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Copyright 1998 – 2010 Tencent. All Rights Reserved.欧洲央行行长:没有人能仿效中国的大唐无双挖矿地图救市行动-11-11
美股周一收盘走低，因为投资者担心即使是中国5,860亿美元
经济刺激计划可能也无法阻止全球商品和服务需求的放缓。道指跌73.27点，跌幅0.82%。标普跌11.78点，跌幅1.27%。纳指跌30.66点，跌幅1.86%。高盛集团领跌金融类股。有关无力偿债的恐慌已经由金融业蔓延至汽车业。美国铝业是道指成份股中表现最强劲的个股。
　　新闻：
　　1 四万亿救经济 中资股价值获重估
　　中国公布高达四万亿元（人民币．下同）的刺激经济措施，但内地经济分析师普遍认为，措施只能令经济避免硬着陆，增长则继续放缓；也有中国研究部主管认为，政策将有助中资企业在未来两年盈利不致下跌，并相信这已经足够支持中资股回升。
　　摩根士丹利分析员娄刚指出，中央公布的未来两年四万亿元刺激经济措施，超出市场的预计，相信有助改善市场气氛，但相信不会令经济重新加速。尽管周期性行业如钢铁、有色金属、建材和金融业将短暂受惠，但基本情况无助升势持续，主要是经济将继续放缓。四万亿元相当于中国一年ＧＤＰ约百分之十三点五。
　　仅抵销房产市场缺口
　　该行认为，财政刺激方案只能刚刚填补房地产投资所减少的部分而已，方案并不会重新启动经济增长。中国房地产市场的下跌，令经济在二○○九年有相当大的缺口须填补。至今为止，内地房地产的直接投资只有二万二千亿元，去年则高达二万五千亿元。根据该行的模型计算，如果全国的房地产价格从高峰下跌百分之二十，则明年房地产销售总额将下跌百分之六十一，投资将减少百分之六十五。如果考虑到间接的钢铁、建材、白色家电等间接投资，明年的总投资缺口将高达一万九千亿元。
　　另一个是融资的风险，尽管中央政府有足够的财力，但当房地产市场放缓，则地方政府的融资压力大增，国家需要为地方政府寻求融资，例如允许他们发债以应付如此庞大的刺激经济方案。
　　瑞信中国研究部主管陈昌华则较乐观。他指出，刺激经济方案采取了正确方向，中资股估值将重估。尽管目前市场对中资股的盈利预测仍有下调空间，但只要未来二年中资股盈利能维持轻微甚至零增长已足够。他相信，只要中国经济能抱持在百分之八以上的增长，企业盈利就不致下跌。未来一年，中资股有上升空间，中资股已经在吸引的水平；但他认为，中国的房地产和制造业仍有很多不明朗因素，欧美经济也是中国的隐忧。
　　资金来源未明
　　席卷全球的金融海啸，中国也难以独善其身，愈来愈多经济师认为，中国经济将硬着陆。穆廸投资的研究报告表示，额外四万亿元的投资将令中国经济避免衰退，即ＧＤＰ增长不低于百分之八；但是次提出的刺激经济措施部分已经展开，如果市场认为四万亿元全部是额外的投资，则是夸大了有关刺激经济方案的规模。
　　多家证券行并没有因为中国是次的庞大刺激经济方案调高中国ＧＤＰ的预测。美林证券维持二○○九年ＧＤＰ增长百分之八点六的预测。
　　花旗也指出，方案将令内地二○○九年和二○一○年ＧＤＰ维持在百分之八至百分之九。如果全球经济在较长时间内继续低迷，或持续到明年以后，则中国经济增长有可能低于百分之八。
　　中金研究部首席经济学家哈继铭认为，目前这四万亿元的来源并未明确，尚不知晓是否完全来自政府投资。假设全部来自政府投入，则未来两年平均每年投资二万亿元，比中金估算的二○○八年政府投资多出约五千六百亿元，拉动ＧＤＰ约一点八个百分点，为经济下滑提供了一定缓冲。在政府不削减其它开支的情况下，预计二万亿元的政府投资将使其财政赤字占ＧＤＰ比重由今年的百分之零点六，提高到明年的百分之二点三左右，为应付这一赤字，政府需要明年净增发五千亿到六千亿元的国债■
