光环新网节后一周内复牌已成定局，大家先安心过节！对于这个复牌时点不算太差，因创指
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光环新网节后一周内复牌已成定局，大家先安心过节！对于这个复牌时点不算太差，因创指已基本确认了自15年下跌至今的底部，即成为2年多持续调整的绝对底部区间！由于本轮杀跌由多重因素叠加造成，创指目前进入调整的中后段，而这个筑底反弹再二次确认底部需要一个时间过程，即本轮春季有一波反弹，1-2月的反弹时间周期，而后可能进入一个底部反复震荡上下折腾的过程，18年下半年或许会迎来真正上行的机会！对于目前已大跌后的市场不应太悲观，而上证补跌反弹后还会有一次回踩，即一线回反复确认，重新构筑一个中期底部后再逐步展开新一波上涨。而春节前后以中小创为反弹主力是大概率，题材个股迎来机会！
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光环新网资金流向历史
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光环新网资金3天流入亿，后市如何？
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资金、技术5大维度监控手中股
9,751.39万
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中户1,078.57万净比11.04%
散户644.97万净比6.60%
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光环新网 [300383]
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光环新网(300383.SZ)
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3633003-20 17:15
2405003-20 17:02
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净资产收益率
主营业务利润率
净利润增长率
股东权益比率
现金流量比率
研究机构投资评级
最近60天内有个研究报告发布光环新网(sz300383)评级，综合评级如下：
资金流入额
资金流入率
公司名称：
北京光环新网科技股份有限公司
主营业务：
云计算业务、IDC及其增值服务、IDC运营管理服务、互联网宽...
电　　话：010-
传　　真：010-
成立日期：
上市日期：
法人代表：耿殿根
总 经 理：杨宇航
注册资本：144635万元
发行价格：38.3元
最新总股本：8万股
最新流通股：
所属板块：
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每股经营现金流净额
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10派1元转10股
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10派3元转15股
10派3元转10股
2017-11 2017-09
北京百汇达投资...
天津红杉资本投...
华鑫国际信托有...
中金盛世投资有...
交通银行股份有...
流通股东持股比例
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预测2018年每股收益 0.48 元，较去年同比增长 60%，
预测2018年净利润 6.97 亿元，较去年同比增长 59.82%
[["2011","0.92","0.42","SJ"],["2012","1.21","0.55","SJ"],["2013","1.47","0.67","SJ"],["2014","0.88","0.95","SJ"],["2015","0.21","1.14","SJ"],["2016","0.50","3.35","SJ"],["2017","0.30","4.36","SJ"],["2018","0.48","6.97","YC"],["2019","0.65","9.43","YC"]]
单位：元汇总--预测年报每股收益
预测机构数
行业平均数
单位：亿元汇总--预测年报净利润
预测机构数
行业平均数
业绩预测详表
