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访问太频繁了，服务器要炸。VC 和 PE 的区别是什么？
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从一家企业的生命周期抛物线来看：1.前尾种子期-从创业初期开始的企业负盈利阶段involve的是天使投资，也就是薛蛮子和老罗关注的新生种子企业。这时天使投资更多关注的很多时候并不是你的商业模式好不好，人脉广不广，业务拓展机会多不多，未来近几年是否能有快速盈利，而是创业团队，包括教育背景，工作经验，passion和personality。至于为什么，我咨询过朋友，得到的回答是，你懂的。这里不赘述。2.初创期-从正盈利到1/4的企业缓慢增长阶段involve的是VC。这也就是为什么VC叫做风险投资，这个阶段VC更多关注长期盈利能力，这个时候取得投资就真的需要面试和答辩来向投资方反复强调自己企业的盈利能力，商业模式的可持续性，行业壁垒等等等等。VC投资比天使投资要稍高一点，大约2亿+RMB。3.1/4到1/2的企业快速扩张阶段involve的是PE。其实近些年VC和PE已经逐渐开始模糊化。PE比较着眼短期盈利能力，更关注处于成熟阶段的企业。这些企业往往有着经过市场肯定和验证的商业模式。要注意的是，大家都认为PE和VC主要区别在于退出机制不同，其中PE主要依靠IPO退出圈钱，但由于中国A股市场等等股票市场IPO的冷淡气氛，很多PE，尤其是实业PE，越来越倾向首先通过PE识别和培养目标业务，等待成熟后直接做并购成为子业务。比较突出的例子是国有园区公司，如张江集团，还有实业PE，例如复星集团投资板块。当然，由于投资对象企业发展阶段不同，PE对企业的业绩增长要求也比较高，前几年发了疯似的几十几百倍，现在投资市场慢慢稳定了一点，一般看到业内是30%-50%。PE投资额比VC高出不少，自己投进去基本在5亿+RMB，另外可能会再募集一部分资金。4. 1/2到后1/4的企业衰退期involve的是确定性价值投资。巴菲特正是个中高手，高买低卖拼的是眼力劲儿和negotiation power，大叔他既厉又狠，做的自然风生水起。另外刚刚有人问我投行和VC,PE的关系，这里也一并补充。VC和PE是出钱方，被投资企业要对出钱的LP负责，确保承诺目标和利润在可控风险范围内实现。而投行则是中介性质，当然有一些投行也会run一些PE，VC。记得之前看过一个段子，说是一个年轻人，毕业工作3年后下海创业。创业的两年期间四处找投资，天天微博@薛蛮子等人，同时也积极参与各种社会活动和event结交创业同道中人。遗憾的是依然没有获得注资。后来决定不创业了，左手拉着想要创业的朋友，右手拉着电话簿里的PE，VC联络人，自己做中介成了“投行”。：）先写到这里吧，想起来什么再补充。此致，敬礼。
技术层面而言，风险投资（Venture Capital）是广义私募基金（Private Capital）的一种，而天使投资（Angel Investment）、对冲基金（Hedge Fund）和并购基金（Buyout fund）均在此列。对此，维基百科的定义是：私人股权投资（又称私募股权投资或私募基金），是一个很宽泛的概念，用来指称对任何一种不能在股票市场自由交易的股权资产的投资。被动的机构投资者可能会投资私人股权投资基金，然后交由私人股权投资公司管理并投向目标公司。私人股权投资可以分为以下种类：杠杆收购、风险投资、成长资本、天使投资和夹层融资以及其他形式。私人股权投资基金一般会控制所投资公司的管理，而且经常会引进新的管理团队以使公司价值提升。创投，风险投资又被称为创业投资（英语：Venture Capital），主要是指向初创企业提供资金支持并取得该公司股份的一种融资方式，一般被专业人士简称为 VC。风险投资是私人股权投资的一种形式。风险投资公司为一专业的投资公司，由一群具有科技及财务相关知识与经验的人所组合而成的，经由直接投资被投资公司股权的方式，提供资金给需要资金者（被投资公司）。创投公司的资金大多用于投资新创事业或是未上市柜企业（虽然现今法规上已大幅放宽资金用途），并不以经营被投资公司为目的，仅是提供资金及专业上的知识与经验，以协助被投资公司获取更大的利润为目的，所以是一追求长期利润的高风险高报酬事业。