货币战争一旦爆发A股胜算几成？
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发表于 2010-10-11 19:54
货币战争一旦爆发A股胜算几成？
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华商晨报
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新闻背景：从“十一”之前美联储对“通胀偏低”的状况发布预警，到10月8日在华盛顿举行的西方七国(G7)财长和央行行长会议落幕，“货币战争”这个词汇突然成为人们关注的焦点。随着日本疯狂打压本国汇率的一系列举措出台，世界各国开始枕戈待旦筹划应对新一轮的汇率大战。
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《货币战争》这本书几年前曾经风靡一时，虽然并不是被很多人认可，但“货币战争”这个词语却流行了起来。
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眼下，涉及中国、美国、日本以及欧洲大国之间的一场汇率博弈，让“货币战争”这四个字再次走进了经济界人物的视线。
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发达经济体的“货币战”
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新一轮汇率博弈：美元指数从9月10日至今一度下跌7%左右；日本直接入市打压日元，之后又采取降息；欧元区也流露出干预汇率的念头
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“金融危机美元诡异升值”后的新一轮汇率博弈，其背景仍然是经济强国的实体经济需求。大通证券许鹏介绍，虽然金融危机后，欧、美、日等发达经济体连续出台刺激经济政策，但发达经济体的复苏程度显然难以和新兴经济体相比，而且还存在二次探底风险。
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美国就业数据的持续疲软，导致实体经济压迫美联储进一步刺激经济，实际上自9月下旬以来，无论美国经济数据和股市好坏，美元都持续走软。美元指数从9月10日至今一度下跌7%左右，这是因为市场已经达成预期，美联储将在11月份召开的议息会上进一步加大国债和其他证券的购买力度，也就是进一步量化宽松向市场注入流动性。
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美联储的这一做法引发了一个连锁反应。日本挺不住了，由于日元在9月份出现快速升值，严重打击日本出口进而伤及实体经济，日本政府顾不得市场规则，挺身入市打压日元，之后又采取降息，出台5万亿日元刺激经济方案等手段。日本的这一做法给国际市场秩序带来了严重的干扰，投资者自然将目光投向欧元国家，欧元近期节节上扬(一个月内欧元兑美元上涨9%)已经让欧元区几大核心国家焦头烂额，并流露出干预汇率的念头。
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“汇率博弈”的担忧就此产生，因为美国、欧盟、日本是当今世界发达经济体的代表。如果美国真的做出进一步量化宽松的决定，等于刺激日本做进一步打压本国货币的动作，这又将进一步刺激做出打压欧元的决定，这就可能形成发达经济体之间的“竞争性货币贬值”，大家都要打压本国汇率为本国出口赢得机会。这种汇率博弈一旦展开，很有可能演化成一场货币战争。
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银河证券分析师佟圣勇认为，由于预期发达经济体将向市场注入更多流动性，国际大宗商品市场已经开始新一轮的上涨。但这种预期最终能否演变成发达经济体之间“竞相贬值本国货币”尚存在不确定性。因为从根本上讲，虽然故意贬值本国货币可以起到保护本国贸易的作用，但如果几大经济体展开贬值竞赛，一起打压汇率，容易出现局面失控的状况，给本就脆弱的全球经济增加新的风险，变得对谁都没有好处。
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日本先下手为强之后，美国、欧盟目前实际上处在比较尴尬的境地，在处理本国货币的量化宽松问题上会适可而止，以免进一步刺激对方。预计在11月份美联储的议息会上，新一轮的量化宽松方案肯定会有，但应变得较有节制性，避免刺激其他经济体跟风贬值，欧盟所做的反应也应适可而止。最终，形成一个为期几个月的短期汇率博弈，或者说，只会形成一次“货币战役”，而非货币战争。
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亚洲国家的新难题
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受迫于西方压力：除了日本之外，亚洲国家和地区货币汇率都在不断地上扬，韩元、泰铢、印尼盾、新加坡元和马来西亚林吉特均在被动走高
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发达经济体忙着琢磨怎么贬值本国货币，新兴经济体则面临另一种难题。包括中国在内，亚洲除了日本之外的其他国家和地区的货币汇率都在不断地上扬。韩元、泰铢、印度尼西亚盾、新加坡元和马来西亚林吉特均走强。
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佟圣勇介绍，一方面，欧美日等发达经济体为了振作本国经济，增强出口，不遗余力地压迫新兴市场的货币升值，以达到他们所认为的贸易均衡。另一方面，由于金融危机后新兴经济体恢复较为迅速，经济二次探底的危险系数小于发达经济体，因此新兴经济体如澳大利亚、印度等已经开始升息，这就使得国际市场中的大量流动性冲入这些新兴经济体的市场，使得这些国家或地区的货币面临数量化的升值需求。我国目前同样面临着两方面的压力，人民币兑美元中间价的不断走高就是在这一压迫下的现象。
