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什 么 游 戏 可 以 赌 钱：8刀锋铁骑角色扮演关注
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核心提示：用体感设备刷脸，苹果到底是怎么想的？业界风云Soryu-Asuka，什 么 游 戏 可 以 赌 钱，终于等到你！《NBA2K18》PS4国行版评测
报道 ，作者 | 沈潜这位牛散就是冯柳，高毅资产基金经理，雪球ID“茅台03”，我只能说心中非常敬佩，他发行私募之后，其规模之大，业绩之好，更令人心生敬仰。冯总对价值与市场都有精深、独到、成体系的见解，这些年来，冯总发表的文章及关于冯总的新闻报道，我都研读学习过，以下是我做的学习笔记。1、研究有三个着力点，产品研究（可以帮助理解生意模式和估值模式）、格局研究（可以帮助理解发展路径和可把握程度）、股价阶段分析（可以帮助解决视角力度以及预期的程度理解）2、“10-3原则”就是首先判断这个企业10年后也一定要存在，且逻辑上有更好的可能，这是前提，毕竟投资最大的风险是企业消亡。然后就是论证出它3年内能出现盈利提升和估值提升，前者需要对企业有了解，后者需要对市场有认识。3、涨跌都能令人坚定的才是好标的，跌令实的更实，因为价钱便宜了，涨令虚处显得确定，因为得到市场的确认和佐证了，这就是虚实结合带来的效果，如果涨几十个点就让人有想卖的感觉，那就说明虚处不足，就不太可能是好选择，最后也许连那几十个点也不容易挣到。反过来也是一样，跌了不敢重仓加的就说明实处不够，要多检讨下自己对确定性的把握能力。一般来说，长牛好票都是那种能持续化虚为实、以实展虚且不断良性循环的。4、研究时应先把前提定好，是战略考虑还是战术选择，如果是战略考虑那就不要去管什么价格包含或预期差，如果是战术动作就应对市场进行分析，着重于市场理解。战术战略一致性的机会实现起来会更简单轻松。战略决定期要以企业质量为先，非战略决定期要以市场的预期包含程度为先。5、最好在跌的时候研究票，即便是上升过程也尽量选择回调的时候做研究，不是从操作角度，而是从研究的冷静客观和时间从容出发，负面情绪下得出的乐观判断也比正面情绪下的乐观判断更容易准确也谨慎。6、信息的价值与被市场演绎的频次负相关，但不能以市场是否都知道该信息来衡量其有效性，只要未对其进行恰当的演绎，则该信息是否被广为人知并不重要，毕竟会有很多因素压抑市场对信息的体现和理解。反之，即便是市场完全未知的信息，如果股价已经演绎过了，其价值仍旧要相应的给予折扣。7、不同投资周期的研究要求也是不同的，长线落脚点是事实与可能性，中线落脚点是预期与市场的匹配，短线落脚点是情绪及信息扰动，这三点经常会不统一，但有时会相通，只是呈现方式与周全性不同。8、市场在不断变化，企业也在不断变化，变化是常态，所以任何时候都要多方向的反复审视，对世界有敬畏心，这个敬畏就是要认识到事物总是在不断变化和出现意外的，所以要尽量让自己处于有保护的状态，尽量多的假设极端情况下的可靠性。9、80到150价格带的产品是我最喜欢的，兼备了盈利、成长以及定位安全性，这部分的公司超长期看历史新高的可能性最大。10、11年底茅台零售价2000多元时我跟一个很大的白酒经销商吃饭，当时他跟我说茅台零售价会涨到5000，现在看这是个笑话，但当时不是，那是行业共识，这些人在行业里很多年，是真正的内部人士，但依旧会错判。很多事情之后看是常识，之前并不是，当时看到的都是确定性，正因为这样的确定才会让行为走向极端，这也是我讲的顶底都是在大众正确中形成的原因，当然这个正确指的是错误维度上的正确，所以侧重和转换比深入思考更重要。11、我觉得在实际思考中应以基本面为体、市场分析为用、估值图形等工具为变，只要在这个框架里不孤立或错维使用就不会造成表多不知时的局面，毕竟位点清晰是和坐标的多维相联系的。12、我们对估值的使用一定要从务实角度出发，先把它当作理解市场的工具，从它的异常中读出市场的思考和预期点、标识出此基础上的赔率分布、然后才是具体的价值估算。