& & 通过市场化的价格手段调节跨境资本流动，央行的系列措施有效缓解了短期内离岸人民币的快速贬值，但长期来看干预成本有所上升，对离岸市场发展和人民币国际化进程会造成一定影响。从外汇储备规模指标来看，截至2016年7月末外汇储备余额为3.21万亿美元，同比下降13%，外储充足率（外汇储备规模/M2比率）由2015年年初的18.80%下降至2016年7月末的14.33%。而截至2016年3月末，中国外债余额约为1.36万亿美元，中长期外债余额较2015年末上升4%，实际可用外汇储备比通常想象的低，依赖外储稳定汇率的做法无法长期持续。此外，央行干预汇市而卖出外汇的行为可能导致国内利率的升高，在当前国内实体经济下行，企业盈利和融资环境亟待改善的背景下，为减少对实体的影响将不得不调整国内的货币供应，造成货币政策调控和实施上的被动、以及不同政策之间一定程度的冲突。
& & 从离岸货币存量指标来看，截至2016年6月末，离岸最大的人民币资金池香港地区存款余额约7115.48亿元，同比下降28.34%。受短期汇率调控因素影响，离岸市场人民币出现供给下降、利率上升，离岸人民币债券发行量大幅下降，一季度点心债发行量较2015年同期大幅下降295亿元，降幅近74%。离岸市场发展作为人民币国际化进程的重要基础设施，在&沪港通&、开放境外机构参与银行间债券市场、&深港通&等政策影响下，离岸人民币运用和回流渠道不断拓宽，通过银行间债市汇市的进一步开放，长期内人民币的国际吸引力将不断提升，离岸市场对在岸市场的影响程度也会相应增长。如何在进行外汇干预稳定市场的同时，减小对离岸市场正常发展和人民币国际化稳定进程的影响，还有待于央行维持政策目标的稳定及与市场的有效沟通。
& & 政策建议
& & 一是维持稳定的离岸在岸汇差，加强预期管理。在当前资本账户尚未完全开放的条件下，在岸和离岸两地市场环境、监管政策以及流通成本的差异造成了两地的汇率差异短期内将一直客观存在。从监管者角度来看，在岸和离岸之间的汇差走势可以作为外汇市场操作的重要参考。当两地汇率差异较大时将衍生大量的套利交易，同时会将离岸市场的贬值预期传导到在岸市场，而央行在离岸市场的干预会逐步缩小两地之间的汇率差异，当汇差波幅逐渐收窄时，离岸市场汇率预期也会逐步趋于稳定，套利交易逐渐减少，这意味着监管者在进行市场干预操作中的一个政策重点是维持在岸和离岸之间汇差的稳定，加强预期管理。
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5月25日，人民币兑美元汇率中间价报6.5693，大幅贬值225点，创下2011年3月来新低。人民币中间价为什么一直贬值？用户回答1:我们要从2015年说起。2015年，全球对冲基金都在做一件事――猜迷游戏，谜面是“美联储到底什么时候加息？”为什么美国加息如此重要呢？2015年，在全球市场怎样可以一定赚钱？因为美元利率很低，而人民币利率很高，所以只要借入美元，再拿到中国或香港玩同业拆借（金融机构之间的短期借款）借出人民币就好了。所以，2015年大企业们都在干一件事，把钱从美国借来，换到中国变成人民币玩同业拆借，这也就是我们听到的股市和楼市的泡沫来自境外热钱的源头。这个时候，如果美国开始加息，那么借钱的成本就开始增加。如果中国也跟着加息，那么不会造成任何问题，但是大家都看到了，2015年国内在降息降准，这样一边在加一边在降，这些借美元贷人民币的企业就不赚钱了，那怎么办呢？不赚钱就把钱还给美国呗。所以，只要美国一加息，中国就会发生大规模的资本撤逃，到那时我国的股市楼市都会面临崩盘压力。当时，包括中国在内大家都觉得美国2015年9月份会加息。