预测年报每股收益（元）
预测年报净利润（元）
详细指标预测
2015（实际值）
2016（实际值）
2017（实际值）
预测2018（平均）
预测2019（平均）
预测2020（平均）
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中信建投证券
净利润增长率
中信建投证券
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净资产收益率
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广证恒生：第三方IDC龙头，2018年继续保持高增长
摘要：我们预计公司在年归母净利润分别为7.64/10.95/14.4亿，对应的PE分别为24/17/13，维持“强烈推荐”评级。
第三方IDC龙头，2018年继续保持高增长
发布时间： 来源：广证恒生
　　事件：
　　公司年报披露2017年营业收入为40.78亿，同比增长75.92%。归属于上市公司股东的净利润为4.36亿，同比增长30.05%。
　　核心观点
　　2017年营业收入同比增长76%，2018年一季度继续保持高速增长。2017年公司云计算业务同比增长133.11%，营业收入达到28.71亿，其中无双科技SaaS业务14.0亿，云计算AWS业务14.71亿。IDC及其增值服务实现营收8.74亿，同比增长25%。公司2016年度收购的北京无双科技，2017年实现净利润0.84亿，连续3年（2015年-2017年）高质量完成业绩承诺。同时公司披露2018年一季度公司业绩将继续保持高增长，一季度归属于上市公司股东的净利润预计较上年同期增长51.47%至74.78%。
　　云牌照落地，云计算业务有望继续迎来翻倍式增长。日公司公告将不超过20亿收购亚马逊北京区域固定资产，2017年完成首批采购8.46亿元设备，收购完成后光环新网将由提供IDC机柜升级为提供AWS中国运营的硬件、能源、带宽等基础设施。17年12月23日正式获得云服务牌照，目前国内公有云市场已进入高速增长阶段，2017H1国内公有云IaaS市场整体规模超过10亿美元，同比去年增长近七成。AWS先发优势明显，目前全球市场份额高达45%，公司通过和AWS的合作，2018年开启大规模推广，云计算业务有望进入翻倍式增长时期。
　　机柜数量稳步增长，2018年将为公司提供业绩保障。2016年公司横向收购中金云网，2017年实现扣非后净利润2.2亿，2018年业绩承诺实现2.9亿；2017年自建近7000个机柜，预计今年上半年将出租完成，开始贡献增量业绩；2018年收购科信盛彩数据中心8100个机柜，同时业绩承诺年实现扣非后净利润0.9/1.2/1.6亿，同时积极建设房山数据中心1.2万个机柜，数量有望达到4-5万个，成为国内第三方IDC龙头，将为公司提供稳定业绩保障。
　　盈利预测与建议：公司云牌照落地，同时公司通过自建和收购扩大数据中心，未来几年有望达到4-5万个左右规模。我们预计公司在年归母净利润分别为7.64/10.95/14.4亿，对应的PE分别为24/17/13，维持“强烈推荐”评级。
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光大证券：业绩符合预期，云计算成长空间打开
摘要：我们维持公司18~19年EPS分别为0.50/0.64元，并预测公司20年EPS为0.83元。考虑到停牌期间公司云服务牌照落地和首期收购亚马逊云服务资产顺利完成，我们看好公司云计算布局，上调公司评级至“买入”。
业绩符合预期，云计算成长空间打开
发布时间： 来源：光大证券
　　事件：公司公告2017年年报，全年实现营收40.77亿元，同比增长75.92%；归母净利润4.36亿元，同比增长30.05%。同时预告2018年一季度净利润将达到1.3亿~1.5亿，同比增长56%~80%。
　　业绩符合预期，云计算业务占比持续提升
　　公司全年营收同比增长75.92%，净利润增速30.05%，处于业绩预告区间中位，符合预期。若扣除政府补贴等非经常性损益的影响，公司净利润同比增长47.12%；业绩高速增长主要源于云计算业务增速迅猛，云计算服务全年收入占比提升至70%以上。年报内子公司中金云网和无双科技年内顺利完成业绩承诺，合计贡献净利润3.03亿元，大幅增厚公司业绩。另外，公司一季报预告符合预期，良好开端奠定全年高增长基础。
　　综合毛利率下行，业务快速拓展致销售费用显著提升
