平均每天爆雷5家，95%的P2P注定倒闭？
如今，P2P行业再次经历一场过山车式的惨烈洗牌。
六月以来，全国P2P平台“惊雷滚滚”。
根据媒体统计，6月1日~7月18日，全国共有231家P2P平台出现了逾期、跑路、倒闭、经侦介入等情况，这相当于平均每天有5家P2P平台出现问题。
其中4家交易规模超过百亿的平台——钱爸爸、牛板金、银票网和投融家已经全部倒闭了；4家高返现平台——钱宝网、雅堂金融、唐小僧、联璧金融也相继阵亡了；就连背靠“网贷之家”的投之家也已被立案侦查。
2018年的盛夏，是P2P行业的阵亡季。
根据网贷之家的数据，截至2018年6月底，P2P行业正常运营平台数量是1836家。
而中金公司在其报告中称，近期P2P网贷平台关停数量还会不断增加，预计关停潮仍将持续2~3年，3年后正常运转的平台将不超过200家。还有业内人士认为，3年后的P2P平台将只剩下100家，关停的数量将近占到现有的95%。
中国的网络贷款业务试水于2007年，首家P2P平台是拍拍贷，属于纯信息中介模式；
2009年，红岭创投诞生，发明了本金先行垫付模式；
2011年，平安集团的陆金所上线，传统金融机构开始进入互联网金融领域；
在后来的两年多里，美国的LendingClub模式被引入——这家企业于2014年12月在美国纽交所上市，市值高达85亿美元，迅速引爆了中国的P2P产业。
在2013年，中国的互联网金融公司只有230家，到2017年底猛然增加到了2600多家。而在2014年7月，借着P2P的热浪，e租宝平台上线了。它通过广告轰炸和人海战术，以年化14%为诱饵，进行大规模的民间吸储。不到一年，就迅速跻身百亿级平台。在2015年，类似e租宝这样的公司如野草疯长。
P2P泡沫的破灭也是从2015年开始的。当年，云南的泛亚有色金属交易所成为第一个被踩中的大地雷。这家号称世界最大的稀有金属交易所，以“为国收储”为名，用各种手法变态吸金，最终资金链断裂，20多个省份的22万投资者受害，430亿元资金难以讨回，引发多次抗议游行事件。
而在2015年12月底，e租宝的创始人丁宁被公安部门控制，e租宝的狂欢也结束了。在接下来的一年时间里，P2P行业遭到了全国性的大整顿。
如今，P2P行业再次经历一场过山车式的惨烈洗牌。
那么，为什么会出现这样的景象呢？
一方面，在中国经济去杠杆的大环境下，市场流动性正在整体收紧。企业融资难度加大、融资时间拉长、成本抬高，债务性投资品面临更大的压力，违约风险也陡然提高。
另一方面，去杠杆又遇到了强监管。资管新政之后，无论是传统金融机构的理财产品还是P2P投资产品，都在强调打破刚性兑付，投资者承担投资理财实质性风险已经成为了大势所趋。
除了上述两个外部因素之外，内因更是导致P2P平台终极风险的根本原因。
P2P属于民间小额借贷，简单来说就是信贷公司做中介，借助互联网技术将借款人和投资者对接起来。其中，借款人支付利息，投资者赚取利息，信贷公司则可以收取管理费和佣金。
整个过程看起来清晰合理，但在实际操作中，往往容易走向借新还旧的庞氏骗局，原因如下：
第一，从P2P平台借钱的用户，大概率是从银行贷不到款、或是拿不出抵押物的企业。也就是说，在银行贷款系统中，这些都属于高风险用户，存在着还不起钱的风险。
第二，P2P平台在吸引客户资金时，靠的不是优质的标的资产，而是用刚性兑付和高额利息来诱惑投资者。但是P2P平台做的是资金流生意，借贷难免会遇到违约，所以为了不影响其承诺的刚性兑付，P2P平台一般会在将要违约的时候选择借新还旧。
