“独角兽”基金该不该买？
“独角兽”基金该不该买？
　　财经现场
　　独角兽基金开卖首日
　　银行网点销售冷热不均
　　备受关注的6只战略配售基金昨天正式开始募集，银行为主代销机构。北青报记者从多家银行了解到，各行重点推荐的基金不同，各网点销售冷热情况也有很大差异。虽然各家银行并没有主动披露首日销售业绩，但从业内口碑来看，大家公认招行卖得不错。
　　昨天上午八点多，招行某支行员工小李就开始向自己的客户们群发消息，提醒大家一定要记得认购独角兽基金，并特意提供了其中的招商基金的代码，这是六只基金中招行重点推荐的。上周小李已经连续三天在朋友圈里刷屏给大家普及独角兽基金的有关知识，还对每一个潜在客户进行一对一对推荐和解释。
　　招行像小李这样卖力干活的客户经理还有很多。昨天中午，就有国有大行的内部人士带着羡慕的语气说招行卖得不错。下午四点左右，北青报记者从内部人士处获悉，招商基金昨天卖了90亿元，其中60亿元都是招行卖出的，有的支行一天就卖了1600多万，有其他银行的客户经理昨天下午向自己的客户推荐独角兽基金时也会提示这个信息。这些业内交流时传出的数据并没有得到招行的官方证实，但是不少业内人士认为，从首日情况看，招行这次独角兽基金的销售业绩应该领先同业。
　　其他各家银行昨天也都没有披露首日销量。北青报记者了解到，由于各家银行的托管和代销情况并不完全一样，销售的力度和侧重点也各不相同，所以销售情况冷热不均。比如某大行北京分行一上午卖了1个亿，有的大行一个支行网点一天也卖了1000多万元。也有银行北京分行的内部人士就透露，因为事先没有进行特别的营销推广，昨天的销量跟其他同类银行相比“不太好看”。
　　此外，北青报记者从多家银行了解到，昨天购买独角兽基金的客户主要是通过网银、手机银行等电子渠道购买，去柜台办理的较少。有业内人士分析指出，这主要是认可独角兽基金的客户是有过股票或股基投资经验的人，他们对电子渠道更熟悉。经常上网点办业务的主要是中老年客户，他们可能害怕自己不懂基金的具体内涵而投资失误。（记者 程婕）
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】【】【】刷屏的网红“独角兽”基金，到底要不要买？
[摘要]“独角兽”基金的亮点在于，战略配售获配股份较多，中签率高；或可折价参与配售，股价较低；A股IPO定价较低，发行价与二级市场之间有价格落差，打新或有不菲收益。缺点则是锁定期长，收益不一定乐观。近期最火爆的一款投资产品当属“独角兽”基金了，朋友圈刷屏、短信推荐，嗅觉灵敏的大妈们也开始跃跃欲试。一位朋友说，他的妈妈最近向他打听什么是“独角兽”基金，要不要买一点。“嘉实战略配售混合基金，今日1元首发，单一个人限购50万元。投研大咖，实力支持。”理财帮（ID：banglicai）帮主最近两天至少收到4条类似的推介短信。那么朋友圈刷屏的这款网红“独角兽”基金是什么？究竟值不值得买呢？作者：王全浩 实习生 王健楠开售首日监管机构窗口指导基金半年可转让3年才可赎回6月6日，证监会官网披露，已批复南方、易方达、嘉实、华夏、汇添富、招商6家基金公司的3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金（LOF）的申请。上述基金能够参与到以CDR形式回归A股的“独角兽”战略配售中去，因此也被称为“CDR基金”或“独角兽”基金。6月11日，6支CDR战略配售基金正式开售。有媒体报道称，6只基金或将原计划500亿元的发行上限将下调为200亿元。新京报记者从多位知情人士处获悉，监管机构对CDR基金的销售进行了窗口指导，提出6只基金的发行稳步推进，不冲规模，二三百亿差不多。公开信息显示，每家的CDR基金募资规模下限是50亿元，除华夏战略配售（LOF）要求认购金额不低于10元外，其他5只基金的最低认购金额均为1元。6月11日至6月15日为零售认购期，这些基金将优先向个人投资者发售。6月19日为机构认购期，向社保基金、养老金、企业年金基金和职业年金基金等特定机构投资者发售，其中社保基金、养老金优先确认。此次主投“独角兽”的战略配售基金设置了3年的封闭期，但战略配售基金本质上仍是LOF基金，其开放式的特征决定了二级市场上的流动性。6支战略配售基金在成立6个月后，均可直接进入上交所交易，只是在3年内不能赎回.投资者咨询热，有认购一二十万南方基金高管集体顶格认购50万CDR基金优先保证个人客户认购，在同类基金中历史费率较低，认购费、管理费、托管费等综合费用不到普通基金的十分之一。加之普通投资者能够同社保、养老基金一同买入科技巨头的股票。记者致电易方达、汇添富、南方基金的客服热线，上述客服表示，投资者可以通过线上网站，以及线下银行、券商网点购买该类基金产品。关于额度问题，易方达客服表示，没有接到额度紧张的通知，目前未有公布调整募资规模上线的基金公告，建议投资者提早申购。记者体验了某基金公司的CDR战略配售基金购买流程，通过基金公司官网，即可购买。投资者只需将银行账户与基金账户完成挂钩，在申购前完成风险测评问卷，付款即可完成申购。记者走访了北京部分银行，中国银行理财经理表示最近咨询和购买的人不少，6日上午，该行北京地区认购2亿元左右，建议要买的话尽快购买。广发银行理财经理坦言该行销售量不是很大，咨询的比较多，客户购买主力应该会在招商银行。招商银行理财专员表示，从周五开始就有人预约认购，销量比较可观，一般认购一二十万多一些，也有几万的。由于每家基金的认购上限为50万，投资者可以在上述6家基金公司购买，这意味着普通投资者的顶格申购上线为300万。据悉，南方基金高管集体顶格认购CDR战略配售基金，该机构董事长、总经理、分管权益、固收的副总经理认购了50万CDR基金。到底要不要买“独角兽”基金？优点：折价参与配售 与二级市场有价差对于CDR的投资前景，招商基金认为，与A股现有科技板块相比，CDR公司估值相对较低，成长性更好。统计显示，创业板综指近5年估值区间在50-100倍之间，当前估值约59倍，远高于纳斯达克的27倍估值；而创业板综指近5年营业收入和净利润增速却低于CDR企业。目前中美科技板块估值相差较大，CDR企业在美估值相对较低，但事实上，CDR企业盈利能力却更强，因此CDR企业回归后有望回到A股科技企业估值水平。财经评论人朱邦凌认为，设立CDR基金产品，可以说一箭双雕。一方面，它扩大了投资者的范围，让有实力的以及代表广泛公众利益的机构参与，可以让普通投资者也能间接分享制度红利。同时，它给A股市场带来几千亿的增量资金，减缓市场资金压力。“独角兽”基金的亮点在于，战略配售获配股份较多，中签率高；或可折价参与配售，股价较低；A股IPO定价较低，发行价与二级市场之间有价格落差，打新或有不菲收益。在财经评论人皮海洲看来，“独角兽”基金亮点的是参与独角兽企业的战略配售。因为只是参与战略配售，而不是参与二级市场的炒作，因此，这一块投资的风险相对较小。虽然不排除独角兽企业上市后破发的可能性，但总体说来，赚钱是大概率事件。此外，“独角兽基金”最主要的投资在于固定收益类投资。这一类投资的风险较小，当然收益率也不会太高，总体比较稳健。这一项也是“独角兽基金”收益的最主要来源。缺点：锁定期长，收益不一定乐观不过朱邦凌认为，对收益来说，CDR基金产品也有局限，一是三年的锁定期，资金流动性受影响。二是获配股数存在不确定性，如果获配数量不多，对于几百亿的独角兽基金来说可能是杯水车薪，难以大幅增厚基金收益。三是CDR发行数量存在不确定性，如果一年发行数量较少，基金常年依靠信用债和普通债券等维持收益，收益也不会太乐观。前海开源基金首席风经济学家杨德龙认为，投资CDR基金需要注意两点投资风险，一是流动性的风险。该类型基金要求3年内封闭，3年不能赎回。另一个风险是，这类基金在配售“独角兽”的时候要求一年内不能卖出。也就是说，这些基金在认购“独角兽”CDR份额之后，1年之后如果股价跌破发行价，就会面临亏损，只有1年后股价高于发行价才会获得回报。在杨德龙看来，风险一方面取决于“独角兽”的经营情况，能否保持盈利增长。另一方面取决于全球股市未来的大环境。如果未来全球股市出现调整，有可能存在破发的风险。建议投资者根据个人资金情况进行申购，在申购总量上要适当做一些控制。
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看完这个独角兽基金解读,你还会买吗?
