移动游戏收入创历史新高_网易财经
移动游戏收入创历史新高
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（原标题：移动游戏收入创历史新高）
据CNG最新数据，2017年一季度中国移动游戏市场实际销售收入达275.1亿元（同比+56%，环比+19.7%），创历史新高；自2015年一季度以来复合增长率14.3%。一季度高速增长来自以《王者荣耀》为代表头部产品的出色表现，移动电竞游戏2017 年一季度收入约为79.5亿元，与上季度相比收入增长超一倍，占整体收入水平的29%，再次体现精品游戏的吸金能力。游戏行业门槛进一步提升，有深厚积淀的老牌游戏公司有望在未来分享更多市场份额。2017 年1-3月除腾讯、网易两大巨头外，完美世界、三七互娱、吉比特等A 股公司也稳定在国内收入排行榜前10中。
MMORPG、TCG、SLG、FPS依然是最受欢迎的游戏类型，付费率、ARPU/LTV值均表现突出。根据Data eye的数据，一季度上述四类游戏的付费率均值为4.68%，ARPU值为5.84元，新用户30日LTV值为12.76元，显著高于行业平均，上述四类游戏未来仍将受到厂商和玩家的追捧。行业将维持较高景气度。
手游行业仍将维持较高景气度，集中度提升背景下强者恒强，专注自身能力方能创造价值。2016年移动游戏市场规模819.2亿元（+59.2%），结构占比超过客户端游戏，提升至49.5%。我们判断2017年手游行业整体仍将维持40%左右的增速，行业人口红利接近尾声，未来需要深耕精品，提升用户ARPU值。
随着用户付费习惯的养成，我们对未来精品游戏流水体量的继续扩大仍持乐观态度。在当前渠道稳固的局面下，我们未来更看好具有优质IP 储备，且集研发和发行于一体的龙头公司，这些公司有望利用自身在端游/页游时代积累的经验和优势，在产品研发和后续推广运营方面获得更多优势，强者恒强。
相关概念股：
中文传媒：游戏产品成熟推动业绩释放，看好新产品的业绩叠加效应
公司公布2017年一季度报告，实现营业收入29.21亿元，同比减少8.12%，实现归属于母公司股东的净利润4.73亿元，较上年同期增长24.13%。
游戏流水步入稳定期，推广费用降低推动业绩释放：一季度中文传媒实现营业收入29.21亿元，同比减少8.12%，主要是因为《COK：列王的纷争》已步入成熟期，流水较过去有所下降。但根据AppAnnie3月报告，《COK》位列全球GooglePlay收入排行榜第9位，在多国GooglePlay畅销榜单排名前列，游戏热度依旧。一季度实现归母净利润4.73亿元，在营业收入同比下降的情况下，仍同比增长24.13%，主要源于《COK》迈入成熟期后整体推广费用的大幅下降有效地推动了业绩释放。
持续打磨追求长期创收，新产品的上线有望带来业绩增量：智明星通作为公司业绩的重要加速器，一直以来定位于打磨长期创收的产品。参考SuperCell的《COC》、IGG的《城堡争霸》等，面向全球的SLG产品本身的长周期特性非常明显，公司的明星产品《COK》本身的社交模块极为出色，对于增强用户粘性作用明显，看好公司长期创收能力，随着产品进入稳定期，推广费用下降所带来的的利润目前已足够支撑公司研发费用的增长，智明星通进入良性循环。同时智明星通向世嘉购买了TOTALWAR《全面战争：国王归来》的全球IP开发权，并代理全球首款卡牌策略类网游《MR：魔法英雄》等，这些均是未来值得期待的产品线，随着新游戏产品的到位，现有产品的继续维稳，有望实现业绩叠加效应。
传统主业“蓄水”能力强，全方位布局科技新业态：传统的出版发行业务仍为公司收入利润的重要支撑，同时公司积极布局科技新业态，未来看好公司利用主业的深厚积累实现协同，在解决出版发行行业痛点的前提下，抢占出版行业物联网建设制高点。同时互联网+教育方面，在建设智慧课堂互动教学平台与建造线下培训综合体上迈出坚实一步。
