此轮股指期货的做空原理是什么？
一个月来，我这个做外盘的天天关注A股走势，在充分认识到危险的情况下，我奋力疾呼提示大家风险，顶着压力希望大家保持理性。非常欣慰的是，在与读者的互动中，发现还是有非常多的朋友逃出生天，这让我觉得我的努力没有白费，也促成我今天还有意愿和力量写下此文。
提出表扬的，股灾前我最后一个挽救的@Lydia李老师，在大灾变前一天晚上翻然醒悟，仅仅只用了数分钟，悟性颇佳。最聪明的读者，@刘弃疗
我的好友刘先生，从我的多篇专栏文章中总结出应该购入ASHR OTM PUT（沪深300ETF
虚值看跌期权），应该获得了十倍以上的收益。
股灾还在持续，目前市面上谣言满天飞，对于各种救市政策的理解也大多错得离谱，大多数新股民们，都不是金融专业人士，不理解才是正常的，如果各个都是精通了才叫怪。我这里给大家梳理一下一些常识，希望对大家看待金融市场有帮助。至于未来如何，各位依然需要发展自己独立的分析，既然选择进入了市场，就是选择了做独立作战的战士，别指望哭爹喊娘有什么用。
首先市面上最流行的是，是怪罪股指期货上有黑手，恶意做空股市。这些观点已经不是小道消息了，监管方不允许股指期货的空头新开头寸，并且频频表示要惩罚恶意做空的现象，似乎是在默认这种观点为官方意见。
那到底什么是股指期货呢？
首先我们要理解期货，期货就是未来的货物，比如小麦期货，指的是未来的小麦的合约，可以粗浅得理解为订货合约。比如我和某农场约定好，3个月后收割的小麦，我以某价格买下来，并且预先支付十分之一的钱，等小麦真到我粮仓了，我把订金剩余的钱给支付完整。
在这里，种植小麦的农场主就是期货合约的卖出方（空头），我就是期货合约的买入方（多头），这笔交易的订金就是保证金，最后小麦到我粮仓，就是交割。
如果我们是私下交易的话，会有许多麻烦，比如小麦质量的界定，保证金之后如何保证剩余资金的安全支付，万一该农场遇灾了，无法交付等等问题。这时候，为了避免此类问题，我们进入交易所，交易标准化合约，由交易所来处理这些问题，也作为可信的第三方。这是期货的运作方式。
因为期货合约是可以不用等待交割，直接转移给别人的，农场主也不挑剔最后交割给谁，给钱就行，那么就给投机者产生了方便，我们只需要十分之一的钱就可以对小麦的价格进行投机猜测，我们不仅仅可以作为买主，我们可以在没有种植任何小麦的情况下，直接作为合约的卖出方（空头），如果价格果然下跌，我们再买入同样的期货合约进行平仓，这样我们在没有种植任何小麦的情况下，仅凭借小麦价格的下跌而获益。如果小麦的价格不如我们预期，反而上升的话，我们也不用担心交出小麦实物的问题，同样买入合约平仓，受损的也是现金。
股指期货合约的道理是一样的，唯一不同的是这里的标的资产不是小麦，而是一大堆股票。IF
期货合约的标的物是300只股票，他们的组成是由沪深300指数决定的，IH 和 IC
股指期货合约的标的物是上证50指数里的50个股票和500指数的股票。股指期货的含义即，未来的一堆股票。
我们知道中国股市的做空渠道一直是很有限的，除了融券之外，长期以来也只有IF沪深300股指期货一个途径。最近上市的IH和IC合约不过是扩展版。最新推出的上证50
ETF 的期权参与者门槛非常高，暂时不讨论。
本次股灾千夫所指的是股指期货的空头，也就是做空IF,IH,IC
的股指期货的参与者们，那股指期货合约，未来的股票是如何能影响现在的股价的呢？