为了防止资本外流，我国在2015年8月做了一件事情，宣布人民币贬值3.5%，这就是：8.11汇改按照中国的思路，美国加息中国降息，资本觉得赚的息差太少，就外逃了，而这息差，差不多就是3.5%，那么，通过汇改一次性把这息差先贬没了，所以再加不加息，资本也不用跑了。可以说这个先手干的非常漂亮，关门打狗成功。于是，外资们就认为我国已放开了人民币贬值的步伐，各种做空人民币就开始了。我们看下图：红色线是离岸人民币价格（离岸人民币指境外人民币和美元的汇率），蓝色线是在岸人民币价格（在岸人民币指境内人民币和美元的汇率，因为人民币汇率并没有完全开放，因此境内受央行中间价的控制，境外更多反映的是市场供求关系），灰色部分是离岸人民币和在岸人民币之间的基差(基差是离岸价格减去在岸价格，比如离岸1美金换6.5人民币，在岸1美金换6.4人民币，基差就是0.1)。 从8.11汇改以来，离岸人民币快速贬值，红色线出现明显上升，和蓝色线差距加大，这时就是因为歪果人都在空人民币，导致离岸人民币和在岸人民币的基差被极度的拉大，这个时候，其实所有人都在等美元加息落地，因为美元一旦加息，那么美元将会继续走强。其实对我国来说，这时也在纠结，大家想想，那时我们的股市差不多在最低点，如果美联储加息的话，再崩盘那可能上证2000点都抗不住了。所以，在美国决定加息之前，我们国家做了一件特别绝的事情:通知美国，习大大访美这是怎么一步棋呢？大家想，美国加息的目的是货币回笼，那我国就说了，你想要多少钱，我们给你。习大大去美国买了一堆东西，几百架大飞机什么的，于是在去年九月，美联储主席耶伦说，因为中国经济不稳定，美国不加息。既然，九月没有如期加息，大家想，倒霉的是谁？就是这帮做空人民币的歪果人呀，他们都在等着美联储吹响冲锋号，半个身子都探出战壕了，结果美联储往后缩了，冲锋号没响，迎面还飞来排子弹。我们再看上图，在9月宣布不加息后，红色线快速回归蓝色线，离岸人民币快速回归了在岸人民币。于是，西方媒体开始骂美联储，说不加息是个错误。吃了亏的歪果仁们并没有死心。我们再看图我们会发现，从11月1日开始，离岸人民币开始再次快速上升，伴随着美联储12月份加息，与在岸人民币基差不断扩大。最高的时候，在今年1月6日，基差拉到了1384点（即1美金在境外能比在国内换0.1384元人民币），这意味着什么？这时，你把你手上的人民币在国内换成美元，再把美元去境外换成人民币，不算手续费干赚2%，你一天能做多么遍，就能赚多少个2%，这就是去年底发生的全球基差套利的盛宴。为应付这局面，我国就出了规定，所有外资银行不能进行人民币业务。于是，这帮国内银行就自己做人民币套利，后来国内银行也被限制了，企业就开始做，比如说富士康，人民币套利比它正常代工业务赚的都多，后来企业也被限制了。大伙都在境内换美元到境外换人民币，我国大量的美元外汇储备流失。整个2015年，我们有5127亿美元的净流出，但2016年1月的外汇储备减少就高达995亿美元。这就导致一个严重的问题，国内资本变成真空，股灾第三场发生，大量资金链断裂，1300多家P2P歇菜，顺便说下数量排在前5的是山东、广东、浙江、上海和北京。于是，在2016年1月，为打击这些空头们，我国又采取了收紧在港离岸人民币的做法。既然你们都来攻击我大人民币，那我只能去攻击美元了。大家都知道我国有3.3万亿的外汇储备，谁能比我们多？我拿出来卖，谁能抗住？中国在1月初，把中国周边离岸人民币的流动性全都收光，在海外，人民币表现形式有两种，一种是人民币资产，一种是现金。现金就叫离岸流动性。我就国拿美元把中国周边的人民币现金都收光了。供需双方的矛盾在1月12日爆发了当日CNH HIBOR隔夜报价66.8%，但下午实际成交已经被拉到164%，CNH HIBOR就是在香港金融同业借人民币的利率。