而在狭义或在日常使用上，人们更多地将对公司在不同的发展阶段及投资金额大小进行区分：PE 则更多指代公司已经发展到较成熟的阶段， 进行数额较大的投资，特别对于营业额、EBITA 达到某个范围，在 Pre-IPO 阶段进行的融资；VC 则更关注早期对初创企业（营业额、EBITA 较小，甚至多数仍未盈利）进行的投资，投资金额也较PE 小。下图也作了说明：而更具体的分类，有这么一个表格：专注于 PE 或是 VC 投资的机构，就是 PE 机构或 VC 机构。因此，媒体/公众对 PE 和 VC 是有所区分的。如 Private Equity International 在 2011 年列出的 10 大 PE 和 10 大 VC。其中，PE 包括：TPG CapitalGoldman Sachs Principal Investment AreaThe Carlyle GroupKohlberg Kravis RobertsThe Blackstone GroupApollo Global ManagementBain CapitalCVC Capital PartnersFirst Reserve CorporationHellman & Friedman著名的 VC 机构包括：3iAdvanced Technology VenturesAccel PartnersAllegro CapitalAndreessen HorowitzAtlantic Capital PartnersAtlas VentureAtomico VenturesAustin VenturesAzione Capital但实际上，这些机构的投资范围已经开始互相渗透。在一些早期、数额较小的投资中，VC 开始和天使投资竞争，而对冲基金和并购基金也介入到数额较大的风险投资交易。PE 与 VC 也可从监管角度进行区分。2008 年金融危机后，美国加强对金融领域监管，其中包括对 PE（广义）的监管。2010 年生效的《多德-弗兰克法案》（Dodd–Frank
Act ）第 4 部分「the Private Fund Investment Advisers Registration Act of 2010」要求除风险投资（VC）之外的 PE 均需要登记注册，受美国证券交易委员会（SEC）监管。而在此前，除了已上市的，PE 是不需要登记注册并作公开披露的。因此，美国证券交易委员会对 VC 进行了定义，与受监管的 PE 进行区分。In summary, the rule defines a venture capital fund as a private fund that:(i) holds no more than 20 percent of the fund‘s capital commitments in non-qualifying investments (other than short-term holdings)(―qualifying investments‖ generally consist of equity securities of ―qualifying portfolio companies‖ that are directly acquired by the fund, which we discuss below);(ii) does not borrow or otherwise incur leverage, other than limited short-term borrowing (excluding certain guarantees of qualifying portfolio company obligations by the fund);(iii) does not offer its investors redemption or other similar liquidity rights except in extraor(iv) represents itself as pursuing a venture capital strategy to its investors and prospective and (v) is not registered under the Investment Company Act and has not elected to be treated as a business development company (BDC).美国证券交易委员会通过一系列的测试对 PE 和 VC 进行区分，其中包括对杠杆的使用，以及运作上的区别等。