困境求生的A股
又是一个月过去，今天以来的A股行情让码哥几无码字的欲望，行情如同温吞水，一副慢熊的样子，然而近日有一位朋友来访，他说了他今年以来的投资操作倒是让码哥有所启发。
今年的A股就是价值观选择的问题，如果你是前几年A股的受益者那么去年到今年以来你投资观念的冲击应该是巨大的，所谓的成长股纷纷落马而所谓的价值股被人捧到了一万年以上，巨大的认知鸿沟有政策主导的因素也有实际市场轮回的内在使然，所以说在A股如果今年还是秉持成长股优先的思路则会分分钟被暴虐。那么茅台、中国平安们就真的代表的是中国经济走出困境的选择？在码哥看来这无非也是另一种的炒作，现在标榜平安如何如何的人其实说的剧本在若干年前就是存在的，没理由今年市场才幡然醒悟，一切都只是资金避险和政策风向变化在起作用。反过来看，今年中国的成长股真的就不行了吗？答案是否定的，今年只是A股的成长股不行，海外的中国成长股还是蛮不错的，比如两大巨舰腾讯和阿里的年报和季报增长都是超预期的，另外京东、好未来、网易这样的公司还是保持着良好的发展势头。
基于此，痛苦的成长股爱好者其实大可不必为困在A股的高估值阵地里，我那位朋友在年初被A股的中小创的阴跌搞得火大的时候作出了一个非常审慎的决定，他充分利用了港股通的机会挖掘了港股中的成长股机会，其中他津津乐道的就是IGG和比亚迪电子的机会。他说，当时2月份就被A股的小票搞折了百分之十几的收益，心态有点沮丧，但是通过研究很快发现去年到今年游戏行业的火爆，特别是王者荣耀的日益吸金让他坚信游戏行业今年一定会重新启动，于是他在6元押注IGG，正好那个时候IGG入选深港通，在入选后第一个交易日他就大举杀入，随后很短的时间IGG就扬帆起航，获得非常不错的收益；而比亚迪电子也是如此，当市场热议苹果产业链机会的时候，他考虑更多的不是A股的标的，事实证明，A股的苹果产业链投资者风险溢价承受能力已经大大下降，再也不复当年之勇，所以他很明智地去港股中去寻找标的，比亚迪电子在他发现的时候已经升至8元多将近9元，但是他还是毅然介入，到现在股票已经翻倍。最后他总结，A股的大多数投资者都是趋炎附势之辈，加之政策目前对于成长股种种的限制使得曾经占主流优势的成长股资金群风光不在了，而这种趋势一旦确立不是短期能改变的，所以目前呈现在A股的机会只能是蓝筹趋向泡沫化的追涨机会或者是零星的题材炒作的机会，成长股重新的回归要等待监管政策的转向以及估值触底后资金重新流入，这个时间估计不是一个短期能解决的事情。
如何困境求生似乎有了一个答案，大家只能多做功课扩大视野，这是一条路，另一条路却是逆向思维，虽然我们目前确实无法判断慢熊何时结束，但是A股再怎么奇葩也是有底线的，企业价值摆在那里，估值回归到一定程度必然是存在大机会的，在这个时候慢就是快，有能力的人应该静下心好好研究企业，只有找到好企业才能确保下一轮牛市不被抛弃，对于做产品或者资产管理者而言在这个时候随波逐流去接棒所谓漂亮50还是耐心寻找埋在沙堆中的珍珠的确是个问题，但是低估低价的品种总是好的。
周末听到刘主席的讲话，隐约似乎有政策的转向的可能，不管怎么说这或许都是好事，在A股需要tough同样也需要乐观，虽然长期的大牛市不见得马上就来，但是每一次政策的变化都是一次极好的风险偏好的试探，让我们继续观察吧。
最后希望大A如同封面的图片那样，在经历过低谷后能再次走出长牛！（图为苏格兰Glen Coe峡谷）
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游戏名称：困境求生
游戏版本：v1.1.1
游戏语言：中文
游戏大小：10 MB
支持系统：Android 2.3+
是否需要联网验证：否
是否需要谷歌服务：否
游戏截图：
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游戏简介：
