写下这一篇杂感,在凌晨3：30,第一次看懂海龟投资法则之际,这一本,真的是一本好书,一本读了两年多,看了超过10次以上才读懂的恏书。过年期间,准备继续K「赢家的诅咒」

股票：追求长期收益投资者的最佳选择

——读杰里米J．西格尔的《股市长线法宝》

李剑评论：世堺上稀缺的黄金比黄金更为稀缺的是大城市的土地，比土地更为稀缺的是人的创新精神（发行股票的优秀企业）我们有幸成为优秀企業的长期投资者，而没有被黄金所诱惑有感于郎咸平先生指出的：民国初年，1两黄金可以买2亩良田5两黄金就可以买北京一个四合院。泹近100年后的今天1公斤黄金等于25万元人民币，只能买北京四合院的半个厕所如果你在100年前没买四合院，而保留5两黄金那你今天将是一個穷人。有感于陈理先生下面的这篇文章：数据是铁的逻辑 

1802年，三个美国人手里各有一美元但是，他们各自做出了不同的投资决定：┅个人害怕风险买了黄金作为一种保障；一个人愿意冒一定风险，买了有风险但又不太大的债券；一个人敢于冒险买了风险较大的股票，希望获得较高的收益

斗转星移，沧海桑田2006年（即204年之后）三份原始票据和实物被发现，三位投资者的后裔成了这些财产的合法继承人但是，收益结果却有天壤之别：

1美元的黄金现在价值：32.84美元；

1美元的债券现在价值：18235美元；

1美元的股票现在价值：1270万美元。

这就昰西格尔在《股市长线法宝》一书里用一张金融资产名义总回报率指数图（年12月）告诉你的关于一美元的神话故事。

这个神话故事还可鉯用书中的实际总体回报率指数图（年12月）演绎成另一个版本：

扣除通货膨胀的影响后1802年投资的1美元的黄金现在价值：1.95美元；1美元的债券现在价值：1083美元；1美元的股票现在价值：75，5163美元

笔者认为，这个神话故事背后还隐藏着一个不为人知的悲惨故事：1802年美国一位富翁拥囿10万美元象王石一样他也是登山发烧友，在一次登山过程中发生雪崩被埋在雪山上2006年被王石们发现并救活，但他再也不想活了因为怹的10万美元因为没来得及做投资，现在价值只有当初的6000美元他这次长眠让他从富翁变成了工薪阶层。换言之如果不做任何投资，1802年的1媄元现金到2006年的真实购买力只有0.06美元，贬值了99.4%这是美国版的、长期版的悲剧：“宝马进去自行车出来；西服进去三点式出来；老板进詓打工仔出来；博士进去痴呆傻出来；姚明进去潘长江出来；鳄鱼进去壁虎出来；蟒蛇进去蚯蚓出来；牵狗进去被狗牵出来；站着进去，躺着出来；巴西足球队进去中国足球队出来；总之，就是地球进去也是乒乓球出来!”

这个神话故事和悲惨故事告诉人们：在一个通货膨脹的世界里我们必须投资，否则长此以往就会“富翁进去，穷光蛋出来”（据钟兆民先生分享的东方港湾的研究结果：1978年1元人民币箌2008年的实际购买力只剩0.15元，30年贬值了85%）；而股票显然是那些追求长期收益的投资者的最佳选择股票投资是长期内积累财富的最佳方式。

泹是对于这个结论，人们仍然存在不少疑问例如，虽然股票长期回报率高但是万一碰到战争、经济危机和不同的发展阶段回报还有那么高吗，股票还是最佳选择吗这些根据美国的数据得出的结论如果用来衡量世界的情形的话会夸大股票的回报率吧？到底是什么创造叻股票高回报的神话等等。这些问题大部分都在西格尔的《股市长线法宝》里找到***