　　2 内地ＰＰＩ增幅放缓至6.6％
　　国家统计局公布十月份工业品出厂价格指数（ＰＰＩ），按年上涨至百分之六点六，增长率较九月份的百分之九点一大幅回落，亦远低于市场预测的百分之八水平。中信嘉华中国业务首席经济师廖群表示，工业品出厂价格及经济增长放缓，预料内地通胀将持续向下，十月份的居民消费价格指数将回落至百分之三点五，全年为百分之六点三。
　　美林证券发表报告表示，十月份内地ＰＰＩ增幅少于预期，反映通胀进一步放缓，容许中央政府转变政策，改为采取「适当宽松的货币政策」以刺激经济。美林预料，今年年底前中央将减息一百零八点子，明年将再减五十四点子。
　　通胀回落再加上全球利率下降，廖群认为，这为人民银行提供减息空间。
　　穆廸在研究报告中表示，ＰＰＩ放缓幅度令人惊讶，相信主要是由于环球商品价格放缓，特别是原油价格下跌所致。另外，由于商品价格已下降超过五成，相信能纾缓内地企业部分压力。而ＰＰＩ增幅放缓，相信将于本周内公布的居民消费价格总水平（ＣＰＩ）亦将回落。
　　美林则预期，十月份ＣＰＩ增幅将降至百分之三点九，年底时或会再降至低于百分之三水平。
　　国家统计局局长马建堂及国家统计局总经济师姚景源分别表示，即将公布的十月份ＣＰＩ数据及今后走势将继续回落。
　　姚景源指出，农产品价格变化是ＣＰＩ波动的重要原因，目前ＣＰＩ已连续五个月回落。他并预料，十月、十一月及十二月的未来三个月将继续回落■
　　3 美汇丰盈转亏 汇控首三季盈利逊去年同期
　　汇控（005）公布最新经营状况参考，指出今年第三季业绩「超越去年同一季」，亚洲仍是核心利润的来源，欧洲零售银行业务则保持蓬勃。不过，截至今年九月三十日止，九个月的除税前利润低于去年同期，以百分比计，仍低于半年度的二成八跌幅。
　　集团表示，亚洲、拉丁美洲及欧洲的实际除税前利润均超过去年同期，但因个人理财业务的信贷减值准备上升，以及环球银行及资本巿场需再作撇减，美国业务的表现因而显著下滑。尽管亚洲与中东业务仍能保持盈利，但却已见放缓迹象。
　　汇丰融资亏损大增
　　美国汇丰银行今年第三季盈转亏一亿三千六百万元（美元．下同），去年同期仍赚二千一百万元；首九个月亏损五亿八千八百万元，去年有纯利五亿八千五百万元。
　　另一「重灾区」汇丰融资，若包括已终止业务，亏损由去年同期十一亿零二百万元，缩窄至今年第三季亏损二亿七千一百万元；不过，首三季净亏损仍由去年四亿九千八百万元，大幅增至今年第三季的十四亿六千一百万元。
　　汇丰融资在今年首九个月的信贷减值损失（Provision for credit lo es）仍高达九十九亿四千四百万元，去年同期六十四亿八千万元；第三季数字分别是三十八亿二千一百万元及三十一亿三千四百万元。
　　汇控行政总裁纪勤在新闻稿中指出，美国汇丰融资的业绩大致在预期之内，但按照目前趋势来看，中短期内将再进一步恶化。业绩能否恢复，须视乎会否有进一步的刺激经济措施，而新措施产生成效亦需要时间。
　　身在伦敦的他透过***会议进一步解释，欧美经济持续下滑，美国经济又出现衰退，将影响信用卡及其它消费贷款的质素，失业率上升对贷款业务亦带来威胁，拨备水平将取决于经济，他拒绝评论资产及贷款减值拨备水平，目前是否已见顶。
　　今年第三季汇控在美国的个人理财业务贷款减值准备为四十三亿元，按季增加七亿元。汇丰融资方面的增幅，主要是因消费借贷、房地产抵押组合，以及信用卡组合的贷款损失准备均有上升。
　　暂未有裁员计划
　　汇控在第三季向汇丰融资注入共十三亿元，但纪勤说，有关业务要在二○一○年前恢复盈利的机会不大，主要视乎届时经济情况而定。
　　另外，纪勤表示暂无裁员计划，但不排除有需要时会收缩业务并释放（release）人手，届时亚洲区可能会受到影响。
