近两年，比克动力持续布局无绳化智能设备，那么比克的核心策略是什么呢？

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2022-10-26 00:36 标签： 比克新动力

受新冠肺炎疫情的影响，今年全球汽车产业遭受了前所未有的冲击。尽管如此，在对电气化、自动化、互联化等新技术趋势的追逐上，零部件企业们并没有停下步伐，反而呈现进一步强化的态势。

日前，在2020北京车展上，博世集团董事会成员、汽车与智能交通技术业务部门主席StefanHartung透露，今年博世将继续在前述新技术领域投入超过10亿欧元，助力汽车和智能交通加速转型升级，使移动出行更安全、可持续和激动人心。特别是中国，作为博世最重要的战略市场之一，将是博世布局的重中之重。

保持“技术中立”，双线开展动力总成创新

受相关技术快速发展及政策持续释放利好的双重驱动，近几年新能源汽车产业获得了长足的发展，市场规模持续扩大。不过距离新能源汽车成为市场主流，目前来看还有相当长的一段路要走。“即使到2030年，我们预计全球所有新登记的车辆中仍有三分之二的车辆需要使用内燃机技术，仅三分之一是纯电动汽车。”StefanHartung表示。

正是基于对这一市场形势的预判，在动力总成技术方面，博世选择了“技术中立”，从两个角度推进技术创新——一方面，在电动车、混合动力以及燃料电池方面进行大力投资，为未来做准备；另一方面，持续优化内燃机技术，并提倡使用气候中立的可再生合成燃料，助力零排放和气候中立的未来出行愿景实现。

四管齐下发展动力总成技术，图片来源：博世

目前，在这两大方向博世均已取得了亮眼的成绩。其中在电气化方面，博世基于多年来的大力投入和开发，已经构建了包括电机、电桥、电力电子控制器、车载充配电单元、48V系统、制动和转向系统等在内的完整解决方案，并仍在不断扩充产品线。比如在碳化硅方面，博世于此次北京车展推出了其最新研发的功率器件，该产品可助力电动汽车和混合动力汽车增加约6%的续航里程，极大地降低能源消耗。值得一提的是，这也是该项技术在全球范围内首次亮相。

在博世看来，碳化硅一定是未来的大方向，因为与传统硅基材料产品相比，碳化硅功率器件在实现更高开关频率的同时，可保持较低能量损耗和较小芯片面积，节能效果更好。“或许从成本的角度，目前碳化硅比IGBT高，这主要是因为碳化硅现在市场规模比较小。未来几年随着碳化硅的量持续上升，价格不断下降，我们预计在2025年左右将达到一个平衡。”博世中国执行副总裁徐大全表示。因此，博世正不断加大在相关技术领域的投入，并在位于德国的两家芯片工厂里开始生产碳化硅芯片，用于取代IGBT，相关产品将于今年10月份进入供货状态，产品形态既可以是单独的碳化硅芯片，也可以是封装模块。

燃料电池电堆，图片来源：博世

燃料电池亦是博世现阶段布局的重点。在该领域博世于本次车展上带来了燃料电池电堆，以及电子空气压缩机、氢气喷射器、氢循环泵等关键零部件，其中电堆也是首次在中国展示。据了解，博世生产的燃料电池电堆具有较宽的功率范围，并可用于额定功率高达200kW的组合燃料电池系统，从乘用车到重型商用车应用场景十分广泛。目前，博世已经在无锡设立了燃料电池中心，该中心将于今年底建成，预计明年开始实现电堆的小批量生产。

而在传统内燃机方面，博世也在持续投入。比如不久之前博世联合潍柴开发的2500巴模块化高压共轨系统，成功将潍柴柴油卡车发动机的热效率提升至50%，达到目前业界最高的热效率标准。基于已有成就，博世表示未来将继续以“技术中立”的开放态度探索动力总成解决方案，助力汽车行业更好地实施电气化转型，同时不断优化传统内燃机技术。

循序渐进发展自动驾驶，让驾驶更安全

与电气化类似，自动驾驶也是博世正大力布局的方向。在该领域，博世采取的是循序渐进的发展策略，逐步推进自动驾驶量产。目前，在L2自动驾驶层面，徐大全透露博世在全球已经有60多个项目进入量产，包括TJA交通拥堵辅助、APA自动泊车辅助等，下一步即将投入量产的是RPA遥控泊车辅助和高速公路辅助系统。

在更高级的自动驾驶方面，博世也已经取得重大突破。早在2019年7月，博世就联合戴姆勒在德国获得全球首个L4级别自动代客泊车的许可，获准在斯图加特的梅赛德斯-奔驰博物馆停车场日常使用。之后，博世也在积极和广汽等本土车企合作，结合国内的市场环境探索AVP的商业化路径，并于今年陆续在国内推广这项技术，快的话明后年就可以量产。

博世AVP自动代客泊车，图片来源：博世

“从技术上来讲，AVP其实已经没有问题了，难点主要在场端推广上。”徐大全表示。由于在AVP的研发上，博世选择的是基于智能基础设施引导的技术路线，需要对停车场进行智能化升级，通过在内部特定位置部署摄像头、激光雷达等传感器，辅助车辆进行环境感知，进而实现自动泊车，这就必然会产生一定的成本。那么这部分的费用该由谁来出，还有待进一步商榷。

而支撑博世在自动驾驶领域取得上述突破的，是其完整的自动驾驶产品线布局。比如在感知层，博世已经构建了全面的传感器产品组合，包括超等波雷达、摄像头、毫米波雷达、激光雷达等。其中博世的毫米波雷达已经发展到了第五代，摄像头发展到了第三代，首款适用于车规的长距离激光雷达也已进入量产开发阶段。通过将激光雷达与摄像头、毫米波雷达等形成互补，为驾驶者提供可靠的路况信息，博世正助力汽车行业加速实现L3-5级自动驾驶。

自动驾驶产品组合，图片来源：博世

在决策层，博世推出了域控制器DASy，该产品作为集中式整车架构的核心组件，具有高带宽、强算力、大存储容量以及高安全性等特性。DASy可以收集并融合来自雷达、摄像头、激光雷达等传感器的数据，帮助车辆生成周围360度的高精度环境模型，并制定合适的驾驶策略。

至于执行层，诸如制动系统、转向系统等，亦是博世的强项。在该领域，目前博世最成熟的产品是iBooster+EPS组合，这两种系统都具有直接的机械推进装置，并且可以在整个减速范围内独立制动车辆，形成制动冗余，从而保证车辆在任何情况下都能安全制动。

可以说正是凭借这样丰富的产品组合，让博世自动驾驶量产计划才得以有序推进。此次北京车展，博世也带来了多项自动驾驶领域的最新技术，助力未来出行更安全、更轻松、更智能。

积极强化“软实力”，引领汽车软件化转型

随着汽车“四化”的快速发展，推动汽车产品价值从硬件逐渐向软件转移，“软件定义汽车”由此成为行业共识。放眼市场，当前越来越多的车企和零部件企业纷纷开始强化在汽车软件方面的布局，并以此作为未来自动化的基础和竞争力的核心，博世亦不例外。

作为汽车电子和软件领域的创新先驱，博世在汽车软件方面已经积累了超过40年的研发经验，并在全球组建了一支庞大的工程师团队，规模约在3万人。目前，博世每年大约会投入30亿欧元用于汽车软件技术开发。“接下来面对新的自动驾驶和互联化技术变革，博世会进一步加大这方面的投入。比如从明年初开始，博世将成立一个全新的智能驾驶与控制事业部，把博世全球17000名软件和电子领域的专家齐聚在一起，更好地为客户提供一站式的系统解决方案。”徐大全表示。

智能驾驶与控制事业部，图片来源：博世

此前博世在软件方面的探索主要集中在四大域，分别是动力总成域、车身控制域、智能座舱域和自动驾驶域，相关工作分属四个事业部。然而随着汽车电子电气架构不断由分散式向域集中控制式演变，难以避免需要跨域控制，这就必然会涉及到跨事业部研发。因此博世决定从组织架构上着手调整，将上述四个域相关的研发人员集中到一起，成立一个新的事业部，进行相关的技术研发，该事业部将分布在20多个国家和地区的40多个地点。

另外，博世在中国无锡也成立了软件中心，为公司内部各个事业部提供服务，同时也承接一些外部的开发项目。该中心目前大约有300名软件开发人员，近期计划达到500人规模。

“在软件领域，博世并不是完全大包大揽，而是只做我们擅长的部分。更具体一点，我们主要围绕电子电气架构进行上层功能开发，从操作系统到Autosar，再到芯片乃至接口层面，整车厂需要什么我们就提供什么。”徐大全透露。“所以从博世的角度，未来我们既可以单独卖软件，也可以单独卖硬件，或者卖软硬一体化产品，这都有可能。”

不过，由于软件无论是开发还是商业模式较传统硬件都有很不的不同，徐大全指出这意味着博世将来在供应链中的地位也将随之发生变化，不再是永远只作为TIer1，而是也会适当地扮演一些TIer2的角色。且接下来随着“软件定义汽车”趋势的持续演进，预计这种情况会成为常态。

持续深耕本土化，推进技术创新和研发

除了坚定不移地发展电气化、自动化、互联化技术，此次北京车展上博世也再一次强调了中国市场的重要性，以及进一步强化本土布局的决心。博世选择以北京车展为窗口，在国内首次展出燃料电池电堆、碳化硅功率器件、智能驾舱等创新技术就是最好的证明。

“未来，博世将继续做着我们应有的努力，把世界上最好的技术拿到中国来，在中国开花结果。”徐大全指出。为此，博世正在积极强化本土化研发，比如上面提到的在无锡成立软件中心和燃料电池技术中心，除此以外，博世还在国内组建了本土人工智能研发团队，作为全球第七个人工智能中心，并在长沙设立了热管理系统实验室，该实验室将于今年晚些时候投入运营。在两轮车业务方面，博世则于宁波建造了一座全新的两轮摩托车电机工厂。

博世展台，图片来源：博世

基于上述布局，博世亦在推动越来越多的前沿技术在中国落地。比如在自动驾驶方面，今年博世已经在国内率先量产了全球首个带自动变道的高速公路辅助增强功能，依靠智能钥匙或手机实现的遥控泊车技术，以及全球首个ADAS商用车项目。接下来，据悉博世还将在上海试点EV机器人充电与自动代客泊车技术相结合的解决方案，让电动汽车无需人工干预即可自动完成泊车和充电过程，大幅提高充电桩的利用效率。明年，博世则将在中国量产由本土企业主导、全球合作开发的全新高速公路辅助功能。

在电气化方面，博世的电桥和IGBT功率模块今年也将率先实现批量生产，供应给在华客户。同时，博世还推出了最新研发的碳化硅功率器件，以进一步提升电动车的能源使用效率，助力中国新能源汽车产业发展。在氢燃料电池方面，博世正在中国寻找相关的合作伙伴，共同探索这些产品在商用车领域率先应用的可行性。