　　公司2017年综合毛利率为20.83%，较2016年毛利率下降近7个百分点。综合毛利率下滑主要由于公司云计算业务处于前期布局阶段，目前仍以提高云计算覆盖率及市场占有率为主。同时，产能和规模的扩张带来各项成本的增加在一定程度拉低整体毛利率。费用方面，公司全年销售、管理和财务费用分别同比增长131.65%、8.47%和6.75%。其中，销售费用增长主要由于加大云计算布局所致。随着云计算及增值业务的成熟，我们看好公司在完成初期用户规模积累后逐步提升盈利水平。
　　IDC业务持续拓展，云计算高速成长空间打开
　　公司自有IDC业务持续拓展，现有机柜数约达2.3万个；收购科信盛彩85%股权事项有望于2018年下半年并表，预计给公司新增机柜数达到8100个，到2018年底上架率有望达到90%以上。公司于2017年底公告拟购买亚马逊云服务相关资产，并且获得工信部颁发的《增值电信业务经营许可证》，牌照的正式落地和首批亚马逊资产收购完成进一步消除公司在拓展云计算业务的政策制约，打开公司云计算高速成长的空间。
　　上调至“买入”评级
　　我们维持公司18~19年EPS分别为0.50/0.64元，并预测公司20年EPS为0.83元。考虑到停牌期间公司云服务牌照落地和首期收购亚马逊云服务资产顺利完成，我们看好公司云计算布局，上调公司评级至“买入”。
　　风险提示：政策变动风险、IDC机柜建设进度和上架率不达预期风险
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东北证券：业绩符合预期，云计算迎来高速发展期
摘要：公司是国内IDC龙头企业，内生增长确定性强，IDC业务有望持续高速增长。随着云牌照的落地，公司AWS云计算业务正式得以开展，中长期我们看好公司云计算业务在国内的高速发展。暂时不考虑科信盛彩并表，预计公司2018年-2020年营收分别为60.83亿元、87.75亿元和120.76亿元，归母净利润分别为7.13亿元、10.11亿元和13.25亿元，EPS分别为0.49元、0.70元和0.92元，当前股价对应的动态PE为27倍、19倍和14倍，维持“买入”评级。
业绩符合预期，云计算迎来高速发展期
发布时间： 来源：东北证券
　　业绩符合预期，云计算业务翻倍发展。2017年公司实现营业收入40.77亿元，同比增长75.92%，其中，云计算及其相关服务收入28.7亿元，同比增长133%，占比超过70%；IDC及其增值服务收入8.8亿，同比增长25%，归属于上市公司股东净利润达4.36亿元，同比增长30.05%；预告一季报业绩营业收入同比增长超过50%，净利润同比增长51.47%-74.78%。业绩符合预期，IDC和云计算为公司业绩增长的主要驱动力。
　　云计算牌照落地，AWS相关业务加速发展。日公司公告拿到云计算牌照，亚马逊AWS中国（北京）区域云计算服务正式展开。AWS云计算2017年达到14-15亿元，单用户ARPU值年均超100万元。预计获得牌照后AWS云计算全国技术推广正在逐步展开，未来三年有望迎来高速增长期。
　　IDC产能逐步释放，带动业绩稳定增长。2017年公司拥有机柜超2.3万个，其中燕郊IDC机柜主要用于AWS云计算。公司已经公告11.5亿收购科信盛彩（太和桥IDC，2018年业绩承诺9210万元），预计于2018年上半年完成并购。随着IDC产能的不断释放，2020年公司机柜有望达5万个，产值将超过40亿元。2017年公司IDC及增值服务毛利率为55.18%，处于行业较高水平，随着IDC产能的不断释放，公司的规模效应有望进一步显现，带动业务稳定增长。
　　盈利预测及投资建议：公司是国内IDC龙头企业，内生增长确定性强，IDC业务有望持续高速增长。随着云牌照的落地，公司AWS云计算业务正式得以开展，中长期我们看好公司云计算业务在国内的高速发展。暂时不考虑科信盛彩并表，预计公司2018年-2020年营收分别为60.83亿元、87.75亿元和120.76亿元，归母净利润分别为7.13亿元、10.11亿元和13.25亿元，EPS分别为0.49元、0.70元和0.92元，当前股价对应的动态PE为27倍、19倍和14倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：云计算业务发展不及预期；数据中心建设不及预期。
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招商证券：IDC为盾，云转型为矛，奠定公司长期成长基础
