在亏钱，新客户不认可。在这种背景下，渠道对态度非常谨慎。”该人士表示。而委外监管的收紧也让部分进一步面临考验。上述人士表示，从去年开始，已经较为艰难，委外成为其维持规模的“救命稻草”，但如今委外监管收紧，首当其冲。“不仅不能指望委外流入，还流出了不少。”“针对渠道对风险暴露产品难以接受的问题，有金提供风险缓释措施，比如自己充安全垫，或者自有资金跟投，通过各种方式将风险转移到自己身上，减少对客户的风险暴露。”上述中型私募基金人士表示。此外，在市场风险降低的环境下，稳定的业绩也对产品发行起着重要影响。有私募基金表示，由于一季度产品业绩跑在市场前列，客户认可度提高，因此渠道也比较欢迎。其发行渠道主要为银行以及第三方。按照“史上最严”以及一系列细则的规定，在购买产品时需要提供300万，在业内人士看来，这意味着非银行销售相对增加了难度，而银行在这一环节上相对便利，可以直接向销售产品。如果已经在银行渠道有所布局的私募，随着业绩的变化可以进行持续营销动作，但在银行没有布局的私募则比较有难度。上述中型表示，在发行“寒冬”中，部分私募开始布局长远，完善私募的售后服务。事实上，私募售后对私募基金来讲是一大难题，大多私募没有客户服务体系。当私募产品业绩不好时，少有管理人能向客户解释或者承担责任。在该人士看来，A股市场向来牛短熊长，熊市产品募集难其中关键原因在于，历史遗留问题不能理性面对，产品亏损时不能够积极和老客户沟通。“能否在熊市时把老客户服务好，很大程度决定了私募口碑和未来市场容量。”写在最后：给大家推荐一家3年老平台立即理财拿红包→(年化收益10%)转载本文请注明来源于安全110：http://www.p2b110.com/news/217340.html分享到：QQ空间新浪微博腾讯微博微信百度贴吧QQ好友window._bd_share_config={"common":{"bdSnsKey":{},"bdText":"我在【网贷安全110】看到这篇经典的文章，有趣-有料-有内涵！你们看看觉得如何？","bdMini":"2","bdMiniList":false,"bdPic":"http://www.p2b110.com/","bdStyle":"1","bdSize":"16"},"share":{"bdSize":16},"image":{"viewList":["qzone","tsina","tqq","weixin","tieba","sqq"],"viewText":"分享到：","viewSize":"24"},"selectShare":{"bdContainerClass":null,"bdSelectMiniList":["qzone","tsina","tqq","weixin","tieba","sqq"]}};with(document)0[(getElementsByTagName('head')[0]||body).appendChild(createElement('script')).src='http://bdimg.share.baidu.com/static/api/js/share.js?v=.js?cdnversion='+~(-new Date()/36e5)];《私募募集遇寒流 发行量同比下滑45%》 精选二股市一九行情、债市震荡，委外收缩规模，在多重压力之下，私募赢利困难，纷纷赎回，同时私募新发遇冷，今年以来，证券类骤减4000亿。但同时，有部分中凭借出色业绩逆市扩张，成为行业一抹亮色。规模缩水15%数据显示，截至5月底，已登记证券7696家，比去年底减少85家；同时，已备案27915只，比去年底增加900只，但实缴规模只有23459亿元，相比去年底大幅下降4202亿元，规模缩水幅度将近15%。分析师徐丽认为，今年以来各大市场均表现平平，整体盈利困难，有的策略，如期货、定增等甚至出现亏损，在这种情况下，证券类难度较大，行业新增资金少，甚至有的者开始主动赎回证券类资金，转投向或等。此外，受银行业，今年以来部分银行特别是开始收缩委外规模，在一定程度上影响到证券类。而受整个市场环境的影响，的管理市值也在下降。事实上，今年证券发行与销售非常艰难。私募排排网数据显示，今年以来成立的类产品共6459只，剔除分级等结构型产品，今年成立6156只产品；而2016年1月至6月，成立的私募证券类产品共8827只，剔除分级等结构型，成立6642只产品。北京某市场人士表示，今年在银行渠道发的产品，募集两周才募到1000多万，最后无奈自己垫钱跟投，才凑到3000万让产品成立。除此以外，一些私募遭遇了较大的赎回。北京某量化表示，今年银行赎回比较厉害，他们被赎了10亿元，规模严重缩减。“银行很多产品周期较短，而且今年收益要求也提高了。”绩优中小私募逆势扩张受及长期投资者欢迎不过，在证券私募整体形势较为惨淡的背景下，一些业绩突出的中逆市扩张。北京一位私募人士表示，今年已发行了3只产品，有券商资管做的FOF产品认购，规模在5000万元左右。“一些比较专业的FOF、有研究能力的机构，在这种市场情形之下更愿意找我们发行，他们希望在低点克服困难，逆市推广，将来会取得好的收益。”北京另一家中型人士表示，今年他们的业绩不错，持续营销的产品净申购也比较多。同时，他们和银行合作发了3只产品：在某大型商业银行的产品规模就达到3亿多，有10%的安全垫；另外两个产品也分别达到了8000万和5000万。“我们去年底规模不到20亿，到现在已经有26亿左右。”据记者了解，一位公转私的，由于与某大券商渠道合作关系良好，积累了一批信任他的客户，转到私募后业绩较好，他发的产品一周卖出2亿。相对于前两年，今年私募基金面临的挑战更大。据介绍，目前私募也在想尽各种办法生存。据徐丽介绍，私募的应对之策主要有，在产品策略上保持多样化产品线，尤其是发展初期的，可能需要依赖安全垫、风险缓冲型产品来提升规模；在销售上，慎重选择合作伙伴。理性的合作伙伴往往会逆市布局，而不是一味追求规模扩张，营销过程中也需要充分提示风险，给投资者合理，避免一出现波动就引发巨额赎回；战略上，加大机构资金的合作和引进FOF，清晰认知自身优势策略，尤其是经过市场洗礼之后，明确未来发展定位；投资上，做到足够细化和多样性，以应对市场的变化。《私募基金产品募集遇寒流 发行量同比下滑45%》 精选三股市一九行情、债市震荡，委外收缩规模，在多重压力之下，私募赢利困难，投资者纷纷赎回，同时私募新发遇冷，今年以来，证券类规模骤减4000亿。但同时，有部分中小私募凭借出色业绩逆市扩张，成为行业一抹亮色。证券缩水15%协会数据显示，截至5月底，已登记证券数量7696家，比去年底减少85家；同时，已备案证券私募基金产品27915只，比去年底增加900只，但实缴规模只有23459亿元，相比去年底大幅下降4202亿元，规模缩水幅度将近15%。格上理财分析师徐丽认为，今年以来各大市场均表现平平，私募行业整体盈利困难，有的策略，如期货、定增等甚至出现亏损，在这种情况下，证券类私募难度较大，行业新增资金少，甚至有的投资者开始主动赎回证券类资金，转投向股权基金或等。此外，受银行业影响，今年以来部分银行特别是城商行开始收缩委外规模，在一定程度上影响到证券类私募行业规模。而受整个市场环境的影响，证券类私募的管理市值也在下降。事实上，今年证券私募的产品发行与销售非常艰难。私募排排网数据显示，今年以来成立的私募证券类产品共6459只，剔除分级等结构型产品，今年成立6156只产品；而2016年1月至6月，成立的私募证券类产品共8827只，剔除分级等结构型，成立6642只产品。北京某小型私募机构市场人士表示，今年在银行渠道发的产品，募集两周才募到1000多万，最后无奈自己垫钱跟投，才凑到3000万让产品成立。除此以外，一些私募遭遇了较大的赎回。北京某量化总监表示，今年银行赎回比较厉害，他们被赎了10亿元，规模严重缩减。“银行很多产品周期较短，而且今年收益要求也提高了。”绩优中小私募逆势扩张受FOF及长期投资者欢迎不过，在证券私募整体形势较为惨淡的背景下，一些业绩突出的中小型私募逆市扩张。北京一位私募人士表示，今年已发行了3只产品，有券商资管做的FOF产品认购，规模在5000万元左右。“一些比较专业的FOF、有研究能力的机构，在这种市场情形之下更愿意找我们发行，他们希望在低点克服困难，逆市推广，将来会取得好的收益。”北京另一家中型私募渠道人士表示，今年他们的投资经理业绩不错，持续营销的产品净申购也比较多。同时，他们和银行合作发了3只产品：在某大型商业银行的产品规模就达到3亿多，有10%的安全垫；另外两个产品也分别达到了8000万和5000万。“我们去年底规模不到20亿，到现在已经有26亿左右。”据记者了解，一位公转私的基金经理，由于与某大券商渠道合作关系良好，积累了一批信任他的客户，转到私募后业绩较好，他发的产品一周卖出2亿。相对于前两年，今年私募基金面临的挑战更大。据介绍，目前私募也在想尽各种办法生存。据徐丽介绍，私募的应对之策主要有，在产品策略上保持多样化产品线，尤其是发展初期的私募机构，可能需要依赖安全垫、风险缓冲型产品来提升规模；在销售上，慎重选择合作伙伴。理性的合作伙伴往往会逆市布局，而不是一味追求规模扩张，营销过程中也需要充分提示风险，给投资者合理预期，避免一出现波动就引发巨额赎回；战略上，加大机构资金的合作和引进FOF，清晰认知自身优势策略，尤其是经过市场洗礼之后，明确未来发展定位；投资上，做到足够细化和多样性，以应对市场的变化。《私募基金产品募集遇寒流 发行量同比下滑45%》 精选四