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在10月8日闭幕的西方七国(G7)财长和央行行长会议上，央行行长周小川表示：“人民币升值速度取决于收支差额状况；并重申中国将按照自己的步伐来推动货币改革，将以渐进的方式进行，拒绝快速升值。”
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许鹏认为，我国宏观经济目前所面临的两难境地是，由于预期人民币升值的热钱不断涌入，使得市场流动性泛滥，再加上输入性通胀明显抬头，导致CPI走高负利率状况出现。如果单从这个角度看，应该加息并回收流动性来抑制物价失控，否则越是不加息，热钱的预期就越强烈，热钱就会变得越来越多。
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目前的问题是，近三个月来，宏观经济数据表明经济增速明显放缓，四万亿投资到今年年底也接近尾声，如果加息，对实体经济将有较大的压迫性。即便加息，其幅度也不可能满足热钱的“胃口”，既然加息无法达到热钱的期望值，那么加息后热钱可能还会继续涌入，甚至变本加厉。
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在这种两难境地下，央行采取的“拒绝快速升值”的态度实际上就是一个字“拖”。宁可在拖的过程中因为缓慢升值付出一些代价，也要能拖就拖，等待时间改变发达经济体的状况，等待所谓的“货币战役”告一段落。这也就是周小川在本次央行行长会议上所说的“随着欧美经济复苏成功，就业上升，关于国际金融机构份额调整和汇率等问题就不会再成为舆论焦点。”
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A股市场或迎短暂繁荣
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窘境中的机会：管理层拒绝人民币快速升值，在某种程度上将付出部分代价，这种部分代价就是热钱的持续涌入，必将有部分进入股市推高市场估值
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通过以上分析，投资者可以发现，在发达经济体中孕育的“竞争性货币贬值”虽然在未来两三个月内还将持续，但很难演化成一轮大规模的、全球性的货币战争。而我国面对这一世界经济格局，采取付出部分代价，能拖就拖的战术应对，以维护自身最大利益。在这一背景下，A股市场在未来两个月内应蕴含着较大的机会。
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佟圣勇认为，这种机会和国际热钱有较大关系---管理层拒绝人民币快速升值，在某种程度上将付出部分代价，这种部分代价就是热钱的持续涌入。热钱进入后，必将有部分进入股市，进而推高市场的估值。另一方面，国际间的汇率博弈在未来三个月内将变得非常微妙，能否阻止人民币快速升值是我国目前所面临的一大挑战。在某个时段，热钱的预期可能会变得较为乐观，流入股市资金骤增，将推升股市出现一波阶段性行情。
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佟圣勇分析，由于大宗商品以美元计价，而美元“跌跌”不休，导致大宗商品持续走高，这种资源类产品的价格提升对A股市场中的煤炭、有色、石化等不可再生资源构成极强的支撑，此类不可再生资源类个股仍然值得投资者密切关注。在此之后，新能源、新材料、新兴产业将成为第二波强势板块，受到资金的追捧。
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许鹏也认为，从股市运行规律上看，资源类个股的上涨将给其他板块打开上升空间，在资源类个股上涨之后，市场将呈现板块轮动的效应，其轮动规律将完全遵循资金的流向。由于外围资金入市是一个逐渐积累的过程，因此在资源股之后，大盘蓝筹股未必会立刻随之其中，中小盘个股有望成为资源股之后的第二波，投资者可密切关注。
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2011-4-19 发表于 2010-10-11 20:54
貌似很有道理哦！！！
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发表于 2010-3-30 16:04
业内人士：人民币升2%，纺织业全玩完
在金融危机背景下，在人民币升值、民工荒、工资上升以及东南亚国家不断冲击着我国纺织业阴影下，我国纺企将何去何从？ 3月29日，全球最大的包芯棉纺织品供应商天虹纺织集团颁布了靓丽的年报——营业额上升9.4%至40.88亿元，利润增加33.3%至2.86亿元。天虹成功的秘密在哪？天虹纺织集团董事会主席洪天祝接受《国际金融报》专访时作出了自己的理解。
“金融危机时，天虹快速评估自身的强项，不单针对市场上对氨纶包芯纱的需求作快速应变，更积极开拓牛仔纱市场，充分利用自身在包芯纱领域的优势及越南厂房的成本优势，在坚持百分之百的产能利用率，最终快速夺取更多市场份额，加强竞争能力，提高盈利能力。”洪天祝介绍，产品差异化和规模化也是逆势增长的重要因素。
人民币升值问题一直是国内企业关注的焦点。洪天祝认为，人民币升值会对纺织业造成致命打击。“去年我们净利润增加了1.3个百分点至7%，在纺织业算很不错的，但这是在人民币汇率稳定的基础上取得的。目前，中国的纺织业盈利水平大约在2%-3%，如果升值2%，中国的纺织业就会处于全行业亏损的状态。”
对现在跨国企业，甚至中国企业到越南等东南亚国家投资的问题，洪天祝表示，天虹也在越南投资，是提前为产业转移做准备。“在越南投资其实不容易，许多企业都以失败告终。当初我和公司二把手为了建设越南工厂，在越南待了一年，才有今天不错的投资效率。”但在越南投资的好处是，可以节约生产成本，在贸易摩擦上受关注小，对企业的出口有好处。”洪天祝说。
洪天祝认为，国内有全球最大纺织生产链、最大的纺织品定价权，东南亚国家对国内纺织业造成的冲击相当有限。(傅光云)
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