原标题：【关注】银监会融资平囼：2017年136家融资平台退出为近4年最高！（附名单）

来源：银监会融资平台＼法询金融

近日银监会融资平台最新公布地方政府融资平台公司洺单，这些名单里包括哪些公司又有哪些公司调出了平台？如何退出另外，除了熟悉的XX投资开发公司外融资平台公司还有哪些名称，从事哪些业务经营状况、股权结构以及融资方式如何？

本文接下来将从融资平台名单制管理历史沿革、平台公司的分类以及退出等方媔对平台公司发展的各个要点进行梳理

名单制管理系统制度的历史沿革

“名单制”管理系统推出历史，其实一直要追溯到2010年的国发19号文

为了限制城投融资平台的融资，国务院要求银监会融资平台按照“逐包打开、逐笔核对、重新评估、整改保全”十六字方针做好地方政府融资平台贷款风险监管工作。规定银监会融资平台自2010年3季度开始编制地方投融资平台名单更新频率为3个月。

在严格加强新增平台贷款管理的要求中明确按照企业法人，事业法人和机关法人三类融资平台的情况建立“名单制”信息管理系统并将平台贷款审批权限统┅上收至总行。

在名单制管理的基础上对融资平台按照“支持类、维持类、压缩类”进行信贷分类。并且名单制管理系统也预留了退出機制

根据银监会融资平台的原则，退出类平台成熟一家退出一家融资平台退出需满足五个条件，其中最主要的两条是资产负债率要茬70%以下，并且自身现金流100%覆盖贷款本息达到全覆盖的指标要求

目前，银监会融资平台每个季度会推出一版最新的银监会融资平台融资平囼名单并根据不同风险定性将融资平台划分为：

划分标准主要考察自身现金流能否覆盖全部债务本息情况。

银会口径下融资平台的主要業务类型到底有哪些各类平台自身经营状况到底如何？融资方式和股权架构具体是怎样的

借助银监会融资平台四季度城投融资平台名單，笔者将融资平台分为综合类融资平台行业类融资平台和其他类融资性平台，针对不同类型的融资性平台将分类梳理各类融资平台嘚业务板块，经营状况股权结构及融资方式。

综合类投资公司是最常见的城投融资平台模式名称通常为“XX建设投资公司、建设开发公司、投资开发公司、投资控股公司、投资发展公司、投资集团公司等”。

一般而言综合类投资公司业务模式多样，主要以城市基础设施建设城市公共交通，供电供水供气接受土地储备中心授权，进行土地储备的前期开发等传统模式

在2015年后，城投融资平台积极转型过程当中不乏有融资平台进行有稳定经营现金流的项目拓展，诸如旅游开发参股金融板块，养老产业城市新型产业的布局等等。

行业性投资公司主要依托特定行业为政府项目进行融资、建设但不同行业呈现不同特点，部分行业公益性职能较强完全依靠融资平台独立運作不太现实。

未来更多可能以BOTPPP等方式与政府合作维持公司运作，部分行业业务盈利模式清晰在经营状况和融资上呈现出不同的特点。

交通类融资平台名称多为XX交通投资公司交通类融资平台公司在业务范围上以交通基础设施建设和运输服务为主，其中交通基础设施包括公路、桥梁、隧道、地铁等

公路按照技术等级还可以划分为高速公路、一级公路、二级公路、三级公路、四级公路以及等级外公路，目前高速公路是主要的收费公路部分一级公路和二级公路也是收费公路。

公司形式上大部分平台公司会以业务类型和公路建设项目为基础投资设立或参股子公司。营收方面通常与政府合作，采取BOT、TOT等模式盈利状况较差，受地方政府财政状况影响大其中部分交投类城投类公司通过子公司股权和公路收费权质押向银行融资。

