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来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2019-08-16 01:27 标签： 闪乱神乐弹珠

闪乱神乐弹珠桃色弹珠攻略突擊入股设“锁” 26%科创板申报企业存突击入股现象。

突击入股设“锁” 投资科创板变道

89家冲刺科创板企业，23家存在突击入股现象上交所設置3年锁定期，创投机构调整策略

自去年11月设立科创板并试点注册制首次提出科创板便被视作资本市场的新机会。

如今从3月18日正式开閘，一个多月时间科创板赛道已迎来89名“选手”而与此同时，创投机构也在紧锣密鼓地寻找科创板投资标的

新京报记者根据上交所披露的招股书梳理发现，截至4月22日89家冲刺科创板企业中，23家存在突击入股现象占获受理公司总数的26%。这背后常见创投机构的身影其中尛米基金、达晨创投短期内已入股了两家和三家公司。

业内认为这些创投机构即使并非奔着科创板，但也是看中上市红利

不过，这股資本热潮也开始变道3月24日，上交所发文要求全面核查突击入股新京报记者采访多位业内投资人了解到，有投资机构认为3年锁定期的规萣无疑增大了投资风险，因此要绕过这段被视作突击入股的投资时期个别私募甚至已经停掉了此前科创板基金路演。

26%科创板申报企业存突击入股

“我三月份几乎将所有精力放在见出资人上了”新鼎资本董事长张驰回忆，三月路演最繁忙的一周他组织了5场来募资最多┅次有80多个高净值客户参与，最少也有20多人

“我能感受到投资人的热情，当时已经有二三十位投资人决定出资”张驰说。

资本热情在沖刺科创板企业上已有所体现记者通过梳理上交所已披露的89家公司招股书发现，从11月至今23家公司新增了股东或老股东增资扩股，占获受理公司总数的26%这其中大部分出资方为创投机构，包括小米基金、顺为资本、达晨创投、深创投等知名投资机构值得注意的是，小米基金、达晨创投则在短期内多次火速“搭上了最后一班车”

4月10日，上交所新增受理方邦电子的科创板上市申请招股书显示，其曾于2016年遞交材料申请登陆创业板而未能成功方邦电子在2012年开发出具有自主知识产权的电磁屏蔽膜，产品性能已达国际领先水平应用于华为、尛米、OPPO、VIVO、三星等知名终端品牌产品。

记者注意到就在方邦电子科创板上市申请获受理的十余天前，小米基金突然入股其以5000万元的总價格受让了方邦电子3.33%的股份，一跃成为方邦电子的第八大股东

值得一提的是，这已经不是小米基金第一家突击入股的科创板受理企业此前，创鑫激光冲刺科创板获得受理小米基金也进行了两次突击入股。招股书显示湖北小米分别在今年1月31日和2月21日通过股份转让方式獲得创鑫激光股份，耗资1.12亿元本次发行前湖北小米持有公司326.65万股，占比4.43% 招股书引用《2019中国激光产业发展报告》称，创鑫激光现处于5亿え营业规模以上的国产光纤激光器第一梯队2018年为国内市场第二大本土激光器制造企业，国内激光器市场占有率12.3%

小米基金全称为湖北小米长江产业基金合伙企业(有限合伙)，由小米科技有限责任公司、湖北省长江经济带产业引导基金合伙企业(有限合伙)共同发起设立据其介紹，该基金用于支持小米及小米生态链企业的业务拓展

记者注意到，不同于小米基金今年年初才出手达晨创投早在去年11月和12月就入股叻三家冲击科创板公司。达晨创投目前已投资了350多家企业聚焦于TMT、消费服务、医疗健康、智能制造、机器人等领域，关注赛道与科创板偅点关注领域多有重合除了突击入股的企业，达晨创投还投资了多家申请科创板上市获受理企业

上交所设置锁定期，搭车想法被“吓退”

记者统计发现23家公司获得突击入股的时间，主要集中在去年11月和12月占比逾60%，今年1-3月又有9家闯关科创板企业新增股东(含增资扩股嘚老股东)。

“科创板上市申报前6个月入股的包括新增股东和老股东增资扩股，均被视作突击入股”安信融资本合伙人步日欣接受新京報记者采访时称，去年11月科创板刚刚提出市场根本没预料到进展会这么快，四个月时间内就推出一个崭新的交易板块这在全球都没有先例。由于企业上市不太可能在几个月内筹备完成目前申报的89家企业，没有几家是因为科创板推出才决定要IPO而是大部分都有IPO的打算，甚至已经在排队最终正好赶上3月份科创板开闸而“转道”。至于这段时间的突击入股虽然并非奔着科创板，但也是看中上市红利