放眼未来，徐大全表示博世在中国将继续坚持“根植本土、服务本土”的长期发展战略，强化本土化创新与技术研发，同时积极与本土企业开展合作，结合硬件和软件的优势，赋能未来智能交通出行。


公司概况：社交+内容构生态基础，科技+服务引领新发展
网站及游戏平台为主要产品贡献流量，用户数增长推动广告客户群体扩大，主要集中在餐饮、游戏、汽车、IT及金融领域。2009年业务增速显著下降，系搜索引擎转为自研对广告收入产生影响。

第二阶段（2011——2014年）：重心转移至移动端，QQ、视频广告拉动增长。

进入移动互联网红利期，QQ、QQ浏览器及腾讯新闻等移动客户端启动商业化，腾讯推出基于社交体系的效果广告平台“广点通”及“广告联盟”，腾讯视频于2011年上线后亦开展广告业务。

第三阶段（2015至今）：不断探索微信下细分场景。

2015年，移动端对广告收入贡献日益提升，此后公众号广告、小程序广告、视频号逐步上线，朋友圈广告位增至4个，微信本地推广对接区域商家，商业化程度不断加深。

目前，腾讯网络广告业务已形成由媒体广告、社交及其他广告构成的全面矩阵。

社交广告受惠于微信、QQ社交流量，为广告业务主要收入来源。

（1）微信广告基于微信海量用户及生态体系，整合朋友圈、公众号、小程序、视频号等多重资源，结合用户社交、阅读和生活场景。

（2）QQ作为国内第一年轻社交平台，其广告业务基于海量用户社交关系，以手机QQ、QQ空间为主要场景，年轻用户为主要受众。

媒体广告由腾讯视频、腾讯新闻、腾讯信息流、优量汇和腾讯音乐广告构成。

（1）腾讯视频覆盖移动/PC/TV三端，以开屏、前贴片、信息流等方式呈现广告。

（2）腾讯新闻是业界领先的新闻资讯平台，广告融入资讯场景，以原生广告为主；

（3）腾讯看点提供信息流内容服务，依托QQ浏览器、腾讯看点、天天快报等触达用户，将海量流量、多样形态与营销场景适配，以开屏、信息流、视频暂停大图等方式呈现广告；

（4）优量汇是基于腾讯广告生态体系、在合作媒体上展示的广告产品，广告形式包括插屏、开屏、激励视频、原生、横幅广告等。

（5）腾讯音乐平台主要广告投放场景为QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐、全民K歌四大产品，广告以闪屏、横幅广告为主要形态。

2021年全年腾讯广告收入为886亿元，同比增长 8%，其中媒体广告全年实现收入133亿元，同比下降 7%，受宏观环境影响显著；社交及其他广告收入达到753 亿元，同比增长 11%，受到广告主对于微信场景下广告资源需求的推动。
2021年四季度，媒体广告收入 32 亿元，占比 15%，同比下降 25%，主要系腾讯视频和腾讯新闻服务的广告收入减少；社交及其他广告收入 183 亿元，占比 85%，同比下降10%，主要系移动广告联盟及微信朋友圈的广告收入减少。

上半年同比增长强劲，三、四季度供需两端承压，教育、游戏、互联网金融等行业广告主投放力度减弱、开屏和弹窗等广告场景受监管限制，下降显著，但来自必需品及互联网服务等品类的广告主需求稳健，合并易车带来广告收入的增加，预计随着监管步入常态化及微信场景下广告主需求保持现有趋势，广告业务将受到提振。

5.2.微信场景提供变现空间，内容组件联动前景明朗
2014年起微信内测公众号广告，此后陆续开放朋友圈、小程序广告位。
（1）公众号提供海量内容，增长放缓后组件联动将带来新增量。微信公众号日阅读量超过三十亿、活跃账号约2000万，本身提供丰富广告投放场景和精准触达便利，是腾讯最早选择广告变现的内容组件，以底部广告、文中广告、视频贴片、消费后跳转订单支付页广告、互选及CPS返佣为主要形式。
公众号增长面临瓶颈，广告投放依然稳健。《2021年公众号半年度生态趋势调查报告》显示，尽管原创文章数量增长近30%，公众号总体阅读数下降17.44% 阅读10W+文章减少30.25%，但广告投放量同比增长24.18%，广告阅读量微增0.71%。
加速视频化是微信选择打破瓶颈的主要手段，2021年，公众号平台频繁更新，做出插入直播预约及视频号活动卡片、支持绑定视频号、公众号名片及订阅号信息流显示直播信息、后台新增视频号动态入口等一系列调整，西瓜数据显示，截至2021年6月，纯视频文章数量同比增长133.52%。
（2）朋友圈广告天然受限，广告位难以进一步扩张。微信朋友圈广告基于微信生态体系，以类原创内容形式在用户朋友圈信息流展示。自2015年春节上线以来，微信于2018、2019两年陆续开放至四条广告位，图文广告、视频广告及卡片式广告为主要形式，逐渐推出明星互动、第一条评论、好友评论等外层社交功能。但考虑到朋友圈天然的社交属性，广告加载率的提升将降低用户体验，因此朋友圈广告变现空间始终受限。
朋友圈广告落地推广页亦受到其他内容组件的加成。以小程序作为落地页、通过企业微信连接用户与客服代表、跳转公众号文章、卡券领取页、奖励彩蛋、App Store及微信小游戏等推广形式充分扩大了广告外延，针对不同受众的的基础属性、地域、行为和兴趣精准定向。
（3）小程序自身亦存在广告变现空间。2022年微信公开课数据显示，2021年微信小程序DAU已超4.5亿，日均使用次数同比增长32%，年报数据显示本年度商家自营交易额翻倍。小程序使得更多实体厂商和品牌能够触达微信生态里海量的目标潜在用户，享受微信的私域流量，同时提供海量广告位，包含小程序Banner 广告、激励式广告、小程序插屏广告、小程序格子广告等形态。
（4） 视频号上线互选平台，商业化程度加深。2021年5月，腾讯广告升级私域运营十大链路，多个关键链路都出现视频号身影；2021年6月，视频号互选平台上线，品牌方和视频号创作者得以相互选择，自由达成内容交易。
在互选平台上线前，广告变现主要包括品牌植入类以及公众号推广类，主要通过链接向外部公众号引流，《2020中国微信500强年报》显示，基于新榜监测到的视频号全样本数据，45.5%的视频号曾经在动态中放置扩展链接，约占监测时期发布体量的30.9%。互选平台上线后广告变现走向合规，品牌主投放便利得以强化。
微信内容组件联动紧密，预期将数字内容打开商业化空间，成为监管环境下广告业务增长的主要推动。未来外部监管逐步常态化，预计广告板块将随着视频号、小程序等微信场景下私域流量的沉淀逐步恢复增长。
金融科技及企业服务：发力底层技术、提升自研占比，成业务新增长极

6.1.金融科技：移动支付业务稳健，引流至泛金融产品

营收迅速增长、占比直逼游戏业务，将成为重要增长引擎。2021年公司金融科技与云服务业务收入同比增长34%至1,721.95亿元，公司金融科技及企业服务营收占比从27%提升至31%，但从毛利率看，2021年金融科技及企业服务业务为29.8%，低于公司整体毛利率的43.9%。参考2019年财报曾披露腾讯企业服务收入约为170亿元，金融科技收入约为840亿元，且企业服务业务研发及推广成本较高，我们认为金融科技业务依然占据该部分收入的大部分。
金融科技业务主要面向消费者及小微经营者提供支付、泛金融产品。该业务收入主要来自于微信支付、QQ钱包、财付通等支付产品的零钱提现与线下、线上商业支付手续费；金融产品收入由理财通旗下的基金代销、微保微粒贷的导流分成收入、备用金利息收入及信用卡还款收入构成。
移动社交业务发展推动了支付业务的成熟。2011年微信上线，财付通成为首批取得移动支付牌照的公司之一，以财付通为支付工具，公司主流社交软件分别于2012、2014年推出微信支付、QQ钱包功能，前期积累的社交流量大量转化支付用户，配合春节红包等形式迅速出圈，支付入口接入多个外部消费平台，成为后续引流至泛金融产品的基础。

从支付业务具体结构来看，其收入主要来自普通用户的零钱提现手续费、商家商业支付费用，其中商业支付费率更高。

（1）  零钱提现手续费率为0.1%，低费率起到引流导向、培养用户支付习惯作用。相比客户使用银行卡绑卡支付，零钱提现手续费成本更低。

（2）   商业支付可划分为线上、线下，官方支付手续费率体系为0.6%-1.0%，其中实物商品和线下服务的支付费率为 0.6%，虚拟商品和线上服务的支付费率为 1.0%，若商家由中间服务商地推等渠道接入微信支付，则可获取更低费率。

移动支付领域微信支付、支付宝两强争霸，微信支付市场更为下沉。《2020微信县域乡村数字经济报告》显示，微信支付作为首选支付方式在县乡用户中的使用比例已高于城市用户，在乡镇及农村，首选微信作为支付方式的用户占比达78%，在县城占比高达83%，均高于城市用户的76%。

商业支付发展稳健，监管常态化下微信支付承担平台责任。2022微信公开课显示，微信支付拥有月活服务商超2.3万，银行及支付机构合作伙伴超1800个，生态从业伙伴超过100万，超过1000万的商户（主要是大中型商户）与微信支付卡券系统打通，撬动社会消费5200亿。小微经济的收款物料及云端SaaS方面，目前微信支付已经发放超过5000万收款码，超1100万收款音响，商户经营管理SaaS服务小账本的月活超4800万，收款有礼的用户超4500万。

在平衡实体经济、减少平台对商家挤压效应方面，微信支付积极扶持中小商家，极响应监管对小微企业、个体工商户、有经营行为的个人的降费让利要求，自 2021 年 9 月 1 日至 2024 年 9 月 30 日，对符合标准的小微商户实行支付手续费优惠。

支付业务完成首阶段用户积累后，引流至泛金融业务。2014年起，腾讯陆续上线理财、信贷、证券、保险等产品，相比支付业务费率更高。移动支付广大基本盘强势导流之下，目前腾讯理财以基金代销、导流收入为主要收入来源。

理财通、零钱通互为补充，受支付业务流量加持。

2014年起腾讯陆续取得基金直销、代销牌照，通过理财通平台提供工资理财、指数定投等服务，收入来源为货币基金贡献管理费分成、非货币基金贡献的管理费分成及申购手续费。

2018年，余额宝系基金总规模接近2万亿，腾讯推出余额可用于消费的零钱通，填补理财通业务空白。

以支付、理财产品为基础，信贷、保险等业务提供导流收入。

2015年微粒贷上线，由腾讯持股30%的微众银行提供服务，面向消费者及企业提供综合贷款，2020年推出以财付通小贷公司为基础的微信分付对标蚂蚁花呗，利息费率约为14.6%。