当你还在怀疑与合法性的时候，银行资金已经悄然进来了，委外通道业务一旦打开，银行或将成为市场最大的三方机构，而的收益将大大降低，在的背景下和货币泛滥的今天，加大，提高优质资产的杠杆配置，平衡选择权益类是大势所趋，势不可挡。一直以来，大部分外行人对私募就有与生俱来的偏见，一听到私募就觉得那是不合法的，千万不要去碰，甚至还担心身边从事私募的朋友。但私募真的是这样的吗?为什么大家会对私募产生诸如以上的种种偏见呢？无非以下几个原因：1.“私募” 的名字效应首先私募中的“私”、“募”都是较敏感的词汇，“私”，在说文解字中有这样的解释：“不公开的，秘密而又不合法的”，而在平常的运用中，也多是“自私”、“私下”、“走私”等用法。另外，私募中的“募”字在形体上极像内幕的“幕”字，因而这两个字加起来，给人的印象似乎都不是很好，所以，单从名字上来看，也很容易对私募产生偏见。但事实上，私募是相对于而言的，是指通过非公开方式向少数和富有的个人投资者募集资金而设立的基金，它的销售和赎回都是私下与投资者协商进行的。它相比公募，在灵活性、建仓成本、业绩收益分配、等方面都更有优势，因而更受投资者欢迎!2.华尔街电影的影响在国内，大部分投资者都是非专业的，对以及私募基金的印象无非就是从一些华尔街著名电影中获悉，或者是百度搜索的一些杂乱、片面的信息。比如著名的《门口的野蛮人》所展现的便是一个蔑视一切规则的PE行业形象，狡猾、贪婪的PE们通过的方式吞并处于困境中的公司。他们不在意企业的长期增长，只追求自身资本的短期快速增值。因此，他们甚至有个很不体面的绰号“秃鹫投资者”，通过猎食那些伤痕累累的公司并在重组之后谋取巨大利润。所以，受这些电影的影响，私募在大家心中自然就变成了贪婪、逐利的资本家们巧取掠夺的工具，安全感瞬间崩塌。但真相是，电影为了良好的吸引力及收视效果，大多都会虚构情节，运用各种艺术手法来表达出导演所需要的效果，而这就是电影与现实的区别。3.非公开形式，被疑暗箱操作一直以来，人们对私下操作、非公开的东西带有与生俱来的不信任感，比如上学时的优秀学生代表选拔，工作后的升职竞争等等，如果不公开透明，往往被人冠上“内定”的帽子。私募也是如此，因其本身的特殊性，不能公开募集，不能公开宣传，因而金融本身的风险就会在私募行业被无限放大，一但出现风险或者盈亏，就会引起人们的猜疑，而加上行业本身的乱象行为，比如部分机构的内幕交易、暗箱操纵等等，更容易加深人们对私募的偏见。然而，非公开性是私募与生俱来的特点，由于较高，只能针对高端人群，且对人数、额度都有限制，所以无需对外宣传。另外，也是监管层的刚性约束，作为合法合规的私募机构，必须无条件服从监管层的相关要求。4.行业乱象丛生，投资者以偏概全私募在我国起步较晚，因而在法律法规尚未完善之前，十分混乱，导致行业乱象丛生，除了正规的金融机构名正言顺的，一些非金融机构巧钻法律空子通过操纵个人账户的形式来进行私募，因而一段时间，大家对私募的看法就是“”!但随着这两年监管层多措并举规范私募行业以来，私募行业大浪淘沙，迎来了阳光、健康的发展环境。因而如今的私募早已今非昔比!5.私募核心人物作用突出，易受个人影响私募基金主要投资表现取决于基金经理的操盘水准，基金经理实际就是该基金的灵魂和核心，因而容易导致投资决策主要依赖于团队的核心人物，带有个人主观色彩。一旦跟钱有关的重大抉择依靠团队中的个人力量时，尤其是在风云突变的资本市场，投资者容易产生不规范、不安全的想法，从而加深对私募的偏见。实际上，对于来说，能让他们获得投资成功的关键是遇到一个优秀的基金经理，因为有着过往业绩持续稳健的基金经理能够使更快更多的获利。当然，大家对私募产生偏见的原因，除了以上种种，还跟自己及身边人的经历、自身的投资习惯等有关，正如，对一个事物产生好印象需要很长的时间，但偏见的产生则是一瞬就能决定的。但如今，是时候消除你对私募的偏见了!近年来尤其是今年监管层多措并举严格监管，如今的私募早已今非昔比，“一法六规”的监管紧箍咒戴头上，即便是有偌大能耐也无可奈可，所以说，私募的行业环境已被监管层“打扫”的差不多了，投资者也该消除偏见了。另外，偏见源于不了解，所以投资者应该秉承理性原则，系统的学习私募相关知识，然后再做决定，因为对于极度缺乏理性的资本市场，我们更应该抛却自己的偏见，理性地看待市场、看待私募。如今私募的规模早已突破11万亿，都快12万亿了。各种规定也在筹划完善中。今时今日，私募正慢慢走向走规化，正轨化。对私募还不了解的人，是时候放下对私募的偏见了。再有人质疑私募，就把这篇文章丢给他!私募有何魅力竟引银行放心付14.3万亿委外资金?这两年，你可能已经发现，很多牛的人都“奔私”了。比如来自金融行业的“”王亚伟、“基金一姐”王茹远、投资大佬邱国鹭等等。企业家“奔私”的代表有：打造了如家和携程网两家上市公司的沈南鹏、新东方的俞敏洪、徐小平等等。实际上，大部分上市公司的实际控制人都成立了自己。而“国民老公”、歌手胡海泉、黄晓明、姚明等名人也都纷纷转型，设立了自己的私募机构。而在近两天，私募圈都被“14.3万亿银行资金要”的消息刷屏了，确实，一直以来风险偏好较低的银行资金大多都投向了债市，而如今银行委外资金却开始将目标转向私募机构了!说到这里，很多人可能会问，什么是委外业务?就是银行、保险等金融机构，委托基金、券商、等公司来管理运作自己的自营资金或者理财资金。根据银行口径统计，目前银行委外业务资金规模在16.69万亿左右;而据信托、基金资管等口径统计，目前通过委外渠道投向债券的规模约为2.01万亿元。近日，多家私募人士透露，近期不少银行屡屡登门造访，意在加强与私募的合作，将庞大的资金委托其进行投资。而为深入研究私募行业如何更好地与银行委外资金对接，7月27日在京举办私募基金对接银行委外资金专题座谈会。其实，早在前两年，工商银行、招商银行等一些较早涉足的银行开始试水资金委托给私募进行投资，而近一年多以来，各类银行纷纷进入，特别是以城商行为首的一些中小银行，委托私募机构进行投资更成趋势。银行为什么看上1为处理手中巨额资产是为了处理手中的巨额资产。发布的《中国银行业理财市场年度报告(2015)》显示，截至2015年底，共有426家银行业金融机构有存续的，理财产品达60879只，理财资金账面余额23.50万亿元，同比增长56.46%。2015年全年，银行业理财市场有465家银行业金融机构共发行理财产品186792只，累计募集资金158.41万亿元。对于银行来说，端吸金容易，但吸收进来的资金需要寻找出口，巨量的资金找不到投向，委外便成为趋势。2私募自身的优势01
限长，故运作期稳定，而对于大资金级别又容易在理财端吸金的来说，长期限不是问题，因而很多银行对于资金期限也开始变得久长。一位私募机构负责人表示，目前对接的一些银行资金期限在3年左右，同时对止损线并不十分严苛。02灵活
与公募基金十亿百亿的规模相比，规模较小的私募操作更为灵活，能及时跟进市场，根据市场变化趋势快进快出，牛市可满仓获取全部收益，熊市可空仓规避系统风险，投资策略众多。而规模较大的公募基金在股市下跌时，由于仓位较高往往转舵较难，转变需要付出惨重的代价，因此业绩表现往往大起大落。03私募更规范更安全
公募将收益放在第一位，私募更重视风险，比信托有过之而无不及。信托有“一法三规”，私募基金有“一法六规”，特别是新规实施后洗牌，行业运作更规范，更公开，私募产品也更具安全性!04私募追求绝对收益