这就类似于庞氏骗局里的拆东墙补西墙，只要资金链不断裂，有新的用户冲进来，那么游戏就能继续玩下去。但是如果宏观环境发生了变化，没有新的血液输入平台，P2P平台的结局就会是倒闭或者跑路。
第三，P2P是一个竞争非常惨烈的行业，必须打出高收益才能招揽到客户。一旦某些平台降低利率，客户马上就会转移资金，这就使得P2P平台必须保持高利率的刚性兑付。
因此，表面上看，P2P平台是在去杠杆、严监管和防风险这样的大趋势下导致的爆雷。但实际上，从借款方资质、投资标的质量、承诺刚性兑付和高收益这几个方面来看，P2P的最终崩溃似乎是一件命中注定的事情。
上个月，中国银保监会主席郭树清在“2018陆家嘴论坛”上曾说：“高收益意味着高风险，收益率超过6%的就要打问号，超过8%的就很危险，10%以上就要准备好损失全部本金的风险。”这一番话，可以说是对所有普通投资者的一个警示。
口述：吴晓波
本文来源：吴晓波频道
P2P“爆雷潮”与“挤兑潮”交织 预计3年后九成平台将消失
“能不后悔吗？最后悔的就是做了P2P。”
对这个问题，网贷平台图腾贷董事长罗润超心里五味杂陈。此前不久，这家成立于2014年，以车抵贷业务为主的P2P平台还兴致昂扬地谈转型，此刻的他满口皆是无奈和叹息。
即便罗润超对外部环境变化有了心理预期，但形势的急剧恶化依旧超出了他的想象。从6月份起延续至今的网贷“爆雷”潮，以及市场不断蔓延的恐慌情绪，让他意识到，理想与现实之间能有如此大的距离。
从今年年初至今，P2P行业中出现问题的平台已经超过了800余家，仅6、7月份爆雷的P2P就已超过100多家。而在这些名单中，响亮的大型平台也越来越多。从6月中旬被称为“民间四大高额返利平台”之一的唐小僧爆雷；7月份，牛板金、投之家、钱爸爸、银豆网等知名平台相继爆雷，道口贷、爱投资等平台也出现逾期，涉及金额与投资者众多。
这导致对这个行业的信任危机开始蔓延，进而在一定程度上引发了更多平台的“挤兑”风险。恐慌之下资金进一步加速逃离P2P行业，这样的趋势尚未看到缓和的迹象。
“最近这两天我接到的求救电话至少有10多个，很多P2P平台找我们提供流动性支持，一些大的平台也扛不住了，恐怕这形势还在继续蔓延。”红岭创投创始人周世平称。
爆雷潮与挤兑潮交织之下，浴火之后的P2P行业能否重生？
风暴中的挤兑潮
“4月份已经有部分合作的机构投资者开始退出，那时候就感觉苗头不对，所以5月便谨慎地进行新业务的转型。”罗润超对经济观察报记者称。
但他的步步谨慎难以抵挡平台资金大幅净流出带来的冲击。自5月份以来，图腾贷平台资金净流出相当明显，2个月净流出资金达到2.5亿-3.5亿元。这个数字，相当于平台规模的15%-25%，罗润超直呼受不了。
部分出借标的到期，借款人无法归本，至6月底时合作资产端已垫付约4000万，继续垫付压力较大。迫不得己，6月26日，图腾贷官网发布出借展期公告，展期期间借款人承诺按月支付利息。
在展期公告发布后，罗润超的心理几近崩溃，24小时未眠。“因为不知道接下来需要面临什么问题。经侦是否会找上门？投资人的资金怎么办？”但走到这一步，罗润超认为自己也还算幸运，因为几乎同一时期，很多P2P平台已经“爆雷”或清盘。
此时，P2P行业已掀起了一阵腥风血雨般的“爆雷潮”。
自6月15日号称750亿交易量的唐小僧突然出事后，瞬间引发了新一轮P2P倒闭的多米诺骨牌效应。进入7月，“爆雷”事件愈演愈烈。
7月3日，杭州知名网贷平台牛板金发布逾期公告，随后，牛板金被曝出前董事等人虚构标的，卷走投资人资金高达30多亿元。