2017年，腾讯先后取得保险经纪、保险代理牌照，其中保险经纪平台微保获得微信支付服务界面导流，代销险企基金产品，参考同业佣金水平，费率约为20%-30%。

中国居民金融资产配置比例具有较大提升空间，央行数据显示，截至2019年家庭金融资产占比仅为20.4%，在社交基本盘及用户移动支付习惯的加持下，理财相关产品前景可期。

6.2.企业服务：底层技术成为增长驱动，转向关注长期价值

从基础IaaS、PaaS到发力SaaS，从自研服务器、数据中心到自研云端软件，腾讯持续发力产业互联网。

IaaS业务起家，得益于腾讯在游戏、视频等领域的显著优势。

2005年，为满足自身QQ图像储存需要，腾讯自研构建云存储平台；

2010年开心农场火爆带来大流量、高并发问题，腾讯成立云平台部，于2013年转向对外提供服务，海量业务数据开始从深圳向西安、杭州、广州、上海等地分布。

2014年，腾讯云将滴滴发展为关键客户，保障了滴滴与竞争者价格补贴战阶段大规模的存储和计算的需求。

2017年，腾讯云数据量突破一个EB，成为存储历史的标志性节点。

目前，IaaS业务以云计算、云服务器、云存储、云安全、CDN（Cloud Data Base）为主要产品，为国内大量游戏、视频平台提供支持，依靠腾讯云支撑，腾讯内容业务的计算、带宽成本亦显著占优。

在产业视频化趋势下，腾讯云服务范围拓展至教育、医疗、政务等多个行业，在全球70多个国家和地区部署超过2800个CDN加速节点，全网带宽资源储备高达200T+，运营服务器超过100万台。

Canalys数据显示，2021年中国大陆IaaS服务市场增长45%，达到274亿美元。预计到2026年市场规模将达到850亿美元，五年复合年增长率为25%。腾讯云市占率位列第三，同比增长55%。

PaaS服务已形成包括数据库、音视频、人工智能、云安全等产品矩阵。

数据库方面，腾讯云自主研发的企业级分布式数据库TDSQL入选了2020年Gartner全球云数据库魔力象限，现已服务超过3,000家客户，从电商、游戏逐步横跨金融、公共服务和电信等多个垂直领域。

音视频方面，腾讯云覆盖国内90%音视频客户，视频云解决方案市场份额位列行业第一，融合TRTC实时通信网络、IM即时通信网络、CDN流媒体分发网络三网一体，2100+节点覆盖国内移动、联通、电信及十几家中小型运营商，以及全球50+国家地区，全网带宽120Tbps+。

人工智能方面， 2021年3月Gartner研究报告中，腾讯云成为唯一两年连续入围的中国厂商，在“执行能力”（产品、服务、销售等）维度的位次位居国内厂商第一。

SaaS服务覆盖用户维度广泛，逐步探索商业化空间。

企业数字化转型浪潮下，2016年起，腾讯针对协同办公、视频会议，陆续推出企业微信、腾讯会议、腾讯文档、企业应用连接器千帆计划等产品，并打通内部链路。

外部环境转变、运营商入局，企业服务业务转向关注长期价值。随着“新基建”政策利好不断推进、数据安全监管推进下国产替代成为趋势，供给侧运营商、国资云下场追赶，需求端业务场景更加精细、数据压力增大，腾讯重新定义 IaaS 及 PaaS 的发展重心，从单纯追求收入增长，转向以为客户创造价值及实现高质量增长为目标，更加注重自研占比。

发力服务器、操作系统、数据库等底层能力，逐步完善自研生态。

腾讯对早期总包转售模式做出调整，不断提升自研产品、白名单（合作伙伴研发）产品及合作伙伴精选产品占比，在分布式云操作系统、芯片、数据库等底座技术上都取得了不同程度的进展。

分布式云操作系统方面，2021年腾讯发布了首个分布式云操作系统遨驰（Orca），支撑腾讯云的分布式云战略。分布式云即公有云服务分布到不同的物理位置，解决了位置分散的客户对安全和控制权的需求，且延迟更低、相比自主构建私有云成本更小。

底层算力方面，2021年腾讯对外公布了三款自研芯片，分别为AI计算、视频处理及高性能网络领域，对外与多家芯片企业深度合作，自研星星海服务器，实现整机性能业界最强。

数据库方面，国产替代浪潮下，云数据库TDSQL发布了全新的Oracle兼容引擎，满足金融核心快速上线要求，服务多家国有银行。

自研比例提升的趋势拓展了企业服务业务的商业化前景。目前企业服务业务毛利率较低，除了基础设施、市场推广成本外，早期抢占市场阶段的折扣也导致利润的下降。自研水平的提升推进标准化、可反复使用的自有产品数量提升，能够在较长周期内摊销成本，提升业务商业化价值。

IDC数据显示，2021年三季度，中国公有云服务整体市场规模(IaaS/PaaS/SaaS)达到71.88亿美元，腾讯云公有云服务市场份额位居Top 2，同比增速达53%，IaaS+PaaS市场份额持续扩大，上升到10.92%。

战略投资：版图广阔协同主业，主动减持配合监管
7.1.对外投资体量庞大，近一年来对净利润影响增强
2013年至今对外战略投资次数达1326次，总计投资800余家公司，金额合计5029.01亿元。腾讯投资专注于全球范围内消费互联网和产业互联网相关投资，聚焦海内外文娱传媒、消费零售、民生教育、金融科技、企业服务等领域。IT桔子数据显示，腾讯在过去十多年中总计投资800余家公司，包含百余家上市公司及独角兽企业，投资地域涵盖全球二十多个国家和地区。
近一年来投资对利润表影响显著增强。2021年来自投资公司收益占同期腾讯权益持有人应占盈利的比例达74.49%。非上市公司公允价值变动或处置进入利润表其他投资净收益科目并对净利润产生影响，2021年为1,494.67亿元，占国际准则下净利润比重66.48%。即便剔除京东的影响，腾讯在2021年的投资收益仍然高达715亿元，占国际准则下净利润比重48%，相比去年同期增加12.3个百分点。

从资产负债表看，对外投资资产占了腾讯总资产的47.48%。2021年，腾讯161,236.4亿资产中，对外投资7,656.29亿元。截至2021年，腾讯投资组合价值高达8,786.53亿元，包括对联营、合营公司的投资，公允价值计量变动进入损益的金融资产（以非上市公司投资为主）以及公允价值计量变动进入其他综合收益的金融资产（以上市公司投资为主）。

腾讯的大部分投资以投资成本入账，并未反映出后续的估值增长、以及上市之后的股价增长。从公允价值来看，仅上市公司投资的公允价值便高达9,828.35亿元。

7.2.投资版图遍及各行业，主业外硬科技投资瞩目
腾讯投资覆盖领域最多的板块为文娱传媒（219个项目）和游戏（198个项目），其次是企业服务（168个）和电子商务领域（89个）。

游戏领域投资遍及海内外，为游戏业务提供强力支撑。2012年开始，腾讯布局海外知名主流游戏大厂，纵贯基础引擎、研发、发行、社区四大领域，包括以虚幻引擎为核心产品的EpicGames（48.4%）、动视暴雪（6%）、拳头公司（100%）、Supercell（84.30%）、育碧（5%）以及蓝洞工作室（10%），新加坡游戏运营商Levelup（100%）、韩国游戏平台KakaoGames（13.84%）以及欧美游戏社区ZAM。腾讯全资收购的美国拳头游戏凭借其产品英雄联盟为其端游时代收入崛起做出较大贡献，以SLG手游《部落冲突》为核心产品的Supercell公司、吃鸡端游《绝地求生》厂商蓝洞工作室为游戏业务贡献了至关重要的IP储备，同时构成了大部分出海收入。

近年来大量投资海外独立端游工作室，精品化、3A趋势显著。腾讯近年来通过战略投资方式注资独立游戏工作室KleiEntertainment（《饥荒》、英国厂商SumoGroup（《古墓丽影》）、法国工作室DontnodEntertainment（《奇异人生》）等，投资日本老牌游戏开发商白金工作室及Marvelous，充实战斗及休闲游戏储备。

布局海外同时发掘国内中小厂商，开拓品类边界。从早期集中于投资小型开发商为自身锁定优质产品的开发权，到关注细分小众品类独立工作室、填补自身空白，腾讯近年来加速对SLG、女性向等赛道游戏厂商的投资。

文娱传媒领域投资围绕主业展开，横跨在线阅读、动漫、音视频等多个领域，关联Spotify、天闻角川、华纳、环球、华谊兄弟、阅文集团、快手等业内知名企业，实现了影视、新闻、小说、音乐、综艺节目、电影、线下脱口秀等多种形态的全覆盖，与内容业务产生协同。

企业服务赛道，腾讯投资了BOSS直聘、深信服、涂鸦智能、东华软件等超过130家企业服务公司；电商领域，腾讯投资了拼多多、小红书、唯品会等60余家电商领域相关企业，此外还参与了对美团点评、永辉超市、万达商业、饿了么、58同城超过50家本地生活领域企业的战略投资。

硬科技领域成为投资重点，布局海内外硬件、芯片、人工智能、元宇宙等领域。腾讯通过投资布局硬科技的思路开始于2014年，早期以海外工具软件为主，涉及虚拟现实、人工智能等多个领域，2015年后逐步布局硬件科技，此后重心逐渐转移至国内企业，入股多家国产芯片、虚拟现实及NFT数字藏品公司，且投资数量逐年递增。

两度主动减持，积极配合反垄断监管。腾讯于2021年12月公告通过派息方式减持京东至约2.3%，于2022年1月将SeaLimited的股权由21.3%减少至18.7%，于Sea所持有的投票权随之降至10%以下。随着互联网反垄断监管逐步常态化，平台经济监管模式创新不断深入，腾讯此举彰显积极拥抱监管、承担社会责任，同时将降低政策不确定风险。

8.1.营收同比增长16%，金融科技及企业服务增速亮眼

2021年全年，腾讯实现总收入5601 亿元，同比增长16%，毛利率下降和经营费用率续增导致调整后经营利润率降至23%，受投资亏损影响非国际准则下归属于股东的净利润为 1238亿元人民币，同比增长1%，利润降幅主要集中在四季度。

2021年四季度，公司实现营收1442亿元，同比增长8%，非国际准则下归属于股东的净利润为249 亿元，增速下滑25%，主要系投资亏损所致。

广告收入失速拖累整体业绩，金融科技及企业服务收入增速进一步提升。

(1)  受海外游戏业务增长刺激，公司全年游戏业务收入1743 亿元，同比增长 12%，四季度游戏收入 428 亿元，同比增长 10%。

(2)  由于付费用户稳定增长，公司全年以音视频阅读业务为主的社交网络业务收入1173 亿元，同比增长8%，四季度收入291 亿元，同比增长 4%。

(3)  受教育、保险、游戏等行业广告主需求疲软影响，2021年腾讯广告收入886 亿元，同比增长 8%，四季度收入215 亿元，同比下降 12.7%。

(4)  互联网服务、公共交通和零售行业对服务的使用增加推动了企业服务收入的增长。金融科技及企业服务收入 1722 亿元，同比增长 34%，四季度收入 480 亿元，同比增长 25%。