　　最近大家都在讨论CDR战略配售基金，但是好像很少有人知道CDR到底是什么？为什么独角兽不退市后再来A股上市？热议的“独角兽”基金可以买吗？ 　1　　为什么去美国、香港上市？　　不知道大家想过没有，为什么腾讯、阿里这样的巨头不一开始就在A股上市呢？　　主要原因是A股采取的是审批制，上市门槛高，以下三条要求BATJ这样的巨头都达不到。　　1.国内上市的企业必须连续三年净利润超过3000万。而互联网或高科技企业，因为前期有巨大的研发投入，盈利很难达到要求。　　2.外资持股比例受限。高科技企业初期盈利难，主要是依靠海外风投，比如腾讯和阿里巴巴的第一大股东都是外资。　　3.同股不同权。　　发行股票必然会稀释股权，而公司创始人为了能够保持决策权，会设置同股不同权。比如马云只持有阿里巴巴的8.9%股份,却有绝对控制权。　　也有惨痛教训的案例，易到打车因为拿了乐视的投资，创始人丧失了对公司的控制权。而后乐视不断挪用易到的资金，累计挪用13亿，最终易到创始人出走，易到打车也就此没落。　　目前，在国内上市必须是同股同权，你的一股与创始人的一股具有相同的权利。　　正因为以上原因，国内的互联网巨头和高科技新兴企业都纷纷赴美国或香港上市。　　香港也是只支持同股同权，所以阿里巴巴只好去纽交所敲钟。今年的小米，很可能成为香港股市同股不同权的第一次尝试。　　2　　什么是CDR?　　下面的问题来了，该怎么去美国上市呢？　　美国法律规定：在美国上市的企业注册地必须在美国。中国的企业想了个变通的办法，也是通过存托凭证(DR)的方式。　　下面的例子比较复杂，看不懂的读者可以忽略。　　假设书生在国内有个A公司，希望去美国上市。　　首先，我得去开曼群岛注册一个D公司，因为开曼群岛是英国的属地，也是免税天堂，国内互联网巨头也都是在这里注册的。　　然后，我再去香港注册一家C公司，让D公司直接控股C公司，也就是C公司赚的钱统统归D公司。　　再然后，我在内地设立外商独资企业B公司，由C公司直接控股，也就是B公司赚到的钱统统归C公司。　　(之所以在香港注册C公司，是因为香港公司在内地成立外商独资企业B公司有税收优惠。)　　最后，让B公司与国内真正的实体A公司签订协议，A公司赚的钱统统归B公司所有。　　现在，书生接下来的目标是让D公司去美国上市即可。但是D公司也不是美国的，所以不能直接去美国上市。　　书生在开曼群岛找了一家美国的银行，把公司股票的一部分卖给了这家美国银行。然后这家美国银行印制了一堆凭证(存托凭证)，去美国交易市场去卖。　　只要买了这些存托凭证，就相当于在这家美国银行存了D公司的股票，可以享受D公司的投资收益。　　上面说的这种存托凭证，叫做ADR，首字母A代表美国。而回到中国发行，就叫CDR，首字母C代表中国。　　CDR和普通股票差不多，在二级市场交易，享受投资收益，但是无权出席股东大会，不参与决策。股东大会投票权由托管银行掌控。　　顺便说一下，为什么不直接“独角兽”们不直接从美国或香港退市，再从A股上市呢？　　主要是退市太麻烦，奇虎360从宣布退市到内地成功借壳上市，前前后后花了三年。　　之所以现在国家推动独角兽回归，是因为这些中国优质公司在国外上市，其成长的最大红利被海外投资者获得了，而这也是一种财富的流失。　　目前媒体披露首批被授权CDR的有八家，都是互联网巨头，分别是：BATJ，微博，网易，携程和舜宇光学。　　3　　热议的独角兽基金　　现在问题又来了，“独角兽”变成“吸金兽”怎么办？　　根据研究机构测算，如果BATJ和网易发行占总股本5%的CDR的话，A股的二级市场就需要承接超过3600亿元的资金。　　也就是说，A股中多出了很多大市值的股票，而现在基本上都是存量博弈，没有什么新资金入场。这边买了3600亿元，就意味着其他股票被抛售3600亿元。　　如果后面更多“独角兽”上市的话，对资金面的压力就更大了，而且投资者的心理也会面临冲击。　　正是在这一背景下，六只战略配售基金来了。从下面几点可以看出，这里面有政策推动在：　　1.六家基金公司同一时间上报，同一时间闪电获批；　　2.均是LOF基金，封闭期三年。　　战略配售基金募集资金，折价配售的股份必须锁定三年才能卖出，可以有效缓解独角兽回归对二级市场的资金面冲击。同时采用LOF的方式，在场内进行转让，满足投资者的流动性需求。　　3.管理费0.1%，托管费0.03%，费率比货基还低，导向性明显。　　下图是余额宝的费用详情，可以对比下。　　4.募集仅限普通投资者、社保、企业年金等机构账户认购。　　4　　投资策略　　“独角兽”基金能赚钱吗？　　1.新上市公司发行市盈率有23倍市盈率窗口指导红线，提供了不错的安全边际。而目前A股互联网公司的平均市盈率是70倍，科大讯飞这样的优质公司市盈率更是超过100倍。　　能够回归A股的基本上都是非常优质的互联网或高科技公司，国内给高科技公司的估值都较高，那么“独角兽”上市后大概率会被炒作一波。　　2.基金参与CDR项目的战略配售或有望拿到较高程度的折价,很容易在初期获得不小的浮盈。　　这有点像一点的定增基金，打折买入股票，也都有封闭期，通过场内交易来解决流动性问题。　　从这两点看，战略配售基金在刚开始容易获得收益。　　但是封闭期是三年，基金获得配售的股票必须持有满足三年方可卖出，可能会出现一波炒作后，均值回归的现象。　　而且，目前回归的独角兽大多都是互联网科技公司，这类公司更新迭代快，经营也许会有不确定性风险。　　未来推演：　　1.战略配售基金半年后在场内上市交易，因为封闭期较长，如果遇到境外股市大跌，可能会在场内出现较大的折价。　　当下的定增基金就出现了这种情况，比如九泰锐益要在三年后的日到期，其在6月11日的净值是0.9930元，而场内价格是0.752元，折价率高达26.91%。　　但是通过上面的分析，战略配售基金在半年后上市出现这么大的折价的可能性很小。　　2.战略配售基金在半年后上市，上市当日出现小幅折价，但是场内价格仍然大于1元。　　理解封闭式基金很简单，就好像你买了一个三年期的P2P理财，现在急需要用钱，你如果想转让给别人，一般都需要进行让利。　　因为战略配售基金可能会打折买到股票，所以公司一旦上市，战略配售基金很容易在短期内获得不错的浮盈。而且“独角兽”概念是新事物，容易受到追捧。　　书生觉得，第二种推演比较有可能，虽然半年后场内会出现小幅折价，但是相对于1元的认购净值，场内价格大概率还是大于1元。也就是说，当下认购基金的投资者如果场内卖出，很可能还是赚钱的。　　3.“独角兽”概念受追捧，基金短期收益颇丰。半年后上市，场内出现大幅溢价。　　以前的嘉实元和就出现过此类情景，上市当日场内溢价14%。当时在场内买入的投资者，很快就被套牢了。　　如果有读者这次认购了战略配售基金，基金在上市当日出现大幅溢价的话，一定要记得果断卖出。等待场内再次出现折价的时候，甚至折价幅度较大的时候再择机卖出。　　总结一下：　　书生对于战略配售基金的投资思路是，在募集期认购一部分，这部分资金必须是准备三年不用的长线资金，可以当做增强型债券基金配置。　　如果半年后基金上市交易了，如果收益不错可以进行场内卖出；如果场内出现溢价，果断卖出，择机折价再进场。　　5　　结束语　　这几天被独角兽基金刷屏，后台也有不少读者一直在问，希望本文能够给大家更全面的认识。　　巴菲特的一句名言送给大家：永远不要问理发师你是否需要理发。希望大家能够在充分了解后，理性客观的对待本次独角兽基金的投资。
