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中国平安海外扩张路径猜想
日07:54 　
次按寒流过境,全球股市哀鸿遍野。但(2318.HK,601318.SH)却逆势而动,欲在A股市场大行融资之举。
网友晒出“潜规则”，买保险、存定期等附加条款出水…[]
1月21日,中国平安宣布通过董事会决议,将借道A股再融资与发行分离交易的可转换公司债券(下称"分离可转债")相结合的形式向市场融资高达1600亿元人民币。若这一计划在3月5日召开的临时股东大会上获得通过,将超越(1398.HK,601398.SH)"A+H"IPO,成为中国资本市场最大一宗融资案。
分析人士指出,中国平安2007年3月A股IPO之后其资本金已相当充裕。在全球资本市场随美国"次按"危机爆发走低之时大举融资,核心目的只有一个,即大规模海内外收购战即将展开。
当日,中国平安A股跌停,与跌幅也均超过8%。受此扩容利空拖累,也应声直落266.07点,暴跌5.87%。
天量融资计划
进入2008年,中国平安流通A股扩容的消息接踵而至。
据该公司A股招股说明书披露,3月3日3.45亿A股发行时的战略配售股份与27.77亿原有内资股股东所持股份将在同日获得解禁。
据了解,总计31.22亿的解冻股份将使现时A股扩容387.77%,高达3000亿的市值解禁堪称中国资本史上第一大"小非"。
然而,解冻股份的涌出并不一定完全导致市场的天量抛盘。
在31.22亿股份之中,国有股占到9.56亿股,其中需逐级报批的股份达8.4亿股;而提名董事、监事和高级管理人员的境内法人股也达到了10.1亿股。市场因解冻股份造成的实际影响将远小于天量数字带来的心理压力。
相比之下,是次公布的增发与发债却是实实在在的扩容。
据平安公告,该公司拟申请公开增发不超过12亿股A股股票及发行不超过人民币412亿元分离可转债。
其中增发的12亿新股,将采用网上、网下定价发行方式,发行价格不低于公告招股意向书前20个交易日公司A股股票均价或前1个交易日的A股股票均价。按公告发布前一交易日中国平安98.21元的收盘价计算,仅增发新股一项,造成的市场扩容量便高达1178.52亿元。
此外,拟在A股市场发行的分离可转债将不超过人民币412亿元,债券期限为6年,每张面值人民币100元,发行债券不超过4.12亿张。本次发行所附认股权证存续期为12个月,行权比例为2∶1,即每2份认股权证代表1股公司发行之A股股票的认购权利。
上述增发尚需3月5日召开的2008年第一次临时股东大会、内资股及外资股类别股东会议审议,并报证监会审批。而在1月18日召开的中国平安第七届董事会第十七次会议上,19名董事全票通过这一融资计划。
若上述计划在股东大会上获得通过,中国平安向股市的新增融资额度将高达约1600亿元。
公告称,中国平安募集的资金将被用于补充资本金、营运资金以及有关监管部门批准的投资项目。
然而,平安并不缺资本金。按同日公司公告,通过日的A股IPO,在扣除发行费用之后,中国平安实际融得资金322亿元。这部分资金被全部充实于公司资本金,至2007年中期,该公司实收资本已达73.45亿元,合并净资产较上一年末增长106.35%,合并净利润也较上年同期增长了104.4%。
从该公司业务结构来看,在未来相当长的时期中主要消耗资本金的,将仍是其核心的寿险业务。但A股发行之后,其寿险部门的偿付能力水平已提高到2倍以上。对应平安人寿2007年整体14.77%的原始规模保费增速,现有资本金可谓绰绰有余。
事实上,纵观本次有关再融资的公告,"进一步贯彻其在国内、国际市场自身与外部增长的发展战略"隐约透露了这1600亿真金白银的最终去向。
扩张的可能性
对于本次融资运用方向,中国平安内部严密封锁消息,甚至连承销商归属都没有显露蛛丝马迹。