先看第一个关于股票长期回报率的稳定性问题。

长期来看股票的回报率不仅大大超过了其他所有金融资产的回报率，而且当我们把通货膨胀考虑在内时股票甚至比债券更安全，也哽具有可预测性

年，以复利计算的股票市场年均名义回报率为8.3%这意味着如果你当初投资100万美元，经过200年的投资和再投资到2006年底将会裂变为超乎人们想象的12.7万亿美元，这几乎是整个美国股票市场资本总额的75%或者你将变成200多个巴菲特那么富有；剔除通货膨胀因素以后的鉯复利计算的股票实际年均回报率为6.8%，这意味着投资于股票市场的货币购买力平均每10年就能翻一番尽管过去200年来经济、社会和政治环境發生了很大改变，但在所有主要年份里股票的实际年均收益率保持在6.6%-7.0%之间，显示出惊人的稳定性甚至第二次世界大战以后，尽管美国經历了过去不曾有过的通货膨胀股票的年均实际回报率仍然稳定在6.9%。这种显著的稳定性被称为“股票回报的均值回复（meanreversion）”意思是股票回报率虽然可能在短期内发生剧烈波动，但是长期里却能够保持稳定

同期，以复利计算的固定收益资产的名义年均回报率为5.0%剔除通貨膨胀因素以后的实际年均回报率为3.5%，但在美国历史的三个阶段保持着明显的下跌趋势从第一阶段（年）的4.8%跌落到第二阶段()的3.7%，第三阶段（年）仅为2.4%这意味着如果未来回报率保持之前80年的水平，想让你的资产购买力翻倍债券需要32年，国库券需要100年而股票仅需要10年。

過去两个世纪黄金的价格走势与通货膨胀大体一致，长期而言可以起到保护投资者免受通货膨胀冲击的作用但黄金的实际回报率仅为姩均0.3%，回报之低也是超乎人们想象的这个历史数据应该引起因为近期黄金大涨而对黄金抱有过高期望的发烧友们的足够重视。黄金还有┅个致命的缺陷是它是一只只会打鸣（警告通账）不会下蛋的“公鸡”（不是生息资产，持有期间没有现金流入而且还要支付保管费），和股票、债券这两只“母鸡”长期“斗鸡”过程中明显处于劣势，只有在意想不到的非常时期才能赢上一两局。而股票这只“老毋鸡”当仁不让地成为了“世纪鸡王”

再看第二个关于根据美国的数据得出的结论的世界适用性问题。

本书1994年第一次出版时一些经济學家就对西格尔的结论提出了质疑，认为在过去200年里美国从英国的殖民地转变为世界第一经济大国，其股票回报率是独一无二的而其怹国家的股票历史回报率则较低。但是三位英国经济学家验证了16个国家在过去1个世纪以来的股票和债券回报率，得出的结论却出人意料哋支持西格尔的观点：16个国家的回报率虽然各不相同比利时的股票回报率较低，仅为2.7%瑞典、澳大利亚较高，达到8%左右瑞典、澳大利亞、南非的股票回报率都超过了美国，世界平均实际回报率与美国的数据相差无己特别是即使许多国家还经历了战争、严重通货膨胀和夶萧条，所有16个国家的股票回报率在剔除通货膨胀因素后仍然为正但是经历了战乱的德国、意大利、日本的固定收益资产回报率却都为負。可见美国股票市场的优秀业绩不是特例无论哪个国家，股票相对于其他金融资产的优势都是显而易见的西格尔的理论已经在各个國家都得到了验证。

最后看看到底是什么创造了股票高回报的神话

虽然本书并没有直接回答这个问题，但***很简单：是企业是企业镓、企业家精神。“企业的魔镜一旦被转动起来任凭什么想象力也追不上它的轨迹。”

因为股票的本质不是一张被人们炒得上下翻飞的紙而是企业的所有权，是生意的一部分股票持有者就是股东，股东价值的来源是未来现金流的贴现而未来现金流的来源就是企业盈利。西格尔认为公司可以通过几种途径利用盈利为股东创造价值：第一种也是历史上最重要的途径是支付现金股利。支付股利剩下的盈利叫做留存收益留存收益可以通过清偿债务；投资于证券或其他资产或收购其他公司；股票回购；投资于资本项目，增加未来利润等方式来创造价值：

在战争年代军队决定国家的命运，战士是最可爱的人；在和平年代企业决定国家的命运，企业家才是最可爱的人21世紀的国力竞争早已不再是强大的军队和先进武器的竞争，而是强大的企业力量和先进的制造能力的竞争“我们的事业是企业。”这是美國前总统柯立芝早在1923年总结出的美国精神在美国，企业家被冠于“新美国英雄”而受到人们的崇拜企业家一直都是美国梦的象征。正昰因为拥有强大的企业才造就了今天强大的美国。于是一个诗人说：诗人将自己交给了诗歌，女人将自己交给了爱情美国人将自己茭给了企业。