8.2.业务结构转变，研发开支带动成本上升

业务结构向毛利率较低的业务倾斜，整体毛利率略有下滑。从2021年四季度各业务收入占比来看，金融科技及企业服务占比提升至33.3%，占比创下历史新高，参考游戏业务占比为35.1%、社交网络业务占比为20.2%，广告业务下降至14.9%，业务重心向金融科技及企业服务倾斜。

2021年全年公司毛利为 2459 亿元，同比增长 11%，毛利率为 43.9%，较去年同期下降 2.1个百分点；四季度毛利率为 40.1%，同比下降四个百分点。

分业务来看，广告业务毛利率为42.6%  ，同比下降10个百分点，主要由于服务器与频宽成本（包括视频号服务相关的成本）增加以及内容成本增加所致；

增值服务毛利率为 48.7%，同比下降2个百分点，主要由于视频号直播服务相关的收入分成成本、游戏渠道和内容成本增加以及合并虎牙带来的成本增加；

金融科技及企业服务毛利率 27.1%，同比下降1个百分点。主要由于支付金额增长导致交易成本增加、 云计算专业人才和运营的持续投入，随着长期、可持续的自研化持续推进，预计毛利率将有所改善。

从期间费用来看，销售费用全年同比增长20%，主要系游戏及企业服务推广成本提升所致，销售费用率为7%，；管理费用同比增长 33%，管理费用率为 16%，同比增长2个百分点，创下6年以来的新高，主要系人员薪酬增加（包括股份酬金开支）及研发开支增加所致，预计随着行业环境、人力资源战略转变将在2022年有所下降。

从研发开支来看，近三年用于研发的投入不断走高， 2019年为303亿元，2020年为389.72亿元， 2021年达到518.80亿元，同比增长33.12%。

手游业务：《王者荣耀》和《和平精英》保持稳定基本盘，《英雄联盟手游》表现出色，海外业务增速客观，2021年4月版号恢复发放亦将刺激行业环境回暖，预计22/23/24年营收分别增长10%、8%、7%；

端游业务：受端游市场整体发展迟缓影响，预期22/23/24年营收分别增长0%、-1%、-1%；

社交网络业务：长视频业务会员提价、增值服务付费数量稳增，腾讯泛文娱产业发展稳健，考虑到新一轮对直播行业监管，预计22/23/24年营收分别增长5%、4%、4%。

增值业务整体成本较为稳定，受产业链整合影响，预计22/23/24年成本分别增长20%、10%、10%。

微信生态下场景的流量曝光、交易转化和私域沉淀能力强势，视频号变现空间可观，参考2021年微信广告主投放量上升，社交广告收入预计将提升；宏观环境、疫情对广告投放需求带来的影响预计将持续，22/23/24年营收分别增长3%、3%、3%，成本分别增长0%、-1%、-1%。

金融科技业务：随着云计算业务的不断推进、公司产业互联网体系完善，自研比例提升后商业化前景可期，且SaaS市场规模不断增大，预计增长速度将保持，22/23/24年营收分别增长20%、18%、18%。

业务成本预计将随着技术成熟及自研产品成本摊销有所下降，带动22/23/24年成本增速下降至25%、10%、9%。

销售费用：预期受游戏、企业服务宣传成本增加影响，

研发及管理费用：受发力产业互联网、研发自有芯片等影响，预期22/23/24年分别增长25%、15%、10%。

我们选取美股头部互联网公司谷歌（GOOGL.O）、脸书（FB.O）、推特（TWTR.N），电商公司SHOPIFY（SHOP.N）及中概股互联网公司网易、百度为可比标的，被选公司 22/23 年的 PE中位数22.94/18.75 倍。

、16.61倍，参考2022年4月14日人民币港元汇率为1.23，给予“买入”评级。

随着2022清朗专项行动开展、针对直播及短视频进一步规范落地，公司的音视频业务面临监管风险，合规成本将提升；平台经济监管转入常态化，移动支付业务面临监管风险。

9.2.增长不及预期风险

受行业增速放缓、主要行业投放需求下滑影响，广告业务存在增长不及预期风险；随着行业环境、竞争格局改变，公司游戏业务、金融科技及企业服务业务可能增长不及预期。
公司投资业务体量较大，以公允价值计量的投资相关资产变动将对利润表产生影响，存在投资亏损风险。

注：本文内容来源于华西证券研究所已公开发布的研究报告，具体内容交流请联系分析师。

证券研究报告：《腾讯控股深度报告：社交+内容生态壁垒已成，技术服务驱动新增长》

报告发布日期：2022年4月18日

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1、跨境电商&出海营销：阿里、拼多多加速出海布局，关注出海营销。9月5日商务部提出加快推进跨境电商、市场采购贸易方式等新业态新模式发展，畅通外贸企业抓订单渠道，为企业参展、洽谈提供更多便利。阿里巴巴、拼多多等平台也加快出海布局，其中拼多多跨境电商平台“Temu”已于9月1日在北美试运营。我们关注出海营销公司易点天下，公司二季度实现归母净利润0.85亿，同增85.9%，毛利率22.7%显著高于同业，公司采购CPM/CPC，以CPA确认收入，为转化效果负责，体现经验算法/数据分析能力。推荐易点天下，公司是头部出海营销服务商，曾帮助SHEIN、阿里Lazada等出海，长期看好公司受益于跨境电商、TikTok起量红利。

2、短视频：抖音推出开放平台，快手启动“谷雨计划”。1）抖音：9月6日抖音举办“开放平台开发者大会”，将为开发者开放四大能力，包括小程序基础框架、公域流量挂载、经营转化和用户触达。此前8月，抖音已与饿了么达成了合作，用户可以在抖音小程序完成从种草、在线点单，到即时配送的闭环，预计未来更多第三方平台、商家可通过抖音直接触达用户。此外，近期抖音与综合格斗赛事“ONE冠军赛”达成短视频直播合作；2）快手：近期快手推出“谷雨计划”，为汽车领域的优质内容创作者提供专项激励、发放流量补贴；此外，快手电商“实在好物上新季”于8/28收官，头部服务商“易心优选”实现GMV近1000万。推荐关注快手，公司2Q22收入、利润均超预期，关注下半年公司外循环广告、电商GMV以及海外业务的进展。

3、中长视频：抖音二创标签可跳转爱奇艺APP；哔哩哔哩2Q22财报低于预期

1）长视频：今年7月，抖音官宣与爱奇艺达成知识产权合作，近期抖音正式推出“二创激励计划”，创作者使用“爱奇艺影视内容精选”片单创作视频，并带话题“抖音二创激励计划”公开投稿，每周最多可获5万元现金。其中，创作者必须添加影视综艺标签，对应的详情页点击链接后可以直接跳转或下载爱奇艺APP。1）对短视频：更加合规使用长视频版权，丰富了内容供给度，也增加用户粘性&时长，同时短视频日均超千万体量的内容上传量，也不会对单一内容有过分依赖；2）对长视频：增加导流渠道，此外也给平台带来增量版权收入。关注芒果超媒，下半年优质内容储备较丰富，招商环境有望逐步恢复，关注《哥哥2》《声生不息宝岛季》《天下长河》等头部内容的表现。

2）中视频：2Q22哔哩哔哩收入49.09亿，同比增长9.20%，经调整净亏损19.68亿元，低于一致预期的净亏损17.39亿元，净亏损率40.09%。收入端游戏、广告低于预期，其中游戏收入10.46亿，同比减少15.16%，上半年没有独家发行的重磅游戏上线；广告收入11.58亿元，同比增速为10.40%。费用端，降本增效弱于预期，本季度销售费用仍超过10亿为11.72亿，管理、研发费用增长，分别为6.26亿（YoY+43.52%）和11.32亿（YoY+67.99%）。但用户生态仍保持较好增长，DAU同比增长33.17%至0.84亿，时长维持高位为89分钟，同比增加33.17%，视频观看数量增长83%，仍看好StoryMode未来的VV增长与商业化空间。

4、潮流玩具：泡泡玛特本周推出皮克斯、部落冲突等知名影游IP盲盒。本周泡泡玛特推出多款第三方知名IP的合作盲盒，如动画工作室“皮克斯”旗下的《寻梦环游记》《海底总动员》等，以及游戏《部落冲突》《皇室战争》，通过知名IP的合作可以进一步拓宽泡泡玛特会员人群渗透率。此外据统计，泡泡玛特9月前2周共推出盲盒7款，多于去年同期的4款，泡泡萌粒、Innerflow艺术家系列等新品类不断推出。关注泡泡玛特，随双11、圣诞节等大促到来，公司将进入销售旺季，而促销活动的克制、线下门店的复苏也有望为利润端释放压力。此外，关注海外拓店节奏与经营效率。

5、游戏：8月三七、完美出海表现较好，腾讯加大对育碧的投资比例。1）出海：据Sensor Towe， 8月中国手游发行商全球收入榜，三七互娱蝉联第4，完美世界上升8位至第18，《幻塔》海外版上线后表现亮眼，目前在日本等多个亚洲市场位列畅销榜前50，吉比特下滑6位至第15，主力游戏《一念逍遥》本月中国收入下滑4位至第17；2）腾讯：继上周投资《艾尔登法环》的日本研发商From Software，本周宣布向育碧控股公司Guillemot Brothers投资3亿欧元，获得49.9%股份和5%投票权，当前持有育碧的股份增加至9.99%。建议关注三七互娱（8月手游流水蝉联中国发行商第4）、吉比特（《一念逍遥》表现稳定，《奥比岛》《问道》）、完美世界。

6、电影：中秋档大盘票房超3亿，关注后续国庆等重点档期情况。据猫眼专业版，9月10日至9月12日11时，中秋档累计票房达到3.18亿，为去年中秋档的63.7%。目前票房前三电影为《哥，你好》（1.2亿）《新神榜：杨戬》（0.4亿）《独行月球》（0.3亿），票房超1000万电影数量为8部，与去年中秋档持平。受局部地区疫情影响，全国影院营业率有所波动，但仍保持在75%左右，影院经营未出现系统性风险，关注即将到来的国庆档影片排布情况。推荐光线传媒（《深海》年内上映，其他电影储备丰富）、院线龙头万达电影、在线票务龙头猫眼娱乐。

7、线下媒体：7月广告市场刊例花费降幅有所收窄。1）行业：据CTR，7月份广告市场花费（含互联网站）同比下降8.7%，跌幅较上个月的下降9.2%略有收窄，环比微降0.8%。行业方面，交通、药品、酒精类饮品及食品前7月花费同比增速分别为11.0%/8.5%/7.6%/5,4%；分媒体类型，电梯LCD、电梯海报前7月花费同比增长3.5%、6.7%，较前6月略降0.4pct、1pct；2）分众抽样数据：据分众抽样数据，本周写字楼电梯LCD广告投放时长26分钟，环比+4分钟，同比+6分钟；共21个品牌主，环比+2，同比+4。关注线下业态恢复及广告主预算回暖进展。推荐分众传媒（点位壁垒高，写字楼客流回暖，竞争格局良好），兆讯传媒（高铁及户外客流回暖，裸眼3D大屏增量）。

