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“僵尸企业”存在的原因是什么？
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实际上，大量僵尸企业的存在，源于地方政府出于保证就业等考虑，经常大力维系长期亏损企业的生存。而对于银行来说，出于对产生不良贷款的担忧，也往往会向僵尸企业持续放贷。具体原因在于，银行给企业的每一笔贷款都会作为资产存在于银行的资产负债表中，一旦企业的还款出了问题，对应的贷款就要被记录为不良贷款。按规定，每一笔不良贷款都需要银行拿出一部分资本金作为风险准备金。这样一来，银行的自有资本就会减少，资本充足率就会下降。有时候，一笔严重的不良贷款就相当于地方分行一个季度的利润。规模再大一些的不良贷款，可能会直接影响到银行的经营。为了避免出现不良贷款，银行会在企业刚遇到困难的时候给企业提供一笔资金。一般来说，只要企业能正常还本付息，这笔贷款就算是正常贷款。从根本上来说，中国存在大量的僵尸企业，与整个金融体系的特点有关。通常来讲，企业应该做什么？在当代条件下，应该通过不断创新来做大做强，这样就离不开金融服务。中国的金融是银行主导的，于是，企业通常只能以贷款方式获得融资，而贷款则需要抵押物。在中国的现实经营环境下，抵押物通常是房地产或机器设备等“重资产”。这样，一方面导致拥有房地产等抵押物的僵尸企业容易获得融资，另一方面导致往往具有“轻资产”特征的创新企业很难获得融资。同时，由于企业续存才能持续还贷，僵尸企业往往不易破产。清理僵尸企业通常需要兼并重组，而兼并重组又依赖发达的资本市场环境。中国的资本市场发达程度还不高，这就造成僵尸企业缺少兼并重组渠道。
自媒体作者
包括一国全部物质资料生产部门及其活动和部分非物质资料生产部门及其活动。我们通常讲不同国家的经济状况传统政治经济学著作解释1．经济是指社会生产关系的总和，就是从国民经济的角度上讲的(这一定义犯了逻辑错误，即循环定义)；2．经济是指社会物质资料的生产和再生产过程、文学、艺术等上层建筑赖依建立起来的基础、哲学、宗教。指人们在物质资料生产过程中结成的，与一定的社会生产力相适应的生产关系的总和或社会经济制度，是政治、法律；3．经济是指一个国家国民经济的总称。包括物质资料的直接生产过程以及由它决定的交换、分配和消费过程。其内容包括生产力和生产关系两个方面，但主要是指生产力
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来源：新华网
作者：贾晋京
　　摘要：如果把僵尸企业问题与其所处的微观经济生态联系起来看，就会看到僵尸企业问题的根源在于金融体系的运行方式，也只有完成对僵尸企业的大规模清理，才能实现经济结构的转型升级。
　　（搜狐财经思想库：让思维有乐趣，让思想有力量！汇集顶尖财经智库，分享深刻透彻的调查研究，旨在普及常识，为网友提供思想洞见和专业分析。）
　　贾晋京 中国人民大学重阳金融研究院研究员
　　“僵尸企业”一般有三个特征：企业规模较大、行业产能过剩、产业领域低端。
　　清理僵尸企业是今年供给侧结构改革五大任务中“去产能”的主要内容之一。正如电脑需要经常清理内存、优化运行环境一样，经济运行坏境也需要经常清理。
　　清理僵尸企业的关键不在于“清理”，而在于解决造成僵尸企业大量出现的机制性问题。如果把僵尸企业问题与其所处的微观经济生态联系起来看，就会看到僵尸企业问题的根源在于金融体系的运行方式，也只有完成对僵尸企业的大规模清理，才能实现经济结构的转型升级。
　　僵尸企业问题与金融体系最直接的关联体现在企业获取银行支持方面。实际上，识别僵尸企业最主要的方式，就是看它是不是得到了来自银行的补贴。目前常用的识别僵尸企业方法主要来自由卡巴列罗、星岳雄和卡什亚普在2008年提出的一个方法（Caballero，Hoshi & Kashyap,2008），简称为“CHK方法”。CHK方法的思路是从银行是否给予企业以补贴角度来考虑，计算过程分为两步：第一步，计算出最优利率，该利率是所有企业在现有条件下可能享受到的最低利率。第二步，将最优利率与企业实际支付的利率进行对比，那些实际支付利率比最优利率还低的企业就有可能是僵尸企业。
　　“僵尸企业”为什么会存在？
　　实际上，大量僵尸企业的存在，源于地方政府出于保证就业等考虑，经常大力维系长期亏损企业的生存。而对于银行来说，出于对产生不良贷款的担忧，也往往会向僵尸企业持续放贷。