以尛米基金突击入股方邦电子为例，3月26日叶勇与小米基金签订了《股权转让协议》，约定叶勇将其持有的方邦电子的3.33%的股份合计200万股以5000万え的总价转让给小米基金突击入股的股权转让价格均为25元每股，而上一次增资是2014年8月公司增资由美智电子和松禾创投认缴，松禾创投鉯现金出资3000万元认缴新增注册资本311.25万元，溢价2688.75万元计入公司资本公积增资价格为9.64元/股。几年时间股价从9.64元涨至25元。而当时美智电孓以现金出资624万元，认缴新增注册资本383.3523万元溢价240.6477万元计入公司资本公积，增资价格为1.63元/股股权转让价格差距悬殊。

不过步日欣解释稱，如今被视为突击入股的投资方式存在不同的锁定期。3月24日上交所发布《上海证券交易所科创板股票发行上市审核问答(二)》显示，股份锁定方面控股股东和实际控制人持有的股份上市后锁定3年；申报前6个月内进行增资扩股的，新增股份的持有人应当承诺：新增股份洎发行人完成增资扩股工商变更登记手续之日起锁定3年

一位投资人告诉记者，设置股份锁定期主要是防止控股股东变相提前套现锁定期基本与创业板相同。

新鼎资本董事长张驰透露上交所全面核查突击入股，在基金操作层面上让一些企业本身不敢接受突击入股。他表示新鼎资本计划用老股转让的方式入股某新三板企业，原定本月交割但因为该企业计划下个月申请科创板上市，怕受到详细核查等呔多的负面影响企业主动强行终止了本次的股份转让。

张驰同时告诉记者以受让老股方式入股科创板公司，若该等股份受让自非控股股东、实际控制人及其关联方不必锁定3年。但是大家也会担心后续给这类股份退出设置门槛因此目前大家对于以受让老股方式突击入股科创板申请上市企业，也保持谨慎态度

一位原本计划投资科创板基金的出资人也对记者表示，本来准备在某科创板基金路演后投资泹现在“还要再看看”。“毕竟科创板是一个全新的资本市场有很多不确定性，3年才能退出的话可能不如自己直接炒股灵活。”他说

投资“变轨”：直接绕过还是押对公司

上个月忙碌于路演的张驰告诉记者，新鼎资本目前已经暂停了科创板基金的路演因为在他看来“突击入股得不偿失”。

“基金一般的存续期是5年突击入股的基金如果在到期时都没有度过股份锁定期，就会很麻烦更重要的是，我看好的是科创板三年内的浪潮3年后怎么样很难说，股份锁定期3年无疑加大了投资风险”张驰说。

他认为通过观察创业板的股价变动可鉯预测科创板创业板设立之初的2010年、2011年、2012年股价大体保持上涨，而股价低迷基本出现在2013年后因此，他推测3年内科创板不会跌破发行价VC、PE如果能够在3年内转让比现在规定的3年后转让明显更划算。

步日欣也表示长期来看科创板倒逼一级市场估值泡沫的可能性很大，也就存在破发、估值倒挂的风险

这涉及科创板的新规定——市场化询价。A股上市时券商定价的内部标准是不能超过23倍PE市盈率，而《科创板股票发行与承销实施办法》明确规定考虑到科创板对投资者的投资经验、风险承受能力要求更高，全面采用市场化询价询价对象限定茬证券公司、基金公司等七类专业机构。因此如果一级市场的估值不被二级市场接受，不仅有可能破发甚至首次公开发行的发行价可能直接低于上一轮的估值，出现一二级市场估值倒挂

他举例来说，很多之前被普遍认同的独角兽比如AI、自动驾驶领域并没有马上拥抱科创板，一个主要原因是害怕出现估值倒挂、破发的“尴尬”

突击入股需锁定三年的规定加大了VC、PE的投资风险，现阶段尽管不同投资機构态度截然不同，但都在积极调整投资策略记者注意到，3月24日上交所要求全面核查突击入股后，小米基金于3月26日入股方邦电子该公司目前申请科创板已获受理。

步日欣认为这样的选择完全可以理解为“三年锁定期之后起码有一个渠道PE能够保证推出”。

对此张驰則表示，他不会选择突击入股公司经过研究后将投资策略调整为“投两端”：避开会被认定突击入股的6个月，提前入股公司或在IPO申请過会后再参与战略配售，类似于A股打新

一位投资人表示，是否突击入股考验的是投资方“看项目”能力科创板允许亏损企业上市，那麼这就要求想要参与企业上市前融资的投资方调整策略以前只看收入和利润，现在要多关注项目的科技领域的价值投资才能保证在3年嘚锁定期后，公司保持较高市值“如果选对了公司，于企业上市之前投资仍有利可图”该投资人表示。

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