山西煤价下跌50% 煤老板称“一夜从天堂到地狱”
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山西煤价下跌50% 煤老板称“一夜从天堂到地狱”
山西煤价下跌50% 煤老板称“一夜从天堂到地狱”2008-12-02 07:14:55　来源: 中国经济周刊　
　　受金融危机重创，焦煤价格双双下跌50%。一煤老板感到道“没人会想到煤炭市场一夜之间从天堂到了地狱!”。钢、焦产业“唇亡齿寒”，2008年10月份中国出口钢材462万吨，环比下降30.73%，唐山的190多家钢铁企业已关停180多家。
“没人会想到煤炭市场一夜之间从天堂到了地狱!”11月下旬的一天，在山西清徐县某洗煤厂，刘青山(化名)站在堆成小山一样的存煤前向记者感叹。
眼前这12000吨高硫主焦煤，是刘青山今年7月份倾其所有从太原古交“抢”来的。原准备在年底大赚一笔，结果被深度“套牢”，资金缩水达300余万。
1998年开始涉足煤炭生意的刘青山，经历过煤炭低迷时期的艰难，2006年后也尝到了煤炭兴盛的喜悦。但他做梦都没料到，煤炭产业链如同多米诺骨牌一样脆弱，危机到来根本没有出手的机会。因此，他习惯用一句话形容自己的“遭遇”:“一夜回到解放前。”
如今，刘青山每天的工作就是四处筹资与联系用煤单位。筹资是为了继续购入3000吨中煤与原来的高硫主焦煤调配，然后充当动力煤销售;而用煤单位现在也不好联系，卖方市场已不存在，大量焦化厂停产使焦煤销量严重萎缩。刘青山想出的唯一办法就是把调配过的焦煤卖给太原市一些城中村，充当冬季供暖用煤。
进入11月以来，刘青山天天盼着下雪。他向《中国经济周刊》解释：“下雪后天气就会转冷，供暖用煤就会增加，也就有了卖出的机会。”
受全球金融危机等因素影响，自今年8月份开始，煤炭大省山西遭遇“寒流”，传统支柱产业“煤、焦、铁”遭受重创，量、价双双大幅下挫。
钢、焦产业“唇亡齿寒”
“受上游钢铁行业不景气的影响，山西焦炭行业从8月份开始进入低谷，购销价格倒挂，三个月内市场价格暴跌，全行业进入了亏损状态。相比2004年的低谷更甚。”山西省社科院能源所夏冰研究员告诉《中国经济周刊》。
今年上半年，钢价经历了过山车式的快速上涨，但随后形势逆转。从五、六月份高峰期时每吨6000元左右，跌至近期每吨2700元左右，市场需求疲软，产能过剩凸显。太钢集团有关人士向记者介绍，高峰期时某种不锈钢的价格每吨高达4万元，现在已跌至1万多元。
据海关资料统计，2008年10月份中国出口钢材462万吨，环比下降30.73%。业内人士认为，造成钢铁产品出口订单大幅减少、国际钢材需求骤降的罪魁祸首无疑是此轮国际金融危机。
出于自救，国内钢铁企业纷纷选择减产或停产，以宝钢为首的25家钢厂集体降价，70多家国内大中型钢企加入了“减产”大潮，据媒体报道，10月份国内钢企月产量已经减产20%以上，最大预计减产50%。
作为唇齿相依、唇亡齿寒的上下游产业，焦炭的命运比钢铁好不到哪儿去，焦炭业在半年内也经历了从“大喜”到“大悲”的阵痛。
有行业人士介绍，今年7—8月份，焦炭的市场平均价格在3000元/吨左右，3个月后，焦炭价格就经历了“腰斩”，“冰火两重天”的局面再度显现，而这与下游钢铁企业的需求量萎缩有直接关系。钢铁市场的萧条与低迷决定了焦炭的命运，“一荣俱荣，一损俱损”。
“我们的焦炭主要供应唐山地区，但时至今日，唐山的190多家钢铁企业已关停180多家。焦炭需求疲软，价格从7月份的每吨3060元跌至现在的1600元以下。但我们还得硬挺着，一是机焦炉必须连续作业,再不行也要‘焖炉保温’,另外还要保证当地居民的生活用气供应，每个月至少亏损600余万。”山西天星煤气化(行情论坛)有限公司董事长殷美忠懊丧地对《中国经济周刊》说。
由于价格与成本倒挂，山西焦炭业近两个月来不断加大限产力度。记者从 山西焦化(行情 股吧)行业协会获悉，山西焦协已对行业企业在11月应对市场提出了指导意见，要求在原来限产40%—50%的基础上继续加大限产力度，达到60%—70%，企业可根据本企业的实际情况最大幅度地限产。与石油欧佩克组织减产一样，焦炭与石油均难逃过价格下滑的噩运。据了解，仅9、10两个月，山西焦炭行业的损失就达到30亿元。
11月16日，山西焦炭集团、山西焦化集团等山西8家焦化企业与邯钢等华北地区7家钢铁企业齐聚北京，召开市场分析协调会，并商定了11月份国内焦炭指导价，暂定为每吨1600元。这是我国首次由焦炭和钢铁两大行业共同协商制定的焦炭价格指导价。
“面粉贵过面包”，这个比喻成为之前焦炭行业一致的看法，即便近期炼焦煤的价格大幅下降，但焦炭行业严重亏损的局面仍难以挽回。
殷美忠无奈地告诉记者：“现在虽然制定了每吨1600元的保护价，但许多焦化企业资金困难已成不争事实，为了回笼资金，每吨1200元的价格也在出售。”
煤炭价格大幅跳水
“煤价跌得人心惊肉跳，从几个月前的小幅震荡，到现在的大幅下跌。煤炭市场的行情形同这两年的股市，让人神经崩溃。”山西省煤运公司史先生告诉记者。
大同市城区达子沟煤矿承担着市区多家单位的冬季供暖用煤供应，由于煤价的暴跌，已于9月底停产。受政府调控与市场低迷的双重作用，目前山西省大部分地方煤矿都已停产。
煤矿的停产使达子沟煤矿工作人员李先生的收入下降了一半，回忆几个月前的场景，他颇多感慨：“7、8月份时，我们的煤卖到了近800元，还是排长队疯抢。现在是300多元也没人拉!”
而在山西朔州，4500大卡混煤一个月前还是450元左右，现在也已降至200多元。
由于外向型经济发达的沿海地区受世界金融危机影响，广东、山东、江苏、浙江等沿海省份电力和煤炭的需求已明显下降。国家统计局11月13日公布的数据显示，国内宏观经济环境恶化速度超出了市场预期，10月份全国发电量同比下降了4%，是1995年有月度数据以来的新低。
目前，南方许多电厂库存充裕，加上部分小火电的关停，以及下游电解铝、建材、化工等高耗能行业采购量减少，煤炭供求角色开始转换。下游行业需求疲软，导致秦皇岛港口煤炭库存再次大幅攀升。
本帖最后由 wingsoft 于 2008-12-3 01:08 编辑
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跌的好，那些个煤老板也忒黑了……:m17:
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钢铁最近有所上升了,就是上升的少点...
这个月美元不知道能不能到6.9...
不回贴是因为我睡着了...