7月13日，投之家员工发现CEO黄诗樵、COO邓伟、CIO覃五权、总助颜渊等几位核心高管失联，员工情绪出现恐慌，部分员工报案。第二天，投之家被深圳警方以涉嫌集资诈骗案立案侦查。
7月17日，永利宝也爆雷，永利宝官微发布消息称：“请各位投资人报警维权”，其APP也弹出消息称平台老板余刚、张玉丰已失联。
紧接着，7月18日，银豆网称实际控制人失联，资金无法兑付，CEO王鹏程称已经报案并配合公安机关缉拿实控人。而除了“爆雷”和跑路此起彼伏外，还有很多平台开始主动暂停业务，良性关停。
令人震惊的是，这些平台交易规模和投资者用户数量庞大，投资人对网贷平台的信心遭遇极大冲击，进而引发了更多的恐慌。
投之家官网数据显示，截至日，平台累计借贷金额为265.76亿元，借贷余额为29.14亿元。
“投之家出事对行业打击很大，都知道它是行业最大第三方网贷之家的关联平台，而网贷之家一直被认为是站在投资人角度，维护投资人利益的良心平台，所以信任它的投资人很多。”周世平称。
事实上，在更多知名平台相继“爆雷”后，恐慌之下挤兑的势头进一步加剧，甚至连一些大的平台也受到了直接的冲击。
“从6月17日至7月16日，红岭创投的资金净流出也高达2.8亿元，直到最近这几天才稍微缓和了一些。”周世平称。对于单月交易金额约80亿-90亿元的红岭创投来说，还能有缓冲的余地，但对很多中小平台来说，流动性枯竭往往带来的就是致命一击。
7月9日，北京网贷平台火球网发布公告称，近三周一直在遭遇大规模净流出，存量在短时间内下降超过25%，流动性接近枯竭。自此，火球网宣布良性退出。
7月13日，贝米钱包发布P2P良性退出公告，称从7月1日开始，平台出现了每日净流出3倍于以往的情况，平台采取多种措施仍无法满足全部的兑付需求，于是只能选择良性清盘。
融360监测数据显示，7月第二周网贷行业的总成交量仅为405.17亿元，较前周环比下降5.90%，当周资金净流出额高达40.47亿元，其中14家平台资金净流出额均超过亿元。
不容忽视的是，在流动性紧缩背景下，一些P2P平台变相“短标长投”的做法也加速了流动性危机的爆发。
“除了外部宏观环境变化的原因，有的项目借款期限很长，但期限长的标没人投，就只能通过发短标来吸引投资人，平常流动性好的时候没有问题，但流动性紧张的时候就会有放大效应。”周世平称。
此外，由于监管层严格限定期限匹配，为了解决长标的流动性问题，不少P2P平台都提供债转服务，即投资人将资金借出后形成的债权，可以在存续一段时间后在平台上转让给其他人。事实上，多数债转业务背后都有真实的借款标的，严格意义上不算是资金池业务，但它却存在类似资金池业务的期限错配、短标长投等风险隐患。
值得注意的是，当前情况下，不仅是投资人倾向于快速拿回自己的钱，借款人也同样在制造危机。在P2P问题恶化时，一些借款人产生侥幸心理，以P2P不合规为由散布恶意不正当信息，导致整体环境下借款人的还款意愿下降，而平台投资者申请提现激增，导致回款延迟，对P2P平台来说更是雪上加霜。“最近这两天我接到的求救电话至少有10多个，很多P2P平台找我们提供流动性支持，一些大的平台也扛不住了，恐怕这形势还会继续恶化。”周世平称。
“爆雷”潮中,P2P平台身上长期被掩盖的各种问题也随之浮出水面，甚至仅仅在股东和实际控制人层面，便出现了各种令人匪夷所思的情况。
由于股东背景是P2P平台取信于投资人的重要背书，很多P2P平台都往自己身上贴上了国资、上市公司背景等标签，但其背后真实的投资方和实际控制人则往往非常复杂，如投之家的实控人究竟是谁，就变成了一出罗生门事件。