这就要讲到期现套保了，你们想象一下我现在是石油土豪（仅仅是假设，我不是），我手上有一大堆石油，装载在油轮里。我的生产成本假设是50美元/桶，而有一家期货公司2个月后到期的石油期货合约报价55美元/桶，我应该怎么做？我应该按照我的产量，购买相应的期货合约的空头头寸，然后把油运过去，稳稳得赚5美元的差价。
同样的，我们如果有办法以X的价格生产或者购买到现货，而期货合约在彼时是Y元，那么如果Y&X，我们称为升水状态，期货的价格高于现货。正确的策略是，买入或者生产尽可能多的现货，然后在期货市场上做空头，稳稳得赚取价差(Y-X)
而如果，期货的合约的价格Y比现货的价格X要少的话，也就是Y
前提是，你需要有做空现货的渠道。
这就是期货现货套利交易，我们这里不在乎标的资产未来是涨是跌，我们只关心期货和现货价格的差，一但有比较大的差，我们就可以通过套利交易在交割日获得没有价格风险的利润，也正是因为有套利交易的存在，才使得期货价格的走势和标的物的供需发生关系。
具体到股指期货的话，我们如果发现IF合约的价格要比现在的沪深300指数高许多，那么我们可以通过做空IF合约，买入300只成份股的方式进行套利。同时购买300只成份股是有专门的软件的，还有一种方式是购买沪深300的ETF来做多现货。
这样无论未来股市是涨是跌，我们都能稳稳得赚取差值，以获得收益。
如果我们发现IF合约的价格要比现在的沪深300低，那我们可以通过做多IF合约，做空300只成份股的方式来获得无价格风险的收益。一样的，做空沪深300ETF来作为做空现货的方式也是可以的。
做多做空股指期货是方便的，买入股票也是容易的，在中国要做空个股是比较麻烦的，有过融券交易的朋友都知道，中国这里要做融券交易，经常会面临融不到券的问题，而且利息成本非常高。
作为套利交易的参与者，最希望看到的非常高的升水状态，做空股指期货合约，然后买入成分股。其实不需要等到交割日，只需要升升的状态恢复到正常水平，或者更加妙，变成贴水水平，就可以不用费心猜测股价，而大获其利了。
不需要猜价格而获利的事情，很多人愿意干，其中不乏一些资金雄厚的机构，这样如果纯股指期货投机者非常看好未来的股价，而愿意以高价买入股指期货合约的话，套利机构就会做空股指，并且买入大量的股票，从而推升股市。
相反的，如果大量机构做空股指期货，那么套利机构就会做多股指期货合约并且融空大量股票，从而使得股票的价格跳水。
后者就是指责期货合约的“裸卖空者”恶意做空中国股市的逻辑路径和可能手法，那事实到底是不是这样呢？不要停留在道听途说上，我们来实证。
如果真是有人在股指期货合约上裸做空大量的期货合约，诱发套利者大量做空成份股，从而导致中国股市指数灾难性下滑的话，必然产生两个现象：
（1）必定是贴水得非常凶残，诱惑得套利者大量融空股票。
（2）融券业务量大幅提升。
拿沪深300最近几个关键节点来看，我们来看股指期货的升贴水情况：
一直到6月20日，都没有出现非常大的贴水出现，而是等到股灾已经发酵的时候才出现贴水变得非常大的现象。这也正常，已经发生股灾了，自然不计代价要对冲风险，并不能得出恶意做空的结论，更为关键的是：
沪深300ETF的融券卖出量，也就是实现股指代崩指数的直接原因，做空沪深300ETF的量并没有增加。一直很正常，那股指期货恶意做空的说法，值得怀疑。
上证50，大盘蓝筹的走势，非常不好看
只是偶尔有几天到贴水状态。再看50ETF的融券卖出的量：
5月以来，做空50ETF的量反而在减少，贴水时间都很少。怎么用股指带崩大盘指数的呢？怎么办到的？
