2015中国矿业大事盘点
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2015中国矿业大事盘点
涅光裹度春秋
中国矿业报
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　　<font face="楷体,楷体_GB年，对全球经济来说，并不是一个好年成。而作为全球第二大经济体的中国，自然也在全球经济的这股颓势中，注定不会独善其身。
　　在“新常态”统领2015年经济主题的背景下，经济放缓被视为必要而不可避免的，不过这一放缓的趋势来得比人们想象得更快也更加严峻。
　　2015年，可谓是全球矿业历史上波澜壮阔的一年，有矿业公司在忙着剥离不良资产，有矿业公司在忙着破产，也有矿业公司在忙着并购。中国矿业，作为支撑国民经济发展的基础产业，正在经历着一场全新的洗礼。
　　今天粗略梳理了一下这一年中国矿业发生的主要事件，以期您能从身处“寒冬”中的中国矿业洞悉一些未来的端倪。
　　山西煤炭革命大幕拉开
　　2015年1月份发布的《中共山西省委山西省人民政府关于深化煤炭管理体制改革的意见》正式拉开了山西煤炭革命大幕。《意见》提出，2020年前山西省原则上不再新配置煤炭资源，除“关小上大、减量置换”外，不再审批建设新的煤矿项目（含露天矿）；严格执行控制煤炭产能增长的产业调整政策；停止审批年产500万吨以下井工改露天开采项目。
　　点评：在市场“寒冬”和环境约束的双重压力下，中国正在踩下煤炭产量扩张的“急刹车”。2014年年底，国家六部委联合印发的《重点地区煤炭消费减量替代管理暂行办法》明确规定，为防治大气污染，到2017年，仅京津冀鲁四地的煤炭消费量就要比2012年减少8300万吨。在市场和环境的双重压力下，控产和限产似乎已是煤炭行业迫不得已的选择。
　　“蛟龙”号采集到海底高温热液流体
　　日，中国载人潜水器“蛟龙”号在西南印度洋下潜，首次采集到海底高温热液区流体，下潜人员成功利用载人潜水器特性对海底活动热液区开展了探测活动，在两个热液喷口分别获取了１５０毫升的高温热液流体样品，并测量到一个热液喷口的温度为３５２摄氏度。
　　点评：中国是世界上首个就３种主要国际海底矿产资源均拥有专属勘探矿区的国家。本次下潜发现的这个热液区烟囱分布密度大，活烟囱与死烟囱相间出现，热液喷口流体喷出量大，热液流体密度高，这对研究西南印度洋多金属硫化物勘探合同区的海底热液系统具有重要科学意义。　
　　大洋34航次新春第一钻顺利完成
　　“大洋一号”在紧张的工作中度过了大年初二。东四区时间日上午8点30分，风平浪静，海况良好，“进取者”深海底中深钻开展作业，两小时后即顺利到达1726米深海底开展钻探。东四时区时间2月20日下午14点43分，“进取者”携带取得的海底岩心顺利出水。这也是我国首次在西南印度洋断桥热液区开展钻探试验。
　　点评：“进取者”取得的海底岩心为玄武岩，局部含有黄铁矿，属于热液蚀变围岩，证明周边可能有硫化物矿体。本次钻探对于研究硫化物与围岩的关系有重要意义。根据中国大洋航次第三航段目标，“大洋一号”除了在典型矿化区开展中深钻取样，以求得到上述重点区域硫化物矿体浅表空间分布认识，还将在两个已知矿化区及矿化异常区开展加密调查，圈出矿化区。
　　中国铁矿中长期发展规划定稿
　　日，在中国联合钢铁网主办的“2015冶金矿产品国际会议”上，中国冶金矿山企业协会主席团主席杨家声表示，经过将近一年的工作，关于中国铁矿中长期发展规划的所有专项课题和区域规划已经几易其稿，基本定型。这个规划编制由工信部、中国冶金矿山协会组织、鞍钢矿业公司牵头承担主体工作。
　　点评：按照规划的初步设想，未来十年，国内矿山将通过新建扩建、兼并重组等途径，加快打造世界级矿山企业，提高产业集中度。随着进口矿价接连走低，原本成本较高的国产铁矿陷入微利甚至大幅亏损，如果再按照原来的传统观念制定这个规划，肯定是不适应当下实际情况。
　　煤炭行业全行业亏损
　　中国煤炭运销协会秘书长董跃鹰称，截至2015年4月份，全国煤炭国有和国有控股企业整体亏损；中煤协统计的90家大型煤企整体亏损4.4亿元，而去年同期，这项数据还是整体盈利217.7亿元。
　　点评：告别“黄金十年”后，煤炭行业正在从“全行业盈利”快速跌入“全行业亏损”。董跃鹰提供的数据显示，2015年以来，受需求放缓、过剩产能难以消化、控制煤炭总量难度增加、国际能源价格下降等多重因素影响，煤炭产销量下降，库存居高不下，煤价持续下跌，企业经营困难加剧。
　　山东钢铁收购非洲第二大铁矿全部股权
　　日，山东钢铁集团宣布收购非洲矿业有限公司在非洲塞拉利昂唐克里里铁矿项目75%的股权。交易完成后，山东钢铁将获唐克里里铁矿及非洲港口铁路服务公司100%之股份。
　　点评：山东钢铁于2011年7月出资15亿美元，从非洲矿业购买唐克里里项25%的股权。唐克里里铁矿属世界级铁矿石资产，储量巨大，为非洲第二大铁矿，也是全球规模最大的赤铁矿和磁铁矿之一。而此次仅以1.7亿美元的价格收购了75%的股权，被业界认为捡了个大便宜。