6月19日，投之家官网发布文章称，“获得上市公司珈伟股份母公司灏轩投资B轮融资，融资规模达4.09亿元，上市公司平台以2.11亿元收购原股东35.24%的股权，同时通过增资1.98亿元，获得19.76%股权，直接或间接持有投之家总共55%的股权”。
根据企业工商信息，目前投之家最新的两大股东，分别是2017年12月入股的镇江富隆天钰科技有限公司，持股64.76%；2018年6月入股的阿拉山口市灏轩股权投资有限公司，持股35.24%。进一步查询可知，截至2018年一季度，灏轩投资是上市公司珈伟股份的第三大股东，持股10.33%。
不过颇为蹊跷的是，珈伟股份通过公告声明灏轩投资未对投之家进行投资。7月13日，珈伟股份向公司股东灏轩投资进行了询证并已收到相关回复后，发公告表示，灏轩投资未与“投之家”签署任何投资协议，且从未对其进行投资及参与任何经营管理，更未派驻任何人员进驻“投之家”,　未通过“投之家”进行任何融资行为，称投之家2018年6　月15日股权变更的相关备案文件存在伪造嫌疑，灏轩投资将进一步寻求权威部门的认证。
出现在投之家身上的问题并不仅限如此，涉嫌虚假发标、做大待收、资金流向不明等问题也随之得到更多的证实。
另一爆雷平台银豆网的股东背景也是迷雾重重。
工商资料信息显示，银豆网股东为北京华信电子企业集团 (70%)（下称华信集团）和CEO王鹏程(30%)。因华信集团作为大股东，银豆网也被认定为国资系平台。
但对于华信集团的真实背景和身份，仍有不少疑点。
据银豆网官方资料介绍，华信集团是由原电子工业部批准，由清华大学、中国惠通通讯电子中心、中国通广电子公司、中国瑞达系统装备公司等联合兴办的一家国资联营企业，注册资本5898万元。
值得注意的是，北京市工商行政管理局曾将华信集团列入经营异常名单，理由是“通过登记的住所或者经营场所无法取得联系”。
虽然华信集团是大股东，但据银豆网CEO王鹏程在平台爆雷后的公开声明：“自2014年中光担保出问题后，李永刚作为中光股东，以代偿为由介入银豆网资产端，在华信入股前后整个银豆网就被李永刚集团操控。”隐藏在幕后的实际掌控者是李永刚，这与公示的信息明显不一致，而李永刚的身份尚不清楚。
值得一提的是，今年6月30日，本是监管层原定的P2P备案验收的时间节点，尽管最终出现了备案截止时间延期的利好，但是很多P2P爆雷未能挺过去。
日，P2P网络借贷风险专项整治工作领导小组办公室下发《关于做好P2P网络借贷风险专项整治整改验收工作的通知》。《通知》要求，整改验收后的P2P备案，登记工作大限在2018年6月底。无法完成备案登记但依然实质从事P2P业务的机构会受到包括封禁网站、要求金融机构不得向其提供各类金融服务等处置。
事实上，一些交易量大的知名平台反而备案难，原因是没有按照监管要求，在整改期业务规模不能增长、存量违规业务必须压降、不再新增不合规业务。所以无法通过新的资金来承接有转让需求的投资人。
投之家CEO黄诗樵7月13日在某投资人群里也曾称，“去年9月，徐总（即徐红伟）决定要把投之家卖掉。后来和其中一个买家达成了协议，要求我们团队做到一定的待收业绩，才付股权款。待收做上去以后，有部分新股东推荐的借款企业就逾期了，而且情况比较严重。新股东要求我们运营团队必须让他们推荐的借款客户在平台上发标。”“单从合规属性上，还不足以解读此次平台爆雷潮。”苏宁金融研究院互联网金融中心主任薛洪言认为，在实体经济去杠杆的宏观背景下，所有贷款类机构都在承压，考验的是平台的资产配置和风控能力。