就是说如果1月12日你借钱给歪果人，当日就能拿到年化164%的收益。所以大家看图，由于流动性紧张，之后在岸人民币和离岸人民币快速回归。这场汇率保卫战和97-98年东南亚金融危机有许多相似之处。我们回忆一下1997年的东南亚金融危机。索罗斯先是攻击泰国，泰铢贬值35%，又说要去毁新加坡。新加坡是亚洲的金融中心，大家自然都要去保新加坡了，所以中国俄罗斯等筹了200亿准备去保新加坡，结果索罗斯暗度沉仓，跑香港去了。所以就有了98年的香港保卫战。索罗斯到香港后，空香港股市、楼市、港币。那时候香港刚刚回归，我国必须保呀。所以尽管那时我们只有2000亿外汇储备，但都拿出来进入香港。但大家知道我们是社会主义国家呀，救香港我们愿意，但香港的资本家，救他们可不符合社会主义核心价值观，而香港股市是资本家的代表。于是，我国政府把香港资本家叫到一起，说我们来救政府，你们自己救自己，于是，空前团结，一致对外，李嘉诚在那时也回购了长江实业等，四大家族玩命回购自己的股票，中国开始保香港保港币买港币。索罗斯不停的借港币空港币，香港政府急了，我就不借你了。香港政府把同业拆借利率提高到330%，就这样，港币守住了，可是股市跌了75%，楼市跌了50%，资本家们牺牲了。那么，回到这次CNH HIBOR到164%时之后又怎么样了呢？国际炒家看人民币搞不动，就蜂拥去搞港币了。1月12日之后，港币快速贬值。 15天不到的时间里，港币兑美元贬值1%（看下图）这次香港资本家又挂了，香港恒生指数也出现大幅下跌。一个月从22114点下跌到18534点，跌幅超过19%。上面说的是人民币贬值各方之间的博弈和交战，从根本上来看，人民币贬值是有需求和内部原因的，货币超发、中国经济增速减缓、美联储加息，都是人民币贬值的原因。用户回答2:看了一下前面的答案。基本不靠谱。都说印钱多了所以贬值。其实事实并非如此。因为中国是汇率管制国家，对外币的汇率升降虽然也叫做升值贬值，但此贬值非彼贬值。先说说自由汇兑和汇兑管制的区别吧。自由汇兑是有这么一个自发形成的市场，要买这国货币和要卖这国货币的人都在这个市场交易。不论是央行，还是企业还是个人，市场之上人人平等，这样的国家外汇储备就是用政府税收在这个市场换的。而货币管制国家完全不同。例如中国，所有人要买美元，只有一个卖家，央行。所有人要卖美元买人民币也只有一个买家，央行。这时中国央行的外汇储备就是买卖外汇的头寸余额。比如微软到中国投资一亿美元。它得把一亿美元交给央行，央行印刷6.6亿人民币给微软，它好在中国花。于是央行手里就有了一亿美元的外汇储备。这两种外汇交易方式就直接导致外汇定价模式的不同。自由汇兑国家汇率是市场决定，而中国是央行决定。由于汇率由中国央行决定，美国财务部就不满了。因为汇率如果是自由浮动的，中国对美国贸易的不平衡很快就会被汇率平衡过来。而中国是央行人为确定汇率，自然就有理由相信中国通过操纵汇率取得贸易优势。这也就是川普所谓的要把中国列为汇率操纵国的根本原因。所以人民币是否贬值根本上是央行很想贬值，但是美国决不允许。本来已经贸易赤字每年几千亿美元了，中国再贬值，美国受不了。所以中国进入wto之后几年，一直在美国的逼迫下升值。说清楚上面这些，再说为什么贬值就很简单了。中国印的钱太多，有大多投入房地产，流动性太高，目前中国进入经济下行周期，在中国赚不到钱，同时央行还在不停印钱，购买力缩水太快，美国要加息。所以资本家就要把人民币换成美元日元，以追求利润最大化。于是大量的人民币找到央行换美元，如果是自由汇兑，汇率随行就市，央行不会着急，但中国是央行拿着外汇储备支付啊！美国财长卢很是时候的跳出来放狠话，擅动汇率直接影响中美关系。所以央行有不敢贬值太厉害。而架高的汇率又在资本外流的环境下让央行的储备快速流失。