摘要：预计年公司实现归母净利润分别为7.21亿、10.12亿、13.45亿，摊薄后EPS分别为0.48元、0.68元、0.90元，对应当前PE分别为27x、20x、14.7x。考虑到公司未来三年净利润复合增速超过45%以及同行业其他公司估值均在50x以上，考虑PEG查看全文&&
IDC为盾，云转型为矛，奠定公司长期成长基础
发布时间： 来源：招商证券
　　事件：
　　公司于16日晚发布2017年年报，实现营业收入40.77亿元，同比增长75.9%，其中云计算业务收入28.71亿元，同比增长133.10%，占公司总收入的70.42%，云转型成效初现。归母净利润方面，2017年实现归母净利润4.36亿元，同比增长30.15%。此外，公司发布2018年第一季度业绩预告，预计实现归母净利润1.3~1.5亿，同比增长51.47%~74.78%。综合来看，公司业绩符合预期。
　　招商点评
　　1、公司业绩符合预期，云转型成效初现推动公司营收快速增长
　　公司2017年实现营业收入40.77亿元，同比增长75.92%，其中Q4实现营收11.81亿元，同比增长39.05%。全年实现归母净利润4.36亿元，同比增长30.15%，其中Q4实现净利润1.11亿元，同比下降9.97%。收入结构上，全年云计算业务营收28.7亿元，同比增长133.10%，占公司总收入70.42%。其中无双科技营收13.40亿，实现净利润8444万元，完成业绩承诺；AWS业务由于牌照于去年年底才发放，并未扩大经营范围，全年保持稳健增长，预计对应营收15亿左右。
　　IDC及增值服务业务方面，2017年公司新增机柜7000余个，并逐步投入市场，全年该项业务实现营收8.74亿元，同比增长25.27%。此外，公司发布2018年Q1业绩预告，预计实现归母净利润1.3~1.5亿元，同比增长51.47%~74.78%。2018Q1随着公司云计算牌照落地后加速客户拓展以及新增机柜陆续上市，公司营收预计同比增长50%，其中云计算及相关服务收入预计同比增长60%以上。综合来看公司业绩符合预期，云转型成效初现。
　　2、综合毛利率有所下降，云计算业务加速拓展带来销售费用提升
　　毛利率方面，2017年公司综合毛利率为20.83%，同比下降6.79个百分点，收入结构的变化是导致公司毛利率下降的主要原因。其中云计算业务收入占比为70.42%，提升17.28个百分点。分业务来看，云计算业务毛利率为10.19%，同比下降7.26个百分点；IDC及增值服务业务毛利率为55.19%，同比提升2.69个百分点；IDC运营管理服务业务毛利率为16.09%，同比增长10.72个百分点。
　　费用方面，管理费用略有提升，而运营效率提升带来管理费用率显著下滑，达到5.81%，同比下降3.61个百分点。与此相比，销售费用显著提升，同比增长131.7%，其主要原因在于公司拿到云计算业务牌照后，加速推广相关业务导致广告宣传费用提升，从单季度的数据可以看到2017Q4销售费用显著提升，同公司拿到云计算业务牌照的时间相吻合。
　　3、IDC为盾，云计算为矛，奠定公司长期成长基础
　　移动互联网领域快速发展和云计算技术的广泛应用推动数据存储规模、计算能力以及网络流量的大幅增加并带动IDC市场持续快速增长。根据中国IDC圈测算，年中国IDC市场规模将持续上升，预计2019年市场规模达到1900亿元。IDC业务是公司业绩之基，相关业务毛利率超过50%。公司目前在北京、上海、燕郊等核心地区拥有多处高品质的数据中心，截止目前预计公司投入运营的机柜总数达到2.3万个。预计2018年随着太和桥数据中心的并购以及上海绿色云计算基地、科信盛彩亦庄绿色云计算基地、燕郊光环云谷二期项目等在建项目陆续完工并将进入正式运营状态，公司将新增个机柜投入市场，到年底运营机柜总数将达到3万个左右。此外，房山绿色云计算基地陆续完成保证后期公司IDC业务的持续增长，预计2020年公司将一共投放5万个机柜，奠定未来成长基础。
　　云计算方面，互联网的蓬勃发展推动了云计算技术的发展及市场推广，根据贝恩咨询公司测算，未来全球云计算市场仍将保持高速发展，到2020年全球云计算市场收入将达到3900亿美元。公司于去年年底获得云计算业务牌照，今年公司与AWS和合作有望全面铺开并推动公司云计算业务快速发展。未来公司将有望消化吸收运营AWS的先进云计算技术，大规模拓展基于AWS云计算技术业务的发展及光环云的服务范围。同时，公司将基于现有SaaS业务发展情况，广泛吸纳国内外SaaS云计算领域新技术，大力开拓SaaS业务的市场应用及市场份额，为公司成为国内一流的云计算及互联网业务综合服务提供商奠定基础。