　　汇控又解释，是因近两年借出的贷款有部分拖欠趋势上升，以及信用卡应收账款亦出现较多的拖欠情况，反映房屋巿场持续疲弱，以及失业率和就业不足率均上升。美国汇丰亦因住宅二按贷款的拖欠个案上升，而需增加贷款减值准备。
　　美国汇丰的信贷减值损失，在今年首九个月录得十七亿六千二百万元，去年八亿七千一百万元；第三季数字分别是六亿五千八百万元及四亿零二百万元。
　　但汇控强调，正在缩减的美国按揭业务组合现已降至二百九十亿元，在今年第三季减少了二十五亿元，首九个月则减少七十二亿元；有关组合在二○○六年年底开始缩减前规模达四百九十亿元■
　　4 瑞信唱淡港楼市
　　(星岛日报报道)千呼万唤始出来的四万亿元人民币中国大型促进经济措施，虽然未提及救内地楼市的方案，但内房股昨天借势造好，反之香港地产股表现差强人意，不少逆市报跌；继瑞银、大摩等外资大行后，瑞信昨也调低本地住宅楼价预测，料○九年跌幅要由原来预测的两成扩大至三成。
　　　　瑞信估计，明年香港实质经济会出现百分之零点五负增长，相信除住宅楼价要跌外，写字楼租金明年也要跌两成半至三成半，对本地地产股的目标价相应调低，幅度介乎百分之六至三成多。
　　　　内房股则开始有证券行唱好，建银国际研究部执行董事颜伟洪，在刚发出的内房股报告中表示，内房股现价较估计资产净值折让平均达七成一，现价透支了内地楼价要再跌多四至六成悲观预测，以目前中国经济前景，楼市未致要出现如此恶劣情况。相信中央在明年下半年之前，也不会有放宽房产信贷的决定，内地楼市仍需整固，但财力较佳的优质内房股，也可看高一?，华润置地（1109）为首选。
　　　　只获建银国际给予「中立」评级的中海外（688），昨也再传捷报。十月份实现房地产销售额达二十亿三千万元，涉及楼面二十一万八千平方米，按年升百分之二十点一及十三点六；与九月份比较，则分别升百分之三点五及跌一点六。
　　5 美第二大家电零售商破产
　　在百思买（Best Buy）、沃尔玛及网上家电零售商的竞争压力下，美国第二大家电零售商Circuit City申请破产保护。
　　Circuit City昨天表示，公司有34亿美元资产和23.2亿美元债务，目前欠惠普1.19亿美元和三星电子1.16亿美元债务。
　　Circuit City市值过去两年蒸发了逾50亿美元。公司表示，过去一周，供货商对Circuit City可能无法支付采购费用的忧虑大增，但集团打算继续营业，将制订业务重组计划。
　　Circuit City在1949年成立，在美国和加拿大分别拥有七百二十一家和七百七十家分店。公司表示，竞争激烈打击了公司销售，其它网上零售商也抢去很多顾客。
　　Circuit City上周一表示，为节省成本，公司将关闭五分之一美国分店，并将与某些分店的业主检讨租约。这将来令Circuit City美国分店数目降至五百六十六家，目前约四万三千人的员工团队将减少两成■
　　6 欧央行总裁：中国救市行动难仿效
　　中国动用四万亿元人民币以刺激经济，但欧洲央行总裁特里谢【图】警告，很少国家有足够弹药仿效中国，从国库中投入巨额资金来抵御全球金融危机。
　　特里谢在巴西出席二十国集团（Ｇ20）会议后，接受当地电视台访问时指出，某些国家虽然有能力振兴经济，但更多国家是财政预算中已没有足够空间推出刺激经济的措施。他表示，很多国家已面对庞大的赤字问题，令她们没有空间去拨出更多资金。
　　部分欧罗区国家的预算赤字预料将会超越欧盟设下的上限，即国内生产总值（ＧＤＰ）的百分之三，其余的都很小心地避免超越这个限制。
　　在美国，几年来伊拉克战争的相关开支；加上七千亿美元救市方案，已令美国财政状况达至很危险的境地。
　　极度依赖外资及借贷的新兴国家在金融危机下表现亦不佳。投资者远离风险资产，导致多个国家面对资本流失的问题，促使冰岛、匈牙利及乌克兰等国家寻求国际货币基金组织（ＩＭＦ）的援助，很多国家因此被信贷评级机构调低了信贷评级及前景。
