首届电竞奥运会于今年举办 5股黄金时代 _ 东方财富网()
首届电竞奥运会于今年举办 5股黄金时代
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　　首届电竞奥运会今年举办 电竞行业迎黄金时代
　　据TechWeb援引游民星空消息，英国政府于正在举行的伦敦游戏节上宣布，在国际奥委会的指导下，正式成立非营利组织国际电子游戏委员会(IEGC)，并将与今年的巴西奥运会(2016年夏季的里约热内卢)同时同地举办首届电子游戏奥运会。
　　英国成立电竞奥委会
　　IEGC是由英国政府支持倡导的非营利组织，成立的目标是为了促进电子竞技运动的发展。比赛的时间将会遵循奥运会举办规律，与奥运会同城同时举办。目前暂定在奥运会结束一月后举办。
　　比赛形式将和传统奥运会一致，所有参赛队伍都代表自己的国家参赛。有别于现有的大型电子竞技赛事动辄几十万上百万的奖金池，在电子游戏奥运会上将不设奖金，而是同传统奥运会一样根据名次设置金银铜奖牌。运动员要求在18岁以上，男女不限。
　　首届电子游戏奥运会将于今年夏季在里约热内卢奥运会结束后举行，初始参赛国为四个：巴西、英国、加拿大和美国。IEGC表示期待以后能有更多的国家派出运动员参赛。之后，IEGC还将参照奥运会制定细节和运动员管理办法，以及未来在非奥运会期间成员国自己举办电竞赛事的相关内容。目前比赛项目尚未公布。
　　中国国内行业赛事接踵而至
　　3月19日，国家体育总局信息中心宣布将与联合主办全国首届移动电子竞技大赛(CMEG)，大唐网络独家承办。根据披露，首届CMEG将在4月18日正式启动线上海选赛；5月21日开始晋级赛；7月24日举行总决赛。信息还显示，大赛主办方为本次大赛设置了500万奖金，大赛获胜者将入选移动电竞国家队。
　　3月30日，阿里体育成立以后举办的第二场发布会，就直指电竞体育。当天，阿里体育正式宣布，旗下“电子体育事业部”正式亮相，同时将创办世界电子竞技运动会(WESG)，并创建电子竞技的开放平台。首届WESG将于2016年4月开始预赛，2016年12月总决赛，总奖金将达到550万美元。
　　还有腾讯的动作。3月27日，腾讯游戏电竞战略发布会在北京召开，其中，移动电竞成为重头戏，提出了通过TGA(腾讯游戏竞技平台)移动游戏大奖赛系列赛事，连接优势移动游戏产品，进一步带动整个产业链的价值提升。
　　如此，业内人士开始认同：现在是移动电竞最好的时代。阿里体育CEO张大钟表示，伴随整个体育产业的兴起以及资本的大量注入，电竞行业的关注度达到了高峰值，阿里体育看到了其中深藏的机会。本项赛事将吸引全球超过100个国家和地区的选手报名参赛，首批涵盖《DOTA2》、《反恐精英：全球攻势》、《星际争霸2》、《炉石传说》等目前世界上最热门的电竞项目，总奖金超过550万美元。大赛将于4月拉开大幕，全球总决赛将于12月在中国进行，同时接受全球各国对承办下一年大赛的申请。据透露，阿里体育对于第一届赛事的总投入将超过1亿元。
　　数据显示，2015年中国游戏产业收入达到1407亿元，超过美国成为全球第一大市场，电子竞技份额占270亿元。在约2亿的全球电竞用户中，中国玩家超过1亿。张大钟认为，电竞的变现渠道多种多样。除了电竞赛事的传统收入如门票、赞助、广告等，其衍生品收入也非常可观，其中包括电竞俱乐部及选手、直播平台及主播等赛事之外的产业链核心环节。
　　：轻二次元文化+星座文化=万家文化
　　万家文化 600576
　　研究机构：长城证券分析师：金炜撰写日期：
　　投资建议：我们认为公司主打电竞产业，高管团队皆为业内资深人士，产品定位于更易于被大众接受的轻二次元文化和星座文化，有望实现内容较好的变现，且2016年公司有望继续进行产业链布局。按照翔通动漫的备考业绩计算，我们预测公司年EPS分别为0.16元、0.22元及0.26元，对应目前股价PE分别为127x、92x及78x，给予“强烈推荐”评级。
　　投资要点：
　　收购翔通动漫打通ToC渠道：翔通动漫主要有移动互联网动漫业务和游戏业务。目前动漫业务占翔通收入的70%，游戏业务占25%左右。
　　移动互联网动漫业务主要是向中国运营商动漫基地提供符合其格式及标准的移动互联网动漫内容，并获得内容分成。另外作为动漫基地的运营支撑方之一，翔通为中国移动动漫基地的运营提供支撑服务，并收取支撑服务费。目前翔通动漫已积累了以绿豆蛙、酷巴熊、功夫包子、闪客及NOMOLOVE为代表的超过700个动漫版权形象，制作了10万余屏原创漫画和超过400余部手机动漫短片。