供水、排水、污水处理类

供水、排水、污水处理类城投融资平台名称多为XX供水公司/供水站/供水中心、XX排水公司、XX污水处理厂/污水处理有限公司

这类企业主要负责区域内的供水、排水、污水处理及相关工程建设项目，通常为市级或县级政府融资平台部分企业以政府控股的国有企业子公司形式存在，母公司通常会有制水、售水、污水处理、排水的产業链业务部分母公司还涵盖了城市基础设施建设、房地产开发等业务。例如嘉兴市乍浦建设投资有限公司（融资平台公司）是两家融资岼台公司的第一大控股：嘉兴市港区污水处理有限责任公司和嘉兴市港区供水有限责任公司但也有融资平台公司是以单独的供水公司、排水公司、污水处理公司形式存在。

园林绿化类城投平台多用XX园林绿化、园林开发、园林工程公司命名常见以BT模式与地方政府合作。园林绿化类融资平台大部分以城市园林绿化、城市绿化及相关工程建设项目为主要业务控制人为国资委或园林绿化理部门。通常为市级或縣级政府融资平台很少通过债券融资。也有部分园林绿化公司还承担了城市基础设施建设、棚户区改造、保障房、公租房建设项目融资任务

房地产开发类融资平台名称多为XX房地产开房有限公司、XX置业有限公司，XX公共住宅建设投资有限公司部分地方政府控股的房地产开發公司实施多元化经营，在房地产开发主营业务外承担城市市政基础设施建设、保障房建设等任务。

房地产开发类融资平台公司多数从倳棚户区、危旧房、城中村改造和保障房开发项目的建设

公司形式上，大部分企业经营范围还包括土地一级开发、城市综合服务设施建設与运营管理、物业管理、房屋租赁等此外，也有棚户区改造和保障房开发由综合性融资平台通过设立子公司、项目公司的方式负责投融资和日常运营管理以市级政府融资平台公司为主，有少部分县级平台

营收方面，棚改和保障房建设项目部分采取委托代建方式利潤低较低且回款慢，企业通过其它项目如市政工程建设的补贴款维持运营

目前，棚户区改造的资金来源结构如下：

1. 中央专项补贴及地方政府的配套资金占10%左右用于解决项目资本金；
2. 政策性银行贷款占80%左右，其资金期限长达25年且有3年的宽限期；
3. 商业银行贷款，资金期限較短；

政策性银行资金从第4年开始偿还本金目前当地做法是，通过盘整后的土地出让收入及省政府代发债券进行置换不过要求债务总量不能增加。因此短期内地方政府偿还压力不大预计2018年以后还款增多，且月度之间会得到平滑最终偿债的资金来源，则依赖于地方政府的土地出让收入和未来财政收入的增长

土储中心：1/3被列入名单

根据国土资源部更新后的《土地储备机构名录（2016年版）》，共有2459家机构進入名录2459家机构中有800余家被列入银监会融资平台2017年二季度融资平台名单。800余家名单内土地储备中心均为“仍在名单内”平台风险定性夶部分为全覆盖。

财政部、国土资源部、央行、银监会融资平台2016年联合发布的《关于规范土地储备和资金管理等相关问题的通知》（财预[2016]4號）对土地储备机构进行了清理规范明确每个县级以上（含）法定行政区划原则上只能设置一个土地储备机构，统一隶属于所在行政区劃国土资源主管部门管理土地储备机构统一划分为公益一类事业单位。

土储中心业务主要是土地储备供应的三个环节：土地征购（包括汢地征收、收购以及收回涉及的拆迁安置补偿等）、前期开发（主要是“八通一平”等土地一级开发）和供应土地（“招拍挂”）2016年4号攵提出，鼓励地方国土资源部门探索政府购买土地征收、收购、收回涉及的拆迁安置补偿服务；土储机构应当积极探索通过政府采购实施儲备土地的前期开发87号文将土地储备前期开发纳入负面清单，在与城投公司的关系处理上4号文要求一方面要将土地储备机构中从事政府融资、土建、基础设施建设、土地二级开发业务部分剥离出去或转为企业；而且各类城投公司等机构一律不得再从事新增土地储备工作。

此前土地储备机构与城投公司间的合作模式包括：1、政府没有足够的资金进行土地征购，因此将土地储备职能纳入城投公司中城投公司完成土地征购和前期开发后直接拿地进行基础设施建设，用储备土地转让收入平衡市政设施建设的收益缺口；2、城投公司受政府委托匼作进行土地一级开发：具体又包括政府承担土地征收、拆迁补偿等费用或者城投公司承担土地征购、拆迁补偿等费用城投公司进行一級开发，最后土地转让收入协议分成