　　分析员认为，印度亦没有空间仿效中国推出庞大的刺激经济方案，该国财赤已占ＧＤＰ的百分之七，而且印度政府为降低零售油价而向炼油厂发行债券，这笔目前不列入政府预算内的款项，其实都可以当作财赤之一，令印度政府只能寄望今年较早时推出的开支计划能够协助国家度过困境■
　　7 联储局救AIG 加码至1500亿美元
　　美国联邦储备局昨晚公布，将重组美国国际集团（AIG）的贷款金额与细节，将贷款金额由最原先的850亿美元（约6,630亿港元），增大至1,500亿美元（约1.2万亿港元），目的是给予AIG更多时间出售资产，免于倒闭。
　　受政府重组贷款消息刺激，AIG股价昨晚开市后曾升34.6%，高见2.84美元，午市升幅收窄，报2.34美元，升10.9%，但与一年前股价约57美元比较，却已大幅蒸发逾9成。
　　新计划让联储局减少向AIG放贷总金额，由850亿美元减至600亿美元；并将购入AIG 400亿美元优先股，以及525亿美元由AIG持有或担保的按揭证券。
　　与此同时，美国政府又调低AIG贷款的息率，由原初的美元伦敦银行同业拆息（LIBOR）3个月期加8.5厘，调低至同业拆息加3厘，另外又宣布成立两个新机制购入问题资产。
　　联储局在其声明中表示，新计划建立一个更持久的资产架构，解决资金流问题，促使AIG有秩序出售资产的计划，能够稳定市场及保护美国政府及纳税人的利益。
　　AIG上季蚀245亿美元 破纪录
　　今次重组贷款能令AIG行政总裁Edward Liddy有更多时间拯救AIG。瑞银（UBS）分析员Andrew Kligerman说：「重新拟定借贷条件令事情变得更加合理，让AIG有更多时间出售资产，政府收回贷款的机会亦大大提高。」Edward Liddy昨晚发表声明指，该计划能令金融系统稳定下来，公众更有机会于未来获利。
　　美国政府于今年9月，向曾是市值全球最大的保险商AIG提供850亿美元拯救资金，因当时评级机构调低其评级，再加上交易对手要求，要该公司大量增加其抵押品，令AIG陷入破产边缘，其后政府再加大放贷金额至1,230亿美元。
　　AIG昨晚公布第三季业绩，录得244.7亿美元破纪录净亏损，或每股9.05美元亏损，亦就其担保或出售的信贷违约掉期（Credit Default Swap，简称CDS）撇帐70.5亿美元，去年同期AIG盈利达30.9亿美元。
　　8 逾万亿投资修建铁路
　　进入第四季度，中国铁路建设正以「前所未有」的规模和密度展开：十一月九日，南宁至广州铁路开工；十一月八日，天津至秦皇岛铁路客运专线开工；十一月四日，成都至都江堰铁路开工；十月份，北京到石家庄，石家庄到武汉客运专线也相继开工……。
　　新华社报道，铁道部发展计划司司长杨忠民说：「今年铁路基本建设投资计划完成三千亿元，针对目前拉动内需新形势，争取超额完成基本建设投资五百亿元。截至目前，全国铁路在建和批准可研项目一百三十五项、投资规模一万六千六百五十六亿元人民币。」
　　国务院确定促进经济增长的十项措施，其中之一就是「加快铁路、公路和机场等重大基础设施建设。重点建设一批客运专线、煤运信道项目和西部干线铁路」。
　　杨忠民表示，为保持铁路可持续发展、扩大内需的要求，安排开展前期工作或规划研究项目六十五个，投资约一万亿元，争取二○一○年开工建设。另外，根据客货运输需要和新建铁路投产情况，未来四年计划安排机车车辆购置投资五千亿元。
　　「根据大唐无双悬赏的初步测算，明年计划的六千亿元投资规模，将会创造六百万个就业岗位，需要钢材二千万吨，水泥一亿二千万吨，此外，对于机车车辆、光缆、通讯讯号等设备的需求，估计对ＧＤＰ的拉动可以达到一点五个百分点。」杨忠民说■