【风险提示】政策风险；行业增速放缓；业绩不及预期风险；商誉减值风险。

根据申万一级行业指数，上周（9月5日至9月9日）申万传媒指数下跌3.80%，位列31个行业正数第31。

根据申万一级行业指数，A股TMT板块中，上周申万传媒指数下跌3.80%。此外，通信/电子/计算机的周涨跌幅分别为0.47%/0.10%/-0.57%，全行业排名分别为正数第24/正数第25/正数第28。

传媒细分板块中，上周电视广播Ⅱ、出版、影视院线、数字媒体、广告营销、游戏Ⅱ的涨跌幅分别为-1.56%/-2.60%/-2.88%/-4.00%/-4.26%/-4.79%。

上周板块涨跌幅前五的个股为：ST中昌（+10.27%）、祥源文化（+6.33%）、贵广网络（+6.00%）、万达电影（+4.41%）、金逸影视（+3.29%）；板块涨跌幅后五的个股为：大晟文化（-12.94%）、新经典（-14.25%）、天威视讯（-16.69%）、实益达（-19.97%）、欢瑞世纪（-21.90%）。

上周A股重点跟踪的传媒个股中，涨跌幅前五的为：万达电影（+4.41%）、兆讯传媒（+3.05%）、视觉中国（-3.22%）、安克创新（-3.30%）、芒果超媒（-3.50%）；涨跌幅后五的为：值得买（-6.84%）、中信出版（-7.87%）、易点天下（-8.04%）、博纳影业（-8.94%）、三人行（-9.00%）。

1.2港股恒生科技行业走势

上周（9月5日至9月9日）恒生科技指数涨幅为-1.60%，跑输恒生指数1.14pct。

上周板块涨跌幅前五的个股为：比亚迪电子（+8.24%）、中芯国际（+6.27%）、平安好医生（+4.07%%）、众安在线（+3.75%）、美团-W（+2.10%）；板块涨跌幅后五的个股为：阅文集团（-5.63%）、小鹏汽车-W（-5.84%）、腾讯控股（-6.57%）、万国数据-SW（-8.33%）、哔哩哔哩-SW（-20.95%）。

上周港股重点跟踪的个股中，涨跌幅前五的个股为：心动公司（+2.97%）、美团-W（+2.10%）、京东集团-SW（-0.25%）、阿里巴巴-SW（-0.94%）、猫眼娱乐（-2.46%）；板块涨跌幅后五的个股为：快手（-3.44%）、泡泡玛特（-3.90%）、阅文集团（-5.63%）、腾讯控股（-6.57%）、哔哩哔哩-SW（-20.95%）。

1.3北上资金与南下资金情况

上周北上资金在申万传媒行业配置的股票交易额过亿的有国联股份（1.20亿）。

上周南下资金在申万传媒（港股）行业配置的股票交易额过亿的有腾讯控股（12.64亿）、新东方在线（2.76亿）。

中报业绩：公司于2022年9月8日发布公告，二季度实现收入49.09亿（YoY +9.20%），位于此前业绩预告的中位数水平，经调整净利润-19.68亿元（YoY+129.41%），净利润率-40.09%（较去年同期-21.01pct）。三季度，公司预计营业收入56-58亿（YoY+7.6%~+11.4%）。其中游戏业务实现收入10.46亿元，同比减少15.16%，占比21.31%（较去年同期-6.12pct）；增值服务业务实现收入21.03亿元，同比增加28.66%，占比42.85%（较去年同期+6.48pct）；广告业务实现收入11.58亿元，同比增加10.40%，占比23.59%（较去年同期+0.26pct）；电商及其他业务实现收入6.01亿元，同比增加3.98%，占比12.24%（较去年同期-0.62pct）

发行可转债：公司于2022年9月6日发布公告，本次拟发行可转换公司债券募集资金总额不超过人民币55,000.00万元（含本数），扣除发行费用后的募集资金净额拟投资于数字内容平台建设项目（投资总额38,845.40万元，拟投入募集资金27,411.90万元）、商品数智化管理平台建设项目（投资总额21,651.70        万元，拟投入募集资金11,492.70万元）、补充流动资金项目（拟投入募集资金16,095.40万元）。

股份回购：公司于本周发布公告，连续5个交易日回购股份，于8月29日至9月2日分别回购股份110.00/112.00/114.00/116.00/115.00万股，付出总额17.60亿港元。今年公司已共计回购28,140,000万股，约占公司总股本的0.29276%。

股份回购：公司于本周发布公告，于9月5/6/8日分别回购股份83.30/31.50/63.00万股，付出总额3,284.26万港元。今年公司已共计回购19,754,200万股，约占公司总股本的1.4105%。

回购计划调整：公司于2022年9月7日发布公告，将按回购资金总额上限“人民币10,000万元（含）”调整为“人民币20,000万元（含）”，回购价格上限23元/股进行测算，预计回购股份为“4,347,826股”调整为“8,695,652股”，约占公司目前已发行总股本3.0070%；将按回购总金额下限“人民币5,000万元（含）”调整为“人民币10,000万元（含）”、回购价格上限23元/股进行测算，预计回购股份为“2,173,914股”调整为“4,347,827股”，约占公司目前已发行总股本的1.5035%。

员工持股计划：公司于2022年9月6日发布公告，本次员工持股计划的参与对象为对公司整体业绩和中长期发展具有重要作用和影响的公司董事（不含独立董事）、高级管理人员及核心骨干员工，股份来源为公司回购专用账户的A股普通股股票，合计不超过9,743.4120万股，约占当前公司股本总额745,255.6968万股的1.31%。

股票激励计划：公司于2022年9月6日发布公告，本次激励计划授予对象总人数为14人，为公司公告本激励计划时在公司任职的董事、高级管理人员、核心业务负责人及核心管理人员，拟授予的限制性股票数量为2,571.45万股，占本激励计划草案公告时公司股本总额275,748.42万股的0.93%。

股东减持：公司于2022年9月7日发布公告，自6月18日披露王良先生计划以集中竞价交易或大宗交易方式减持不超过751.66 万股，占总股本的1.7126%，截至本公告披露日，王良先生减持计划减持数量已过半，期间通过集中竞价交易的方式累计减持公司股份3,965,729股，占公司总股本的0.90%。

股东减持：公司于2022年9月7日发布公告，自3月16日披露持股5%以上股东上海鼎晖孚远股权投资合伙企业（有限合伙）及其一致行动人上海孚烨股权投资合伙企业（有限合伙），计划以集中竞价方式减持不超过40,487,598股，占总股本的2%，截至本公告披露日，鼎晖孚远和孚烨投资已减持1,409.70万股（占股本的0.70%）和707.36万股（占股本的0.35%），本次减持计划仍在实施中。

控股股东权益变动：公司于2022年9月8日发布公告，近日以总价人民币1.00元回购并注销控股股东北京万达投资有限公司持有的51,356,310股股份，注销完成后，万达投资及其一致行动人合计持股数量为953,519,415股，公司总股本变更为2,179,368,810股，公司控股股东及其一致行动人持股比例由45.05%变动为43.75%，持股比例下降1.3%。

【抖音】发布二创激励计划，公布首批爱奇艺抖音二创片单

抖音公布了二创激励计划，活动时间为9月5日至10月30日，参与活动创作者每周最高得5万现金。据悉，活动期间内，使用“爱奇艺影视内容精选”片单创作视频，并带话题#抖音二创激励计划公开投稿。活动仅面向影视综创作者，即围绕电影、电视剧、综艺内容类型进行创作的作者，不包含明星资讯和明星娱评类创作者。创作形式方面，要求需为解说、混剪、杂谈等原创度高的内容。片单获取方式:在爱奇艺APP搜索“爱奇艺影视内容精选”。需要注意的是，为保障授权影视内容的知识产权使用规范化，使用爱奇艺“影视内容精选片单制作发布二创短视频时，必须添加内容对应的影视综艺标签，标签详情页可点击链接跳转/下载爱奇艺APP。如短视频未正确添加影视综艺标签，平台将根据短视频内容，保留给视频添加/修改影视综艺标签的权利。（站长之家）

【移动应用】今年上半年前 1% 的 App 发行商占据了 91% 的收入，腾讯、字节跳动前二

亿美元。在游戏和非游戏发行商中，腾讯今年上半年以约 33 亿美元的收入位居榜首，这比第二名的字节跳动（13 亿美元）高出 153% ，仅凭借《王者荣耀》和《绝地求生》等常年霸榜的产品就占据了全球超过 7% 游戏内购收入。（it之家，Sensor Tower）

【版权保护】国家版权局等四部门启动“剑网2022”专项行动

近日，国家版权局、工业和信息化部、公安部、国家互联网信息办公室四部门联合启动打击网络侵权盗版“剑网2022”专项行动。本次专项行动于9月至11月开展，聚焦广大创新主体版权领域急难愁盼问题，推动规范发展与打击惩治并举，开展4个方面的重点整治：一是开展文献数据库、短视频和网络文学等重点领域专项整治；二是加强对网络平台版权监管；三是强化NFT数字藏品、“剧本杀”等网络新业态版权监管；四是持续加强对院线电影、网络直播、体育赛事、在线教育、新闻作品版权保护，巩固网络音乐、游戏动漫、有声读物、网盘等领域工作成果，不断提升网络版权执法效能。（央视新闻）

【网络剧】国家广播电视总局：6月至8月颁发发行许可的国产网络剧片共114部

据国家广播电视总局消息，国家广播电视总局办公厅日前发布关于2022年6月-8月全国国产网络剧片发行许可情况的通告。2022年6月-8月，全国广播电视主管部门颁发发行许可的国产网络剧片共114部。其中，网络剧33部760集，网络电影33部，网络动画片29部200集，网络微短剧19部420集。（36氪）

【监管】三部门联合发布《互联网弹窗信息推送服务管理规定》

据“网信中国”消息，近日，国家互联网信息办公室、工业和信息化部、国家市场监督管理总局联合发布《互联网弹窗信息推送服务管理规定》，自2022年9月30日起施行。《规定》强调，互联网弹窗信息推送服务提供者应当遵守优化推送内容生态、强化互联网信息服务资质管理、规范新闻信息推送、科学设定推送内容占比、健全推送内容审核流程、强化用户权益保障、合理算法设置、规范广告推送、杜绝恶意引流等九个方面具体要求。（36氪）

