热议的喜达屋收购案最终以安邦牵头的财
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收购喜达屋到底谁是赢家：会买的买不过会卖的
/ 作者：小易
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&&热议的喜达屋收购案最终以安邦牵头的财团退出、喜达屋落入万豪袋中而收场。但在这场必定会被铭记的酒店并购大战中，万豪却比最初收购价格多付出10亿多美元代价。资本强势的安邦在上演一场“半路劫匪”后铩羽而归。在万豪和安邦的争夺中，联姻万豪真的如喜达屋所愿吗？这场收购大战中，究竟谁是赢家？&&日&&万豪和喜达屋宣布双方通过最终合并协议，总价达122亿美元&&日&&喜达屋宣布收到收购要约，总价达128亿美元，但未透露买方信息，知情人士透露买方为安邦牵头&&日&&喜达屋宣布安邦将此前的每股76美元提升至每股78美元，收购总价达132亿美元&&日&&喜达屋宣布万豪修正收购方案，每股21美元和0.8股万豪的A类普通股，收购总价达136亿美元&&日&&喜达屋宣布安邦等修正收购方案，收购总价超过140亿美元&&日&&喜达屋宣布安邦等撤回收购方案，重申与万豪的协议，按照当时的交易价格，收购总价约为133亿美元&&&万豪多支付10亿美元&&3月31日，喜达屋酒店及度假酒店国际集团宣布，安邦等公司组成的财团已撤回此前每股82.75元收购喜达屋全部发行在外的普通股的非约束性收购方案，且不再准备提出其他方案，至此，安邦、万豪收购喜达屋的竞价告一段落，万豪以每股21美元现金和0.8股万豪的A类普通股的方案成为目前最高竞价。根据喜达屋公告，在不计入喜达屋分时度假业务拆分交易的情况下，万豪收购喜达屋的总价大约为133亿美元。北京商报记者了解到，比起去年11月万豪122亿美元提出收购喜达屋的收购方案，万豪至少要多支付10亿多美元。&&而最终结果是，喜达屋在公告中表示，喜达屋股东特别大会定于4月8日召开，届时将对与万豪合并的交易进行表决。&&此外，亦有业内人士分析指出，不排除喜达屋在此次收购案中更倾向安邦的选择，实际上，拥有完整酒店品牌体系的喜达屋如果得到安邦强大资本的支撑，显然在国际酒店市场是万豪强有力的竞争对手。而即便被安邦收购后，喜达屋或许也会拥有较多的话语权。这些或许是万豪不断加价的重要动力。&&&安邦借机国际“露脸”&&安邦与万豪你来我往的叫价终于结束，“万喜”结合之路再次回归正轨，而安邦的进入与退出无疑成为市场关注的。&&对于安邦的进入与退出，业内猜测颇多，华美顾问机构首席知识官赵焕焱分析，安邦之所以想要竞购喜达屋，主要是为了增加全球资产配置。江苏九州环宇商务广场常务副总经理方世宏指出，事实上，安邦的出现在它购买纽约华尔道夫时就有迹象，安邦进入美国酒店的意图非常明显。喜达屋刚好是它进入总部在美国酒店市场的重要平台，它需要这样的平台形成其在酒店行业的布局，同时也借此增强安邦自身在国际市场的竞争力。&&业内也有消息称，事实上，早在去年喜达屋宣布出售之后，安邦便开始接触喜达屋相关高层，随后双方签署初步非约束性的收购协议，收购总价约146.5亿美元。不久后双方再次沟通，收购价格约每股86美元。而安邦在给出了压倒万豪的新报价之后选择退出，业内主要有两个观点：一是安邦的这些收购提案可能触碰了保险集团及保险资金海外投资不能超过总资产15%的这一监管原则，有媒体称，保监会对安邦近日两笔海外并购持明确不支持态度；二是安邦在资金上的问题。据外媒报道，安邦最后提价之后，喜达屋和万豪均对其能否兑现收购方案的支付能力表示不放心。但安邦内部人士透露的说法则是，选择退出原因是了解到竞争对手会加价。&&喜达屋成最终赢家&&在这场收购大战中，恐怕“坐收渔利”的要数喜达屋了。