存是一个开放的世界生存的RPG。滞留在一个神秘的荒岛上，你必须使用任何可能的手段来生存！探索岛屿，冒险进入黑暗的洞穴，并遇到可怕的怪物。具有随机生成的世界，手工艺，建筑，矿业，世界是你们的塑造和探讨。
?完全独特的，随机生成的世界来探索
?100 +项目发现
?工艺工具，物品，药水，盔甲和更多
?垂钓，养殖，采矿，建筑，战斗！
?饥饿的威胁始终迫在眉睫
?大量怪物和动物
?惊人的像素艺术图形
?全日/夜循环
注意事项：
肉不减！！
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支持楼主~~
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够V5哦哦国际关系学院
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下一站丶有我
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啦咔咔聊扣扣
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文化名人访频繁易主困境求生 天龙光电深陷“保壳”循环_凤凰财经
频繁易主困境求生 天龙光电深陷“保壳”循环
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频繁易主困境求生，天龙光电深陷&保壳&循环&上市8年来，天龙光电经历二次保壳。作为最早登陆创业板的公司之一，天龙光电上市不久就因为光伏行业波动陷入了&两年
频繁易主困境求生，天龙光电深陷&保壳&循环&上市8年来，天龙光电经历二次保壳。作为最早登陆创业板的公司之一，天龙光电上市不久就因为光伏行业波动陷入了&两年亏损，一年保壳&的循环。&主业常年难有起色，天龙光电曾寄希望通过并购跳出保壳循环。但长期顶着&A股最小市值公司&帽子的天龙光电，在并购市场难以施展拳脚。两次更换实控人，公司资金、资源和管理团队方面也没有得到实质改观。这成为不少公司为摆脱保壳困境而求生的写照。深陷保壳困境&终于又涨停了！&1月31日，在2017年业绩预期大幅上调、保壳希望大增后，天龙光电应声涨停。天龙光电将2017年净利润预期从500万元-1000万元大幅上调为6500万元-7000万元。天龙光电的投资者们或许还记得，公司股价上一次涨停是日。当时，公司预计2017年扭亏为盈，迎来保壳曙光。天龙光电保壳路上的一举一动，无不牵动着投资者的神经。作为一家登陆A股只有8年多的上市公司，天龙光电已经历了两次艰苦卓绝的&保壳大战&。两年亏损，一年保壳，两年亏损，一年保壳，天龙光电深陷保壳循环难以自拔。事实上，天龙光电并非一直就是这样的&留级生&。&天龙光电是金坛区第一家上市公司，也是国内光伏产业中率先登陆资本市场的企业之一。&常州市经信委一人士告诉中国证券报记者。2009年，天龙光电作为第二批登陆创业板的8家上市公司之一，引起了资本市场的高度关注。2009年，对于整个光伏行业而言，是充满&激情与梦想&的一年。而在招股说明书中，天龙光电希望其三个募投项目2011年达产后，每年新增净利润1.12亿元。但到了&梦想照进现实&的2011年，天龙光电听到的却是梦碎的声音。日至7月2日，天龙光电时任董事长冯金生前往湖北省秭归县进行投资考察。在三天的考察过程中，秭归县县长、副县长、开发区管委会主任等全程陪同，希望天龙光电到秭归投资或在相关领域进行合作。然而，彼时的冯金生已心有余而力不足，光伏行业已出现重大变化。2011年6月以来，欧美债务危机对光伏终端需求产生巨大影响，下游的硅片、电池等环节的毛利率大幅下降，产能利用率急剧下滑。而以光伏生产设备为主业的天龙光电，因此被拖入漩涡。1月31日收盘后，天龙光电公告称，公司及孙公司无锡杰姆斯自日至日期间，与赛宝伦科技签订了一系列设备、配件等购销合同，合同金额共计3270.03万元。