【腾讯】COO任宇昕退出新加坡冬海集团董事会

9月6日，新加坡冬海集团（Sea Limited）官网宣布，腾讯首席运营官任宇昕已通知本公司，他将辞去本公司董事会职务，于2022年9月5日生效。冬海集团还表示，腾讯已就其所持Sea股份向本公司董事会授予不可撤销的投票代理权。公开资料显示，冬海集团旗下主要拥有三块业务：东南亚知名电商平台Shopee、游戏平台Garena及数字金融。过去几年，由于扩张迅猛，其常被外界称为“东南亚小腾讯”。（界面）

【直播】今年上半年新增网络直播开播账号826万个

近日，中国演出行业协会网络表演（直播）分会举办中国网络表演（直播）行业发展论坛，市场管理司指导发布行业发展报告。2021年我国网络表演（直播）行业市场规模达1844.42亿元，行业内共11家上市主体，中头部平台约20家。截至2021年12月，主播账号累计近1.4亿，2022年上半年新增开播账号826万个。网络表演经纪机构数量超过24000家，为直播产业提供内容生产、分发、商业变现等支持。（澎湃）

【大数据】北京消协：六成多受访者称有被大数据“杀熟”经历

北京市消费者协会网站发布大数据“杀熟”问题调查报告，七成多受访者认为仍然存在大数据“杀熟”现象，六成多受访者表示有过被大数据“杀熟”经历。受访者在网络购物时遭遇大数据“杀熟”现象最多，其次是在线旅游和外卖消费。（中新网）

【手游出海】2022年8月：腾讯、网易排名前二，《幻塔》表现良好

Play收入榜TOP100，合计吸金超过20亿美元，占全球TOP100手游发行商收入38.1%。在《幻塔》的带动下，8月腾讯游戏移动端收入环比增长2%；完美世界移动端收入增长34%，排名前进8位至第18名。网易于7月25日在中国市场推出的《暗黑破坏神：不朽》收入表现强劲，8月环比增长234%，成为本期网易游戏旗下收入最高的手游产品，并跻身中国iOS手游收入榜第3名。在暑假的第二个月，中国iOS手游市场进一步回落至疫情之前的水平，收入为2019年8月的94%，下载量仅为63%。版号调控持续、人口红利消退、暑期旅游复苏，以及全球经济下行等多方面的因素都为局部地区的手游市场带来增长压力。（Sensor

【腾讯】将投资3亿欧元，对育碧直接持股比例从4.5%提高至9.99%

跨国的游戏制作、发行和代销商育碧娱乐软件公司6日发布声明，公司董事会已授权腾讯控股将对育碧的直接持股比例从4.5%提高至9.99%。腾讯将向育碧创始人的控股公司Guillemot Brothers投资3亿欧元，购买后者49.9%的股份，并获得5%投票权。腾讯将向Guillemot Brothers提供一笔长期无抵押贷款，以对其债务进行再融资，并提供可用于收购育碧股权的额外财务资源。育碧的治理将保持不变，腾讯将不拥有任何运营否决权。（界面）

3.3 电商、本地生活

【京东】11.11发布“四新举措”

9月7日，京东发布“四新举措”，即京东11.11将通过“招募新商家、建立新机制、推出新服务、开启新增长”。今年京东11.11期间，京东将在APP首页全新推出“探馆”频道；推出“领航计划3.0”，为不同赛道的品牌和商家设立广告虚拟金奖励等。京东零售CEO辛利军表示：“京东持续升级‘开放生态’，今年二季度新增商家数量同比增长40%。” （36氪）

【京东超市】发布BOOST战略、启动品牌全面升级

9月6日，京东超市举办99周年庆发布会在京东举行。发布会上，京东超市提出全新升级的BOOST战略，将进一步推进“开拓用户增长、布局同城业务、打造开放生态、建设供应链中台、拓展下沉市场”五大战略升级。同时，京东超市正式推出全新品牌主张“幸福来敲门”。（36氪）

【京东超市】2021年近500个品牌销售额超亿元，同比增长35%

京东超市首次披露部分关键指标，2021年，京东超市实现销售额50%以上增长的细分品类近800个；年销售额超1亿元的品牌近500个，同比增长35%。京东超市全渠道-小时购业务今年前8个月交易额同比增长超6倍，年度活跃用户数同比增长近30%。过去12个月，京东超市商品SKU同比提升80%，新品牌数量三年复合增速超20%。（36氪）

【京东MALL】沈阳京东MALL开启试营业

36氪获悉，日前，沈阳京东MALL也已经开启试营业。据介绍，沈阳京东MALL是东北地区首家京东MALL，其在3C潮电的基础上，升级融合了新能源汽车、智慧家居、京东酒业、京东餐饮、IP潮玩集群等业态。（36氪）

【阿里】公布2022天猫双11时间表：10月24日晚8点开启

“2022天猫双11全球狂欢季”将于10月24日晚8点开启预售，10月31日第一波开卖，11月10日第二波开卖。从天猫淘宝了解到，今年双11的两波开卖时间均提前至晚8点开始。（36氪）

【淘宝】天猫服饰垂直化策略全面升级：帮助100个过亿品牌向10亿跃迁

9月5日，淘宝天猫服饰宣布升级垂直化运营策略，面向所有服饰商家以“用户+供给”双轮驱动战略和能力，将万千用户需求洞察匹配万千风格商品供给。据介绍，这是淘宝天猫“从交易到消费”战略在服饰行业的垂直化落地呈现，淘宝天猫产业发展及运营中心服饰时尚总经理乔乔表示，未来将重点扶持100个年成交破亿服饰品牌向10亿跃迁、帮助10家品牌冲击百亿目标。（36氪）

【淘特】搜索首坑取消竞价、零广告招租

淘特搜索首坑取消竞价、零广告招租。商家提供的活动文宣海报显示，报名条件只需商品好、有足够价格优势。（36氪）

【阿里国际站】首次推出“数字化混展”，服务国内企业海外获客

九月采购节期间阿里巴巴国际站推出“数字化混展”服务，融合线上数字展会+远程线下展台，帮助国内中小企业足不出户，也能参加国际顶级会展，打开新增长空间。据介绍，在刚刚结束的柏林国际消费电子展（IFA）上，首批14家中国企业借助阿里国际站“数字化混展”远程参展。（36氪）

【阿里巴巴】张勇：满足客户体验是下限，超越客户期望是上限

在9月9日举行的阿里巴巴“客户日”活动上，阿里巴巴集团董事会主席兼首席执行官张勇表示，做好客户体验就是要围绕用户价值，解决用户最基本的痛点。满足客户体验是下限，超越客户期望是上限。从消费互联网走向产业互联网，从国内走向全球，不断突破客户期望的上线，阿里巴巴还有很长的路要走。（36氪）

【菜鸟】注册“菜鸟送货上门”商标

菜鸟已于8月23日申请注册“菜鸟送货上门”商标，国际分类包含39类运输贮藏、42类设计研究等，商标状态为注册申请中。（天眼查）

【Shopee】关闭墨西哥、哥伦比亚和智利本地业务，退出阿根廷

据报道，东南亚互联网巨头Sea旗下电商部门Shopee已告知员工，将关闭其在智利、哥伦比亚和墨西哥的当地业务，并完全退出阿根廷市场。三位知情人士称，关闭智利、哥伦比亚和墨西哥市场的当地业务后，Sea将维持这三个市场的跨境业务，但将削减其团队的大部分员工，将有数十名员工受到影响。相比之下，巴西市场则不会受到影响，因为Shopee已成为那里的主导服务商。（新浪财经）

3.4 海外互联网巨头

【美国流媒体】奈飞、亚马逊等去年首次削减英国节目的支出

代表英国独立制作公司的机构Pact的报告显示，奈飞和亚马逊的Prime Video等美国流媒体公司2021年首次削减了在英国制作的节目支出，因为英国的传统广播公司投入了创纪录的金额。去年，BBC、ITV、Channel 4和Channel 5等英国传统广播公司在英国制作公司的节目上的支出增加了12%，达到创纪录的14.5亿英镑。而奈飞和亚马逊等全球流媒体公司去年在英国制作的节目上的支出减少16%至2.99亿英镑，为2018年以来的最低支出水平。其中对于奈飞，据财联社了解，知情人士表示奈飞正在采取一系列措施来减少支出，包括控制云计算成本和雇佣更多初级员工。（界面，财联社）

【Instagram】将压缩电商项目，未来以拉动广告为重点

内部备忘录显示，Instagram将会大幅缩减购物功能，因为Instagram电商业务的重点将会转向能直接拉升广告收入的项目。Instagram通知员工，现有购物页面最终将会“消失”。未来几个月Instagram将会测试更简单、不那么个性化的新页面，内部名叫“Tab Lite”。（新浪科技）

【Instagram】因儿童数据处理问题被处以4亿欧元罚款

据路透社报道，爱尔兰数据隐私监管机构发言人表示，在对社交平台Instagram处理儿童数据进行调查后，该机构同意对其处以4.05亿欧元（4.02亿美元）的创纪录罚款，决定的全部细节将于下周公布。该项调查始于2020年，重点关注13至17岁的儿童用户。Instagram允许这些儿童用户运营商业账户，令他们公开电话号码和电子邮件地址。（界面）

【Meta】解散负责任创新团队

据《华尔街日报》报道，Meta解散了其负责任创新团队，该团队曾是其解决产品潜在负面问题的重要一环。该团队包括大约24名工程师、伦理学家和其他人员，他们与内部产品团队、外部隐私专家、学者和用户合作，以确定和解决对新产品和Facebook及Instagram变更的潜在问题。Meta发言人Eric Porterfield表示，大多数团队成员将继续在Meta其他部门从事类似的工作，不过不保证他们都会有新的工作。（界面）

【苹果】计划招聘更多数字广告业务员工

据媒体援引苹果公司招聘网站的消息报道，苹果公司计划为其数字广告业务招聘更多员工。根据领英，苹果广告平台团队约有250名员工。苹果希望再填补216个这样的职位，而2020年末的招聘数为56个。（新浪财经）

【亚马逊】将关闭两座配送站，超300名员工受影响

近日，亚马逊宣布将关闭位于巴尔的摩的两个配送站，这两个设施一共有超过300名员工。一位亚马逊发言人表示，该公司将为来自这些站点的员工提供转到该地区其它配送站点工作的机会。但是这位发言人没有具体透露当地一共有多少个站点，只是简单地说附近有“一些”站点。此举似乎是亚马逊缩减其庞大送货网络扩张的最新措施。（新浪科技）

【Snap】 CEO内部邮件公布“复苏”计划，明年目标营收60亿美元

在经历了股价暴跌和残酷的裁员之后，Snap首席执行官埃文·斯皮格本周致信全体员工称，公司计划明年继续扩大营收和用户基础。在9月6日发给员工的邮件中，斯皮格表示，公司的目标是到明年将Snapchat的用户数增加30%，达4.5亿，2023年推动营收增长至60亿美元。根据计划，其中3.5亿美元的营收将来自近期推出的Snapchat付费服务，这些服务可以解锁Snapchat的额外功能。（新浪科技）