　　中国掌握“贪吃蛇”钻井测井技术
　　日，我国自主研发的旋转导向系统和随钻测井系统联袂在渤海完成钻井作业，这两项技术可以引导钻头像“3D版贪吃蛇”一样在地下几千米坚硬的岩石里自由穿行，准确命中油藏。目前，全球超过40%的定向井采用旋转导向系统钻成，其优势在于能够实时控制井下钻进方向，实现类似于“3D版贪吃蛇”的钻具运行轨迹调整，从而一趟钻贯穿分布在“三维”区域内的目标地层――甚至可以让直径0.2米的钻头在0.7米的薄油层中横向或斜向稳定穿行，实现一趟钻“横向”移动1000米的长距离作业。
　　点评：这两项技术代表着当今世界钻井、测井技术的最高水平，我国在这两个技术领域打破了国际垄断，成为全球第二个同时拥有这两项技术的国家，中国海洋石油总公司也成为全球第四、国内第一个同时拥有这两项技术的企业。
　　紫金矿业逆势并购海外两大矿山
　　日，紫金矿业与艾芬豪和巴理克两大国际矿业巨头“握手”结成战略合作关系，联手开发世界级超大铜矿、金矿。据双方签订的协议约定，由紫金矿业分别以25.2亿元和18.2亿元的对价，取得艾芬豪旗下的世界级超大未开发铜矿刚果(金)卡莫阿铜矿的49.5%股权和巴理克旗下大型在产金矿巴新波格拉金矿50%的权益，两个矿山的铜资源和金资源储量分别为2416万吨、285吨。
　　点评：在矿业低迷期的当口，紫金矿业却因不断动作而显得并不低调，去年国内多家黄金企业都陷入亏损泥潭，而紫金矿业不仅逆势增长，而且海外扩张的新动作正在逐渐勾勒此前企业的国际化、资本证券化和项目大型化三头并进的设想。紫金矿业经过多年的跟踪和储备，在矿业低迷的当下成功收购巴里克和艾芬豪的大型金、铜矿山。对于紫金矿业而言，这两起超大型资源的并购是一个物超所值的买卖。
　　石油系统反腐引发震动
　　日，中纪委再公布9家央企巡视反馈情况，巡视组均收到了反映一些领导人员的问题线索，已按规定转中央纪委、中央组织部、国务院国资委和有关部门处理。
　　点评：腐败问题滋生已久，在能源行业的央企中这个问题特别严重。值得关注的是，9家央企都存在领导人员利用权力寻租等问题。如中石油、中海油都存在违反回避原则“近亲繁殖”现象，中石油领导干部帮亲友承揽项目与私企老板绑定;中海油依托海油资源谋取私利现象比较突出，个别领导干部带头“吃里扒外”。
　　山西煤企抱团逃债
　　截至2015年7月末，山西五大煤炭集团的期末资产负债率为82%，长短期融资合计6032亿元，其中，短期借款及应付票据2334亿元。9月，法院已裁定受理山西联盛能源有限公司等23个企业破产重整。
　　点评：煤价走高的时候，煤企赚取的高额利润都在政府的鼓动或干预下，购买了矿权。如今，在高额负债的情况下，期待在政府的干预下脱困，也实属无奈。尽管山西省政府将“采矿权抵押工作”纳入2015年金融机构绩效考核范围，调动金融机构积极性，但金融机构也不可能轻易当这个“冤大头”。
　　我国斩获东太平洋海底矿区勘探权
　　日，国际海底管理局理事会通过决议，核准了中国五矿集团公司提出的东太平洋海底多金属结核资源勘探矿区申请。中国五矿集团公司获得该国际海底矿区的专属勘探权和优先开采权。
　　点评：海底蕴藏着种类繁多、储量巨大的各类矿产资源，其中金、银、钴等贵金属和战略资源储量多于陆地储量。不过，目前舆论对海底采矿的环境影响莫衷一是，部分人认为，海底采矿对环境的影响比陆地采矿要小；也有声音认为，当前人们对海洋环境的了解并不充分，海底采矿作业需要等待时机成熟。
　　首次公布煤矿矿长“黑名单”
　　日，国家安全监管总局首次发布煤矿矿长“黑名单”，张光伟、陈胜华等13人终身不得担任煤炭行业的矿长（董事长、总经理）。这13人均为2014年度发生重大生产安全事故煤矿的矿长（董事长、总经理），且对事故负有主要责任。
　　点评：日新修订实施的《安全生产法》对安全生产事故追责力度大幅提升，其中明确规定，对生产经营单位发生重大、特别重大生产安全事故负有责任的主要负责人，将终身不得担任本行业生产经营单位的主要负责人。国家安全监管总局负责人说，此次公布煤矿矿长“"黑名单”，旨在严格执行安全生产法，深刻吸取事故教训，严厉追究相关责任。
　　纪念抗战胜利70周年地质矿产史料展开展
　　日上午，由国土资源部和国务院参事室、中央文史研究馆联合主办的“纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利70周年地质矿产史料展”在中国地质博物馆正式开展。展览分三方面内容：一是日本帝国主义对我国矿产资源的觊觎与掠夺，二是地质矿产调查支持全面抗战，三是地质大师精神永驻。
　　点评：地质矿产领域的抗战是中国人民抗战的重要组成部分。矿产资源是国家安全与经济持续发展的重要保障，本次展览以“铭记历史、缅怀先烈、珍爱和平、开创未来”为主题，真实记录了日本帝国主义对我国矿产资源疯狂掠夺的野蛮行径，生动再现了地质先辈们为全面抗战胜利作出的重大贡献。