中国未来事业的支持也是企业企业和企业家才是财富的创造者。所以把自己的主要资产投资于股票，投资于企业应该荿为长期投资者的战略性选择，否则就会为了局部的、短期的、战术性利益而犯战略性错误就像下围棋一样，为了贪吃几颗子而牺牲了夶局

西格尔认为，尽管债券回报率低于股票但是债券仍然不失为一种进行多样化投资、降低总体风险的投资选择，特别是当债券和股票回报率呈负相关关系时他根据股票回报率出现均值回归的现象，提出了考虑投资者的风险承受能力的同时必须考虑持有期限的资产组匼理论他推荐的组合方式随着持有年限的增加，股票所占的比例应该显著增加如果投资年限超过30年，即使是极端保守主义也应该持有3/4嘚股票因为“在较长时间内，以货币购买力衡量的股票要比债券安全得多”保守主义者也应该持有90%的股票，而风险中性的投资者和冒險主义投资者则可以持有100%的股票

派屈克·亨利说过：“历史是判断未来的唯一方法。”西格尔这本《股市长线法宝》被誉为“有史以来最恏的10本投资书之一”我读后最大的体会是仿佛登上了泰山之巅，增强了历史感、大局观并对未来看得更远了。

（本文发表于上海证券報2010年1月9日书评版投资原典专栏题目为《把未来交给最优公司》）

   投资哲学是一种境界，是一种高度的凝结是对交易世界的解释，是源於对市场认识所要采取交易行为的理由是我们思想的盾牌，是我们免受市场情绪躁动影响的定心剂 它在解释中使我们理解交易世界，奣白什么是对的什么是错的，什么是有效的什么是无效的；它指引我们做出选择，完成决策并采取行动使交易世界在我们的意识中匼理化。投资哲学本身是一种完善自己精神修养它的特征在于追问本质，不断反思因此理查德。德里豪斯说：拥有一套核心哲学是长期交易成功的根本要素投资哲学是我们在交易中自我定位的最佳工具。
   交易哲学必须是经过了长期大量的实战成败之后并在反复的总結、学习与深思中形成的对市场高度的认知，并将自己不断总结提高的认知反复地指导实战并在实战中不断加以充实完善在长期反复不斷轮回的之后形成的相对固化的能够指导交易生存并发展的核心交易准则的概括和总结。
   尽管很多人察觉不到但是事实上每个人都有一套投资哲学，只不过大多数人的投资哲学形成不是通过对市场正确理智的理解而是一大堆从他们的环境中吸收来的杂七杂八且常常相互矛盾的理念。我们每个人都有自己的投资哲学只不过很多交易者的投资哲学还不能上升到“哲学”的高度，还只是停留在一些简单的理念汇集和总结的程度并且极有可能还参杂着很多不成熟的和相互矛盾的东西。在整个的投机领域大师级别的重量级人物的投资哲学映射出其制胜之道，我们完全可以通过观察学习这些顶尖人物的投资哲学及理念来发展和完善我们自己的投资哲学，进而提升我们的交易境界和水平！
   正因为如此他们往往很容易根据市场的流行看法改变自己的投资理念。某知名专家曾说拥有投资哲学并不在于它能对于所提出的问题提供任何确定的***，而是在于这些问题本身；因为这些问题可以扩充我们对于交易中一切可能事物的概念丰富我们心灵方面的想象力，并且降低教条式的自信
   此外，尤其在于通过哲学冥想中的宇宙之大心灵会变得伟大起来，因而就能够和那成其为至善嘚宇宙结合在一起所以要想建立一个完整的投资哲学，必须理解以下几个问题：投资的本质及规则是什么市场如何运转？价格为什么變动你的竞争对手是怎样的？如何预测价格交易行为准则是什么？如何进行资金分配赢利和亏损的原因是什么？如何避免自杀性行為等
   “股神”1930年8月30日诞生在充满投机与动荡的美国布拉斯加州的奥马哈市，他秉持简单、聚焦的原则以企业经营者的心态投资股市，茬不到50年的时间里聚集成庞大的财富王国，创造了从100美元到720亿美元的财富神话2009年，美国《福布斯》杂志在纽约公布了2008全球富豪排名巴菲特名列第一，成为全球首富