不能急贬目前央行只能渐渐贬值，于是在市场就形成了人民币的贬值预期。这就更加剧了资本外流。总结：中国汇率不是市场形成而是人为确定的。目前中国经济在下行周期，资本争相外流，导致央行外储枯竭。央行最有利的是一步到位的贬值，但是美国不允许。反制手段就是贸易制裁。所以央行只能渐进贬值。而渐进贬值又激发了市场的贬值预期。用户回答3:一、美联储6月份的加息预期，显然会加大人民币贬值的预期。二，央行的放水本身，造成了实值性的币值贬值。三、中国所采取的房地产去库存的政策]有得致有效执行，大城市房价上涨，库存不断攀升。四、企业去产能的效果显然]能得到有效执行。五、僵尸企业]有得到有效处理，大有反其道死灰复燃之势。六、民营企业投资意向不强，投资环境不容乐观。七、对外贸易磨擦加剧，情况不容乐观。总之，美元升值与国内经济形势不佳的叠加效应，会进一步加大人民币贬值压力。期待央行加应对措施，避免人民币的过渡贬值。用户回答4:都让开！这个问题我来回答！朝夕期盼终于等到拿手的问题了！其实大家可以从国家统计局给出数据看出，中国的M2过去15年的平均同比增速是16％-17%左右，如果中国的经济增速也达到了这个水平，那么货币发行没有问题。这个类似于之前的黄金布雷顿体系，GDP每增长一块钱就发行一块钱人民币。但中国过去15年平均GDP增速最好的年景只有10%不到，别说现在还在保6。按理这每年6％的货币就会推高消费品价格，但中国过去15年的平均通胀率只有3%不到，那剩下3％的钱，去哪里了呢？很重要的一个资金泄洪渠就是中国的房市。中国的房地产价格不计入CPI，虽然只有平均每年3％的总货币超发，但是这是按总M2同比计的，按目前的M2总量，那就是每年约四万亿的规模。在CPI平稳上行的背景下，扣除地段因素和数据修正因素（07年之后，你们懂的），中国核心区域房价同比增速过去十五年基本上与M2增速持平，因此中国的房子更多体现的是类似黄金的货币属性，而不是类似白菜的必用消费品属性。所以炒房团的出现是必然的，商人逐利而生。货币超发的最终结果是财富重构，无论是过去十几二十年的房市，还是几轮起伏的股市，甚至大起大落的艺术品市场、新三板市场等等，都只是一种载体而已。比如对于工作相似背景接近的两个中产阶层，站在目前的时点看，在10年前买房和不买房的，在10年后，两个人的资产负债表完全不同，这个不同本质在于有没有使用杠杆跨过房地产自住或投资的基本门槛，因为中国一直以来较高的房价收入比，房价其实一直都是高的（现在很多80后觉得前几年房价低的原因是站在目前的收入看，这个收入不仅是日常增长，还来自经验和阅历增长后带来的累积效应）。一个富人家庭（比如净资产一亿）比起一个中产家庭（比如净资产300万），按3%的无风险利率算，前者的利息一年就能覆后者的资产总量了。底层穷人则更加无法享受货币增发的好处，相反他们却要承受生活成本的上涨压力。所以从统计上讲，中国贫富差距拉大的根本原因并非是自由经济本身，而是在于货币超量发引起的资产价格上涨，而这些资产本身带有门槛，对于穷人和部分选择失当的中产，无法享受相应的好处，而大部分的利益被富人阶层占有。人民币贬值是顺应了经济发展规律的，只是在缓慢跌和一次到位跌之间做个选择，为了避免硬着陆大概慢跌会成分更多。用户回答5:在经济金融圈里，“打脸”的事常有，这一次是外资机构和他们关于人民币汇率的判断。2016年，中国外汇储备连续6个月下跌，GDP增速略有下滑，海外英国“脱欧”引发震荡、特朗普当选美国总统助涨金融市场的“特朗普行情”，这些都与人民币贬值有关。当年，人民币对美元汇率中间价下挫4434个基点，贬值近6.83%。宋诚林 摄彼时，美国银行、瑞银集团、高盛集团、苏格兰皇家银行等外资机构纷纷预测人民币对美元汇率将持续贬值，2017年底前将跌破7。