薛洪言认为，合规整改的成绩有目共睹，不过，由于集中整改并未结束，某种程度上，P2P行业仍处于“无证驾驶”期，不少平台都存在或多或少的合规性问题，这也是集中整改期不可避免的阶段性特征。
自救与出清
种种迹象显示，此次P2P的爆雷潮将比此前的任何一次都更为严峻，对行业的影响也将更为深远。
融360数据显示，今年年初至今，全国已有828家网贷平台出现问题，包括平台失联、提现困难、终止运营等情况。从爆雷的平台数量上来看，已经和2015年全年爆雷的P2P平台数量（2015年共爆雷867家）相差无几，而从目前的情况来看，尚难有明显改观。
恐慌之下，监管层及行业协会也开始发声，缓释风险。
7月9日，央行发布公告称，央行正式确定互联网金融备案继续延期1-2年,一方面对现在爆雷潮略做降温,也给了平台一次机会进行整改，逐步迈向合规进程。而针对网贷备案验收的细则，接近监管部门的人士称，很快将会落实相关的187条细则，这也是希望通过加快认定规范的平台，避免因违规平台导致负面影响继续扩大。
7月16日晚间，中国互联网金融协会发布消息称，相关部门应进一步加大打击恶意逃废债等行为，同时，进一步发挥司法协作、资金存管、信息披露、信用信息共享等基础设施手段作用，形成失信联合惩戒。这也会对恶意逾期产生一定的警示作用。
而北京、上海、广州、深圳、江苏等多地互联网金融协会也接连组织召开座谈会、发布工作指引等，有效防范化解风险。其中，北京互金协会表示接下来将加快推进“白名单”机制建设，推进分级分类工作。
部分P2P平台也开始采取各种自救措施，如发布最新经营数据、举办针对投资者开放日活动、增加注册资本、开展在线直播等，以此极力避免受到更多波及。与此同时，部分平台先后宣布完成融资，也有平台宣布将增加注册资本金，力图提振行业信心。“行业这次震动会很大，肯定会大洗牌，但也要理性看待，洗洗更健康。”周世平直言，P2P的模式是经过市场验证的，相信经过这次风波，优质平台的价值会更突出。
但多位业界从业者亦坦言，目前出手救行业、挽回投资者信心，无论是常规还是非常规手段，都是非常难的。
另一方面，记者注意到，从2016年8月《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》（下称《暂行办法》）的出台算起，P2P行业的合规整改已经持续了近2年时间。整体上看，效果是显著的，平台合规意识大幅增强，存量违规业务得到集中清理。中国互金协会数据显示，专项整治以来共有5074家从业机构退出，不合规业务规模压降4265亿元。
国家互联网金融风险分析技术平台数据显示，截至日，我国在运营P2P网贷平台共2835家，上半年消亡721家，其中长时间无法访问的达七成，内容长期不更新、不维护的僵尸网站占11.97%，平台跑路、经侦立案等占9.29%。
中金公司在其最新报告中称，预计P2P退潮或仍将持续2至3年。在满足监管合规要求基础上，再考虑运营成本的攀升，3年后正常运转平台预计不超过200家，仅为目前运营平台数量的10%左右。
本文作者： 胡中彬 张颖馨
本文来源：经济观察报
P2P爆雷潮后 投资者回归“保守”投资选择
在P2P频频传出“跑路”后，买银行理财或者基金或许成为很多投资者的选择。
浦发银行西城区某支行王姓理财经理告诉经济观察报记者，近期向他咨询理财产品的客户、朋友多了起来。“P2P会爆雷，而我们会‘保本’，给你稳稳的收益，大额存单三年期利率4.18%，20万起投。”他也在微信朋友圈这样写道。
记者近期在海淀区中关村附近走访时，中信银行、招商银行等银行网点的理财经理均向记者反映，最近咨询银行理财产品的投资者明显多了起来。
