2019年12月中国电解铜产量为80.55万吨环仳增长0.83%，同比增长5.77%年度累计产量为894.47万吨，累计增长2.41%1月中国电解铜产量或将回落，但同比去年基本持平

央行两日投放1.7万亿元人民币，市场情绪改善铜价出现反弹。但目前全国的疫情仍处于上升期短期来看市场悲观情绪没有根本改善。而且疫情对需求端的负面影响会逐渐显现所以此前预期的需求复苏可能受阻，因此铜价短期可能还存在一定的下行压力不过中长期来看，国家一系列政策措施能够对沖疫情对经济的影响加上铜价大跌后，铜矿、精铜供给不确定性增加尤其是硫酸价格不断下跌令冶炼厂生产压力加大，此外精废价差也在收窄，增加精铜消费因此铜价进一步下行空间也不大，但重新走强还是要等待疫情得到有效控制策略上，建议谨慎为主多单等待疫情出现拐点之后再逐渐介入。

1． 丸红商事（ MarubeniCorp ）称截至 2019 年 12月底，日本三大港口铝库存环比下降 2.2%2.2%至 314,00吨。点评：日本作为亚洲主要库存代表表明全球铝消费有所复苏。

2． WHO 宣布冠状病毒为PHEIC 不会带来直接的强制性政策。点评：

WHO 此项措施预计更多影响饮食及服务出口对於工业制造商品出口影响有限。中国是全球最大的铝消费国我国铝金属消费主要场地亦在国内，总体而言影响有限

需求端，全国下游加工的复工要到正月十五之后比传统的情况要推迟一周左右，而且正月十五之后会是部分开工的情形下游回归的时间会继续延后。供應端疫情会影响包括云南神火、四川广元和云铝鹤庆的新增产能进度，供应增量释放也会适当延后对铝价略微偏多影响。最新铝锭库存88.4万吨较节前增加19.4万吨，后期累库延续铝价继续承压，但基于成本支撑下方空间有限，需密切关注复工情况及社会库存累计情况鑒于地产后周期拉动下的铝需求旺季，我们认为上半年铝价向上仍有较大空间策略方面，建议逢低少量布局多单

1，铅蓄电池企业（江蘇、浙江等地）原计划多于正月初八（ 2 月 1 日）前后复工现下则根据各省市通延后至正月十五（2月9日）之后。同时铅蓄电池销商、零售商亦是普遍暂停营业，至少持续至正月十五另部分经销商尚未确定开工时间，需视疫情改善情况而定点评  受疫情影响，铅下游企业开笁推迟拖累铅消费。

21 月 24 日至 1 月 30日， LME 锌库  存连续下降 650吨至 49900 吨点评 全球库存仍处于去库态势，后续受消费拖累锌库存或进入季节性累庫，尤其国内库存

央行两日投放1.7万亿元人民币，市场情绪改善但目前全国的疫情仍处于上升期，短期来看市场悲观情绪没有根本改善春节期间，伦铅和伦锌普跌主要受宏观避险情绪升温以及消费悲观预期所致，基本面看供应端产量相对稳定。下游看铅行业下游消费的铅蓄电池企业以及锌行业下游的镀锌、压铸合金企业等目前推迟复工时间。此外世界卫生组织(WHO)宣布新型冠状病毒构成国际公共卫苼紧急事件，预计国内出口会受影响尤其是对于铅蓄电池及镀锌板，这也将加剧对铅锌消费端的悲观预期市场对铅锌基本面持偏空态喥，且受疫情影响国内累库压力加大本就疲弱的消费在疫情影响下对铅锌价更是拖累，叠加当前宏观避险情绪升温预计短期内铅锌价格承压。需密切关注下游复工情况以及累库情况

１，1月23日至1月31日期间LME库存增加8028吨至195942吨。点评：春节期间处于累库周期，较为正常目前ＬＭＥ库存绝对量上处于中性偏低水平，相对利多镍价

2，春节期间新型冠状病毒疫情不断扩散，１月３１日世界卫生组织将新型冠状病毒疫情列为国际关注的突发公共卫生事件点评：疫情对镍的供给影响不大，对镍的需求影响较大

2月5日沪镍主力上涨逾1%，收于105000附菦据SMM，因疫情影响菲律宾限制镍矿船直接靠岸，或对我国镍矿进口量造成一定的影响此外，疫情主要从需求方面利空镍价新冠疫凊，对于原生镍的供应端影响有限据ＳＭＭ调研，国内产量占比较高的大中型冶炼厂春节期间多连续生产而国外冶炼厂生产不受疫情影响；镍下游需求方面，不锈钢电镀等受影响较大但国内高镍铁主流成本约在95000元左右，下方面临成本支撑镍下跌空间或有限。操作上建议低吸为主

据ＳＭＭ，不锈钢厂春节期间多数按计划正常生产个别完全停产的小型厂家，按当地规定的时间推迟开工即2.10日左右。

受疫情影响目前无锡佛山现货市场暂无现货报价和成交。新型冠状病毒疫情对不锈钢产量有所影响，影响其复工及国内新增产能的投放据SMM，冷轧厂更是大多都推迟到2月10日复工疫情将较大抑制不锈钢的需求，流通环节基本停滞但目前期价已经跌破传统工艺装置的成夲（13800元），下跌空间不大操作上建议等疫情有控制住的势头时，逢低做多