与公募基金相比，较少，主要依靠提取业绩报酬生存，而超额业绩必须在每次净值创出新高后才可提取。因此，的利益和投资者的利益是一致的，只有投资者赚到钱，私募才能赚到钱。所以私募基金的激励机制更强，需要追求绝对的正收益。除此之外，较高，只面向少数特定投资者进行募集，因此能够为客户提供量身定做的投资服务产品，满足客户的特殊投资需求，对于银行的大额资金来说，这是很大的优势。总之，一直以来，风险偏好较低的银行、保险对委外资金都是谨慎谨慎再谨慎，很少，而如今，如此追求安全感的银行都已经进入私募了，可见私募经过不断发展和成熟，已颇具优越性!来源：网络免责声明本公众号推送的部分文章和信息来源于国际互联网，转载目的在于传递更多信息，并不代表本公众号赞同其观点和对其真实性负责。如涉及作品内容、版权和其它问题，请在30日内与我们联系，我们将在第一时间删除内容！本公众号文章版权归原作者所有内容为作者个人观点，本公众号只提供参考并不构成任何投资及应用建议。中海微银拥有对此声明的最终解释权。《私募基金产品募集遇寒流 发行量同比下滑45%》 精选五网贷安全110（） 编者按：近年来野蛮增长的私募机构不断遇到监管部门祭出的组合拳，不少小私募往往因为向非合格投资者募资、未备案产品、不落实等原因频触监管红线。而人员配备少、成立时间短、业绩持续不佳更是小的桎梏。在之下，小私募突围仍困难重重。近期，上市公司腾达建设(600512)孙公司挥金认购一家大私募旗下的基金产品，消息一出随即刷屏。不过，并非所有的私募都如此幸运，部分小难、展业难甚至沦为失联机构并不鲜见，私募行业二八效应不断加剧。据了解，近年来野蛮增长的私募机构不断遇到监管部门祭出的组合拳，不少小私募往往因为向非合格投资者募资、未备案产品、不落实风险评估等原因频触监管红线。而人员配备少、成立时间短、业绩持续不佳更是小私募发展的桎梏。在马太效应之下，小私募突围仍困难重重。市场现冰火两重天资源财富过度集中在少数人手中的不平衡现象又被称为马太效应，放眼，强者恒强的二八分化现象充斥着整个市场，尤其在今年股债双煞的大背景下，冰火两重天的态势愈演愈烈。根据腾达建设上市公司公告，为提高资金使用效率，增加公司，公司控股孙公司宁波汇浩投资有限公司将以3亿元自有资金认购上海景林有限公司发行的景林瑞达，目前该基金已经于。除了募集资金令小型私募难以望其项背外，大数量也令小私募难以企及，私募行业呈现出了资金向知名度高、规模大、业绩稳的机构倾斜的特点。数据显示，截至2017年8月底，已登记的20652家私募机构管理突破10万亿元大关，然而百亿元规模级别的私募机构仅有169家，这也就意味着，不足总数零头的私募机构管理着近1/5的资产规模。数据显示，50亿元以上规模的今年以来平均每家每月新发产品1只以上，其中有20家机构今年以来新发总数超过10只，且以股票策略居多，而10亿元以下的小型私募平均4家每月新发产品1只。具体来看，、合晟资产今年以来累计发行证券类均超50只，截至8月末，分别发行53只、51只。此外，高毅资产、重阳投资今年以来分别新发证券39只、11只。与上述私募获得资金形成鲜明对比的是，部分小型私募频频陷入发行空窗期，“现在小私募的生存成本越来越高，没有业绩和名气的很难募到足够的资金，有些甚至无法公司运转”。北京一家部人士表示，有不少主动申请注销，也是资金筹集困难的现实所迫。“今年没有发新的小私募有很多，一方面，今年以来，受各个行情影响，除价值型的有较大外，其他各个策略表现并不十分亮眼，投资者的投资热情也普遍较为低迷。小时间较短、不具备较长历史及优秀的业绩，难以得到大部分投资者的认可。另一方面，随着国内高净值投资者和机构投资者在上的逐步成熟，他们在投资上也更愿意去挑选一些具有丰富、投资业绩较为稳定的规模以上机构。此外，相较于一些大中型私募，部分小机构受制于管理规模、运营成本无法在市场拓展等方面配置较多人力，故即使今年取得了一定的投资业绩，短时间内其受到市场的关注度也相对较低，最终反映到规模扩张上也相对较为迟缓。”格上理财研究员蕾表示。行业监管严字当头今年以来，股债市场风向下行，面对行业波动，风险抵御能力较弱的小私募生存空间受到挤压。另一方面，证监会对私募市场违规行为执法力度依然延续高压态势，对案件的打击力度明显加大，部分私募机构因为募集渠道有限剑走偏锋、产品销售过程涉嫌违规受到处罚，私募行业面临大洗牌。北京商报记者注意到，今年在监管部门统一摸排战略部署下，私募机构面临“大扫除”。2017年上半年，证监会组织对328家私募机构开展了专项检查， 从检查结果来看，约1/4被抽查私募机构存在违法违规问题，其中信息披露、备案登记、公开宣传、、风险测评不合规等问题成为处罚“重灾区”。格上研究中心表示，上半年被证监会处罚的私募大部分是由于合法合规问题，尤其是小私募。对于小私募频踩红线的原因，盈码徐丽表示，主要原因在于小私募往往起步不久，在财力、人力方面实力不够，人员配备和流程梳理上容易存在缺陷，合规化运营仍待加强。“小私募组织构架不够完善，分工不明确，往往出现一人身兼多职的现象，运营的各个环节没有专人管理，这样很容易造成工作疏漏。”研究员坦言。监管高压下，小私募生存环境越发堪忧，因市场环境等原因影响，部分小私募在成立后未能及时展业，最终沦为失联私募机构。此前，中国基金业协会陆续披露失联私募，截至8月28日，基金业协会已累计公布了15批拟失联，并将174家机构列为失联机构，其中有71家机构已被注销登记，有4家机构已自行申请注销登记。小私募的清理工作在去年已轰轰烈烈开启，去年监管层曾发动过两次清壳行动，合计清理超过1万家私募机构，一大批无展业能力的空壳机构被注销，改善了行业构成，重塑了私募行业形象。小私募突围遇瓶颈近两年来，私募基金的日子并不好过，市场环境不尽如人意以及监管严压下，私募行业大浪淘沙，抗风险能力本就较弱的小型私募“死伤惨重”，业绩突围困境重重。北京一家次新私募机构研究员表示，目前有一个项目正在与银行方面洽谈，但是由于今年上半年股债市场行情不太好，再加上委外去通道压力的影响，银行认购情绪由热转冷，后期银行出于等原因考虑，甚至要求公司质押等值资产。马太效应下小私募困局难破对于未来小突围，徐丽表示，小私募反而是容易诞生创新的机构，规模小操作更加灵活，容易产生行业黑马，通常情况下，进入银行白名单或许是扩充规模的最快途径，还可以通过券商、第三方等渠道扩充规模，但无论哪种渠道，核心还是需要逐渐完善公司运营和风控体系，向合规化方向发展，踏实聚焦业绩，重在长远。私募排排网研究中心补充道，小私募可以借助规模小的优势，通过激进投资斩获高收益来展示自己的能力从而获得市场认可，然后扩充团队，通常情况下可以发挥、投资圈名人效应，发展多条产品线，扩展定增、股权等多个，或者选择机构客户方向，大力铺设渠道以及坚持精品店模式，通过核心渠道做大做强。
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精选六图片来源：视觉中国银行委外开始在里淘宝了。近日，多家大型股票私募向券商中国记者反映，下半年以来，银行委外主动上门寻求合作的情况明显增多，权益类配置需求增加。今年以来，国内股市呈现结构性行情，尽管中小创走势不佳，蓝筹股表现却足够抢眼，看准了一样赚得盆满钵翻。在不少业内人士眼中，股市慢牛已经开启，作为市场最大的金主——银行自然不会错过这样的机会，伴随行业优胜劣汰步伐加快，私募也逐渐成为银行委外资金合作的渠道之一。银行委外加大与股票“银行委外主动找我们的情况这半年来确实明显增多，说明背后需求在增加。私募这块，银行的白名单在缩减，也就是说留在白名单上的机构的平均规模在提升，银行更看中知名、有一定规模的大型机构。”某大型股票私募相关负责人向记者表示。虽然未透露具体规模，但该负责人称年初以来合作规模已有增长。委外业务，也称为委托，指委托人将资金委托给外部机构管理人，由外部机构管理人按照约定的范围进行主动管理的投资业务模式。委托方，即资金提供方，可以是商业银行、、财务公司等金融机构，也可以是企业类法人。管理人，即资金实际投资运作方，一般是证券公司、保险公司、基金公司及，部分商业银行现阶段也充当委外人。委托人按照协议约定获得投资管理的收益，管理人一般以“固定管理费率加超额业绩分成”的方式收取管理费。目前，委外业务资金提供方主要是商业银行的理财及自营资金。商业银行是资管市场最重要的运作主体。根据银行业发布的数据，截至2016年底，产品存续余额为29.05万亿元，约占全市场资管规模的三分之一。就目前情况看，银行委外资金投向公募基金比例更大，不过私募的比例近年来也在提升，以类为主。另一家上海大型私募向记者介绍，今年来看，银行委外和券商资管找私募的，确实比去年要多，尤其对产品各家都很感兴趣。北京某股票私募向记者透露，该公司与银行委外持续都有合作，委外资金在管理总规模中占比约为20%，今年的合作情况也非常不错。