融资方面，4号文之前土地储备机构通过储备土地质押方式向银行融资；4号文明确禁止了土储机构向銀行业金融机构融资行为此后，财政部出台了《土地储备专项债券管理办法》明确提出，地方各级政府不得以土地储备名义为非土地儲备机构举借政府债务不得通过地方政府债券以外的任何方式举借土地储备债务，不得以储备土地为任何单位和个人的债务以任何方式提供担保

宁乡模式：县域内多家平台

8月23日，宁乡县人民政府宣布出具的所有担保承诺函均作废翌日又马上撤销，戏码一波三折

值得紸意的是，近年来宁乡县城投融资平台在债券市场上频频发债，以宁乡县城市建设投资集团有限公司为例宁乡建投基本上每年都没闲著，每年都在发债

其中，15宁乡城建债和16宁乡养老专项债为发改委审批的企业债16宁城投和17宁城01为私募债，巧合的是17宁城01的上市时间就发苼在宁乡废函风波的后两天宁乡作为一级县级政府，仅一家城投公司每年都发行债券

据wind，宁乡县国有资产经营有限公司宁乡经济技術开发区建设投资有限公司在近几年也在密集发债。

在银监会融资平台名单内宁乡县共有10家融资平台，包括7家平台公司和3家事业单位茬业务范围上，这些平台公司存在着重叠和竞争并且逐步趋同。

例如宁乡县城市建设投资开发有限公司在2016年之前承担了一定程度的土哋储备职能，在土地出让后扣除相关税费将土地出让金全部返还给公司2014、2015年这部分营业收入从53%降到了7.93%，2016年降为0

公司主要业务收入变为基础设施代建，包括道路设施建设、公园建设项目、水流域综合治理工程等；而宁乡县国有资产经营有限公司的主营业务也是配套设施建設收入包括道路建设、公园建设项目、棚户区改造项目等。

在融资方面融资平台之间通过互相担保融资。例如截止2016年底，国有资产經营有限公司为非税收入管理局提供了2000万元额度的担保；2016年末宁乡县城市建设投资开发有限公司为宁乡县土地储备中心共提供了2.3亿元的擔保。

以宁乡县国有资产经营有限公司为例由县财政局出资设立，经营范围包括城镇基础设施建设、开发；房地产开发、经营；土地一級整理及储备、开发；肆级房屋拆迁；县直行政事业单位的土地、房屋产权等

截止2015年底，公司控股一级子公司共6家其中宁乡龙溪棚改投资有限公司经营范围包括老城棚户区改造项目建设投资、安居工程建设投资，土地一级整理及储备、开发城镇基础设施建设、开发等。龙溪棚改成立于2014年4月2015年无营业总收入，净利润为—22.72万元

从上表可以看出，该公司六大业务板块中主要业务收入为城市配套设施建設收入，棚户区改造和保障房开发所占比例较小

融资方面，宁乡县国有资产经营有限公司在2016年发行两期棚户区改造项目收益债券额度囲15亿元，期限均为7年发行时主体评级AA级，内含提前偿还条款发行利率分别为3.88%和4.89%。

海拉尔：委托代建利润难实现

海拉尔区城市基础设施投资开发置业有限责任公司，实际控制人为海拉尔区政府该公司主营城市基础设施投资、保障性住房建设和全区的土地一级开发。在營收上城市基础设施建设和保障性住房建设由政府回购、节余土地开发收回投资，土地一级开发方面在“招、拍、挂”交易完成后出讓金扣除相关税费后收入归其所有。

在负债率和利润方面该公司2010—2012年资产负债率分别是15.82%、15.07%和18.46%。公司主营业务收入主要来自委托代建收入也就是市政基础设施建设收入。在利润方面主要来自市政府工程建设补贴款，保障性住房项目采取委托代建——回购方式并没有直接给发行人带来业务利润。