投资建议：随着《列王的纷争》产品迈入成熟期，推：广费用的下降促进利润释放，同时足够支撑研发开支的上升，整体步入良性循环，智明星通作为公司业绩加速器的体现将进一步加强。另外，公司依靠传统主业的“蓄水”能力与深厚积累，全方位布局科技新业态，在出版发行的物联网建设与互联网+教育上均有望实现突破。预计公司年EPS分别为1.21元、1.54元，对应当前股价PE为18、14倍。
游族网络：一季度如期释放业绩，全年增长预期良好
公司17年一季度业绩如期增长。一季度公司实现营收8.88亿元，同比增长101.02%，实现归母净利润2.06亿元，同比增长86.66%，业绩同比大幅增长的原因是去年下半年上线的《盗墓笔记》与《狂暴之翼》的优异表现，同时16年4月底并表Bigpoint，预计今年一季度仍贡献较高收入。17年Q1营收环比增长13.85%，同时归母净利润环比减少9.25%，营收环比增长主要源于《狂暴之翼》在海外流水的攀升，归母净利润的减少一方面源于《狂暴之翼》一季度仍处于推广期，利润贡献较低；另一方面由于去年Q4为节日活动旺季，国内产品的流水与利润均有明显提升。
二季度新品发布密集，新品矩阵推动收入进一步攀升。公司同时发布2017上半年业绩预告，预计2017年上半年实现归母净利润3.28-4.22亿，同比增长40%-80%，扣除一季度利润后，二季度归母净利润预计为1.22-2.16亿，区间中值较Q1下降明显，主要原因为公司在于季度将密集发布4款新品：《战神三十六计》、《女神联盟2》、《军师联盟》和《射雕》，因此在推广费用上会有较大的提升，随着新品的上线，将叠加原有三大支柱推动公司收入进一步攀升，收入攀升为公司利润释放前提
定增继续加码游戏、大数据产业，引入高管实现利益绑定。公司定增方案于日获得证监会发监会发审会通过。计划在未来6年内，进行18款网络游戏的产品研发和运营，项目投资总金额为97248.41万元。并且进一步加大投入完善移动开发者云平台，构建移动互联网开发生态，基于Mob移动开发者服务平台和游族游戏平台，建设移动互联大数据平台，提供跨行业的商业智能分析服务。同时，本次定增计划引入多位公司高管，实现利益充分绑定。
参与投资心动网络，有望与TapTap优秀平台进行业务协同。日公司全资子公司游素投资拟以1亿元对价认购新增股票数量为725万股，此次发行增资完成后，游素投资将持有心动网络共计2.38%的股权，有利于公司和心动旗下优秀TapTap手游平台等在未来战略发展方面形成积极协同效应。
盈利预测：根据AppAnnie等公开数据源以及公司良好的一季度利润增长幅度，预计年公：司归母净利润分别为9.34亿元和13.41亿元左右，对应EPS分别为1.03元和1.47元，动态PE分别为27X、19X，当前2017、18年可比公司平均估值分别为37X和28X。
三七互娱：手游业绩爆发，持续推进“页转手”
三七互娱公布了2017年一季报。2017Q1公司实现营收16.19亿元，同比增长36.28%；实现归母净利润4.33亿元，同比增长104.99%。公司预计2017H1实现归母净利润8.2-8.8亿元，同比增长68.72%-81.07%，业绩增长主要是因为公司游戏研发业务、手游发行业务方面保持良好增长态势。
手游爆发带动业绩大涨，Q2利润环比续增：2017Q1公司归母净利润大幅增长，主要来源于：1、公司处置上海喆元股权，获得一次性投资收益1.1亿元；2、剔除股权投资收益，公司实现净利润3.2亿元（+52%），业绩增量主要来源于手游业务的强势表现。尤其是去年7月上线的手游《永恒纪元》流水持续走高。截至3月，《永恒纪元》取得了全球月流水3.15亿元的良好成绩，游戏连续三个月进入IOS中国区游戏月度畅销榜前10，并在近日一度成为畅销榜第二，叠加游戏海外市场渗透持续推进，游戏整体流水仍处于增长周期。根据公司的业绩预测，公司2017Q2预计实现净利润3.9-4.5亿元，则Q2公司归母净利润环比增速将超过20%。预计收入增长仍来源于现有游戏流水的持续增长。