有意思的是，万豪合并喜达屋在最初交易总价只有约122亿美元的时候，协议终止费就是4亿美元，日前在修改收购方案提高价格的同时，协议终止费也提高到了4.5亿美元，“若发生需要支付协议终止费的情况，喜达屋需向万豪支付多达1800万美元”。而屡屡提价的安邦，价格远远超出万喜最初时的122亿美元，协议终止费却只有5000万美元。但不得不承认的是，尽管只是在“万喜”的婚礼中扮演了验证情坚的龙套角色，但安邦这十多天来的全球知名度或有了极大的提升。&&而从万豪来看，方世宏分析，包括此前收购丽思卡尔顿等，万豪的发展壮大每次都是从并购开始的，但122亿美元的收购基本落听，却在4个月之后被搅局，搅局者快进快出，万豪却为此多支付了10亿美元，多少不是非常愉悦的一件事情。万豪CEO苏安励近日表示，对集团得以收购成功表示感到高兴，但他原本希望能够收购喜达屋的交易少支付10亿美元。&&而万豪为什么同安邦死磕喜达屋呢？赵焕焱表示，万豪是为了规模化经营降低成本。有公开数据显示，“万豪具有高度的轻资产特征，87％源自酒店管理费，自有或租赁的酒店收入来源仅6％。而喜达屋的管理费来源为68％，自有酒店和产权度假屋收入分别为21％和11％。双方合并之后，万豪将增加一半的房间，且可以节省2亿美元运营成本”。其次，“万豪主要分布在美国，客房的国际市场额度只有21％，喜达屋的现有客房和在建客房，在国际市场的额度分别为57％和61％”。如能成功实现合并，万豪在全球市场的竞争力都将进一步得到强化。&&喜达屋则不用多说，单是多卖出10亿美元就是一件非常令人振奋的事情，但事情落听，此前业内关于喜达屋是投向万豪的怀抱还是投向安邦这个非酒店企业更合适的讨论也戛然而止。&&酒店市场格局初定&&无论如何，确定的是，如果万豪喜达屋合并后续再无风波的话，两大巨头合体，无疑将成为全球酒店集团霸主。据《》报道，万豪拥有714765间客房、4175家酒店，旗下拥有19个酒店品牌，排名全球第二；喜达屋旗下拥有354225间客房、1222家酒店，排名全球第八。后者旗下经营的11个酒店品牌包括威斯汀、喜来登、瑞吉、豪华精选、W酒店、艾美、福朋酒店、雅乐轩、源宿、Tribute Portfolio和Design Hotels。合并后的酒店集团将运行和管理包含110万个房间的全球5500多家酒店，业务范围横跨全球100多个国家和地区。&&但万豪、喜达屋目前品牌体系的重合较高，对于双方未来的发展，喜达屋大中华区一位高管曾告诉北京商报记者，合并完成后，双方会在后台进行相关整合。毋庸置疑，从万豪的角度来看，整合与规划能够实现资源的有效配置，整体优化。而喜达屋方面来看，从与万豪合并的方案初定到这一场竞价中几个回合，喜达屋董事会都更为关注最大利益，对于喜达屋未来发展的考虑相对较少。&&“喜达屋要出售，说明其本身也有很多问题，改变或许更能适应市场的变化。许多酒店集团这几年为了适应市场，自身也都在寻求品牌重塑。”方世宏分析。也有业内人士指出，万豪与喜达屋具有相同的文化背景，且都是业内经营多年的酒店巨头，对于可预见的改变，喜达屋的基因保留几何并不重要，重要的是，这种行为对企业、对员工、对投资方、对股东是否更好。&&除了巨头未来内部的整合与规划，同样重要的是，此次中道退出的安邦，有了前面收购纽约华尔道夫酒店例子在先，此次又以忽然杀出的形象几番提价，已然成为酒店市场的活跃土豪之一。据安邦保险内部人士透露，安邦不会放弃海外扩张，甚至有业内消息称，安邦或继续寻找投资收购其他酒店业巨头的机会。（郭白玉）
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山东“黄金大战”谁是赢家