有银行人士表示，私募对于股市较为看好，新进资金有很大部分来源于银行理财资金，虽然规模还没起来，但是已经有了苗头，“除了委外合作，银行与私募还有很多配资类型的合作模式，近期找银行做配资的私募已经多起来了。现在的配资与以往业务模式有所变化：以前类似固收，银行收优先资金固定利息，现在是采取利益共享、风险共担，采取跟投性质合作。”上述银行人士还详细介绍说：“这种合作模式下，银行会针对不同类型产品设定业绩基准，超额部分收益私募可参与分成。当然，这种方式对私募的筛选也会比以往吃利息的要求更高，会有一定准入标准，我们银行也是8月刚开始尝试做。”进入银行白名单是先决条件私募要想获得银行的资金，首要条件是成为银行的白名单。多家大型私募的负责人告诉记者，他们与多家银行的委外资金都有合作，其中包括国有商业银行、股份制银行、城商行和一些农商行。深圳一家大型私募负责人告诉记者，“我们是招行、工行等四家银行白名单，白名单是准入条件，一般国有大行会有20-30家私募的白名单”。如何才能进入银行白名单？记者了解到，委外选择私募，第一要看私募的平台和背景，公司管理规模是不是足够大，然后是近两年的业绩表现，另外品牌和信誉度也会作为参考。有些银行会设立一些考核标准。例如，私募管理规模有没有超过50亿或者100亿，一段时间内的业绩波动情况，甚至有没有获得奖项也会纳入参考范围。银行资金的来源决定了其保守属性，所以对于私募的选择要求也更高，而且都是总行审批，规模不大又没有强悍背景的私募就直接被挡在门外了。而委外项目的规模通常都比较大，最少都是几个亿，大的能达到几十亿甚至上百亿。银行一般会在几十家白名单私募中选择几家或者1家私募进行合作，将资金进行合理分配。银行的委外资金主要来源是理财和自营资金，所以一般由总行将项目批给和私人银行部等，私募与资产管理部打交道偏多。“要想拿到银行的委外资金，一方面要做强做大自己的品牌和规模获得银行认可，另外一方面来自机构的介绍和推荐也相当重要，尤其或者伙伴是银行机构。我们有几笔委外的合作都是券商帮忙介绍和推荐的。”这位负责人表示。银行风险承受能力加强委外将成为FOF资金银行委外资金的投资一直以来都受限于其承受风险的能力。随着委外与私募合作的加深，银行资金承受风险的能力也在加强。记者了解到，一般而言，国有大行对资金风险的要求更加严格，中小银行风险偏好相对较高。权益类产品有一定的风险承受能力，但大体都会设置平仓线，通常会有一个比例限制。上海一家大型私募负责人介绍，投入二级市场的银行委外资金，策略种类丰富。一般银行内部会进行策略配置控制风险，包括多头策略、量化阿尔法策略、CTA以及等，然后选择和行业内运作策略能力强的私募发行产品。过去会比较倾向于量化市场中性策略，但这段时间因为贴水影响，市场中性策略在银行委外中比重略有下降。银行投向二级市场的资金一般也都是长线资金。“今年年初，我们和某家银行合作投向二级市场的基金产品，就约定了一个‘3+2’的投资周期，3年的封闭期和2年的退出期。这样做的好处就是可以让我们能够长线投资，实现我们的价值。”这位私募负责人表示，银行委外资金在未来会越来越多去配置私募产品，做更多主动的资产配置。银行资管就好比自己做了一个大的FOF资金，通过不同策略的配置来实现策略的多元化和稳定性以期在不同市场环境里寻求比较稳定的收益增长。国外的投行资金、等机构投资者普遍都采用这种方式。同时未来银行委外资金也会与海外资金对投顾的筛选标准越来越接近，会更加关注的团队与长期业绩。百万用户都在看10月1日起实施！券商合规细则来了不设过渡期，人员到位、薪酬调整、绩效比例…都成了大难题万亿重磅信号来了，两融规模创9个月新高，配资也蠢蠢欲动？A股最大两融纠纷案就在这几天开庭！中信建投涉诉超4000万，近期券商涉诉讼案真不少设立巨额？贾跃亭又激怒网友，家族原来如此强大券商中国是证券市场权威媒体《证券时报》旗下新媒体，券商中国对该平台所刊载的原创内容享有著作权，未经授权禁止转载，否则将追究相应法律责任。ID：quanshangcnTips：在券商中国微信号页面输入证券代码、简称即可查看个股行情及最新公告；输入基金代码、简称即可。《私募基金产品募集遇寒流 发行量同比下滑45%》 精选七和A股市场一样，今年也来了个“一九分化”。少数老牌私募不约而同地大力发行新产品，同时持续营销，逆市布局。但是，绩优私募希望借助新品扩大的规模的同时，不得不选择暂停申购。因为随着净值持续创新高，客户的赎回也开始出现。市场的分化仍在继续，一些老牌私募机构则不断逆市布局。数据显示，截至8月6日，景林资产今年成立了14只产品，淡水泉投资成立10只产品，重阳投资成立9只产品，星石投资成立7只产品，远策投资成立4只产品，王亚伟的千合资本则成立了5只产品，包括最近发行的昀锦1号、宽星6号、宽星7号。“老牌私募都在发产品、做持续营销，出现一致性行动，可能是一个信号——他们看好A股的配置价值，企业盈利在变好，成长股超跌。这些私募想在市场底部占据更多资金和资源。”北京某市场人士告诉记者，这些私募比更加冷静，对规模诉求不是那么强，他们发产品更看重时机。上海某百亿私募曾在牛市期间停止产品认购，最近却发了不少产品。“我们看好市场结构性行情，最近存量产品也会做持续营销，抓住合适的钱。”该公司市场人士说。北京某大型总监表示，今年业绩有表现，会做一些销售，整体有5亿规模的增长，主要来自机构的持续申购，渠道代销的新发产品只有2、3只，规模在5000万以下。因为散户对市场还比较担忧。他还透露，他所在的微信群里，年初时很多人表示无事可干，到了年中，有些到了十几、二十个点，都忙碌起来了。格上理财数据显示，上半年，长、景林资产、高毅资产、源乐晟投资、东方港湾投资等私募旗下均超过了20%，拾贝投资、明达资产、淡水泉投资等收益也将近20%。业绩表现突出，上半年有些私募发行的产品数量超过30只，持续营销净申购规模达到50亿，投资者反应强烈。然而规模增长太快也有烦恼。记者了解到，某最近关闭了旗下产品的申购通道。“这家私募可能担忧规模增长太快影响投资操作，也担心可能出现调整，所以劝说客户不要再买了。”华东某位私募圈人士表示。无独有偶，北京某新锐私募市场总监也向记者表示，虽然今年业绩比较好，客户认购热情高，但他们一直控制规模。“今年业绩好，市场关注度高，但我们比较冷静，不希望快速扩张，所以没怎么发产品，规模还是40亿左右，只做了一些老产品的持续营销。”也有涨上去，却遭遇了客户大量赎回的情况，但好在机构一直在追加认购。华北某中型私募副总经理表示，今年规模增长了10~12亿，要是没有投资者赎回，应该会更多。“在渠道发行的产品规模相差很大，有的几千万，有的两三亿。但4月份以来散户一直在赎回，而机构一直在追加投资。其实我们净值一直在创新高，但散户可能想落袋为安，看到产品涨了就赎回。同时有些需要让客户的资金转起来，只有认购新产品他们才会有增收。”进入【新浪财经股吧】讨论《私募基金产品募集遇寒流 发行量同比下滑45%》 精选八基金业协会最新数据显示，截至5月底，基金业协会已登记人19112家，已54541只，认缴规模12.79万亿，实缴规模9.22万亿，22.53万人。值得一提的是，私募行业大幅扩张的同时，也呈现出了分化现象。证券私募与股权及呈现冰火两重天的态势。截至5月底，相比2016年底数据，股权及创投已经增长了将近1万亿元，创出历史新高;而证券私募的规模今年以来却缩水4000亿元。不过，部分知名私募却在逆势扩张。数据显示，截至6月18日，今年以来新备案证券产品5932只，其中泓信投资、合晟资产、九坤投资等知名产品超30只。今年以来各大市场均表现平平，私募行业整体盈利困难，期货、定增等甚至出现亏损，在这种情况下，证券类私募基金募集难度较大，行业新增资金少，甚至有的投资者开始主动赎回证券类资金，转投向股权基金或固定收益类信托等。此外，受银行业去杠杆影响，今年以来部分银行特别是城商行开始收缩委外规模，在一定程度上影响到证券类私募行业规模。而受整个市场环境的影响，证券类私募的管理市值也在下降。01私募行业数据?行业规模数据截至2016年底，中已登记私募人17,433家，其中7,781家，几乎占据了近半壁江山。协会已备案私募基金46,505 只，其中27,015只，占比略超五成。10.24万亿元，实缴规模7.89万亿元，其中私募实缴规模2.77万亿元，占比仅为三分之一。整体而言，在私募基金行业中，私募证券基金的产品数量多，但管理规模相对偏少。同时，2016年，私募证券基金在管理人数量、备案产品数量及实缴规模方面发生了剧烈变化：年末已登记私募证券基金管理人7,781家，同比减少29.0%；已备案产品27,015只，同比增加85.6%；实缴规模2.77万亿元，同比增加54.6%；登记管理人数量显著下降主要出现在4月和7月，而备案产品则在7月大幅增加。