　　海鑫钢铁退出历史舞台
　　2015年9月，山西省运城市中级人民法院正式通过了海鑫集团破产重整计划。据悉，海鑫集团是山西省规模最大的钢铁企业、曾居国内第二大民营钢企序列，具备560万吨铁、600万吨钢、520万吨材的综合生产能力。
　　点评：因一笔30亿元的贷款逾期，海鑫钢铁的“潘多拉盒子”被悄然揭开，6座高炉被迫全部熄火，开始推倒这副多米诺骨牌。
　　龙煤集团分流10万员工
　　东北地区最大的煤炭企业――龙煤集团日晚宣布，执行集团安置分流人员相关政策，尽快完成三个月分流10万人的目标。另外，变卖非煤产业、清收应收账款以补充企业现金流。
　　点评：龙煤集团2012年净亏8亿元，2013年净亏损23亿元，2014年接近60亿元。在煤炭行业人均产煤500~600吨的水平下，龙煤不足250吨，生产效率严重落后，目前的断臂之举，或只能维持企业生存。
　　2015中国国际矿业大会召开
　　日，2015中国国际矿业大会在天津举行。本次大会以“新常态、新机遇、新发展”为主题，围绕当前全球经济发展新形势和中国经济发展新常态，深入分析全球矿业发展新机遇。来自55个国家和地区的政府官员、专家学者和矿业企业、金融机构代表，共计8000多人参会参展。
　　点评：在矿业寒冬的情势下，此次会议与其说是国际交流合作，不如说是一场信心喊话。当前全球经济复苏总体偏弱，未来走势面临诸多不确定性。在国际矿业需求不振，投资下降，市场波动加剧，下行压力持续加大的情势下，业内人士认为，反而需要更多地看到矿业的增长潜力、发展机遇和合作空间。
　　中铝抚顺铝业全线停产
　　日，随着最后的P15A247802盘锭的下线，中国铝业旗下的抚顺铝业公司电解铝生产线全线停产。此前，中国铝业连城分公司10月8日宣布工厂全部电解槽退出运行。
　　点评：由于金属价格低迷，且国内矿山的废原材料和精矿供应减少，中国铝业自动削减产量应对价格低迷困局。在中国经济增速放缓以及国企计划重组的背景下，即便是国有企业也面临着重重压力。不过，随着新建产能的不断释放，中铝此举对于目前的铝过剩影响不大。
　　杏花煤矿发生重大火灾事故
　　日，黑龙江省龙煤集团鸡西矿业公司杏花煤矿发生重大火灾事故，造成21人遇难、1人下落不明。杏花煤矿1985年建矿，核定生产能力200万吨/年。矿井采用立井多水平开拓，为高瓦斯矿井。事故发生在东一采区皮带道，皮带机型号DTC120/50/3×400，皮带面宽1.2米、长度1100米，坡度22度。
　　点评：今年以来煤矿安全生产形势持续稳定好转，但长期影响煤矿安全的深层次矛盾和问题仍然没有解决，形势依然严峻复杂。这次事故暴露出企业现场安全管理薄弱、隐患治理不落实、迟报事故情况，以及安全监管执法不到位等突出问题。国家安监总局要求，要深刻吸取事故教训，清醒认识煤炭市场持续低迷给煤矿安全带来的风险隐患，企业经营越是困难越要切实加强煤矿安全管理和监督。
　　10家铜企宣布联合减产35万吨
　　日，江西铜业、铜陵有色、云南铜业、金川集团、大冶有色、中条山有色、白银有色、烟台国润铜业、中国黄金集团、阳谷祥光铜业十大铜冶炼企业联合宣布，2016年将减少精铜产量35万吨，约占2015年国内精铜产量的2.5%。
　　点评：各个行业都在喊减产，何时兑现是关键；减产更多的向市场释放信号，对铜价的支撑还很难说。受美元升值、新兴市场需求继续疲软等因素影响，大宗商品跌幅更加明显且复苏的可能性微乎其微，这促使许多矿商宣布停产减产，中国有色行业产能集中度较高，因此限产坚决而迅速。
　　内蒙古发现超大型大鳞片石墨矿
　　日 ，内蒙古自治区国土资源厅发布消息称，地质勘探人员近期在内蒙古阿拉善盟境内发现一处超大型大鳞片石墨矿，目前已探明石墨资源总量1．3亿吨，约占全球可采储量的7．3％，平均品位5．45％。据介绍，这样高品位、超大规模的石墨矿藏在国内尚属罕见。
　　点评：如此高比例的大鳞片石墨在全球也不多见，这将弥补我国大鳞片石墨资源的不足。同时，这处矿藏具有全球少数可以进行石墨全产业链深加工的石墨资源，又因矿石易选，可全部实现露天开采，开采技术条件要求较为简单，加上交通比较便利，开发价值巨大。
　　五矿中冶战略重组
　　日，国务院国资委宣布，经国务院批准，中国冶金科工集团有限公司整体并入中国五矿集团公司，成为其全资子企业，中冶集团不再作为国资委直接监管的企业。
　　点评：比起之前其他央企的兼并重组和整合，此次中冶和五矿的合并重组因具备了更多的市场元素而值得期待。中冶集团能放下世界500强企业的身段，成为五矿集团子公司，没有点勇气和毅力是办不到的。□
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2015年上半年全球矿业形势分析
●截至2015年5月，全球矿业活动指数（PAI）已跌至41点，达到近3年的最低位；SNL金属指数价格也几乎下行至近三年来的最低点；矿业市值近半年有所回升，但远不及去年同期。全球矿业继续呈现出趋冷态势，尚未出现好转迹象。