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我们生活在地狱……
菩提本无树，明镜亦非台，本来无一物，何处惹尘埃。
老夫聊发少年狂。左牵黄，右擎苍。锦帽貂裘，千骑卷平冈。
为报倾城随太守，亲射虎，看孙郎。
酒酣胸胆尚开张。鬓微霜，又何妨。持节云中，何日遣冯唐。
会挽雕弓如满月，西北望，射天狼。
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好消息呀
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2001-2009默多克 从天堂坠落到地狱
人阅读 时间：2011-7-20 16:38:18　来源：中国企业家网
而卡梅伦与其前任一样，一直尝试同默多克搞好关系。此前在***窃听丑闻中辞职的《世界新闻报》前主编安迪库尔逊还是首相府的新闻负责人。
而在11日下午举行的有关窃听事件及天空电视台收购案的议会辩论中，反对党领袖米利班德对没有出席辩论的卡梅伦提出了批评。
收购遭阻
据新闻集团前员工透露，默多克一直和英国维持着又爱又恨的关系，他有时候会开玩笑似地抱怨英国人不懂得欣赏和感激他为这个国家所做的一切。
不要说欣赏，卡梅伦目前所要做的是极力撇清和这位媒体大亨的关系。
在谈及《星期日泰晤士报》新近被曝的窃听丑闻时，这位英国首相明确表示：我要说的是，如果我在经营新闻集团，面对所有的困难和问题，我认为他们应该在处理这些问题之后，再进行下一步的行动。
如果说默多克还有什么下一步行动的话，那应该就是让他魂牵梦萦的BSkyB收购。
这是英国最主要的卫星电视公司，默多克已经持有天空电视台39.1%的股份，打算斥资140亿美元收购剩余股份，实现对这家电视台完全控股。默多克和詹姆斯默多克在BSkyB的建立上耗费了20多年的心血。
上述英国政府官员对本报记者表示，《世界新闻报》的关闭，暂时还无法平息民愤，同时，暂时也看不出对BSkyB收购计划有什么益处。
经过几个月的推诿，英国政府11日将新闻集团的收购标的交给英国竞争委员会，进行更加详细的审查。
最有趣的是，伦敦当地时间11日早间，在政府还没有公布最终决定之前，新闻集团主动表态称推迟拟议的收购计划。
对于英国政府和新闻集团此举的解读颇多，其中一种是，默多克提供给了卡梅伦政府他们想要的，即用一种便利的方法将BSkyB收购案从媒体新闻标题中除去，不再成为热点。按照规定，英国竞争委员会进行审查将耗费数月时间，在此期间，卡梅伦和默多克都能够有足够的空间和时间来使得外界的关注点偏离BSkyB收购进程问题。
目前，在米利班德的呼吁下，很多保守党议员都呼吁叫停默多克收购BSkyB的交易，至少等到所有的刑事调查都完成之后再进行。
事实上，在2007年收购道琼斯公司之时，默多克也遭遇到来自各方的阻力。
道琼斯公司是《华尔街日报》的出版商，当时就有媒体称，默多克接管《华尔街日报》是一代美国记者的耻辱。但经过半年多的拉锯之后，默多克仍以50亿美元的天价接管了道琼斯公司。
前述曾任职新闻集团的记者说：他总是有办法。
根据新闻集团的资料，截至今年3月31日，该集团资产总额约为600亿美元，年收入总额大约在330亿美元。新闻集团是一个名副其实的传媒帝国，旗下主要报纸包括英国《泰晤士报》、澳大利亚《澳大利亚人报》和美国《华尔街日报》三家主流报纸，以及《纽约邮报》、英国《太阳报》等一众小报;此外，在电影行业拥有20世纪福克斯电影公司;电视拥有福克斯电视台，英国BSkyB公司。
[责任编辑：曹威]
标签：新闻集团 世界新闻报 窃听丑闻 收购
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ICP备08103493号发表于 2008-6-6 22:11:16
【关注】近期,越南金融领域出现很多不稳定现象,通货膨胀严重,股市折腰跌损,越南盾随美元走势疲软,自3月下旬急跌后,其汇率持续下滑。导致金融市场异常动荡,并且出现大量国际资本外逃,货币危机一触即发。这一系列现象让人们担忧,一场类似20世纪末从泰国爆发、波及数国的金融危机是否将要重卷东南亚？
揭秘越南从天堂到地狱 根源是超常规发展路线
2008-06-06 呙中校 南方都市报
　　越南经济形势逆转之快，不但让普通投资者惊慌无措，也让分析师们大跌眼镜。越南股市半年时间就已经跌去一多半；去年下半年以来的通胀形势愈演愈烈，5月份物价上涨超过25%；由低利率吹起来的楼市泡沫开始破灭，银行坏账增加，外资开始出逃；贸易赤字持续扩大，今年前5个月达到创纪录的144亿美元……5月末各大评级机构纷纷看空越南，惠誉评级将越南的主权评级降至负面，摩根士丹利则认为越南盾未来一年有贬值四成的压力。老百姓纷纷抢兑美元和囤积黄金，少数地方因抗议物价上涨出现罢工和示威，令人似乎看到1997年亚洲金融风暴前的泰国。
　　越南是否会引发又一次亚洲金融危机，成为倒下的第一块多米诺骨牌？市场看法尚有分歧，但毫无疑问的是，两年来被国际大行和大资本捧为“金钻11国”“新领域五国”之首的越南神话已经破灭，在不到一年的时间内，就已经从天堂直堕地狱。
　　由于中文世界对越南的报道比较少，要对越南经济做一个全面系统的分析还存在困难，不过我在收集有关越南的资料时，发现两年来这些资讯大多数来源于各大投行和分析机构，而且基本上是一路唱好，直到今年3月。粗略分析这些资料，我发现，归因于石油上涨引发全球性通胀，越南政府调控无力、应对不当，都只是越南爆发危机的表面因素，更深层的原因或许是越南的超常规发展路线，期待尽快融入全球社会，超印赶中，自我期许太高，同时国际大行借机进行概念包装，结果让越南自我陶醉与自我膨胀，从而为迎合国际大行和西方社会的夸许而进一步加大金融市场开放，加快资本自由化……结果摊子铺得太大，步子太快。
　　1986年越南实行革新开放以来，经济改革还是卓有成效的。从农村承包制，国企改革，到社会主义定向的市场经济，不难看出其中带有深深的中国影子。然而越南改革要比中国更快更开放，步子也更领先中国，无论是经济改革，还是政治领域的改革。事实也是如此，就以金融领域改革来说，越南资本市场的发展速度以及开放程度就让我们吃惊。2000年才在胡志明市成立第一家证券交易所，但为了加快吸引资本，2005年又在河内开了一家；短短几年内，外资可以收购上市公司不超过六成的股权，银行则不超过三成；2007年1月，股市指标股平均市盈率已高达73倍，但刚加入WTO的越南股市监管部门放任甚至鼓励国外游资入场……一方面，越南希望引进大量外资，超印赶中(按人均吸引外资金额的确已超过中印)，另一方面却想肥水不外流，大力扶植国营企业“做大做强”，长期低利率甚至负利率，结果导致金融信贷政策过于宽松，上市公司融资后不务正业，都一窝蜂地去开发房地产。
　　如果说在2006年及此前，国际投行和分析人士看好越南还言之成理，但2007年在越南经济问题开始浮现的时候，仍然大唱赞歌，鼓励入市，就应怀疑其动机了。2007年初，越南股市在翻了几倍之后，只有少数人提出担忧，但国际大行一如既往吹捧越南神话。越南也不像中国那样采取一些调控股市的措施，相反是借WTO的东风，加大开放外资，加速发展资本市场。2007年5月某顶级投行推介基金时还在说“越南概念，亚股新宠”；2007年12月，越南股市开始降温，通胀抬头，港台的投行及证券公司仍在推荐越南概念，而此时越南还沉溺在“世界增长率最高股市”的荣耀光环不能自拔。