　　具体原因在于，银行给企业的每一笔贷款都会作为资产存在于银行的资产负债表中，一旦企业的还款出了问题，对应的贷款就要被记录为不良贷款。按规定，每一笔不良贷款都需要银行拿出一部分资本金作为风险准备金。这样一来，银行的自有资本就会减少，资本充足率就会下降。有时候，一笔严重的不良贷款就相当于地方分行一个季度的利润。规模再大一些的不良贷款，可能会直接影响到银行的经营。为了避免出现不良贷款，银行会在企业刚遇到困难的时候给企业提供一笔资金。一般来说，只要企业能正常还本付息，这笔贷款就算是正常贷款。
　　从根本上来说，中国存在大量的僵尸企业，与整个金融体系的特点有关。通常来讲，企业应该做什么？在当代条件下，应该通过不断创新来做大做强，这样就离不开金融服务。中国的金融是银行主导的，于是，企业通常只能以贷款方式获得融资，而贷款则需要抵押物。
　　在中国的现实经营环境下，抵押物通常是房地产或机器设备等“重资产”。这样，一方面导致拥有房地产等抵押物的僵尸企业容易获得融资，另一方面导致往往具有“轻资产”特征的创新企业很难获得融资。
　　同时，由于企业续存才能持续还贷，僵尸企业往往不易破产。清理僵尸企业通常需要兼并重组，而兼并重组又依赖发达的资本市场环境。中国的资本市场发达程度还不高，这就造成僵尸企业缺少兼并重组渠道。
　　面对“僵尸企业”，美国是怎么做的？
　　从国际经验来看，僵尸企业问题其实是2008年金融危机后全球新常态中的瀑布现象。2008金融危机爆发时，美国金融业、汽车业、零售业等许多行业都出现了僵尸企业， 美国政府为此制定了不良资产救助计划（TARP），投入7000多亿美元处理僵尸企业问题，制定了针对不同行业的救助计划，如资本购买项目、汽车产业融资项目、住房救援计划、小企业债券购买项目等，分别对金融业、汽车业、房地产业等行业进行了政策性救助。在汽车产业融资项目中，美国财政部直接提供贷款给面临破产的通用汽车和克莱斯勒两家公司，以股东身份帮助其重建，两家公司很快扭亏为盈，政府也分到了红利，美国汽车业很快恢复了活力。
　　美国清理僵尸企业的关键经验在于，在政府主导和全程参与下，通过企业重组和债券销售来实现行业结构重整。政府对每个企业重组项目的设计和把控至关重要，但操作一定要通过市场手段来执行。而发达的金融市场，则是市场手段的基础。
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僵尸企业名单 僵尸企业的主要种类
提示：　　国资委：对僵尸企业分四类处理　　一是加强管理提升一批，通过管理提升提高运行效率，拓展营利空间。二是通过技术改造提升一
　　国资委：对&僵尸企业&分四类处理
　　一是加强管理提升一批，通过管理提升提高运行效率，拓展营利空间。二是通过技术改造提升一批，使技术通过加强创新，推动产业转型使得它走入正常的发展轨道。三是通过兼并重组一批，自己的能力难以渡过难关，通过与其他的企业合作重组、协同，形成新的活力。四是对于扭亏无望，确实没有扭亏希望的企业，关闭退出。
　　国务院国资委总会计师沈莹在11日的国新办吹风会上表示，在治理&僵尸企业&的过程中要根据企业的实际情况分类施策。
　　9日的国务院常务会议决定，对持续亏损三年以上且不符合结构调整方向的企业采取资产重组、产权转让、关闭破产等方式予以&出清&，清理处置&僵尸企业&，
　　发布会上，《第一财经日报》记者提问，有些关停企业的亏损有行业周期性的因素，怎么分类治理亏损企业，既兼顾解决企业的短期问题，又不影响企业长期的竞争力？
　　沈莹回答，亏损央企的情况有多种因素，有的是行业周期，有是政策性亏损，有些布局不合理的问题，也有技术跟不上市场形势，还有内部管理的问题。所以，在治理过程中要根据企业的实际情况分类施策。
　　在这种情况下，国资委初步考虑通过几个一批来解决问题，一是加强管理提升一批，通过管理提升提高运行效率，拓展营利空间。二是通过技术改造提升一批，使技术通过加强创新，推动产业转型使得它走入正常的发展轨道。三是通过兼并重组一批，自己的能力难以渡过难关，通过与其他的企业合作重组、协同，形成新的活力。四是对于扭亏无望，确实没有扭亏希望的企业，关闭退出。
&僵尸企业&近期成为国家高层口中的高频词汇。11月4日，李克强总理主持的国务院常务会议特别提到，要&加快推进&僵尸企业&重组整合或退出市场&;近期中央财办主任、发改委副主任刘鹤调研时也强调，&要加大淘汰僵尸企业力度，有效化解过剩产能&。