●当前全球矿业形势依旧严峻，究其原因，主要包括以下几方面：一是受整体经济形势周期性波动、下行压力影响。这是一种内在规律，难以改变。二是矿产品产能过剩、供过于求所致。前些年的矿产品价格高涨，导致众多矿山扩能扩产，产能释放与需求冲高后下降导致了供过于求。三是人为因素影响。市场经济某种程度上也是“信心经济”，信心不足、预期悲观往往带来市场上供需的虚假信息，造成市场的大幅波动。
●虽然北美的页岩油投资、在钻钻机数量都在减少，但页岩油并未真正大幅减产，在技术水平不断提高的推动下，开采效率逐步提高，原油开采成本下降约20%。总体来看，页岩油革命仍在路上，并没有因为低油价而破产，全球油气生产重心已经呈现出“西移”态势，这无疑将对全球油气供给格局产生深远影响。
●中澳自贸协定的签署不仅降低了我国矿产资源的利用成本，稳定了我国大宗矿产资源的供应来源，同时也推动了双方矿产勘查领域的深入合作，对提高我国矿产勘查业的竞争力有积极的意义，但短期内也会对我国矿产勘查单位、仪器制造企业和矿政管理理念产生冲击。
●随着“一带一路”倡议进入落实阶段，投资低迷趋势可能出现逆转，中国经济的第四次投资热潮即将拉开序幕。同时，欧洲、日本也在推出基础设施投资或援助计划。种种迹象表明，未来2～3年，在全球基础设施等行业投资热潮的带动下，全球矿业有望迎来新的发展机遇。
2015年上半年，希腊债务危机久拖不决，美联储加息预期，新兴市场资金大规模流出等一系列不确定性因素相互叠加，导致全球经济复苏根基不稳，呈现出不均衡发展态势。加之中国经济受工业增加值减速、出口增速明显下滑等影响，下行压力增大，存在通缩风险。在此背景下，2015年上半年全球矿业延续了近四年来的下行态势，但下行速度已明显减缓。
一、全球经济增速结构性放缓，欧元区和东南亚经济有动荡风险
今年6月，两大国际机构——经济合作与发展组织（OECD）和世界银行，相继下调了世界经济增长预期，为世界经济的发展敲响新的警钟。据世界银行预测，2015年全球经济增速为2.8%，较之前1月份的预期下调了0.2个百分点。结构性放缓，是世界银行对当前世界经济增长做出的总体判断。
如图1所示，从各大经济体的表现来看，美国经济复苏放缓，欧洲经济温和复苏，日本经济仍在较低水平徘徊。新兴经济体则呈现明显的分化格局，俄罗斯经济出现衰退，中国、巴西等新兴市场国家的经济增速下滑，印度经济增长势头不减。
图1& 世界主要经济体PMI走势（2012年1月~2015年6月）
2015年6月初 OECD发布的报告指出，未来18个月全球经济将缓慢增长，经济增速要到2016年底才能接近危机前的水平。OECD将美国今年的增长预期从3月份预计的3.1%下调至2%，将其2016年的增长预期从3%下调至2.8%。OECD认为，过去七年的经济复苏势头异常疲软，这限制了就业的增长，阻碍了生活水平的提高并加剧了不平等问题。
全球经济存在两大不确定区域，一个是希腊债务违约风险可能引发欧元区金融市场的大幅动荡，另一个是美联储加息预期将给新兴经济体带来挑战。受美联储加息忧虑、美元走强和全球债市抛售潮影响，东南亚国家股市、债市、汇市近期大幅动荡。一些国家今年遭遇资本外流情况，不良贷款率处于多年新高，经济增速则跌至多年新低。坏账危机几乎横扫东南亚，地区系统性风险正在加大。这些不利因素，导致全球经济复苏的根基不稳。区域性经济增速差异造就了全球经济增速的结构性放缓，全面复苏时日尚早，需要新的经济增长点支撑，或者出现拉动全球经济增长的强大引擎。
二、全球矿业持续趋冷，矿产品市场继续分化
1. 全球矿业指数继续下行，但下行速度趋缓
受全球宏观经济增长复苏疲软，且不稳定的影响，全球矿业指数延续了2011年年中以来整体下行的态势，但下行速度明显趋缓，似乎已趋近底部（图2）。
图2& 2008年5月～2015年6月全球矿业指数变化
从SNL矿业活动指数（PAI）的走势来看，如图3所示，PAI指数从去年的9月开始，从近两年的74点相对高位一路下跌至今年2月份的50点，之后在3月反弹至58点，而后再次下行。截至5月，PAI指数已跌至41点，达到近3年的最低位；SNL金属指数价格也几乎下行至近三年来的最低点；矿业市值近半年有所回升，但远不及去年同期。可见，全球矿业继续呈现出趋冷态势，尚未出现好转迹象。
图3& SNL公司PAI指数呈继续下跌态势
从构成PAI指数的四项分指数来看，呈现出“一升三降”的发展态势（图4）。
从初始资源发现量来看，无论是与去年同期相比，还是与2014年下半年相比，均有较大幅度上升（图4左上）。这其中，最大的贡献来自于2015年5月俄罗斯的Malmyzh铜金矿的发现。该矿推测资源量16.61亿吨（矿石量），铜品位0.34%，金品位0.17g/t，资源价值8.15亿美元；
从重要钻探结果来看，今年上半年相比2014年下半年已明显回落，与2014年上半年相比略有下降（图4右上）；
从初级和中级公司融资情况来看，与去年同期相比，无论是融资成功的数量，还是融资的额度，均大幅下降（图4左下）；