因为估值的前提是真相不被充分掌握，否则便是确值了，所以我们心里要清楚这只是一个随时会因情况而改变的概数，除非是在绝对边界下注且具备极端事件的排除能力，就像上例中你虽不能清楚金额但却可辨别真假的话，那在20以下你就拥有了相当确定的机会。其实这也就是格雷厄姆的思想核心，只是他用了安全边际这样不太清晰的词，从而让人误以为是低估折让的含义。另外他所追求的破产清算价值高于购买价的极端边界太难出现，所以巴菲特才会转到另外方向，就是成为绝对内行、不熟不做，但这是他中晚年才达到的境界，是之前长时间的沉淀使他成为多领域内行的，就早期来说，我认为他还是理解了格雷厄姆关于安全边际的核心，寻找基本面与估值的极限位而非低估位下手，只是格雷厄姆的极限指的是破产清算，我们的极限可以是企业最坏情况被排除就可以了，当然这就涉及到你对极限的认识能力，但不管如何，排除总比彻底掌握要简单一些。13、我过去常和朋友讲一个非周期行业投资理论，就是投资好股关注差股，当一个行业里最差的那个都很好时（不是泡末效应尾声那种突然的好），就说明这个行业正处于高速发展期，可以乐观迟钝点，但当它们难过时，则有可能要进入平稳增长期，因为需求方有挑剔和选择的余地了。14、有人会说牛熊的判断才是最难的方面，其实只要看这个市场大部分股票是否已透支其极限预期就好了，不过这样需要对整个市场都有良好的认识，如果不具备这样能力的话，那么我的建议就是只关注确定性高成长的票，它们在牛熊中都不会有太坏的预期，主要取决于其自身的成长率和时间，与市场估值关系不大，这样比较省心但要考虑错判后的风险承受问题。我认为，资产就是金钱在不同时间下的不同属性，本质就是现在的钱和未来的钱之间进行交换，买入是用现在换未来，卖出则是把未来换现在，关键要想明白未来和现在谁更值钱就好了，牛熊市就是这样的一个判断依据，当然，对极少数的优异公司来说，未来总是会强过现在的，这就是比牛熊大势更大的大势。15、长线就是先有逻辑再等图形，中短线就是先有图形再讲逻辑。16、这么多年，我很少独立做研究，因为不擅长，所以我从来都是做白马不做黑马。通常会把别人研究好的、我觉得有道理的东西全部列出来，然后从中挑选。我会把所有的东西罗列出来，思考涨的理由是否可延展，跌的逻辑是否可被化解。我希望大家把所有的可能性（无论好坏）都列给我，最好结合历史上涨跌的原因，然后我就知道如何选择。我喜欢做关注度很高的票，因为关注度高，我能知道大家在想什么；对于关注度低的票，我不知道大家在想什么，因而无从进行选择。历史上我自以为是的研究基本都是错的，选择则基本都是对的。17、这个世界没有真相，我们认为的真相往往是一种偏见或者说是一种阶段性的逻辑。这个世界太复杂，我们没有办法去认知。我认为市场都是对的，关键是我们什么时候去选择相信什么。所以，我不进行研究，一般做选择。　　吉尔吉斯斯坦副总理因车祸遇难　　新华社比什凯克10月7日电(记者关建武)吉尔吉斯斯坦副总理捷米尔朱马卡德罗夫7日在一起车祸中遇难。　　吉政府当天发布新闻公报说，当地时间早上约7时30分，朱马卡德罗夫乘坐的吉普车与一辆卡车在楚河州莫斯科区萨多沃耶村附近相撞。　　公报说，车祸导致朱马卡德罗夫以及他的司机和助手身亡，卡车司机受伤。　　朱马卡德罗夫现年38岁，今年8月出任副总理一职。;&#xe609;搜索-输入微信公众号网易爱玩&#20160;&#32;&#20040;&#32;&#28216;&#32;&#25103;&#32;&#21487;&#32;&#20197;&#32;&#36172;&#32;&#38065;;增值税和企业所得税是我国两个最为主要的税种，2016年税收收入中，国内增值税占比28.57%，企业所得税占比20.24%，两者合计已近全部税收收入的一半。从我国税收结构两大特点来看：一是流转税（间接税）为主体，所得税和财产税（直接税）比重较低；二是90%左右的税收由企业缴纳，企业是最主要的纳税人。企业税负过重迷雾：宏观税负并不高 衡量轻重不能以偏概全由于国有土地出让行为是一种非生产性资产的交易，结果只是政府土地资产的减少和货币资金的增加，并不带来政府净资产的变化，不增加政府的权益，因而不计作政府收入。