该定义并非非常严格，而是描述了一个范围。考虑到该定义的本质是用作通过对杠杆使用的限制等方式防范风险，也是可以理解的。信息来源：1. 维基百科对 Venture Capital 的解释：2. 维基百科对 Private Equity 的解释：3. 美国证券交易委员会《多德-弗兰克法案》相关页面 4. 美国证券交易委员会对 PE 与 VC 的区分定义——Exemptions for Advisers to Venture Capital Funds, Private Fund Advisers With Less Than $150 Million in Assets Under Management, and Foreign Private Advisers 5. 科罗拉多大学 Silicon Flatirons 法律、技术和企业中心就《多德-弗兰克法案》中 PE 和 VC 区别讨论的圆桌会议报告——Private Equity and Venture Capital: What's the Difference? 6. #5 的相关报道
中国特色的区别是，VC的合伙人更年轻些，PE的合伙人更会喝酒些。
PE是锦上添花，VC是雪中送炭。
一张图告诉你VC、PE、IPO的差别…
国内对VC和PE的界定一般是靠投资阶段来区分的。VC投早期的，投资额相对较小；PE投相对成熟的，投资额比较大。不过在我看来，国内的VC和PE都差不多，都是股权投资，都是做小股东。真正的PE应该是可以做控股股东、可以借助金融机构的力量进行杠杆收购、具备对收购企业进行全面运营能力的机构。
谢邀。以上回答的很系统了。我来补充说明一下一个相关问题：后期VC投资与成长期投资 (growth equity)有什么差别？两者投的不都是处于高成长期，且已没有技术、市场风险的公司？最大的差别是资本层面的。成长期投资往往是一个公司的第一次机构化融资(first institutional round), 而且一般都是一家独投，不会syndicate. 可能有人会问，什么样的高成长型公司会在初创期不需要对外融资，而在成长期才需要呢？往往是一些现金流较好，只需少量启动资金就可以实现盈利的公司，比如部分消费、金融服务、医疗服务、技术型工业制造领域的公司等。国际知名的成长期投资机构包括TA Associates和Summit Partners。在发达国家，成长期投资有时会使用少量杠杆，但一般不会超过2-3倍EBITDA；而相比之下并购类投资一般杠杆会在4-5倍EBITDA水平。后期VC故名思义还是属于VC的策略范畴，公司在此之前一般都有过好几轮的VC融资了。且往往会几家合投。举例来说，Tiger, DST都属于后期VC。
vc在公司成立不久进入，此时公司的风险性还很高。pe在公司做出一定业绩后进入，通常会选择一些具有上市潜力的公司，也谋求退出时的高收益
PE主要投资未上市公司的，在资金募集上，PE投资主要通过非公开方式面向少数投资者募集，而非公开方式，其销售和赎回都是基金管理主体通过私下与投资者协商进行的。PE投资机构也因此对被投资企业的决策管理享有一定的表决权。在方面，PE的流动性较差，从投资到退出，一般在3年-5年左右的时间。根据美国全美协会的定义，是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力企业的一种。从投资行为的角度来讲，是把投向蕴藏着失败风险的高新技术及其产品的研究开发领域，旨在促使高新技术成果尽快商品化、，以取得高的一种投资过程。PE与VC虽然都是对上市前企业的投资，但是两者在投资阶段有很大的不同，VC为处于创业期（start-up）的，而且多为高新技术企业。PE着重于企业成长与扩张阶段，可以是高科技企业也可以是传统行业。PE投资期限长。不论是还是，投资者持有的时间都不长。而PE投资一般需要五到七年。其次，PE投资的金额大。例如我们即将和赛富基金合作募集的一款PE投资产品，门槛是1000万元。再次是风险大。因为PE投资最终收益的实现主要靠收购、兼并和上市。其中的变数很多，波动大，再加上投资期限长，PE投资风险很高。但是PE投资的潜在收益也很高，有可能达到几倍、甚至十几倍。由于PE投资在还属于新兴投资领域，PE投资公司经验少，尚在形成中，人员变动大，这些都使PE投资公司的资产管理水平参差不齐。作为一种新兴的、另类高，PE投资的特点鲜明。首先，PE投资采取的是非公开的私募形式，只吸收少数机构和个人参与。