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请勿相信任何个人或机构的推广信息，否则风险自负原标题：该买吗？我有五万元怎么，如何？—要回答能不能买，要不要买，关键点肯定是在于有没有，而怎么样才算是有投资价值呢？对于普通工薪族来说，由于收入不高，除去固定工资收入，大部分人都没有其它渠道收入了，因此可能闲置的资金也就几万块，当然，这里指的是一部分人，那么，如果我们有5万元闲钱，应该呢？将“散钱”纳入规划不少居民手中的散钱经常是备用资金，一些小钱可以或定期储蓄形成积累。如中行零存整取50元就可起存，并且零存整取比活期要高上不少，较大金额的散钱可以考虑购买银行的，最低起点是5万元，既可获较高收益又不影响急用。比如中国银行的周末和安稳回报系列理财，期限种类丰富，利率高于同期定存，对短期闲置的资金来讲就是不错的选择。特别是周末理财，对于喜欢在股市做短线做波段的来说，周五可以把从股市里转出的钱放入“周末理财”，下个周一早上就又回到客户账上，可以让资金得到充分利用。安稳回报系列理财，短则七天，长则三四个月，可以让“闲钱”高效动起来。胜储存对追求稳定收益、支取灵活的投资者来讲，货币基金不失为一个好方式。从安全性上说，货币基金由特定的、安全性好的投资对象，可以保证本金安全；从收益上说，目前多数货币基金的年收益高于。另外，方便，一般情况只要提前2天卖出即可，第3天就可以渠道钱（即“T+2”）。与活期存款一样方便，比定期存款收益可能更高。并且，可享受免税和天天等好处。长坚持对于很多工薪族，个不错的方式！基金要求投资者在固定的时间间隔内投入固定金额购买某种，比如一个月或者一个季度。可以通过销售机构提出申请，约定每期的扣款时间、金额以及方式，并由销售机构约定日期在制定的银行账户自动替投资人完成扣款及。 可以有效防范风险，同时能够获得较高收益。由于其每月以固定金额投资，当时，所购买的就多；基金竞争上升时，所购买的基金额分就少，从而起到平坦和降低等闲的效应。并且，门槛很低，有些每月最低只需投入100元。只需把平时的一些小钱拿出来投资即可，既能强制储蓄，又不会造成经济上的额外负担。 正因为基金定投具有平摊成本等作用，因此不需要太在意时间点，也可以说是一种。对许多人来见，可以逐步实现理财目标。股牛邦认为，基金定投最好选择偏股型基金，同时，也要注意选择银行，许多银行对基金投有费率优惠，如中国银行目前有200余只基金可以享受8折优惠。长打算如果个人或者家庭每月节余不足1000元，也不错。对于年轻群体来讲，可以考虑具有一定理财功能的。这样，不仅能较好地抵御意外风险，还可满足小需求。每年只需投入少量资金，就可以积累下一笔大额，并且可以在其后附加一些医疗保障类产品。通过产品，可以把手里的散钱集中起来，通过长期积累，让保险金增加，从而满足客户对子女教育金、子女婚嫁金、家庭储备金、个人、遗产规划金等各方面的理财需求，实现较全面的意外伤害等。P2PP2P在于平台太多，良莠不齐，需要我们谨慎筛选平台。不过只要不贪婪，妄想着二十、三十的，那也不容易。返回搜狐，查看更多责任编辑：《独角兽基金该买吗？我有五万元怎么钱生钱，如何投资？—融裕贷》 相关文章推荐一：募资并不难 | 投资“独角兽”需理性回归原标题：募资并不难 | 投资“独角兽”需理性回归一级市场是特别长线的投资，从起投到退出基本上要5-8年，如果抱着追热点的心态，最终可能会忘掉了它的本质。作者 | 劉泉来源 | 劉泉投资笔谈募资难，不是因为缺钱整个四月，看到业内频繁提到“募资困难“话题，在设计层面，我曾提出由于存在错配风险，从而会导致部分机构募资不畅。利用假期深度写了些关于“募资”的内容，秉承本公众号系统分析、逻辑推演的风格，今天笔者就此话题展开分享。首先锚定问题的本质：募资为什么难。笔者可以肯定的说，一级市场机构在今天遇到募资难题，不是因为市场上没有资金，根本原因是缺乏足够多的好项目去对资金进行消化。所以关于募资我们应该把目光聚焦到问题的本质：对于投资者什么是好项目？（思考拓展：“独角兽”一定是好项目吗）判断好项目的前提是管理回报。莎翁曰过：一千个人眼中有一千个哈姆特。对于项目而言，不同人去看自然也会产生不同观点。其实我们可以把看项目的（包括个人和机构）简单分为两类：。的回报预期关于财务投资者“如何界定一个项目好坏”，曾有同行说只要是能赚钱就是好项目。用极端假设法举例：如果你是一名财务投资人，现在感觉一个项目不错，投资几百万苦等三年后赚到了一毛钱，你愿意吗？显然这笔是有问题的。即使比起很多本金都没拿回来的投资人而言，可能这个结果并不算失败，但也很难称的上是成功。我想借这个例子表达的意思是：拿“是否赚钱”衡量项目好坏并没有错，但不够严谨。其实在发基金产品时，会有一个基础收益率的概念（大部分基础收益率在8%/年）。那么再次假设你作为财务投资人，购买了某，最后只拿到了基础收益率，你愿意吗？就笔者所了解，目前市面上有很多比这个年化更高，风险更小的理财产品供你选择。所以我想大多数做的朋友，是难以接受只拿到基础收益的回报。现在让我们回到问题起点，对于财务投资者而言，什么是好项目？我认为有可能达到投资人回报预期，并且有机会超过投资人回报预期的项目，才是真正的好项目。尤其是在LP角度去看自身投资决策的优劣，焦点应该首先考虑自己的收益预期，其次再去匹配拟投资的产品要素。譬如说在估值能够满足投资人要求的前提下，也就意味着项目的潜在回报率是在你的必要回报率之上。比如我们测算内在价值和价格会提供五年35%以上的涨幅，就是每年符合35%以上的涨幅，才能够进入我们的视野里，但如果觉得它不符合这个目标，那就不是财务投资者的。的回报预期财务完，我们聊聊战略投资者。顾名思义，战略投资者就是以战略为主要参考因素，从而进行投资决策的人。请大家思考一个问题：战略投资者进行投资，愿意接受亏损嘛？现实的商业社会中，没有人希望自己做的是赔钱买卖，但市场也一再用实际行动教育我们，这不是意愿可以决定的事情。所以不管你是GP、LP或者是其他角色，生活中很重要的一项思考内容就是“哪些事情不以人的意志为转移”，所以弄清主语很重要。在投资决策中，有的战略投资者是为了补齐企业的业务短板，巩固行业实力；有的是为了拿资金换空间，完成商业的生态布局；有的是为了比对手更快的到达某个战略要地，实现产业卡位，以上都属于战略投资者进行投资决策的范畴。像红杉中国早年“买下赛道”，经纬押注中国移动互联网的All in策略，三巨头BAT斗法外卖市场，滴滴和快的两家为了抢占出行市场的龙争虎斗，也属于这个范畴的商业实例。笔者接触过的，我把他们分为三种。一种是企业战略内部梳理清晰，已经到了执行层面，他们有明确的投资方向。在这个阶段CEO只需考虑如何使用战术完成目标，谁可以提供他想要的东西那大家就是合作关系，谁想占有他需要的资源那就是竞争关系。很多国内早些年的，依于产业方的股东背景，因为清楚产业方在未来几年的发展规划，从而可以实现的高效对接，他们就是按照这个打法快速实现早期积累，并占据资本行业的有利位置。现在回看起来依然不失为一种经典的作战方法，值得尊敬和学习。