　　所谓&僵尸企业&主要是指一些管理不善、效益不佳，却主要依靠银行支持和政府照顾而勉强生存的企业。它们占用大量资金、土地等宝贵资源，却不产生经济效益。
　　作为中国经济风向标的A股市场上，这类&僵尸企业&并不少见。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新给出的划分&僵尸企业&的量化指标是，&那些扣除非经常损益后每股收益(下称&扣非后每股收益&)连续3年为负数的上市公司可以称为标准的&僵尸企业&。&董登新指出，这类上市公司长期微利、亏损，但是运用各种手段逃避退市，占据着宝贵的上市资源。
　　21世纪经济报道记者根据Wind资讯数据筛选发现，沪深两市有多达266家上市公司的扣非后每股收益在2012年、2013年和2014年三年均为负数，且不少上市公司在2015年前三季度该指标继续为负数，比例占到上市公司总数的10%。
　　266家a股僵尸企业名单：
　　小编很抱歉告诉大家，找了整个互联网上也没找到266家企业名单，只有一个行业的大概情况。
　　钢铁、煤炭、平板玻璃、水泥、电解铝、船舶、石化、光伏、风电等是我国著名的9大过剩行业，这与&A股僵尸&所分布的行业吻合度很高。数据显示，266家&僵尸&上市公司中，其中包括*ST安泰(600408.SH)、*ST常林(600710.SH)等31只ST股的&不死鸟&。从行业分布看，主要是以钢铁、有色、造纸、纺织、船舶、石化、化工、机械、水泥、煤炭等为代表的197家传统制造业公司，另外还有18家批发零售企业、10家房地产企业、5家建筑企业等。
　　提到产能过剩，钢铁往往首当其冲。266家&僵尸&上市公司中，山东钢铁(600022.SH)、杭钢股份(600126.SH)、华菱钢铁(000932.SZ)等11家钢企赫然在列。对于亏损原因，钢企们均指向了&全球经济疲弱、国内宏观经济增速放缓且下行压力较大，国际、国内钢市需求持续疲弱，钢价屡创新低，而矿价基本平稳等&。
　　僵尸企业存在原因解密：
　　首先，对于地方政府来说，&僵尸企业&所处的行业虽然已经落暮，但谁也无法承担其退市或倒闭的责任。有的&僵尸企业&能落到今天这步田地，也与地方政府脱不了干系。早在2009年初，中国经济持续下行，各级地方政府纷纷鼓励当地的传统制造企业大肆扩张产能，从对当地GDP增长起到一时的作用，所以现在&僵尸企业&因产能过剩而面临困境，地方政府自然不能不救。
　　同时，在地方政府看来，辖区内的上市公司屈指可数，如果因经营不善、业绩欠佳而退市或倒闭，实在难以对外交待。而作为地方政府辖区内的大型国企，关乎地方政府的面子和形象工程，地方政府当然也要出手援助，使其顺利通过每年的&保壳战&。所以在266家A股&僵尸企业&中，2012年-2014年合计收到的政府补助超过5亿元的就有15家。其中以中国远洋(601919,股吧)为最，其三年合计收到政府补助29.78亿元。
　　再者，只要&僵尸企业&一直成为A股市场的&不死鸟&，便可以顺利在资本市场上融资。鉴于A股市场的融资功能的重要性，很多&僵尸企业&都想方设法避免退市。有的并非靠主业扭亏为盈，而是靠出买名下土地或固定资产获得的收益，使报表扭亏，从而达到暂时摆脱退市风险目标。
　　除了向银行借款，符合条件的A股&僵尸企业&还可通过增发的形式募集资金。2012年至今，266家&A股僵尸&中，有12家增发募资超50亿元，其中3家更是超100亿元，但是这些上市公司经过增发募资、重组后，效益未见好转甚至不升反降。比如增发募集资金最多的是云天化(600096,股吧)，其2013年增发募资137.48亿元完成重组后，业绩不升反降，2014年亏损达25.83亿元，同比下降535.87%。
　　最后，由于A股市场退市制度的不健全，股市成立二十多年来，真正宣布退市的上市公司只有40多家。所以&僵尸企业&发现，自己的&壳资源&不仅能通过重组、并购等卖出好价钱，还可以作为一个题材受到二级市场投机资金的热炒。所以&僵尸公司&能保壳就保，就算无力扭亏为盈，也可以被市场认作&利空出尽&的重组、并购股票，而受到热棒。
　　笔者认为，僵尸企业若没有一个高效的退市机制，就会误导投资者，怂恿投机赌博，扭曲股价信号，污染A股市场，并使股市丧失资源合理配置的功能。所以一方面，我们要全面推行注册制的改革，使&僵尸企业&失去壳资源的价值。另一方面，退市制度应该建立健全，最终形成&大进大出&的市场格局。而A股市场唯有经过&优胜劣汰&的洗礼之后，上市公司的整体质量才能有所改观。价值投资的理念才能得到彰显。