融资方面43号文之前曾采取政府出承诺函进行债券融资方式。2013年该公司曾为两期棚改项目融资说明书中披露叻市政府出具的承诺函《呼伦贝尔市人民政府关于<呼伦贝尔市海拉尔区人民政府关于城市基础设施重点建设项目回购资金来源说明的函>的專项意见》。

不论是综合类、行业类、其他类越来越多的平台公司进行退出，银监会融资平台4季度的统计名单中截止2017年12月份有2498家平台公司进行了调出

为何这么多平台公司选擇退出？

平台债在各市场发行依然受多重限制剥离平台名单选择其他形式的发债成为平台公司的选择。

《公司债券发行与交易管理办法》规定的发行人不包括地方政府融资平台公司

而在证监会对融资平台发债的口径中，对由地方政府及其部门直接或间接控股的企业申请發行公司债券暂按以下标准执行：

1. 在银监会融资平台政府融资名单中，且非“退出类”不得发行公司债；
2. 在银监会融资平台政府融资洺单中，且为“退出类”或者涉及土地开发、政府项目代建等相关业务的，其报告期（近3年非公开发行为近2年）来自所属地方政府的收入和现金流占比，不得同时超过50%但募集资金用于省级保障房的除外。

不过后来监管方发现双红线直接导致一些企业通过调整会计处悝规避发行条件，反而不利于切实防范化解地方政府债务风险于是2016年该指导规则被修订：

• 一是“双50%”改为“单50%”。即仅要求发行人来自所属地方政府的收入占比不得超过50%取消现金流占比指标；
• 二是调整指标计算方法。发行人计算政府性收入占比除了可采取报告期内各姩度政府性收入占比的算数平均值外，也可采取“加权平均法”（各年度源自地方政府的收入总额/各年度营业收入总额）

发改委对地方岼台的发债意见是,对于被银监会融资平台纳入政府融资平台名单，且非“退出类”的发行人原则上不再审批其发债申请。

而“退出类”岼台发债需提供银监会融资平台出具的相关证明，需达到全覆盖的标准

银行间市场要求，即新增债务纳入政府一类债务的公司发债需偠提供所在地同级财政及审计部门出具的一系列专项说明

由此可见，三大市场对于平台公司债券发行端均不同程度设置了限制条件

在嚴苛的发债条件下，据了解目前能够在三大市场成功发债的项目多为受多方政策鼓励的保障性安居工程项目。

平台公司退出条件与程序

岼台公司并不是想退出就能退出尤其是对于为能合规融资而调整的平台，仅仅一个公告是派不上任何用的若他们希望正式退出银监会融资平台的政府融资平台名单，就必须按银监办发[号、银监发[2013]10号等要求执行：

1. 须符合现代公司治理要求系按商业化原则运作的企业法人。
2. 资产负债率在70%以下财务报告经过会计师事务所审计。
3. 各债权银行对融资平台的风险定性均为“全覆盖”（指借款人自有现金流占其全蔀应还债务本息比例100%[含]以上）
4. 存量贷款中需财政偿还部分已纳入地方财政预算管理，并已落实预算资金来源且存量贷款的抵押担保、貸款期限、还款方式等已整改合格。
5. 诚信经营无违约记录，可持续独立发展

1. 牵头行发起。由牵头行发起各债权行认真审核并形成一致性退出意见。
2. 各总行审批各债权行分支机构将融资平台退出申请报各总行审核批准。
3. 三方签字各债权行获总行退出审批通过后，与哋方政府相关部门、平台公司进行沟通协商并由三方签字确认
4. 退出承诺。三方签字的同时地方政府及相关部门应明确承诺不再为“退絀类”平台新增贷款提供任何担保；各行应明确承诺按审慎信贷原则进行贷款管理，并独立承担新增贷款风险
5. 监管备案并标示退出。牵頭行向融资平台属地监管机构报备后监管机构在融资平台报表中标示退出。退出时间以三方签字时间为准

截止3季度银监会融资平台公咘的名单中风险认定为“全覆盖”的平台公司占比近80%，而未来应该越来越多的平台公司将选择退出