其次，PE投资的存续时间比较长，且缺乏公开交易市场。这个特点决定了PE投资的流动性差，只适合的闲散资金，例如用的5%-10%进行投资。但对投资者而言，PE投资的自主性不强：PE投资基金成立以后就要完全交给专业团队（GP，即GeneralPartner）投资管理，是对专业团队完全的信任和授权。PE投资基金一般是通过非公开渠道的。他们会开展小型的推介会，或通过顾问公司召集投资者。虽然我国还没有针对私募基金的立法，但投资者从PE投资基金的管理过程当中还是很容易区分真正的PE投资基金和之间的差别的。PE投资基金一般采取制。所以，连同（GP），其他每个投资者参与了PE投资之后，应当到工商局注册成为的一般合伙人（即LP，LimitedPartner）。而且正规PE投资公司的管理过程非常规范，例如有托管的银行；根据约定，投资者分批将资金打入该基金的托管银行账户。PE投资基金内部有投资委员会、咨询委员会、合伙人大会、季度（年度）报告等。投资者都有权知晓这些机构的。由于方式的私募特点，这就需要投资者在选择PE投资产品的时候要更为慎重，至少需要注意以下几点：PE投资管理机构需要具有一定的股东背景，例如政府、大型的企业集团、券商等会成为PE投资管理机构股东或管理人，此类PE机构的竞争力比较强。其次，要了解PE基金管理团队的从业经验，过往操作过的成功案例等。第三，信息披露是否充分，是否存在定期，信息披露是否彻底等。此外，应注意PE投资管理机构内部是否具有严格的风险控制机制。PE投资因为其私募性质，行业透明度不够，人员流动大，因此投资者要更加谨慎。实际上，投资者也可以通过券商、基金公司、信托公司等参与PE投资，甚至可以直接找到PE投资公司进行投资。但因为银行是和信息流最集中的机构，因此能提供更专业的建议。例如我们银行为了更快获取内部资料和信息，加强与的沟通，出资加入了几个私募第三方评估组织和协会，成为其会员。并有专门人员负责跟踪行业状况。（Venture Capital）简称是，在是一个的具有特定的，其实把它成更为妥当。的风险投资泛指一切具有、高潜在的；的风险投资是指以为，与经营技术密集型产品的。根据美国全美风险投资协会的定义，风险投资是由职业投入到新兴的、迅速发展的、具有巨的中一种。从投资行为的角度来讲，风险投资[1]是把投向着失败风险的及其产品的研究开发，旨在促使高新技术成果尽快商品化、，以取得高的一种投资过程。从运作方式来看，是指由专业化人才管理下的投资中介向特别具有潜能的投入风险资本的过程，也是协调、、的关系，利益共享，风险共担的一种投资方式。“”这一词语及其行为，通常认为起源于美国，是20世纪六七十年代后，一些愿意以高风险换取高回报的投资人发明的，这种投资方式与以往的方式有本质上的不同。风险投资不需要，也不需要偿还。如果投资成功，投资人将获得几倍、几十倍甚至上百倍的回报；如果失败，投进去的钱就算了。对创业者来讲，使用风险投资创业的最大好处在于即使失败，也不会背上债务。这样就使得年轻人创业成为可能。总的来讲，这几十年来，这种投资方式发展得非常成功。[3]其实在此之前， 无论是在中国还是在国外，以风险投资方式进行投资早就存在了，只不过那时候还没有“风险投资”的叫法而已。所以风险投资也已经有很长的历史了。险投资的细分也就有了多种标准。根据接受的企业发展的不同阶段，我们一般可将风险投资分为四种类型。1、(seed capital)2、导入资本(start-up funds)3、发展资本(development capital)4、风险并购资本(venture A capital)运作过程的运作包括、投资、管理、退出四个阶段。融资阶段解决“钱从哪儿来”的问题。通常，提供风险资本来源的包括养老基金、、、投资银行、大公司、大学捐赠基金、富有的个人及家族等，在融资阶段，最重要的问题是如何解决投资者和管理人的权利义务及安排。投资阶段解决“钱往哪儿去”的问题。专业的通过初步筛选、、、谈判、条款设计、安排等一系列，把风险资本投向那些具有巨大增长的创业企业。管理阶段解决“”的问题。主要通过监管和服务实现价值增值，“监管”主要包括参与被投资企业董事会、在被投资企业业绩达不到预期目标时更换管理团队成员等手段，“服务”主要包括帮助被投资企业完善商业计划、以及帮助被投资企业获得后续融资等手段。价值增值型的管理是区别于其他投资的重要方面。退出阶段解决“收益如何实现”的问题。风险投资机构主要通过、和三种方式退出所投资的创业企业，实现。退出完成后，还需要将投资收益分配给提供风险资本的投资者。特征1、投资对象多为处于创业期(start-up）的，而且多为；2、投资期限至少3-5年以上，投资方式一般为投资，通常占被投资企业30%左右股权，而不要求控股权，也不需要任何担保或；3、建立在高度专业化和程序化的基础之上；4、( venture capitalist ）一般积极参与被投资企业的经营管理，提供；5、除了种子期(seed）融资外，一般也对被投资企业以后各发展阶段的融资需求予以满足；6、由于投资目的是追求超额回报，当被投资企业增值后，会通过上市、收购兼并或其它方式撤出资本，实现增值。