日，中国基金业协会发布《》，对私募基金管理人备案私募基金提出明确要求：对于已登记满12个月且尚未备案首只私募基金产品的私募基金管理人，在日前仍未备案产品的，协会将注销该；已登记不满12个月且尚未备案首只私募基金产品的私募基金管理人，在日前仍未备案产品的，协会将注销该私募。由此可见，对于空壳私募的清理，直接导致了管理人数量骤降及产品数量攀升。?私募管理人数据基金业协会公布的显示，北京市、上海市、深圳市是的聚集地，分别拥有4,688、4,112和2,924家私募基金，合计占私募基金管理人总数的67.25%。以上三市分别为中国环渤海、长三角和珠三角的金融中心，金融创新、商业模式创新、技术创新如火如荼，各路资金和金融人才汇聚，优秀上市公司、拟上市公司、初创公司遍地开花。资金需求方和供给方沟通及时、交流频繁、渠道通畅，中介服务机构众多，更兼分别拥有中小企业股转系统（新三板）、上海证券交易所、深圳证券交易所等交易平台，从而造就了这个高度集中的版图。对私募证券基金而言，以上三市也是策略创新、机构间投资理念交流最为方便，金融产品设计与发行效率最高的地区；银行、券商、信托等机构提供的投行服务、经纪业务服务、通道服务、卖方研究服务，以及交易、、服务，甚至是高净值客户的集中分布，都是私募证券要考虑的重要因素。根据基金业协会的备案数据，目前自主发行基金规模超过50亿元的私募证券基金管理人为107家，占比仅为1.36%；基金规模在1亿元以下的私募证券基金管理人为6,313家，占比高达80.18%。显然，拥有较强自主发行能力的私募证券基金管理人仍是少数，超过八成的管理人仍处于私募生存基准线之下；这也预示着，行业仍需经历一个大浪淘沙的过程。此外，目前顾问管理基金规模超过50亿元的私募证券基金有43家，其中4家管理人的自主发行基金规模超过了50亿元，89家管理人自主发行基金规模在20－50亿元之间。对于自主发行和顾问管理两种模式，不同的私募管理人选择不同，只有少数具备优秀管理能力且良好业绩的管理人能够选择两条腿走路，兼顾不同的渠道。从私募证券基金管理人的全国分布来看，自主发行超50亿元的107家管理人中，上海占34家、北京占 30家、深圳占15家，三者合计占比为73.8%。顾问管理超50亿元的43家管理人中，上海占17家、北京占10家、深圳占4家，三者合计占比为72.1%。从私募证券基金管理人的成立时间来看，自主发行超50亿元的管理人集中成立于2012年以后，而顾问管理超50亿元的管理人普遍成立地较早。早期成立的私募更习惯于顾问管理的方式，后期成立的私募则倾向于自主发行。根据朝阳永续提供的产品策略信息，我们对所有私募证券基金管理人进行归类统计。其中，自主发行规模超50亿元的私募管理人，超过六成主打股票产品；而顾问管理规模超50亿元的私募管理人，主打股票产品的仅占四成，另外四成管理人的产品线较为丰富。结合管理人成立年限的分布情况，也可以从另一角度解释这种差异：侧重于自主发行模式的私募管理人普遍成立年份相对较晚，规模大跃进也主要发生于期间。因此，其管理产品的策略集中于；顾问管理规模较大的私募相对比较老牌，长期稳健的经营依赖的是完整的架构和全面的布局。此外，顾问管理、自主发行规模均超50亿元的4家私募管理人，分别为博道投资、乐瑞资产、淡水泉和富善投资。顾问管理规模超过50亿元、自主发行基金规模在20－50亿元之间的8家私募管理人分别为重阳投资、景林资产、合晟资产、朱雀投资、六禾投资、展博投资、映雪投资和大岩资本。?私募产品数据私募证券产品方面，2016年延续了2015年私募产品发行井喷的节奏。根据朝阳永续不完全统计数据2016年新成立的非结构化产品达到14,894只，超过了2015年的10,895只。其中，私募为了保壳在7月份突击发行的产品数量高达2,840只。截至2016年底，存续的非结构化私募证券产品超过3万只，产品数量日益庞大。另外，2016年的产品为2,365只，其中，结构化产品644只，非结构化产品1,721只；2,365只清盘产品八成以上属于股票策略产品。通过进一步分析产品的发行渠道，我们发现，2016年新发行的14,894只非结构化产品中，87%通过私募公司发行，其中九成九采用自主发行方式，少量采用顾问管理方式。显然，由于传统信托渠道对于交易有诸多限制，其市场份额大幅萎缩。由于过去两年私募证券产品爆发式增长，存续产品的渠道分布与新发产品的结构较为相似。根据朝阳永续的产品策略信息，2016年新发行的14,894只非结构化产品中，有11,759只产品为股票策略，占比高达79%；其次为，产品数量为659只，占比为4.4%。另一方面，2016年新发行的宏观策略产品仅为83只，占比0.6%，排在所有产品策略末尾。数据同时显示，市场份额占比最大的股票策略基本均为策略，真正利用的股票多空、市场中性策略产品占比不到1%，海外市场占据重要地位的宏观策略产品，在国内也是寥寥无几。显然，目前国内众多私募基金的投资风格仍十分接近传统公募基金。真正实现的基本功能，产品策略真正实现多样性、丰富性，仍有一段很长的路要走。02动态?自律规则私募基金行业在经历了近两年的高速发展后，目前基金的认缴规模已经超过公募基金。然而，私募基金管理人管理水平、风控能力的良莠不齐，以及部分管理人操作的不规范、不透明，也预示着可能面临一定的风险。2016年初，中国基金业协会洪会长在《加强私募自律管理，建设行业社会信用》的演讲中表示，“与的蓬勃发展相比，有所滞后。行业面对私募基金募集运作不规范、不断加大的现实。”洪会长还表示，“为推动行业长期健康稳定发展，中国基金业协会正在全面修订《》，加快7个自律管理办法和2个指引的修订与出台。依托全面覆盖登记备案、募集行为、业务、信息披露、内部控制、合同指引、托管业务、外包业务、从业人员管理的自律规则体系，协会的工作重心将从原来的事前登记备案逐步转向事中事后监测检查和纪律处分。”早在2014年，证监会就发布了。《暂行办法》的颁布，对各类私募基金的健康规范发展发挥了重要作用。但另一方面，《暂行办法》作为纲领性的管理办法，其涉及的具体内容相对有限，部分条款也明确提到需要另行制定相关规则和细则。经过两年的酝酿准备，证监会、基金业协会于2016年相继发布的各类监管办法已贯穿整个投资相关业务链，包括投前的募集流程、产品合同，投中的、风险管理，投后的收益分配、基金服务等。我们预计，监管层仍将进一步出台和完善监管措施及实施细则，私募行业势必逐步实现规范化运营，野蛮生长告一段落。同时，监管的深化，市场的复杂多变，也必然导致优秀管理人脱颖而出、碌碌庸庸者惨淡经营、失败者退出市场，私募证券基金行业不可避免地面临一场新的洗牌。?行业动态2016年注定是历史上不平凡的一年，这一年，行业经历了股债双杀的考验，经历了监管政策的频频出台。尽管如此，行业仍在“”、“A+H”布局、规模超越公募等方面实现重大突破。具体而言，主要经历了如下备受关注的事件：2016年1月，A 股在熔断中开市，以市场的深度下跌结束。受市场大跌影响，股票策略产品业绩纷纷重挫，部分产品的净值再度逼近清盘线，私募基金行业哀鸿遍野。2月，短短五个工作日，基金业协会连续公告了《》、《》、《关于》三份自律规则，正式拉开了2016最严监管年的序幕。3月，猛犸资产“非主流”“不透明”提取业绩报酬事件引爆基金圈，基金业协会对此展开自律调查。4月，对提出明确要求，为了继续保留，在私募行业浸淫多年、经验丰富的们“被迫”进入考场，从业考试可谓纷繁热闹、明星云集。5月，私募新规明确，已登记满12个月且在5月1日前未备案首只私募基金产品的私募基金管理人，中国基金业协会将注销该私募基金管理人登记。行业迎来年内第一次空壳。6月，鹏扬获得批准，成为首家私转公的私募管理人。鹏扬基金原本私募业务因此停止，公奔私的代表人物杨爱斌彻底回归公募。7月，年内第二次空壳私募清理潮来临之前，空壳私募仓促发行产品、备案保壳，导致月度产品发行量井喷。不幸的是，业内仍有3000余家私募证券基金管理人被注销登记。8月，方案通过国务院批准，即将实施，深港通不再设立总额度限制，私募基金管理人把握时机，提前开始规划和布局“A＋H股”产品。9月，发布《私募机构全国股转系统做市业务试点专业评审方案》，标志着业务试点工作启动。为了控制业务风险，首批试点机构数量不超过10家，之后将在总结试点效果的基础上评估进一步扩大试点的可行性。10月，正式运行，备份对象为已在的，包括自主管理规模金额达到5000万元以上的。