另外一种战略投资人是发展遇到了瓶颈，并不清楚自己的未来路在何方。通过寻求潜在突破的可能性。不管战略投资者的目标达成与否，对于很多少壮派的而言，这是一波很好的机遇。作为战略投资者愿意尝试新的可能，身为投资机构又有什么不配合的理由呢？与此同时，通过这一波机遇也充分考验了少壮派们身为买方和卖方的能力。关于战略投资人的最后一类，是属于所谓“闲子”的。“闲子”是指在围棋对弈过程中，没有明确意图的一个落子行为，举一个应用场景的例子可能更有助于大家理解。譬如说某集团牢牢占据产业龙头地位，既不能垄断产业链（国家禁止，除非你是...）也不能无所事事，那就找一些新兴。往往这类所谓的“闲子”，在新旧动能转换、新兴市场崛起的时候会有奇效，新产业新人才，名副其实的二十一世界人才最贵。笔者遇到这类战略投资人，一般会多聊几句，交流内容都很有意思。总而言之，战略投资人大体上分为以上三种。投资独角兽，驱魅、明辨加笃行如果你看过我前面的两个系列（：雄心所向何处（全）、PE+上市公司：终局将至！），可能已经知道我为什么要把募资和独角兽放在一起讨论，如果观点在极端假设的情况下还能符合常识，那么这才是一个具有普适性的观点，才值得被研究和学习，所以我想通过募资说说独角兽。自从开了公众号，一直有LP咨询我“目前这个时点投资独角兽是否合适”。其实业内从去年开始，就有多家机构开始兜售独角兽项目的份额，今年一、二季度依然受到这波趋势的影响，市场上大部分的目光自然都聚焦于此处。独角兽是否合适，我认为具体项目还是需要具体分析，不能因为某些项目被纳入什么名单就舍弃客观的推理逻辑。当人们决策一个事情需要征求别人意见的时候，一是因为不确定，希望得到更多协助于判断的辅助信息；二是不独立，该分析的分析，该决策的决策，可就是无法果断执行，借以希望找到更多相同声音，帮他完成临门一脚。独角兽现象只是作为案例，但在它的确具有很好的代表性，通过这个案例我想阐述投资人如何决策自己投资行为，希望接下来的内容可以给予你们一些帮助。首先驱魅——独角兽再独一无二，它也只是个项目。像我这般懒人愿意思考本质的最大动力，就是避免重复思考。不管什么行业里的独角兽，也不管国家给予了什么样的绿色通道，说到底你投资的是个项目，如果这个项目不能给你带来预期回报，就算是来自东土大唐八心八箭的独角兽于你而言也只是个糟糕的投资选项。所以身为投资者，一定先弄清楚自己的预期回报，然后根据项目进行匹配。算出的，符合的自己预期，就往下一步走，不合适就挥手告别，钱在自己口袋里比什么都重要。其次明辨——到底是什么支撑项目可以达成你的预期。现在市面上几乎所有的独角兽都敢说自己就是未来的行业主宰，不可否认国家一再公布，传达拥抱新经济的精神，可是回归投资者的视角，这些因素是否能作为支撑项目达成预期回报的主要依据呢？四月份受邀参加了几场，某些同行喜欢把独角兽和新经济放在一起假装化学反应，我听了都觉得挺不好意思的。我们考虑一个问题：独角兽成功上市，你的投资就一定会赚钱嘛？要知道项目在上市前、上市后受到的是两套完全不同的评估标准和监管体系。如果“独角兽”剥去性感的故事外衣，真的足以招架住资本市场的洗礼嘛？最后是笃行——纸上得来终觉浅，绝知此事要躬行。一位前辈曾对我说笑道：国内的证券市场是白酒，风险和收益正相关，往往喝的快醉的也快；是啤酒，度数不高却很有麻痹性，各种杠杆和嵌套在你不知情的状态下悄然发生，风险也随即产生；是红酒，一款优秀红酒我们要学会看它的产地，窖藏时间，出自哪位调酒师之手，就像我们看房地产投资一样，地段怎么样，什么时点开发，地产开发商是谁；股权投资是白水，它是投资的底色，喝水的人想在水中获得什么，就需要在有水的基础上进行调制，只要找到专业的人，就可能把普通白水变成适合自己的。我想一级市场的挑战与乐趣也正是如此。笔者的话：实话说一个愿意码字的人多少还是有点理想主义，如果不是没找到类似的观点代言，像我这么懒根本不会想到自己去动手码字，只有在未能得到满足的时候才会想着干脆自己来写一写。正如某位业内大佬所言，这个行业还有很多人是为了去投资的，很多机构说我不投这个项目可能赶不上这个热点，赶不上热点就募不到钱。拿去做这种事，我觉得是不太负责的态度。一级市场是特别长线的投资，投资到退出基本上5-8年，你投的时候抱着追热点的心态，最终可能会忘掉了它的本质。返回搜狐，查看更多责任编辑：《独角兽基金该买吗？我有五万元怎么钱生钱，如何投资？—融裕贷》 相关文章推荐二：4年成绩单：管理资本量逾200亿 覆盖40+如何用0.15%的全国资产量、0.6%的覆盖全国超过1/4的独角兽企业？这其中的秘诀是什么？2018尊享年会上，母廖俊霞在会上分享了母基金近4年的成绩单，与业内众多顶级专家、名人共话之道。宜信财富私募管理合伙人廖俊霞管理资本量逾200亿 覆盖40+独角兽企业母基金管理超过200亿人民币的私募，国内外累计投资200多家基金，覆盖超过4000家企业。这4000多家企业当中，包括3000多家国内企业和1000多家以美元形式投资的企业。而母基金的合作伙伴中包括了众多如IDG资本、海外连续多年在获得第一名的基金Ribbit Capital、全球最大的人之一的Ardian等等。值得注意的是，透过这些全球顶级的基金，宜信财富私募股权母基金帮助客户将资产布局到新经济的不同的赛道里面去，包括TMT、医疗健康、消费升级、智能制造、能源环保等等，覆盖了各个领域的头部的企业。在过去4年的投资当中，宜信财富私募股权母基金间接中，已经有超过100家的上市和挂牌企业，超过40家的独角兽企业。其中包括25家左右中国境内独角兽，15家左右海外独角兽。同时据的统计数据显示，截止今年2月底，的管理资产量约超过12万亿，宜信财富私募股权母基金管理境内资金总额占全国在管资产量的0.15%左右，就获得了全国超过1/4(注：德勤报告统计中国独角兽是98家，全球252家)的独角兽企业。从投资额角度来看，根据清科的统计（亿，亿，亿，万亿），过去四年来累计投资总额近3万亿，而宜信财富用0.6%的投资总额就创造了25+家境内独角兽的成绩单。“P+S+D”模式海外成熟母基金的投资形态有三种，机构端投资（Primary一级投资），S端（Secondary二级投资）和D端（Direct直接/）的投资，宜信财富目前还是会以Primary一级投资为主。不做单独的直投，跟着投资过的GP去，这是宜信财富私募股权母基金直投的策略。当然直投没有双重收费问题，可以提高母。但有一个前提条件是，母基金直投的水准至少不能低于GP，否则就很难达到提高母的目的。廖俊霞认为，提高直投能力不是短期的事情，要在建立直投能力的基础上逐渐放量直投。现在做的跟投，主要是在相对熟悉的领域以及合作伙伴重点关注的领域，比如，借助这些GP的资源和能力为自己不断赋能。近年来，宜信财富正在积极探索Secondary fund。目前，宜信财富在都有二手份额的母基金。美元方面，海外二手份额市场比较成熟，而国内由于私募尚属新兴事物，二手基金份额市场存量不够大，因此二手份额市场还有非常广阔的发展空间。AI+强大的科技能力助力宜信财富私募股权母基金4来取得的优秀成绩，最核心的是源于专业的团队，同时，宜信财富引领的金融科技能力——“AI+FOF系统”也是投资管理团队的重要助力。