官方不断回应称，人民币汇率将继续在合理均衡的水平上保持基本稳定，不存在持续贬值的基础。市场有人用玩笑的口吻创造了一个新词――“人无贬基”。11月6日，中国官方报人民币对美元汇率中间价为6.6247，较2016年末的6.9370已升值超4.5%。在过去50天里，人民币中间价保持在6.5、6.6两个区间内平稳运行。距离2017年结束只剩不到2个月，这一次外资机构的判断怕是又要落空了。经济向好支撑人民币回稳“经济稳则信心稳，则汇率稳。” 中国银行国际金融研究所研究员王有鑫告诉中新社国是直通车，近期人民币企稳的原因之一是中国经济企稳向好，资本流动情况好转。王有鑫指出，2017年前两季度中国经济增速均达6.9%，为近几个季度新高，三季度经济增速为6.8%，尽管有所放缓，依旧处于近期高点。同时，贸易顺差保持在高位，外汇储备余额连续8个月回升，维持在3.1万亿美元以上，银行结售汇和代客涉外收付款逆差也较去年同期大幅缩减，上半年非储备性质的金融和资本账户也由逆差转为顺差，为汇率稳定提供了有利支撑。“之前换汇的居民和企业倾向于将手中持有的美元换回人民币，8月份结售汇率已经逆转，是近十几个月的首次，体现市场预期的变化。”王有鑫说。许庆勇 摄在交通银行首席经济学家连平看来，人民币资产的系统性风险有所下降，风险状况对人民币稳定和阶段性升值起到推动作用。具体表现在持续六年的经济增速放缓下，产能出清状况和供需结构改善程度超出市场预期；在去杠杆叠加严监管下，金融业杠杆水平明显下降，资金“脱虚入实”的可能在不断上升；房价上涨势头已经被抑制并走向相对平稳，而地方政府债务则在合理区间内运行。西班牙对外银行亚洲区首席经济学家夏乐在接受国是直通车采访时表示，从长期来看，经济基本面决定汇率表现，两者应是正相关关系，而中国经济迈入新常态，追求高质量高效益发展，在继续推进深化改革的背景下，经济发展动力在韧性强，随着未来资本市场循序渐进开放，人民币汇率走势将呈现合理均衡状态，不会引起巨大波动。海外因素有利人民币回升“美元指数超预期波动，美元超预期贬值，让人民币有了升值的机会。”中国社科院世界经济与政治研究所国际金融研究室副主任肖立晟指出，美元贬值打破了去年以来市场对于美元升值的预期，与贸易商、投资者预期不符，市场力量驱动下的结汇行为带动了人民币升值。美元为何走贬？王有鑫认为，受美国特朗普“通俄门”、新医改法案无法通过、减税增支举措迟迟无法推出等不稳定事件影响，“特朗普交易”行情遇冷，美元整体走弱。宋诚林 摄美元指数从年初102.9的高点降至当前95左右，回调幅度逾7.5%。此外，新当选的美联储主席鲍威尔政策立场中性偏鸽，预计货币政策紧缩步伐将放缓，对美元支撑力度减弱。以往，美联储加息会引起包括中国在内的新兴市场资本流出，加大人民币贬值压力。尽管市场预计美联储将在今年12月执行加息，但这一次对人民币汇率却无太大影响。肖立晟表示，从2015年底至今，美联储已完成4次加息，其货币政策逐渐收紧的趋向市场已慢慢适应并消化，尤其今年12月预期加息的影响已有体现，比如10月份中国国债利率走高，预计12月若美联储加息，美元不会有大幅上涨，人民币也不会有较大贬值压力，至年底，人民币将保持平稳走势。连平指出，日本央行9月份决议按兵不动，欧洲受制于经济增长前景不明确、通胀基础不牢固等因素影响，短期内货币正常化还难以看到，而在美元指数四季度可能有所攀升叠加欧元可能阶段性偏弱的情形下，综合考量，人民币对美元中间价四季度波动区间可能位于6.4至6.8之间。人民币汇率既难以再现过去曾有过的大幅升值，也很难出现年度10%以上的贬值，未来人民币在均衡汇率水平上阶段性地双向波动的可能性较大，同时弹性会增大。