　　4、投资建议：维持强烈推荐-A评级。
　　IDC为盾，云转型为矛。IDC业务方面，太和桥机柜的并购以及在建项目的陆续完工奠定公司未来三年业绩增长基础。云计算业务方面，随着牌照落地，公司有望携手AWS加速公司云转型，公司未来增长可期。考虑太和桥机柜（科信盛彩）并表，预计年公司实现归母净利润分别为7.21亿、10.12亿、13.45亿，摊薄后EPS分别为0.48元、0.68元、0.90元，对应当前PE分别为27x、20x、14.7x。考虑到公司未来三年净利润复合增速超过45%以及同行业其他公司估值均在50x以上，考虑PEG　　风险提示：市场竞争加剧，机柜扩张不及预期，国内云计算市场开拓低于预期，AWS合作模式出现变化、商誉减值风险、收购科信盛彩股权获证监会审批不通过的风险。
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中泰证券：整合IDC业务，云计算开启市场化运营新征程
摘要：我们预计公司年的净利润分别为7.14亿（备考净利润8.06亿）和10.24亿，对应摊薄后EPS分别为0.47元和0.67元，维持“买入”投资评级。
整合IDC业务，云计算开启市场化运营新征程
发布时间： 来源：中泰证券
　　公告摘要：（1）公司发布2017年财报及2018年一季报预告，2017年实现营业收入为40.77亿元，较上年同期增75.92%，归属母公司净利润为4.36亿元，较上年同期增30.05%。公司预计2018年一季度净利为1.3亿元-1.5亿元，同比增长51%-75%。（2）公司公告拟发行股份和支付现金相结合的方式，11.48亿元收购大股东旗下IDC资产科信盛彩85%股权，收购完成后科信盛彩将成为全资子公司。（3）公司股票将于3月19号复牌。
　　业绩符合预期，IDC业务保持高增长态势，云计算收入占比达到70%。2017年业绩符合预期，扣非净利润4.32亿元，同比增长47.19%，其中中金云网和无双科技分别实现净利润2.19亿和8444.44万元，均超额完成业绩对赌。分业务看：IDC及增值服务实现营业收入8.74亿元，同比增长25.27%，毛利率同比提升2.69个百分点达到55.18%；其中云计算及其服务收入为28.71亿元，较去年同期增长133.11%，收入占比达到70.42%，云业务包括AWS云计算、无双科技SAAS、光环有云云增值服务、私有云和混合云，云业务收入占比进一步提高，我们预计AWS云全年收入约14亿。公司积极推进IDC全国战略布局，从2017年下半年到2018年上半年陆续有约7000新增机柜投入运营，目前可供出售机柜（包括已收费机柜）总数达2.3万，对2018年业绩形成重要支撑。预计2018Q1营业收入增长超过50%，云计算及服务同比增长60%以上。未来两三年预计公司将每年新增投放约个机柜，上述在建项目全部达产后，公司将拥有超过4-5万个机柜的服务能力，在IDC方面形成40-50亿的产值，为公司业绩形成强有力的支撑。
　　收购科信盛彩，提升北京地区IDC服务能力和市场占有率。公司拥有较强的资本运作能力，中金云网和无双科技的收购成为业内通过资本快速成长的典范。公司与控股股东百汇达2015年共同投资收购科信盛彩建造太和桥数据中心，公司拟11.48亿元收购科信盛彩85%股权。科信盛彩拥有的北京亦庄绿色互联网IDC，建筑面积为4.95万平方米，规划标准机柜数量为8100个。业绩承诺方承诺年，科信盛彩的扣非净利润分别将不低于9210万元、1.24亿元和1.61亿元。收购完成后科信盛彩将成为全资子公司，将明显提升公司在北京地区的IDC服务能力，增厚上市公司业绩。美国数据中心依然主要集中在大城市附近，我国一线地区开始对数据中心采取集约化管理，严控高耗能数据中心建设。一线城市具有能充足稳定供电条件、较低用地成本，规模化、集中化高质量的数据中心选址将成为稀缺的优势资源。
　　云计算牌照落地，扫除政策障碍，承接AWS中国区（北京）云计算运营正式开启市场化发展新征程。为符合国内相关政策法规，公司拟向亚马逊中国购买不超过20亿元的基于亚马逊云技术的云服务相关的特定经营性资产，2017年已首批采购8.46亿元（不含税）设备，从而在中国境内持续稳定地提供并运营基于AWS技术的云服务。公司于日公告拿到云计算牌照，公司运营的AWS中国（北京）区域业务得以正式市场化运营，AWS中国云计算业务有数千家客户，随着政策障碍的扫除，我们预计2018年光环&AWS中国云业务收入有望达到25-30亿人民币。另外，公司投资设立了光环有云，在公有云和混合云方面持续研发，与光环云、AWS、阿里云等云平台完成了基础网络对接，推出了云备份、云扩展等多种混合云应用产品。致力于打造领先的、适合中国市场需求的基于AWS技术的云服务产品。国内企业使用云计算等新技术的比例在逐渐加大，国内云计算市场目前处于高速发展阶段。国内公有云龙头阿里云17Q4收入35.99亿元，保持翻倍增长，全年营收累计达112亿元。我们预计未来光环&AWS有望成为国内第二梯队的云服务商，到2020年公司IaaS和云增值服务总收入有望突破百亿元。