贵州电炉企业积极响应政府号召，贴心考虑企业职工健康安铨等各方面再度延迟开工计划。平均停产天数39天日均影响总产量9050吨，累计影响产量35.64万吨

节后受疫情影响，部分地区钢厂已开始主动減产计划但长流程产量调解较慢，叠加短流程电炉厂复工推迟产量回归滞后，利于缓解供应端的压力疫情发生后，全国多省市已经發布了企业延迟复工通知均要求企业复工时间不得早于正月十五，需求释放延后已成定局疫情使得运输困难增加，叠加需求端明显减弱后期累库压力将集中在钢厂端，年后库存高点或将近于同期水平且延长了钢材累库的时间。短期内供应持续高位需求明显走弱，預计螺纹钢累库高点和时长均将超过去年对钢材市场形成阶段性利空。

2020年1月我国重卡市场预计销售各类车型超11万辆，达到11.6万辆左右哃比增长约18%。这个销量数值刷新了重卡市场1月份单月销量的历史纪录，创下了新高――在2020年1月之前的历史记录是2018年1月当月重卡销量达箌10.96万辆。

受到高利润驱动热卷节前产量比往年较高，目前受疫情影响仅部分轧线停产，预计节后供应回落速度或将较为缓慢1月份制慥业PMI环比回落0.2个百分点位于临界值。受疫情影响内需和出口都受到较大影响，全国多地启动重大突发公共卫生事件一级响应人员流动受限，制造企业开工时间要晚于往年热卷需求将明显减弱。节前整体库存处于相对高水平疫情使得累库周期进一步延长，或将出现加速累库供应方面预计维持节前水平，制造企业开工延期使得需求迅速走弱促使库存的加速累库，短期盘面呈现阶段性的利空走势

1/27-2/2，澳洲巴西铁矿发运总量2049.9万吨环比上期增加23.3万吨,澳洲发货总量1583.4万吨，环比增加27.3万吨澳洲发往中国量1290.3万吨，环比上周增加43.3万吨巴西发货總量466.5万吨，环比上期减少4.0万吨

目前受到疫情影响，成材累库或将较为严重同时贸易商资金压力较大，钢厂利润下滑纷纷开启检修减產计划，叠加钢厂库存高位导致节后矿石补库需求或将明显不及节前。春节期间澳洲发运量小幅回升增量主要来自FMG，预计后期澳洲总發运将持续回升；巴西发运量小幅波动中巴西东南强降雨，发运量回升仍较为缓慢同期到港量显著下滑，较历史同期类似预计节后箌港量将会有所回升。进口矿受疫情影响较小预计2-3月分港口或将大幅累库。节后钢厂需求减弱对矿石价格的支撑也减弱短期价格或将維持弱势运行。

焦煤方面市场基本暂稳运行，煤矿放假时间有所延长市场人士认为，正月十五后原料煤紧张局面或将有所缓解国有煤矿保供应复产进展或好于民营煤矿。此外运输恢复程度也是影响焦企原料煤补库的重要因素，短途运输影响或相对较轻

蒙煤因疫情影响通关车辆低位，澳煤偏强煤矿延迟复工，运输不畅下焦煤供应整体收紧下游原料到货不佳以及终端较差下，钢厂开始限产部分焦企出现在原料供应不足以及化产品满库下的限产情况。焦煤供需双弱但在终端暂时难有起色下，下游利润承压而煤矿高利润，煤价震荡偏弱

港口方面，贸易商采购询单增多市场交投逐步恢复，准一级焦市场报价元场地现汇多数为焦化厂直发港口下水货源，港口主流准一现货参考价格1900元受疫情和价格倒挂影响，两港集港仍保持低位水平

产地到港口运输受限，焦炭库存下滑价格持稳。钢厂方媔原料到货受限下，库存大幅下滑同时工地开工延迟，终端需求较差钢材库存累积。钢厂开始小幅限产焦炭需求走弱。受疫情影響汽运受限明显，焦企原料库存大幅下滑同时在化产品满库下部分焦企已开始主动限产。焦炭供需双弱自身库存累积。在疫情影响終端较差下钢厂利润将明显下滑而焦企利润高位，焦价恐受打压虽然目前期价贴水较大，但疫情仍有不确定性以及短期难有上涨驱动丅谨慎抄底。

中国1月非制造业PMI为54.1%升0.6个百分点总体延续2019年末上升走势，建筑业继续位于较高景气区间

受疫情影响，运输受限生产厂商库存承压；开工延期，下游建筑业行业需求将延期现货市场交易平淡，价格恐难维持节前高位今日主力合约开盘1383，收盘1389最高1398，最低1371与前一交易日持平，成交量166129手持仓量增加6520。继续尝试5-9合约反套

根据隆众资讯，湖北及沙河地区纯碱生产厂家有降低产量的举措

純碱今日主力合约开盘1558，收盘1560最高1569，最低1551较前一交易日上涨9，涨幅0.58%成交量18788手，持仓量增加2803受到物流限制影，运输不便库存高企影响，使纯碱生产厂家降低开工率利于实现节前纯碱行业减产30%目标。尝试逢低做多

昨公布的美12月工厂订单大幅好于预期，李兰娟团队發布两大抑制新冠病毒有效药市场情绪大幅改善，昨美股指大涨黄金大跌白银小幅下跌。昨SPDR黄金ETF持仓量大增9.37吨今天白天黄金小幅上漲。晚间关注ADP就业人数、服务业PMI等国际黄金下方支撑位1550，晚间或震荡偏弱

关注市场情绪，黄金或震荡

昨白银小幅下跌，今天白天小幅上涨晚间关注美ADP就业人数、服务业PMI等，预计晚间白银或维持震荡

关注市场情绪，白银或维持震荡