来自：国是直通车（WednesdayNews）用户回答6:人民币和商品一样，价格取决于供求关系，这是我们分析问题的一个基本前提。在弄清楚这个问题之前，有必要先整明白人民币为什么会升值。过去这几十年是中国经济改革开放的黄金几十年，特别是加入WTO后，中国经济快速发展，到处都是投资机会，海外资金大幅流入，这就意味着市场对人民币需求持续增长；同时，在快速发展过程中，中国成了世界工厂，常年的贸易顺差导致的外汇占款也推升了人民币汇率。但是现在情况发生了一些变化。从需求端来看，中国经济增长开始持续放缓，资金在经济中获得的回报开始降低，而任何资金是有使用成本的，如果这种回报不能覆盖成本，这些资金就会卖出人民币，也就是说人民币贬值了。举个例子，在人民币持续升值期间，许多企业在海外发债或贷款，然后将这部分资金通过各种方式汇入国内，进行投资。这么做有两个好处，一是套取了汇差和利差，一是分享了经济增长的红利。但现在，由于美联储升息，海外美元贷款利息上涨，这意味着资金成本提高，与此同时国内各种回报率越来越低，加上人民币贬值预期加剧，这就逼迫这些企业需要卖出人民币，购入外汇还款，这个过程又加剧了人民币贬值预期。对于大多数境内热情同样如此。人民币不再那么受欢迎了，作为一种资产，已经成了烫手的山芋。从供给端来看，从2009年开始，国内货币增发速度大幅提高，一直持续至今；2015年底的M2数据已经是2008年的2.93倍，目前央行开动的印钞速度大约是美国的两倍。这就出现了一个问题，如果保持汇率不变，设想一下，我们一直开动印钞机器，然后换成美元，是不是就可以买下了全世界？因此，在实体经济得不到支撑的情况下，货币超发的一个后果必然就是汇率贬值。在经济学有个著名的理论，叫“蒙代尔不可能三角”，由诺贝尔奖获得者罗伯特?蒙代尔在1960年代发现。这个理论非常简单：一个国家不可以同时拥有：①本国货币政策的独立性，②资本的完全流动性，③汇率的稳定性，最多只能同时满足两个目标，而放弃另外一个目标。你可以只要其中的两个或一个，甚至一个都不要，但就是无法同时实现三个。如果你尝试三个都要，你一定会失败。根据这一理论，就当前现状而言，有三个出路：一是关闭资本账户，限制资金出逃（目前已经窗口指导，但完全限制不可能）；二是提升利率，吸引海外资金进来（对实体经济是雪上加霜，不可能）；三是让货币自由贬值。综上，外汇贬值是不得已的事情。最后，膜拜下土豪安邦吧，这些年，人家在人民币高点时一直没闲着，在全球大举收购，买买买！真是英明神武！用户回答7:近期，人民币持续贬值引起各界关注，短期看人民币汇率还会进一步下跌吗？长期看，人民币还是强势货币吗？日前在北京举办的财经2017年会上，中国社会科学院学部委员余永定等业界专家纷纷发表看法。人民币为何贬值？来自中国外汇交易中心的数据显示，21日，人民币中间价报6.8985，较前一个交易日（11月18日）下调189个基点，此为连续第12天下调，18日，报6.8796，在岸人民币收盘报6.8912，创下2005年6月以来最长连跌纪录。“目前人民币确实面临着贬值压力。”在余永定看来，总体上压力来源于贸易，以往较大的出口顺差变少，会形成贬值压力；一些个人和企业到国外配置资产等资本外流现象，也会形成贬值压力。中国人民银行货币政策委员会委员黄益平在年会上也提到资本外流现象对人民币价格的影响：“我们的经济下行压力还在，高杠杆风险仍在，新的投资增长点正在形成过程中，有些企业更多选择把钱投到海外”。资产配置方式的变化起了推波助澜作用。黄益平说：“现在人们不太希望把所有的鸡蛋放在一个篮子里，希望有更多的资产配置到非人民币资产。”美元走强也增加了人民币贬值压力。“这几天人民币的贬值跟美元市场走强基本一致，因为我们是参考一揽子货币，有管理的浮动汇率体系。”