简单的说VC投资于风险大 时间短
投资回报高的项目，进入金额较小PE投资风险小，项目为中长期，进入金额大。最后基本退出的方式就是上市卖~~
印象中，IDG的熊晓鸽先生曾经用一个比喻来说明VC与PE的区别：VC投资的过程就像是孵鸡蛋，从鸡蛋中孵出小鸡，而PE投资的过程就像是养鸡，从小鸡养成大鸡。这个比喻非常形象地说明了VC与PE在投资阶段以及风险上的差异，不过现在VC与PE的界限越来越模糊了。
高票答案又是裹脚布和火星文。假如你投资一家路边摊，你可以告诉人家你是做VC的。假如你投资了一家大酒店，你就可以炫耀你是干PE的。区别就是后者规模通常在千万级别以上，逼格和收益要比前者高很多。
正常来讲，1. 天使投资人用自己的闲钱，一般给脑洞比较大的人启动资金，开始把脑中的概念发展为一个东西。2. 风险投资公司(VC)不举债或者微举债，目标是初创公司，一般10个项目死9个，还有1个成功的，这时候可以做出第一件展示品(demo)，风险投资公司一般都是(Stage invest or capstone invest)阶段性投资(A B C...)，这个阶段怎么判断呢？比如研发一款新药的公司吧，动物实验成功了，就给一笔钱，FDA批准临床试验了，再给一大笔钱。利润来源：前期少量资金可以换取很多股权，因为那时候创业的人谈判的资本其实并不大，所以股价其实很便宜，进的越早，股价越便宜。通过在合同中建立各种反稀释条款，风险投资公司可以保证在企业未来成功的时候依然保有大量的股权，这时候一旦有上市或者收购，$$$$$。风险投资公司投资项目周期可能会很长，比如药品开发，一个项目周期在10年左右。3. 私募股权投资（PE）包括了VC，但是周围人一般俗称的PE其实都是LBO（杠杆收购），为啥叫杠杆收购？顾名思义，借钱嘛，一般配置自己拿两成的钱，各种渠道借八成的钱，然后把一家公司整体买下来，如果是上市的，就退市私有化。买下来之后私募基金会派自己的人进去进驻管理层，然后大刀阔斧改革。(i)如果成本端有问题，炒鱿鱼，削减福利，砍掉没必要的开支，挤压各种油水存在的可能性，很多人问这能剩下多少钱，你还别说，卖掉一家总裁乘坐的私人飞机就好几千万美金省下来了。成本端一般是私募股权基金最喜欢动刀的部分。(ii)如果营收端有问题，就根据行业形势进行各种改革，一般是战略方向的改变，从而达到营收增长的效果。这一端没有固定的模式，各行各业都不同。(iii)成本端省下来的钱，营收端增长的钱，目的都是为了还债（收购时候80%），换清了债务，接下来私募股权基金就要考虑出售事宜了（俗称退出），再次上市或者卖给其他公司都是首选，当然私募股权基金也会保留公司作为长期投资。私募收购的对象有几个特征：现金充裕（不会一举债立刻破产），管理层傻逼或者公司养着一大帮高薪低能的员工，公司由于管理结构问题效率低下，战略不清晰导致利润不断下降。举债可以问银行借，要求授信，各种lv的债权，最出名的要属美国的垃圾债了，老美以前用这招来收购（LBO，恶意收购）用的炉火纯青，屡试不爽。
创业投资(venture capital investment)是以权益资本(equity capital)的方式存在的一种私募股权投资(private equity investment)形式，其投资运作方式是投资公司(investor)投资于创业企业(venture companies)或高成长型企业(growth orientated enterprises)，占有被投资公司(investee)的股份，并在恰当的时候增值套现(cash out)。创业投资公司只投资于还没有公开上市的企业，他们的兴趣不在于拥有和经营创业企业，其兴趣在于最后退出并实现投资收益。由于创业投资的资本叫公共股票市场投资资本流通性要低很多，所以其追求的回报率也相对高一些。