【谷歌】旗下新闻业务“News Showcase”在美推出时间被迫推迟一年，因与媒体的谈判陷入僵局

据知情人士透露，由于与一些媒体的谈判陷入僵局，谷歌公司旗下新闻业务“News Showcase”在美国的推出时间比原定计划要推迟近一年。“News Showcase”规定，由谷歌向出版商支付款项以换取高品质新闻内容。“News Showcase”是由许多故事版面组成，它引入类似懒人包的概念，由出版商负责包装特定主题的新闻，并提供深入的新闻分析，也会有新闻的时间轴或是有关文章。（财联社）

【谷歌】拟在亚洲设立更多开发团队：针对不同的文化和习俗定制产品

谷歌计划在亚洲国家设立更多开发团队，以根据各国不同的文化和习俗来定制服务。谷歌高级副总裁普拉巴卡·拉加万称：“不能简单地把针对美国市场开发的产品，翻译成当地语言后在亚洲国家推出。要想在东南亚和其他一些市场取得成功，我们必须要进行投资，以更好地了解当地文化。”（新浪科技）

【推特】马斯克收购推特公司的协议已被终止

当地时间9日，特斯拉首席执行官马斯克的律师表示，由于推特公司最近与一名举报人达成协议并向其支付了775万美元，马斯克440亿美元收购推特公司的协议已被终止。（央视新闻）

【Zara】创始人1.48亿美元收购费城物流中心

西班牙首富、Zara母公司Inditex的创始人阿曼西奥·奥特加近日收购了美国宾西法尼亚州一个物流中心，价格为1.48亿美元，继续向新的投资类型扩张。据奥特加家族办公室Pontegadea的一名高管称，该公司从Realty Income手中买下了费城一处100万平方英尺（约合9.4万平方米）的物流中心。该中心建于2001年，已经租给美国零售巨头TJX大约20年。（新浪财经）

【VR/AR】Meta将于10月11日举办年度活动，预计推出新头盔

Meta CEO扎克伯格发布消息称，将于10月11日召开年度VR大会Connect。在海报中扎克伯格似乎戴着新头盔，它可能就是Project Cambria，这是一款MR头盔。上个月扎克伯格接受播客采访时表示，今年秋天计划推出Project Cambria。这款头盔拥有强大的计算力，可以用摄像头捕捉真实世界图像并实时以彩色形式显示在头盔内部。（新浪科技）

【VR/AR】字节跳动PICO官宣品牌升级：致力成为世界级XR平台

字节跳动旗下品牌PICO发布全新愿景、使命。据介绍，未来PICO将致力于“成为领先的世界级XR平台，成就开发者与创作者，为全球消费者创造更美好的生活体验”。同时，PICO还焕新了品牌LOGO、字体等视觉标识。PICO于去年并入字节跳动，在原有VR业务基础上组建字节XR业务线，同时PICO还陆续在欧洲、日本、韩国等地区设立办公室，拓展国际市场。据悉，全新一代产品PICO 4 VR一体机也将于9-10月全球发布。（36氪）

显示屏，配备了一套可调节的鼻梁套件以及定制镜片插入选项，可支持视频、商务、游戏等功能。（新浪VR）

【VR/AR】苹果MR头显新专利曝光，将允许人们看到头显佩戴者的虚拟面孔

美国专利商标局正式授予苹果公司一项专利，该专利涉及未来可能的MR头显。该头显拥有对内和对外两块显示器，其中内部显示器允许用户查看MR内容，而外部显示器可能显示人们可以查看的图像，包括能够看到HMD佩戴者的虚拟面容。苹果公司授予的专利还包括可调整的透镜，以适应用户的视力缺陷。（VR陀螺）

【VR/AR】4K花园与奇遇VR携手打造首个8K+VR专区上线

9月5日，5G+超高清应用技术平台4K花园与爱奇艺·奇遇VR推出国内首个真8K+VR视频专区正式登陆奇遇VR，这是继双方达成深度合作后，具体业务层面创新成果的正式落地。本次4K花园所带来的内容覆盖大量8K、VR节目资源，包括2000+部超高清节目、500+小时真8K节目内容以及大量优质VR剧集、演唱会、纪录片，画面规格采用180°/8K/3D、360°/8K/2D等多种格式，呈现全真沉浸的视觉体验。（36氪）

【VR/AR】高端企业XR头显厂商Varjo完成4000万美元D轮融资

专注于研发高端XR头显的Varjo日前宣布，已完成由EQT Ventures、Atomico、沃尔沃汽车科技基金、Lifeline Venture、Mirabaud和富士康等投资者提供的4000万美元D轮融资。据悉，团队计划将这笔资金用于研发在今年4月发布的XR云服务Varjo Reality Cloud，以及继续在设计与制造、工程、教育和医疗保健等全新企业垂直领域扩展其软件和硬件产品。（映维网）

【VR/AR】前京东数科AI实验室首席科学家薄列峰加入阿里达摩院，成为X Lab负责人

9 月 7 日，达摩院新增两位 AI 科学家，原贝壳技术副总裁、首席科学家叶杰平，前京东数科 AI 实验室首席科学家薄列峰已于近日入职阿里，分别担任达摩院城市大脑实验室和 XR 实验室（X Lab）负责人。达摩院官网显示，阿里巴巴达摩院 X Lab 致力于探索科技领域最神秘的未知，努力提供最先进的解决方案，更着眼未来，裂变科技价值。X Lab 目前下设量子实验室、XG 实验室和 XR 实验室。（雷峰网）

36氪获悉，智能影像品牌影石Insta360发布新一代旗舰全景运动相机X3。据官方介绍，X3采用便携一体式设计，前后均搭载全新1/2英寸4800万像素传感器，可拍摄5.7K全景运动HDR视频和4K平面视频。影石Insta360 X3售价为2998元。（36氪）

近日，迪士尼流媒体平台 Disney+ 发布了一个 AR 互动短片《 Remembering 》，用户可以使用智能手机将其变成 AR 体验。据了解，《Remembering》时长 8 分钟，由在迪士尼漫威改编电影中饰演惊奇队长的 Brie Larson 担任制作和主演，由电影制片人 Elijah Allan-Blitz 担任导演和编剧。

【VR/AR】中国移动咪咕打造首个跨百万平海域元宇宙AR秀

第二十二届中国国际投资贸易洽谈会于9月8日至11日在厦门举办。在投洽会期间，中国移动咪咕公司推出AR夜景秀，助力打造“海上花园·元梦厦门”元宇宙系列活动。据介绍，此次元宇宙系列活动汇聚本土多家元宇宙企业的创意设计，通过AR夜景秀、裸眼3D大屏等新科技手段，全城多点位联动，打造福建首个覆盖全城、虚实联动的元宇宙沉浸体验。（36氪）

【元宇宙】Meta已收购触觉反馈技术厂商 Lofelt

近日，Meta 宣布已于数周前收购触觉反馈技术厂商 Lofelt，目前未公布具体交易细节。据了解，Lofelt 是一家成立于 2014 年、位于德国柏林的触觉反馈技术厂商。其发布了多款产品，其中最有名的是一款名为 Basslet 的腕带，它被宣传为“可穿戴式低音炮”，可提供与用户正在听的音乐相匹配的触觉效果。（新浪VR）

【元宇宙】LG显示副总裁称硅基OLED将成未来元宇宙设备主要面板

元宇宙设备的兴起，也拉升了对传感器、面板等零部件的需求。在元宇宙产品的面板方面，LG显示副总裁Yang Joon-young近日表示未来主要会是硅基OLED面板。微型面板是用于VR和AR设备的，在1英寸左右的面板，这一类的面板以硅基取代玻璃基板，在不扩大尺寸的情况下也能实现超高清。（TechWeb）

【数字藏品】《数字藏品合规评价准则》发布

2022年9月4日，在中国国际服务贸易交易会“世界前沿科技大会——元宇宙与数字经济论坛”上，《数字藏品合规评价准则》正式发布。《标准》从源头对数藏的定义、合规发行、流转进行规范，同时明确提出，数字藏品仅限于使用目的流转，不可开展炒作、洗钱、代币化、金融化、证券化等挂牌或私下非法交易流转。（新浪VR）

【中秋出行】中秋旅游消费观察：本地酒店预订量增1.7倍

9月6日，飞猪发布中秋旅游消费观察，由于假期天数较短，在低风险地区， “2小时度假圈”成为主流。近一周，飞猪平台上中秋本地酒店预订量环比上一周增长超1.7倍，本地景区门票等度假产品预订量增超2.3倍。旅游产品的预订周期进一步缩短，这也意味着越来越的消费者选择临近出行才去预订旅游产品。分地域看，上海、北京及杭州位列中秋出游热门目的地前三，长沙、重庆、南京、昆明、厦门、西安及武汉均在前十。（36氪）

【中秋出行】交通运输部：预计今年中秋节假期全国日均发送旅客约2400万人次

交通运输部应急办副主任周旻8日在国务院联防联控机制新闻发布会上表示，经过综合研判，预计今年中秋节假期全国日均发送旅客约2400万人次，同比下降32%，较2019年下降53%。周旻表示，受疫情形势和各地防控政策的影响，假期群众旅行半径较正常时期将明显缩短，以“郊区乡村游、城市休闲游”的本地游、周边游、短途游为主，不会出现明显的客流高峰。（央视新闻）

【国庆出行】国家卫健委：倡导广大群众国庆假期在本地过节

国家卫生健康委疾控局副局长吴良有介绍，在全面落实第九版防控方案的基础上，强化优化了一系列防控政策措施。一是倡导广大群众国庆假期在本地过节，尽量减少跨地市出行，避免人群大范围流动引发的疫情传播风险。二是安全有序出行。旅客须持48小时内核酸检测阴性证明乘坐飞机、高铁、列车、跨省长途客运汽车、跨省客运船舶等交通工具。三是推广“落地检”。按照“自愿免费即采即走，不限制流动”的原则，跨省流动人员抵达目的地后，积极配合当地完成“落地检”。（央视新闻）

【暑期出行】暑期国内旅游市场复苏进度有所放缓

中国旅游研究院（文化和旅游部数据中心）联合携程集团发布《2022暑期旅游总结及趋势展望报告》，受多地散发疫情和高温天气影响，暑期国内旅游市场复苏进度有所放缓。前半程市场表现较好，后半程局地受疫情影响较大。数据显示，8月周边避暑游的订单增幅相比跨省避暑游高出8个百分点。整个暑期，跨省避暑游的产品客单均价较去年暑期下降近3成，降幅比周边避暑游的客单均价高出6个百分点。（36氪）

9月6日，运动科技公司Keep在港交所更新招股书。招股书显示，Keep 2022年Q1营收4.17亿元，同比增长37.6%。2020年、2021年及2022年上半年，Keep平台的平均月活跃用户分别为2970万、3440万及3770万。2022年第二季度，其平均月活用户达4108万。（36氪）