11月，随着私募机构和产品数量的爆发式增长，尽管伴随着诸多不规范因素，专注的应运而生。鉴于此，协会发布外包业务征求意见稿，从而明确了与私募基金管理人的法律关系，进一步梳理了私募服务行业的业务类别，提出了各类业务的职责边界和自律管理要求。12月，私募基金认缴规模突破10万亿元大关，其中私募证券基金的占比不到三成。03私募产品分析?1. 产品业绩综述由于基于的业绩评价结果一定程度上依赖于样本的选择，同时也存在产品间业绩差异被平滑的现象，因此，基于指数的业绩分析只能大致说明不同策略类型私募的总体业绩差异，而基于全市场产品的业绩对比可以提供更全面的信息，我们重点关注产品、最大回撤和calmar比率3个指标。根据朝阳永续不完全统计，我们以3,544个拥有完整一年净值数据、分属于九大类策略的产品为样本，计算2016年的各产品的年度收益率。综合来看，整体盈利情况最好的是套利策略和债券基金，获得正收益产品的比重超过八成；整体盈利情况最差的是股票策略，获得正收益的产品不到三成，其次是组合基金和事件驱动，仅比股票策略稍好。收益最高的策略是CTA，排在前1/4位置的产品至少实现了25%的年累计收益率。此外，业绩分化最大的是管理，其次是宏观策略、事件驱动、多策略，前1/4的产品与排名后1/4的产品相差近20个点的收益；而业绩分化较小的分别为套利策略、债券基金和市场中性策略。在统计最大回撤指标时，我们将产品的统计范围放宽至2016年至少有8个月净值数据的产品。根据朝阳永续不完全统计，共有5,205个产品满足该条件。根据统计，业绩分化较小的套利策略、债券基金和市场中性策略，也是最大回撤分化最小的三个类别。最大回撤分化最大的类别是股票策略、事件驱动，其次为管理期货和组合基金。此外，九个策略类别的最大回撤都存在现象，也就是说，每个策略均存在极小部分的产品出现非常严重的回撤，因此投资者对产品的筛选必须更加严格和细致。综合各类策略的收益率和最大回撤指标不难发现，收益率最高的，回撤也较大，这是由2016年大宗商品市场行情的大起大落所导致的，同时，这也反映出管理期货策略的高风险、高收益特征。与之相反的是，债券基金、套利策略的低收益、低风险特征。由于超过3000只产品在2016年录得负收益率，因此，我们没有进一步统计各类策略的夏普比率、sortino比率和calmar比率的分化情况；在后续的分策略分析中，我们会给出部分产品风险调整后的收益情况。?2. 股票策略2016年，股票策略产品的收益率基本符合正态分布，收益率集中－40％至40%之间；而股票策略的最大回撤集中于0%至30%之间，众数为10%。此外，H-M模型的选股、择时分析结果显示，尽管有7成的产品显示出正alpha，但是位于10%置信水平的产品不足1成。而显示出择时能力的产品不到五成，位于10%置信水平的产品更少。具备选股和择时能力的产品占比明显低于前两年，显示出2016年A股投资交易着实不易。?3. 事件驱动2016年，事件驱动产品的收益率集中于－20％至20%之间；最大回撤集中于0%至30%之间，分布相对比较均匀。此外，根据H-M模型的选股、择时分析结果，有6成的产品显示出正alpha，位于10%置信水平的产品约为1成半。表现出择时能力的产品不到四成，位于10%置信水平的产品不到1成。?4. 市场中性2016年，市场中性产品的收益率集中于－10％至10%之间；最大回撤集中于0%至20%之间，呈现指数分布特征。此外，我们进一步统计了产品与市场的beta，检测产品的。经分析，186个样本产品与沪深300和中证500指数的beta均略大于零，基本处于0至0.4之间，大部分产品的风险敞口不超过4成。然而，也存在部分没有真正实现市场中性的产品，比如，个别产品与沪深300的正beta最大达到为 1.49，负beta最大的为－0.78。?5. 套利策略受交易规则和市场环境的影响，2016年市场套利策略机会并不多，而纯粹套利策略的产品则更少，样本较小。简单来看，套利策略产品的收益率集中于0％至10%之间；最大回撤集中于0%至20%之间，也呈现指数分布的特征。?6. CTA策略2016年属于CTA策略大年，大部分产品实现了正收益；收益率基本符合正态分布，右端存在一定的长尾现象；最大回撤基本符合指数分布特征，但是衰减的速度明显小于套利策略和市场中性策略。?7. 2016年，经历了年初的熔断、年尾的债市调整，也经历了商品大行情。因此，此类产品可谓机遇与风险并存。从样本的业绩表现来看，收益率和最大回撤的分布非常平均，这也和产品样本偏小有一定的关系。整体而言，宏观的收益率在－20%到 40%之间，最大回撤集中于0%至20%之间。?8. 债券基金2016年年末，经历了一波显著调整，的回撤主要发生在该时间段，但从实际业绩来看，整体回撤控制得较好，基本位于0%至15%之间。收益率的分布相对更宽一点，处于－10％至20%之间，显然，2016年的债券市场业绩分化较为明显。此外，H-M模型的选券、择时分析结果显示，7成的产品显示出正alpha，位于10%置信水平的产品近3成；显示出择时能力的产品不到五成，位于10%置信水平的产品更少。由此可见，债券基金管理人具备一定的选券能力，但择时能力偏弱。>> THE END <<来源|行业报告研究院提示：我们尊重原创者版权，除非我们确实无法确认作者以外，我们都会注明作者和来源。在此向原创者表示感谢。若涉及版权问题，烦请原作者联系小金（微信：jinfuzi-wx）删除，谢谢！转载请联系原作者。声明：本站所载文章、数据等内容纯属作者个人观点，不代表金斧子立场，仅供读者参考，不要盲目投资哦。点击阅读原文，领取新人专享百万↓ ↓《私募基金产品募集遇寒流 发行量同比下滑45%》 精选九来源：格上研究中心一九大策略上半年表现（一）股票策略：位居各策略榜首，领涨私募重点配置白马、蓝筹（二）债券策略：债市，稳健（三）管理期货：市场赚钱效应差，高频策略大放光彩1）程序化期货2）主观期货（四）相对价值：阿尔法策略表现垫底，套利策略平均收益仅0.96%1）套利策略2）阿尔法策略（五）宏观对冲：上半年仅两个月获正收益，股票策略的配置贡献大部分业绩（六）组合基金：紧跟，6月表现最佳二二季度（一）43只阳光私募基金获评五星级基金（二）5星级基金变动：10只基金新晋，4只基金调出（三）13家私募机构连续四个季度均有基金摘得五星桂冠三“公奔私”十周年（一）公募派上半年收益2倍于私募行业，表现优于券商派和民间派（二）博时系表现最佳，上半年平均收益14.50%（三）“公奔私”基金经理今年上半年业绩排行榜四证券类私募行业（一）规模篇1）行业规模突破13亿，股权类增长是主因2） 证券类管理规模缩水，自主发行规模分布呈现两级分化3）二八分化加剧，26家私募规模占全行业1/54）112家超50亿，29家新晋5）扩张态势明显，1-10亿规模明显增加（二）私募管理人篇1） 近9成私募在沿海地带办公，湖南、四川成中西部主力军2） 已备案私募量环比涨5.34%，但新备案机构数和证券类机构数较上季度均减少3） 新成立连续8个季度下滑，本季度降至14家4）上半年17家证券类私募入会为观察会员， 今年以来尚无普通会员入会5）外商独资和中外合资/合作企业本季度注销4家，新成立7家（附名单）（三）私募产品篇1） 已备案产品数环比再增9.46%，新备案产品中一半以上为证券类私募产品2） 新备案产品总数和证券类产品数连续三季度减少，本季度降至最低3） 规模以上私募机构上半年产品备案热度高，知名私募平均每月发8只新品五2017年上半年大事件盘点关键词1：规模缩水关键词2：行业洗牌升级关键词3：创业板调研热情上升关键词4：的冰与火之歌关键词5：布局加速关键词6：逐鹿截至6月底，私募基金行业认缴规模为13.59万亿，其中为2.28万亿，已备案的证券类私募机构共7242家，已备案的证券类私募产品共37848只。格上研究中心全面梳理了证券类私募行业的表现。一、九大策略上半年表现2017年二季度各项数据纷纷出炉，据格上研究中心统计，今年上半年阳光私募行业平均收益为3.49%。其中，股票策略今年以来平均收益为5.37%，摘得各策略平均收益的冠军。据格上研究中心统计发现，目前国内组合基金仍与趋同性明显。由于A股市场整体，受市场行情影响，组合基金今年以来平均收益为2.86%，位居第二。债市方面，前5个月在货币政策偏紧，金融监管持续趋严、、防风险的格局下，债市震荡下行，6月份虽有好转，但在这样不利的市场环境下，今年以来债券策略产品表现一直较为稳健，且上半年平均收益在九大策略中排名第三。商品市场方面，上半年多数品种结束火爆行情，进入持续震荡下行通，整体趋势并不明显，期货策略今年仍处于亏损状态。