再看小票为主的500
下跌不可谓不惨烈，看看股指的升贴水。
惊现10%的贴水！这是何等的恐慌，而500 ETF 的做空量
微不足道的做空量。
综上，IF的贴水是在恐慌后出现的，IH蓝筹甚至都没怎么贴水过，而IC非常惨烈，而ETF融空都没有出现大幅上升。
找个靶子，全民公敌，甚至官媒宣传海外恶意裸做空中国股市，经不起推敲。
另外一个明显的现象是IH蓝筹在股灾时依然保持升水状态，并没发生什么末日景象，而IC高股指小盘股出现了10%以上贴水的壮观场景。
我们知道导致股票下跌的直接原因是股票卖出，融券没有大幅增加的情况下，大量卖出的只有原来持有股票的人。
所以，去怪罪一个靶子，甚至指名道姓说谁谁谁恶意做空中国，是不敢直面现实的表现。神经病一样的高估值，原有持有者得不到真实兑现，，旁氏资金断裂才是合理解释。
关于这种没有业绩支撑，凭借市梦率起来的股票，能获得持续猛烈的增长，搞出神创版的所谓奇迹，无非就是旁氏骗局而已。
因为价格的上涨完全依赖于新进入的资金的支持，后来人的投入是先入者成功的原因，而非其他（上市公司业绩并未大幅增长），这样的旁氏骗局注定是要崩溃的。
所谓的市梦率的梦醒时分，自然就是杠杆资金入场增速衰竭的时刻来，这一切如此的自然，没有半分神秘力量在里面，因为全世界的钱总是有上限的，杠杆是借钱，借钱的增速是不可能满足旁氏维持所需要的指数增长的。
融不到需要的海量资金，OVER，走近科学一般的揭秘环节，只是常识而已，一点不惊奇，没有超自然现象和大鳄可以怪，略扫兴。
旁氏骗局的崩溃速度必然是高于上升的速度的，参考之前上涨的神速，没事就每天2%的神经病涨幅，现在旁氏骗局揭穿的清算阶段，这下跌速度又有什么好稀奇的呢？
况且，这还是有中国特色的跌停板制度下的，如果不是千股跌停，这速度又如何能满足旁氏骗局破灭所应该有的胃口啊，远远不够啊，亲！
也正是因为这资金链条破裂的速度因为跌停板完全没有达到满足胃口的程度，第二天再一看盘，国家队海量的资金和政府出面的巨量利好才会泥牛入海。
几百亿的资金投入撑不住一小时，上千亿的资金规模不够看一上午，只能在尾盘临近收盘的时候，拉一拉自己能够控盘的石油股，把指数弄得别太难看！
沦丧到面子工程的救市，指望效果无疑是可笑的。
更加关键的这次的旁氏骗局不仅仅是大妈们的买菜钱，他有种类似于铁汇套利发展到最后，发野鸡金融理财产品的作死样子——再放大杠杆。
救市的消息和政策的密度强度，都史无前例，然而衡量策略有效性的唯一标准，是指数的涨跌。因为这场荒唐的庞氏骗局所要补偿的量，是过去火速上升的速度的指数递增+杠杆爆仓的互相践踏+恐慌情绪的蔓延的神奇组合，央行双降+央行定向操作释放巨量资金+社保基金入市计划+查两融暂停等特大利好一天都站不住，感受一下双方的实力，有概念就好。
救市给人的感受一如下图：
救市的对手不是神秘空头，是过去神经病疯涨的指数版回归，自己造的孽。
因为旁氏骗局倒塌的规律是这样的，人不能对抗规律，人组织起来形成一个组织同样无法抵抗规律，政府是人类组织里能量庞大的一种组织形式，但依然无法超越人类的极限，无法对抗规律。
规律就是规律，不尊重，吃亏的永远是人。
天地不仁，以万物为刍狗，规律就是规律，规律不在乎人的感受，乞求上天的垂怜无济于事，认清这个现实越早越好。
我们国家的政府不一样？是的是的，亩产过万，人定胜天嘛！人有多大胆，牛市有多大胆，是吧。人定胜天，勇士，都靠你了！