“AI+FOF系统”是宜信财富自主开发的系统，实现了一键搜索功能，从超过65个维度来全面展示一个GP过去的历史业绩和表现：比如投资行业、金额、轮次、被投企业获得下一轮融资比例、退出回报等。几年来，宜信财富通过人工智能平台大幅度提升母基金团队的，进行全方位无死角的投后监控和管理。坚持做正确的事情拒绝短期逐利面对目前国家**的CDR上市模式，对比宜信私募股权母基金间接投资的40+独角兽企业，廖俊霞表示，宜信财富私募股权母基金并不是因为有独角兽回归的，才去投资。独角兽不断涌现的主要原因还是基于早几年的深耕布局，坚持进行。宜信财富私募股权母基金在投资方向上更多是根据对于整个市场的分析。过去几年，宜信财富私募股权母基金一直在坚持做、，非常谨慎地去参与单一项目，不去追逐风口泡沫，不追求短期，而是深耕布局。始终如一地坚持自己的，这是宜信财富私募股权母基金能够取得如此成绩的关键。本文为投资界原创，作者：爱薇，原文：http://pe.pedaily.cn/347.shtml【本文为投资界原创，网页转载须在文首注明来源投资界（微信公众号ID：PEdaily2012）及作者名字。微信转载须在文章评论区联系授权。如不遵守，投资界将向其追究法律责任。】《独角兽基金该买吗？我有五万元怎么钱生钱，如何投资？—融裕贷》 相关文章推荐三：独角兽基金热销中 苏宁基金同步发售随着CDR细则的发布，“独角兽基金”发行工作火速落地。由南方、易方达、嘉实、招商、汇添富和华夏6家销售的“独角兽基金”近日正式开启认购。“独角兽基金”走红的背后，是超强的“硬实力”：国家创新战略的、稀缺优质公司的成长溢价、史无前例的高中签率以及较快的发行速度。作为行业内首批，苏宁金融旗下苏宁基金目前已全部上线6只“独角兽基金”，6月11日正式开售，1元即可起投，让投资者分享创新巨头回归的带来的红利。据悉，目前首批发行的6只“独角兽基金”都是以票为主要投资策略，大多专注于新经济领域，诸如互联网、、、人工智能、集成电路、高端装备制造等。随着国家创新战略被上升到前所未有的高度，这些行业的必定频出，具有其他行业所无法比拟的优势。此外，在海外上市的独角兽此次回归后也将享受到较大的估值溢价，投资者可从中分一杯羹。相较于成熟资本市场，A股存在着一定的估值溢价。据wind数据显示，2015年以来A股平均估值为15.70，同期恒生指数估值为10.95，A股估值是恒生指数的1.43倍。值得一提的是，此次战略配售中签率100%，打新收益丰厚。据wind数据显示，2017年以来，在A股上市满1年的企业共216家，超83%新发取得正收益，平均涨幅达121%。与此同时，“独角兽基金”管理费和费会采取优惠政策，费率不到普通基金的十分之一，每年费用计提设置上限，让普通大众能够低成本、低门槛参与顶尖科技公司的投资。作为专业的，苏宁基金目前已全部上线6只“独角兽基金”。间，苏宁基金还开通了VIP专家，用户可就感兴趣的问题进行咨询。针对有价值的问题，专家还将送出最高1500元的。据了解，目前，苏宁基金已经与南方、华夏、招商、易方达、鹏华等90余家主流基金公司签约，先后上线了3000只基金产品，涵盖股票型、、混合型等多种类型，能够为投资者提供不同风格的。《独角兽基金该买吗？我有五万元怎么钱生钱，如何投资？—融裕贷》 相关文章推荐四：独角兽频破发随着独角兽企业在A股和港股陆续上市，有关他们的后市表现成为的重点话题。值得注意的是，已经有一批独角兽企业，但它们遭遇“破发”尴尬。分析人士指出，“破发”实际上展现了投资者狂热追捧独角兽的另一面，独角兽三个字并非股价稳步攀升的“金科玉律”。独角兽企业频频破发目前已有多家在A股和，如药明康德、工业富联、宁德时代集中登陆A股，小米集团正在申请赴港上市。可以说独角兽企业掀起一波上市热潮。同时，一些已上市的独角兽企业在香港遭遇破发的尴尬。平安好医生作为今年在香港上市的第一只科技独角兽，上市不久便。6月1日收盘价为44.65港元，比发行价54.8港元跌去约18%。与平安好医生同为港股新经济代表的众安在线、易鑫集团、阅文集团、雷蛇，都曾获得很高的超额认购倍数，但上市后股价不尽如人意，纷纷破发。据不完全统计，市值较此前高位累计已损失逾1700亿港元。目前，阅文集团距离股价最高时“缩水”30%，众安在线距离股价最高时“缩水”超44%，雷蛇距离股价最高时“缩水”56%。无独有偶，较早在港上市的科技公司也陷入“破发”境地。2016年12月在港上市的美图公司，今年6月1日收盘价为每股8.48港元，低于8.5港元的发行价。华盛资本证券研报指出，新经济股价集体暴跌主要是“泡沫”惹的祸。新经济题材对于券商、香港市场、上市公司、媒体以及上市前投资人来说，都有足够的动力出手，估值被炒高是必然的。这些新经济公司的成长性并不差，但泡沫过多，估值虚高势必出现问题。一方面，估值有水分需要释放；另一方面，往后的业绩增长情况还需观察。安信证券研报认为，2009年以来的171家退出独角兽行列的公司，具体包括、并购等六大退出通道，IPO退出占比达60%。纵观独角兽公司“后市表现”，有12家公司最新市值低于，脱离独角兽行列；有10家公司最新市值低于退出时估值水平，在资本市场上未获得认可和较高估值。可见，独角兽“不同天”特征显著，内部存在分化。谨防“独角兽陷阱”分析人士认为，独角兽并非一些已经完全成熟的公司，其本身仍存在不确定性。比如，曾估值的血液检测创业公司Theranos，因夸大营收目标+技术虚假陈述，使得公司沦为“硅谷的严重教训”，市值一路下跌；美国第二大团购网站LivingSocial，因为过度扩张+市场定位不清+创新不足，导致其走向“卖身之路”。因此，独角兽并非永远是优质，投资潜在风险亟需警惕。一方面，投资独角兽企业的风险不容小觑，主要是因为“独角兽”企业的经营模式大都成型，一旦遇到发展瓶颈，调整难度较大；另一方面，市场对于独角兽企业有更高期许和估值，市场溢价通常处于较高水平，而投资者需要承担相应的和溢价风险。近期，港交所行政总裁李小加在讨论对港股新经济企业中的生物科技企业投资时呼吁：“要防止这个板块过早过热引发崩盘。提醒投资者尤其是对生物科技不熟悉的中小，一定要小心，小心，再小心！冷静，冷静，再冷静！如果你看不懂生物科技公司的招股说明书，请千万不要投资；如果你对生物科技行业的政策与发展不甚了解，请千万不要投资；如果你的心脏不能承受股价一天涨跌20%甚至更高的波动，请千万不要投资。如果你不能接受投资的有可能归零的风险，请千万不要投资。”对于该如何挖掘独角兽的机会，安信证券表示，需要从、多层面进行分析。一方面是创新能力和不可替代性，即建立起竞争壁垒和较高的准入门槛，一般是各大细分行业的龙头；另一方面是可观的成长性，主要是指未来持续成长，特别是超预期成长。（责任编辑：关婧）《独角兽基金该买吗？我有五万元怎么钱生钱，如何投资？—融裕贷》 相关文章推荐五：金斧子张开兴：喜欢把独角兽说成“毒角兽”，实际上是一种偏见“这是一场由BAT、小巨头、创业公司、传统行业、央企、地方**、中央**、内外资本、乃至全民力量参与的新经济革命战争。”5月19日，在2018上，金斧子创始人兼CEO张开兴如是表示。资料显示，金斧子诞生于2012年，致力于成为中国最大的，目前公司服务客户超27万，累计规模300亿。5月19日，金斧子广州财富中心正式开业，其线下财富中心布局再下一城。