　　游戏方面翔通主打端游和页游，参与包括制作与运营的环节。其中端游主要是自主运营和授权第三方运营，页游主要是联合运营，皆按虚拟道具收费。公司主要研发了客户端游戏《零纪元》和页游《封神战》。自有运营平台为敢玩网、65wan、哇哇动漫等。
　　翔通动漫于日正式并表。翔通动漫承诺年实现扣非后的归母净利润分别为8370万元、1.1亿元、1.4亿元及1.6亿元。公司收购翔通动漫一是向互联网及传媒业务转型，二是借助翔通动漫获取ToC变现渠道，以便后续再有内容进来可以及时变现。
　　n设立电竞传媒公司，主打轻二次元文化和星座文化：公司于2015年9月投资460万元与茅侃侃、蔡明、位沙沙、张春洋共同投资设立北京万好万家电子竞技传媒有限公司，其中万家文化持股46%，茅侃侃(前GTV副总裁、前WCA总策划及新闻发言人)持股39%。公司主攻电子竞技与游戏传媒业务、竞技类移动游戏发行业务及电竞赛事项目等相关业务。
　　茅侃侃等核心团队高管均来自于GTV、WCA、百度移动游戏、巨人网络等公司，运营过国内最大的游戏与电子竞技电视频道及大量国内外知名的电子竞技赛事。茅侃侃等人将运用自身资源在电竞传媒业务、电竞赛事项目与电子竞技点播视频版权与播出平台等方面为新公司铺路。电竞传媒公司自成立以来已经与A站、北京中线传媒、春秋永乐票务及优酷土豆等渠道商达成战略合作协议。在内容上公司并不主打电竞赛事组织以及重度二次元文化，走的是目前大众更易于接受的轻二次元文化和星座文化，公司2016年将推出4款综艺节目包括“动漫好声音”、“铁笼游戏”、“星座怪谈”等，还将推出两个线下演出包括“X计划”和“全职高手”，以及6款手游主打星座亚文化，涵盖MMO、ARPG及MOBA等游戏模式。2016年，我们认为公司仍将在电竞周边进行深入外延布局，值得期待。
　　n旗下Astro12女团4月即将在日本出道：公司重金打造的女子偶像团体Astro12已经完成招募，即将4月在日本出道。公司邀请了日本千万级的音乐制作人中野雄太和流行教父JeffMiyahara来全权负责Astro12出道时的2只单曲制作。东京音乐大学管弦乐出身的中野雄太，参与过天后滨崎步数张专辑的制作。其中滨崎步的十周年纪念单曲《MirrorcleWorld》即由中野雄太作曲及编曲，成为经典。另外一位日本流行乐坛的教父级人物JeffMiyahara，是目前日本人气最火的词曲创作及专辑制作人，被称作是“畅销单曲”的制造机。与Jeff合作过的超级巨星包括享誉亚洲的天后BOA，顶级男团SuperJunior和SHINee等。Astro12的12个成员代表12星座，仍然主打星座文化。
　　后续该女团还将与公司的“全职高手”及“X计划”等产生协同效应。
　　n投资建议：我们认为公司主打电竞产业，高管团队皆为业内资深人士，产品定位于更易于被大众接受的轻二次元文化和星座文化，有望实现内容较好的变现，且2016年公司有望继续进行产业链布局。按照翔通动漫的备考业绩计算，我们预测公司年EPS分别为0.16元、0.22元及0.26元，对应目前股价PE分别为127x、92x及78x，给予“强烈推荐”评级。
　　n风险提示：女团发布延迟、星座文化产品推出的政策风险、外延不及预期。
　　：全面转型互联网
　　浙报传媒 600633
　　研究机构：分析师：刘言撰写日期：
　　事件：日前，我们与浙报传媒董秘就公司业务和未来发展情况进行了交流。
　　公司转型步伐十分坚定，互联网枢纽型传媒集团初具雏形。在传统纸媒出现断崖式下滑大背景下，公司通过打通新媒体、建立智慧服务平台和布局数字娱乐产业实现由旧到新的互联网化转型。目前，互联网相关业务营收占比近40%， 利润超过50%，大幅领先同行竞争者，已经具备较强的抗风险能力，未来通过内生新业务拓展和各类股权投资还将取得更大突破。