杠杆顺序向下爆，越到下面是越保守的杠杆，资金量越大。不准强平？不准强平的结果就是大资金果断现在就不玩了，本金都没保障做个毛线固定收益？
就和不允许开新的股指期货空头一样，我手上的股票都不让对冲风险了，那怎么办呢？当然只有股票也不能要啦。不准开新做空股指合约=不让谨慎的机构（有钱的机构）入场。
不准强平和不让开新空单，简直是加速泡沫破裂的最佳助手，两者可以比一比，赛一赛，究竟谁的本领大，谁的功劳多！
更加让人惆怅的是，平准基金如果以万亿级别来托市的话，不过是将旁氏骗局的资金量再放大而已，最后破灭的必然性并不能得到解决。
除非中国的上市企业的业绩，突然爆发出每天盈利能力以2%的速度齐刷刷得上涨，实业经济的增长速度超过旁氏的资金增长速度，这是唯一的解。给各位看官道个歉，我真的没办法乐观到这个程度。
所以，平准基金……是个夺命跑路的好东西，让它来吧，给大爷跪了。
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以上网友发言只代表其个人观点，不代表新浪网的观点或立场。股指期货是什么意思？做空机制又是什么意思？_百度知道
股指期货是什么意思？做空机制又是什么意思？
　　股指期货：　　股票指数期货是指以股票价格指数作为标的物的金融期货合约。在具体交易时，股票指数期货合约的价值是用指数的点数乘以事先规定的单位金额来加以计算的，如标准·普尔指数规定每点代表500美元，香港恒生指数每点为50港元等。股票指数合约交易一般以3月、6月、9月、12月为循环月份，也有全年各月都进行交易的，通常以最后交易日的收盘指数为准进行结算。　　股票指数期货交易的实质是投资者将其对整个股票市场价格指数的预期风险转移至期货市场的过程，其风险是通过对股市走势持不同判断的投资者的买卖操作来相互抵销的。它与股票期货交易一样都属于期货交易，只是股票指数期货交易的对象是股票指数，是以股票指数的变动为标准，以现金结算，交易双方都没有现实的股票，买卖的只是股票指数期货合约，而且在任何时候都可以买进卖出。　　做空机制：　　股票市场的平稳运行取决于做多与做空机制的协调发展，中国股票市场风险日益积累的重要原因之一就是，与做多机制相对应的做空机制不完善并处于明显的劣势。引入信用交易、股指期货交易以强化做空机制，既是市场发展的需要，又具备了基本条件。　　做空机制是与做空紧密相连的一种运作机制，是指投资者因对整体股票市场或者某些个股的未来走向(包括短期和中长期)看跌所采取的保护自身利益和借机获利的操作方法以及与此有关的制度总和。
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　股指期货：
　　股票指数期货是指以股票价格指数作为标的物的金融期货合约。在具体交易时，股票指数期货合约的价值是用指数的点数乘以事先规定的单位金额来加以计算的，如标准·普尔指数规定每点代表500美元，香港恒生指数每点为50港元等。股票指数合约交易一般以3月、6月、9月、12月为循环月份，也有全年各月都进行交易的，通常以最后交易日的收盘指数为准进行结算。
　　股票指数期货交易的实质是投资者将其对整个股票市场价格指数的预期风险转移至期货市场的过程，其风险是通过对股市走势持不同判断的投资者的买卖操作来相互抵销的。它与股票期货交易一样都属于期货交易，只是股票指数期货交易的对象是股票指数，是以股票指数的变动为标准，以现金结算，交易双方都没有现实的股票，买卖的只是股票指数期...