回顾中国互联网20多年发展历史，张开兴尤为看好新经济独角兽的投资机会。他认为，二级市场喜欢把独角兽说成“毒角兽”，实际上是一种偏见。在张开兴看来，目前新经济正在掀起一场效率革命、信息革命，其运作有四个特定的逻辑规律：第一个是黑洞效应。实现该效应最典型的中国企业是腾讯，手持多个独角兽王牌，一方面腾讯的核心产品QQ和微信每天为它吸附数亿的流量，另一方面腾讯对每一行业进行流量赋能，这也是腾讯能迅速崛起的原因。第二个是音叉效应，也叫同频共振。最典型的代表是小米的粉丝经济，小米能在短短7年崛起伴随的就是传统手机向智能手机转型的关键时期，同时小米的社交团队在社交媒体上做出了成功的品牌营销，传播非常迅猛。第三个是消费升级。老百姓的生活改善之后，大家都希望用更优惠的价格买到好的手机，这几个因素叠加造就了一个小米，它的成功离不开三个浪潮的更迭。第四个是，指的就是强者恒强。典型的代表是阿里巴巴，在阿里电商平台之下孵化了，阿里云等，这些都是阿里的马太效应所起的作用。“我们要拥抱独角兽，因为他们是新兴领域的领军者，而且具有高成长性，能够给投资人带来超高回报。”张开兴说，像红杉资本、IDG资本、启明创投等知名VC，早在5年、7年前就布局了很多独角兽企业，如果把这些优秀公司的股权比作房子的话，那么他们就是中国北上广深一线城市最市中心土地的持有者，优秀公司的价格只会越来越高，越来越贵，跟土地的本质是一样的，为什么？因为他们是稀缺的。那么问题来了，在新经济下，如何投出一家独角兽企业?在张开兴看来，首先要看企业的估值是否合理，其次看盈利模式是否明确，第商业模式是否“性感”，第四看行业竞争是否足够激烈。根据这几个因素选择独角兽，投资会更加安全靠谱。除此之外，在细分领域一定要挑“龙头企业”。他举例，腾讯音乐就是一个典型的细分领域龙头，“它把酷我、酷狗几家公司收购了，同时它又在上游把版权给垄断。按照巴菲特的讲法，这是一家拥有很强护城河的公司——垄断版权、垄断用户，后面加了一道收费桥梁。”张开兴透露，金斧子过去参与过的独角兽投资有三大类，第一类是360、盛大游戏，第二类是Pre-IPO公司，第三类是BAT公司下的独角兽公司。本文为投资界原创，作者：Jerry，原文：http://pe.pedaily.cn/470.shtml【本文为投资界原创，网页转载须在文首注明来源投资界（微信公众号ID：PEdaily2012）及作者名字。微信转载须在文章评论区联系授权。如不遵守，投资界将向其追究法律责任。】《独角兽基金该买吗？我有五万元怎么钱生钱，如何投资？—融裕贷》 相关文章推荐六：中国证券报：药明康德分拆市值却猛增，独角兽虚胖之风不可长药明康德（603259）登陆A股市场，凭借其上市后连续16个“一字板”涨停、股价过百元、过千亿、每签超10万元的“神话”级表现，这家医药研发服务企业一举成为近期资本市场大明星。不过，该之后，二级市场炒作色彩过于浓厚、整体估值与股价显著脱离基本面支撑的情况，也遭遇许多市场观察人士的诟病。从保障众多独角兽企业能够长期稳定获得国内资本市场有力支持，以及实现多方共赢和良性循环的角度来说，理性的，不仅会给投资者带来红利，更符合政策初衷。相关资料显示，2015年12月，药明康德完成并从美国纽交所退市之时，其公司33亿美元，不到220亿元，此时药明康德在美国股市为38.45倍。之后药明康德一分为三：合全药业2015年4月登陆新三板，药明生物2017年6月在香港上市，药明康德则在今年5月8日登陆A股。而在A股上市的新公司，截至6月1日时的最新总市值已高达1384亿元，高达119倍。即便考虑到近两年多该公司较高的成长性，相较于分拆之后总市值反而猛增逾4倍的“神奇表现”，目前A股市场给予的估值，恐怕已经“虚胖”了。这种情况下，独角兽上市企业可能有潜在的股价泡沫风险。而一旦这种风险在未来持续释放，二级市场的投资者就难以分享到该优质独角兽企业的投资价值，甚至可能反受其害。事实上，去年在A股上市的三六零、华大基因等类似基本面不错的企业，就曾经由于当时投资者的“过度激动”，而遭遇之后股价长期走跌的投资损失。这种现象一旦发生，将会受到挫伤，并可能导致市场承接吸纳能力下降，后续其他独角兽企业的融资受到影响。相反，如果独角兽企业在A股二级市场有平稳的股价表现，则符合政策初衷。近年来，相关监管部门持续大力推进价值投资等观念的引导，抑制各类投机炒作的不良投资风气。而当前市场对于相关独角兽企业的“恶炒”，显然与管理层的监管政策导向背道而驰。此外，为推进实体经济持续升级转型，近年来宏观经济政策制定部门在相关金融政策上，持续向独角兽企业等有长期发展潜力的企业倾斜，最终目的就是希望通过资本市场的支持，带动大量朝阳产业的优质企业发展壮大。如果任由一些独角兽上市企业股价在二级市场投机爆炒、定价扭曲，将会影响到这一经济政策的效果。总而言之，资本市场支持独角兽企业上市，不应成为“独角兽请客，市场全额买单”，而是要实现包括独角兽企业、投资者等多方共赢。只有多方共同获益，独角兽登陆A股才能实现长期可持续的良性循环。（原标题《独角兽“虚胖”之风不可长》）《独角兽基金该买吗？我有五万元怎么钱生钱，如何投资？—融裕贷》 相关文章推荐七：宜信财富廖俊霞：如何撇开风口泡沫， 投到独角兽？3月27日，有“医药界华为”之称的药明康德“闪电”过会，即将成为中以IPO形式回归A股的第一家公司。3月28日，代表90后、00后年轻人文化的bilibili在纳斯达克挂牌交易。3月29日，中国领先的视频和娱乐生态平台“爱奇艺”在纳斯达克证券交易所上市；4月2日，本地生活领域独角兽企业“饿了么“以95亿美元被阿里巴巴集团和蚂蚁金服全资收购，创下中国互联网历史上的全现金收购新纪录；4月3日，全球最大的音乐流媒体Spotify在纽交所上市，成为截至目前2018年最大的上市案例……这些独角兽企业背后，都有着共同的直接/间接投资方——宜信财富私募股权母基金。这家2013年成立的市场化母基金，目前已经达到超过200的管理规模，累计投资超过200只行业领先的基金，间接覆盖了境内外共计超过4000家高成长企业。截至目前，其中已经有超过100家的上市或新三板挂牌企业，超过40家的独角兽企业。 “我们不是因为有独角兽的政策利好才投资这些企业，而是从企业本身的成长价值去深耕布局。这些企业通过在市场竞争中优胜劣汰发展，最终成为了独角兽。”宜信财富私募股权母基金管理合伙人廖俊霞说。虽然成立只有四五年的时间，宜信财富私募股权母基金的成绩已经可圈可点。廖俊霞坦言，宜信财富私募股权母基金的投资覆盖面很广，在国内方面，团队基本上没有想投但拿不到份额的基金。宜信财富私募股权母基金在时坚守怎样的原则，应对市场环境变化时又做出了怎样的改变？坚持早期投资、长期投资《21世纪》：许多独角兽诞生于风口行业，从母基金层面来说，如何在风口行业撇开泡沫认知企业价值？廖俊霞：首先，我们会更倾向于投资VC阶段和成长期阶段的基金，投得相对早一些。因为越早期的投资，受估值的影响会越小。比如一家企业早期估值是5000万还是1亿，意味着两倍的差距。但当这家企业估值涨到10亿时，早期估值的绝对数影响便没有那么大了。越晚期到类似IPO阶段的投资，企业受估值影响会越大。第二，我们坚持长期投资而不是短期套利。即使有些企业是比较晚投进去的，我们还是希望GP看中这家企业未来长期成长的空间，而不是指望企业上市后马上卖掉。