《短线交易秘诀》--------(二）
第十一章结束交易的时机
采取行动以前，要先想清楚结果是什么。
我建议你结束短线交易时应采取三项法则：
1.对所有的交易都用某一数值的止损点，这样即使所有的交易都失败了，你还能让自己有所保障。
2.采用我得到拉尔夫·威斯帮助后，发展而来的“解套”获利了结技术。其基本规则是，在出现第一次开盘价让我们有获利时就出场。即使获利只有一点，也要出场。
这种做法在标准普尔指数最有效。在行情变动较缓慢的市场，我会延后一两天，好让市场行情有足够的时间上涨，以提高每笔交易的平均利润。
3.假如你看到相反的信号，必须立即出场，并且进行方向操作。当你做空时若出现了买进信号，则不要等到价格触及止损点或获利了结点才出场，而是应该马上跟随最新的信号操作。
这就是我要告诉你所有的有关出场的原则。千万别贪心，要按照规则，不要按照你的情绪来管理你的交易。
第十二章对投机事业的反省
投机没什么不好，但不好的投机则是灾难。
能否正确掌握市场起伏，是否能创造长期财富，并不是天赋够不够的问题，在本质上，这是要在投机这行里工作的必备能力。
做成一、两笔成功的交易，并不代表事业有成，任何人在任何时间都可以办得到，这不是一个靠运气发财的行业。投机的目标是要不断地做正确的事，不是走旁门左道，不会因为最近的亏损而感到沮丧，也不会因为连续赢了两次交易就飘飘然。我对交易的艺术的兴趣，远超过对最近一、两笔交易的兴趣。每个人都会在板子上钉一、两根钉子，但这不表示就会盖房子。要盖好一栋房子，不仅要有技巧和计划，也要有贯彻计划的信心，以及无论天气好坏每天都要工作的能力。
什么是投机
投机是一门找出未来可能趋势的艺术。你很难精确地预测或预知某件事将会在未来发生或如何发生。然而，所有的投资预测都涉及三个要素：预测的选择、时机及管理。只掌握道其中之一是不够的，你必须彻底了解、熟悉这三个要素，因此，让我们来逐一研究这些要素。
选择有两方面：一是选择即将要开始波动的市场；一是选择你能够集中注意力的市场。不要因为在某个市场做交易，就期望这个你最钟爱的市场会大涨，从而能让你的荷包赚得满满的。研究股票或商品期货的线图就可以发现一个惊人的秘密，这个秘密使得你我和潜在的投机客有所不同。这个秘密告诉我们，价格在某个区间上下波动的型态，通常会偏向一边，因而隐约呈现出某种趋势。在一年当中只有3、4次的机会，价格瞬间出现重大的变化，你可以利用这个机会获利。如果你试着去查看线图，你会看到并了解不是每天都会出现重大的价格变化。事实上，价格变化出现大变化的可能性，大于出现的可能性……出现大变化是例外，而非常态。
这就是为什么选择重要的原因。你情愿陷入变化多端、毫无方向感的泥潭之中吗？它会让你累死或彻底出局。但不管哪种情况，你都输了，不是输钱，就是输时间。因此，了解价格飙升的市场条件何时成熟非常重要。
在本书中，我已经提供了许多关于市场条件构成的考虑事项，包括每月交易日、每周交易日、假日及内部市场关联等等。另外，还有一些像是成交量最大（也是最聪明的）交易员的净多、空仓位，一般投资大众无法避免的错误仓位，甚至那些会影响市场获得的重大新闻等等。成功的投机客懂得守株待兔，一般人则按耐不住，他们宁可进去赌一把，越快越好。而此时，投机高手则会耐心等待，因为他们知道，只有当钥匙找到了正确的门锁才会发挥作用，也就是只有在那个时候才会有利润。
选择之所以对利润很重要，还有另外一个理由。当我只在一个或两个市场进行交易时，我总是能够获得最好的绩效。排除其它所有会让人分心的市场，我才能专心研究我所选择市场的运作情形，哪些因素会影响它们，或者更重要的是，哪些因素不会影响它们。如果对事业不投入技能、热情与行动，就不会获得重大成就，在这行也不例外。你越专注在你的工作上，你就越能取得成功。
这种观念非常符合这个行业的状况。热心工作的专家会比一般的参与者能够赚到更多的钱。在如今这种复杂的局势下，专业化会得到很大的回报。多年前，我听说有位聪明的人在股市中赚了好几百万美元。他住在加州北部的高山上，一年大约只打3次电话给他的经纪人，只买进或卖出同一种股票。他的经纪人告诉我，这位仁兄真的只靠这一只股票，以集中投资的方式，就赚进了大笔财富。
时机的选择
假如你把焦点放在特定的商品期货上，而你的新工具、技术及梦想告诉你，有个值得交易的波动即将出现，但是，这并不是赶紧进场的时机。选择是针对要发生变化的事情；而时机，则是投机的第二个要素，牵涉到何时会真正发生变化。选择时机是在价格刚开始变化的时候，将范围缩小到更明确的时点上。此时可用是简单的趋势线、价格波动突破以及型态之类的工具。选择时机的重要性，在于让市场证明它以及准备好在你选定的方向上将出现爆炸性的走势。
这到底是什么意思呢？在计划做多的情况下，我可以这么说：“价格下跌绝不代表即将出现向上的爆炸性走势”。恰巧相反，价格下降可能会带出另一波的跌势。这就是牛顿定律由所说的“动者恒动”的简单道理。交易员一直都处于冲突中，我们想要买进，依据传统的逻辑，要尽可能买在最低价，但是趋势专家却说不要买正在下跌的东西！我的忠告是，不要在最便宜的价位买，等到爆炸性走势开始时再买进。即使在这种情况下，你可能买不到最低价，但这总比出现新低价位把你套牢要好得多了。
投机的第三个层面和你如何管理交易与投入的资金有关。传统的理论告诉我们，不要去做你亏本起的交易。
但想想看，如果你的心态是：这些如果是玩具股票，我保证你一定会去玩，而且可能会输。假如这些是真钱，也就是你输不起的钱，你可能就会更加小心，而赢钱的机会也是如此。需要不但是发明之母，也是投机管理之母。
交易管理比财务管理更重要，因为它与你想要在交易场中停留多久，以及想要赚多少钱有关。它与你的情绪息息相关，这就是说，你不要得意忘形、不要过度交易、也不要交易太小，它代表在交易时做正确的事情，并控制好情绪。
知道怎样交易并不等于知道怎样去赢钱。交易的艺术结合了选择、进场技巧以及金钱的管理，这些都是需要做到的基本原则。但超级交易员更清楚，只有管理，也就是通过控制或运用这些技巧，才能够让你的获利达到最大。
投机交易的几大要点
有钱人不下大赌注
有钱人通常都是聪明人，都了解不可以拿整座农庄当赌注。只有失意的投机客才会抱着财运来时要狠狠大捞一笔的心态。他们会时倒霉的牺牲品，因为在这个过程中可能会失足落水。当然，你一生中可以溺水一、两次，但如果老是溺水，在赌局中你一定会输，而且因为押上全部家当，所以会全盘皆输。这就是为何有钱人不下大赌注的原因。
他们太精明了，知道投资决策可能时随机的，所以不会把所有家当都押在一次投资上。凭借着聪明才智，他们了解未来是无法预测的，才以这种方式下注。多年以前，我担任猛大拿州一家小银行的董事，因为职务的关系，我审查了许多贷款申请案，企业的申请案通常都会包括一份贷款用途计划书，也就是企业提出要怎样用钱，以及怎样清偿贷款的计划书。
我从没有看到过一本能够实现其内容的贷款用途计划书。它们一定会走样，你也可以想象得到，企业的真实情况无法使人相信，它的前景如同计划书上所写的那样好。有位资深的银行家说得好：“如同存证信函不会带来好消息，计划书从来也没有正确过。”
有钱人是适当地找出一、两次好的投资机会，投入适量资金来赚钱。实在没有必要冒溺水身亡的风险，来换取跳水的刺激，这太不值得了。
要赢一千就得赌一千
这是一则拉斯维加斯赌场庄家最爱说的话，也是对有钱人不下大注的部分注解。
这虽然是拉斯维加斯赌场庄家最爱说的话，但它绝对错了。以下才是“赚一千美元”的正确方法。
赌博和投机没有太大的差别。它们最大的不同处在于赌徒绝对无法影响赌局，它们一直是屈居下风（除非它们会算牌）。我一直都很诧异，在机会不利于我们的赌局中，我们仍蜂拥上桌去赌。
拉斯维加斯一天开业24小时的原因很简单。赌客都不愿意停下来，你一直想找到对你有利的赌局，尤其是能够小赢的赌局，玩的越久，就更有赢的把握，所以赌徒他们都不肯停。对赌场而言，玩的越久，赌客就是分分秒秒涓滴流入的银行存款。赌场对庄家的格言也有问题。庄家应该算是最懂得赌博的大师，毕竟他们看多了。但是，要赢一千就得赌一千的“经验之谈”，却会让你遇上大灾难。
去年，我的女儿以1万元开始交易，后来11万美元，而我购进1份5万美元合约，后来变成了100万美元。我们是从不下大赌注的，我们的赌金都很小，绝不让风险超过我们赌注的20％，但回报却超过它应有的幅度。
假如赌局对你有利（这是投机客下注前的必要条件），那么就要按照拉斯维加斯打造出来的金钱圣地的规矩来玩，冒点小风险，并且整天玩下去。
“要赢一千，就得赌一千”的问题，在于你可能会同样迅速地输掉那一千。所以何不找出一套能随着游戏的自然进展而赚到一千元的策略，而不是只靠运气在这次赢了一千元，下次却输掉一千元。交易可以赚进许多钱，而且交易的赌局不是马上就要关门停止营业，所以要学习如何让你的获利随着时间成熟，而不是单凭扔一次骰子就能获利。
我在36年的市场搏击中，看到破产的人比发财的人还要多。这些失败者何赢家的作风刚好相反，他们野心勃勃地想靠一、两笔交易就发财，而赢家则是经过不断地做正确的事情而创造财富。当你想要痛快地大开杀戒时，自己被宰的机会往往比活着还要大。
有钱人不下大赌注。真正有钱而且聪明的人不会下大赌注。首先他们不会跑出来想要证明什么，他们跑出来是为了要赚钱；其次，他们深知风险管理和投机的两大支柱－－选择和时机同样重要。这就是商品期货交易行业的运作之道：选择、时机及风险管理。
投机只适合于爱坐云霄飞车的人
这点你一定要相信我。假如你不喜欢云霄飞车上下旋转的刺激感，就把本书放下来，继续过你单调的生活。投机客的生活简直就像环双轨滑车。它是连续的上下振荡、高低起伏，希望最低点能往高点发展，但实际情况却往往是碰到低点后会往更低点下降。最糟的是，最高点也会这样。
虽然许多人因为向往刺激而被投机生涯所吸引，但他们却没有想到上下起伏的风险，只想到这是通向劳斯来斯轿车及大把钞票的路。实际情况并不是这样的，实际上是一连串的未知及不按常规出牌。在这个行业中，刺激是往往能够将一个健康人慢慢地杀死。