老牌页游研运巨头，长周期运营能力强：2016年公司游戏业务占公司整体收入的88.08%，其中页游收入占比56.19%，是上市公司的主要收入来源。公司的页游业务由子公司上海三七负责实际运营，上海三七成立于2011年，初期主要从事页游的研发及运营业务。上海三七是国内仅次于腾讯的页游运营巨头，旗下拥有37.com和两大国内知名页游平台。
根据易观数据，2016Q3公司页游平台市场占有率达13.4%。研发方面，公司页游研发能力业内领先，自研精品页游《传奇霸业》、《大天使之剑》于2014年上线，在运营两年后的2016年仍分别实现年流水收入12+亿元、7+亿元（数 据 来 源：9k9k），成为当年页游收入冠军、第五。将生命周期相对较短的页游长期维持在较高收入上充分反应出上海三七作为行业龙头拥有着较强的长线运营能力。
[责编:heyan]
本文来源：证券市场周刊·红周刊
责任编辑：王晓易_NE0011
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爆发洪荒之力《狂暴之翼》神技大拓展
发布于： 03:35:26
《狂暴之翼》酷炫的技能自上线以来便深受广大玩家们的强烈追捧，守护者们的技能释放起来不仅仅斑斓夺目，在加持神技之后还能为守护者提供特殊BUFF效果，在此秋风飒爽之际；全新神技拓展瞩目降临。
《狂暴之翼》炫丽技能
神技傍身&爆发洪荒之力
守护者想要得到神技的加持，首先得通过炼神石获取神印激活。在前三阶强大的护身神技效果下，本次即将新加入的神技也是一鸣惊人，神技因为有着特殊效果，被作为特殊的战斗因素；只需要守护者合理运用必定能起到力挽狂澜的作用。
疾风者大招释放
巧思定位&出神入化&
八个新神技在增强守护者同时，也让守护者在选择不同神技间定位自己，增添个人的特色。另外需要补充的是，为了能让大家更能感受更多差异性玩法；在五个神技之中，玩家只能自主配置三个神技。
神技配置新添界面
这将为守护者们在战场上拼搏添加更戏剧性的一笔。其中战士可以具有成为更强大的肉盾潜质，壁立千仞，坚不可破，疾风者更像是飘逸的刺客，一剑即出，横扫天下；魔法师更像是拥有致命场控可人，大规模属性增强；技能沉默。
神技配置间的选择
本次神技的拓展开启了更多战斗输入方式，指点间扭转乾坤改变战局;如此一触即发的炫丽特色技能；更多的趣味玩法尽在《狂暴之翼》。
《狂暴之翼》游戏官网：
《狂暴之翼》玩家Q群：
《狂暴之翼》微信公众号：狂暴之翼
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《狂暴之翼》酷炫的技能自上线以来便深受广们的强烈追捧，守护者们的技能释放起来不仅仅斑斓夺目，在加持神技之后还能为守护者提供特殊BUFF效果，在此秋风飒爽之际；全新神技拓展瞩目降临。
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《狂暴之翼》炫丽技能
神技傍身 爆发洪荒之力守护者想要得到神技的加持，首先得通过炼神石获取神印激活。在前三阶强大的护身神技效果下，本次即将新加入的神技也是一鸣惊人，神技因为有着特殊效果，被作为特殊的战斗因素；只需要守护者合理运用必定能起到力挽狂澜的作用。
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疾风者大招释放
巧思定位 出神入化 八个新神技在增强守护者同时，也让守护者在选择不同神技间定位自己，增添个人的特色。另外需要补充的是，为了能让大家更能感受更多差异性玩法；在五个神技之中，玩家只能自主配置三个神技。
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神技配置新添界面
这将为守护者们在战场上拼搏添加更戏剧性的一笔。其中战士可以具有成为更强大的肉盾潜质，壁立千仞，坚不可破，疾风者更像是飘逸的刺客，一剑即出，横扫天下；魔法师更像是拥有致命场控可人，大规模属性增强；技能沉默。
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