大成基金首席经济学家姚余栋说，美元指数已超过101点，人民币贬值是正常机制反应。人民币长期仍是强势货币吗？短期内人民币还存在贬值压力，但业界专家大多认同，长期来看人民币应该是一个强势货币，中国经济的基本面不支持人民币长期贬值，国家大量的外汇储备也将为人民币长期强势提供支撑。“我觉得汇率贬值没有这么可怕。国际上大家一般讨论四个问题：银行货币的错配、企业外债、主权债、通货膨胀。”余永定说，就我国目前情况来讲，这些问题都不存在。“一个国家三十多年都是经常项目顺差、现在经常项目顺差世界第一、经济增长速度居世界前列、有3万多亿美元的外汇储备、资本项目尚未完全开放。”余永定说，这样的国家汇率很难大幅度贬值。也有观点认为有日元和英镑两个反向作用力，会使得美元的强势变得脆弱。“日本央行盯住的是10年期国债，现在日本10年期国债收益率几乎为零，比30年、40年期国债低太多，说明日本央行扭曲了收益曲线，一旦日元扛不住市场压力，就会强势升值。”姚余栋说。另一方面，姚余栋认为，受英国脱欧进程影响，明年开始英镑可能反弹，“一旦日元和英镑反弹，美元指数就会受到影响”。此外，“人民币已经是SDR篮子货币，国际市场越来越适应人民币，人民币的国际货币属性越来越强。”姚余栋说，如果再有英镑和日元的反弹，人民币或许会升值。稳定预期做好管理在不少业内人士看来，人民币短期预期的改变还要靠经济基本面的支撑。而在外汇市场政策方面，大家认为对换汇额度的限制在当前仍很必要，但同时，也应该尽快由市场决定人民币。“首先是把经济增长稳住。”黄益平说，我国现在正处于新旧产业更替时期，新产业还在培育，需要供给侧结构性改革，来帮助经济发展。在外汇市场制度方面，我国必须要加强对换汇额度的管理。但无论企业还是个人，当前国际资产配置都有很大的需求。“无论人民币的币值是升还是降，伴随着中国经济的发展，国际资产配置一定会成为企业和个人非常注重的一个话题。”招商银行副行长赵驹说。观点人民币汇率不存在持续贬值的基础近日，人民币对美元汇率中间价连续下调，并接连突破关键点位，使得人们对于人民币汇率的走势信心不足，有人认为人民币汇率会持续单边下跌。一国汇率的短期波动更多反映的是市场的变化，与国际经济金融形势密切相关。近一段时间，人民币对美元汇率的下行主要是受美元走强的影响。近期，美国经济数据持续改善，美联储将于12月加息的预期大幅升温。同时，市场对英国“硬脱欧”、埃及货币贬值等方面的担忧有所加剧，避险情绪也进一步升温。这些因素共同推动美元指数上行，人民币汇率也就出现了一轮下行走势。不过，从全球横向比较看，无论是与新兴市场货币还是与发达经济体货币相比，人民币贬值幅度都是比较小的。随着人民币汇率市场化改革的推进，观察人民币汇率的走势要改变过去的“思维定势”，应该围绕新的角度和新的机制来全方位考量。“8.11”汇改以来，人民币汇率中间价形成机制已经发生变化。过去，人民币汇率中间价受市场因素直接影响较弱，而现在，已经形成了较为透明的、市场化的人民币汇率中间价形成机制。这使得中间价能够更加灵活地反应市场变化，围绕均衡水平上下波动也就成为了人民币汇率的常态。当前，观察人民币汇率还应更多参考一篮子货币的变化。市场观察人民币汇率的视角主要还是集中于人民币对美元的双边汇率，但汇率浮动旨在调节多个贸易伙伴的贸易和投资，仅观察人民币对美元双边汇率并不能全面反映贸易品的国际比价。因此，人民币汇率不应仅以美元为参考，更需要参考一篮子货币。从长期来看，人民币汇率不存在持续贬值的基础。我国经济保持中高速增长，尤其是今年以来，各项主要经济数据都出现了积极变化，经济企稳迹象明显。同时，我国经常项目保持顺差、外汇储备充裕、财政状况良好、金融体系稳健的基本面没有改变。此外，人民币正式加入SDR后境外投资者增持人民币资产也有助于平衡跨境资本流动。