从矿业项目开发来看，今年上半年基本处于收缩状态（图4右下）。
图4& SNL公司PAI指数的四项构成指数变化情况
左上：初始资源发现数量与资源量；右上：重要钻探结果
左下：初级和中级公司融资情况；右下：矿业开发项目状态
2. 重要矿产品价格接近平均生产成本，走势继续分化
（1）国际油价有所反弹，基本在合理区间运行
在经历了2014年的价格大跌后，国际油价在2015年年初略有反弹。总体来看，上半年的原油市场呈现震荡上行后趋稳的走势，基本处于合理区间。1月份油价延续去年第四季度的跌势，1月底WTI一度跌破45美元/桶的低点，但随后迅速反弹，而3月中旬又再度跌至这一低位。4月份，在美元走软、供应过剩局面缓和、地缘局势紧张的情况下，国际油价开始持续上涨。布伦特原油价格上涨了21%，同期美国原油价格涨了25%。国际油价已从去年的深跌泥潭中逐渐翻身，进入震荡盘整阶段（图5）。
图5& 2015年上半年WTI油价和布伦特油价变化趋势图
（2）金银价格逼近平均生产成本，进入相对平稳区间
如图6所示，LME的金银价格基本保持平稳，振幅明显收窄。2015年上半年，LME黄金现货价格在1200美元/盎司上下波动，这也是目前全球黄金生产商的边际生产成本。据中国黄金集团估计，世界主要黄金生产商边际生产成本约1100美元/盎司～1200美元/盎司。今年上半年黄金最高价格（1302美元/盎司）出现在1月16日，最低价格（1150美元/盎司）出现在3月11日。
图6& LME金、银现货价格变化（2010年2月～2015年6月）
左轴：LME黄金现货价格；右轴：LME白银现货价格
2014年，全球主要白银生产商的收支平衡水平在17～18美元/盎司区间。今年上半年，LME白银现货价格在16～18美元/盎司区间波动，基本也处在生产成本线上下，但振幅相比往年明显收窄。
（3）国际铁矿石价格大幅下挫，近期可能继续下行
近年来，国际市场的铁矿石价格最高时一度接近200美元／吨，进入2014年之后持续下跌。2014年，我国全年平均进口铁矿价格为100.6美元／吨，相比2013年下降21.9％；到2015年3月份，进口均价已降至67.03美元／吨，连续15个月下滑；4月10日，更是跌至最低点，为46.84美元／吨。
由于全球铁矿石需求将在2016年达到14亿吨的顶峰，供过于求的形势将使得半数左右的中小铁矿企业面临关停风险。高盛分析师称，2015年铁矿石价格预计降至每吨52美元，较此前预期下调了18％。高盛对明后两年的价格预期分别为每吨44和40美元，相较此前预测的价格也下调了约30%。信用评级机构穆迪对于铁矿石的未来走势也同样不乐观，其预计铁矿石价格将在今年或者明年降至每吨40美元以下。穆迪认为，当铁矿石现货维持在每吨约40美元的情况下，铁矿三巨头可以达到其盈亏平衡点。而其他同行，比如澳大利亚第三大铁矿石生产商FMG就可能出现亏损。
花旗研究报告则认为，因中国需求下滑、全球多家铁矿石巨头逆势扩张，铁矿石价格最低将跌至30美元／吨。花旗预计2015年铁矿石供大于求的规模将超过1.1亿吨，其中6800万吨产能过剩是由力拓造成的。
（4）铜、镍、锡价格与铝、铅、锌价格走势继续分化
如图7、图8所示，LME铜、铝、铅、锌、锡、镍等6种贱金属价格延续了明显的分化趋势。铜、镍、锡价格延续了2011年以来下行的走势，继续走低，且振幅较大（图7）；而铝、铅、锌价格则基本进入了平稳区间，波动幅度较小（图8）。
图7& LME铜、镍、锡现货价格变化（2010年2月～2015年6月）
左轴：LME镍、锡现货价格；右轴：LME铜现货价格
图8& LME铝、铅、锌现货价格变化（2010年2月～2015年6月）
3. 全球铁、铜、金矿山产量同比上升，但环比下降趋势明显
从全球金、铜、铁矿石矿山的产量变化来看，2015年第一季度这三类矿种的矿山产量均有较大幅度下跌，但与去年同期相比，仍处于增长状态，尤其是铁矿石产量，与去年同期相比几乎增长了12%。
根据SNL数据报告显示，2015年第一季度，全球46家季度金产量在5万盎司以上的金矿生产商的产量总计为1120万盎司，环比2014年第四季度的1250万盎司下降了10%。其中，AngloGold Ashanti公司、Goldcorp公司和Sibanye黄金公司产量下降最为明显，三家公司的季度产量总和环比减少了47.6万盎司，占季度环比下降总量的36.6%。
从铜矿山产量的初步统计来看，全球22家季度产量超过1万吨的上市公司，产量总计为241万吨，环比减少了8.88万吨，降幅约4%。其中，嘉能可公司产量降幅最大，环比下降了4.67万吨，其次是Antofagasta公司，环比减少4.1万吨，再次是Freeport-McMoRan公司产量环比下降3.76万吨。在七大铜生产商中，仅必和必拓集团铜矿产量环比增长，达到4.6万吨，增幅9%。