　　近期最大看点是定增20亿元加码大数据中心与大数据交易中心。公司近日公告非公开发行预案，拟投资23亿元左右建立大数据中心与大数据交易中心，一方面是为自身其他业务尤其是智慧平台业务提供数据分析、精准营销的支持，加强各业务的协同作用，更重要的是开启以机柜租赁、数据分析咨询、数据交易撮合为主的对外新业务，成为公司的利润增长点，提升公司盈利能力。我们认为，大数据是当下各行各业提高经营效率、夯实核心竞争力的重要因子，由于属于新兴行业对专业要求度又高，因而许多企业自身在“懂行人才”储备、专业设备和数据容量方面有较大瓶颈，所以难以实现自给自足，这就为行业形成了巨大的需求市场，公司凭借已有的数据资源、800人的专业团队以及政策支持上有先天优势，所以有实力做好风口下的大数据业务。
　　数字娱乐是未来三年营收主力，电子竞技将是重点布局领域。以边锋网络游戏为主的数字娱乐业务逐渐取代报刊业务成为公司收入贡献的中坚力量，边锋是国内领先的休闲游戏运营平台，自2013年收购以来已经连续两年超额完成业绩承诺，未来也会呈现稳中有升的态势；另外，以浩方电竞为主的电子竞技业务则是公司未来在数字娱乐板块的发力点，股权投资预期强烈，目前，公司连续三年承办全国电竞比赛并主办省际联赛，经验较为丰富，我们认为，随着电竞市场资本介入度加深，整个行业将进入快速成长期，而公司富有前瞻性的布局能使公司充分享受行业增长红利。
　　估值与评级：预计年EPS 分别为044元、0.54元和0.71元，给予55倍估值，对应目标价24.2元，首次覆盖给予“买入”评级。
　　风险提示：游戏业务或不达预期、非公开发行或大数据项目开展的风险、平面纸媒或出现断崖式下滑加剧、投资回报或不及预期。
　　：业绩符合预期，多方布局完善三大业务板块
　　华谊兄弟 300027
　　研究机构：分析师：徐雪洁撰写日期：
　　事件描述
　　公司于3月24日公布2015年年报，报告期内，公司实现营业收入387,356.51万元，比上年同期增长62.14%；归属于公司普通股股东的净利润为97,614.37万元，比上年同期增长8.86%。公司拟以每10股转增10股，派息1元(含税).
　　事件点评
　　三大板块发展稳定，影视娱乐增长保持高速。2015年公司影视娱乐业务实现收入28.32亿元，同比增速达135.8%：《天将雄狮》《寻龙诀》等影片实现票房43亿；《五鼠闹东京》等电视剧在多家卫视播出；艺人经纨与影院多点开花带动收入增长，目前公司运营影院已达15家，在建2家；华宇讯、GDC、东阳美拉等子公司并表贡献业绩。此外，公司互联网娱乐板块实现收入8.65亿元，银汉科技《时空猎人》《神魔》《游龙英雄》实现收入6.69亿，净利润2.47亿；品牌授权与实景娱乐板块全年实现收入5556.6万，签约项目已达13个。公司毛维持在50%以上水平，销售、管理、财务费用率保持稳定，分别为15%、11%和4%。
　　多方布局，构建首屈一指影视娱乐集团。公司目前已拥有87家全资、控股子公司、孙公司；2015年公司完成21项对外投资，涉及领域包含影视、实景娱乐、游戏、VR、广告、创投等大娱乐产业链上的多个方面，与公司内生发展相协同，实现强强联合，参投公司的上市也为公司带来投资收益。2016年，公司将进乐产一步完善全娱业链，以原创IP为驱动力，充分发挥三大业务板块的协同作用。2016年公司将有《奔爱》等影片计划上映，《幻城》《天国阶梯》等热门项目有望完成拍摄并确认收入，为公司业绩筑建护城河。此外，公司还将在文化旅游和实景娱乐、粉丝社区、在线发行等方面进行延伸，未来有望实现突破和爆发。
　　与估值
　　看好公司在IP、艺人、渠道资源等方面的优势，以及影视娱乐与互联网娱乐、品牌授权及实景娱乐等新兴业态形成联动：以影视娱乐板块发掘和加工IP、以品牌授权与实景娱乐和互联网娱乐转换IP，将优质IP资源通过影视作品、游戏、旅游等形式变现，通过粉丝经济实现IP价值深度和广度的延展，未来公司大娱乐产业链发展可期。预计公司年EPS分别为0.97和1.17，对应3月23日收盘价27.99元，年PE分别为29倍和25倍。维持增持评级。
　　存在风险
　　作品审查风险；行业政策风险；电影票房收入不确定风险；二级市场波动风险。
　　：生态整合+海外延伸驱动成长进阶
　　昆仑万维 300418
　　研究机构：分析师：刘疆撰写日期：
　　报告要点
　　事件描述
　　公司1)以400万元投资蚁视科技获其1.0714%股权(认购注册资本19.2855万元)；2)以600万元投资睿悦信息(主打平台Nibiru游戏)获其1.6630%股权(认购注册资本1.3889万元)；3)以300万美元与其他方共同成立人工智能科技公司KunlunAI(占总股本的15%).