虽然在心态上，你必须是个寻求刺激的人，但是不能让这种心态控制你的交易风格。说实话，假如你不能学习去约束及控制寻求刺激的本性，就永远无法成为一名成功的投机客。也许这就是为何从事这个行业如此困难的原因，它会让寻求刺激者去投机，却让规避风险者由观望而创出一番事业。你想在这一行出人头地，就必须学习去规范、约束自己。在云霄飞车上要懂得做好保护，否则会飞出跑道。我对那些想要成为投机游戏长期赢家的建议是：抑止寻求刺激的心态。
假如你没耐心等待，就没什么好等的了
这是你必须学习控制寻求刺激的要素之一。寻求刺激者，如你和我（我把你算进来的原因是，你并没把本书放下来，而且还在继续阅读），热爱迅速行动的快感，并且乐此不疲。所以投机新手常常会毫不迟疑地进行买卖、下注，拿定主意后就将钱砸下去，因为不论输赢，他们都获得了回报－－决断的快感。
期货交易新手的主要问题，就是我们所谓的“过度交易”。当交易员为了寻求快感而不顾市场利润时，他们通常的做法是，交易金额过大，或交易合约数量过多。
这的确涉及强度的问题：你拥有的合约数量越多，经历的刺激就越大。你越是经常买卖，就会有更多的脑内啡注入脑中。是的，太频繁的交易或太多的合约回数，就回成为你的致命敌人。有钱人不下大赌注，也不会每天下注。
耐心，则会要求你在做交易时必须有充分的理由，足以压倒追求快感的心态，并超越我们心中想象的投机客的所做所为。在我的投机世界里，频率及强度绝不是越多越好。我要有选择性，等待最理想的时机做出最佳的出击，这真的不是靠霰弹枪攻击的行业，我们要像待在丛林中等待的猎人，等到猎物完全现身，近在咫尺的时候，这时（也只有这个时候）我们才可以开枪。
没有耐性的交易员会耗尽所有子弹、金钱以及热情，等到真的该射击时，却已经没有子弹了。
如果不能确实执行，使用系统或策略又有何益？
技术分析等一些人一直都在期盼能够开发出可以彻底击败市场的交易系统。他们投入了无数的时间及金钱来追求利润。这样做固然很好，我这辈子几乎每一天都这么做，希望能对市场有更多的了解。
但是差别在于，当他们找到“主要系统”之后，就会进行一、两笔交易，然后开始修改交易系统，或者不按照交易系统的建议去执行。多年以前，我的老友林·艾德瑞其说的最好，“如果你不想去执行，干嘛要去维持一套系统，以及做所有的苦工？”
对自己要诚实。假如你不想遵守自己订的规则，那又何必制定规则呢？你应该把时间花在其它事情上。对投机而言，除非你想以破产收场，否则规则是不能违反的。投机规则的存在价值是告诉你何时是最理想的进场点及出场点，更重要的是，规则是用来保护我们不会被自己所伤害。
也许你不认为这是个问题，遵守系统规则是件简单的事情，其实不然。
在去年，美国将近有52000人死于车祸，平均每星期死亡1000人，因为他们都违反了一、两项简单的交通规则：不可超速或不可酒后驾车。这些都是简单的规则，一点也不复杂，也不像投机规则充满情绪性，然而他们的家人却将要因为他们未遵守一套很简单的规则而伤痛不已。假如你要选择富有传奇色彩的投机生涯，相信我，你的财务绩效也将面临同样的下场，肯定是一场大屠杀，或者将毁掉你投机事业的前景。
圣诞节不会在12月才来到
身为商品期货交易员或投机客，真正对这行感到头痛的地方是：我们从来不曾、也永远不会知道今年会不会赚钱。
珠宝店老板知道他可以在节日或圣诞节赚到一年中的大部分钱。这对大多数的零售商而言是实情，他们知道什么时候会财源滚进，并可以预先做好准备。
然而我们对此却毫无办法。这就是为什么我要写这本书以及出版《投资通讯》的原因，我想在生活中有些稳定的收入，毕竟他们还是蛮又赚头的。我可能连续12个月都能够赚钱，也可能一毛钱的赚头也没有，事实上可能在一年的前6个月至7个月一直都赔钱，然后突然中了大奖。在云霄飞车的世界里，谁都无法知道未来会发生什么事。
这就是为什么专营商品期货的基金经理人会从他管理的资产中抽取固定比例佣金的原因。他们一般会在利润中抽取至少两成的费用，这样才能够有稳定的收入抵消平常的支出。他们何一般人没什么两样，都需要有固定的经济来源。
在我看来，你们不应该辞掉工作，跑来当交易员，不管你以前从事的工作有多烂。因为它毕竟是你的生活保障，通过这份工作，你可以有稳定的收入来源，从而保证你可以欢度圣诞节。是的，我了解你并不喜欢你以前的工作，但是你知道吗？我也不喜欢我的工作。因为在市场中被连续修理两、三个月已经是家常便饭的事了。而连续在《投资通讯》中做出失败的推荐，更不是一件愉快的事情，因为每个人都会看到我的错误，我的对手更会夸大这个错误，我的朋友也会笑话我。
但这些都无所谓。在我的世界里，你不需要喜欢，只要去做就对了。这表示，甚至在出现平仓亏损时，也要绩效遵循系统所规定的原则，即使不喜欢，但当价格触及止损点时，还是要出场，然后告诉自己，今年的圣诞节可能会迟到。甚至必须做更好的预算规划，保留足够的钱，度过一个可能很悲惨的圣诞节。如果我够幸运的话，圣诞节出现在今年的1月或2月，但是我也不会期望接下来每天都是圣诞节。因为到天堂的路不是一条直线，我的银行存款也不会呈直线上升，而是频频出现高峰及低谷的崎岖小路。这就是为什么我从来不知道圣诞节会在什么时候出现的原因，我只知道，假如我做对事情，圣诞老人最后一定会找到我的烟囱。
你在游戏中拥有优势或玩得越久，赢面也越大
假如你知道自己在这项游戏中拥有某种优势，就会知道在某个时点你会赢得赌注，这时圣诞节就来临了。
对所有的投机客来说，这是一个很重要的概念，根据这个概念，我们可以建立一套信仰系统，但是我们可不是光靠信仰来建立这样的观念。赌场不是靠信仰而是靠数学来运作或经营的。它们知道赌轮盘或掷骰子必然出现的结果，因此让轮盘不停地转下去。他们不在乎等待，也不会停下来。赌场一天开门24小时是有原因的，你玩的越久，它们就越能够赢走你口袋里的钱。
我猜想这就是为什么我老是觉得那些想要到拉斯维加斯赚赌场钱的人很可笑的原因。赌场把你我视为填饱它们银行帐户的粮草，这可以从拉斯维加斯的宏伟大旅馆，以及它们的股价表现来判断出，它们总是在帐户本子的右边栏位（注：资本帐户的“借方”）增加金额。
身为交易员，我们要了解，时间是我们的朋友。在法律合同上注明时间是不可或缺的要件，履行合约时可能是如此，但是在做交易时，时间就不是最重要的因素。因为，如果你在某项游戏中占有优势，时间过得越久，最后的胜利就越能肯定。
赌场不打佯还有另外一个原因：赌客不愿意罢手。套用我们的行话：赌客过度交易。
虽然我们不是赌场，但肯定我们可以从它们身上学到很多东西。我们要确定自己的做法具有统计上的优势，就必须去测试，去证实自己的策略有效。你不可以因为你那么聪明或英俊潇洒，就断定自己的做法一定会赚钱。一旦经过研究证实这个做法可行，剩下的问题就是执行系统来支持你的信念了。
乘胜追击，不要屡败屡战
这是投机最重要的原则。输家则刚好相反：他们在输的时候往往会加码去赌，赢的时候却会减码。输家看到有人在吃角子老虎机上输光了钱，就会冲上去取代他的位置。赢家则会寻找连续获胜的机会，紧抱住自己的优势。我清楚的记得，我曾连续赢了18笔标准普尔500指数的交易。在连续赢了3笔交易后，75％的人都不会再绩效下一笔交易了，而在连续赢了6笔之后，根本就没人会继续做任何交易了。这表示，人心似乎无法承受成功，反而偏爱失败。一般人害怕胜利会转为失败，却又明显地希望反败为胜，所以他们愿意在失败后继续投资或投机。
但事实上，所谓的成功是一连串的交易能够获利，你不可以因为已经成功而喊停，只有乘胜追击，才会获得最后胜利。失败则是一连串的交易亏损。要确认一套交易系统失败的最明显指标，就在于它的失败记录之多是前所未见的，这也正是一般投机客最想占的便宜了。无可否认地，在出现短期失败之后运用这套经过证实可以长期获利的系统去进行投资，是一种操作的智慧，但如果只因为“太成功了”而喊停，则是一点也不聪明。
朋友，你要乘胜追击，而不是屡败屡战。
成功会杀人－财富是危险的
虽然我们必须、而且一定要乘胜追击，但不能让胜利冲昏了头，因为财富会让人过度自信，转而导致我们不再依循获致成功的规则。
从那些追随我的操作方法，并且获致良好绩效的交易员那里，我听到过数不清的案例，有些人赚了10万美元，结果又吐回去了。究竟发生了什么事，问题都是一样的。这些投机客在取得了一定的成功之后，开始慢慢地分不清究竟是自己采用了一套有效的操作系统，还是自己运气太好，结果往往是，自我意识凌驾于所有规则之上。
他们在自我意识对他们说，已经达到目的了，有足够的钱来进行冒险，不再需要基本规则，能够掌握和控制一切了。这是他们的一种“管他什么地雷，全速前进”的进入模式。止损点不再那么重要，但是由于他们建立了太多的交易仓位，或是投入太多市场，一旦误触地雷，爆炸力将会十分惊人，甚至大到让你尸骨无存。
要怎么挽救这种情况呢？我一直告诉自己一种简单的观念：你要和你带去参加舞会的舞伴跳舞，不要看到其它漂亮的系统或交易方法就更换舞伴。假如你赚到钱，不要再改变了，用相同的规则或者相同的逻辑，不要再修修补补了。并不是因为我自己才让交易赚钱，而是因为追随某些经过测试、证实有效的系统或方法，才会赚钱。我们想靠自己单飞，结果不免导致坠毁的命运。你越自以为是，或是越偏离投机操作的规则，就坠毁的越快，而且越惨烈。
信心、恐惧、积极
温顺的人绝对不会成为投机客，所以他们最好能够继承到一份财产。
投机客必须学习自我管理的三项特质，分别是信心、恐惧与积极。我会依次讨论如下：
信心。你要具有某些信心，但不能过度自信。你的信心来自于对市场的研究，而非来自于我的感觉。忘掉你内心世界中对自信心那种充满温暖、模糊又愉快的天真感觉。你需要的是基于经验与研究所建立的信心，才能让你能够采取正确行动，并且在下单交易时不会被呛到。而输家总是会被呛到，赢家在交易时总会感觉紧张，但是他们会对自己所采取的交易方式（不是对自己）信心十足。
没有信心，你就永远不能扣扳机而做成买卖，尤其当市场大幅动荡，绝佳的交易机会不知道会从哪里蹦出来，更是如此。