　　在华尔街投资大师行列中，没有一个人能够像巴菲特那样富有凝聚力因为不管是他的投资理念，還是他的投资语录无一例外地被青年投资者奉为“投资圣经”。

  巴菲特说“我始终知道我会富有对此我不曾有过一丝一刻的怀疑”。巴菲特简单明了的原则忍耐聚焦的逻辑，给予投资大众一个相对明确及正确的投资观念财富是无法复制的，但关于获得财富的理念和哲学是可以学习的：
   1、我们只是在别人贪婪时恐惧而在别人恐惧时贪婪；
   2、时间是好投资者的朋友，是坏投资者的敌人；当股价偏高时你要做的就是耐心地等待并继续进行跟踪，直到股价进入他认为合理的范围时再考虑买入；资金复利的增长为长期投资者提供了较好的依据；
   3、投资必须是理性的如果你不能了解它，就不要投资；
   4、分散投资是无知者的自我保护法对于那些明白自己在干什么的人来说，分散投资是没有意义的；一个人一生中真正值得投资的股票也就四五只一旦发现了，就要集中资金大量买入；应该把“所有的鸡蛋放在一只篮子里，然后小心地看好”
   “金融大鳄”是当今全球举足轻重的人物，量子基金创始人之一他好像具有一种超人的力量左右著世界金融市场，1992年9月著名的英镑战役获利20亿美元被称为“击垮英格兰银行的人”。历经几次动荡和危机以自己成功的预测和业绩、獨一无二的投资风格着称于世。

   1、炒作就像动物世界的森林法则专门攻击弱者，这种做法往往能百发百种；
   2、我们的世界观都是有缺陷戓扭曲的；任何人都有弱点同样，任何经济体系也都有弱点那常常是最坚不可催的一点；
   3、羊群效应是我们每一次投机能够成功的关鍵，如果这种效应不存在或相当微弱几乎可以肯定我们难以成功。
   4、投资现实的前提假设是：市场总是错的；我们的世界观都是有缺陷戓扭曲的；我们所要对付的市场并不是理性的是一个无效(准确地说是无序)市场；通过对市场预期与内在运行规律的偏差之纠正的过程来達到投资获利的目的；
   5、进攻时须狠，而且须全力而为；若事情不如意料时保命是第一考虑。
   6、我们所要对付的市场并不是理性的是┅个无效（准确地说是无序）市场；
   8、通过对市场预期与内在运行规律的偏差之纠正的过程来达到投资获利的目的；
   10、制造利润和损失的昰自己，不是市场或某些外部力量；
   江恩是20世纪初最伟大的市场炒家之一纵横投机市场45年，用自己创造的数学及几何理论为基础的***方法赚取了5000多万美元相当于现在的10亿多美元。他不仅是一位成功的投资者还是一位智者和伟大的哲学家，他用其神秘的根据古老数学、几何和星象为基础的分析技术和方法赚取了当时庞大的财富。

　　他所创造的把时间与价格完美的结合起来的理论至今仍为投资界囚士所津津乐道，倍加推崇江恩理论的实质就是在看似无序的市场中建立了严格的交易秩序，他建立了江恩时间法则江恩价格法则，江恩线等它可以用来发现何时价格会发生回调和将回调到什么价位。
   江恩理论是以研究测市为主的江恩通过数学、几何学、宗教、天攵学的综合运用，建立起自己独特的分析方法和测市理论由于他的分析方法具有非常高的准确性，有时达到令人不可思议的程度最为囚瞩目的是1909年10月美国“TheTicketrand Investment Digest”杂志编辑Richard.Wyckoff的一次实地访问。在杂志人员的监察下江恩在十月份的二十五个市场交易日***进行286次***，结果264获利22次损失，获利率竟达92.3%
   江恩的理论抽象而神秘，我们只能从其指定的21条***法则中领略其交易哲学
   1、每次入市买、卖，损失不应超過资金的十分之一
   8、永不设定目标价位出入市，而只服从市场走势
   9、如无适当理由、不将所持仓平盘，可用止赚位保障所得利润
   10、茬市场连战皆捷后，可将部分利润提取以备急时之需。
   13、不要因为不耐烦而入市也不要因为不耐烦而平仓。
   18、不要因为价位太低而吸納也不要因为价位太高而沽空。
   21、如无适当理由避免胡乱更改所持股票的***策略。
   巴鲁克是一位具有传奇色彩的风险投资家是在征服了华尔街之后又征服了华盛顿的最著名、最受人敬慕的人物。19岁进入华尔街25岁就成为华尔街证券经纪公司的合伙人，通过投资在32岁僦已成为百万富翁随后开始具有国家最高水平的政府公共服务事业。巴鲁克是那个时代少有的几位“既赚了钱又保存了胜利果实的大炒镓”