从铁矿石产量来看，第一季度全球有15家大公司的产量达到了100万吨。这些公司的季度总产量为3.08亿吨，环比去年第四季度的3.24亿吨下降了约5%。但同比增长了12%。必和必拓作为最大的铁矿石生产商，只有它实现了环比增长。必和必拓在第一季度产量增加263万吨，达到5898万吨，环比增幅约5%，同比增幅约20%。
4. 全球能源矿产与固体矿产公司并购双双下滑
根据伍德麦肯锡公司发布的报告，2015年前4个月全球油气并购交易数量显著下滑。1～4月平均每月发生交易数量大约20宗，相比而言，去年年底的月交易数量为30～50宗。月油气交易数额几乎都在100亿美元以下，与去年12月的200亿美元相比大幅下跌。但发生在4月的由壳牌公司斥资800多亿美元收购BG公司的一宗大交易，刷新了多项纪录，创全球单月度交易金额的15年新高。
从全球矿业并购来看，据SNL统计，2015年第一季度全球共发生24宗并购，与2014年第四季度的43宗和第三季度的52宗相比，有所下降。总金额为46.7亿美元，与2014年第四季度基本持平（图9）。同往年一样，今年上半年的矿业并购活动仍然主要集中在金、铜等少数矿种上。如Mubadala Development公司以大约20亿美元价格收购了AUX Canada公司。AUX Canada公司是一家金矿服务公司，其资产主要包括位于哥伦比亚的La Bodega金矿。
图9& 全球矿业收购并购总额（单位：百万美元）和总数
在全球矿业趋冷，并购活动相对低迷的大背景下，中国矿业公司加快了“走出去”步伐。例如，紫金矿业公司先后收购了澳大利亚上市公司Norton Gold Fields公司，购买了巴里克黄金公司位于巴布亚新几内亚的Porgera金矿的股份，以及艾芬豪矿业公司位于刚果（金）的Kamoa铜矿。此外，紫金矿业还计划花费2.98亿美元收购Barrick（Niugini）公司（拥有Porgera金矿95%的股份）50%的股权，并意欲追加4.12亿美元投资以获得Kamoa Holding公司49.5%的股份。Kamoa Holding公司是艾芬豪矿业公司的子公司，在Kamoa项目中拥有95%的股份。
5. 全球矿业融资难度加大，融资总额和总数均有较大降幅
据2015年5月份数据，2015年第一季度矿业融资总额达到100.3亿美元，与2014年第四季度的154.7亿美元和第三季度的220.8亿美元相比降幅较大。
据SNL数据库显示，2015年第一季度共有592宗融资活动，而2014年第三季度和第四季度分别为918宗和903宗，降幅同样较大。与往常一样，大型上市公司（市值大于1亿美元）占了融资总额的绝大多数（95%）。然而，2014年第四季度，大型上市公司的融资额约占融资总额的2/3。
全球矿业融资项目主要集中在钢铁公司。例如，总部位于卢森堡的安赛乐米塔尔钢铁集团在欧洲60亿欧元的中期票据项目中融资8.84亿美元。截止到一季度末，该公司已发行4亿欧元至2018年4月的浮动利率票据，和5亿欧元至2021年4月的3%利率的票据。宝钢股份拟在境内外市场开展直接融资，由公司全资子公司宝运公司在境外分次发行欧元债券不超过10亿欧元（含10亿欧元），首次发行3～5亿欧元，3～5年期，后续根据市场情况、利率汇率变化情况在境外分次发行。
总体来看，当前全球矿业形势依旧严峻，究其原因，主要包括以下几方面：一是受整体经济形势周期性波动、下行压力影响。这是一种内在规律，难以改变。二是矿产品产能过剩、供过于求所致。前些年的矿产品价格高涨，导致众多矿山扩能扩产，产能释放与需求冲高后下降导致了供过于求；三是人为因素影响。市场经济某种程度上也是“信心经济”，信心不足、预期悲观往往带来市场上供需的虚假信息，造成市场的大幅波动（如2014年的“妖镍”报道）。
三、重大事件与值得关注的问题
1. 美国页岩油产业绝境逢生，油气生产中心呈“西移”态势
需求减少和供应过剩是2014年以来国际油价下跌的两大诱因。美国页岩油产量暴增一度被视为是重要因素。然而，低油价给页岩油革命带来挑战，对美国页岩油厂商的经营活动产生了不利影响。2015年1月，必和必拓宣布将关闭美国40%的页岩油井，而美国第一家页岩油开采公司WBH ENERGY由于债务问题宣布破产，其他美国页岩油生产商可能会因为页岩油开采成本过高而降低产量。
虽然北美的页岩油投资、在钻钻机数量都在减少，但页岩油并未真正大幅减产，在技术水平不断提高的推动下，开采效率逐步提高，原油开采成本下降约20%。总体来看，页岩油革命仍在路上，并未因低油价而破产，全球油气生产重心已经呈现出“西移”态势，这无疑将对全球油气供给格局产生深远影响。
2. 铁矿石巨头逆市扩产，保持市场占有率与看好未来前景应是主要考量
2015年的铁矿石价格大幅下挫，但铁矿石巨头继续逆市扩产。根据四大铁矿石巨头发布的报告显示，力拓第一季度铁矿石产量达7470万吨，同比增长了12%；必和必拓第一季度铁矿石产量为5897万吨，同比增加20%；FMG公司第一季度铁矿石产量3550万吨，同比增长20%；淡水河谷铁矿石产量更是达到了7450万吨，达到季度历史最高水平。