温驯的人可能真的有土地财产可以继承，他们不必像投机客那样必须自己赚钱。不过我在一流的商品期货交易员身上看到的内在自信，则是令人鼓舞的。它的本质不在于胆识或自负，也不是冷静沉着。这种自信的核心本质，是对事情必能实现的信任与信念。
成功的交易员能够预见或相信未来，甚至到充满信心的地步。相信上帝，就会充满欢乐，一切都会有美好的结果。如果我不想让上帝感到失望，就不会对自己失望。我相信上帝无所不在，他让我对未来有信心，当其他人裹足不前的时候，而我则有足够的信心去进行交易。我知道我会过得不错，而且深信不疑。恐惧的程度是可以被控制的，这要看交易员对未来的相信程度而订。
我们要恐惧的事情多于恐惧本身。罗斯福总统对恐惧的看法是完全错误的。这一点也不奇怪，因为他一个人用新政这项社会主要计划以及国家福利制度，把这个伟大的国家搞得一团糟糕，其程度远超过其它任何一位领袖。更糟的是，他极力说服群众及媒体，说他的计划拯救大家脱离经济大萧条。当然，要不是他，像美国这种国家怎么会复苏或成长呢？我决不会忘记，我参加参议员选举时，在民主党重镇选区挨家挨户拉选票的经验。我向一位站在门后的八旬老妇拉选票，她告诉我她不会去投票。我问她为什么，她说，“我一生只投过一次票，那次是投给罗斯福，但是看到他的所作所为之后，我告诉自己，如果我笨到投票给那个王八蛋，我应该永远不要再投票了。”
恐惧是一股帮助投机客的表现达到登峰造极的强大力量。我所知道运用恐惧的最佳范例，应该是罗艾斯·葛利西所叙述的那一段话。你也许不知道葛利西是何许人也，所以让我稍微介绍一下。
葛利西是世界级的运动选手，他就是要花钱才看得到的超级拳赛之类电视节目的明星。如果你从未看过，我告诉你，他们可都是真打，而且没戴拳击手套，只要是在法律许可范围内，拳打脚踢，任何招数样样都来，这真是暴力。有关葛利西最有趣的地方是，他在100多场比赛中从来没被击败过，这真是空前绝后。不管是谁，拳击手、跆拳道武者、相扑力士、或是泰式拳击手都一样，没人能打败这家伙。
想想看，就理论上来说，大部分强劲的对手体重都达到225磅到300磅之间，当你发现葛利西只有180磅左右，而且他穿罗杰斯品牌毛衣比穿拳击服更帅的时候，你会更赞叹他所创造的胜利，你绝对看不出此人是个拳击赛大杀手。由于我对拳击手以及胜利者深感着迷（他们何投机客很相似），所以我一直注意此人的事业发展，并且很专心地听他的金玉良言。
在某此电视访问中，那些电视明星们被问到他们在参赛时，是否会有丝毫恐惧，因为毕竟他们都是玩真的，许多人会因此而残废、失明、骨折，遭受严重的脑振荡，甚至还至少有一名选手丧生。所有电视明星都像机关枪扫射一样，很有英雄气概地抢着回答说，从来没怕过任何人或任何事。
除了葛利西之外，大家都这么说。他很轻松地承认，每次上场时都怕得要命。他又说，会将这股恐惧转成一种优势，好让他不会对竞争对手掉以轻心，而且不会乱出拳，或偏离个人的拳击风格。“不害怕，”他说，“你就不会赢，因为害怕会让我奋战，也让我确定自己不会失控，我们这行所做的事非常危险。恐惧是我的最佳防卫，所以我会用所有的技术来保护自己。”
就像葛利西一样，我对交易十分谨慎恐惧。我曾亲眼见到有人被淘汰出局，因为差劲的投机倾家荡产。有些人破产，有些人真的疯了，还有几位自杀了。我怀疑这些人都有一个共同点：他们对市场毫不恐惧。
我认为你该恐惧市场及你自己。
虽然市场十分可怕，但真正可怕的是你我投入市场的情绪。没有恐惧，尊重就不会存在；假如你不尊重市场以及对自己谨慎恐惧，就会在商品期货市场死尸遍野的长廊上，成为新添的一缕冤魂。
适度的恐惧和信心会创造出积极的心态。在每位交易员的生命中，事实上是每星期一次，不管是要求自保，或是坚持落实你的期望，总会出现需要积极表现的时刻。就好像是早期电影《洛基》中老虎眼睛之类的东西。除非你有绝对致胜的直觉，否则最好收起铺盖回家去吧。这个行业不属那些不在乎输赢、或是缺乏面对挑战的勇气、心态消极的人士。
我所谓的积极，并不是指一般人认为的侵略性。成功的交易员在行动时难免会有些大胆，而这份胆识是集合了信心、恐惧与积极产生出来的。在这场投机的战役中，一个设计缜密的大胆计划，将是通往成功的康庄大道。
第十三章开启投机王国的钥匙——资金管理
投机客生财之道来自他们的资金管理方法，而非神奇的、神秘的系统或炼金术的秘方。成功的交易会赚钱，成功的交易加上适当的资金管理则会创造庞大的财富。
现在，我们进展到本书最重要，也是我生命中最重要的一章。我会把这部分最有价值的理论传递给你，除此之外，再也没有更有价值的东西了。这样说可一点也不夸张。
我将要解释的是，我怎样用2000美元的小额资金赚到超过4万美元，或是如何用1万美元赚到11万美元、用1万美元赚到110万美元，这些可不是想象中的胜利。我们不是在谈星期一早上的橄榄球赛，我们谈的是现实的、真正的钱，你可以用来购买所有奢侈品的真正利润。
直到你学会采用资金管理方法以前，你不过只是一位微不足道的小小投机客，在这里赢钱，在那里输钱，但永远赚不到大钱。商品期货交易的获利魔棒对你而言是可望不可及，你只是在各笔交易之间游走，只能拣到一点小钱，却无法积累财富。
关于资金管理这个方面，最叫人惊讶的是，想要听取或学习正确方式的人居然那么少。当我参加晚宴或鸡尾酒会时，话题总免不了要转到市场上。一般人总是想要得到明牌，或想要知道为什么我不需要工作就能够生活，他们想要知道我的秘诀，就好像真的有这样一个秘诀存在似的。
一般大众或不学无术的投机客总是认为，交易过程中一定存在某个秘诀，在某处、某地，某个人会拥有一根能够发出正确市场行动信号的神奇魔棒。
但真理胜过一切。在这个行业的赚钱之道，是先取得在游戏中的优势，然后持续强化这个优势，再加上不断地检查银行存款，看是否能够支持每一笔交易。
谁也无法预知未来
大多数有信心敢拿大笔钱去冒险的交易员，往往很有自信地认为他们可以预测未来，这样会导致两个问题：
第一，我们自认为可以从别人已经失败的交易系统或方法中，挑选出某些仍然可以致胜的交易更糟糕的是，我们自以为聪明才这么做，因而在各种交易中累积了数量不成比例的期货合约或股票。
第二，正如我们必须持续遵守作战计划才能取得成功的原则一样，必须持续维持足够的资金，做为每笔交易的后盾。一旦你认为很确定地发现了某个赚大钱的交易机会，然后用超过你现有资金的规模去支持更多口的交易合约时，麻烦就会找上门。
偶尔，你碰巧了，然后大赚一笔，但最后也会在那个庞大的仓位上遭遇亏损。亏损已经够糟糕了，但由于你没有良好的资金管理办法，所以会变得比较情绪化，期望能够出现一次大涨而持有仓位太久，所以情况不会好转，只会变得更坏。
让我们再次用老掉牙的拉斯维加斯做比喻。世界上所有赌场都在每一次赌局中，限制赌客下注的上限，以控制赌客的损失程度。好的期货交易员也应该以同样的方式来限制资金的损失。你能想象庄家会因为他“觉得”赌客在下一轮一定会赌输，而愿意接受某位大赌客押上超过赌注最高上限的金额吗？当然不会，这位庄家会因为过度冒险，违反资金管理最重要的原则，当场被炒鱿鱼。
过度交易、过度下注，你付出的代价将远超过错误的市场交易。
适合你的资金管理方法
解决这个问题的方式有很多种，有许多公式可循。但所有优良的资金管理系统都会有一个共通的信条：赚钱的时候加码，持有更多仓位、合约或股票；赔钱的时候则减码，这才是基金管理这门美好科学的真理。有好几种方式可以让这个真理发挥效益。
我要给你看几个重要的方式，希望你能因此找到适合你的方法。在这里如果没有提到拉尔夫·威斯的名字，那么关于这项主题的讨论就不能算完整。在1986年，我碰巧看到了1956年的一篇关于赌二十一点的资金管理公式的论文：《资讯比例新解》，其中探讨了资讯流的概念，现在被期货交易员称作“凯利公式”。
我的数学程度，你大概用大拇指和食指加一加就算出来了，但我知道“数学很有用”，所以我开始用“凯利公式”来做商品期货交易。这里用F表示你用来支持每一笔交易的资本：
F＝[（R+1）&P－1]/R
P＝系统获利准确率的百分比
R＝交易获利相对交易亏损的比例
让我们来看一个65％准确率及赢家为输家1.3倍的系统范例。以下的数学公式是以P为0.65及R为1.3做计算：
[(1.3+1)&0.65－1]/1.3
2.3&0.65＝1.495－1＝0.495/1.3＝38％用于交易之资金比率
在本例中，你会用38％的自有资金来支持每一笔交易：假如你的帐户中有10万美元，你就用38000美元除以保证金，计算出合约数量；假如保证金是2000美元，你就可以交易19份契约。
凯利公式的威力
这则公式让我的交易成绩表现惊人。由于我在极短的时间内，以少许资金获得暴利，因而成为名噪一时的传奇人物。我的方法就是依据“凯利公式”，将帐户中的资金乘以某个百分比再除以保证金。这种效果好到让我在某此竞赛中被除名，因为主办人认为除了欺诈，否则很难相信会有这样好的绩效。到今天，网络上还有人指控我有两个帐户，一个专门记录获利的交易，另一个专门记录亏损的交易。他们似乎忘记了，或根本不知道，这样做除了严重违法之外，所有交易员在进场交易前必须给出一个帐户，无论是经纪商或我本人，都不会知道哪一笔交易应该记录在哪个帐号。
但是你大概会预料到，据我所知，在交易史上从来没有人能够达到这种绩效。更糟糕的是，我还不只一次办到。失败者会悻悻地说，若非侥幸或运气好，一定是偷偷加了某些数字或交易。
我的做法是相当革命性的，就如同任何大革命一样，必然要流血牺牲。我因为不被信任而流下的第一滴血，首先是来自全国期货业协会，然后是商品期货交易委员会，他们下令彻查我的帐户记录，因为这看起来像是假造的。
CFTC到经纪商办公室进行地毯式搜索，然后拿走我所有的交易记录，保留了1年才还回去。大约在归还的1年之后，你猜发生了什么事情，他们又把它要回去！因为我的绩效好得叫人不敢相信。
这全都是因为市场上从来没听过有这么好的绩效所致。我利用这套资金管理系统管理某个帐户，结果在18个月内从原始的6万美元增加到将近50万美元。后来这位客户控告我，因为她的律师说她应该是赚到5400万美元而不是50万美元。我的信徒们只要是赚到钱的，现在都很崇拜我。这场革命是谁也无法控制的。