股指期货的相关知识
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做空期指就是做空股市？ 走出股指期货的四大误区
股指期货上市以来，市场运行平稳，功能逐步发挥，套期保值效果良好，起到了稳定器的作用。与此同时，市场对于这一新生事物认识和理解还不充分，对于股指期货套期保值等制度安排了解还不够全面，甚至对于期货持仓及其结构等基本常识和概念还存在一定的认识误区。
误区之一：机构套保只能做空？
有观点认为按照中金所的规定，机构做股指期货只能套期保值，机构“纯做多”限制为600手，机构就不能按照自己“价值发现”的意愿做多期指。这种观点误解了套期保值的概念。根据《中国金融期货交易所套期保值与套利交易管理办法》第二条的规定，套期保值包括了买入套期保值和卖出套期保值两种类型。其中，申请买入套期保值的投资者可以在股指期货市场上获得多头持仓限额，做多期指。此外，投资者可以根据有关规则和自身需要申请套期保值，多头套期保值的额度可以超过600手。
误区之二：中金所限制多头套保？
目前，中金所在统筹考虑市场总体承受能力基础上，根据投资者实际风险管理需求与交易策略需要，进行套保套利额度审批及后续监管，努力满足市场真实风险需要，服务各类投资者，促进市场功能发挥。投资者可根据实际需求自行决定申请多头或空头套期保值。交易所不能也不会干预投资者的额度申请意愿和方向。机构自己向交易所申请多少额度，申请空头额度多，还是申请多头额度多，那是机构自己决定的。
以某机构运用套期保值的实战经验为例。2013年6月下旬后，期指贴水持续加深，触发该机构启动现货替代策略，逐渐增加多头持仓。6月24日至8月30日，期指平均贴水17点，单日最大贴水60点，该机构多头套保持仓由约100手快速增长至超过1000手。12月份后，期指升水幅度加大，该机构逐渐减少多头持仓至12月27日的零手。2014年2月，基差由升转贴，并再度呈现深度贴水，该机构又逐步增加多头持仓，3月10日贴水30点后，其多头持仓提高至2000手以上。
误区之三：做空期指就是做空股市？
第一，套保不能只看期货市场的持仓，而是应该“两头看”。选择空头持仓并非看空、做空股市，并不改变期现总持仓的多头本质。如证券公司持有股指期货空头，但现货持有多头更多，总体仍是净多头。市场上被称为“空军司令”的几家大券商其实都是期货空头、现货多头，两者相抵，整体看是绝对多头。随着运用股指期货低风险业务规模的扩大，券商整体持股规模逆市增长。2010年4月至2013年底，沪深300指数下跌31%，而同期排名前10位的券商自营业务日均持有现货规模不减反增，2013年持股规模较2010年逆市提高17%。
第二，从交易行为上看，机构套保在股指期货市场的交易具有“交易量少、不集聚，报单量小、限价单为主”的特点，对期货价格影响不大，更不会影响股市涨跌。一方面，综合期货和现货两个市场的头寸来看，机构即便在股指期货市场采用空头套保，但其股票多头规模远大于期货空头规模，仍是净多头，操纵市场下跌只能让自己亏损。另一方面，机构套保交易量占比有限，无法对市场价格走势造成显著影响。沪深300股指期货推出四年来，机构套保日均成交量不到6000手，仅占全市场交易量的1.28%。套保账户平均单笔报单量只有4.32手，市价单平均报单量也只有3.94手，市价单量仅为买一档位平均深度21.64手的18.21%，一般不会击穿买一档位，“没有主动往下边的档位伸手捞单子”，不会对市场价格造成额外打压。机构套保账户日均市价报单只有649手，不到全市场日均交易量的0.04%，套保总体上倾向于被动等待成交，客观上没有主动成交并影响价格。
第三，股指期货市场事实上承接了大量的股票现货抛压，避免了现货市场大面积恐慌性抛盘。如果没有股指期货套保，那么对应的股票很可能被抛售，加剧市场的恐慌性下跌。例如，日，沪深300指数下跌6.31%，套保业务开展较深入的证券公司不但没有大幅抛售，反而买入沪深300指数成分股近20亿元，而未参与套保的其他机构投资者则出现大额净卖出。再例如，排名前十位的券商中除2家外，其余8家公司2013年的持股规模均较2010年有所增长。而现货规模下降的两家公司恰恰是股指期货对冲比例最低的公司，由此可见，传统股票投资受市场涨跌影响大，在市场下跌行情中，只能通过被动削减仓位控制风险。