大部分创业投资公司为了减少风险，不谋求在企业的控股地位，只有在投资公司谋求控制被投资公司的经营方向时才会刻意追求成为最大股东;投资公司管理人员一般也不参与被投资企业的日常管理，主要依赖于在投资前用一套详细的项目可行性审查程序，评估投资的成功的可能性。分红不是创业投资家经营运作追求的目标，创业投资公司的唯一目的就是希望通过被投资企业的快速发展，来带动它的投资增值,并在恰当的时候套现退出。退出的方式可以是公开上市(IPO)、出售股权给第三方(trade sale)、创业企业家回购(buy back)、或清盘结算(liquidation)。资本投资市场可以分为四大块：公募债券 、私募债权 、公募股权 、私募股权创业投资是私募股权投资的一种，而私募股权是相对于共募股权(公众股票市场)和私募债券(如银行贷款)而言的。私募股权投资除了创业投资还有杠杆收购、并购、夹层投资(mezzanine)、和扭亏为盈(turn around)等形式。实际上创业投资与私募股权投资的区别并不那么明显，和多创业投资基金也常常参与MBO/MBI和企业重组的投资。创业投资公司的投资对象(candidate)大多是初创或快速成长的高科技企业，偶尔他们也会投资于市场前景广阔的传统行业、具有新的商业模式(business model)的零售业或某些特殊的消费品行业。这些行业一般都提供高附加值的技术、产品或服务，并能获得长期而且有保障的赢利。本文里所指的创业(venture)是企业通过技术、产品或管理的创新，使企业迅速发展的过程。除了创业型企业，创业投资公司也会对下面四种情况感兴趣：亏损企业(unprofitable company) 通过引入资金、管理和技术达到扭亏为盈(turn around)管理层收购(MBO/MBI/Bimbos) 帮助公司内部的管理人员或(与)外部的管理团队买下公司杠杆收购(LBO/LBI) 内部融资收购或第三方融资收购资本结构重组(refinancing) 股东变更、以股权置换债权以及股东部分套现每一个创业投资公司都有自己的特点和定位(positioning)，其区别在于投资规模、区域侧重、行业偏好、投资交易种类和在企业发展的哪个阶段(stage)进行投资。专业的投资公司一般都有一个最小投资额的的限制，因为他们没有那么多时间和精力去考虑和管理众多的小项目。为了避免风险过于集中，他们同样也有最高投资额的限制。创业投资公司可以被看作资金的零售商，他们从大的基金(fund of fund)如退休基金、保险基金、大银行、型上市公司或政府机构(我们可把这些基金看作资金的批发商)那里融来资金(raise fund)并成立创业投资基金，然后创业投资公司再把钱投给有潜力的、高速发展的成长型企业(通常是高科技公司)，并拥有这些被投资企业的股份。投入期一般在二到七年之间。创业投资公司感兴趣的是资金来源、有潜力的企业、和套现出路。创业投资公司的赢利方法(ways of making profit)主要是把先期投资的股权以高于原价的价钱售出。创业投资的退出主要有三种方式，就是股票上市、股份转让和清算。其中股份转让的接受方可以是其他投资公司、企业并购的买方，或创业企业家。
在理论上, VC和PE的区别比较多，比如投资目标，投资策略，内部治理，等等。比如，VC更偏向投star-ups, high-tech, early stages。而PE投 mature company 多些。严格来说,VC属于PE的类别之一。在实践中，尤其在国内，PE, VC经常混同使用。金融危机之后，VC和PE之间的界限变得越来越模糊。有些VC为了生存会转向投资PRE-IPO的PE，以求得到更快的回报（所谓的投资后移）；而最近一两年来，有的PE找不到PRE-IPO的项目，会转而投资传统的VC项目，目前国内VC投资势头不错，投VC的PE也越来越多了。
个人认为VC是PE的一种。PE泛指投资私有股权，其中投资给相对风险较高的私有股权的部分即VC。
目的不一样。VC是创业风险投资，主要是给一个公司初期提供资金供其发展，EP是公司达到一定规模之后，通过PE达到上市要求，最终上市。
VC主要针对起步或有一定规模的企业，也即企业早期，其主要特点是“小额”或“技术创业投资”为主，目的是投入资金以使企业发展壮大，一般收益很高，但是往往风险也较高， 而PE主要投资于中后期，中后期盘子主要有两个：Growth和Buy_Out，其只要区别在于投资企业生命期的阶段，投资重点，考量重点，承担风险以及对应的盈利都是不一样的。
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