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　　 (600547)、 (600489)同时竞购同一标的股权，使得两大国有控股黄金的增储竞赛显性化。尽管这场吊足胃口的竞购因标的的出让方推迟转让时间而暂缓，但4月25日两公司股票复牌均以红盘报收。理性的市场人士表示，这场竞标焉知非福，出让方以优质资源做局引发两虎相争的计划若真的得逞，即使有一方竞得该标的股权，却也未必就是赢家。　　中金黄金、山东黄金　　五年超百亿资金收购黄金资源　　梳理中金黄金、山东黄金两家自2008年以来的资产收购公告可以发现，在过去不足五年的时间里，据不完全统计，两家公司为获得金矿资源支付的现金和股权价值已过百亿元。　　2008年初，两家公司先后完成了定向增发。山东黄金非公开发行募集资金总额近20亿元，全部用于收购山东黄金集团玲珑金矿、三山岛金矿、沂南金矿和平度公司鑫汇金矿资产。中金黄金定向增发则通过资产认购和现金认购分别进行，中国黄金集团公司以所属9家企业的股权/权益认购、按照36.96元/股的价格获得约5373万股股票；其他特定投资者以现金认购，募集资金近20亿元，用于5个开发和建设项目以及对外投资收购黄金矿产资源。　　定向增发完成后，山东黄金频繁以自有资金展开收购。2009年以约2.6亿元成本获得柴胡栏子金矿，2009年以66918.18万元获得新立村探矿权；2010年以16660万元获得鑫莱公司49%股权，2010年和年通过两次收购以16.6亿元获得金石矿业全部股权。此外，公司2011年再次启动定向增发，拟筹集资金收购新立探矿权、寺庄探矿权、东风探矿权、归来庄公司69.24%股权。初步预计上述收购标的需耗资约57亿元，目前该定向增发计划尚在推进中。若将该收购计划统计在内，山东黄金过去四年多的时间里用于资源收购的投入将超过100亿元。　　中金黄金在矿产资源收购上同样不惜资金。继2008年利用股份支付收购大股东资产后，公司还利用募集资金9亿元收购久盛公司90%股权。此外还通过公司控股子公司湖北三鑫金铜股份有限公司以45617万元通过摘牌方式受让集团下属多家公司股权。2009年7月公司以7.98亿元现金收购镇安公司100%股权。此后又两度通过产权交易所摘牌中金集团挂牌出让的资产，涉及资金分别为25543.17万元和万元。　　2011年中金黄金再次完成定向增发，募集资金约28亿元，其中约14亿元用于收购中金集团下属矿业公司股权。2011年，中金黄金又通过全资子公司以21231.25万元收购中金集团持有的陕西鑫元科工贸股份有限公司69.09%的股权。今年2月，公司又以1.09亿元收购位于新疆托里县的金福矿业51%的股权。粗略计算，2008年以来，中金黄金投入资源收购的资金接近70亿元。　　夺金战火烧至山金腹地　　山东盛大矿业股份有限公司和山东天承矿业有限公司的所有者在4月初向中金黄金和山东黄金抛出了绣球&&拟转让其所持有的这两家公司绝大部分股权。山东黄金、中金黄金随后相继停牌，并由董事会通过决议拟参与这两家公司股权的竞买。　　双方竞逐盛大矿业及天承矿业股权，意在盛大矿业名下105吨黄金资源。该资源由盛大矿业在2011年11月从当地国资公司手中购得。盛大矿业拥有的焦家金矿床深部105吨黄金资源在业内具有相当高的知名度，曾被中国地质学会评为2009年度十大地质找矿成果。根据盛大矿业获得该金矿后对外宣称的数据 ，该矿将打造成国内单体黄金矿山建设规模最大企业，建成后将达到年产黄金20万两的规模。业界估计，仅105吨黄金资源，按照市价2000万元/吨计算，其价格就高达20亿元，加上盛大矿业名下4000万吨铁矿石等资产，竞购标的资产额应在30亿元以上。　　105吨的资源量，对于目前金资源量不足400吨的山东黄金和金资源量570吨的中金黄金而言，都不是个小数目。无论谁获得，都将使其金资源量有大幅度提升。　　让两家黄金大佬卷入这场争夺的因素还包括该金矿的地理位置。