当日,某接近平安高层的人士向记者表示,在保持既有业务加速发展的同时,中国平安未来的战略方向是坚定不移的,即"国际领先"与"综合金融"。
显然,"国际领先"的自身定位,表明中国平安已不甘于仅仅关注本土业务的发展。
据记者了解,数年之前,中国平安曾进行小规模海外扩张试水,曾于日在经济进入高速发展期的越南建立代表处。中国平安总经理张子欣也在A股的上市仪式上对本报表示,将在"平安自身具有拓展海外业务的实力;海外市场出现发展空间;海外市场的拓展对平安具有价值"三个条件都满足的情况下拓展海外市场。
仅仅一年后的今天,面对中国A股的高估值与海外市场的"次按"重挫,平安海外扩张的上述条件似已具备。
上述人士告诉记者,现时的中国资本市场可以为平安提供很好的机会。公司可以迅速壮大资本实力,及早完成一些必要准备。
此外,监管层对保险巨头海外收购也表支持。保监会资金运用监管部主任孙建勇在1月13日表示,次按危机在一定程度上为行业带来了机遇,保险业可以投资国际市场,参与国际市场的并购投资活动。
对于平安而言,2007年岁末获特批斥资18.1亿欧元收购富通金融集团(FORA.AS)4.12%股权后不久,该公司便获得了足额境外投资额度。按最新监管条例,中国平安成为业内首家获批以上年末总资产15%的上限进行境外投资的保险公司。
然而,即便达到监管上限的15%,中国平安似乎也花不掉募来的这1600亿元真金白银。
A股上市之后,中国平安总资产大幅提升,按中国会计准则,从2006年岁末的4632.88亿元猛增至2007年中的5831.43亿元,并在2007年9月底进一步达到6237.22亿元。照此速度,其2007年岁末的总资产将有望达到约7000亿元。
由此,按15%上限计,2008年该公司获得的海外投资总额度便在约1000亿元。然而在这其中,旧监管规则下相当于2006年总资产5%(231.64亿元)的投资已让平安在中资银行H股以及惠理(0806.HK)上面花去了逾200亿头寸,加之向富通金融集团投入的18.1亿欧元(约191.5亿元),目前平安可自由支配的海外并购头寸还剩600多亿元。而剩余的约1000亿元资金若想投向海外,则需继续寻求监管部门特批。但接近监管层的人士向记者表示,若批复此单,平安的海外投资总额度将高达其2007年总资产的30%,料难成行。
次按阴影,全球金融大鳄股价缩水,平安留给投资者联想的空间已然相当庞大。
经本报记者多方打听,目前资本市场对平安海外扩张的传闻主要有两类。
其一,平安将斥资600亿元收购汇丰控股(0005.HK,HSBA.L,HBC.NYSE)5%股权。尽管2007年损益状况尚未出炉,在花旗(C.NYSE)爆出天量亏损之后,近日汇丰控股股价也一路狂跌,21日其港股再跌4.05%,股价已较2月前下挫近三成。按目前汇丰控股约1.3万亿港币的总市值,平安的600亿头寸将刚好购入5%后者股权,并藉此有机会提名一位董事进入其董事会。届时,多年前以战略投资者身份参股中国平安的汇丰,将成为与平安相互参股的全球市场盟友。
其二,平安已在海外物色好一家小银行,将在A股募集资金之后对其高度控股,成为中国平安海外业务的拓展据点。但消息人士并未透露这一银行的具体所属国别与资产状况。
再看国内方面,按上面的分析,下一步中国平安将在国内收购战动用的资金或将高过海外市场,极有可能数以千亿计。
前述提出"综合金融"的平安内部人士表示,与保险业务相比银行与资产管理业务尚显孱弱,难以发挥单一金融品牌下的协同效应。
"银行发展过慢,跟不上管理层的预期。"该人士表示。尽管平安已于2007年获得深圳市商业银行近九成股权,并将其更名为深圳平安银行,但其地域性的经营限制与早已全国战略布点的产寿险部门相差甚远。
21日下午,一家海外投行的高层告诉记者,是次进入平安并购视野的,是"一家位于南方的区域性银行"。
中金公司分析员周光表示,由于本次融资的时间和通过与否尚不确定,且投资去向未明,对本次融资持非常谨慎的态度。