从广义宏观税负看，我国自2012年以来一直保持在30%左右 ，由于政府一系列减税降费措施的出台，广义宏观税负从2015年的30.87%下降到2016年的29.51%，远低于发达国家平均水平42.8%，也低于发展中国家平均水平33.4%。2016年的宏观税负为29.51%，与主要发达经济体相比属于较低水平，尤其是低于欧盟区的国家。间接税为主的税制下，我国的宏观税负约等于企业税负；经济下行压力下，企业对税费负担更加敏感。尽管流转税的最终税负承担者并非是企业，但是由于企业是绝大部分税收的纳税人，最终就表现为企业税负很重。李克强总理谈到关于企业高税负争议的问题时说：“最近有声音认为企业税负过高，其实仔细掰开来算细账，主要是企业的非税负担过重。企业成本高在哪儿，还不是制度性交易成本太高？”“有些根本没有名目的‘费’，监管者对企业是说罚就罚、说缴就缴，企业的成本怎么能不高？我们一定要站在企业角度、站在百姓立场想问题！各部门都要统一思想，让基层执法机构切实能够实现综合执法，同时在执法中推进‘两随机一公开’，最大程度减小自由裁量权，切实为市场主体和百姓减负！”李克强进一步指出，推进简政放权改革，既要取消审批项目、缩短审批流程，又要切实清理中介等各种不合理收费项目，从而真正降低企业的制度性交易成本。过度夸大是假，税负难题是真税制改革仍需迈开大步招商证券宏观分析，税制改革并不是简单的降税，税收的本质是政府为支出所筹集的收入，在支出没有明显下降及存在赤字率约束的情况下，税制改革一定是在保持税收收入稳定的情况下，对不同税种所进行的调整，具体来看就是提高直接税的比重。始于2012年的营改增是我国税制改革中的“重头戏”。五年的时间，我国完成了现代增值税制度的华丽转身，实行60多年的营业税退出历史舞台，增值税对三次产业实现全面覆盖。营改增同时是近年来我国实施的减税规模最大的改革措施，迄今已累计减税1.61万亿元。日前，国内两个学术机构对营改增，特别是试点改革全面推开以来的情况进行第三方评估认为，营改增是一项成功的改革，众多企业案例说明，通过实施营改增，全面打通抵扣链条，不仅解决了重复征税问题，更实现了全产业的减税效应，其预期目标得到了实现，充分发挥出减轻企业税负、促进经济转型升级等多重积极效应，更为重要的是，营改增为深入推进税制改革积累了经验。作为新一轮税制改革重头戏的“营改增”，已经明显起到了减税降负的作用，但是由于营业税和增值税分享方式的不同，地方政府的财权有所下降，需要中央通过转移支付和税收返还的形式确保地方财力保持稳定，在地方的财政支出仍然占比较高的情况下，长远来看仍需要通过税制的改革使得地方建立稳定的税收收入。　　海外网5月31日消息，韩国 新世界集团副会长郑溶镇31日表示，集团旗下易买得超市将全面退出中国市场。这是自易买得超市传出将关闭在华业务以来，集团高层首次出面证实。据悉，易买得超市1997年首次进入中国市场，至今已有20年的在华经营历史。　　据韩国纽西斯通讯社31日报道，当天新世界就业博览会在京畿道高阳市国际会展中心举办，会后，新世界集团副会长郑溶镇与记者会面时表示，“易买得超市将全面退出中国市场”。　　报道援引业界人士消息称，易买得退出中国市场后，会以越南等东南亚国家为中心继续开展海外业务。　　韩国《中央日报》报道称，易买得最早于1997年进入中国市场，并在上海开设了第一家“易买得”超市。不过从2011年开始，由于经营状况不佳，易买得开始对在华业务进行结构整顿。上海老西门店的租赁合同原定于本月末到期，至今也未续约。目前运营中的6家门店也计划年内全部关闭。　　据韩联社早前报道，有分析认为，没能把店铺和品牌本地化是易买得退出中国的主要原因。而韩国部署“萨德”以后，中韩关系持续紧张，这使易买得不再指望能经受更多挫折。　　来源：中国经济网图为&#20160;&#32;&#20040;&#32;&#28216;&#32;&#25103;&#32;&#21487;&#32;&#20197;&#32;&#36172;&#32;&#38065;。
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