据了解，该矿位于胶东半岛这一金矿扎堆的宝地，确切地说，该矿就在莱州山东黄金焦家金矿在产矿山的斜下方。　　资料显示，山东是金矿资源和产金大省，已连续37年荣膺全国产金第一大省。2011年全国黄金总产量360.957吨，山东贡献超过四分之一，产量超百吨。就储量而言，胶东半岛金矿集中了全国1/4的黄金储量，而其中90%以上又集中分布在招远、莱州地区。此外，该地区远景储量可观。上世纪80年代，山东省地矿局曾预测胶东地区金矿成矿深度可达-3000米左右，金资源储藏量约为3000多吨。而近些年的实践证明，该地区实际储量或超过这一预测数字。　　山东黄金焦家金矿、三山岛金矿、新城金矿、玲珑金矿等四大主力矿山均分布于招、莱地区，在胶东金矿资源获取上具有得天独厚优势，这是其跻身国内黄金行业前列的核心竞争优势之一。近几年山东黄金在该区域实施资源整合战略，并规划在这一区域打造世界级黄金生产基地、国内最大最先进的黄金精炼基地，目前已初具雏形。　　此次竞买的105吨黄金资源恰处于山东黄金焦家金矿在产矿山深部。知情人士透露，山东黄金在此已建设了完善的采矿设施、冶炼设施等基础工程，从目前在产矿山打一个巷道即可到达此次竞夺的标的矿山，从开采成本来说，山东黄金收购这一资源有得天独厚的优势。　　但从战略意义上来说，中金黄金的介入同样意义重大。作为黄金开采的国家队&&中金黄金在胶东半岛耕耘多年，但一直进展不大，未能形成气候。据中金黄金披露的信息，截至目前，中金黄金仅拥有山东鑫泰黄金矿业有限责任公司51%的股权。该公司位于山东海阳，目前拥有探矿权面积31.98平方公里，采矿权3.4245平方公里，地质保有储量达21.46吨，生产能力300吨/日，年产黄金300公斤，下一步建设规模拟扩大到1500吨/日。但这与山东黄金在胶东半岛的采选规模及储量均不可同日而语。　　对于中金黄金而言，若借此一役拿下盛大矿业及天承矿业，则可在山东黄金的地盘建立自己的根据地。这对于其此后在山东半岛这一金矿扎堆区域的拓展、整合，无疑具有重要的战略意义。　　尽管转让方一变再变，并最终在4月24日通知山东黄金、中金黄金股权竞标延期。但这或许仅仅是为这次矿权争夺画上了一个逗号。　　据了解，105吨金矿开采所需资金较大，以盛大矿业及天承矿业目前的规模和实力难以获得足够的资金进行开采，选择出让或者引入合作方乃不得已而为之。　　对于后续事宜，转让方在通知中的一句“具体办法另行决定”，为这场原本赤裸裸的价格争夺战增添了变数。下一步，是仍将采用“价高者得”的竞标方法来决定盛大矿业及天承矿业的归属权，还是重新制定游戏规则，仍是个谜。　　金业大佬掀增储竞赛　　两金企在盛大矿业及天承矿业股权争夺上的对垒，是中金黄金、山东黄金近几年大规模增加储量、跨越式抢占大型优质资源的集中体现。目前国内黄金企业的竞争格局是中金黄金、山东黄金、 、招金矿业 、灵宝黄金五大龙头混战，以2011年底的数据来看，紫金矿业仍以1043.39吨金资源储量和28.62吨的矿产金量居于榜首。　　中金黄金和山东黄金，一个是黄金行业中的国家队，一个是坐拥富矿的地方强势国企，二者同于2003年登陆资本市场，上市后与大股东协同作战，扩张势头强劲。山东黄金更是明确喊出了“全国争第一”的口号，公司在2011年年报中的一段话，凸显了公司完成“争全国第一”的目标的信心。公司称，目前在全国黄金行业综合实力应在前三位，按照公司“十二五 ”发展战略规划，随着资源整合，新扩建项目的实施，兼并、收购的按计划进行，公司有能力有信心在较短的时间内争全国第一。　　从目前两公司披露的数据来看，在资源储量和矿产金金属量方面，二者均不相上下。2011年，中金黄金矿产金22.54吨，山东黄金矿产金22.24吨；2012年，中金黄金矿产金目标为23.32吨，山东黄金矿产金目标为25吨。　　