　　即使到了2008年越南经济问题开始全面浮现时，国际间溢美越南之声仍未绝迹。4月1日，世界银行的经济专家虽然指出越南经济不稳定，但还是给予积极评价，而且说，越南现在的发展已经同时实现“固定汇率、资金自由流动、自主货币政策”(实际上，诺贝尔经济学家蒙代尔早就论证指出，一国政府是不可能同时实现这三者的，是为“不可能三角”。)然而，世界银行专家的语音未落，越南经济形势就已恶化！由此可见，国际间的一些专家对于越南的研究和判断是多么的不慎重。
　　成也萧何，败也萧何。到现在越南金融危机一触即发之时，这些大行开始一致唱空，让越南经济形势雪上加霜。目前国际投机大鳄已经瞄准越南股市和汇市双向做空，形势有如当年的泰国，也像当年的香港。香港当年在中国内地作为后盾的强大支持下才获得惨胜，现在的越南能否挺过这一关呢？
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发表于 2008-6-6 22:12:35
吴智钢：越南经济的恶化带给我们什么启迪
2008-06-06 吴智钢 证券时报
　　5月中旬，正当中国政府和全国人民全力以赴地进行抗震救灾的时候，越南***总书记农德孟在未经预告的情况下突然访问中国，***从汶川救灾现场回到北京与农德孟进行了会谈。这次突如其来的造访引来许多猜测，网上有文章称，农德孟是由于越南经济濒临崩溃边缘，需要中国的支持，才不得不紧急访华。这种说法是真是假我们无法求证，但越南经济严重恶化，却是不争的事实。而中国经济需要从越南经济恶化中得到什么启迪，也是我们应该思考的课题。
　　越南经济已到失控边缘
　　越南的经济恶化，早在2007年底就已经出现苗头，由于未得到及时控制，在今年上半年则进一步恶化，目前已经到了失控的边缘。其经济恶化的表现主要包括以下几个方面：
　　其一，恶性通货膨胀已经失控。2007年10月初，当笔者到越南胡志明市考察股市的时候，越南的消费物价指数已经达到了12%；而今年以来情况继续恶化，今年5月，越南的CPI按年算已经超过了25%！
　　其二，货币明显贬值，股市持续暴跌。笔者去年10月到越南的时候，1美元兑换16000越南盾，1元人民币兑换1960越南盾；而现在才过去了8个月，就变成1美元兑换16330越南盾，1元人民币兑换2300越南盾了。高盛近日发布报告称，越南可能会加快其货币越南盾的跌势，因为如果考虑通胀因素，越南盾已“过度高估”。而德意志银行则表示，越南盾在未来数月内“将会贬值30%”。
　　5月30日，惠誉国际评级将越南主权基金的债券评级从“稳定”下调至“负面”，这将导致越南主权信用的下降，有可能引发外资的撤退，从而可能导致越南盾的继续贬值，引发恶性循环；同时，这也将使越南政府向外举债变得困难。
　　另一方面，越南股市也出现了持续下跌，股指从1000点附近跌到6月4日的395.66点，跌幅接近六成。同时，越南胡志明市等地高企的房价也出现了大幅下跌。
　　其三，外贸、财政“双赤字”。据官方统计的数据，越南多年来持续出现进出口贸易逆差，2004年至2006年的逆差分别为55亿美元、47亿美元和51亿美元；据越南通讯社报道，2007年1至11月，越南逆差105亿美元，同比增长142%。由于进口成本的飙升，越南贸易赤字在今年前4个月内已经增长两倍，赤字数额达到了进出口总额的六成。
　　与此同时，越南政府的财政多年来也出现了持续的赤字，2004年至2006年，赤字分别为39.17万亿越南盾、 51.77万亿越南盾和 48.5万亿越南盾。
　　其四、经济增长开始放缓。2007年越南的经济增长率为8.48%，而今年一季度则为7.4%，低于去年同期的7.8%。今年5月6日，越南总理阮晋勇表示，越南政府向国会提议将2008年越南经济增长率指标调整为约7%。
　　祸根在于急于求成
　　越南自1986年实行全面“革新开放”以来，经济保持较快增长，1990-2006年国内生产总值年均增长7.7%，经济总量不断扩大，2006年越南国内生产总值约573亿美元，GDP增长率为8.17%，人均国内生产总值约722美元。目前，越南已经被看成是仅次于“金砖四国”的第五个新兴经济体。国际上看好越南的声音高涨，而越南国内也逐渐兴起了“超印赶中”的豪情。而目前的经济恶化，很大程度上是过激的经济政策种下的祸根。其表现包括：
　　———在金融体系并不健全，外汇储备偏少的情况下，过多过快吸引外国直接投资。越南多年来实行比较宽松的金融政策，对国有企业的大量贷款形成部分呆坏账，金融体系并不是很健全。而越南的外汇储备虽然增长很快，但总量依然过少，2007年越南外汇储备只有150亿美元，而国家外债却有305亿美元。然而，越南却在几年前就制定了号称“最急进”的吸引外资政策。截至2006年底，外国累计在越投资协议金额600亿美元，协议项目6813个。外资的大量进入，对越南通货膨胀起了直接的推动作用。一旦外资大规模撤出，后果不堪想象。
　　———过早放开资本项目。越南在2006年加入世贸组织后，就开始放开资本项目的外资直接投资。外资持有上市公司股票的上限放宽到49%。外资的大量涌入，直接推高了越南的资产价格，并且形成泡沫。在外资的推动下，越南股市总市值在不到两年时间内从原来的10亿美元迅速膨胀至200亿美元；越南指数从120点大涨至1200多点；同样在不到两年时间内，胡志明市的房屋价格从每平方米200多美元上涨到600多美元。如今股市和房价的暴跌，正是资产价格泡沫的破灭。
　　———基础建设不配套，经济结构失衡。越南原来就是以农业为主的国家，工业基础和服务业基础相当薄弱，由于急于加快现代化建设，越南引进了大量的工业项目。但由于国内零部件等配套能力太弱，需要大量从国外引进，这就造成了连年的外贸逆差，加重了国家财力的负担。
　　带给我国的几点启示
　　反思越南经济的恶化，我们可以从中得到有益的启示。
　　首先，防通胀的任务不能放松，但调控手段可以改善。在我国发生雪灾、地震等自然灾害和人民币持续较快升值的情况下，我国的宏观调控遇到了多难的局面。目前我们多次提高准备金率，但从实践来看，收效不理想。现在我们仍然处于实际负利率的状况，但由于人民币升值过快，又不能持续提高利率。日前有学者提出实行保值储蓄的方法，笔者认为这种形式可能较易为群众所接收，有利于吸收流动性，又不会对生产企业产生较大的影响。
　　其次是坚持“不到合适的时机，资本项目就不放开”。目前虽然我国已经开了QFII的口子，但整体规模仍然是较小的，外资进入我国资本项目是可控的。只有当我国金融体系已经相当健全，才能够进一步放开资本项目。这个过程，应该是一个渐进的过程。
　　同时，人民币的升值应该坚持小幅渐进的过程，而且升值的幅度应该处于可控的范围内。人民币升值的幅度过大、升值的时间过急，都会对相当一批企业造成致命的打击，而且也容易形成资产价格的泡沫。
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越南盾飞速贬值 越南金融危机累及中资企业
　　近期，越南金融领域出现很多不稳定现象，通货膨胀严重，股市折腰跌损，越南盾随美元走势疲软，并且出现大量国际资本外逃。这一系列现象让人们担忧，一场类似20世纪末从泰国爆发、波及数国的金融危机是否将要重卷东南亚？面对这样一种困难局面，部分驻越中资企业不得不大幅裁员求生。