好棒的故事，不是吗？
但这套资金管理方法像是双刃剑。
我卓越的绩效吸引了大量的资金要求我进行管理，钱多得不得了，但是接下来却发生了下面的故事：与亮丽绩效相反的那一面，完全暴露在阳光下。当我运用从前那种三脚猫技巧，极力尝试成为一位经理人时（也就是说操作一个资金管理公司），我的操作系统或方法却失灵了，眼睁睁地看着资产以同样惊人的速度连连亏损消耗殆尽。虽然我曾经迅速地赚到钱，现在却赔得一样快。
经纪商和客户都被吓得惊惶失措，多数人在资产一路下跌时纷纷撤资，他们没办法接受帐户余额波动得这么厉害。我自己的帐户在元旦开始时是1万美元（没错，是10000美元0角0分），随后即高达210万美元……接着就和其它所有人一起惨遭修理……它也困在暴风圈里，一路狂卷下来，变成70万美元。
在当时，除了我以外，每个人都跳海逃生了。我可是一位期货交易员，就是爱做云宵飞车，我还有什么其它的生活型态可选择？没有。所以我留下来等待，1987年底我的交易帐户又回到110万美元了。
真是精彩的一年！
威斯在我身边目睹了全部的过程，当时我们一起在开发系统及管理基金。远在我看到以前，他早已看出来了，他看到“凯利公式”有个致命的错误。我简直是瞎了眼，还一直用它来进行交易，而威斯这位数学天才，则开始深入研究资金管理，最后以三本著作而亮丽收场。他的第一本书是《资金管理的数学》，其次是《投资组合管理的公式》，以及我最爱的《资金管理新论》。这些书都由纽约的约翰威立公司出版，是任何一位认真的交易员或基金经理人必读的书。
威斯注意到“凯利公式”的错误。“凯利公式”原本是为了补充电子比特流量所设计的，后来被引用到赌二十一点上去。麻烦就出在一个简单的事实上，二十一点并非商品或交易。在赌二十一点时，你可能会输的赌本只限所放进去的筹码，而你可能会赢的利润，也只限于赌注筹码的范围。
我们投机客的日子可没那么轻松，输赢程度是没得准的。有时候赚翻天，有时却只是蝇头小利，我们输的型态也一样：输赢的规模是随机的。
威斯一旦了解了这一点，就立刻可以解释我的资产何以会有那么大的振幅。它们之所以会发生，就是因为采用了错误的公式。在我们即将进入新世纪之际，这看起来可能只是个基本常识，但当时我们正处于资金管理的革命期，所以就不容易马上看出这个问题来。据我所知，我们是在人迹罕至的未知领域追踪市场、从事交易。当时我们看出交易绩效相当惊人，所以不愿意对当下的作业方式做太大的改变。
威斯推导出一个他称为“最佳的F”概念。它和“凯利公式”很像，不同的是，它适用交易市场，而且提供你一个帐户余额的固定百分比，你可以运用这个比例的资金来支持交易。让我们来看看，采用这种方式会出现什么结果。
在尽头处壮士断腕
“最佳的F”概念或是帐户余额的固定百分比的含义是，一旦开始启动，你就会越转越快。让我来证明这一点：假设每笔平均的输赢金额是200美元，你每月交易10笔，而每赚1万美元才会增加一份合约，那么你要做到50笔交易，或用5个月的时间才能增加一份新的合约。此后，只需要2.5个月就可以由2份变为3份。7个星期候就可以增加到4份；5个星期过后就跳到5份；一个月后到达6份；25天后到7份；再过21天达到8份合约；再过18天后达到9份；再过16.5天，你会做到10份合约的买卖。
这样做的结果，最后免不了会灾难临头。现在你已经到了树梢，坐拥着一大堆的合约。当你输了一大笔买卖时，树梢会“啪”的一声断裂（以每笔合约平均200美元的3倍，或600美元乘以10，所以你赔了6000美元），但你还没输掉1万美元，所以又买卖了10个单位，赔了6000美元。在两次交易中，你的资产就从最高档的10万美元减少了12000美元。
接着的买卖又赔了，总共连输了3次。你这次交易了9个单位，乘上200美元平均值，所以损失1800美元（让我们算它是2000美元好了）。你现在亏了14000美元。
在同一时期内，有位“比较聪明”的交易员比你减码的速度要快，他砍掉2份平均损失5000美元的合约，所以在第一次失利时，他就减到只剩8回合约，只损失2400美元，并躲掉了另一次6000美元的灾难性损失，然后继续玩下去。
但它显然回更糟糕……
让我们来看一种获利系统。它的获胜机率是55％，而你会以存款的25％去做买卖，每次从25000美元开始交易。输赢上限同样都是每笔1000美元。
即使你可以赚到1000美元，但是却有65％出现平仓亏损的机率，这相当只做一份合约的交易员，仅以20％出现平仓亏损的机率却输掉16000美元。
让我们看看另一个情况，一开始我们在8笔交易中就赚了5笔，数目很大，不是吗？
看看这个……5笔赢、3笔输，最后你却亏了。这怎么可能呢？嗯，这是两个原因：其一就是让你冲上58000美元，也让你跌下来的资金管理；再加上，最后一笔交易就像是市场经常赐给我们的那种交易，一次亏损的金额超过2倍的平均亏损金额。假如维持在过去的亏损水准，你的帐户还有26000美元。而在第一次损失就做2倍减码的聪明交易员，会在第七笔交易是损失5000美元，而剩下39000美元，然后在第八笔交易二度失利时损失8000美元，净值为31000美元。
注意控制亏损
当我们不断搜寻任何可能驯服市场这只野兽的方法时，我的交易生涯就在投机式的摇摆振荡中，跌跌撞撞地前进。然而经由这种搜寻，我们获得一些基本概念，可以用来计算下一次买卖合约的数量。
其中一个概念，就是把我们的帐户余额除以保证金加上这个系统在过去所见过的最大平仓亏损金额，这样的做法绝对是最有道理的。你在未来可能遭遇到的亏损也许不会更大，但也会差不多，所以最后能准备足够的钱加上保证金做为支撑。事实上，当我发现一个人需要保证金加上1.5倍最大平仓亏损金额的资金规模才算安全时，我真的吓了一跳。
因此，如果保证金是3000美元，系统过去最大的平仓亏损金额为5000美元时，你就需要10500美元才能够进行一份合约的交易（3000美元＋5000美元&1.5）。这是个很不错的公式，但它还是有些问题。
现在我要展示几种使用这套方法的资金管理方式。这套方法是我最好的系统之一，所以它的绩效会显得更好一些。你应该也注意到这套系统产生了一些难以置信的好成绩，好几百万美元的利润。事实上，这套系统不见得在未来也会表现得一样好。而大部分的人也不会像这个范例一样，允许自己买卖超过5000单位的债券，而根据债券价格的最小变动单位，只要你输掉1点，就得赔上162500美元！而债券市场在开盘时，或是在某个早晨，一次下跌10点可是家常便饭，让我算算看，那就是1625000美元！因此，别受到利润的诱惑，只要专心注意扎扎实实的资金管理会让你有怎样的绩效。
你应该要注意的是，不同的做法会产生哪些绩效差异。本系统是针对债券进行交易，保证金是3000美元。现在我们搭配不同的资金管理策略，让你看出哪一种做法可能最适合你。为了取得原始的参数，首先我以最初七年的资料做为样本测试这套系统，得出平仓亏损金额、准确率、风险及报酬率等数字，然后在剩余的时间里再加上资金管理系统进行交易。我让这套交易系统可以买卖高达5000单位的债券，这应该是够大了。
琼斯及固定比率交易
我的另一位友人，瑞恩·琼斯，则对资金管理着了魔。我在一场由我主办的研讨会上认识了这位学生，后来我参加了他主办的资金管理研讨会，这是我最爱的主题。琼斯经常思考这方面的问题，而且花了好几千美元研究他称之为固定比率交易的解决公式。
就像威斯和我一样，琼斯想避开隐藏在凯利公式中的地雷。他的解决之道是，避开根据帐户余额Y美元就进行X份合约交易的固定比例方式。
他的理论大部分是因为他不喜欢太快扩充合约的数量。以一个10万美元的帐户而言，每一万美元买卖一份合约，这表示我们将从10份合约或单位开始交易。让我们假设平均每笔交易获利250美元，意味着我们将赚2500美元（10份合约&250美元），这就需要5笔交易，才能进一步增加到交易11份合约。如果一切进展顺利，而且我们赚到了5万美元，净值达到15万美元，此时我们可以交易15份合约，把它乘上250美元之后，每次获利为3750美元。因此，现在我们只要再进行3次交易之后，就可以再增加1份合约的交易。在获利达到20万美元时，每笔交易就能够赚进5000美元，所以只需要赢2次，就可以再增加另1份合约。
琼斯的做法则是要赚进固定比例的钱，才能崩出新的合约。假如获利5000美元，才能由1份合约增加到2份合约，那么由10单位进展到11单位，10万美元的帐户就要赚5万美元才行。固定比例的意思是说，假如平均要15笔交易才能由1份合约增加为2份合约的交易，那么就一定要用15笔的交易，才能跃升到更高一级交易，这和威斯用较少的交易次数晋升到更高一级交易的固定比例的做法不同。
琼斯加上一个变量（你可依照个人喜好决定这个数值）乘以最大平仓亏损金额来完成这个公式。他似乎偏好将最大平仓亏损金额乘以2。我们现在就来看看以琼斯的公式，套用在同一债券交易系统上的情形。
你会看到，这种方式也一样会发财，因为它让你的帐户余额呈几何级数成长，在本例中，是美元。而如果以另一套公式要达到这样的成长，就得挪用较大比例的银行存款来付清每次的赌资。当然这样做也可能产生毁灭性的结果，除非你是用比例很低的存款余额，但它的报酬率肯定不会让你的存款增加那么快。
轮到我的解决方案上场
和威斯及琼斯的交谈中，我逐渐了解到，造成资产剧烈振荡的成因并不在系统的准确率，也不是赢或输比例或平仓亏损金额，上下振荡的原因来自亏损最大的那笔交易，并且这个概念十分重要。
在开发系统时，我们很容易创造出一种准确率高达90％、一定会发大财、但最后却毁灭掉我们的系统来欺骗自己。听起来很不可思议，不是吗？但事实确实如此，以下就是为什么会这样的解释。准确率高达90％的系统每次交易利润为1000美元，连续获利9次就让我们光荣地以九连胜遥遥领先。但随后发生一次亏损2000美元的交易，让我们净利成为7000美元，这还算不太差。然后我们又赢了9次，在稳居16000美元的获利水准时，又输了一次，可是这次输得很惨，赔了1万美元，这是系统所允许的上限，我们重重地摔了下来，口袋里只剩下6000美元。