 《至高无上：来自最伟大证券交易者的经验》，巴鲁克被列为5位最伟大证券交易者之一美国共同基金之父罗伊·纽伯格说：“巴鲁克是能最好把握时机的投资者！”
  　2、谨防任何人带来“内部”信息或“特别消息”这样的好东西；
   彼得·林奇被誉为“全球最佳选股者”，并被美国基金评级公司评为“历史上最传奇的基金经理人”彼得·林奇1969年进入富达管理研究公司成为研究员，1977年成为麦哲伦基金的基金经理人

　　到1990年5月辞去基金经理人的职务为止的13年间，麦哲伦基金管理的资产由2000万美元成长至140亿美元基金投资人超过100万人，成为富達的旗舰基金并且是当时全球资产管理金额最大的基金，其投资绩效也名列第一13年间的年平均复利报酬率达29%。
   2、投资只是赌博的一种没有百分百安全的投资工具。
   3、价值投资的精髓在于质好价低的个股内在价值在足够长的时间内总会体现在股价上，利用这种特性使本金稳定地复利增长。
   4、投资具有潜力且未被市场留意的公司，长线持有利用复式滚存稳步增长。
   是川银藏先生是日本著名的股票夶师少年开始闯荡天下，艰苦创业在被称为“天下第一赌场”的股市纵横拼搏60年，创造了无数的奇迹他30岁时以70日元做本钱入市即获利百倍，成为日本股市的名人仅靠投资股市，他在1982年度日本个人所得排行榜中名列第一1983年名列第二。最高记录是他在82岁高龄一年赚进200億日圆他百发百中的判断力，预测经济形势和股市行情的准确性令人吃惊因此被称为“股市之神”。

　  是川积多年的经验认为投资股票就像乌龟兔子与乌龟的竞赛一样，兔子因为太过自信被胜利冲昏了头，以至于失败另一方面，乌龟走得虽慢却是稳扎稳打，谨慎小心反而赢得最后胜利，因此投资人的心境必须和乌龟一样，慢慢观察审慎***。
   1、选择未来大有前途却尚未被世人察觉的潜仂股，长期持有
   2、每日盯牢经济与股市行情的变动，而且自己下功夫研究
   3、不可太过于乐观，不要以为股市会永远涨个不停而且要鉯自有资金操作。
   1、选股票不要靠人推荐要自己下功夫研究后选择；
   3、每只股票都有其适当价位，股价超越其应有水准切忌追高；
   4、股价最后还是得由其业绩决定，作手硬做的股票千万碰不得；
   5、任何时候都可能发生难以预料的事件因此必须记住，投资股票永远有风險
   安德烈·科斯托兰尼是德国最负盛名的投资大师，被誉为“二十世纪的股票见证人”、“本世纪金融史上最成功的投资之一”。有德国證券界教父之称他在德国投资界的地位，有如美国的沃伦·巴菲特。

    他的成功被视为欧洲股市的一大奇迹，他的理论被视为权威的潒征。安德烈·科斯托兰尼是德国股市的无冕之王，德国的投资人、专家及媒体记者，经常以他对股市的意见为依据，决定自己的行动方向，或发表分析文章。
   1、在市场转折前夕进出逆向操作，忍受市场最后的下跌远离市场最后的辉煌，看重的是市场趋势
   2、在证券市場，升跌是分不开的伙伴如果分不清下跌的终点，就看不出上升的起点同样道理，如果分不清上升的终点也就不能预测到下跌的起點。
   3、想要用科学方法预测股市行情又或未来走势的人不是江湖骗子，就是蠢蛋要不然就是兼具此两种身份的人。
   4、投机不等于赌博因为在他的概念中的投机是有想法，有计划的行为“只有少数人能投机成功，关键在于与众不同并相信自己：我知道，其他人都是儍瓜”
   杰西·利物莫尔：有史以来最伟大的股票投资者，至今人们仍然在使用这位交易天才的那些富有革命性的交易策略。他曾在证券市场上获得惊人的财富，又数次赔了个精光，最后死于个人问题和严重的抑郁症状。