　　越南盾飞速贬值 “这里的情况，国内难以感受”，这是连线国内一家大型摩托车配件生产企业驻越南河内分公司的经理后，他对记者说的第一句话。 越南在5月份的通货膨胀率已经创出25%的新高。而据记者连线的这位经理介绍，25%的通胀率还未包括粮食、石油及电气价格可能出现的飞涨，因为越南政府承诺，在6月30日以前会控制这三方面的价格，不出现大幅波动，而6月30日之后，这些商品也将与其他商品一样，交由市场决定价格，已经有预计，介时这些价格将会上涨一倍以上。目前，已经有一些越南人开始囤积大米。 但相对大米而言，人们更愿意买、也是更难买的，就是美元，因为伴随国内通货膨胀的，是越南盾在外汇市场上的巨大贬值。 近期，越南盾每天都会贬值5~7个百分点，“这个数字意味着人们拿到越南盾后，要跑着去换美元，速度慢了，手里的钱就会更不值钱了。”这位经理如是形容。由于贬值速度过快，现在河内每个小时都会公布一次越南盾兑美元的汇率。 除了美元，人民币也成为越南人在危机中寄托的“硬通货”。但现在银行里，美元与人民币极度紧缺。“如果你今天去兑换美元，那么要排队15天，才有可能兑换成功，到那时候，越南盾不知道又贬值到什么程度了。”这位经理谈到。他还表示，普通民众兑换外币的数额较小，而一些欧美及日韩的企业，已经开始通过黑市来大规模兑换美元了。 相应地，越南股市也出现了大幅缩水，河内交易所的股票市值总值今年已经减少45%。 北京大学国际关系学院教授杨保筠认为，由于前几年过多外资进入，导致越南股市虚高。而随着通货膨胀及汇率贬值的出现，大量外资的出逃又将越南股市推向了深渊。
　　中资企业苦苦支撑 当下，绝大部分在越中资企业都处在对经济大势的观望中，所采取的策略就是通过各种方式控制成本，包括裁员以及减少营业。接受记者采访的这位经理所在河内公司已经解雇了70%的员工，其中30%为中国员工，这些员工已经基本返回国内；另外40%都是越南员工。不过越南员工并没有对裁员做出集体性的剧烈反应，因为他们也了解这是大势所迫，并非企业所能抗衡。 企业裁员也是无奈之举。“公司现在只能维持最小的营业项目，比如为老客户提供一些服务。”这位经理告诉记者，“今年目前的市场需求量仅仅为去年同期的30%，而且市场还在进一步萎缩。大家除了食品以及生活必需品，很少再买别的东西，有钱则更倾向于兑换美元或人民币。相对于市场萎缩，则是原材料价格的飞涨，企业只要启动运营，就很难控制住成本。” 而且即使有生意，很多企业也不愿去做。因为卖出了货物，收回的却是越南盾，兑换不出去，企业等于拿了一堆废纸在手里。因此，大部分中资企业目前处于“无所作为”的阶段。 问及将来的策略，这位经理预测，越南的这场金融“震荡”恐怕会持续2~3年之久才会缓解。 如果这种情况继续持续下去，将来公司的业务会进一步缩小，人员也会进一步减少。如果市场长期低迷，则有可能只留很少的人在越南“看点”。 中资企业目前完全撤资的可能性比较小。因为在前两年越南快速发展阶段，很多中国企业纷纷进越，并买下了厂房、设备。胡志明市的房地产价格目前已经暴跌50%，河内稍好，却也下跌了20%。企业很难在这种局势下全身而退。 该公司经理表示，现在中资企业凭借以前在越南发展较好时的收入以及资本运作，还可以在一短时间内维持日常开支。目前，中资企业的中国工作人员基本生活都可以满足，吃饭及生活必需品都没有问题。 社科院国外社会主义实践研究室主任潘金娥向记者表示，由于越南政府对于经济管理不够成熟，导致宏观经济层面不稳定，并且政府对外资企业投资政策频繁调整、而对基础设施的建设又比较滞后，这一系列因素层叠起来，使得在越中资企业目前面临更为严峻的形势。
　　中资企业希望祖国“救市” 中资企业目前希望中国能够帮助越南挺过这次难关，也是救了一把驻越中国企业。 近日，在越南出现严重通货膨胀后，越共总书记农德孟访华。有外媒评价这次访问为 “一次出乎意料的访问”。而中越双方确实就互相扩大合作规模等内容达成了协议。 杨保筠向记者介绍，这次会谈在中越经贸政策上达成不小共识。两国将尽快做好经济贸易合作的5年发展规划，将尽早落实工业基础设施建设和能源建设等大型合作项目，并将进行长期的互利合作，带动更多中国企业想越南投资。协议中对“长期互利”的强调表明，中国对越南的合作，不会因其目前短期的经济震荡而改变，虽然未提及具体的投资数额等问题，但这些款项说明，中国不会对越南的困境视而不见。中国的这种态度，有利于越南局势的稳定。 同时，杨保筠提出，越南目前的局面对于中资企业而言，可谓危难中潜藏机遇。由于越南经济出现这样的局面，无论在政府层面、还是民间，都会出项一定程度的心理恐慌，如果这时大量外企撤出，会使越南经济雪上加霜。如果中资企业能够坚持下来，无疑会对稳定市场及人心产生巨大作用。因为在越南普通消费者群体中，中国产品仍然有着很大的市场和心理认可。“现在，坚持本身就是一种贡献。”他如是谈到。危难时见真情，一旦挺过这一关，将来市场重新恢复活力后，中资企业很可能会在消费者偏好、政府政策方面，获得回报。这就是中资企业目前需要努力做到的事情。 此次越南金融危机状况与10年前亚洲金融危机爆发相似，但专家和上市公司都表示越南金融危机影响不大。
　　谢国忠：越金融危机无大碍 1997年，刚加入摩根士丹利，任亚太区经济学家的谢国忠，对亚洲金融危机做出了准确预言。而对于越南金融危机，谢国忠认为，越南的金融危机对中国不会产生影响，也没有迹象表明会对亚洲金融安全产生影响。 他指出，越南金融危机所反映的只是一个发展中国家面临的高通胀问题，这是大多数发展中国家都会面对的。 外贸逆差引起了危机，外贸逆差需要外资流入来对冲，经济好了外资才会流入，才会有信心，通货膨胀时，经济就会放缓收缩，外资流出，货币下降，更增加通货膨胀，更要收缩，就从良性到了恶性循环。 但中国不一样，因为外贸顺差，不会引起货币危机，但不排除外资撤出。因为人民币远期价格已接近现货，如果发生此情况升值的预期就没有了，这样热钱也会撤出，虽然中国有大量的外汇储备，经济也会受到一定影响。 谢国忠分析道，现阶段越南经济危机不会对亚洲产生太强的冲击，经历过1997年金融风暴的亚洲各国金融系统已有大幅度提高，应该能应付越南所带来的影响。
　　中国A股不会受影响
　　胡志明指数5月30日收盘只有414点，比07年3月12号的1170的历史高点跌去65%。08年全年下跌55%。同时，胡志明市的房价从07年底的5600美元/平方米下跌至目前的2800-3100美元/平方米，下跌达到一半。 如今，越南股市的崩盘，对中国股市会有什么影响和冲击呢？ 国泰君安分析师章秀奇指出，通货膨胀失控是导致越南危机出现的最重要原因，而通胀失控产生的原因在于通胀预期的高涨、宽松货币供给和内需的强劲增长。但中国和越南有着本质的区别，不会对中国产生太大影响。由于越南政府直到2008年一季度结束时才开始加强宏观调控，错失了调控良机，导致通胀预期的失控和物价飞涨。当前中国政策时机的把握好于越南，通胀预期没有失控，2007年下半年开始的宏观调控也非常及时，通过信贷收缩我们避免了出现和越南一样的困境。尽管目前是负利率，但由于中国的货币增速已经放缓，通胀预期没有失控，而且随着食品价格的阶段性回落，CPI也将短期回落。预计5月份的CPI将大幅回落至7.2%。 章秀奇在接受记者采访时指出，目前越南股市不足以对中国证券市场有所波及，甚至可能成为刺激中国股市的因素，热钱不断从越南流出，寻找新的投资方向，中国的稳定发展，有效宏观调控，可能成为越南撤出资金的另一个投资点。