【教培】教育部严厉打击隐形变异培训，健全校外培训执法体系

9月5日，教育部召开2022年全国“双减”工作秋季学期视频调度会。会议强调，当前巩固治理成果形势依旧严峻，各地在部门协同配合、执法队伍建设、隐形变异培训查处、预收费监管、非学科类培训规范管理、风险防范化解等方面还存在一些问题和不足，需进一步提高治理水平。会议要求，严厉打击隐形变异培训，形成警示震慑，让违规机构和个人无处遁形；健全校外培训执法体系，加大行政执法力度，严肃查处违规行为等。（第一财经）

【教培】教育部：职业教育进入了提质培优、增值赋能的新阶段

中宣部举行“中国这十年”系列主题新闻发布会，教育部部长怀进鹏介绍党的十八大以来教育改革发展成效有关情况。教育部部长怀进鹏表示，党的十八大以来，党中央、国务院高度重视职业教育，大力发展职业教育，不断加大政策供给，加快建设现代职业教育体系。应该说，职业教育在守正创新中实现新的历史跨越，实现了由参照普通教育办学向相对独立的教育类型转变，进入了提质培优、增值赋能的新阶段。（央视新闻）

【人工智能】我国首部人工智能产业专项立法正式公布

我国首部人工智能产业专项立法——《深圳经济特区人工智能产业促进条例》正式公布，并拟于2022年11月1日起实施。为破解人工智能产品落地难问题，《条例》提出创新产品准入制度，对于国家、地方尚未制定标准但符合国际先进产品标准或者规范的低风险人工智能产品和服务，允许通过测试、试验、试点等方式开展先行先试。（深圳特区报）

【网易云音乐】旗下音街App宣布关停

网易云音乐旗下K歌App“音街”发布公告称，因业务发展的调整，音街App将于2022年9月30日关闭，届时用户将无法进行登录和使用App（从现在至9月30日24点前，音街App可以正常使用）。目前，音街App的相关功能（K歌、歌房）均可在网易云音乐使用。（36氪）

【瑞幸】签署4.5万吨巴西咖啡豆采购意向书

瑞幸咖啡与中国500强企业厦门建发股份、亚洲最大的咖啡生豆贸易商三井物产，以及世界第二大咖啡贸易商瑞士ECOM集团共同签署了在巴西采购咖啡豆合作意向书。根据协议约定，瑞幸咖啡将于未来三年在巴西采购总量约4.5万吨咖啡豆，并在巴西大使馆的支持下，持续在巴进行咖啡产业合作，分享产业理念与行业实践经验，推动咖啡领域合作走向深入。（36氪）

四、重点关注的行业、个股追踪情况

根据七麦数据，9月9日App Store中国区畅销榜中，排名前五的游戏分别为《王者荣耀》、《原神》、《和平精英》、《穿越火线》和《梦幻西游》；免费榜中，排名前五的游戏分别为《地铁跑酷》、《弹壳特攻队》、《蛋仔派对》、《王者荣耀》和《和平精英》。畅销榜方面，其中1）米哈游《原神》3.0版本下半卡池9月9日开启，人气角色甘雨、心海复刻，冲上畅销榜第二名；2）腾讯《穿越火线手游》升月节9月9日开启，星象首款皮肤“星象-璀璨星辰”&云悠悠中国风皮肤“云悠悠-月色悠悠”上线，畅销榜排名上升5名至第4名。免费榜方面，各个游戏的排名变化不大，《王铲铲的致富之路》取代《QQ飞车》，时隔一周重回免费榜前十名。

根据Dataeye，随着暑期档正式结束，本周游戏公司投放量及投放游戏量均有下滑。主要游戏营销看点如下：1)网易一老一新产品投放强势，还有新游在路上；2) SLG买量争夺战全面结束，22年新游逐渐掉队；3)雷霆仙侠产品出海韩国，知名演员助阵；4)童年IP大力推动达人视频营销；5)《原神》联动“喜茶”。

下周（9月12日-9月18日）上线游戏建议关注：1）TFun游戏旗下美食类放置手游《美食大乱斗》将于9月14日上线，目前Taptap预约8.4万，Taptap评分8.0分；2）圣本网络旗下MMORPG游戏《风色传说》9月16日即将上线，目前TapTap预约近2.5万，Taptap评分8.8。除新游外，下周重点游戏更新建议关注：傲娇工作室旗下放置类手游《魂器学院》9月12日更新，新角色迅羽，Vtuber秋蒂联动即将上线；雷霆游戏旗下《世界弹射物语》9月15日更新，新角色冻结魔眼——雷拉斯上线；散爆网络旗下《少女前线：云图计划》9月15日更新，“临界爆震”活动关卡开启，全新玩法更新，智能体“图灵”上线；《奥比岛：梦想国度》9月16日更新，新玩法领航员、梦幻国度第一宫，主线剧情第八章开启。

4.1.2、重点游戏数据库月报

Sensor Tower发布2022年8月中国手游发行商在全球 App Store 和 Google Play 的收入排名。本期共40个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计吸金超过20亿美元，占全球TOP100手游发行商收入38.1%。

8月11日，腾讯和完美世界联手在海外市场正式推出轻科幻开放世界游戏《幻塔》，游戏随即登顶美日韩、中国台港澳等市场手游下载榜，并成为8月全球收入增长最快的手游。在《幻塔》的带动下，8月腾讯游戏移动端收入环比增长2%；完美世界移动端收入增长34%，排名前进8位至第18名。网易于7月25日在中国市场推出的《暗黑破坏神：不朽》收入表现强劲，8月环比增长234%，成为本期网易游戏旗下收入最高的手游产品，并跻身中国iOS手游收入榜第3名。今年4月以来，IM30旗下末日生存模拟手游 《Last Fortress: Underground》收入进入快速上升通道，本期环比增长19%，使得发行商创下新的收入纪录。得益于《明日方舟》日服版本2.5周年庆丰富的活动内容， 8月悠星网络收入环比增长18%，排名上升3位重返发行商收入榜Top10。

4.1.3、重点游戏个股动态新闻

【腾讯】9 月 8 日《王者荣耀》【韩信-燎原一梦】战队星元部件正式上线，9 月 9 日百里守约新皮肤-碎云上线; 《和平精英》新套装【白日幻想 兔兔酣梦】兔兔白日梦将于 9 月 9 日上线;《英雄联盟手游》9 月 5 日发布 3.4版本开发者日志，「灵罗娃娃 格温」、「封魔剑魂 永恩」、「祖安怒兽 沃里克」、「愁云使者 薇古丝」将在3.4 版本更新后陆续上线;《火影忍者手游》9 月 8 日新版本上线，宇智波带土「忍界大战」等新角色登场，冒 险副本新增主线关卡。(王者荣耀、和平精英、英雄联盟手游、火影忍者手游微博)

【网易】《第五人格》中秋活动于 9 月 8 日开启，TV 动画《文豪野犬》联动预热活动开启，溯洄系列【奇珍时 装】入殓师“盲区”限时上架商城，象牙塔系列【独特时装】击球手-横木限时上架商城;《梦幻西游手游》双 平台新服——【千里共婵娟】于 9 月 9 日开启;《阴阳师》9 月 10 日发布新角色展示，六周年全新 SSR 阶式神 须佐之男(CV:内山昂辉 / 金弦)即将于 9 月 21 日六周年庆上线。(第五人格、梦幻西游、阴阳师手游微博)

【吉比特】《一念逍遥》一念逍遥官方直播于 9 月 8 日晚 7 点半开始，放出版本前瞻、玩法预告。包括三界奇 缘、神秘联动、乾坤联赛、仙界后续、动画、微剧、公益等新内容爆料;《奥比岛手游》9 月 9 日放出新版本前 瞻，9 月 16 日 1.3 版本「快乐奥比」即将开启。(一念逍遥、奥比岛手游微博)

【完美世界】《梦幻新诛仙》9 月 8 日开启宝莲灯联动版本，包括宝莲灯系列联动外观、联动灵兽瑰宝皮肤坐骑 等;《幻塔》9 月 8 日 2.2 版本「镜花水月」开启，解锁新拟态、新玩法。(梦幻新诛仙、幻塔微博)

中秋档票房累计3.2亿，营业率回升至75%。据猫眼专业版，9月10日至9月12日11时，中秋档累计票房达到3.18亿，为去年中秋档的63.7%。目前票房前三电影为《哥，你好》（1.2亿）《新神榜：杨戬》（0.4亿）《独行月球》（0.3亿），票房超1000万电影数量为8部，与去年中秋档持平。当前受青海、海南、四川等局部地区疫情反复影响，全国影院营业率较8月中旬的85%有所下降，为74.3%，较9月初的70%略有回升。关注影院后续经营恢复情况。

我们每周对分众传媒电梯LCD的单轮广告播放时长、广告主及其所属行业、各广告主及行业的总投放时长等数据进行抽样，抽样地点为北京市东城区的两处办公楼，可能出现因样本容量、地区差异、假期周期等引起的自然偏差。

本周（9月5日-9月11日）抽样商务楼宇电梯电视单轮播放总时长26分钟，环比+4分钟，同比+6分钟，增长显著；共21个品牌主，环比+2，同比+4，增长较多。行业方面：1）日消占比72%，位列第一，环比-5pct，同比-20pct，其中日消广告主【有棵树】投放时长达8%，占比第三，环比+255s，增长较多，【泰山原浆】【鲁花】等也增加了投放力度；2）房产家居（【爱空间】【业之峰】【东易日盛】）占比23%，位列第二，环比+3pct，同比+18pct，其中房产家居广告主【爱空间】投放时长达12%，占比第一，环比+55s；3）交通（【岚图新能源汽车】）占比4%，位列第三，环比+1pct，同比持平。本周无新增广告主。

本周广告投放时长、广告主数量的同环比均有明显增长，且较去年中秋所在周有显著增长（2021年9月第三周，即2021年9月19日-2021年9月21日），本周单轮播放总时长较去年中秋所在周同比+4分钟，广告主数量同比+4，增长依然较多。我们认为，这主要系三方面原因驱动：

中秋节假日产品集中营销：据观测，本周投放的广告多与中秋、送礼、聚会、出游有关场景相关，如竹叶青茶主打“让思念有回甘”的中秋送礼场景，长城五星葡萄酒结合宴会、聚会场景投放广告，泰兰尼斯童鞋、有棵树外衣为出行穿着提供选择，受益于疫情防控向好，上海迪士尼也在进行投放宣传。

上半年疫情或导致广告预算部分延后：去年中秋节前后，单轮播放总时长变化较小，中秋节所在周时长21分钟，环比增长1分钟，广告主数量环比持平，预算分布相对均衡；而本周环比变化幅度大，我们认为，这主要系此前疫情下，广告主日常经营受影响，因此营销投放有所节约，中秋假期则对预算释放有所催化。

线下业态呈现边际恢复中：尽管当前疫情存在局部反复，但总体保持可控，线下商圈、写字楼人流逐步回暖。以影院营业率为参考，其已从9月初的70%回升至75%。关注线下业态恢复及广告主预算回暖进展。

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