像腾讯、百度和京东上市后还在大规模增长，资本市场短期的波动变化不会影响企业长期持有的价值。《21世纪》：你们挑选GP会坚持怎样的原则，2014年开始市场上裂变出了很多，这为你们挑选GP带来哪些变化？廖俊霞：挑选GP时我们首先会关注核心管理团队，希望团队是长期稳定的。其中，激励政策是保证团队稳定的前提，我们会非常关注。第二，我们关注团队的历史业绩及背后的原因。如果它的历史业绩有波动，我们会分析波动形成的原因，判断是否可接受。比如在2000年左右的业绩表现普遍有较大的波动，这是受到当时互联网泡沫破灭的影响。所以要分析各种环境带来的影响。另外，我们还要看GP团队历史业绩回报具体形成的原因。如果一支基金是投了50个项目，通过一个项目拿回所有的收益，而其它项目的投资业绩特别差，我们会相对谨慎，因为其中可能有运气的成分。第三，我们会关注GP的投资策略是否有延续性。如果之前投得好的都是传统行业的项目，然后突然说现在要做人工智能领域的投资，这就不太匹配了。这种基金在市场上并不少见，属于看到什么风口就想追什么。年的时候，新基金团队出现还挺集中的，但今年新相对少一些。我们在国内投资的一个特点是不会只投大白马基金，还会投黑马基金。因为挺多海外研究和国内数据显示，如果黑马基金投得好，它的回报也可能会比老牌基金更好，所以我们过去几年投了高榕资本、弘晖资本等黑马基金。《21世纪》：从去年底开始陆续出现了一些的新基金，您怎么看？廖俊霞：作为热门领域我们会关注、研究它，但目前还没有到投资的阶段。因为首先，如果要投细分行业的基金，需要对行业特别懂。如果不是很懂，就判断不了行业趋势，这样做是巨大的。在懂行业的基础上，我们要找到真正懂投资的GP团队。至少目前我们没有发现哪个做区块链基金的团队，真的在行业里面扎得特别深。母基金做直投应量力而为《21世纪》：今年很多VC/PE机构都提到募资难，从母基金层面有没有感受这样的变化？廖俊霞：募资难是因为市场环境有新的变化，目前还未正式发布的资管新规，从去年的征求意见稿可以看到，对银行资金进入会相对收紧。那些资金来自银行的母基金，受到的影响会比较大。我们跟银行的合作也在沟通，但目前主要LP还是高净值个人，受到的影响会相对少一些。过去几年即使银行可以，但宜信提供的服务和银行提供的服务也是有差异的。我们跟银行在相当长的时间合作会比较多，因为资产管理和财富管理虽然在市场上看起来会有很多竞争，但跟海外市场相比其实还在挺早期的阶段。《21世纪》：募资难会导致行业的洗牌吗，未来VC/PE机构的发展方向是什么？廖俊霞：肯定会出现行业的洗牌，比如2014年是募资的小高峰，2014年成立的基金到2018年就是第4年了，也差不多该募下一期基金。如果表现不够理想，下一轮融资的挑战会很大。过去几年基金正在向越来越专业化的方向发展。比如在年时，有很多可能让人弄不不清楚它是VC还是PE，到底投哪个方向，只要项目能IPO它都投。但从2014年开始有很多专业的涌现，还有专业的、、等。现在VC/PE机构越来越往专业化、细分化的方向发展，一是行业的专业化，二是阶段相对专业化。《21世纪》：近两年市场上有很多母基金加大了直投比例，宜信财富私募股权母基金的做法是什么？廖俊霞：首先我们的母基金不做单独的直投，我们通常会跟着领投的GP去做跟投。比如在金融科技领域，宜信本身有宜信新，我们的母基金就可以配合他们的资源和能力进行跟投。IDG、华创是我们紧密的合作伙伴，在他们重点关注的领域，我们也可以借助他们的力量和影响力，进行跟投。第二，人们都说直投可以提高母基金的收益，因为直投没有双重收费的问题。但这里面隐含了一个前提条件是，你直投的水准至少不比GP低。否则，不可能达到提高收益的效果。所以我们要在建立自己直投能力的基础上逐渐放量直投，把直投比例做得很高来提高母基金的收益，不是短期可以做成的事。我们会从熟悉的领域开始直投，比如团队很多同事原来在偏TMT领域做直投，我们可能会先从这些领域开始。(编辑 林坤)《独角兽基金该买吗？我有五万元怎么钱生钱，如何投资？—融裕贷》 相关文章推荐八：3000亿公募“独角兽”基金来了，苏宁基金同步发售！曾经有一份发财的机会放在我面前，我没有珍惜，等我失去的时候才后悔莫及，人世间最痛苦的事情莫过于此。如果上天能够给我一个再来一次的机会，我会对那个独角兽说三个字：CDR。如果非要在这份CDR上加上一个期限，我希望是……3年……这两天，独角兽基金彻底刷屏，、、、、和也马不停蹄掀起一轮预热潮，纷纷发布了宣传海报：“未售先火”、“前所未有”、“重磅新品”、“万众瞩目”、“神秘大咖”，放个小图各位感受下。20年来，首批“战略配售”基金终于要来了！1什么是“战略配售”？“战略配售”是“向战略投资者定向配售”的简称。关于战略配售，我国《承销与管理办法》(2018年征求意见稿)第十四条规定，在4亿股以上的，或者在境内发行存托凭证的，可以向股票。发行人应当与战略投资者事先签署配售协议。发行人和主承销商应当在发行公告中披露标准、向战略投资者配售的股票总量、占本次的比例以及持有期限等。战略投资者不参与网下询价，且应当承诺获得本次配售的股票持有期限不少于12个月，持有期自本次公开发行的之日起计算。2战略配售的对象是？以工业富联IPO为例，战略投资者的选择，主要考虑资质优异且长期战略合作的投资者，包括三大类型：①具有良好市场声誉和市场影响力，代表广泛公众利益的投资者；②大型国有企业或其下属企业、大型或其下属企业、国家级投资基金等具有较强资金实力的投资者；③与发行人具备战略合作关系或长期合作愿景，且有意愿长期持股的投资者。3战略配售的优势是？战略配售的意义在于，扩大了投资者的范围，让有实力的以及代表广泛公众利益的机构参与，减少了对市场资金的需求；通过战略配售引入长期的战略合作伙伴，特别是跟行业上下游相关的核心合作伙伴，将更加促进公司业务的良好发展；公司通过设定较长的锁定期降低市场的波动，减少了发行对市场的冲击。此外，战略配售投资者的锁定期可以有结构化的安排，例如目前有12个月、18个月、36个月、48个月。为体现与公司的战略合作意向，部分投资者可自愿延长其股份锁定期。战略配售有望获得更多的份额。以工业富联IPO为例，配售对象涵盖国家队、央企及互联网巨头20家战略配售户认购金额高达81亿元，其平均获配数量（股数）是网下配售户的220倍，同时也是网上申购户的29540倍。4独角兽情况？基金公司产品南方基金南方3年封闭运作战略配售灵活配置混合型（LOF）华夏基金华夏3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证（LOF）易方达基金易方达3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金（LOF）汇添富基金汇添富3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金（LOF）招商基金招商3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金（LOF）嘉实基金嘉实3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金（LOF）1、投资标的：新经济企业IPO及CDR打新，非权益仓位投资及货币基金。