中金黄金2011年底在完成收购大股东中金黄金集团金矿资产后保有黄金资源储量金金属量达到570.05吨。山东黄金没有对外披露保有资源储量，相关研究机构估计山东黄金目前的黄金储量约为381吨，但公司2011年抛出的增发收购大股东矿山的计划尚未完成，收购完成后公司的黄金储量预计可增加314吨至695吨。　　山东黄金与中金黄金资源储量增长路径相似：定向增发收购大股东成熟资产、收购第三方资产及通过边采矿边探矿增储。其中，收购自身大股东的资源是两公司快速成长的主要路径，而且资源储量等信息确定性高，是最为稳妥的获取资源方式。　　2003年上市时，山东黄金仅拥有新城金矿，用首发募集资金从山东黄金集团收购焦家金矿。2008年初，山东黄金通过定向增发收购山东黄金集团拥有的金仓金矿、三山岛金矿、玲珑金矿、平度鑫汇金矿以及沂南金矿，使得山东黄金的黄金储量从82吨大幅提升至167.1吨。公司在2011年再度拿出定向增发计划，拟收购大股东山东黄金集团旗下300余吨黄金资源储量。　　背靠大股东中金集团，中金黄金自2004年开始展开收购行动，成长迅速。2011年公司通过非公开发行股份募集资金收购了集团公司所持有的嵩县金牛60%的股权、河北东梁100%的股权和德兴金山 76%的股权，新增黄金资源储量105吨。据估算，2008年到2011年间，中金黄金获得集团注入的黄金储量达到289.83吨。　　两家公司在增储过程中均与控股股东并肩作战。从某种程度上讲，两家黄金公司大股东的储量空间，也是两家公司未来的发展空间。山东黄金作为山东黄金集团旗下唯一金矿资源，从解决同业竞争角度而言，山东黄金集团所持有的黄金资源未来逐步注入是必然趋势。而中金集团2011年公开出具承诺，将中金黄金作为今后境内黄金资源开发业务整合和发展的唯一平台，承诺用5年左右时间促使现有正常生产的黄金矿业企业转让给中金黄金，实现黄金主业的整体上市。　　中金集团是国内黄金行业当中的唯一一家央企，在黄金行业的生产与经营中有深厚的积累和悠久的历史，在全国主要的黄金矿脉均有布局，截至2011年底，集团黄金保有资源总量已达1384吨，占全国已探明黄金资源量的1/5，稳居全国第一。东方证券研究报告指出，收购集团成熟资产是中金黄金未来几年产量、储量增长的路径之一，2011年集团自产金矿产量约34吨，储量约1400吨，扣除目前中金黄金和中金国际的量，预计未来还有400-500吨储量、5-6吨金矿产量可供注入。　　山东黄金集团在坐拥胶东半岛富矿的同时也跳出山东，在全国范围内纵横捭阖收购矿产资源，除拟注入上市公司的300余吨金矿资源外，还拥有海南抱伦金矿、蓬莱河西金矿、河南嵩县山金矿、青海山金矿业有限公司52%股权。　　作为大型黄金公司，两家公司向矿山深部及外围探矿的能力突出，借此实现低成本增储。以中金黄金鑫泰公司为例，2000年该公司保有地质储量仅539公斤，投入资金6910.38万元，探获金资源矿石量671万吨，金金属量19189千克，企业保有地质资源储量达21.46吨。吨储量成本仅数百万元，远低于2000万元/吨的市场购买成本。　　从第三方手中直接收购矿产资源，也是两家公司增加资源储量的一种形式。山东黄金2008年成功收购内蒙柴胡栏子金矿，金金属量9750公斤；日，又将探明有71吨金金属储量的莱州金石矿业股权收归旗下；2012年公司收购甘肃省西和县中宝矿业有限公司股东持有的中宝公司70%股权，公司预期金金属资源量将增加32.59吨以上。中金黄金近两年直接对外收购主要是在2009年对陕西久盛、2010年对镇安矿业以及近期对托里县金福黄金矿业51%股权的收购。　　在规避同业竞争、避免出现母子公司争夺商业机会等监管政策的约束下，上市公司有时也会冲在购矿增储的前线。业内人士认为，对于上市公司而言，从第三方手中获取矿权是不确定性最高的增储方式。