　　事件评论
　　投资蚁视和Nibiru卡位VR产业链，设立人工智能公司具前瞻视野。1)蚁视科技研发的ANTVRKIT是全球最早的一款虚拟现实套装(2014年5月预售，1499元)，全面兼容PC、XBOX、PS、BLU-RAY和ANDROID等，具突出的跨平台适配性优势；另两款产品机饕手机头盔和蚁视VR相机是行业较早期的标杆性产品，已构成PC-移动-内容的全线铺设；2)睿悦信息是国内最领先的游戏外设驱动提供商，旗下平台Nibiru游戏拥有多项Android外设连接专利，对国内外超过50%游戏外设厂进行产品授权，手机和智能电视装机量已超3000万，用户超5000万。3)设立KunlunAI有望整合已投资的人工智能(WooboInc)资源，对AI持续发力值得期待。昆仑在VR和人工智能领域连续布局为中长期发展打开想象空间。
　　工具软件+社区构建5亿MAU入口，游戏+互联网金融+视频多元变现，生态整合推动成长进阶。公司在工具软件、社区、游戏、互联网金融和视频五大生态板块的整合布局再上台阶，新成长空间凸显。2016年公司拟通过工具软件和社区打造MAU5亿的用户入口(工具软件Opera3.5亿MAU；社区Grindr/映客等1.5亿MAU)；通过游戏(自研游戏占比持续提升，着力强调IP)、互联网金融(将进军海外、投资的多家公司成长迅速)和视频提升用户价值变现，五大生态板块彰显强协同性，用户数和ARPU增长具备成长空间。
　　前瞻性外延布局稳步推进，国际化战略打开海外市场空间。短期来看，公司通过整合五大生态形成引流和变现的共振，显现出较明确的成长性；长期来看，公司在人工智能机器人(WooboInc、KunlunAI)、数字医疗(CuracloudGroupLimited)、VR(蚁视和Nibiru)等前瞻性领域连续下注，为中长期发展铺垫产业基石；同时，公司连续收购海外垂直领域的巨头流量公司(Grindr、Opera等)，为海外市场延伸提供庞大用户入口，协同显著。维持“买入”评级。
　　风险提示：整合不及预期风险；系统性风险。
　　：完成对于天马时空和上游信息的收购
　　掌趣科技 300315
　　研究机构：高盛高华证券分析师：廖绪发撰写日期：
　　最新事件。
　　掌趣科技日宣布，公司收购天马时空80%股权以及上游信息剩余30%股权的计划已经获得证监会批准。交易于日宣布。
　　潜在影响。
　　天马时空和上游信息是手游/页游开发商。我们认为掌趣科技对于这两家公司的收购将进一步多元化公司的手游产品组合。在当前手游放缓的趋势下，这两桩收购应会为公司开辟更多的收入来源。
　　天马时空股东对于年的盈利目标为人民币2.11亿/2.59亿/3.30亿元，而上游信息股东对于2015/16年的盈利目标为人民币1.10亿/1.34亿元。掌趣科技将在实际盈利达不到上述目标水平的情况下得到补偿。
　　估值。
　　我们曾在日和10月26日的报告中使用备考分析来对公司进行了估值(参见日发表的“业绩低于预期：收入增长放缓，缺乏现象级大作”以及日发表的“业绩低于预期：内生增长乏力，缺乏现象级大作”)。我们现在把备考分析纳入我们已公布的预测。
　　在对两家公司并表后，我们将我们的年每股盈利预测上调19%-26%，其中已计入-13%至+1%的备考预测调整。我们将12个月目标价格下调13%至人民币11.31元，基于最新的18倍市盈率乘以0.85元的2020年预期每股盈利，并以8%的行业股权成本贴现回2016年(之前的备考2020年预期每股盈利为0.99元)。维持中性评级。
　　主要风险。
　　游戏收入高于/低于预期。
(责任编辑：DF070)
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