但我们的游戏规则是在赚钱之后就增加交易的合约份数，所以我们已经增加为2份合约，也就是说我们因此损失了2万美元。事实上除了90％的准确率之外，还亏了4000美元。我先前就告诉过你，资金管理这玩意是很重要的。
把我们剥了层皮的主要原因就是那笔最大的亏损。这是我们要防御的恶魔，并且要把它纳入资金管理系统当中。
我的做法是，首先决定想要花多少钱来赌一笔交易。为了解释及示范起见，假设我是个爱冒险的人，愿意用40％的存款来赌一笔交易。
如果我有10万美元的存款，这表示我会用4万美元去冒险，而且知道在每份合约上最多能输多少，比方说5000美元，我就把4万美元除以5000美元，发现资金只能买卖8份合约。问题是我如果连续2次大输，资金就减少了80％，所以我知道40％是太冒险了，实在太多了。
一般而言，你会愿意拿存款的10％到15％，然后除以系统中的最大平仓亏损金额，或是除以你愿意承担的最大损失金额，计算出可以交易的合约数量。一个冒险倾向很高的交易员，可能会把存款的20％押在单笔交易上，但请记住，连续3次大赔之后，就会输掉60％的资金。
当你的帐户余额增加的时候，买卖更多的合约；当帐户余额缩水的时候，就减少交易合约的数量，这就是我的做法，也是我愿意承担的风险范围。如果认为这里的风险比例太高也没有关系，可以选用比例较低、较安全的10％，同样可以赚进数百万美元。
当一位只做单份合约交易的交易员能够赚至251813美元时，琼斯的方式赚了美元，这太有意思了。很显然的，怎么玩这场游戏的方式很重要，可以说是非常非常重要。
因此，我的资金管理公式:(帐户余额&风险百分比)/最大损失＝合约或股票的交易数量。
也许还有其它更好及更精致的方式，但对我们这种平庸，无法深入了解数学的平庸的交易员而言，这已经是我所知道的最好的方式了。它的好处是可依照你本身个性所能接受的风险报酬率加以修改。假如你是胆小鬼，就用银行存款的5％；如果自认为是普通人，就用10到12％；如果喜欢以小搏大，玩杠杆游戏，就用15％到18％；而如果你好大喜功，或根本就是个危险分子，就用超过20％的银行存款……然后定期上教堂。
我用这方法已经赚进了数百万美元。我还能告诉你的就是，你刚刚已经接下了通往投机财富王国的钥匙。
回到琼斯及威斯的理论
本章所有的资产运作及资金管理报表，都是出自“顶级经理人”这个了不起的软件，它能让你针对任何一种方法测试资金管理的结果及筛选交易技巧。这套软件也会教你了解你的系统或方法。举例来说，它会告诉你在出现X次交易获利或失败之后，是否应该增加合约份数。它也会通知你在一次大赢或大输之后，要增加或减少合约份数；告诉你假如你有一套准确率70％的系统，却都在执行30％的失误交易时，该怎么办等等。这套软件绝对可以改善你的系统绩效。它是由马克·松恩开发出来的。
任何公式，即使是固定比率公式，都认为最大的亏损交易才是你的致命杀手。请将我的系统中所列出的结果与前面提到的琼斯资金管理系统做出比较。如果你想获得更接近我的公司所得出的报酬率，需要动用到的银行存款比例之高，会让你在遭遇最大的亏损交易时（这必定会发生）彻底完蛋。我们必须做的是平衡风险，绝不可以让自己的风险大到被一、两桩极可能预测到的事件就打倒，最大的亏损是可预期的。
第十四章对过去的反省
成功的交易来自充分了解市场，以及更深入地了解自己。
成功的交易是建立在综合应用各种交易系统，并藉由思考及控制情绪，让自己保持冷静沉着。要取得成功，在你进行交易的同时，还必须了解自己以及市场的心理反应。除非掌握这些要素，否则你还是无法在交易中获胜。
因此，我从我所写的投资通讯——《商品期货时机》当中，挑出了我认为最有用的部分。因为它们曾帮助过我，我希望它们也能帮助你在交易中更沉稳，更能把持自己。
自我封闭的时候
本期着重评论为何交易员会被呛、被冻结、自我封闭，以至于不敢做交易；或者更糟糕的是，宁愿让获利的交易擦身而过，却要去做那些肯定亏损的交易。
我至少一个星期会接到一次交易员打来的电话，告诉我他们明知在市场里该怎么做，可是却不敢扣下扳机，他们害怕轻举妄动。奇怪的是，较少亏损的交易员也有相同的情形。而资金规模低于1万美元以下的交易员，比资金规模庞大的交易员更有这类的恐惧。
让我们正视恐惧本身
我们只害怕两件事。一种是我们不了解的事情，所以我们无法用理想的态度来应付；其次是以前让我们受过伤害的事情。
市场无疑会产生很多的恐惧。没有人能真正完全了解市场全貌……而一再被市场这只大鳄鱼咬伤。如何解决这种自残式的紧张症呢？
由于害怕大半是情绪性的，因此你必须以正确的资料重建操作架构，以化解自己内在的恐惧。以下就是这类相关的资料：
首先，如果你使用止损点，就不会被打击得太惨，永远不会。当然，你还是会有亏损的交易。但是绝不可能发生被封杀、阵亡的情况。其次，如果你每一次都只用银行存款的30％来进行交易，绝不会很快就爆掉。我再次强调，绝对不会、永远不会。让交易有理性的最快方式，就是使用止损点，以及只动用你银行存款的固定比例。
这样做，你就会充分了解，自己是在一张巨大的安全网上进行交易。你会存活下来，因为你已经控制住这个看似无法控制的游戏。
广义而言，你必须审视一下在生活中的那手牌是不是会爆掉而毁掉你自己；或者是否在连续的成功之后，紧接着会出现连续的失败。当你了解到你“爆掉”与你无关，也不是神的旨意，那么就可以做交易了（当然要设定止损点，且只动用银行存款的固定比例）。谈到神，我坚信上帝不会让我失望。这样的理念给我足够的勇气……事实上，有时还会过量……去进行交易，去扣下扳机。
贪心谈够多了……现在我们来谈谈恐惧
关于贪心这种具有支配性，而且是最难应付的情绪，我已经做了很多描述。现在是仔细谈谈恐惧的时候了。
交易的赢家与输家之间存在着几点差异，也许最少被人讨论到的，就是我所谓的“自我封闭”的态度。我在数不清的交易员身上看到过这种情况，我自己也曾经历过好几次。
自我封闭造成的影响是数不清的，而且完全是负面的影响。一位自我封闭的交易员放弃成为赢家或输家……他或她，已经被冻住，动弹不得。或者，自我封闭会让你无法扣下扳机进场建立仓位，这是最糟糕的问题……交易员无法进行交易！当发生这种情况时，你要知道这是恐惧在操纵你。幸好你还能采取几种措施，化解紧张的恐惧心理。
要恐惧的事情比恐惧本身还多
罗斯福对情绪的无知，就和他身为总统一样。你可曾注意到，有时候你似乎无法做任何事，甚至可能是身体上的，像是如何采取行动、急刹车或是及时离开是非之地等等。你可能因为恐惧而高度自我封闭，你只注意到恐惧，无法留意应该如何采取正确的行动。是的，恐惧是叫人动弹不得的最大元凶。
要证明么？好，你记不记得最近才看过的真正可怕的人，一位很丑而且很壮很危险的人，而且刚刚才知道这个人是杀手？很好，想起这一点。然后再回想你是怎么做的……你一定会转过头来，不愿意注视这个让人恐惧的东西。你僵在那里的原因，并不是受到伤害，而是因为将会受到伤害！
当你发现恐惧时，一定要正视这张可怕的脸孔，才能让恐惧消失。我们交易员（在市场上）所害怕见到的大恶魔，就是受到伤害。受伤对我们来说，代表了金钱与自尊的损失。在这行里，除了自尊和金钱，再没有其它东西更能够伤害你了，因为这是唯一可能输掉的东西。而你害怕的是哪一种呢？
你越是留意失败，就越会变得富有。胜利者会预先计划在交易失利时该怎么办，失败者却不会对灾难预做安排，一旦发生灾难，他们就束手无策……因而受制于恐惧。
好好想一想。只有你才能够完全掌握和控制损失，以及损失的程度有多少。要掌握和控制能交易多少数量的合约，设定止损点或止损金额（也就是设定你的恐惧水准）。了解这些之后，还有什么可怕的呢？难道你害怕可能会再输一笔交易么？
让我告诉你，我忠实的追随者，我老是在做赔钱的交易。几年前我曾经一连输掉了20笔交易……对这个行业来说，交易失败就像呼吸对于生活一样，是这个行业的一部分。它一定会发生，过去如此，将来亦然。一旦你完全了解（并正视）这个内在的本质，然后学习在你的“恐惧水准”内投入资金，将可永远脱离恐惧的魔掌。
在信息时代……光靠信息是不够的
要成为能够获利的交易员，光靠资料是不够的……同时要靠能力、态度以及最重要的是专注……
在我举办过多场研讨会、写书以及投资通讯之后，我越来越明白，只有致胜方法和策略是不够的。我了解到，要成为交易上的长期赢家，我还漏掉了某些东西。
多年以前，我得了自说自话、胡言乱语的毛病，这种心理问题往往让我们无法获得最大的成功。如今我不觉得这是个大问题，问题在于不能专心一致。我的解释如下：
麦当劳并不是最大的快餐供应商，它们的确很庞大，全球大约有14000家分店。但这行业的龙头是百事可乐，它拥有24000个分支机构，包括必胜客、加州比萨厨房、肯德鸡，以及其它数不清的饮食连锁公司。百事可乐目前的年营业额为285亿美元，可口可乐为162亿美元，麦当劳是74亿美元。
然而可口可乐的市值（股数&市价）为930亿美元，相对而言，百事可乐为440亿美元，而年营业额只占百事可乐25％的麦当劳，市值则是310亿美元！
在获利方面，百事可乐的盈余占营业额的比率是4％，麦当劳15％，可口可乐13％。差别在哪里？可口可乐和麦当劳经营比较集中……比较赚钱。
罗德曼是一位伟大的演员及篮球明星。为什么？早年他上大学的时候，教练要求他只专注于防守方面，不要想做高得分的前锋射手……从此他的事业一飞冲天，现在他赚的钱更多了。他的队友乔丹就不大专注，跑去打棒球，所以钱赚得比较少了。另外不大专注的明星球员是鲍尔·杰克逊及迪恩·山德斯，由于不能专心当运动员，因此赚的钱比他们应得的要少。
我在把1万美元变成110万美元的那一年，我是专心一意地投入。除了交易，其它什么也不做，不去跑马拉松、不钓鱼，没有家庭生活，结果是我赚翻了！
专注在市场上可分三个层次。第一层是时间和投入的程度。许多人以为只要做这么多就可以了，其实还不止这些。你一定要同时专注观察几个市场，接下来再专注交易的方法。大多数交易员同时使用太多的方法，追踪太多的市场，变得不能专注因而无法获利。