上市公司的并购行为，往往触发，需要对拟收购对象资源储量、公司购买的出资额底线等核心数据进行披露，有时购买标的较大还会超出董事会权限，甚至构成重大资产重组需要证监会审核通过，给收购带来诸多不便。　　以盛大矿业和天承矿业的竞夺为例，山东黄金、中金黄金的相继停牌将这场原本可以进行的一场暗战明朗化，必然会加大两家公司的并购成本。从法律程序上看，这场并购涉及的投资金额有很大可能超过中金黄金、山东黄金董事会的权限，甚至触发重大资产重组条件，但若待履行完相关审批程序后再行收购必然会贻误战机。但从实践来看，两家上市公司仅简单披露了董事会决议，并未详细披露此次竞买标的情况、投资金额等相关信息。一监管人士告诉中国证券报记者，此举应是获得监管部门的豁免，但一旦一方竞得，仍需完善相关程序并及时完整披露相关投资信息。　　夺金白热化加大经营风险　　对于资源探采业来说，占有资源就等于拥有未来，资源是企业不可撼动的根本利益，是生命线，企业自身存在拿矿的动力。如何在矿产金产量高速增长、当期业绩高速增长的同时满足未来持续的发展，是矿产企业永恒的话题。观察中金黄金、山东黄金近几年高速成长路径，通过一系列资源整合，在金矿资源价格不断走高的情况下，实现了储量与业绩的快速扩张，给投资者以丰厚的回报。　　目前我国黄金行业集中度已经有所提高。2011年十大黄金集团累计完成黄金成品金产量184.019吨，生产黄金成品金产量占全国的半数以上。行业集中度提升，龙头公司经过一轮轮的资源整合，可供龙头企业们争夺的大型金矿资源已经不多。　　但是，毫无疑问，以资源储量为生命线的黄金企业间的资源争夺，不仅不会降温，还会继续加剧。中金黄金在年报中明确表示，以资源占有为主线，依托大股东的强有力支持，加快获取大型优质资源。山东黄金也表示，“十二五”期间将坚持走并购扩大和加大勘察、扩大金资源存量的路子。以中金黄金、山东黄金等为代表的几大势力将成为国内大型矿山争夺的主角。无论是眼前的焦家金矿床深部105吨金矿资源，还是2008年甘肃阳山金矿的争夺，参与方均来自这几家龙头企业便是明证。而且，几大龙头均拥有上市公司平台，资本市场对资源储量的追捧并给予资金支持企业并购，使得获取金矿的成本被大幅抬升。　　龙头企业们面对的现实是，政府大力推动强势企业对资源的整合，企业自身发展同样需要资源储量的不断提升，但黄金资源持有人囤积居奇，甚至通过多种方式哄抬资源价格，使得黄金龙头企业整合过程中面临着进退两难的境地。黄金企业在增储竞赛中，“买贵了”的质疑从未间断。但是在过去几年金价狂飙的过程中，“买贵了”的风险并未完全暴露出来。　　中金黄金已对此有了清晰的认识，公司在2011年年报中表示，今后黄金和有色金属矿业企业间整合融合将进一步加剧，矿权争夺日趋白热化，矿权购并价格提高和资源税增加，使矿业运营风险越来越大。　　此外，唯资源论、单纯以资源论英雄也会将企业的并购行为导入误区。据一位业内人士介绍，此前业界关注度很高的一宗金矿争夺，引发业内多方参与，但在报价上却差异很大，根源在于各方对于该矿所处地理位置、开采条件、基础设施建设时间等问题存在较大分歧。　　业内人士指出，推动黄金企业从资源争夺向提升勘探技术，从规模效益型扩张向质量效益型扩张，实现探采冶一体化，是下一步金矿企业比拼内功、实现产业集中度提升、龙头企业提升自身市场份额的重要一步。对于投资者而言，要高度关注企业自身探矿、找矿，实现低成本获取资源的能力，对于上市金企的并购行为要予以仔细甄别。
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关注天天基金无人便利店激战堪比团购“百团大战”，谁会成为最后赢家？_财经频道_华讯财经_华讯投资
无人便利店激战堪比团购“百团大战”，谁会成为最后赢家？
　　在7月份阿里&淘咖啡&出现之后，无人零售行业在2017年下半年得到了飞速发展。