股票策略：位居各策略榜首，领涨私募重点配置白马、蓝筹今年上半年，A股市场分化严重，其中“漂亮50”上半年上涨逾11%，上证综指上涨2.86%，沪深300上涨10.78%，而创业板独绿，上半年累计下跌7.07%。从行业来看，家用电器、食品饮料等大消费行业表现较好，其中家用电器上半年收益近30%，而表现较差的传媒、纺织服装、农林牧渔等行业上半年收益跌幅均超过-12%。据格上研究中心统计，今年上半年股票型基金整体表现较好，平均收益为5.37%，为所有策略平均收益最高。同时，不少股票型基金斩获出色业绩，格上研究中心数据显示，今年上半年前1/4的平均收益达22.58%，正收益基金占比达67.01%。据格上研究中心了解，今年上半年股票策略表现突出的私募机构，其收益主要来源于重仓配置了白马股、一线蓝筹股，部分机构还抓住了一带一路、雄安新区带来的投资机会。格上二季度巅峰榜北京地区榜首的源乐晟示，今年上半年取得了不错的业绩主要是选择了白酒、家电、保险、消费电子等景气度高的行业，个股上以白马龙头股居多；类似的，深广地区排行榜榜首的长金投资也表示今年收益主要源于重仓了大消费行业优质蓝筹股；同样看好消费行业、今年上半年有不错业绩的清和泉资本表示对上半年业绩贡献最大的是消费电子行业。清和泉资本认为随着价值蓝筹股与中小创的估值不断拉近，成长股内部将大幅分化，基于此，低估值是配置主线。其次，经济的回暖和三四线城市消费的崛起有利于消费行业的发展，故公司主要布局在消费行业。长期坚持的景林资产认为坚守优质龙头企业、分享企业盈利增长带来的收益回报在当前A股正在发生趋势性变化的时刻显得尤为重要。包括贵州茅台在内的上半年表现突出的家电、食品饮料板块的优质企业以及一些电子行业龙头股，景林都是在整体低估的情况下。债券策略：债市震荡下行，稳健上半年，整体，从去年末3.01%一度震荡上行至3.69%，收益率上行幅度接近70个BP，较去年收益率低位上行超过100个BP。回顾一下，上半年新一轮库存周期对经济基本面形成支撑，工业生产平稳、外需改善，这些都是债券市场在上半年表现不佳的基础性力量；而年初以来的货币政策持续偏紧，4月前后金融监管全面升级进一步加剧了债市调整；债市收益率在5月调整至阶段性高点后，随着监管放缓、资金面好于预期、基本面边际下行及落地等，6月出现好转。从货币环境来看，2017年在降杠杆、防风险的大背景下，央行在公开市场操作上延续稳中偏紧的政策，逆回购+MLF的调控替代了此前常用的调准调息，2017年上半年环境维持紧平衡状态。截止6月底，央行在公开市场上货币累计净投放-7500亿元，呈现明显收紧态势。在这样不利的市场环境下，今年以来债券策略产品表现一直较为稳健，且在1月和5月平均收益均在九大策略中夺冠，6月收益最高为0.77%，而其上半年平均收益为2.32%，位列所有策略平均收益前三。据格上研究中心了解，上半年，部分机构还是偏谨慎，采取缩久期、降杠杆、布局高评级品种的操作。虽然当前水平已到顶部区域，配置价值显现，但真正的下行拐点还需要再进一步确认，货币政策和何时转向并不明确，加上信用风险的爆发，如何在积极布局的同时控制好风险是债券型私募机构下半年主要面临的问题。另外，格上研究中心注意到，17年上半年业绩排名前列的机构中，主要的获利来源是对高收益债的配置，其上半年收益普遍在10%以上。位列第一的是达仁资管旗下“达仁稳健自由行”产品，其今年以来收益达34.29%。据格上研究中心了解，该产品在上半年市场低迷时配置了高收益债，包括一些清仓券，从而获得较高收益，同时也在策略中捕捉一些交易型机会；另外，像茂典资产旗下产品以24.44%收益位列第二，该产品也主要配置4-5只精选的高收益债，今年有个券实现兑付，从而保证了稳健的高收益。另外，格上研究中心发现，另外有部分私募机构上半年配合策略和相关策略进行操作，如泓信投资、暖流资产等。管理期货：市场赚钱效应差，高频策略大放光彩回顾整个，格上研究中心发现，自去年11月份以后，市场交易量趋降。2017年平均月度成交量为2.44亿手，较2016年下降28.82%；月均成交额为12.22万亿元，较去年缩减17.24%。伴随着交易量的回落，2017年上半年，商品市场多数品种结束火爆行情，进入持续震荡下行通，整体趋势并不明显。多个品种出现突涨闪跌，加大，尤其是周度趋势无法持续，这对于市场上大部分程序化期货策略是致命的，容易陷入反复止损的境地。格上研究中心数据显示，2017上半年，程序化期货策略平均收益-2.33%。而市场行情虽然缺乏趋势行情，但整体表现能反应一定的基本面数据，而非完全由资金驱动，所以导致主观期货策略虽未获得正收益，但表现优于程序化格上研究中心数据显示，2017上半年，主观期货策略平均收益为-0.77%。值得注意的是，并非所有程序化期货策略均表现不佳，各细分策略表现有所分化，其中高频策略表现大放光彩。按照跟踪趋势的不同，将程序化期货分为高频（日内）、中频（周内）、低频（周度）和超低频（月度），上半年由于日间趋势的难以持续，尤其是周度趋势的反复，导致市场上普遍较多的低频策略出现持续亏损，而高频策略反而表现相对较好，尤其是日内高频策略。但是，由于高频策略需要覆盖滑点和手续费的成本，对手续费较为敏感，且下单量过大导致滑点变大，都将导致高频策略无法赚钱，所以这类策略往往容量较小，很多机构还是以自有资金为主，或者容量已达上限，不再接纳新资金。相对价值策略：阿尔法策略表现垫底，套利策略平均收益仅0.96%今年以来相对价值策略整体表现不佳，策略整体亏损-2.76%，其中阿尔法策略整体跌幅较大。今年上半年阿尔法策略以-3.19%的平均收益在各策略中表现垫底，行业中仅9.29%阿尔法策略基金取得正收益，排名前五的阿尔法策略基金平均收益仅为2.01%。格上研究中心认为，今年阿尔法策略表现不佳主要有两方面的原因：一方面，在今年市场二八分化且中小盘个股整体表现弱势的情况下，阿尔法策略的股票多头难有出色表现；另一方面，目前各个期指仍处于贴水状态，头寸开仓即需承担亏损。格上研究中心调研了解到，在今年中小市值个股集体表现弱势的市场行情下，市场中能够获取一定超额收益的阿尔法策略私募主要分为两类，一类是通过调整选股模型，在模型中选用更多的基本面因子，来减轻中小市值个股整体性下跌对组合的影响。如今年上半年位居阿尔法策略榜首的寻乾资产，目前寻乾资产的选股模型中超过40%的因子为基本面相关因子，旗下阿尔法策略产品今年以来的收益也超过3%。另一类是通过增加整个组合的交易频率，提高每次交易的胜率，从而为组合累积收益。如今年摘取阿尔法策略亚军的九坤投资以及季军得主致诚卓远投资，其中九坤投资旗下阿尔策略产品今年收益超过2%，致诚卓远旗下阿尔法策略产品今年收益也超过了1.5%。套利策略方面，目前整个套利策略旗下细分策略众多，包括、股指套利（包含跨品种、跨期、跨市场）、套利、分级、ETF套利等。今年上半年套利策略的平均收益为0.96%，超过50%的套利型基金获取正收益。在今年收益排名前5的私募中，有擅长做跨市场套利的选手、有做期权套利的管理人也有做股指的管理人，其中排名第一的为领旗下产品。据格上研究中心了解，领新投资旗下策略较为丰富，包括债券策略、股票策略、套利策略、组合等，其中套利策略基金“领新1号私募基金”今年业绩超过20%，主要来源于个股期权的套利、ETF套利等。此外盛冠达资产旗下的“盛冠达黄金套利1号”上半年也获取了超过13%的收益，据格上研究中心了解，该产品今年业绩主要来源于贵金属套利。根据中国基金业协会相关办法，不得收益，如需查看完整版业绩表现，请点击本文下方“阅读原文”登录注册后查看。宏观对冲：上半年仅两个月获正收益，股票策略的配置贡献大部分业绩今年上半年宏观经济平稳向好，基本面好于预期。从各大类资产表现来看，上半年A股市场“二八行情”分化明显，其中以上证50为代表的股、白马概念股领涨，而中小盘个股泥沙俱下，上半年恒生指数和中证1000指数之间涨跌幅相差近30%。债市方面，债市上半年收益率先受货币政策转向、等因素影响整体呈上升趋势，后随着市场流动性的逐步改善开始反弹，各开始逐步下行。商品则上半年表现相对疲软，大部分品种均未走出明显的趋势性行情。格上研究中心发现，从宏观角度配置大类资产的宏观对冲策略今年上半年整体表现不佳，策略平均收益仅为-0.8%。格上研究中心发现，从上半年的各月来看，仅4月和6月为平均正收益，其余月份均为负收益，且2月份，宏观对冲策略基金以-1.91%的平均收益在各策略中垫底。此外，据格上研究中心统计，今年上半年超过6成的宏观为负，其中超过一半的基金收益水平在0至-10%之间。