第四，利用套保策略开发绝对收益产品，为广大投资者提供财富管理工具。随着沪深300股指期货上市，带动了境内指数基金业务蓬勃发展，据统计，仅嘉实沪深300指数基金的持有人就超过150万人，华夏沪深300指数基金持有人也超过50万人。再如，某绝对收益产品于2012年2月开始建仓，截止到2014年一季度，期间产品收益率（费后）为20.20%，产品年化收益率为9.6%，年化波动率4.57%，而同期沪深300指数收益率为-21.03%，年化波动率超过20%。
误区之四：期货公司持仓等于机构持仓？
为增加市场透明度，中金所每天收盘后公布当天成交持仓排名前20位的期货公司。有观点错误地将期货公司代理客户的总持仓等同于机构持仓，事实有误，结论必然南辕北辙。
所谓“前20名”，系指期货公司席位而非投资机构，是期货公司代理的诸多客户的共同交易结果。例如，“中信期货”这个席位上的持仓，并非“中信证券”的持仓，既有一部分机构的持仓在里面，也有很多是广大中小投资者的持仓，还有它代理的其他一些交易会员底下的客户持仓。它包含了机构资金、散户资金，包含了投机头寸、套利头寸、套保头寸，况且机构资金习惯分仓，它的变动不能简单等同于“主力加仓或减仓”。
从全市场角度看，有空必有多，多空必相等，要开一手空单，必然要有一手对应的多单开仓。期货做空不能单独成立。但如果只看市场中个别、少数投资者的持仓，那是很可能或多或空，但不能以一概全，由此得出多大于空或空大于多的结论。(中国金融期货交易所研究小组)
[责任编辑：癫狂的IF1507成日交易额巨量金融怪兽 远超现货 |做空|股指期货|A股市场_新浪财经_新浪网
&&& &&正文
癫狂的IF1507成日交易额巨量金融怪兽 远超现货
　　6月19日，在拖动A股实盘开始巨幅暴跌近7%那一天，IF1507暴跌7.6%，总成交192万手，成交金额为2.78万亿元。而这一天，A股实盘中的沪指跌幅为6.42%，成交金额仅仅为区区6854.6亿元。
　　7月2日晚，A股市场的投资者们深夜仍不断在刷屏，他们期待监管层像前几天那样深夜出台救市政策的期待最终落空了。这一夜，他们等来的只是证监会发言人的一句“坚决查处恶意做空者。”
　　绝望状态下的失望情绪瞬间扩散开来，更具杀伤力。
　　7月3日，沪指低开119.06点，以跳空下跌3%的幅度开盘，并在上午10：27左右单边下跌至3629.96的全天最低点，跌幅7.61%。扣除约占40%权重的银行等金融股的小幅下跌因素，市场中绝大部分个股几乎全线跌停。至收盘时跌至3686.92点，跌幅5.57%。
　　至此，A股自5月16日的最高点5178.19点一路暴跌至7月3日的3686.92点，下跌1491.27点，半月左右跌掉28.79%。
　　这一跌幅，基本达到国际社会认定的股灾的跌幅标准，如果监管层继续对其放之任之，继续回避延缓或减少IPO的核心问题，本次股市危机酿成金融危机的概率将迅速提升。
　　IF1507成交暴增
　　经查询目前被指的做空A股市场的主战场之一的期指沪深1507(IF1507，沪深2015年7月份的股指期货品种)，其成交量在6月15日以前一直维持在3万手至6万手左右，日成交金额在500亿元至1000亿元之间波动。
　　6月15日，IF点开盘，最高拉至5394点，最低杀至5173.8点，以5193.6点报收，全天跌幅2.67%，震幅为4.11%。这一天，IF1507的成交总手为15万手，较上一个交易日增加近68%。成交同步放大至2375亿元。
　　但这只是开头。
　　最初的3天，屠刀并未露出锋芒。
　　6月16日，成交进一步放大至23.6万手，成交362亿元。6月17日，成交再增至39万手，成交金额暴增至5933亿元，较5月15日，已经巨幅增加150%。
　　6月18日，IF1507的成交再次巨幅增长，总成交增加至107万手，成交金额1.6万亿元。