就像有些企业认为可以进军新的事业领域，想借此扩张企业的规模一样，交易员也认为他们可以利用多种方法、追踪多个市场，借此赚更多的钱。在纸上作业时，这种策略看起来很好；在实务上……基于人性因素和墨菲定律，以及他们最想不到、却是成本最高的时间因素，这种做法就是行不通。
因此，我的结论是，致胜策略和正确的资讯对决策是有帮助的，但是缺乏专注（专心投入与心无旁骛），你永远无法让你的能力发挥到极致，成为交易的赢家。
马拉松、交易及亏损
胜利容易应付，但遭遇不顺时如何自处？
我对亏损略知一二。我想，我了解的会比大多数人多，理由是，虽然我因为几笔辉煌的交易记录而财源广进，但是很公平的，我也被修理过几回。事实上，上个月我家里的气氛就不太妙。成功的交易本来就比拳王泰森的个性还让人难以琢磨。
我的情况比你更严重……我应该算是专家，不应该发生这种情况，而且背后还有几千双眼睛盯着我（一向如此），看我会做得多糟糕。光凭这一点，就较人不想出版这份投资通讯了。
一个人要怎么应付这一连串似乎被诅咒了的失败呢？
跑马拉松的经验也许最能帮助我回答这个问题。在每一场我跑过的马拉松比赛里，算起来是17场，我总会在某一点上跑得比预期中好，而且比预期要跑得快；同样地，在每一场比赛里，我也会遇上某个低潮，就像股票下跌一样，似乎永远不会回头、无力反弹。我不是在开玩笑。有一次跑到第23英里时，真的躺下来达5分钟之久，刚刚被我超越过的选手（我接连的胜利）则鱼贯从我我身旁跑过去。
我从赛跑中学到的是：要排除这种最糟糕的状况，唯一方法就是把速度放慢……走一段路，甚至躺在大街上。简言之，就是停下脚步、保持镇定，这样我才能够恢复原先的速度继续参赛。结果你猜会怎样？虽然这样做与连续失败没什么两样，但是当他们要修理你的时候（他们铁定会这样做），你可以向后退一步，慢下来，甚至可以停止交易，但不会退出比赛。
做错事了……这太容易了，不是吗？
商品期货交易这一行也可以变得很有趣，也很艰苦。举一个例子，我认为所有交易员会犯的错误就是爱辩论。
我们似乎自认为是个聪明的家伙。总以为“我比较懂”，所以老是为我们的政治立场、宗教信仰，以及我们的市场（这可能是最糟的话题）而争论不休。因此当我们很清楚地看到市场处于下跌趋势时，就变成准备逢低买进的人，一心想要和市场做辩论。
即使我们相信世界上有某种全能的力量，我们还是集结了所有力量和铁铮铮的事实做辩论。
但这还不及下面问题的一半……最大的问题在我们想击败系统或其他人。我们企图以抢先偷跑的方式来做到这点……抢在时机之前，因为我们了解市场、指标，或凡是可以提供明天信号的任何东西，而且要第一个进场，藉以证明我们比其它人都聪明。
如何避免过早行动
我们不只是喜爱展示战果的人，而且更是一群莫名其妙爱表现的人。在这个行业里，这是要付出相当的代价，过早行动和市场对抗（这意味着没去做你知道你该做的事），只是一种想证明我们高人一等的不成熟行为，其实有其它更好、更省钱的方式可以做到这一点。交易不是赛跑，抢先偷跑得不到好处，毫无方向的加速永远无法赢得比赛。
最根本的问题也许是我们对智慧做了错误的定义。我们这些聪明的家伙把智慧看成是，我们和他们之间的竞赛，在这个过程中，我们用自以为比较高超的智慧来证明：我们有多伟大，或者他们是多渺小。
智慧不是这样的，智慧和智商一点关系也没有，智慧是解决问题的能力。成功的交易才能解决问题。你越是专注这一点，少想要证明某些事情（或任何事情），那么年底的银行存款就会越多，必须确定某件事是正确的才采取行动。而不要因为它让你偷跑，或可以证明你是一位伟大的交易员，而采取行动。这就是在这个行业里增加银行存款的方式。
1996年波士顿马拉松赛
波士顿街上充满着痛苦与煎熬，就像是芝加哥期货交易所里面……这让我们有机会一窥期货交易的真相。
1995年一整年我都在设法取得第100届、世界规模最大的波士顿马拉松赛的参赛资格。以我53岁的年龄，我必须在3.5小时之内跑完26.2英里，而且在1995年的最后一天以前，必须跑完12次马拉松，每个月一次。最后我有惊无险地取得了参赛资格。
在跑步的过程中，痛苦与煎熬能让一个人精神专注，也能让他分神。就像交易时的专注与分神……我发现这两者居然如此相似。
从来就没有人能够不经训练，就可以成功地交易，或参加这种难缠的比赛。训练是马拉松的基本关键，为了自己的奖金，几乎任何人（表示也包括你在内）都可以穿越这26.2英里。你只要在开始时慢慢跑，然后逐渐拉大跑步里程，最后可以让自己一星期跑40至50英里，是的你做到了……一位马拉松选手诞生了！交易也是一样。花同样多的时间做研究纸浆或生姜的交易，任何一个人，甚至包括你在内，突然间都可以参与讨论了。
我曾经被胖老太、小孩子，或口中叼着一根雪茄的家伙超越过。就像我所说过的，任何人都办得到！你只需学习如何去忍受痛苦与煎熬，不管是赛跑还是交易，它们每天都存在。成功来自奉献，带着执着和热情的奉献，就是这种热情、奉献与执着，带你度过痛苦……带你跑到终点。
这不是交易，这是战役
写给自己，关于输赢的注解。交易员就像射手，我们都是根据最近一次的交易绩效来做评价的，我们总是这样告诉自己，结果却成为在这场游戏中最严重的错误心态之一。真实的情况是，我们最近或最后一次的交易，和我们整体的交易操作几乎一点关系也没有。杰克·史威格便指出，基金的最佳管理方式，就是把一部分资金交给刚刚遭受惨败的交易员操作。
我们也会这样做。
但是，我们总认为一场战役（我们最近或最后的交易）就是整个战争。当我们这样做的时候，就会变得很无助或是过度兴奋，而没办法注意到，交易其实是一场永无休止的战争，它绝对不会停止。我会一直交易到寿终正寝的那一天，这是确定的。所以，我需要在乎最近一次交易的结果吗？
骄傲的小马还是衰弱的老骥
当然，在某种程度上我们多少都会在乎每一次交易的结果，但这并不是那种决定我的事业成败、孤注一掷、大结局式的交易。我们要么像骄傲的小马昂首阔步，要么像衰弱的老马无精打采。这就是我不会拿一整个农庄当赌注而进行单笔交易的理由……我的事业还有大好前程等待开拓，不是剩下最后一次转轮盘的机会。我之所以选择当短线交易员，是因为我没有长线的眼光（或是不信任长线的观点？）而这正是我最大的敌人，没有能力领悟到，这是一个我们希望不会停下、永无休止的过程。正因为如此，我们更需要谨慎地集中精力及资本，而不要把天赋浪费在画满各种线段的线图上。我的作战计划是展开一场大战争，不是一场小战役。
再谈假苍蝇钓大鱼的艺术
用假蝇作饵钓鱼的思潮和现在期货交易有诸多类似之处，值得我们从中学习。当我和一位在东岸最佳的溪流垂钓区域内拥有一间汽车旅馆的读者聊天时，我无意间发现一个有趣的比喻，在此和你分享。在假苍蝇钓大鱼成为风尚以前，我父亲曾经教我钓鳗鱼的艺术。他绝对不会是那种追随假苍蝇钓大鱼风潮的钓客，但也懂得怎样适当打扮，会仔细挑选披肩，也知道不同领结的打法。
但他不会经常使用这类东西……事实上他非常不屑成为宾恩式的“打扮漂亮的渔夫”，因为他们反对使用他最爱用的蠕虫、蛆虫或蚱蜢做为钓饵。你绝对不会看到我爸爸在鳗鱼公司的大会上出现……但是你会发现他在天黑以后，用手电筒的灯光追逐那些昆虫。
我有一次问他为什么不喜欢假苍蝇钓大鱼的风格，他回答到，“儿子，我跑到这里钓鱼是为了带回家吃。爬虫类及蚱蜢是我所知道最好的钓饵。我相信，假如我使用那些可爱的小虫子，一定能够抓到很多的鱼……但我铁定不会盛装打扮，穿着漂亮背心和长筒放水靴下水。这项运动的目的在抓鱼，不在穿得好看。”
也许这就是为什么我的办公室里没有即时报价系统，没有漂亮的电脑线图，不读《华尔街日报》，也不喜欢在期货业界会议上穿着布鲁克兄弟牌的西服的缘故。许多成功的交易员总是告诉我，当他们不再记录一大堆指标、同时看3至4台终端机、每晚追踪5只热线电话之后，反而成为赢家。“简单的东西才会有用”，这是成功交易员共通的结论。
当然，你可以带着所有没用的东西拿去交易，但事实上，你把虫子和蚱蜢挂在钩钩上，要比任何一种用假苍蝇钓大鱼的方式更能抓到鱼。
再度看清恐惧与贪婪的真面目
鉴于它们是瓦解交易员心理防线的最强烈的情绪性因素，我知道花再多时间去对付它们也不嫌多。还有很多比恐惧本身更应该害怕的事情。
很明显的，罗斯福总统不但不是资本主义者，更永远不会成为交易员。我们对恐惧本身感到十分害怕。但基本上，恐惧是让我们远离麻烦的一道门槛、一种自卫方式。
因为恐惧，让你不敢在深夜里走进暗巷，这是明智之举，但是怕到不敢交易，那就不大聪明了。
根据我和数千位交易员交换意见的结论是，我们最害怕的交易往往是最好的交易。害怕的程度越高，交易获利的机会就越大。
反过来，这个道理也讲得通，我们最不害怕的交易，却往往是最危险的。为什么呢？因为在投机的世界里，投资利润的游戏规则刚好相反：看起来不错的，结果却很糟。看起来不怎么样的，结果却很好。那些看起来“铁定如此”的交易很少成真，这也就是为什么交易那么困难的原因。
那些让你怕到半夜还在发抖的交易，你一定要进场。但你就是不敢，这可大错特错了！假如你了解到所有交易的风险（你设定的止损金额）其实都是一样大的时候，你就敢做这些交易了。一个看起来像是由史蒂芬·金（美国悬疑恐怖小说畅销作家）所设计的交易，并不见得比罗杰先生的交易有更高的风险。只要你用金额的绝对值做为止损点，一定可以轰掉这个看似高风险交易的潜在风险。简而言之，止损点让聪明的交易员勇于进场，做那些旁人避之唯恐不及的交易。
贪婪是一种毛病。贪婪的目的在激励我们，使我们表现杰出，并且追求完美……但由此这场游戏或这个事业过去不曾、未来也不可能达到完美的境界……因此贪婪就会导致我们抱着获利或亏损的仓位过久。
此外，我曾经付出相当代价学到一个教训，贪婪是这两种毛病之中最强烈的一种。停留过久的仓位（因为贪婪）比害怕亏损而离场的仓位，让我们输掉更多的钱。在我们失控时，因贪婪致死比失速致死的人更多。那该怎么办呢？
系统化的离场点。