其中，所获战略配售股份锁定期为12个月；2、费率：认购费0.6%，管理费0.1%，托管费0.03%；3、规模及认购限制：单客户认购上限50万，产品整体规模不低于50亿不高于500亿；4、安排：封闭期三年，每6个月开放受限申购。深交所上市的LOF，产品成立后6个月上市交易；（每6个月开放一次，只能申购，不能赎回。）上述六今日拿到正式批文，将成为首批获得战略配售资格的基金。该基金主要是通过战略配售投资于独角兽CDR（中国存托凭证），这些独角兽包括：A股上市独角兽名单：药明康德、富士康（即将）、宁德时代（即将）CDR潜在企业名单：小米，百度，阿里巴巴，腾信，京东，网易、携程、微博、舜宇光学、滴滴、今日头条、美团点评5我想申购独角兽基金，该如何操作？可以肯定的是，这六款一定异常火爆，申购金额将远远大于计划金额，最终将通过各自的金额等比例配比。作为行业内首批独立，苏宁基金已经全部确认上线销售首批6只独角兽基金！不论是易方达、嘉实、招商、南方、汇添富还是华夏，苏宁基金，同步发售！因此，建议各位亲爱的投资者，6月11日-15日，通过苏宁基金进行购买，便于增大最终成功认购的概率！《独角兽基金该买吗？我有五万元怎么钱生钱，如何投资？—融裕贷》 相关文章推荐九：好买财富杨文斌：金融业比的是长跑，而不是50米冲刺原标题：好买财富杨文斌：金融业比的是长跑，而不是50米冲刺日前，在“2018好买财富股权投资年度峰会”上，好买财富董事长、CEO杨文斌接受了中国证券报记者专访。未来行业将如何变革？股权投资新生态又将如何发展？我们一起来看看他怎么说。*本文根据杨文斌接受《中国证券报》专访的现场录音整理精彩抢先看股权是中的重要组成部分。长期来看，股权投资的收益率显著高于其他。PE的核心在于牺牲周期，获取最大回报，这其实是对流动性的一种补偿收益。从回报的角度来说，PE有可能成为年回利20%的战略性投资收益部分，但需要投资人付出充分的耐心。中小基金募资困难重重，但头部GP的基金份额仍然“一票难求”。未来行业的“头部效应”将越发明显。金融行业比的是长跑，而不是50米冲刺，赢在方向正确、赢在稳中求进、赢在坚持不懈。1、付出耐心，剩下的交给时间股权是资产配置中的重要组成部分。长期来看，股权投资的收益率显著高于其他别。好买股权母是：与最优秀的GP强强联手，精选头部PE/VC机构，构建好买股权母。我自己原来不太重视股权，因为周期太长。但近几年我接触越来越多好的PE，一般3到5年就会开始产生不错的回报。PE的核心在于牺牲周期，获取最大回报，这其实是对流动性的一种补偿收益。从回报的角度来说，PE有可能成为年回利20%的战略性投资收益部分，但需要投资人付出充分的耐心。如果你的钱足够长的话，其实多配一些长线的核心战略性的PE资产是非常值得的。个人投资者迈出第一步，去介入一个10年期的产品，这是非常重要的一个关键突破。2017年，我们的股权母基金收获7家上市公司，2家并购，65+家后续融资，汇集众多明星企业。个人资金通过集合的股权母基金，通过优秀的，最终渗透到实体经济中，支持实体经济发展，获取丰厚投资回报。2、PE/VC行业两极分化越发明显从行业来看，对于目前PE/VC行业所面临“募资难”问题，一方面这缘于资管新规背景下全社会的资金面紧张，另一方面，PE/VC募资虽然竞争日益激烈，但呈现出两极分化的格局，中小基金募资困难重重，但头部GP的基金份额仍然“一票难求”。未来行业的“头部效应”将越发明显。前几年蜂拥至的资金已经显著推高了项目估值，甚至部分项目出现了现象。为了应对这种估值偏高的现状，近年来将前移的趋势明显，增加了早期、成长期甚至是天使期的投资，而这也更考验投资机构对产业的前瞻性理解和优质项目的早期发掘能力。如果在后期盲目追逐一些高估值的热门项目，哪怕是“独角兽”项目，也可能蕴藏着较大的风险。香港上市的众安在线、易鑫集团等新经济“独角兽”纷纷遭遇“破发”，也从一个侧面体现了这种投资风险。3、未来PE越来越细分，专业的团队做专业的事我们从2009年开始涉足，已经形成一套方**，精选市场中优质GP，目前合作股权机构超过**个，覆盖天使、VC 、PE、新三板、Pre-IPO阶段。对于如何考察选择PE，我们主要是从Performance（业绩表现）、People（管理人）、Portfolio（组合风格）、Process（决策流程）4个维度来切入。Performance（业绩表现）是决定他的历史是否辉煌，证明他是否是一个好的投手。我们看PE公司，如果他的核心投资团队没有10年以上业绩，我们就不会考虑了。这跟股票和对冲不一样，股票和对冲至少看2-3年的业绩，但PE必须要看10年，投手至少要有十年以上的经验。因为周期要长到10年以上，才能完整地看到该公司投了哪些项目，并且需要验证是不是他们自己投的。People（管理人）、Portfolio（组合风格）、Process（决策流程）重点观察的就是持续性。证明他的业绩是有持续性的，这需要非常清晰的和策略，如果是AI行业就分析AI，是医疗就分析医疗，聚焦于某一个领域，不能过度多元化。就像挖笋。有一次我去山上挖笋，但放眼望去根本找不到笋，尤其是刚刚下过雨的时候，笋就只冒出短短一节，颜色跟土是几乎差不多。第二天，我带着一个当地农民去，他一眼望去就知道笋在哪里，一锄下去就立刻找到了。因为他是专业的，你看不懂的地方他懂，所以他一锄下去能挖出很大的笋出来。这个就是专业跟不专业的区别，看上去都一样，但实际上完全不一样。未来的PE一定是越来越细分，每个领域团队都高度专业。此外，我们也会看团队的持续稳定性。如果我们发现这个团队核心投资人员的激励和基回报没有关系，我们也不能考虑，因为他不会认真去投资。好的PE公司需要有合理的激励机制，比如20%的投资回报里有多少由团队分享、分几年，这是一定要考虑的。4、金融业，永远在长跑中胜出过去几十年，我们一直说中国是新兴+转轨的市场，收益率波动极大。其根本原因在于经济增长特别快，各个方面的变化也特别快。“快”的负面是稳定的东西少，很容易被颠覆，映射到资本市场中就是主题、概念特别多，讲故事也能活得很好。往后十年，中国经济增速慢下来了，大家从关注“量”到关注“质”，市场逐渐沉淀下来，波动幅度在降低。犹如水面平静之后，更容易发现鱼在什么地方。我们的第二个十年，整体外围环境非常有利于我们。未来二三十年的消费升级，会从重数量转向重质量阶段，财富管理是典型的消费升级。同时我们也迎来了的风潮，席卷各个金融领域的强监管风暴虽然对我们局部的探索型业务有一定的影响，但也帮助我们强势清理了各类赛道，助力我们的发展。作为一家诞生十年多的财富管理公司，我们相信金融行业比的是长跑，而不是50米冲刺。赢在方向正确、赢在稳中求进、赢在坚持不懈，最终实现和客户的财富一起永续增长。-THE END-好买提醒：非经授权，不得转载。转载请在文章下方留言，联系我们。风险提示：投资有风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅基金合同，并自行承担。返回搜狐，查看更多责任编辑：
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