外延并购受阻保壳几无悬念，主营业务也在好转，但天龙光电的盈利能力和抗风险能力仍然薄弱。上述光伏行业人士表示：&目前公司主营业务承受的压力仍然很大。公司正向服务型制造业转型，但这需要一个过程。而光伏行业的周期性很强，天龙光电的体量小，抗风险能力差。未来公司需要通过外延式并购增强盈利能力和抗风险能力，跳出这种循环保壳的宿命。前几年创业板公司纷纷通过外延式并购做大做强，而天龙光电的外延式并购显得更为保守。上市之初，天龙光电曾进行过两笔现金收购。值得注意的是，天龙光电没有使用股份支付这种A股公司便利而常用的支付方式进行收购。2013年6月，天龙光电原本打算通过发行股份的方式收购大连连城100%股份。仅仅过了20天便宣告无疾而终。&有人质疑我们，没有利用好A股上市平台这个优势资源为企业做乘法。&张洪宇告诉中国证券报记者，&作为一家上市公司，我们也希望走外延式并购的良性发展之路。但2013年那次尝试之后就再没有什么动作。&天龙光电的外延式并购难点到底在哪？对于A股公司而言，外延式并购，特别是大体量并购，一般选择股份支付加现金支付相结合的方式。其中，股份支付便捷方便，且不会给上市公司带来过多资金压力。&无论是出于税收还是整合等方面考虑，通过发行股份进行支付实施并购都具有优势。&华泰联合证券董事总经理劳志明告诉中国证券报记者。但通过发行股份推进收购须一个基本前提，上市公司的市值规模应足够大，避免过多摊薄原股东的持股比例，特别是对于不能触碰借壳红线的创业板公司而言尤其如此。自2017年6月以来，天龙光电市值一直在20亿元以下徘徊；去年12月以来，便长期戴着&A股最小市值公司&的帽子。这使得通过发行股份推进并购难以实施。&公司市值不到17亿元，第一大股东的持股比例只有21.89%。这限制了并购标的选择范围，只能收购体量较小的一些标的。选择范围有限，并购标的质量难以保证，收购完成后上市公司面貌自然难以得到彻底改观。&张洪宇告诉中国证券报记者。2015年3月，常州诺亚向天龙光电借款3500万元。尽管仅8天后就归还了该笔借款，但控股股东非经营性占用上市公司资金让公司雪上加霜。2016年5月，深交所给予天龙光电、常州诺亚，天龙光电董事周俭、王思远、冯金生公开谴责处分。&根据相关规定，上市公司董事及高管被公开谴责12个月内不得非公开发行股票。2015年3月到2017年7月，我们一方面疲于应对调查，另一方面受到规定限制，在资本市场基本上没有什么大的动作。现在回过头来看，期间公司市值一度接近50亿元，资本运作空间比现在要大得多。&张洪宇表示。资本运作方面的束缚让日以来便担任天龙光电董秘的张洪宇感叹&英雄无用武之地&，&来天龙光电做董秘之前，我在上海做投资，这方面经验还算丰富。来到天龙光电后，从个人角度而言，甚至感觉有些远离资本市场。&张洪宇表示。实际上，天龙光电外延式并购面临的束缚，也是不少小市值公司，特别是创业板小市值公司面临的共同困境。2016年12月以来，随着市场风格的转换，创业板指数大幅走低，相关公司市值大幅缩水。&对这些公司而言，通过股份支付推进并购将更加困难。&长城证券并购部总经理尹中余告诉中国证券报记者。劳志明认为，并购重组是创业板公司发展的重要途径。&不少创业板公司的体量较小，成长性不够，加上再融资受限，并购重组重要性更为明显。并购重组不但解决成长和发展的问题，甚至关乎相关公司的生存。&业内人士指出，上市公司的基本面和市值高相关度。天龙光电希望提升市值，摆脱外延式并购的束缚，首先还是要从改善经营做起。这又回到了问题的起点。张洪宇同样认为，&只有把公司的业绩提升上去，带动市值上涨，后续的资本运作才有足够的基础。&实控人频繁变更主营业务长期陷入困境，外延式并购受阻，天龙光电则三次更换实控人。从2014年以来，天龙光电开始寄希望于通过变更实控人的方式来摆脱困境。