系统化交易的目的，是为了控制贪婪和恐惧的情绪，这就是我们为什么需要系统的真正原因……让它简单一些。如果你知道应该在哪里获利了结，并能按系统规则操作，就能够抗拒贪婪控制你的那股力量。掌握住恐惧（用止损点）和贪婪（用已知的离场点或离场规则），你就可以毫无心理负担地进行交易了。
百事可乐可以作证
去年我们以百事可乐为例谈到专注的重要性，今年市场就证明了这一点……
去年我们指出，百事可乐因为经营过度多元化，即经营太分散了，以至他们的市值相对其营业收入远不及可口可乐。
上星期，百事可乐宣布要砍掉他们的连锁餐厅事业：肯德基、必胜客之后，股价马上大幅弹升。
这是非常重要、活生生的教训：除非完全专注，否则你什么事情都做不好。
专注的意义是，首先你必须排除会对你的目标或生活方式造成分心和烦恼的事。然后要不断地一而再、再而三地重新定义你的目标，再朝着目标全力以赴。
以交易员来说，这表示我们必须定义出个人应该专注的市场焦点所在。对有些人而言，这代表短线交易，有些人可能根据广告或是一般大众的做法进行交易，还有些人可能只是跟着景气循环、甘氏趋势线进行操作……但这并不表示要跟随这些所有方式操作……然而这正是大多数交易员的做法。确定出自己交易的期间，1天、3至6天、10至20天，或是更长的天数，如此才能做交易预测，也可以让你采用的指标在那段时间内发挥最大的功效。
大多数的人以为可以用积极地思考，保持赤子之心，或是规划自己的目标，就可以确保达到成功之路，这可就错得太离谱了。在这个行当里要获得成功只有靠专注。越专注，你就越能成为杰出的交易员。
为什么大多数交易员会失去大部分的时机
多年以来我一直感到奇怪，为什么我们未能在交易上更成功，我想我知道答案了……
真相是……市场会因为一角钱的变化而团团转，但是大多数交易员却不会。
这就是为什么许多人败在这个看起来很简单的游戏上。
故事是从你获得一个做多信号时开始的。一旦你开始做多，你的心态，只要是凡人的心态，就会一直认为市场将要而且应该会往上涨。管它什么地雷、炸弹，全速向前冲！
但是一路上却笑话百出：一向反复无常的市场决定向南走了，在这个过程中，你的技术锦囊很清楚地出现了出场或是获利了结的信号，你瞧……技术分析还是“很灵”的。
问题是，你心中满怀贪婪的反应可不这么认为。你依然期望买进信号正确，所以按兵不动，过去也曾出现过这样的情况，现在只不过还没有成为事实而已。同时，现实也会告诉你过去发生的事，但是那已经是过去式了。你用自我的想象，或是积极思考课堂上学来的东西，或是高中教练教导你“坚持下去”的理念，更加重了错误的程序。所以你一意孤行……直到你的自我想象幻灭为止。
我们渴望自己是正确的，所以当一个观点形成后（市场会涨），只有跌入地狱，或大水即将把我们溺毙时（可解释成追加保证金），我们才肯面对现实。
让我进一步阐释这个观点。有位银行劫匪（他们想要窃盗的心理不下交易员想要交易的心理），把风的跟他说，时间多到足够去抢金库，所以他开始抢，高兴地把梦中一直想要得到的钱装进口袋里。但是突然间，把风的吹哨子警告，“警察来了”，这时抢匪就会逃走，会改变计划。这就是交易员和抢匪的不同之处……交易员会希望“警察来了”是个假信号，而继续留在银行里。
最后一个信号或最后一个指标，就是你必须追随的，而不是前述那个你期望，能行得通的东西，在这一行里是不管用的，追随市场行动才是现实。一旦你学到了以现实而非希望去交易，就会突破界线成为成功的交易员。加油！
检讨亏损交易
投资通讯的订户们把他们的交易摘要寄给我，我发现他们差不多都在做同一件事情。
今年我耗费了不少时间在失败的交易上，这并不是因为我们太缺乏经验，相反地，我认为，如果你没有失败的交易，那么在这场游戏中你应该表现相当不错。
在检查了几份交易记录之后，若干现象显露出来了，我愿意在这期投资通讯中和你分享。
交易中证据的份量并不足以证明什么
我注意到的第一件事情，这些人（指我们所有人）几乎都是在波动接近尾声时才买进。为什么会这样？我猜这是因为交易新手们一直在等、一直等到看起来或感觉上所有证据都齐全了，然后才开始行动，即在最高点买进或最低点卖出。
这让我反省到，我们的问题是买得太早了，我们害怕错失这次波动的良机；或是买得太迟了，我们要证实这次的波动确实已经开始了。
我认为折中的做法是，在价格停止下滑前不要买进，当情绪上觉得价格会大涨时也不能买进。你需要在市场上看到某些会涨的指标，但也不要太多，你不能一直等到所有的绿灯都亮了，才开始行动。市场总会想办法把你吓得跑进跑出，或是让你进进出出疲于奔命，这两种极端的情况务必要敬而远之。如果你因为害怕抓不住这轮大行情匆忙去做，事实上已经太迟了。
此外，一旦建立某个仓位之后，我们要给市场一些时间朝对我们有利的方向靠拢，这是第二个最明显的错误。这些交易员们注意到，如果他们没有设定止损点的话，很多交易都会是正确的。但是我们的确需要使用止损点，问题只出在他们设定的止损点太近了。他们不想损失太多，所以设定很近的止损点……结果只会亏损得更频繁。在我所认识的人当中，没有人能精准地指出正确的时机。直到有人能够做到这一点以前，假如我们想要交易成功，止损点就必须放在离市价适当距离的地方。
假如你领先时激流勇退，
是不是应该落后时提前开始？
冒着打破苏黎世定律的风险——在不存在秩序的地方就不要去寻找秩序。我则是一直想要尝试确定，当系统专门打击失败者，而非胜利者的时候，使用交易系统进行操作（或是增加你的合约数量）十分真的合理。
这种观点早已经有数学家和那些宣传了解资金管理的人们在进行辩论。他们断然认定，当系统开始呈现不稳定时，你不能也绝不可以增加或开始进行交易。他们担心这是倾盆大雨的前奏。
他们的论调是，你可能会登上一艘快要沉了的船，所以最好是留在岸上，直到你看到这艘船经过几回合的胜利，能够把船身扶正为止。
在另一个角度来看，交易员们，或至少是我这位交易员，已经看到太多下跌后反弹的例子，每年都会看到，好多年都是这样。所以我们比较倾向认为，即使是最大的暴风雨也会雨过天晴，一直都是如此。
为了要弄清楚真相，我首先去请教一位资金管理系统的拥护者，我的老朋友威斯。他的说法真是令人茅塞顿开。他说，“首先，最糟糕的状况是，所有交易不管是获利还是亏损，全部都是随机出现。假如情况真是如此，在一连串的获利或一连串的亏损之后开始，其实都没有差别，是否运用系统交易对你不会有正面或负面的帮助，你完全是靠自己。”
“最大的问题是，这套系统是否会一直有效。我在这方面做过一大堆的研究，但还是没有找到任何东西，预测一套系统或一种方法能够一直赚钱。”
我们都同意这一点。即使在真正的交易中，某套系统从一开始到之后的几年间都能够获利，也不代表这套系统在未来依然能够获利。我们对未来的所有认知是，它会来临，但不会以我们期待的方式到来。系统是根据某些条件为基础所建立，假如这个基础或条件改变了，这套系统也就可以丢到窗外去。就某种程度而言，即使是采用一套最合适的操作方法，也无法用过去的经验证明在某个时点一定可以进行交易。
“假如未来和过去息息相关，”威斯补充道，“那么，在连续亏损之后开始交易会对你有利，理由很简单，因为你在多头市场回档时买进，价格还会涨得更高。就像价格一样，你的资产曲线也会创下新高记录。”
基本的重点在于，如果你预期某套系统有效，那么就会在连续出现亏损后开始进场或增加合约数量后需要一套策略。如果你不认为某套系统有效，那么你又何必用它来进行交易呢？真正最关键的赌注是，“这套系统会一直有效吗？”这是没有答案的，我们只能自己做选择。
简单的数学原则
假如你公平地掷铜板100次，它应该会出现人头50次，反面50次，有25次的机会连续赢2次，12.5次的机会连续赢3次，6.25次的机会连续赢4次。明白吗？50/50的机率系统，会告诉你下次的结果是一样的。
然而，真的会这样吗？在一个我所采用的债券交易系统中，就曾经出现过在283笔交易中，准确率为68％。理论上，假如发生亏损的交易，则下次交易会赢的机率是68％，即使连续输2次，下次交易会赢的机率仍然是68％。
但这并不是我所采用系统的实际状况。当我检验这些操作系统时，发现一个惊人的现象。大多数的系统在出现1次亏损之后，下一次出现获利的准确率维持不变，有些在连输2次之后获利的准确率还是不变，但是当连输3次之后，大部分的系统准确率（约在65％左右）会一下子跳到超过80％的水准。
最好的是，获利交易的平均获利水准会超过总平均获利交易130％左右。哇！我们在这里有了重大发现……证明我一向的做法是对的，也就是在出现数量足够让我懊恼的亏损交易之后增加持有的仓位。
我知道，你要我说出怎样执行这套策略的具体原则。我会继续这样做，也希望和威斯、琼斯、松恩一样，能够提出这方面的高见。但是到目前为止，我的原则还是在出现3次亏损的交易之后增加持有一个单位。
别向“钱”看
在电影《征服海情》中，汤姆·克鲁斯扮演的角色极为荒谬，但你又能对好莱坞有什么指望？难道是聪明才智？
过去30天里，我几乎都呆在医院照顾严重心脏病的母亲。相信我，世界上再多的钱都无法取代失去健康的损失。我也曾经破产潦倒过……但我宁愿如此，也不愿意在医院里多待上一天。
你大概了解这样的状况。但我想我从医院中获得了某些智能。你知道我毕竟是一位不断做研究的人，我不停地发问，检验统计数字，并尽力思考如何避免沦落到那种地步。
这个问题实际上应该追溯到多年前，当年梅尔勒医生告诉我有两种选择：一种是成为一个浑身病痛、家财万贯的期货交易员；或是赚不少钱，生活比当时更充实、更有意义。感谢梅尔勒，我脱离了刺激的生活方式，做了一下改变，而现在我是个相当快乐的人。在当时，我每个月赚个35万美元到90万美元都是家常便饭，但是我并不快乐。
保持健康，富贵跟着来
我有好几个晚上和急救医疗小组的人员在一起。他们说，有20％的病情都是由于任凭感冒、咽喉痛、发炎等症状拖得太久，直到清晨两点，终于决定“必须”采取行动解决问题。他们也估计，另外60％的“客户”来急诊是因为吸毒和酗酒所致。当然，许多外伤的病患可能是因为车祸，或是动刀动枪所造成的（这两项运动在蒙大拿州普遍到连医院都在门口贴上告示，要求所有枪支必须存放在柜台上），但是基本的成因还是要归咎各种化学药物的滥用。