　　上市公司自称影响不大 随着越南金融危机的爆发，使得越南的经济发展受到巨大冲击，而越南的投资环境必然受到影响。昨日，记者对部分在越南建厂投资的上市公司进行了调查，调查发现，这类公司主要是制造行业的公司为主，不过，这些公司在越南的投资并不大，经营占到公司的主营只是一个较小的比例，对于公司的业绩影响不大。 新希望：目前还未听说越南分厂方面被经济危机影响，市场销售和国内一样保持良好的态势，虽然越南的通货膨胀虽然使原材料上涨，导致产品价格也会随之上调，但是由于仍然存在较大的市场需求，产品依旧保持一个稳定的销售。 通威股份:越南经济危机不会对公司在越南建厂事情进行影响，目前公司尚未发生任何不良反应。 苏泊尔：经济危机对公司业务造成的影响不大，公司还是很看好越南工厂的发展的，相信该工厂对今后提升公司业绩与品牌有较大的帮助。 宗申动力：公司在越南设立的公司较小，投资金额仅有200万美金，其主要销售针对越南的市场，现在越南的高通货膨胀并没有给公司带来太大冲击，并不象外界猜测的有一定销售冲击，公司现阶段还没有关于这方面的应对措施和安排。 美的电器：现阶段公司在越南主要生产电饭煲、电磁炉等生活家电。现在公司在越南的投资规模较小，销售业绩并未受到越南盾贬值影响，波动浮动并不大。
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发表于 2008-6-6 22:14:30
中金公司发布报告：越南货币危机一触即发
中金公司昨日发布报告指出,今年以来越南多项经济指标已亮起红灯,导致金融市场异常动荡,货币危机一触即发。
　　宏观经济形势已转差
　　中金公司首席经济学家哈继铭表示，近期越南金融市场动荡，主要是反映宏观经济形势转差。
　　由于食品及能源价格飙升，越南5月份通胀率达到25.2%，为13年来最高，而通胀上行压力仍然严重。此外，越南货币政策的从紧力度不足。越南央行5月19日将基准利率从8.75%调升至12%，部分银行已将贷款利率设至18%，但当前的利率水平仍远低于通胀率，未能有效控制通胀预期。
　　与此同时，越南贸易赤字还在迅速扩大。今年1-5月，由于国际能源、建材和化肥价格的上涨，越南的贸易赤字达到144亿美元。而尽管过去几年资金持续流入使越南外汇储备大幅增加，但仍低于越南的外债总额。据世界银行测算，越南今年的外债规模将达到240亿美元，占GDP的30.2%。此外，国家财政力量疲弱也是宏观形势转差的表现之一。今年以来，越南政府财政赤字持续扩大，并长时间维持在占GDP5%的危险水平。
　　危机扩大可能性较低
　　越南盾自今年3月下旬急跌以来，汇率持续下滑。截至上周五，兑美元已贬值2.7%。而12个月的远期外汇交易(NDF)显示，交易员认为越南盾兑美元1年内跌幅超过30%。股市方面，越南股指今年以来下跌了55%，远低于区内其它股市的表现。
　　由于经济环境恶化，上周惠誉公司对越南的主权评级展望已从稳定下调至负面，并称该国当局未能采取足够和快速的举措来遏制通胀，并对银行系统的稳定性构成潜在风险。
　　不过，哈继铭指出，由于亚洲经济体基本面仍然稳健，触发大规模金融危机的可能性仍然较小。他表示，亚洲多数国家和地区坐拥丰厚的经常账户盈余与外汇储备，可减少资本外流的影响。此外许多企业在经历了1997年金融危机后已大幅削减了债务，银行体系也变得更为强健。次贷危机也未对新兴亚洲经济体造成巨大影响，因此即使有个别亚洲国家爆发金融风暴，其它亚洲经济体的抵御能力仍比1997年的时候要强。
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2006-2-3
发表于 2008-6-6 22:15:13
越南金融危机加大周边市场汇率风险
　　不久前，越共总书记农德孟对华进行了正式友好访问，农德孟访华正值越南经济处于敏感时期，在其来华的前两天，摩根士丹利发布报告称越南可能爆发“1997式”货币危机。
　　越南当前的市场动荡是严重的：股市指数业已腰斩，高通胀压力更使越南经济管理部门陷入两难：为了遏制高通胀(越南官方公布的5月份通胀数据高达25.2%)和避免货币贬值，需要加息，越南央行事实上也已经大幅提升基准利率至12%；但如此高利率又必然导致资产市场暴跌，并将重创实质经济部门。尽管胡志明市证券交易所宣布由于“技术原因”从5月27日起休市三天，但30日恢复交易后，抛售风潮使越南股指继续下跌，截至6月5日，胡志明股指(HO CHI MINH STOCK INDEX)跌至390.08点，比2007年最高点1170点下挫了67%。
　　越南当前的市场动荡有着深刻的根源，绝非一时一事所致：投资过高，2002-2006年投资占GDP比例依次为33.2%、35.4%、35.5%、35.6%和35.7%；高投资导致其进口增长过快，从2002年以来经常项目收支便一直是逆差，且逆差额从2002年的5.98亿美元上升到2007年的67.22亿美元，占GDP比重从1.7%上升到9.6%， 而1997年泰国爆发货币危机时其经常项目赤字只占GDP的比例为6.5%。
　　在经济领域，越南不过是个小国，2007年GDP仅700.22亿美元，我国对其出口119.01亿美元，仅占我国2007年出口总额的0.98%，从而决定了越南一旦真的爆发货币危机，通过贸易联系的危机传染效应并不大。
　　人类具有遗忘的本能，投资者对既往事件的回忆并不完全。一国发生的危机能够引起对过去危机的回忆，使他们重新估算他们所考虑的债务等经济变量，并在心目中赋予不利情况一个更高的概率。由于被外生事件唤醒的记忆具有高度的相关性，结果就是使两国的价格发生同向运动，这称之为“唤醒效应”(WAKE-UP EFFECT)。即使在完全的国内金融危机中，类似的“唤醒效应”也并不鲜见。1866年伦敦贴现市场的动荡始于该年1月一家名为沃森-奥弗伦公司的铁路承包商破产，引起市场对名声显赫但实际上与沃森-奥弗伦公司毫无关系的贴现行奥弗伦-格尼公司的担忧，最终导致奥弗伦-格尼公司于5月11日破产。
　　其它发展中国家也存在类似越南的问题，在这种“唤醒效应”下相继崩盘的风险很高。特别是印度，越南如果是小炸弹，那么印度就是大炸弹，该国2007年GDP为10989.5亿美元，相当于越南的15.7倍，1950-2003年仅有两年贸易顺差，2005年以来整个经常项目收支也呈逆差，且逆差额从2005年的102.85亿美元上升到2007年的193.45亿美元，基金组织预计其今年经常项目收支逆差可达378.65亿美元，且其资本项目和金融市场开放度比中国和越南都高得多。
　　与此同时，伯南克近日宣布美国降息周期结束，从2002年以来持续大幅度贬值的美元汇率走势将很可能逆转，也进一步加大了新兴市场货币危机的风险。
　　值得警惕的是，我国近来加快人民币升值的声浪趋向高涨，但资本流动逆转导致人民币走势逆转的压力却在日复一日地积累，周边国家的货币危机则很可能成为引爆资本流动逆转的导火索。在这种情况下，假如我们贸然大幅度提升人民币汇率，结果就很可能是给投机者创造***出逃的机会，我们自己也将陷身危机。既然如此，我们一方面不可轻易自投罗网，另一方面必须密切注视邻国的动荡发展，并做好准备，在必要时出手救援，当然也需要跟对方谈好“救援条件”。
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2006-2-3
发表于 2008-6-6 22:15:37
流动性过剩 越南市民开始使用越南盾购买黄金
“越南市民开始用越南盾购买黄金。” 越南中国商会副会长顾朝庆告诉记者。
　　与此相应的是，外汇市场上，越南盾的一年离岸远期汇率狂跌40%。也就是说，市场对越南盾的预期是，在一年里会贬值40%。
　　6月5日，胡志明证券交易所指数收于390点。这已经是胡志明证券指数的第20天下跌。从去年的10月7日开始，该指数已经从1106的高峰狂跌8个月。最高峰时的117亿美元市值，已经消失65%。