　　令人遗憾的是，国内几乎所有媒体都对股指期货的单个品种当天交易额突破万亿元没有关注和报道，也未见监管机构有提示性信息公布。
　　但IF1507上的疯狂，并未就此打住，而是愈演愈烈。
　　6月19日，在拖动A股实盘开始巨幅暴跌近7%那一天，IF1507暴跌7.6%，总成交192万手，成交金额为2.78万亿元。而这一天，A股实盘中的沪指跌幅为6.42%，成交金额仅仅为区区6854.6亿元。
　　从此日开始直至7月3日，IF1507的日交易金额一直维持在2.5万亿元至3.2万亿元之间波动，而此间A股中的沪市总日成交金额，也不过6000亿元至9000亿元。即使计入深市的交易量，现货市场的成交量也最多只有期指成交量的一半。
　　但在长达半个月时间内，依旧没有国内任一家财经媒体注意到这一根本性转变。
　　此前多认为期指不过是在以小博大，间接影响或传递到A股市场的波动。但残酷的真实情况却是，处于持续癫狂状态的股指期货IF1507，以其远超现货市场交易量的巨量交易，使其在半月内，急速成长为一个日成交金额基本上稳定在3万亿元的金融怪兽。
　　对比IF1507及其它期指交易品种的走势，除期指在A股上涨时有率先上涨，A股下跌前有率先下跌外，其涨跌走势及幅度，基本与A股市场的走势完全吻合――股指期货的价格发现功能的另一面刀刃是，如果期指被人恶意操纵，就会对现货市场的价格构成误导或压制。
　　这在当月期指成交量数倍于现货市场的背景下，这种跨市场的价格传导，令A股深受其害。
　　如何认定恶意做空？
　　监管方7月2日晚祭出的武器是，禁止跨市场恶意做空；7月3日上午在盘中暂停19个期指账户交易一月。但是，据几位律师提供给笔者的意见，监管层在现有的法律法规及交易制度下，一是难以直接认定期货市场中的参与者做空违法违规，因为期货市场本来就允许做空，只是人家利用了A股市场中的以创业板为代表的股票价格畸形上涨，利用做空机制牟利而已。
　　二是即使认定其违规或违法，移交给公安机关后，是否会移交检方起诉仍面临障碍，且在庭审中面临如何认定做空者究竟违反了哪一条法律等，一系列的挑战和问题，均摆在监管方的面前。
　　这可能是中国A股市场成立24年以来的，最严峻的交易性挑战和问题。
　　新的问题是，即使关掉IF1507或成交量稍小的上证7月份期指IH1507(这两类下月或当月期指本来就是一个短命的交易品种，寿命时长不过一、两个月)，这些做期指的资金将会立即调转至IF1508或随后的9月份、10月份或任一个新增股指期货品种。
　　炒作期指资金从何而来？
　　问题是，哪来的这突然冒出来的期指炒作资金？这些资金的来源是否合法？只有严查这些资金，才可消解期指怪兽的财务支撑。极端的计算方法是，期指市场上的机构其实至耗费了3000亿元现金，就可以支撑3万亿元交易量，从而影响目前大致1.5万亿元的A股现货市场跌得面目全非，监管部门的几乎任何救市举措均如泥牛入海。
　　另一个着力点是，只有从根本上消解掉期指做空的基础和前提，才能扭转时局，目前期指做空的主要支撑是，A股市场巨量发行新股，创业板估值严重虚高(目前暴跌后已接近相对合理水平，已经自然消解)，A股机构及散户的羊群效应，此点可以通过查处股指期货而恶意做空者及对机构进行窗口指导，护盘资金高调、大举入市等措施，来展开反击。
　　如果还看不到本文所述的这些致命问题，还继续顽固坚持巨量发行新股给股指期货这只怪兽不断提交做空工具和理由，在3万亿元资金股指期货炒作资金面前，任何看上去有效的常规护盘行为都是螳臂挡车。
　　令人稍感欣慰的是，7月3日收盘后证监会发言人称将放缓IPO步伐，这一迟来的表态成本高昂，几万亿市值已在此间灰飞烟灭。
　　另一个问题是，这个并不彻底和坚决暂停IPO的表态，表明周一股指期货的空方依旧可以用监管方的暧昧态度做空。这表明监管方目前暂未意识到3万亿日成交量的IF1507等股指期货的危害性及杀伤力。
　　低估对手，注定将付出更大的代价。
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