这是80％病患的状况。剩下的20％，他们告诉我，10％是与工作有关，其余10％则纯粹是意外。这里反映了一个教训……不吸毒、少喝酒，或是少工作！
还有一个大问题
当我到处东瞧西看的时候，有了一个新发现——就是大约95％的严重病患都有一个大问题。
早在我带母亲去看诊的时候，就注意到这点。几乎所有来看这位外科医生的病患人员，都有这个相同的问题。我也注意到，在母亲的朋友当中，最健康、最有活力的人，都没有这个问题。简而言之，不管是烟枪、酒鬼、摩门教徒、天主教徒、是高是矮、老还是很老，都不免会是：他们越胖，健康就越有问题。
这是一个很有用的结论，我希望你一定要仔细瞧瞧自己腰围，就是现在，看看你是否有导致健康不佳的问题。（我个人确信，过胖比吸烟更严重，有些老烟枪似乎没什么疾病困扰，但过胖的人却蛮痛苦的。）根据梅尔勒医生告诉我的，最重要的是当一个人的体型开始走样或过重时，趋势线就变得太陡了，很难修正。你无法自拔，当熊市出现，年龄大了，会变得越来越难看。
好了，离市场这个主题够远了，但这是有用意的……我诚心希望你能活得愉快、长寿……毕竟好订户很难找，我希望大家能够继续订阅。
造成交易亏损的头号原因
让别人去谈他们赚了多少钱，我只要想办法少输一点！
有多少交易员，就有多少亏大钱的方式，然而在我每次的亏损中，都存在一项极为普遍的错误。假如我有办法避开它，就能减轻在这个行业中难以避免的痛苦。
以下就是我们会发生重大亏损的最大理由……
当我们纵容自我意识凌驾事实的时候，重大损失就会出现。
我这样说的意思是，我们耗费了大量的心力在我们的顾问身上，专注于各种偏见、期望与灵感，远远胜过对真实情况变化的了解。这样的结果一定会迫使我们紧抱亏损的交易仓位不放，而且长抱下去。然而，这一行的致胜秘诀是，尽快认赔杀出，紧抱获利仓位。
虽然我对自己会赚钱的信念坚信不移，但我也同样深信，每笔进场的交易都可能把我的存款亏得一干二净。
我过去的信念是每次交易都不会有问题，然而我却面临几次惨不忍睹的资产缩水教训。我紧抱着应该抛掉的部分，这样的教训后来又迫使我抛掉一些原本应该紧抱着的东西。我积极的生活态度，也就是我的信念，让我感到十分痛苦，因为我没有面对现实：岩石是坚硬的，水是潮湿的，坏事总是会出现，商品期货必然有风险。相信这些，你一定会保住好不容易赚来的辛苦钱。我相信自己的方法及交易技术，但我从不相信它们在下一次交易还会行得通！这才是既健康，又能够获利的态度。
这是个放诸四海而皆准的真理。在你一生当中有多少人是你应该老早就断绝关系，而你没有这样做的呢？当我远离那些会耗弱我的情绪的朋友们，然后和那些让我的生活更愉快的朋友交往时，我知道我可以过得很快乐。假如这个观念对生活有效，那也一定适用在交易上。
最重要的交易信念
在这一行里，积极的心态和坚定的信念会杀死你。相反地，试试这个。
信仰有多深，力量就有多大，这种想法并没有错。一个信仰系统能够为你带来的真正利益是，坚定的信念会让你更确定地去采取行动。
交易员要采取正确的行动是很不容易的，因为我们不能肯定，因此研究我们所相信的，是迈向成功的关键。
在市场上，如果你内心充满了必然会获胜的积极信念（对即将要发生的情况），面对亏损交易时就一定会处理失当。因为你相信目前的交易一定会赢，然而事实却不然，这种坚定的信念会让你紧抱着亏损的交易不放，这是成功的交易员不会去做的事情，绝对不会。对必胜抱持着疯狂的积极信念（就一两笔交易而言，不是指你一生的交易事业），必然会让你冲进连天使都不敢去交易的地带。
我的奇特信念则是，我目前的交易将会大输……大输特输！
听起来很奇怪，其实它才是最积极的。假如这是我的信念，我一定会谨慎交易，并且会按照“规则”来管理交易：这表示我会加入止损点（随时随刻），我会根据自己的方法，而非灵感、妻子或经纪商，当它告诉我应该出场的时候出场。每次我出现重大的交易亏损（超过我应有的水准），都是因为我相信目前的交易会是个大赢家，所以没有照规则行事。
采纳我的信念，也就是这笔交易极可能会输的想法，你就一定能够自保。
对恐惧及贪婪的注解
多年前我曾经假设贪婪是比恐惧更强烈的激励因素。最近有位学生，他是一位心理学家，证据确凿地质疑这项假设，他认为大多数人之所以失败，是因为恐惧（失败或损失）让他们不敢采取行动。
我的回答是，我们这些决定做交易的人，并不是“大多数人”，我们用交易行动证明，我们已经打破了恐惧的垄断。回到他获得博士学位的研究，可以发现这个道理也同样适用在动物身上。当老鼠饥饿的时候（会受到贪婪的激励），他们会冒险去找那些不饿的时候不会去找的食物。我们交易员就像那些饥饿的老鼠……会受到贪婪的驱策。
怎样选购系统或资讯……它们都会赚钱！
在最近的美国西岸期货专题研讨会中，尽是那些系统、软件、投资通讯之流大行其道……
首先我要强调，我的书、研讨会甚至操作系统，都不会卖得比别人少，所以假如问我，这个月的主题是评论商品期货的资讯“厂商”，是否有五十步笑百步之嫌，这个问题并不算过份。
最近召开的美国西岸期货专题研讨会，让交易员有很多机会可以参观新产品、聆听讲演，彼此相互结识。我当然也很高兴在那里和你们很多人见面。
我比较不喜欢的部分是，许多厂商趁机兜售号称是绝对精确的操作系统与交易技术。据我推测，其中有许多人根本从来没有交易过，他们把会赚钱以及可以“轻松”交易说得天花乱坠。因此，以下是我如何分辨好苹果和烂苹果的意见。
如何分辨好的交易系统或程序
所有厂商都准备了精美的说明书、令人刮目相看的绩效记录、一大堆的推荐函、电脑报表等等，让人很难分辨真假。你也可以从最近《投资人商业日报》上的泛滥广告看出来，这种情况相当严重。
所有的电脑报表和精美的说明书都是没有意义的，价格也是一样（最近我追踪一个定价1万美元的系统，亲眼见到它几乎每笔交易都亏了）。老实说，有“名人推荐”的系统也一样，不管是我的名字还是其它人的名字。是的，这些会提高知名度和信任感，但这仍旧无法保证未来会成功。
烂系统或系统销售员的特征
任何告诉你这很容易，没什么风险，以及“几乎”保证获利的人，请勿相信。任何人宣传报酬率很高，却没有说出证明单据或银行存款单，在我看来也是个骗局。缺乏保证或说词模棱两可的，都是危险的信号。至于推荐函也可以造假。我就认识几位系统销售员，他们都可以说出许多宣称该产品有多棒的推荐人。还有，别相信“销售数量有限”的拙劣伎俩。我所认识的大多数销售员都会用这招，但却没办法唬住任何一个。最后，系统越是复杂或技术性越强，它们越可能行不通。一定要有一个为什么可行的理由或理论，而你必须同样仔细加以检查其假设和前提，以及检验其所宣称的绩效。
优秀系统的确定特征
当我们想知道某个系统究竟好不好时，我们要看的是经纪商能否提出确实的证明，其它的都不重要。假如一套系统真如销售员所宣称的那么伟大，他或她铁定会亲自用这套系统来交易。对任何一套资金管理系统而言，用最有效的系统所能够赚的钱，一定远超过销售系统所赚到的利润……而且还不必对付来自投资大众的压力。
投资顾问服务则存在略微不同的问题。在他们当中我只看到一家是真正亲自操作所有的交易，就是叫做RST的公司。除此之外，你就需要一份可以评鉴这些投资通讯绩效的独立衡量指标，目前只有《期货交易消费者报告》一种。假如某个投资顾问服务并未在其绩效追踪之列，可能是因为他们不想暴露其缺点之故。暴露在显微镜底下可不是一件好玩的事情……但这是必须的。还有，我建议你在几个不同的时段里，检测这些投资通讯是否掌握住热门标的、他们的绩效是否可靠。
抖动鱼饵和交易员
最近有位研讨会学员，“交易员瑞克”传给我以下的电子邮件，这篇文章很值得阅读，可以让你了解你应该注意哪些事项，以及如何自我反省。
你要不要听听另一个故事，证明你不应该成为一位感情用事的交易员？让我来告诉你吧，你一定会觉得很有意思。
上周末我决定在星期一开盘就马上买进5月份黄铜期货，止损点设在77.80美元。星期一黄铜开盘后不久，我打电话给我的经纪人（不幸的是，我的经纪人直到早上8点左右才上班），“今天早上黄铜叫价多少？”他答道，“我并没有追踪黄铜的行情，我不知道，我得去查一查……”（我的天啊，算了吧！）
“好吧，”我问，“上一个交易价是多少？”他告诉我是77.00美元，从77.90美元跌下来，这表示价位跌破我的止损点，我想我得等一等。
不敢买、不敢卖
当我再打电话去时，价格是77.30美元。我再一次按兵不动。干嘛问呢？我想我只是在“观察市场”，以便决定我该怎么做，除此之外，我真的不知道我干嘛去问。可笑的是，我现在知道，假如价格涨的更高，我会等它回落，如果价格下跌，我又害怕不敢去买。涨涨跌跌地让我担心死了，但事实就是这样！我到底“看见”了什么，是上帝的手谕么？
当天稍晚我再打电话去，黄铜价格已经涨到80.30美元。“可恶……好吧，市价买进一份。”现在我知道黄铜真的很热门了，此时买进正违反了你在周末教导我们的所有原则。但似乎有一种神秘的力量，把我“推”进市场。我在接近当天的最高价买进，只因为我懊悔自己没早一点进场。
就在第二天，黄铜回落了，但幸好后来又拉高，但仍让我损失了500美元。笨！笨！笨！我到底学到了什么教训？是的，我学到了，就是那么简单的道理，做好你的交易计划，不要随便更动，而且不要在错误的时机被情绪一把给推落山谷。
交易和钓鱼没两样
瑞克的一番话让我想起了钓鱼这件事情，我要怎样掷饵入河，抖一抖，没鱼上钩，那么再抖一抖，还是没上钩，然后再猛然抽一下……噗！我钓到一尾漂亮的鱼了。市场似乎是一直在抖动鱼饵，直到我们无法自拔而沉沦，让我们这些鱼儿上钩，一条也逃不掉。
问题是，还不是捉来放生，而是上钩就输了，我再也不会有这种“冲动性贪吃狂”的举动！下回当有贪婪的机会敲你的肩膀，或是你听到诱饵的呼唤时……千万别上当！
在“古老的年代”，我还没有利用报价系统做非常短线的交易时，我的最佳规则之一，就是在连续出现18根上涨的红线之后，就绝对不进场交易。