　　资本闻风而动，流入越南股市的外资已经大幅外撤。摩根士丹利发表研究报告称，由于越南央行在国内通胀率高企和外贸逆差扩大的情况下，仍使越南盾保持坚挺，因此越南正面临一场“货币危机”。
　　越南金融仿佛来到了危机的前夜。越南目前的情况，与1997年东南亚金融危机发生时的泰国惊人的相似。泰铢在被国际投资者认为高估以后，被全球投资者疯狂做空。东南亚金融危机随即横扫整个亚洲市场，引发韩国香港等数个国家与地区的经济危机。
　　越南，是否会成为2008年金融危机倒下的第一块多米诺骨牌？
　　问题的产生：流动性过剩
　　种种迹象表明，越南的经济正处于另一个“纳吉斯”风暴眼中。
　　CPI也一路暴涨。从今年1月份起，越南CPI指数月增幅就高达12.6%，2月份15.7%。5月份的CPI上涨则高达让人瞠目结舌的25.2%。单是4月份，核心CPI指数就上涨3.9%。国际投行高盛的数字显示,4月份食品价格环比上涨高达34%。
　　1-5月，由于国际能源、建材和化肥价格上涨，越南贸易赤字达到144亿美元。尽管过去几年资金持续流入使越南外汇储备大幅增加，但仍低于越南的外债总额。据世界银行测算，越南今年的外债规模将达到240亿美元，占GDP的30.2%。外债将要接近越南的200多亿美元的外汇储备。
　　“我们短期内看空越南的经济,但是长期内我们还是对越南经济看好的。”投资银行ROTH CAPITAL副董事长唐纳德·斯特林对记者说：“但是他们目前所做的反通涨措施比较有限。”
　　“现在越南的经济形势确实与1997年泰国的情况有些类似。但是现在还没有到最坏的时候，问题还有时间可以解决。主要还是要看越南政府进行调控的力度与方法。”高盛亚洲经济学家乔虹如是说。
　　她认为，目前东南亚几个国家的情况并不良好，在一定的概率上，经济危机确实有可能发生，但是防范方法也已经成熟。一切都还要看越南政府的未来宏观调控政策和对经济的调控力度。
　　尽管越南人开始购买黄金保值，但“目前越南市场上尚属平静”，不过“越南盾对人民币的大幅贬值已经对我们商会会员从中国进口的贸易产生了很大的损失。”越南中国商会副会长顾朝庆告诉记者。
　　越南突然之间从之前的经济优等生变成经济危机的潜在引发者，与越南这些年经济高速发展，甚至过热不无关联。
　　经济过热的一个指标可以从贸易逆差的高速增长看出。2006年越南贸易赤字12亿美元，2007年增长到31亿美元，2008第一季度竟然高达83亿美元。相当于2007年GDP的11。2%。
　　越南国内投资的需求是进口额增长的最大驱动力，因为2007年进口物资中资本品(CAPITAL GOODS)增长56.5%。远远超过进口增幅的35.5%。
　　亚洲开发银行越南办公室一位不愿意透露姓名的经济学家说，“越南经济一路高速发展了近二十年。是经济过热导致了现在的这场经济危机。”
　　“越南国内的流动性过剩是这一切问题的主要原因。”
　　高盛的经济研究也指出，由于越南政府的投资过多，之前的贷款过度，导致越南国内的流动性泛滥，再加上国际粮价上涨，成品油及过度进口所造成的输入性通胀，两种效应叠加在一起，造成了目前的局面。
　　银行业的快速扩张是流动性过剩的另一个问题。尤其是那些上市的越南银行，除了大规模放贷以争抢市场份额以外，他们还需要稀释他们的证券抵借贷款数字到3%这个越南。所以更进一步的在市场上放贷。
　　据高盛引用的亚洲开发银行数据表明， 2006年开始，越南政府的货币政策就开始大幅宽松。2006年的M2增长34%，2007年又增长46%。同期国内贷款余款则从2006年上升29%到2007年的上升54%。这些高企的数字都证明了越南国内的流动性泛滥。
　　为了防止越南盾对美元的贬值，越南央行又大量购买美元，卖出越南盾，更进一步加剧了国内的流动性问题。
　　微观层面，道路以及桥梁的拥堵，过度的进口导致的港口堵塞，电力的短缺，劳动力的短缺，均表明了经济过热的迹象。据越南媒体的数据显示，越南的最低工资在2008年前几个月已经有了15-20%的上涨。
　　高盛指出，根据中国市场的一般经验，快速增长的货币供应一般会在4-6个月后引发通胀的效果显现。
　　而越南股市的巨跌，也带动了与其相关的多个投资产品连续下挫。其中之一是在伦敦证券交易所创业板市场(London Stock Exchange’s AIM board)上市的Vietnam O ortunity Fund (交易代码：VOF.L)。该基金从2003年9月30日开始在证券交易所交易，以2008年3月31日的价格计算市值为约8.7亿美元。
　　据该基金对外公布的信息来看，其主要的投资是在越南、柬埔寨、老挝和华南地区，其中70%以上的资金投放在越南。所投资的方向行业是食品、保险、建筑、制造、贸易，甚至金融、房地产等都有涉及。
　　该基金自上市以来业绩表现良好，其价格从上市的1美元，曾一度上涨到最高的4.95美元(2007年1月22日)，但之后因越南经济出现的状况而一路反复下跌。6月5日，该基金收市于2.18美元，下跌5.22%或0.12美元，较其最高价下跌了约56%。
　　值得注意的是，该基金最大幅度的下跌发生在最近的一周。5月28日时，该基金的价格仍为3美元，但之后的5个交易日内就直线的下跌了27.33%。表示投资者对该基金和该基金所投资的越南市场产生的恐慌性心理。
　　解决方案
　　为了收紧流动性，越南中央银行一次性调高了325个基点，将基本利率从8.75%上升到12%。另外，越南政府还发布了一个7点方针来控制目前的问题：收紧货币政策；大幅削减政府支出及公共投资项目；农业生产优先；增加出口以减少贸易赤字；鼓励消费与生产；防范走私和过度市场投机；加大对社会福利体系的投入并提高工资收入以帮助收入低下的社会阶层。
　　幸运的是，越南同1997年的泰国有一个最大的不同，就是货币不可以自由兑换。
　　同中国一样，越南实施的是经常项目下的可自由兑换，但是非经常项目下的申请兑换。也就是说，国际热钱进入和流出越南，都需要一个漫长的进程。这就给了越南政府一个关上防火门的机会。
　　“理论上讲，因为越南的货币尚不可自由兑换，又是远期不可交割汇率下跌40%，并非意味着实际汇率的下降压力。这样的话，越南盾大幅贬值的压力不大。”乔虹说。
　　如果可以将复杂问题一分为二的话，那么目前越南尚有多种手段可以使用，防范经济波动成为经济危机还是有很多的空间——如果时间已经非常紧迫的话。
　　“越南已经开始实施流动性紧缩的举动，类似央票之类的票据已经开始在市场发放，提高存款准备金也已经在进行。”乔虹说。
　　如果越南如泰国一样需要IMF帮助的话，最近东盟十国也已经成立了一个IMF的亚洲版本，东盟清迈货币互换协议，东盟与中日韩联手设立800亿美元的外汇储备基金。越南动用的外汇储备可以达到580亿美元，再加上越南目前拥有的210亿美元外汇储备。对于目前外债为240亿美元的越南来说，可以是一个极有效的防火工具。
　　但如果越南政府允许越南盾大幅贬值的话，危机依然有进一步发展的可能性。同样处在经济不均衡状态下的印尼和菲律宾极有可能再一次受到金融危机的冲击。
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发表于 2008-6-6 22:16:15
越南股市连跌20天 机构预警更大范围金融危机
两年前荣膺全球最牛的越南股市正在创造又一项新纪录：年内迄今跌幅接近六成。昨天收盘，越南基准的VN指数再跌1.4%，报在395.66点。至此，今年迄今为止该国股市累计跌幅已达58%，高居全球之首。