铁矿石巨头这么做，一方面是由于其生产成本低，可以扩产保市场。例如，必和必拓的铁矿石现金成本低于20美元/吨；即使是成本较高的FMG公司，其现金成本才25.9美元/吨。扩产、增效、降成本、保市场，成为铁矿石巨头应对价格下行的砝码。另一方面，矿业巨头对于中国等新兴市场国家经济长期看好，亚洲乃至更大范围内的基础设施投资热潮即将兴起，将对钢铁、铜和其他重要矿产资源产生持续需求。
3. 中澳自贸协定的签订意义深远，中国利用澳洲资源成本将降低
日中澳自由贸易协定（ChAFTA）的签署，是中国签署的自由化整体程度最高的自贸协定。根据协议内容，澳大利亚对中国进口的全部矿产品关税将在4年内全部取消，关税的取消对铁矿石价格影响不大（铁矿石进口已经实行零关税），但对铜矿石、镍矿石、氧化铝、锌矿石、煤炭等产品的价格影响明显，其中动力煤价格每吨将降低30元。
另外，中国允许澳大利亚服务供应商提供关于煤层气及页岩气开采的技术咨询和现场服务，以及石油、天然气、铁、铜、锰等矿产资源的咨询服务，这将对我国的地勘单位和仪器设备制造公司带来影响，倒逼地勘单位改革。协定的签署还将中国民营企业赴澳大利亚投资的审查投资门槛由2.48亿美元提高到10.78亿美元。如果投资额不超过这个额度，只需自动登记即可。同时还对从事大型投资项目、工程项目的人员给予一定的签证便利化安排，加强了人员往来。
总的来看，中澳自贸协定的签署不仅降低了我国矿产资源的利用成本，稳定了我国大宗矿产资源的供应来源，同时也推动了双方矿产勘查领域的深入合作，对提高我国矿产勘查业的竞争力有积极的意义，但短期内也会对我国矿产勘查单位、仪器制造企业和矿政管理理念产生冲击。
4. 日本强化资源安全保障，加大对境外资源和海洋资源的投入
日本方面一直强调贱金属、贵金属、稀有金属和铂族金属精矿和中间产品的安全供应。安倍政府为了找到核电与石化燃料替代能源，誓言要让日本于2015年进入“氢社会”。受此影响，铂族金属的稳定供应引起了日本政府的特别重视。此外，日本还采取了多元化的政策以保障原材料的安全供应，包括刺激海外资源勘查开发、开发替代原材料、回收原材料并减少原材料的使用等。在日本政府保障资源稳定供应政策下，日本的公有部门和私营部门共同在南美、北美、非洲、澳大利亚以及其他地区开拓了资源来源。目标矿种主要包括石油、天然气、页岩气、铁矿、煤矿和稀土矿。
日本专属经济区（EEZ）海底可能成为日本未来矿产资源的重要来源，对此，日本政府高度重视海底矿产资源、天然气水合物等勘查和采矿技术的研发。2015年度，日本政府在海底矿产资源的勘查开发方面投入300亿日元经费（2.5亿美元）。
5. 赞比亚提高资源税，抑制了该国铜矿山生产
赞比亚是非洲数一数二的铜矿生产国。从年，赞比亚的铜矿产量一直位居非洲首位。从2013年开始，其非洲第一的地位被刚果（金）超越。2014年，赞比亚的铜矿山产量（金属量）为69.3万吨，而同年刚果（金）的铜矿山产量76.56万吨。
2014年10月，赞比亚财政部长宣布了一项在2015年开始实施的针对铜矿生产的新的资源税增收标准，即露天开采铜矿资源税征收税率从6%提升到20%，井下开采从6%提升至8%。在赞比亚运营的大型矿山企业纷纷对此警告说，这将严重影响到其收益，并导致矿山关闭，造成大量失业。作为全球第四大铜生产商的巴里克黄金集团对此表示，该公司将暂停Lumwana铜矿山的运营。Lumwana矿山是赞比亚露天开采最大的矿山之一，其产量占2014年巴里克黄金集团总产量的约48%。该矿山暂停运营，将影响到4000个工作岗位。
资源税的上涨，以及国际铜价的疲软和需求的疲弱，严重打击了赞比亚矿业，造成矿业公司与赞比亚政府间关系紧张。日，赞比亚政府决定将露天采矿和井下采矿的资源税税率统一调整为9%，避免失业和矿山停运。
6. 土耳其、加蓬等国修改矿业法，促进本国矿产勘查开发
2015年以来，随着矿业市场的持续趋冷，不少国家都在积极修改矿法，促进本国矿产勘查开发。例如，今年2月，土耳其对其矿法的多处修改获得通过，破除了该国臭名昭著的矿业权许可僵局，使得土耳其的矿业发展又向前迈了一步。土耳其是“一带一路”沿线的重要国家，也是地区大国，能源资源条件较好，新矿法的实施使得土耳其在矿业法律和政策方面对于投资者更加友好。此前，矿业公司如果在规定时间内没有达到许可证的要求，矿业权许可证将自动被废除。然而，修改后的矿法则更具灵活性：矿业权许可人已经在申请矿业权的过程中，但并未达到必要的许可条件的情况下，许可证不会被废除，但是需要缴纳3万土耳其里拉的罚款，此后每年缴纳最高5万土耳其里拉的延期费用即可。
加蓬也于今年年初通过了期待已久的修改后的矿法。该国矿法修改草案最初于2013年4月被部长会议所采纳，接着于2014年5月被参议院所采纳，于2015年1月公布并于近期执行。修改后的矿法对加蓬目前的矿业法律体系进行了多处修改，是非洲新一代矿业法制体系建设的重要组成部分。
四、展望与建议