　　行业风口一起，避免不了众多竞争者的进入，从淘咖啡、缤果盒子、F5未来商店、小麦铺，到Easygo、Fxbox、逗号智能零售，包括全家、罗森、居然之家等传统行业巨头也纷纷推出自己的无人便利店。不论是机构投资者、战略投资者，还是BATJ这几个传统的大阵营，也都在快速布局，加大在无人零售领域的投资，火热程度堪比当年团购行业的&百团大战&。
　　在商业战场上，永远没有先来后到之说。虽然较早进入无人零售战场的缤果盒子、F5未来便利店等占据了先发优势，但一些稍晚进入市场的品牌纷纷采用更加领先的技术来武装自己，在产品体验和功能上甚至做到了比先行者更胜一筹。比如小麦铺推出其独特的模块化门店设计，简24主要采用计算机视觉识别技术来实现商品识别和付款，逗号智能商店则凭借其在人工智能、人脸识别和手势识别方面的优势进行追赶。
　　不过，虽然各后来者都进行了创新，使用了更多的前沿技术，但能够实现领先的仅仅是在某一个方面，还没有一家能够实现完全压倒性的全面领先。以开门这一流程为例，行业内大多数品牌是采用手机扫码技术完成开门，少数品牌采用了人脸识别技术，其中有些品牌的人脸识别门禁技术已经相当成熟，比如最近在广州出现的逗号智能商店。由于其宣称具有iPhoneX同款的刷脸门禁，引起了不少公众的关注，其极具科技感的刷脸体验也得到了认可。但是这种领先只是局部的，单一某个方面的，从整体体验和产品运作来看，这种单一方面的优势并不大，更谈不上颠覆和超越。
　　逗号智能商店采用的人脸识别门禁
　　在当前无人便利店领域中，关键技术主要有以下四种形态。第一种是传统超市普遍使用的二维码扫码技术。第二种是无线射频识别技术(RFID)，通过RFID标签实现实别商品。第三种是基于卷积神经网络的视觉识别技术，通过深度学习教会计算机认识商品，消费者自助购买时，计算机通过店内摄像头识别商品的类别价格。第四种是在视觉识别的基础上添加图像视频识别与传感器混合技术及人脸识别技术。
　　简24无人便利店采用的进店闸机
　　对于几种技术方案，业内各界人士也有自己的看法。深兰科技的创始人陈海波曾直言不讳的表示，&用RFID技术做无人零售太扯了，简直就是笑话&。中科院大数据云识别联合试验室主任王金桥博士认为，RFID技术本身的缺陷是明显的，对金属、液体、铝薄包装难以识别，也容易被人为损坏，因此这种技术方案只能作为一种过渡。逗号智能零售相关负责人则表示，未来的购物方式应该是不需要使用手机，甚至不需要点击触摸店内任何设备的，消费者可以&拿了就走&，因此融合人工智能技术、基于计算机视觉识别的图像视频识别技术、动作行为识别技术与大数据技术形成的无人零售方案，才是无人便利店的未来。
　　不管是先行者还是后来者，现在都在极力打造自己的无人零售技术方案，力求形成自己的特色和优势。但是如果想在激烈的市场竞争中胜出，除了需要拥有低成本的、可应用程度高的技术方案之外，还面临着其它的很多问题，比如场地获取困难、政策监管不明朗、快速规模化存在外部障碍等。即使是这些问题解决了，网点快速复制形成规模化，随之要面对的将是对供应链和运营体系的极高考验，因为无人零售的本质还是零售，零售的核心则是供应链和运营。
　　在记者看来，店面小、易铺设、人力成本低、可快速复制，是无人便利店最显著的优势。传统便利店最主要的运营成本包括租金、人工成本等。相比之下，几平米或几十平米的小角落、消费者自助购物的模式，至少&击中&了传统便利店的两大痛点。另一方面，在消费升级的背景下，催生了商家降低成本和顾客提升体验的新需求，同时便利店业态发展迅猛空间巨大，无人便利店作为其中一种形态也有非常庞大的市场。至于众多无人便利店品牌是否能站稳这个风口，从残酷的行业竞争中胜出，还要时间去验证。
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