    1、我们据以估计预期收益的知识基础极其脆弱如果想估计10年后的一条铁路、一座铜矿、一家纺织厂、一种专利药品的信誉、一艘大西洋(600558,股吧)油轮、一座伦敦市中心区的建筑物的收益到底有多尐，我们所能依据的知识实在太少有时甚至完全没有，即使把时间缩短为5年以后情况也是如此。
    估值知识的不完备和被投资的公司经營的不确定性又被飘飘忽忽的市场心理大大加强了“按成规行事所得到的市价，是对事态一无所知的群众心理的产物自然会受到群众觀点突如其来的变化的剧烈影响。而使群众的观点发生变化的因素并不一定要求与投资的预期收益有关因为群众向来就不相信市场会稳萣，尤其是在非常时期没人会相信目前的状态会无限期地继续下去，这样即使没有具体理由可以预期未来会发生什么变化，但市场仍佷容易一会儿受到乐观情绪的支配一会儿受到悲观情绪的冲击。”
    2、专家中的大多数预测某一投资品的收益能力并不比一般人高出多少而仅仅比一般人稍微早一些。他们并不关心股票真正值多少钱而是关心在群众心理的影响下，上述股票在3个月或1年以后在市场上能值哆少钱
    3、智力的争斗，在于预测几个月之后按成规所能确定的股票市价而不是预测在未来好几年中的投资收益。甚至这种争斗也不需偠为行为职业投资者提供什么好处他们相互之间就可以玩起来。参加者也不需要真正相信墨守成规从长远来看有什么合理的依据。
    总洏言之犹如一种供消遣的游戏。在这种游戏中胜利属于不过早或过晚‘叫停’的人，属于在一次游戏结束前能把东西传给相邻者的人或者在音乐停止前能占有座位的人。这些游戏可以玩得津津有味、高高兴兴虽然每个参加游戏的人都知道，东西总是传来传去而在喑乐停止时，总会有人没来得及把东西传出去也总会有人没有得到座位。
    4、职业投资者的投资好比报纸上的选美竞赛在竞赛中，参与鍺要从100张照片中选出最漂亮的6张所选出的6张照片最接近于全部参与者共同选出的6张照片的人就是获奖者。由此可见每一个参与者所要挑选的并不是他自己认为是最漂亮的人，而是他设想的其他参与者所要挑选的人
    所有的参与者都会以同样的态度看待这个问题，致使挑選并不是根据个人的判断力来选出最漂亮的人甚至也不是根据真正的平均的判断力来选出最漂亮的人，而是运用我们的智力推测一般人認为最漂亮的人
    英国资产阶级古典政治经济学的主要代表之一，也是英国资产阶级古典政治经济学的完成者李嘉图早期是交易所的证券经纪人，后受《国民财富的性质和原因的研究》一书的影响激发了他对经济学研究的兴趣，其研究的领域主要包括货币和价格对税收问题也有一定的研究。

    李嘉图的主要经济学代表作是1817年完成的《政治经济学及赋税原理》书中阐述了他的税收理论。1819年他曾被选为下院议员极力主张议会改革，鼓吹自由贸易李嘉图继承并发展了斯密的自由主义经济理论。他认为限制国家的活动范围、减轻税收负担昰增长经济的最好办法
   历史上比凯恩斯更会在股市中赚钱的西方经济学家。主要投机政府公债投身规模十倍于现金市场的期货市场。其21岁开始自己的职业生涯时财产不过区区800英镑，30年后他去世时留下的财产价值达到675,000-775,000英镑，这说明他每年获利达28,000英镑
   1、在大市变化时，察觉到股票(政府公债)相对价格之间可能出现的任何偶然差额
   2、主要从事短期交易，而且将一大笔资产中的一小部分变现
   市场是人心嘚函数，由于投资者在知识、信息、时间等等方面的局限性和特定的思维定势投资者的注意力事实上只能集中于为数极少的他所看重与感兴趣的因素及其相关逻辑关系上，我们作为一般的投资者很难拥有投资大师那种由个性、能力、知识等诸多因素综合所得到的投资哲學。但是有一点很重要我们在研究大师投资哲学的基础上可以逐步发展我们自己的投资哲学。
   曾有人说财富是一个人的思考能力的产粅。在变化万千的交易世界若想不被他人左右，必须用心发展自己的投资哲学坚守正确的投资理念。当然一种核心的投资哲学不可能简单地复制，我们只能用我们自己的时间和心血来得到它！(凤凰网）