总的来说，人民币对一篮子货币汇率有条件继续保持在合理均衡水平上的基本稳定。当前中国的宏观经济政策留有余地，使得中国在未来的汇率调整当中处于相对主动的地位。中国早就对宏观审慎政策进行了探索，强调了市场的供求关系，提升了人民币汇率的弹性和灵活性。此前，我国加大改革力度，提升了跨境投融资的便利性，并有序推进了资本项目可兑换，这就使得我国能够在未来的汇率调整中处于相对主动的地位。但从根本上扭转汇率贬值预期还是得靠结构改革。当前，各项改革已经取得积极进展，经济发展新动能加快成长。但在新旧产业更替之时，还需要进一步深化供给侧结构性改革，促进新的增长动力形成。同时，继续保持中高速经济增长，为人民币汇率提供坚实支撑。对企业来说，应当主动通过衍生品合理对冲外汇敞口；对个人来说，随着人均财富提升与消费的进一步升级，资产配置币种多元化是大趋势，要理性看待海内外投资机会，适应人民币汇率双向波动的新常态，增强自身对于汇率波动的承受能力。用户回答8:众所周知：一个地区房价越高，物价普遍越贵，生活成本越高；一个地区房价越便宜，物价越便宜，生活成本越低。高房价必然带来市场上普遍高物价。所以，物价普遍上涨的通货膨胀是由上涨房价推升的结论，非常可靠。前十年，依靠推升房价上涨来推动市场上物价普遍上涨，形成人民币持续对内贬值的奔腾通货膨胀。物价普遍持续上涨，意味着持有人民币等于财富蒸发！人民迅速抛弃人民币进行消费或者投资进行血汗钱保值。这种血汗钱保值热潮反应在市场上是消费和投资及其旺盛，市场赚钱机会比比皆是。寻找赚钱机会的外资热钱一定不会放过这种赚钱机会，纷纷争先恐后抛弃美元买入人民币进入国内市场。反应在外汇市场上是人民币对美元持续升值。前十年我国奔腾通货膨胀下，由此形成人民币“对外升值，对内贬值”的奇观！2010年限购稳住高房价和高物价至今的多年，没有了物价普遍上涨的人民币贬值压力，人民面对市场上普遍离谱高物价开始节衣缩食过日子抗拒消费！中国经济从通货膨胀带来的虚假繁荣滑入经济越来越萧条的通货紧缩！越来越萧条的市场，使市场上赚钱机会越来越少，赚不到钱的外资必然纷纷出逃，国内赚不到钱企业也积极寻找国外市场，大家纷纷出逃国内市场，必然是抛弃人民币买入美元进入国际市场。反应在外汇市场上，是人民币对美元持续贬值。用户回答9:因为全球在宽松化!中国人民币不会给外国人债务买单的!人民币可控贬值全民支持|美日两国国内经济都已经空心化：泡沫化！曰本经济己经完全迷失方向！日本经济货币政策完全失效了！美军年年发动战争烧了不少美金！同时美元在全球商品贸易间交易地位下降了！美元作为国际交易货币重要性降低！绿色环保新能源的消费比重在全球上升！石油等大宗商品美元控制力下降！各国被剪羊毛都剪怕了！美元失去交易意义了！各国货币直接汇兑成潮流!美军如果不制造些地区危机就会没有军费养家人啦用户回答10:供求决定商品价格，同样供求也决定货币的价格（汇率）。我们把国际上对中国的投资理解为对人民币的投资，那么人民币汇率持续走低可以看出国际上因为中国经济增速放缓而导致对人民币投资的热情降低，从侧面反映出中国国际竞争力增速的放缓，注意，只是'增速'放缓，这也是中国经济体量变大后的难关，目前中国处在各个产业调整的关键时期，30年的粗犷发展面临急切的细化，总体对国家经济有信心！用户回答11:首先美国有消息称6月将会加息，所以引起的人民币贬值，少量资本外流，由于国内宏观经济未能达到预期，人民币连续贬值最主要是救市。人民接连贬值能增加国内资本市场有更多流动性，能解决企业融资难问题，贬值对缈诿骋子欣缈诿骋灼笠凳抢茫嵴癯隹诿骋资谐　为您准备的好内容:
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