不过，受到资管新规及资金面宽松等因素影响，银行理财产品的预期收益率近几个月呈现连续下行走势。
回归“保守”选择
王婷是一位投资了P2P的普通白领，她投资的平台虽然没有出现问题，但是在听到一系列平台跑路、逾期等消息后，她想尽快把投资在P2P平台的钱取出来。
但目前平台已经暂停转让了，她给记者展示的APP截图显示，平台近期发布了《关于合规调整期间相关注意事项的公告》，公告称调整期间“除散标可以正常投资外，其他所有投资、赎回、转让的业务接口暂时关闭，不能进行相关操作。”而交易页面显示“日后方可申请转让”。
虽然不是出现逾期或者跑路，但是王婷也很担心，“这是朋友介绍的平台，以后都不敢投了。”
问题是下一步投资什么？王婷称，银行理财或许是可能性比较高的选择。“本身积蓄也不多，更倾向考虑‘保守’投资。最近在了解银行理财、定投基金，甚至黄金等产品。不过感觉还是银行理财或者基金公司相对可靠一些，父母在买银行理财，以前觉得银行理财收益远不如P2P产品，是父母辈比较保守的选择。但现在一比，保守投资未必不是好的选择，不过银行理财大部分都有起投限额，比如5万或者10万起，而且部分收益高的产品还要靠抢。”
记者近期在海淀区中关村附近走访时，中信银行、招商银行等银行网点的理财经理均向记者反映，最近咨询银行理财的投资者明显多了。
“具体的理财资金量我们无法测算，不过相信月底或者某一统计时间段内，理财资金会有比较明显的流入的。”招行海淀区某支行理财经理对记者说。
预期年化收益连续下行
虽然部分投资者资金可能会回流银行理财，但今年尤其是大资管新规落地以来，银行理财产品的预期收益已经连续下行。融360数据显示，1-6月份理财产品平均预期年化收益率分别为 4.86%、4.91%、4.88%、4.85%、4.82%、4.80%，连续四个月走低。
普益标准监测数据显示，1-6月封闭式预期收益型人民币产品平均收益率分别为4.82%、4.88%、4.86%、4.82%、4.80%、4.77%，出现小幅下滑。6月，全国整体银行理财收益环比下跌4BP至4.58%。
究其原因，普益标准认为，年初以来，流动性宽松程度超出市场预期，货币市场利率稳步回落带动银行理财收益逐步回落，从5月的收益变化来看，5　月中旬的流动性压力在央行的调控下并未对市场造成冲击，同时随着1560亿MLF和347.6亿SLF的操作，对改善流动性起到了积极作用。
以往，季末、年中或者年终等特殊时间，往往是银行理财产品收益高峰时期，但今年6月理财产品收益不升反降。融360在报告中指出，结合发行量和收益率双降可以看出，6月份市场流动性比较充足，资金成本进一步走低，而且这种趋势有延续的态势。
不过上述浦发银行理财经理认为，虽然整体收益率走低，但是具体到个别产品，零点几的收益变化并不明显，其预计，随着P2P行业爆雷的影响，银行理财产品的销售可能会迎来比较可观的增长。
而就理财产品发行而言，在资管新规落地后，保本理财的产品发行数量在当月占比有明显的下降，非保本理财产品发行数量同比上升。
而作为非保本理财的净值型产品在整体理财产品的占比仍然很小，融360统计显示，1-6月净值型理财产品发行量分别为 69、71、115、83、155和171，在全部理财产品中的占比微乎其微，在资管新规呼吁银行理财转型净值型理财产品的要求下，未来的净值型理财的空间很大。
本文作者：胡艳明
本文来源：经济观察报
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