当前，中国经济步入新常态，经济增速由高速向中高速转变，产业结构正经历着新一轮调整与优化升级，中国对众多矿产品需求的增速明显下滑，有的甚至出现需求总量下降。受此影响，全球矿业已连续4年呈现出下行态势，有的矿种，如金、银、铝、铅、锌价格，已然接近或达到其平均生产成本，如果价格继续大幅下跌，整个产业都将面临风险；另一些矿种，如铜、镍、锡价格，则继续下行，震幅仍然较大，但下滑速度已明显减缓，加上去库存化等有利因素，预计中短期内将逐渐趋稳。
从当前矿业公司的发展处境来看，仍旧十分艰难。正如今年上半年德勤公司发布的《2015年矿业趋势追踪》研究报告所述，矿产品市场价格不稳、地缘政治动荡、成本上涨、矿石品位下降、融资渠道普遍匮乏等是当前全球矿业发展面临的重大挑战。然而，从长远来看，在互联网经济盛行、全球制造业格局重大调整、新一轮基础设施建设热潮的带动下，全球经济终将会迎来新的发展机遇期。从这个意义上说，全球矿业走出困境或许为期不远。
1. 随着新一轮基础设施投资热潮兴起，未来2～3年全球矿业可望走出低迷
从全球经济的整个发展形势来看，各大经济体都在推出自己的振兴经济计划，其中包括中国正在快速推进的“一带一路”倡议及亚洲基础设施投资开发银行和丝路基金。基础设施互联互通是“一带一路”的核心，按照一般基础设施的建设周期为2至4年计算，2015年国内“一带一路”投资金额或在3000亿至4000亿元左右，预计将拉动GDP增速0.2至0.3个百分点。相关统计数据显示，“一带一路”倡议将涵盖44亿人口，GDP规模逾20万亿美元，分别占世界的63%和29%。随着“一带一路”倡议进入落实阶段，投资低迷的趋势可能出现逆转，中国经济的第四次投资热潮即将拉开序幕。同时，欧洲、日本也在推出基础设施投资或援助计划。种种迹象表明，在全球新一轮基础设施投资热潮兴起，以及印度、印尼等新兴经济体快速发展的带动下，未来2～3年全球矿业有可能迎来新的发展机遇，但达到或超过上一轮顶峰的可能性不大。
2. 突出能源资源地质调查，加快地质调查工作结构性调整
地质调查工作具有基础性、公益性特点，其服务对象包括经济社会的方方面面。过去地质调查工作偏重服务于矿产资源，对能源及水工环领域的地质调查投入相对不足。未来数年，尽管全球有望形成新一轮基础设施建设热潮，但是其推进速度及深度很可能不及前十年的中国，因此，矿产资源领域的繁荣程度不太可能达到前几年的顶峰。能源资源的需求与增长则相对稳定，生态文明建设也要求加快调整能源资源消费结构，倡导低碳、绿色、环保发展理念。这就要求地质调查工作加快结构性调整步伐，加强油气、页岩气、天然气水合物等资源调查与评价，加强与新型工业化密切相关的战略性矿产资源调查评价，加强与新型城镇化密切相关的城市地质、环境地质、生态地质、土地质量地质调查等相关领域的发展。近期中国地质调查局发布的《中国耕地地球化学调查报告（2015》就是地质调查工作主动服务国土资源管理的最好诠释。同时，低油价下美国依靠持续不断的科技创新和降本增效，保障了页岩气革命的不断前行，可为我们开展页岩气、天然气水合物调查评价提供借鉴。
3. 抓住市场机遇，引导和促进矿业重组与资源的高效配置
当前矿业的不景气，导致国内很多矿山生产经营困难。这也是加快资源高效配置的好时机，尤其是对于铁矿石和煤炭两个行业。由于矿业在国民经济中的重要基础性作用，对于其发展困境既不能放任不管，也不能管的太宽太多。对此，一要从税费制度和政策上给国内矿山企业以适当宽松的发展环境，尽量为其松绑以度过困难时期，例如进一步放宽审批、备案门槛；二要充分运用市场规律，引导市场对矿产资源进行重组和更高效的配置，防止行政命令过多干预市场。
4. 矿资产价格已接近底部，但海外矿资产收购仍需谨慎
据SNL统计，从年全球贱金属和黄金的并购趋势来看，全球贱金属和黄金的资产价格已接近底部，并购所支付的价格占其所有金属价值的比例呈快速下跌趋势。例如，2011年，支付价格与并购的所有金属价值的比例为4.2%，是仅次于%的高值；然而，到了2013年，这一比例已然降至1.2%。同时，从2014年买家的类型统计来看，私企、金属加工公司、政府控股实体等非矿类公司已超越大型跨国公司，跃居首位。例如，2014年4月巴布亚新几内亚政府投资1.2亿美元收购Nautilus Minerals公司的Solwara 1预生产项目15%的股权；同月，蒙古政府也拨款49亿美元用于Oyu Tolgoi铜金矿二期扩建项目。对此，建议加强对海外优质矿资产的找寻、筛选与地质资源经济综合评估，降低海外并购风险。
需要特别指出的是，当前进行的矿业并购或者说“抄底”行为，需要慎之又慎。一方面，在当前外部大环境下，市场流动性并不宽裕，并购所需的资金成本较高；另一方面，当前矿业处于相对底部，并不是说矿业马上就要反弹，海外优质资产抄到底后，还需大量的资金维护，需做好长远投资打算。而且，大型公司剥离出来的资产并不见得就是优质资产，需要加以仔细甄别，并购需谨慎。
（源自《地质调查动态》2015年第13期（总第294期））
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