　　投资建议：光环新网IDC布局一线城市及周边区域，运营机柜规模放量，业绩确定性较强。云计算牌照落地，承接AWS中国区（北京）云计算运营正式开启市场化发展新征程。随着与全球最大的云计算公司亚马逊AWS的深度合作，公司IDC业务和云计算业务有望受益于国内云计算发展的浪潮，进入高速发展期。我们预计公司年的净利润分别为7.14亿（备考净利润8.06亿）和10.24亿，对应摊薄后EPS分别为0.47元和0.67元，维持“买入”投资评级。
　　风险提示：AWS中国业务受到政策压制/业务策略不适应中国竞争的风险；IDC建设和交付进度低于预期的风险。
增      持
广发证券：发布17年报，18Q1预告及购买资产事项
摘要：暂不考虑此次并购带来的并表，预测年营收分别为60.2，85.9，120亿元；净利润增长率分别为41.3%、40.4%，34.9%，归母净利润为6.18，8.67，11.70亿元；以当前价格计算PE分别为31、22、16倍，维持“谨慎增持”评级。
发布17年报，18Q1预告及购买资产事项
发布时间： 来源：广发证券
　　公司发布18Q1预告，预测归母净利润1.3亿-1.5亿之间，同比增长51%至75%。18Q1营收预计较上年同期增长超过50%。公司同时发布17年报：营收40.8亿，同比增76%；归母净利润4.4亿，同比增30%；扣非净利润为4.3亿，同比增47%。中金云网和无双科技均完成业绩承诺。
　　公司拟以发行股份和支付现金购买科信盛彩并发行股份募集配套资金
　　公司拟以发行股份和支付现金相结合的方式购买科信盛彩85%的股权，标的主要业务为IDC，经营地点位于北京经济开发区太和桥园区。本次交易总体作价暂定为11.5亿元，其中股份对价为5.8亿元，现金对价为5.7亿元。本次发行股份购买资产发行价格为12.06元/股，股份数4816万股。拟用询价发行得方式募集配套资金用于支付现金对价。
　　标的公司17年末资产总计7.74亿元，负债5.22亿元，资产负债率为67%；17年营业收入8081万元，归母净利润1727万元。18~20年业绩承诺分别为9210万元、1.2亿元、1.6亿元，本次交易构成关联交易。
　　收购亚马逊AWS相关资产并运营为公司云计算业务助力
　　公司拟向亚马逊购买不超过20亿元的基于亚马逊云技术的云服务相关的特定经营性资产，17年末已购买设备（不含税）金额8.46亿元。
　　预测18-20年EPS为0.427元/股、0.600元/股、0.809元/股
　　暂不考虑此次并购带来的并表，预测年营收分别为60.2，85.9，120亿元；净利润增长率分别为41.3%、40.4%，34.9%，归母净利润为6.18，8.67，11.70亿元；以当前价格计算PE分别为31、22、16倍，维持“谨慎增持”评级。
　　风险提示
　　毛利率变化趋势存在不确定性；ROE下滑的趋势何时扭转不确定；单机柜利润存在一定压力；亚马逊AWS业务有一定的不确定性；IDC机房建设/投产/入住率需要跟踪。
增      持
兴业证券：IDC机柜迎来释放期，AWS合规启航
摘要：预计年净利润为6.3/8.6/10.8亿元（不包含科信盛彩85%股权），对应EPS为0.44/0.6/0.75元，对应当前股价（日）PE为30倍、22倍、18倍；收购科信盛彩（预计2018年下半年并表）后年备考净利润为6.7/9.7/12.2亿元，对应备考EPS为0.45/0.63/0.79元，对应当前股价（日）PE为29倍、21倍、17倍，维持“审慎增持”评级。
IDC机柜迎来释放期，AWS合规启航
发布时间： 来源：兴业证券
　　投资要点
　　事件：3月16日，光环新网发布2017年报，2017年营业收入40.77亿元，同比增长75.9%；营业利润5.04亿元，同比增长47.7%；归母净利润4.36亿元，同比增长30.05%，符合预期。