[责任编辑:rockeysun]
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【扫盲】2017年贯通项目录取3166人，新初三你们真的了解贯通吗？　　2017年贯通项目录取结果已经公布了，共有13所院校参与招生，录取考生3166人。　　从2015年、2016年6所院校参与招生，到2017年13所院校参与招生，仅初录就录取了3166人可以看出，考生和家长对于贯通培养项目的关注度越来越高，认可度也在逐渐的提高。　　那么贯通项目到底是什么呢？与普通高中相比它有什么特征？2017届中考考生也许已经不需要再了解了，但是对于2018届的考生来说，对于这个在中考志愿中占很大比重的中考中招方式还是需要了解的。　　什么是贯通培养项目　　贯通培养项目是指为适应首都经济社会发展，满足首都产业转型升级对高端技术技能人才的需要，自2015年起，支持部分职业院校与示范高中、本科院校、国内外大企业合作，选择对接产业发展的优势专业招收初中毕业生，完成高中阶段基础文化课学习后，接受高等职业教育和本科专业教育（其中本科教育通过专升本转段录取）。　　所谓贯通指的是初中到大学的一贯制教育，所谓的3+2+2和3+3+2模式。通过中考招生，完成七年（护理专业为八年）学业，前5年接受基础文化课程教育和职业技能教育，后2年接受本科阶段教育。毕业可拿本科学历。　　贯通培养项目有几类　　2017年贯通项目分为高端技术技能人才贯通培养项目、高级外语人才培养项目、学前教育与基础教育师资培养项目三类，按专业大类下达计划到各区，并按项目和专业类别设置最低录取分数线。　　其中高端技术技能人才贯通培养项目计划招生4920人，高级外语人才培养项目计划招生160人，学前教育与基础教育师资培养项目计划招生1425人。　　贯通项目的招生计划一般是在每年的5月份左右在北京教育考试院官网公布，每年的招生类别有有所区别，但是区别都不大。贯通项目的三类中以高级外语人才培养项目关注度比较高，竞争也比较大，　　贯通项目的培养体系　　京联合大学师范学院副院长汪艳丽说：“所谓‘3+2+2’培养模式并不是简单的时间相加，而是要做到真正的贯通。课程设置、培养模式将结合中职和高校两方面特点，整合两校师资、基础设施、实验实训等资源，共同设计一体化的培养方案。”　　如北联大贯通培养项目学制7年。学生前3年在北京市商业学校学习，中间2年直接进入北联大师院高职阶段学习，最后2年通过专升本转段考试录取到北联大本科。虽然同样是“5+2”，但具体说来，每所学校的培养模式并不完全一样。　　北二外贯通培养项目学生入校后，根据各专业人才培养方案进行文化课程、外语课程、通识教育课程以及不同项目专业课程的学习。其中非通用语项目根据本专业培养方案，学生在校学习期间，综合成绩优秀者通过中外双方设置的选拔机制，同时达到国外院校专业考核标准及该国家语言水平要求，由政府给予部分资助，进入国外院校开展访学研修。　　虽然同为“5+2”贯通培养项目校中的一员，但由于医学类院校的特殊要求，首都铁路卫生学校的学制实际有8年，即“3+3+2”模式。学生入校后，中专3年在首铁卫培养；中间3年大专阶段由学校与首医大联合培养，首医大提供师资、实训实验场地等；后2年在首医大进行临床方面的专门培养。　　什么学生可以报考　　有北京市正式户籍且具有同一学校连续三年正式学籍的应届初中毕业生。往届生、外省回京报名考生以及回户籍报考考生不能参加贯通项目招生。学籍信息依据北京市中小学信息管理系统（CMIS）确定。意向考生请注意，只有考试总分达到相关贯通培养项目的最低录取分数线（2017年设有3个档次，依次是430分、460分和520分）才能报考。　　学校推荐的含义
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