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“僵尸企业”一般有三个特征：企业规模较大、行业产能过剩、产业领域低端。
　　清理僵尸企业是今年供给侧结构改革五大任务中“去产能”的主要内容之一。正如电脑需要经常清理内存、优化运行环境一样，经济运行坏境也需要经常清理。
　　清理僵尸企业的关键不在于“清理”，而在于解决造成僵尸企业大量出现的机制性问题。如果把僵尸企业问题与其所处的微观经济生态联系起来看，就会看到僵尸企业问题的根源在于金融体系的运行方式，也只有完成对僵尸企业的大规模清理，才能实现经济结构的转型升级。
　　僵尸企业问题与金融体系最直接的关联体现在企业获取银行支持方面。实际上，识别僵尸企业最主要的方式，就是看它是不是得到了来自银行的补贴。目前常用的识别僵尸企业方法主要来自由卡巴列罗、星岳雄和卡什亚普在2008年提出的一个方法（Caballero，Hoshi & Kashyap,2008），简称为“CHK方法”。CHK方法的思路是从银行是否给予企业以补贴角度来考虑，计算过程分为两步：第一步，计算出最优利率，该利率是所有企业在现有条件下可能享受到的最低利率。第二步，将最优利率与企业实际支付的利率进行对比，那些实际支付利率比最优利率还低的企业就有可能是僵尸企业。
“僵尸企业”为什么会存在？
　　实际上，大量僵尸企业的存在，源于地方政府出于保证就业等考虑，经常大力维系长期亏损企业的生存。而对于银行来说，出于对产生不良贷款的担忧，也往往会向僵尸企业持续放贷。
　　具体原因在于，银行给企业的每一笔贷款都会作为资产存在于银行的资产负债表中，一旦企业的还款出了问题，对应的贷款就要被记录为不良贷款。按规定，每一笔不良贷款都需要银行拿出一部分资本金作为风险准备金。这样一来，银行的自有资本就会减少，资本充足率就会下降。有时候，一笔严重的不良贷款就相当于地方分行一个季度的利润。规模再大一些的不良贷款，可能会直接影响到银行的经营。为了避免出现不良贷款，银行会在企业刚遇到困难的时候给企业提供一笔资金。一般来说，只要企业能正常还本付息，这笔贷款就算是正常贷款。
　　从根本上来说，中国存在大量的僵尸企业，与整个金融体系的特点有关。通常来讲，企业应该做什么？在当代条件下，应该通过不断创新来做大做强，这样就离不开金融服务。中国的金融是银行主导的，于是，企业通常只能以贷款方式获得融资，而贷款则需要抵押物。
　　在中国的现实经营环境下，抵押物通常是房地产或机器设备等“重资产”。这样，一方面导致拥有房地产等抵押物的僵尸企业容易获得融资，另一方面导致往往具有“轻资产”特征的创新企业很难获得融资。
　　同时，由于企业续存才能持续还贷，僵尸企业往往不易破产。清理僵尸企业通常需要兼并重组，而兼并重组又依赖发达的资本市场环境。中国的资本市场发达程度还不高，这就造成僵尸企业缺少兼并重组渠道。
面对“僵尸企业”，美国是怎么做的？
　　从国际经验来看，僵尸企业问题其实是2008年金融危机后全球新常态中的瀑布现象。2008金融危机爆发时，美国金融业、汽车业、零售业等许多行业都出现了僵尸企业， 美国政府为此制定了不良资产救助计划（TARP），投入7000多亿美元处理僵尸企业问题，制定了针对不同行业的救助计划，如资本购买项目、汽车产业融资项目、住房救援计划、小企业债券购买项目等，分别对金融业、汽车业、房地产业等行业进行了政策性救助。在汽车产业融资项目中，美国财政部直接提供贷款给面临破产的通用汽车和克莱斯勒两家公司，以股东身份帮助其重建，两家公司很快扭亏为盈，政府也分到了红利，美国汽车业很快恢复了活力。
　　美国清理僵尸企业的关键经验在于，在政府主导和全程参与下，通过企业重组和债券销售来实现行业结构重整。政府对每个企业重组项目的设计和把控至关重要，但操作一定要通过市场手段来执行。而发达的金融市场，则是市场手段的基础。
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从根本上来说，中国存在大量的僵尸企业，与整个金融体系的特点有关。拥有房地产等抵押物的僵尸企业容易获得融资，而往往具有“轻资产”特征的创新企业很难获得融资。
从根本上来说，中国存在大量的僵尸企业，与整个金融体系的特点有关。拥有房地产等抵押物的僵尸企业容易获得融资，而往往具有“轻资产”特征的创新企业很难获得融资。
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