　　收入高增长的核心原因是：①云服务业务实现营收28.71亿元，同比增长133%，营收占比达70.4%；②IDC及增值服务实现营收8.74亿元，同比增长25%。净利润增长率低于收入增长率的核心原因：云计算业务毛利率较低（10.2%），IDC及增值服务毛利率较高（55.2%，比2016提升2.7个百分点）；而云计算增长更快，占比达70.4%（2016年占比为53.2%），使公司整体毛利率为20.83%，同比下降了6.83个百分点。
　　同时公司预告2018年Q1归母净利润1.3-1.5亿元，同比增长51.7%-74.8%，环比增长17%-35%。云计算业务继续保持了强劲势头，IDC机柜也将进入释放期。
　　IDC机柜毛利率稳中有升，机柜数量2018年迎来释放期。从全国范围来看，IDC出租价格地区差异较大，核心城市机房资源较为紧俏，租赁价格企稳；光环自建机柜上架率提升，新建机房销售、上架顺利，先期投入成本逐步摊薄，导致毛利率同比提升2.69个百分点至55.2%。公司收购科信盛彩之后，北京区IDC机柜数将进一步扩大（远期净增8100个标准柜）；各在建数据中心项目进展顺利，房山项目持续建设，燕郊二期、酒仙桥、嘉定、亦庄项目进入运营阶段（合计2018年新增约8000个机柜，2017年底机柜数约10000个）。我们认为，公司自建IDC机柜进入释放期，2018年IDC业务增速将加快。
　　云服务牌照如期落地，AWS业务合规启程，公司打开更大成长空间。公司通过规范云服务业务，梳理与亚马逊AWS合作关系，如期获得云服务牌照，我们认为主要带来了三个重要变化：1、光环在双方合作关系中将更为主动积极，不仅提供北京及周边地区的基础设施，而且介入到云服务运营，有助于业务盈利能力提升；2、中国在云计算领域和世界先进水平还存在较大差异，预期未来3年是国内云计算高速发展时期。此前受限于牌照问题，AWS国内业务实际增速放缓（AWS全球2015年到2017年营业收入分别为79/122/175亿美元，复合增速接近50%），一旦牌照落地，AWS云计算有望在国内高速增长，将为公司打开更大成长空间。
　　无双科技持续高成长，对赌期结束后业绩下滑风险逐步消除。无双科技2017年营业收入13.4亿元，净利润8444万元，连续3年（2015年-2017年）完成业绩承诺，其中2017年实际盈利完成率高达142%（业绩承诺数5915万元，实际盈利数8444万元）。无双科技持续加大研发投入，扩大与客户合作，提升了运营效率及客户体验，未来业绩将持续增长（2018Q1营收较上年同期增长60%以上），对赌期结束后业绩下滑风险逐步消除。
　　估值与评级：看好公司的IDC规模优势、区位优势，以及云计算行业稀缺性，预计年净利润为6.3/8.6/10.8亿元（不包含科信盛彩85%股权），对应EPS为0.44/0.6/0.75元，对应当前股价（日）PE为30倍、22倍、18倍；收购科信盛彩（预计2018年下半年并表）后年备考净利润为6.7/9.7/12.2亿元，对应备考EPS为0.45/0.63/0.79元，对应当前股价（日）PE为29倍、21倍、17倍，维持“审慎增持”评级。
　　风险提示：云计算业务竞争加速，价格下降导致毛利率承受较大压力；IDC行业新进入者增加，行业竞争加剧导致单机柜利润存在一定压力；并购重组带来了应收账款、负债、运营资本开支增加的风险；并购整合进度不及预期的风险。
增      持
天风证券：光环AWS正式起航，IDC龙头规模进一步扩张
摘要：我们将公司盈利预测由此前预计年EPS0.32、0.44、0.60元上调为预计年EPS0.48、0.62和0.80元。考虑公司未来三年净利润复合增速超过35%及同行业其他公司平均估值50倍以上，给予2018年PE35X，对应目标价16.8元，维持“增持”评级。
光环AWS正式起航，IDC龙头规模进一步扩张
发布时间： 来源：天风证券
　　一、业绩符合预期，持续高增长，AWS全年并表致云服务收入增速翻倍
　　公司发布2017年报及2018一季报业绩预告，业绩持续快速增长：公司2017年实现营业收入40.77亿元，同比增长75.92%；实现归属于上市公司股东净利润为4.36亿元，同比增长30.05%；同时，公司预计2018年第一季度净利润1.3-1.5亿元，同比增长51.47%-74.78%。业绩符合预期，其中中金云网和无双科技均超额完成业绩承诺，同时AWS云服务收入全年并表，公司云服务收入占比70%左右，同比增长130%。
　　二、获得云服务牌照，正式运营AWS北京区域，云服务实力进一步增强
　　公司2017年11月公告，与亚马逊签订了《分期资产出售主协议》，公司将以不超过人民币20亿元向亚马逊（北京）购买基于AWS云服务相关的特定经营性资产（包括但不限于服务器等IT设备）。这是为了符合国内云服务相关法律规定而采取的购买措施，公司随后于2017年12月公告拿到云服务牌照，自此AWS中国北京区域的云服务正式由公司来运营。