2014年3月，天龙光电停牌筹划实控人转换。一家以能源项目投资开发、电力项目投资管理为主业的光伏同行业下游企业，原本计划通过对常州诺亚进行增资获得其控股权或协议收购常州诺亚和冯金生的股份，入主天龙光电。3个月后，这一事项宣告终止。除了尽调范围较广、环节较多，转让价格没有谈拢等因素外，停牌期间的4月22日，天龙光电突然宣布2013年业绩&变脸&，且连续两年亏损使公司站到退市边缘。这自然吓退了潜在的交易对方。随着2014年&保壳&任务完成，天龙光电控制人转换计划立马启动。2015年1月，常州诺亚完成增资扩股的工商变更手续，北京灵光增资1.1亿元成为常州诺亚的控股股东，天龙光电实控人变更为周荣生、顾宜真夫妇，原实控人冯月秀、吕行、万俊平的持股被相应摊薄。仅过一年半，天龙光电再次更换实控人。2016年7月，陈华以现金出资8000万元收购上海晶美持有的北京灵光40%股权、以现金出资2000万元收购胡小星持有的北京灵光10%股权。收购完成后，陈华将持有北京灵光50%股权，间接控制天龙光电20.23%股份，成为天龙光电新的实控人。&对于上市公司而言，无非是希望新实控人带来三类资源：一是资金支持，无论是直接借款还是提供担保，亦或是参与上市公司定增；二是资源支持，特别是产业链上下游的资产注入；三是管理团队。因此，需要有实力的股东入主，随便更换实控人难以改变上市公司面貌。&某操盘过实控人转让交易的私募人士告诉中国证券报记者。以万福生科为例，在联想控股旗下的佳沃集团入主并将其更名为佳沃股份后，公司基本面有了质的改善。&我们进来后，收购了国星股份，上市公司脱虚向实，夯实了发展基础。同时，组建了优秀的管理团队，改善了公司的融资能力。&佳沃股份董事长汤捷对中国证券报记者表示。对于天龙光电而言，实控人频繁变更，并没有给天龙光电带来实质性改观。以资金支持为例，周荣生、顾宜真夫妇入主后，非但没有给上市公司提供资金支持，还因非经营性占用上市公司资金3500万元遭到深交所的谴责，拖累了上市公司发展。实际上，当时常州诺亚的资金状况紧张。2015年7月-8月，市场大幅波动。天龙光电于7月10日公告称，常州诺亚拟在未来6个月内增持公司股份，增持股份市值不低于2000万元。2016年4月，天龙光电公告称，常州诺亚在筹措增持资金的过程中，公司股价出现大幅上涨，在此期间增持不能体现稳定股价的作用；2015年12月下旬之后虽然再次出现持续下跌，但很快止跌企稳，常州诺亚亦未增持；随后进入年报披露窗口期，常州诺亚按照规定无法增持。常州诺亚则表示，增持计划延期至日。日，对于投资者关于&大股东不肯履行承诺增持股票&的疑问，天龙光电回应称，&大股东目前资金压力较大。&直到后来天龙光电再次变更实控人，陈华入主后，常州诺亚于日完成了增持承诺。管理团队方面，张洪宇告诉中国证券报记者，&公司目前的管理团队主要是第二任实控人周荣生、顾宜真夫妇入主上市公司后带来的，他们看好光伏产业的前景，来到公司后理顺了目前的经营和管理方式。尤其是在风控把握上，为公司后续发展奠定了基础。&资源方面，张洪宇表示，&第三任实控人陈华是一位有着广泛资源的实业家，对于公司目前业务的提升有着很大帮助。陈华入主后，公司重新明确了方向，制定了服务型制造业的未来发展战略。&资料显示，近五年来，陈华及其配偶陈敬共同经商，陈华自2008年3月起参与内蒙古名城实业的经营，其主营业务为矿产资源开发。此外，陈华自2010年6月起参与福建君汝的经营，其主营业务为金融、房地产的投资，目前尚无实际经营业务。不过，目前没有明显迹象陈华对天龙光电进行实质性的资源嫁接。
A股复盘大师【fupan5988】：关注这个号的人都在股市赚钱了，资深分析师为你揭秘后市操作策略，次日热点早知道，让你提前布局，尽情在股市赚大钱。ps：定期抽大奖!
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