格上研究中心发现，今年上半年表现突出的宏观主要由股票策略贡献了大部分的收益，其中股票策略主要配置了一些大盘在格上二季度巅峰榜宏观对冲策略居首位的乐正资产表示，今年上半年的业绩主要贡献来自于股票和国债期货，其在去年年底开始着重寻找低估值、增长确定性较高的行业和个股，并重点投资了港股，股票主要覆盖汽车、电子、消费行业。位列第二的砥俊资产表示，今年上半年收益亮眼的瑞安系列产品以和商品为主，兼顾两市场的投资机会。其中，上半年收益由股票贡献7成，商品期货贡献3成。砥俊资产认为在2015年夏天股灾之后的两三年内A股投资必须以低估值的大盘蓝筹股为投资主线做价值投资，远离高估值的创业板等中小个股，因此今年其主要配置为高端白酒、家电和金融板块，略配置了一些医药板块的个股，对未来半年表示仍看好白马股行情。位列榜单前三的凯丰投资认为其业绩的稳定主要源于对基本面的理解和把握，其基本面主要扎根于大宗产业，有期货、，上半年由股票和期货策略贡献了主要的收益。根据中国基金业协会相关办法，不得公开宣传私募产品收益，如需查看完整版业绩表现，请点击本文下方“阅读原文”登录注册后查看。组合基金：紧跟股票型基金，6月表现最佳今年上半年，A股市场分化严重，个股被市场戏分为“漂亮50”和“夺命3000”，其中“漂亮50”上半年上涨逾11%，沪深300上涨10.78%，而创业板独绿，上半年累计下跌7.34%。据格上研究中心统计，组合基金今年以来平均收益为2.86%，在各策略中排名第2，仅次于股票策略，且其与A股表现仍呈现较强相关性。格上研究中心发现，目前国内组合基金与股票型基金收益相关性仍旧明显。从月度表现来上半年各月中，正收益占比最高的为6月，占比高达82.81%，2月正收益占比为82.56%，仅次于6月，这也与该月收益率相呼应，2月和6月分别为1.06%和2.41%。另外，格上研究中心发现今年上半年高毅资产旗下高毅精选FOF以23.17%的收益位居组合基金策略第一名。高毅资产于高毅旗下各基金经理管理的产品，主要集中在，旗下基金经理的投资风格以偏价值白马股居多，比较适合今年行情。此外，格上理财旗下产品也以16.30%的收益位居组合基金榜单前五。根据中国基金业协会相关办法，不得公开宣传私募产品收益，如需查看完整版业绩表现，请点击本文下方“阅读原文”登录注册后查看。二、二季度阳光（一）43只阳光私募基金获评五星级基金格上研究中心2017年季度评级系统打分结果显示，本次共有991只阳光私募基金纳入三年期评级范围，其中五星级私募基金43只，四星级私募基金183只，三星级私募基金560只，二星级私募基金155只，一星级私募基金50只。格上研究中心发现，本次纳入评级的991只阳光私募基金在三年时间内的平均收益为65.53%，平均最大回撤为29.54%，同期70.04%。其中，五星级私募基金三年期平均收益为148.71%，期间平均最大回撤为9.23%。根据中国基金业协会相关办法，不得公开宣传私募产品收益，如需查看完整版业绩表现，请点击本文下方“阅读原文”登录注册后查看。格上研究中心发现，进入五星评级的私募基金，既注重业绩的增长，又注重风险的控制。收益方面，格上研究中心本季度评选出的五星级基金中，有34只的基金在三年内业绩翻倍，占比76.74%。其中 “航长红棉1号”、“稳健增长（外贸）”、“新思哲1期号”、分别以415.33%、349.79%、278.10%的业绩排名前三，且三者均为股票策略。最大回撤方面，格上研究中心评选出的五星级基金中，平均最大回撤仅为9.23%。其中，宁聚投资旗下“宁聚理财年年红1期”获得最小回撤，仅为0.22%。从投资策略来看，本季评选出的43只五星级基金中有33只为股票策略，占比达76.74%。除股票策略外，本季评选出五星级还有相对价值策略、债券策略、量化复合策略以及宏观对冲策略等，各策略的占比如下图。据格上研究中心数据显示，2017年二季度共有7家机构拥有两只以上的五星级基金，分别为银帆投资（5只）、乐瑞资产（3只）、易鑫安资产（3只）、雷根资产（2只）、冰剑投资（2只）、世诚投资（2只）、申毅投资（2只），共涉及19只私募基金。值得注意的是，这19只基金平均收益达122.81%，远超行业平均水平（65.53%），而平均最大回撤为8.28%，远低于行业平均水平（-29.54%）。（二）5星级基金变动：10只基金新晋，4只基金调出格上研究中心数据显示，2017年二季度评级结果与2017年一季度相比有一定的变化。本季新晋五星级基金共有10只，另有4只下调。格上研究中心发现，10只新晋五星级基金中“睿策1期”和“大朴进取1期”这2只基金的三年期收益和索提诺均有不同程度的提高，由四星基金晋升为五星基金；“信合全球”和“冰剑5号”是由于其索提诺大幅增长而升为五星级产品；“念空跨境套利基金”和“悟空”均为格上数据库新加入产品，上季度未参与评级；“冰剑7号”、“乐瑞宏观配置基金”、“艾方多策略1期”、“宁聚理财年年红1期”这4只基金均为2014年二季度成立产品，初次纳入评级数据库；根据各项指标综合后的得分来看，排名行业前5%。根据中国基金业协会相关办法，不得公开宣传私募产品收益，如需查看完整版业绩表现，请点击本文下方“阅读原文”登录注册后查看。此外，相较上季度，本季度有4只五星级基金中调出，具体名单见下表。格上研究中心数据显示，“盈冲1号”产品由于统计期内的最大回撤较上季度出现明显增加导致综合得分下降，由上季度的五星级产品降为四星级；“泽泉信德”由于三年期收益较上季出现明显下滑、最大回撤增加，双重因素最终影响其评级结果，由原来的五星级降为三星产品；“东航金融种子一号”虽然最大回撤较上季度有所下降，但因其三年期收益大幅下降而最终遗憾落榜；另外，上季度五星级基金“金泉动量对冲基金”由于产品不再公布净值，因此未能参与此次评级。根据中国基金业协会相关办法，不得公开宣传私募产品收益，如需查看完整版业绩表现，请点击本文下方“阅读原文”登录注册后查看。（三）13家私募机构连续四个季度有基金摘得五星桂冠格上研究中心发现，13家私募机构自2016年三季度以来一直表现突出，连续四个季度均有基金获五星评级。据格上研究中心统计，这13家机构中，在北京办公的机构最多（6家），其次是上海（4家）。从成立时间来看，这13家机构平均成立时长8年；其中诚盛投资成立超过12年，最短的信复创值投资成立时间也已经有4年。格上研究中心发现，在连续四个季度均有基金摘得五星桂冠的私募机构中，有致力于投资低风险品种的债券型选手乐瑞资产；也有擅长灵活操作的银帆投资、道谊资产等；同时也不乏通过量化手段来获取稳健回报的量化型机构申毅投资；也有深挖基本面、精选个股的股票型选手，如世诚投资、淡水泉投资；不管采用何种投资手法，这些私募机构均追求较高的风险收益比，在控制下行风险的同时为投资者努力赚取超额收益。根据中国基金业协会相关办法，不得公开宣传私募产品收益，如需查看完整版业绩表现，请点击本文下方“阅读原文”登录注册后查看。三、“公奔私”十周年自2007年第一波“公奔私”大潮后，一批又一批的投身于私募，如今一些“公募派”私募已经成为的中流砥柱。正值“公奔私”10周年之际，格上研究中心梳理了公募派基金经理今年上半年的业绩表现。（一）公募派上半年收益2倍于私募行业，表现优于券商派和民间派格上研究中心数据显示，截至日，公募派的基金经理旗下产品平均收益达6.75%，是私募行业上半年收益（3.49%）的近2倍，同时也高于券商派平均收益4.44%和民间派平均收益4.15%。（二）博时系表现最佳，上半年平均收益14.50%格上研究中心数据显示，在管理规模超过10亿元的私募管理人中，本次统计的有持续业绩更新的公募派基金经理中属于的均有8人，其次为有6人，此外还有部分基金经理出身、、等其他公募基金。值得注意的是，博时基金出身的基金经理今年上半年的平均收益为14.50%，为业绩表现最好的派系；和上半年平均收益分别为13.19%和9.57%。根据中国基金业协会相关办法，不得公开宣传私募产品收益，如需查看完整版业绩表现，请点击本文下方“阅读原文”登录注册后查看。（三）“公奔私”基金经理今年上半年业绩排行榜排名标准：1．本榜单只统计基金经理所管理股票型产品的平均收益2．私募管理人需在基金业协会有备案数据，且管理规模超过10亿元3．参与排名的基金经理管理的股票型产品不得低于2只4.至持续向格上财富披露净值根据中国基金业协会相关办法，不得公开宣传私募产品收益，如需查看完整版业绩表现，请点击本文下方“阅读原文”登录注册后查看。根据中国基金业协会相关办法，不得公开宣传私募产品收益，如需查看完整版业绩表现，请点击本文下方“阅