　　在获取牌照前，光环AWS在国内的云服务属于小范围试用期，累计客户近千个。预计从试用期步入正式运营期后，光环AWS用户有望快速增长。我们预计光环AWS2018年收入有望取得翻倍达到约30亿元。
　　三、收购科信盛彩，IDC规模进一步扩大，巩固第三方龙头地位
　　公司公告拟以发行股份和支付现金相结合的方式购买科信盛彩85%股权，收购完成后公司将持有其100%股份。此次收购总作价11.48亿元，其中股份对价5.81亿元，收购价格12.06元/股，现金作价5.67亿元。另外，公司拟募集配套资金5.81亿元。科信盛彩承诺年扣非净利润分别不低于0.92、1.24和1.61亿元。
　　科信盛彩的IDC建设分为二期。可用机房面积共1.63万平方米。目前包括一期1号楼，二期2号楼和3号楼，规划建设标准机柜数量分别为2524个，2466个和3110个，共计8100个。另外根据公司自身IDC规划，酒仙桥、上海嘉定、燕郊的数据中心在2018年将迎来集中的上架期。如果考虑中金云网和科信盛彩的机柜规模，公司将于2019年拥有超4万个机柜资源，进一步巩固国内第三方IDC龙头的地位。
　　四、盈利预测：由于2018年公司的新增IDC机柜迎来集中上架，另外AWS云服务取得牌照正式运营，暂不考虑科信盛彩85%股权，我们将公司盈利预测由此前预计年EPS0.32、0.44、0.60元上调为预计年EPS0.48、0.62和0.80元。考虑公司未来三年净利润复合增速超过35%及同行业其他公司平均估值50倍以上，给予2018年PE35X，对应目标价16.8元，维持“增持”评级。
　　风险提示：收购失败；AWS国内拓展不及预期；IDC上架进度不及预期。
增      持
太平洋：公司业绩快速增长，云计算业务加速发展
摘要：我们预计公司2018年、2019年的EPS分别为0.44元和0.60元。基于以上判断，给予“增持”评级。
公司业绩快速增长，云计算业务加速发展
发布时间： 来源：太平洋
　　事件：2017年，公司实现营业收入40.77亿元，同比增长75.92%；利润总额为5.1亿元，同比增长30.48%；实现归属于上市公司股东的净利润为4.36亿元，同比增长30.05%。
　　业绩快速增长，云计算业务加速发展：报告期内，公司通过了行业主管部门的审核，如期获得云服务牌照，业务增长迅猛，实现营收28.71亿元，同比增长133.11%，占全年总收入70.42%。公司向亚马逊通购买基于亚马逊云技术的云服务相关的特定经营性资产，云计算业务竞争实力进一步增强。同时，公司推出基于亚马逊技术的AWS-DX等多种产品，服务项目丰富化。根据前瞻产业研究院数据，以IaaS、PaaS和SaaS为代表的典型云服务市场，预计2020年将达到1435.3亿美元。公司云计算业务前景广阔。此外，IDC业务实现营收8.74亿元，同比增长25.27%。公司上海嘉定数据中心获得Uptime InstituteT4标准认证，IDC服务能力进一步提升，IDC业务前景广阔。
　　研发持续突破，未来空间广阔：公司完成混合云数据备份与恢复、大数据存储与分析等应用开发以及数据中心智能化管理系统的研发，数据中心运营服务能力进一步增强。同时，全资子公司中金云网数据中心绿色节能改造项目研发持续推进，节能技术取得进展，节能效果显著，数据中心运营成本降低。云计算平台运维系统2.0版本已完成研发，并已投入使用，云服务平台服务质量和客户体验度进一步提升，运维效率提高。此外，互联网流量矩阵项目2.0已完成研发工作并投入使用，项目支持移动、联通、电信等三大运营商的2G/3G/4G数据流量资源。公司多项目研发持续突破，技术实力进一步增强，未来空间广阔。
　　投资建议：我们预计公司2018年、2019年的EPS分别为0.44元和0.60元。基于以上判断，给予“增持”评级。
　　风险提示：云服务业务进展存在不确定性、IDC市场竞争加剧等。
报告发布日后的12个月内，公司的涨跌幅度相对同期沪深300指数的涨跌幅为基准
买 入/推 荐
相对大盘涨幅大于10%
增 持/谨慎推荐
相对大盘涨幅在5%～10%之间
中 性/持 有
相对大盘涨幅在-5%～5%之间
减 持/卖 出
相对大盘涨幅小于-5%
注：以上为一般划分准则，具体评级请参考对应研究报告。
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