　　市场人士和经济学家指出，越南股市在短期内出现如此巨大的反差，根本原因在于当地经济状况的恶化。超过25%的恶性通胀的出现，动摇了经济持续稳健增长的根基，也威胁到货币乃至整个金融体系的稳定。
股市“冰火两重天”
　　昨天收盘，越南股市不出意外地收出了连续第20根阴线。基准的VN指数跌至395.66点，为2006年2月28日以来最低点。成分股中，142只下跌，仅有6只上涨，另有3只收平。
　　至此，相比去年年底，越南股市累计跌幅已近58%，为全球表现最差的股市。而此前的2006年，越南股市以144％的累计涨幅傲视全球。在截至2007年3月12日的两年时间内，越南VN指数暴涨了近5倍，牛气无人能敌。当时越南还处在十年来最好的经济增长时期，国内外投资人争相入市。
　　不过，今年以来情况发生了根本性的转变。股市连续下跌，到5月27日连续下跌天数已达17个交易日。此后三天，交易所更是罕见地休市，理由是“交易系统突然出现技术故障”，以至于有人怀疑，是股市的连续大跌让有关当局忍无可忍，从而不得不主动终止股市交易。
　　5月30日恢复交易后，股市并未有任何企稳的迹象，继续一路走低。即便如此，仍有人继续看跌。Templeton资产管理公司的麦嘉华就表示，越南股市依然不够便宜。当前，越南股市市盈率不到10倍，最高峰时曾达到30倍。MSCI新兴市场指数市盈率为13.5倍左右。不过麦嘉华认为，越南股市还会再跌。如果要进场，最好以更长线的眼光思考。
通胀威胁经济增长
　　分析人士指出，股市连续下跌，很大程度与投资人对经济失去信心有关，特别是跃升至十多年来最高水平的通胀率极大地打击了投资信心。
　　3日，越南政府宣布将今年的经济增长预期由9%降至7%，主要考虑到通胀上升超出预期。上个月，越南的通胀率高达25.2%，为至少1992年来的最高水平。
　　政府表示，今年前五个月，经济增长显著放缓，通胀大幅提速，金融和货币市场则经历了“巨大调整”。
　　当地一位分析师表示，政府大幅下调经济增长对投资人情绪带来了巨大打击，很多人都开始认为，本地经济可能到年底都无法走出低谷。
　　经济学家担心，如果政府处理不当，通胀很可能会引发越南更广泛的经济危机。瑞士信贷日前发布报告称，越南眼下正在走平衡木，但情况还没有糟到非引发一场危机不可的地步。该行表示，越南的经济走向和政策取向仍存在很大不确定性。
　　瑞士信贷表示，持续过热是越南面临的核心问题。2000年至2007年间，越南经济年平均增速达到了7.5%，仅次于中国，居全球第二。中期来看，需求放缓将有助于抑制进口增长、减轻通货膨胀压力。
　　上周，惠誉将越南外债的前景评级从“稳定”调低至“负面”，称越南政府对通货膨胀危机的反应过于缓慢、且措施不够，这可能导致其银行系统难以应付不良贷款突然上升的情况。
货币危机风险增大
　　在通胀高企的同时，越南的货币也承受了越来越大的压力。摩根士丹利上周警告称，越南正步入类似1997年的“货币危机”。该行认为，在通胀高企和贸易逆差扩大的情况下，越南央行仍让越南盾的汇价维持在过高水平。
　　无本金交割远期外汇显示交易，交易商押注越南盾对美元未来一年会贬值39%。摩根士丹利香港分析师纽哈曼指出，越南的经常项目逆差、外汇储备余额、通胀和越南盾已处于“倒挂”的状况。
　　尽管越南央行表示有能力确保有秩序的汇率，但分析师仍担心，越南盾可能重蹈泰铢1997年的覆辙。当年投机者押注泰铢汇率过高，而最终泰铢重挫45%，进而引发亚洲空前的金融危机。
　　高盛昨天也发布报告称，如果考虑通胀，越南盾的购买力将大大降低，已“过度高估”，有可能出现加速贬值。华侨银行则表示，越南盾一年内最多可能贬值30%，投资人应利用境外远期合约卖出越南盾。
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发表于 2008-6-6 22:16:56
梅新育：越南股市临崩盘 警惕危机传导到中国
　　本文摘要：资产市场从来就是人类充分表演其理智与贪婪之争的最佳舞台之一，股市尤其如此。自从证券市场问世以来，贪婪推动股市跃上惊人的高度，然后难乎为继而发生价格雪崩，这样的好戏已经演出过无数次。倘若跨国资本流动也掺和进来，这场戏就更加精彩了，因为他们参与的结果往往是:经济更为人看好的发展中国家(地区)反而更容易成为大规模危机的起爆点。
　　经常项目持续逆差+低外汇储备+资本项目自由化+金融服务市场开放的组合通常以货币危机告终
　　在摩根士丹利一篇关于越南可能爆发1997式货币危机的报告在国际市场上掀起了轩然大波，在中国市场回音更是久久不息。其实，这篇报告提出的论点并非什么石破天惊的新发现，经常项目持续逆差+低外汇储备+资本项目自由化+金融服务市场开放的组合通常以货币危机告终，这种植根于经常项目持续逆差的危机通常以资本流动逆转而触发，资本流动逆转的直接导火索往往又是资产市场、尤其是股市崩盘。
　　资产市场从来就是人类充分表演其理智与贪婪之争的最佳舞台之一，股市尤其如此。自从证券市场问世以来，贪婪推动股市跃上惊人的高度，然后难乎为继而发生价格雪崩，这样的好戏已经演出过无数次。倘若跨国资本流动也掺和进来，这场戏就更加精彩了，因为他们参与的结果往往是:经济更为人看好的发展中国家(地区)反而更容易成为大规模危机的起爆点。
　　为什么?正因为其经济增长为人所看好，所以大量国际游资争先恐后涌入其资产市场，推动其货币升值、资产升值预期自我实现。然而，也正因为其经济增长较快，所以通常进口增长远远快于出口增长，导致经常项目收支恶化，需要依靠资本内流来弥补;而为了维持资本内流，东道国货币当局往往又要借助维持本币高汇率、推进资本项目自由化和金融市场开放等措施来吸引资本。当资产市场锦上添花、烈火烹油的繁荣达到难乎为继的高度之时，当该东道国资产再也无法给予投机者所期望的高收益率时，越来越多的人将恍然惊觉，抽身脱逃，而东道国货币当局此前为吸引资本内流而采取的资本项目自由化等措施又给国际游资抽逃创造了莫大的便利，几乎发生在一夜之间的资本流动逆转将使得看空者的货币贬值、资产贬值预期自我实现。
　　2006年，越南股市跻身全球最火爆市场行列，主要股指涨幅达145%，2007年头两个月又上涨51%，推动越南股市总市值从2006年初的不足10亿美元猛增到150亿美元。2007年2月其他国家股市波动剧烈，越南股市则增势不减，一周之内增长5.9%。越南股市涨势如此凶猛，以至于IMF2007年3月初就向越南发出了股市风险的警告，并挂上了越南国家证券委员会的网站。正如IMF当时指出的那样，2007年1月底，越南20家最大上市公司市盈率已达73倍，远高于市场正常标准，也大大高于普通新兴市场的估值水平。特别是越南商业银行将大量资金借贷给本国投资者炒股，如果股市逆转，这些投资者可能难以偿还贷款;而对冲基金和其他投机机构等大量海外资金涌入越南股市，推动了越南股市的暴涨，也加大了越南实施货币政策的难度。这次摩根士丹利在很大程度上不过是重复了IMF的观点，之所以引起这么大的反响，只是因为去年下半年以来亚洲股市投资者、特别是其中的外国投资者越来越多地感到了高处不胜寒，以至于印度股市于2007年10月17日因为财政部长奇丹巴拉姆的一句话而在短时间内直线下跌9%之多。
　　越南本身经济规模不大，问题是经济规模比越南大得多的印度也存在类似的问题，而且程度更加严重，而这些国家一旦爆发危机，又将通过这样那样的渠道传染我国，这才是我们需要警惕的。
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发表于 2008-6-6 22:17:16
叶檀：中国货币市场不会像越南一样接近崩盘
新兴市场面临新一轮危机。进入2008年以来，印度卢比、泰国泰铢、菲律宾比索、印尼印尼盾等多个国家的货币均出现了对美元贬值的情况，而这些货币在前5年时间大致均是对美元升值。 有人因此担心，人民币与中国资本市场也会同遭池鱼之灾。提醒有必要，但没必要杞人忧天。 从1997年东南亚金融危机来看，其形成原因包括实行与美元挂钩汇率机制，经常项目逆差，短债长贷、在压力不适当地大幅放开金融开放步伐、金融机构腐朽低效等等。而中国目前资本项目仍实严格管制、外汇储备仍在大幅增长，短债长贷刚露苗头。中国不仅不存在货币崩溃的土壤，相反，如果东南亚再发生金融风险，人民币还会以其封闭性，又会成为一次避风港。事实上，周边国家正在要求人民币成为硬通货币。 有人以最近人民币兑美元不再快速升值作为人民币拐点的证据。这是误解。渣打银行近期对人民币与主要交易货币的走势研究后发现，人民币升值速度不是减慢，而是加快了——不过是对其他货币升值，而不是美元。也就是说，对美元名义汇率虽然下降，但对欧元、日元等一篮子货币的实际汇率却在加快升值。这只能证明，中国的外汇政策出现了令人注目的变化，央行更关注实际汇率而不是名义汇率的变化，这也说明美元独大的地位在发生变化。 越南股市在2006年上涨了142%，今年前6周再涨46%。市值由2006年初的4.7亿美元跳增到160亿美元。股市每日成交量在过去两个月较去年激增3倍。目前股票平均市盈率达到66倍，超过新兴市场的溢价。去年3月，安邦集团最近以“人傻、钱多、速来”为题，发表了一篇介绍越南经济的文章，生动地描绘国际热钱追逐越南市场的盛况。去年1月净流入越南的外资估计超过10亿美元，速度比去年快了一倍。如果今年资金流入维持在目前的水平，全年外资规模将达到越南GDP的1/5。外资净买入越南股票的金额，近来已经超过净买入台湾股票的金额，尽管越南几年前还没有股市，尽管越南股市市值不到台湾股市的3%。而在流向新兴市场的热钱中，中国显然不占据大头。 中国并非没有风险。最近风险包括外汇储备中热钱增加，外汇贷款增加。 4月份外汇储备单月增长高达744.6亿美元，增幅超过了今年1月的616亿美元，创出单月外储增长历史新高。扣除掉贸易顺差和外商直接投资的规模，不可解释性的外汇流入居然达到501.8亿美元。 与此同时，2008年年初以来人民币贷款增长率虽然有所下降，但外汇贷款的快速增长使得金融机构的本外币贷款增长率在总体上还较2007年略有上升。美元的低息与国内商业银行以贬值的外汇换取人民币资产的努力一拍即合。由此，央行的紧缩政策付之流水，外汇贷款形成二次结汇，意味着由外汇占款形成的人民币基础货币发行量继续增加，通胀形势更为严峻。国内外汇贷款商业银行成为通胀的帮凶。 更严重的是，如彭兴韵所说，外汇贷款的急剧增加和外汇存款的快速下降，使得我国金融机构到2008年第一季度末出现了1135亿美元的外汇贷差。为了满足外汇贷款增加的需要，国内一些金融机构不得不采取回购等方式从外资金融机构融资，这会使中国金融机构的短期外债快速上升。用流动性高的回购短期负债来支持流动性低、期限较长的外汇贷款，使得金融机构“借短用长”的资产负债期限错配更显突出。这使中国没有的东南亚金融危机时发生的短债长贷现象现出端倪。 越南有越南的问题，中国有中国的问题。越南的危机还不足以成为传染到中国的瘟疫。我国人民币最大的风险目前是基础货币发行体制寄于美元一身，金融资源使用低效，外资热钱引起的人民币资产价格上涨还处于隐患阶段。越南等新兴市场目前遭遇的货币与资产价格危机，暂时不会发生在中国。
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发表于 2008-6-6 22:17:35
谢国忠：越南股市崩盘不会殃及中国A股市场
　1997年，刚加入摩根士丹利，任亚太区经济学家的谢国忠，对亚洲金融危机做出了准确预言。而对于越南金融危机，谢国忠认为，越南的金融危机对中国不会产生影响，也没有迹象表明会对亚洲金融安全产生影响。
　　他指出，越南金融危机所反映的只是一个发展中国家面临的高通胀问题，这是大多数发展中国家都会面对的。
　　外贸逆差引起了危机，外贸逆差需要外资流入来对冲，经济好了外资才会流入，才会有信心，通货膨胀时，经济就会放缓收缩，外资流出，货币下降，更增加通货膨胀，更要收缩，就从良性到了恶性循环。
　　但中国不一样，因为外贸顺差，不会引起货币危机，但不排除外资撤出。因为人民币远期价格已接近现货，如果发生此情况升值的预期就没有了，这样热钱也会撤出，虽然中国有大量的外汇储备，经济也会受到一定影响。
　　谢国忠分析道，现阶段越南经济危机不会对亚洲产生太强的冲击，经历过1997年金融风暴的亚洲各国金融系统已有大幅度提高，应该能应付越南所带来的影响。
　　中国A股不会受影响
　　胡志明指数5月30日收盘只有414点，比07年3月12号的1170的历史高点跌去65%。08年全年下跌55%。同时，胡志明市的房价从07年底的5600美元/平方米下跌至目前的2800-3100美元/平方米，下跌达到一半。
　　如今，越南股市的崩盘，对中国股市会有什么影响和冲击呢？
　　国泰君安分析师章秀奇指出，通货膨胀失控是导致越南危机出现的最重要原因，而通胀失控产生的原因在于通胀预期的高涨、宽松货币供给和内需的强劲增长。但中国和越南有着本质的区别，不会对中国产生太大影响。由于越南政府直到2008年一季度结束时才开始加强宏观调控，错失了调控良机，导致通胀预期的失控和物价飞涨。当前中国政策时机的把握好于越南，通胀预期没有失控，2007年下半年开始的宏观调控也非常及时，通过信贷收缩我们避免了出现和越南一样的困境。尽管目前是负利率，但由于中国的货币增速已经放缓，通胀预期没有失控，而且随着食品价格的阶段性回落，CPI也将短期回落。预计5月份的CPI将大幅回落至7.2%。
　　章秀奇在接受记者采访时指出，目前越南股市不足以对中国证券市场有所波及，甚至可能成为刺激中国股市的因素，热钱不断从越南流出，寻找新的投资方向，中国的稳定发展，有效宏观调控，可能成为越南撤出资金的另一个投资点。
　　上市公司自称影响不大
　　随着越南金融危机的爆发，使得越南的经济发展受到巨大冲击，而越南的投资环境必然受到影响。昨日，记者对部分在越南建厂投资的上市公司进行了调查，调查发现，这类公司主要是制造行业的公司为主，不过，这些公司在越南的投资并不大，经营占到公司的主营只是一个较小的比例，对于公司的业绩影响不大。
　　新希望：目前还未听说越南分厂方面被经济危机影响，市场销售和国内一样保持良好的态势，虽然越南的通货膨胀虽然使原材料上涨，导致产品价格也会随之上调，但是由于仍然存在较大的市场需求，产品依旧保持一个稳定的销售。
　　通威股份:越南经济危机不会对公司在越南建厂事情进行影响，目前公司尚未发生任何不良反应。
　　苏泊尔：经济危机对公司业务造成的影响不大，公司还是很看好越南工厂的发展的，相信该工厂对今后提升公司业绩与品牌有较大的帮助。
　　宗申动力：公司在越南设立的公司较小，投资金额仅有200万美金，其主要销售针对越南的市场，现在越南的高通货膨胀并没有给公司带来太大冲击，并不象外界猜测的有一定销售冲击，公司现阶段还没有关于这方面的应对措施和安排。
　　美的电器：现阶段公司在越南主要生产电饭煲、电磁炉等生活家电。现在公司在越南的投资规模较小，销售业绩并未受到越南盾贬值影响，波动浮动并不大。
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